套期保值基礎(chǔ)介紹課件

套期保值基礎(chǔ)介紹套期保值基礎(chǔ)介紹什么是套期保值套期保值就是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。

什么是套期保值什么是套期保值例如：一個農(nóng)民為了減少收獲時農(nóng)作物價格降低的風(fēng)險，在收獲之前就以固定價格出售未來收獲的農(nóng)作物。一位讀者一次訂閱三年的雜志而不是兩年，他就相當(dāng)于在套期保值，以轉(zhuǎn)移雜志的價格可能上升所給他帶來的風(fēng)險。當(dāng)然，如果該雜志價格下降，這位讀者也放棄了潛在的收益，因為他已繳納的訂刊費用高于他如果是在每年訂閱雜志情況下的費用。什么是套期保值例如：什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值什么是套期保值套期保值相當(dāng)于放棄了未來價格的有利變化所帶來的超預(yù)期的利潤，同時規(guī)避了因價格向不利方向變動而帶來損失的風(fēng)險。什么是套期保值套期保值相當(dāng)于放棄了未來價格的有利套期保值對企業(yè)的作用

套期保值對企業(yè)的作用套期保值對企業(yè)的作用套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的作用：①鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤②利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。③期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。

套期保值對企業(yè)的作用套期保值對企業(yè)的作用套期保值對企業(yè)的作用企業(yè)套保案例經(jīng)銷商賣出保值案例

2008年7月22日，鄭州螺紋現(xiàn)貨價格為5480元，期貨價格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少而導(dǎo)致價格下跌，某經(jīng)銷商欲在期貨市場上賣出保值來為其5000噸鋼材保值，于是在期貨市場賣出期貨主力合約1000手(1手5噸)。此后螺紋價格果然下跌，到8月6日為5320元。期貨價格下跌致5400元/噸。此時鋼材經(jīng)銷商的5000噸螺紋在市場上被買家買走，經(jīng)銷商于是在期貨市場上買入1000手合約平倉，完成套期保值。企業(yè)套保案例經(jīng)銷商賣出保值案例企業(yè)套保案例情況一：期貨價格下跌大于現(xiàn)貨價格下跌現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價格為5480元/噸賣出期貨合約1000手，每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸，價格為5320買入1000手合約平倉，價格為5400元/噸-80元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元（5600-5400）×5000=1000000元基差走強(qiáng)40元/噸

從盈虧情況來看，現(xiàn)貨價格的下跌導(dǎo)致經(jīng)銷商損失了80萬元，但是由于其在期貨市場上的保值成功，在期貨市場上盈利了100萬元，綜合起來在螺紋價格下跌的不利局面下經(jīng)銷商不僅成功規(guī)避了價格下跌的風(fēng)險，而且額外然盈利20萬元.。企業(yè)套保案例情況一：期貨價格下跌大于現(xiàn)貨價格下跌期貨市場基差企業(yè)套保案例情況二：期貨價格下跌小于現(xiàn)貨價格下跌：條件同上，如果到8.6日，現(xiàn)貨價格下跌到5320元/噸，期貨價格下跌僅100元，為5500元/噸，則盈虧如下：現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價格為5480元/噸賣出期貨合約1000手，每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸，價格為5320買入1000手合約平倉，價格為5500元/噸-180元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元（5500-5400）×5000=500000元基差走弱60元/噸

此時的盈虧狀況為：現(xiàn)貨市場上由于價格的不利變動使經(jīng)銷商損失800萬元，但由于其在期貨市場上進(jìn)行套期保值，收益50萬元，規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分。如果經(jīng)銷商沒有進(jìn)行套期保值，則虧損為80萬元。企業(yè)套保案例情況二：期貨價格下跌小于現(xiàn)貨價格下跌：期貨市場基企業(yè)套保案例第三種情況：期貨市場和現(xiàn)貨市場價格下跌相同，同為160元/噸。此種情況下，鋼廠的套期保值剛好達(dá)到預(yù)期效果，現(xiàn)貨市場的虧損完全被期貨市場彌補(bǔ)。企業(yè)套保案例第三種情況：企業(yè)套保案例賣出套期保值的利弊分析：

1.賣出保值能夠回避未來價格下跌的風(fēng)險。2.經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值，可使保值企業(yè)按照原先的經(jīng)營計劃，強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源，順利完成銷售計劃。3.有利于現(xiàn)貨合約順利簽訂。企業(yè)由于做了賣出保值，就不必?fù)?dān)心對方要求以日后交貨時的現(xiàn)貨價為成交價。因為在價格下跌的趨勢中，企業(yè)由于做了賣出保值，就可以用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價格下跌造成的損失。反之，如果價格上漲，企業(yè)趁機(jī)在市場上賣了個好價錢，盡管期貨市場上出現(xiàn)了虧損，但該企業(yè)還是實現(xiàn)了自己的銷售計劃。企業(yè)套保案例賣出套期保值的利弊分析：企業(yè)套保案例經(jīng)銷商的買入套期保值

2008年8月6日鄭州螺紋價格為5320元，期貨價格為5600元。某經(jīng)銷商認(rèn)為夏季由于是建筑業(yè)淡季導(dǎo)致螺紋需求減少而價格下跌，8月過后螺紋價格降將回升。經(jīng)銷商本想購買5000噸，但由于資金周轉(zhuǎn)不暢無法提前大量購買，便利用期貨的保證金制度(簡單說只用交10%的保證金即可購買100%的貨物)在期貨市場上進(jìn)行買入保值，買入1000手期貨合約。到了9.25日，假設(shè)分以下幾種情況：企業(yè)套保案例經(jīng)銷商的買入套期保值企業(yè)套保案例情況一：價格上漲，且期貨價格漲幅大于現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨價格上漲160元，期貨價格上漲200元。某經(jīng)銷商套期保值效果：現(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸買入1000手期貨合約，價格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材，價格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉，價格為5800元/噸-320元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5800-5600)×5000=100萬元基差走弱40元/噸9月25日，經(jīng)銷商資金到位，以每噸5480元購買鋼材5000噸。比預(yù)多支付80萬元。但由于其在期貨市場上進(jìn)行了買入保值，盈利100萬元，這樣不僅抵消了多支付的80萬(也可以理解為將價格鎖定在了8.6日5320元的水平)，而且額外盈利20萬元。另外，對于不存在資金問題的經(jīng)銷商，買入保值就是所說的鎖定了價格，在9.25日以8.6日的價格購買后即可出售，免去的提前購買后等待價格上漲的這段時間中的倉儲費等相關(guān)費用。企業(yè)套保案例情況一：價格上漲，且期貨價格漲幅大于現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨價企業(yè)套保案例情況二：期貨價格上漲幅度小于現(xiàn)貨價格。(現(xiàn)貨漲價160元，期貨100元)現(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸買入1000手期貨合約，價格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材，價格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉，價格為5700元/噸-220元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5700-5600)×5000=50萬元基差走強(qiáng)60元/噸

同上，9月25日現(xiàn)貨商資金到位后，在現(xiàn)貨市場上購買5000噸鋼材，同時在期貨市場上賣出合約平倉。在現(xiàn)貨市場虧損80萬元，但在期貨市場盈利50萬元，抵消了大部分現(xiàn)貨虧損。同樣適當(dāng)規(guī)避了價格風(fēng)險。對于不存在資金問題的現(xiàn)貨商來說，需要對比提前購買后的倉儲費等相關(guān)費用來權(quán)衡。但是由于人們的預(yù)期往往高于實際(即炒作原因)，所以絕大部分情況下期貨價格的上漲幅度會大于現(xiàn)貨價格，所以此種情況通常比較少見。企業(yè)套保案例情況二：期貨價格上漲幅度小于現(xiàn)貨價格。(現(xiàn)貨漲價企業(yè)套保案例情況三：期貨價格與現(xiàn)貨價格同幅度上漲此種情況下期貨市場的盈利剛好抵消現(xiàn)貨市場的虧損，即盈虧相抵。但對于所有現(xiàn)貨商來說，都可以減少甚至免去提前囤積現(xiàn)貨所帶來的倉儲等相關(guān)費用。

情況四：期貨和現(xiàn)貨價格下跌(同下跌100元)現(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸買入1000手期貨合約，價格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材，價格為5220元/噸賣出1000手期貨合約平倉，價格為5500元/噸-280元/噸盈虧變化(5320-5200)×5000=50萬元(5500-5600)×5000=50萬元基差不變此種情況下期貨市場的虧損會沖減掉現(xiàn)貨市場的盈利，沖減程度視兩個市場各自的下跌幅度而論。如果期貨價格下跌大于現(xiàn)貨，則會出現(xiàn)虧損；如果小于現(xiàn)貨價格下跌，則綜合兩個市場盈虧狀況仍然是盈利但盈利減少。企業(yè)套保案例情況三：期貨價格與現(xiàn)貨價格同幅度上漲企業(yè)套保案例買入保值的利弊分析：1.買入保值能夠回避價格上漲帶來的風(fēng)險。在本例中經(jīng)銷商通過買入保值，通過期貨市場的盈利完全或者大部分規(guī)避了現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險。2.提高了資金的使用效率。由于期貨是一種保證金交易，因此只用少量資金就可以控制大量貨物，加快了資金的周轉(zhuǎn)速度。如在本例中，經(jīng)銷商只用5600X5000X5%=1400000元，最多再加上5%的保證金作為抗風(fēng)險的資金，其余90%的資金在一個月內(nèi)可加速周轉(zhuǎn)，不僅降低了倉儲費用，而且減少了資金占用成本。3.對于需要庫存的商品來說，節(jié)省了一些倉儲費用，保險費用和損耗費。4.能夠促使現(xiàn)貨合同早日簽訂。如在上例中，由于價格的上漲，即使經(jīng)銷商與廠家簽訂有遠(yuǎn)期合同，鋼廠勢必不會愿意按照8月的價格供貨，造成違約風(fēng)險甚至談判破裂導(dǎo)致經(jīng)銷商無法拿到貨。如果經(jīng)銷商做了買入保值，即使出現(xiàn)廠家違約的狀況，經(jīng)銷商沒有以約定低價拿到貨，但其在期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨的虧損。如果廠家履行合約，那么經(jīng)銷商就在期貨市場上獲得了額外的盈利。企業(yè)套保案例買入保值的利弊分析：以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場

鋼鐵企業(yè)所面臨的諸多困難：首先是價格波動風(fēng)險，鋼材的上游聯(lián)系著鐵礦石、煤炭、電力，下游聯(lián)系著房地產(chǎn)、家電、汽車等行業(yè)，因此，上下游的風(fēng)吹草動都會影響到鋼材價格，特別是上游的鐵礦石被國際三大巨頭壟斷，中國每年都會在鐵礦石談判中陷于被動，鐵礦石每次的暴漲都會影響到涉鋼企業(yè)的成本控制。同時，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)、家電、汽車行業(yè)的萎靡，鋼材銷售工作陷于困境，鋼材價格直線下跌，特別是08年鋼材價格的過山車行情，讓很多企業(yè)體會到了巨大的價格波動風(fēng)險。以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場其次是財務(wù)困難，特別是鋼材貿(mào)易企業(yè)，因為現(xiàn)貨貿(mào)易中存在著預(yù)付款訂貨、賒銷等結(jié)算方式，極大降低了企業(yè)現(xiàn)金流，占用了企業(yè)本可用于擴(kuò)大投資的資金，而且一旦買方違約，拒絕支付貨款，則賣方企業(yè)就承擔(dān)了所有的風(fēng)險，損失慘重，所以鋼材貿(mào)易中經(jīng)常出現(xiàn)“三角債”問題。財務(wù)管理的重點之一就是庫存的管理，在熊市行情中，因為價格持續(xù)下跌，鋼材銷售出現(xiàn)困難，庫存積壓一天就虧損一天，而牛市行情中則是拿不到貨的問題。以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場

信息不對稱的困難，因為全國各地鋼材市場林立，價格信息的傳遞速度不快。中國的鋼材流通渠道主要分為鋼廠分公司銷售，直供和中介的鋼材貿(mào)易商三種，而鋼材貿(mào)易商則是鋼材流通的主力，這樣的后果就是鋼廠無法及時地從銷售一線獲得價格信息，而鋼材貿(mào)易商也必須去分析全國各地的鋼材價格來判斷鋼材的價格走勢，無形中增加了困難，如果鋼材貿(mào)易企業(yè)設(shè)置專人負(fù)責(zé)信息收集和價格分析，那又增加了成本。鋼鐵企業(yè)遇到的困難主要是由于全國缺乏一個統(tǒng)一的鋼材價格信息公布和交易平臺，這也是許多鋼貿(mào)企業(yè)為什么選擇鋼材電子盤進(jìn)行鋼材交易，不過和這些鋼鐵企業(yè)的交流中，我也運用了許多期貨經(jīng)驗去幫助他們克服困難。以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場以鋼材為例，介紹為什么企業(yè)要參與期貨市場

期貨創(chuàng)立的初衷就是規(guī)避風(fēng)險，避免價格的大漲大跌，特別是那些鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和加工企業(yè)，生產(chǎn)周期較長，必須有一個對沖工具去轉(zhuǎn)移風(fēng)險，這個時候，他們可以簽訂期貨合同來鎖定銷售價格與利潤，規(guī)避現(xiàn)貨采購與銷售時的價格差所帶來的風(fēng)險。鋼鐵貿(mào)易企業(yè)最擔(dān)心的則是“三角債”問題，他們也可以使用期貨工具來規(guī)避，首先規(guī)避了違約的風(fēng)險，當(dāng)賣方在期貨市場注冊倉單后，一旦有買家愿意接貨，即按照商品交易所有關(guān)規(guī)定先形成配對，然后雙方按規(guī)定在一定時間內(nèi)進(jìn)行交接，完全實現(xiàn)了“一手交錢，一手交貨”。一旦配對成功，若買方違約，拒絕接貨，則該方需要按照有關(guān)規(guī)定支付賣方一定比例的違約金及賠償金。同時，參與期貨市場還避免了要賬困難的問題，由于期貨市場的最后交割買賣雙方都要通過期貨交易所，賣方的貨及買的資金都要事先打在交易