中信證券銀證合作模式和空間探討課件

銀證合作模式和空間探討——我們可以為銀行提供哪些服務2012年11月銀證合作模式和空間探討——我們可以為銀行提供哪些服務201211行業(yè)創(chuàng)新背景……………….…....32公司綜合實力………….…….……73政策修訂情況……………….…....204提供服務方案……..………...……26目錄21行業(yè)創(chuàng)新背景……………….…………21

行業(yè)創(chuàng)新背景1.1創(chuàng)新背景1.2綜合競爭力的時代31行業(yè)創(chuàng)新背景1.1創(chuàng)新背景33券商處于有史以來運作最規(guī)范，財務最穩(wěn)健，基礎最厚實的階段。放松管制、減少限制、強化自治、尊重首創(chuàng)、包容失敗、擴大開放成為釋放證券業(yè)創(chuàng)新活力的重要信號。9月27日，中國證券業(yè)協(xié)會召集22家券商舉辦“證券公司五大基礎功能發(fā)展專題研討會”。次日，監(jiān)管層召集12家大型券商負責人進行閉門會議。監(jiān)管層鼓勵券商先行先試，允許券商先做創(chuàng)新嘗試，然后監(jiān)管層在法律解釋上予以支持。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務迎來前所未有的發(fā)展契機。創(chuàng)新背景4券商處于有史以來運作最規(guī)范，財務最穩(wěn)健，基礎最厚實的階段。創(chuàng)4由以前各自相對獨立的業(yè)務模塊向公司綜合實力競爭轉(zhuǎn)變。由相對單純的通道服務向公司綜合業(yè)務平臺轉(zhuǎn)變。由相對單純的價格競爭向價格+增值服務競爭轉(zhuǎn)變。由同質(zhì)化的產(chǎn)品供應驅(qū)動模式向差異化的客戶需求驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)管理領域已成為各類金融機構及相關監(jiān)管層共同發(fā)力的前沿陣地。綜合競爭力的時代5由以前各自相對獨立的業(yè)務模塊向公司綜合實力競爭轉(zhuǎn)變。綜合競爭5券商資產(chǎn)管理業(yè)務絕不僅是簡單的降低費率、規(guī)避監(jiān)管型的通道業(yè)務，它會成為打通資本市場和實體經(jīng)濟的載體。9月17日發(fā)布的金融業(yè)“十二五”規(guī)劃中已提出，要繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，推動中信集團公司和光大集團公司深化改革，辦成真正規(guī)范的金融控股公司。中信證券是最早一批具備創(chuàng)新資格的券商，傳統(tǒng)的業(yè)務基礎在業(yè)內(nèi)長期領先，我們的目標是繼續(xù)通過傳統(tǒng)的業(yè)務能力優(yōu)勢，結合創(chuàng)新型的資產(chǎn)管理產(chǎn)品與服務，搭建投資方與融資方的橋梁，提供全能型資產(chǎn)管理業(yè)務。中信證券的資管業(yè)務是中信證券整體業(yè)務能力的展示平臺，也將成為公司多項創(chuàng)新工作的落實載體。綜合競爭力的時代6券商資產(chǎn)管理業(yè)務絕不僅是簡單的降低費率、規(guī)避監(jiān)管型的通道業(yè)務62

公司綜合實力2.1行業(yè)地位2.2資產(chǎn)管理業(yè)務2.3資產(chǎn)管理規(guī)模2.4投資管理能力2.5債券業(yè)務實力2.6股票業(yè)務實力2.7定向增發(fā)業(yè)務實力2.8研究實力2.9為銀行理財擔任投資顧問的歷史業(yè)績72公司綜合實力2.1行業(yè)地位77行業(yè)地位8公司關鍵業(yè)務指標在中國證券行業(yè)歷年排名中穩(wěn)居前列注：[1]2004-2006年利潤數(shù)據(jù)為利潤總額，自2007年起為凈利潤，中國證券業(yè)協(xié)會公布的凈利潤為母公司凈利潤及對應排名。[2]資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會2004-2011年公布數(shù)據(jù)。行業(yè)地位8公司關鍵業(yè)務指標在中國證券行業(yè)歷年排名中穩(wěn)居前列注8資產(chǎn)管理業(yè)務91998年開始資產(chǎn)管理業(yè)務，有14年豐富的投資管理經(jīng)驗。2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格。2005年首批發(fā)行集合資產(chǎn)管理計劃。2007年獲得合格境內(nèi)機構投資者（QDII）資格。2009年首批管理全國社?；疝D(zhuǎn)持股份。2010年獲得全國社?；鹁硟?nèi)投資管理人資格。受托資產(chǎn)規(guī)模超過700億元。2009年至今資產(chǎn)管理規(guī)模同業(yè)排名第一。企業(yè)年金及養(yǎng)老金規(guī)模接近300億元。投研團隊從業(yè)年限長，經(jīng)驗豐富。成熟完善的風險管理體系，強大的風險管理能力。公司近五年未受過監(jiān)管部門處罰。資產(chǎn)管理業(yè)務91998年開始資產(chǎn)管理業(yè)務，有14年豐富的投資9截至2012年6月底，中信證券受托管理資金本金總額為718.39億元。業(yè)務范圍包括集合資產(chǎn)管理、企業(yè)年金基金投資管理、全國社?；疝D(zhuǎn)持股份管理、定向資產(chǎn)管理及專項資產(chǎn)管理等。資產(chǎn)管理規(guī)模

10股票類213.462012年中受托管理業(yè)務各類占比固定收益類184.35注：以上統(tǒng)計口徑為“受托管理資金本金”。截至2012年6月底，中信證券受托管理資金本金總額為718.10投資管理能力14年投資管理經(jīng)驗：自1998年開始投資管理客戶資產(chǎn)，經(jīng)過14年的投資管理實踐，獲得了寶貴的投資管理經(jīng)驗；形成了一套科學、規(guī)范、有效的投資管理流程，積累了應對各種復雜市場環(huán)境的寶貴經(jīng)驗，同時煉就了一支成熟、穩(wěn)定的投資管理團隊。風險管理體系完善、執(zhí)行嚴格風險管理制度、系統(tǒng)完善；風險管理措施嚴格執(zhí)行，確保資產(chǎn)管理業(yè)務長期穩(wěn)健發(fā)展。投資研究團隊穩(wěn)定、從業(yè)經(jīng)驗豐富投資研究團隊長期穩(wěn)定，對投資、研究人員注重中長期考核，要求投資經(jīng)理堅持長期投資理念，不拿客戶資產(chǎn)作為短期業(yè)績的賭注；投資研究團隊超過50名，碩士以上學歷占比98%，人均從業(yè)時間超過8年。11投資管理能力14年投資管理經(jīng)驗：1111債券業(yè)務實力債券承銷實力強大：公司擁有目前國內(nèi)最為全面的債券業(yè)務平臺，覆蓋國內(nèi)所有債券產(chǎn)品，為客戶提供最為全面的服務。自1999年以來，公司承銷債券連續(xù)多年為證券公司之首；2009年債券融資總額1,391.17億元，其中債券主承銷金額487.04億元，同業(yè)排名第一；2010年債券融資總額759.98億元，同業(yè)排名第一。2011年債券主承銷金額1534億元，排名同業(yè)第一。獨有的債券投資優(yōu)勢：債券投資一級市場：提供優(yōu)質(zhì)債券資源。債券投資二級市場：客戶資源豐富，及時獲得相關信息，有效滿足債券投資的流動性要求。12債券業(yè)務實力債券承銷實力強大：1212股票業(yè)務實力一流的股票承銷實力：股票承銷業(yè)務致力于為國內(nèi)大型重點企業(yè)和高成長企業(yè)的改制、上市等股權融資活動提供專業(yè)服務，擁有很強的定價能力。2007年股票主承銷金額達1555億元，占市場份額20%；2008年A股承銷募集資金684.06億元，市場份額16.44%，位列市場第一。2009年A股主承銷募集資金864.90億元，位列市場第一。2010年A股主承銷募集資金1,122.20億元，位列市場第二。2011年股票主承銷金額838億元，市場份額10.2%，位列市場第二。股票投資優(yōu)勢：在制度許可的前提下，提供戰(zhàn)略配售等良好的投資機會；對上市公司經(jīng)營情況了解更加深入，定價能力較強；有利于個股及投資時機的選擇，提升投資收益。13股票業(yè)務實力一流的股票承銷實力：13132008年以來，中信證券共完成26單現(xiàn)金類非公開發(fā)行項目，累計募集資金達到1,095.52億元，市場排名第一。2008年以來融資規(guī)模超過50億元的17單非公開發(fā)行項目中，中信證券承銷了其中7單項目，其中2009年浦發(fā)銀行非公開發(fā)行是近年來A股市場規(guī)模最大的競價類非公開發(fā)行項目。中信證券的股票承銷業(yè)務致力于為國內(nèi)大型重點企業(yè)和高成長企業(yè)的改制、上市等股權融資活動提供專業(yè)服務，擁有很強的定價能力，能夠有效平衡發(fā)行人和投資者利益，在保證合理定價的基礎上，絕大多數(shù)項目均獲得較好收益。定向增發(fā)業(yè)務實力142008年以來，中信證券共完成26單現(xiàn)金類非公開發(fā)行項目，累142008年以來中信證券承銷的非公開發(fā)行項目152008年以來中信證券承銷的非公開發(fā)行項目1515獨立研究能力提供強有力的投資研究支持：中信證券研究團隊經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，現(xiàn)已在國內(nèi)同行業(yè)中處于領先地位，具有較強的市場影響力；研究領域涵蓋：宏觀、策略、行業(yè)公司、債券、基金、衍生產(chǎn)品等；2006-2011年連續(xù)在最具市場影響力的“新財富”最佳分析師評選中，公司連續(xù)獲得“本土最佳研究團隊第一名”，而且始終是行業(yè)排名第一最多的公司。強大的研究實力16獨立研究能力提供強有力的投資研究支持：強大的研究實力1616為銀行理財擔任投資顧問的歷史業(yè)績17國金證券銀行理財2011年度行業(yè)分析報告，結論為：2011年銀行理財普遍受累，低倉位謹慎風格品種相對抗跌。藍籌計劃3號在股票基金混合型理財產(chǎn)品中排名第一，是唯一一只在最近兩年的統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)正收益的該類型產(chǎn)品。為銀行理財擔任投資顧問的歷史業(yè)績17國金證券銀行理財201117數(shù)據(jù)來源：中信銀行網(wǎng)站，統(tǒng)計日期從07/1/10日至07/6/27。

2007年1月10日成立，2007年6月27日達到目標提前中止，絕對收益率超過26%中信銀行唯一一只因業(yè)績超預期而提前中止的產(chǎn)品為銀行理財擔任投資顧問的歷史業(yè)績18數(shù)據(jù)來源：中信銀行網(wǎng)站，統(tǒng)計日期從07/1/10日至07/18數(shù)據(jù)來源：中信銀行網(wǎng)站，統(tǒng)計日期從07/4/18日至08/12/22。業(yè)績基準：2年期定期存款稅后利率。

2007年4月18日設立，2008年12月22日截止。期間累計收益率14.27%。同期上證指數(shù)下跌44.97%。為銀行理財擔任投資顧問的歷史業(yè)績19數(shù)據(jù)來源：中信銀行網(wǎng)站，統(tǒng)計日期從07/4/18日至08/193

政策修訂情況203.1“一法兩則”的修訂3.2一法兩則修改后的重要變化3.3一法兩則修改后資管業(yè)務機遇與挑戰(zhàn)并存3.4定向資產(chǎn)管理業(yè)務的具體修改和影響3.5集合資產(chǎn)管理業(yè)務的具體修改和影響3.6新規(guī)下券商資管各業(yè)務類型及特點3.7券商資管業(yè)務流程及步驟說明3政策修訂情況203.1“一法兩則”的修訂20“一法兩則”的修訂21一法兩則：《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》修訂過程：2011年初，證監(jiān)會啟動一法兩則修訂工作2012年5月5日，《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》面向業(yè)內(nèi)征求意見2012年8月22日，

一法兩則面向社會公開征求意見2012年9月征求意見結束2012年10月18日正式頒布并實施修訂方向：鼓勵證券公司在有效控制風險的前提下，依法開展資產(chǎn)管理業(yè)務創(chuàng)新。中國證監(jiān)會及其派出機構依照審慎監(jiān)管原則，采取有效措施，促進證券公司資產(chǎn)管理的創(chuàng)新活動規(guī)范、有序進行?！耙环▋蓜t”的修訂21一法兩則：21一法兩則修改后的重要變化22普通集合：增加了保本銀行理財、中期票據(jù)、融資融券，正回購（杠桿比例40%）限額特定集合：還增加了商品期貨、集合信托和金融監(jiān)管部門批準或備案的其他金融產(chǎn)品定向：由證券公司與客戶通過合同約定投資范圍擴大一法兩則修改后的重要變化22普通集合：限額特定集合：定向：投22一法兩則修改后機遇與挑戰(zhàn)并存23機遇：明確了資產(chǎn)管理業(yè)務的私募性質(zhì)，擴大了投資范圍，能夠靈活地為機構客戶提供場內(nèi)、場外投資品種服務提供了打通項目、資金、客戶的大平臺，充分利用中信證券的資金、投行優(yōu)勢為客戶提供全方位服務挑戰(zhàn)：新增加的場外投資品種是資管目前不熟悉的領域，這些業(yè)務中蘊含著我們不熟悉的風險對策：建立更加完善的風險控制機制：我們組建了專門的定向團隊服務機構客戶，從投資品、產(chǎn)品模式和風險內(nèi)控多層面搭建統(tǒng)一的業(yè)務平臺，確保風險可控鞏固核心競爭力：我們將會立足于傳統(tǒng)場內(nèi)投資品的投資管理，同時為客戶提供更加靈活多樣的全方位服務一法兩則修改后機遇與挑戰(zhàn)并存23機遇：23定向業(yè)務的具體修改和影響24投資范圍從列舉制變更為“合同約定”新規(guī)：投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定；可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的證券出借給證券金融公司。影響：投資更多場內(nèi)、外投資品種，參與轉(zhuǎn)融通可以提高收益。取消單一持券不得超過該證券發(fā)行總量10%的限制新規(guī)：在統(tǒng)計券商管理資產(chǎn)中“持有單一證券不得超過該證券發(fā)行總量的10%”時，不再包括定向資產(chǎn)管理資產(chǎn)。影響：豐富了產(chǎn)品設計空間，可投資于單一或少數(shù)證券（含定增、定制類私募債等）。同一客戶可以開立多個專用證券賬戶新規(guī)：取消“一個客戶只能辦理一個上海證券交易所專用證券賬戶和一個深圳證券交易所專用證券賬戶”。影響：投資人可以委托多個券商或者開立多個賬戶進行不同策略操作。定向業(yè)務的具體修改和影響24投資范圍從列舉制變更為“合同約定24集合業(yè)務的具體修改和影響25事后備案制新規(guī)：發(fā)起設立集合資產(chǎn)管理計劃后5個工作日內(nèi)備案，并規(guī)定了備案提交的材料。影響：常規(guī)產(chǎn)品的發(fā)行效率極大提高，媲美信托。投資范圍擴大新規(guī)：普通集合計劃增加保本銀行理財、中期票據(jù)、融資融券，正回購（杠桿比例40%）作為投資范圍，在此基礎上，限額特定集合計劃還增加了商品期貨、集合信托和金融監(jiān)管部門批準或備案的其他金融產(chǎn)品。影響：投資范圍的擴大有利于創(chuàng)新產(chǎn)品設計，增加回購等有利于提高債券類產(chǎn)品杠桿水平和潛在收益。部分豁免“雙十”限制新規(guī)：完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的集合計劃及限額特定資產(chǎn)管理計劃不受“雙十”限制。影響：豐富了產(chǎn)品設計空間，可投資于單一或少數(shù)證券（含定增、定制類私募債等）。集合業(yè)務的具體修改和影響25事后備案制25集合業(yè)務的具體修改和影響26允許分級且可以有條件轉(zhuǎn)讓新規(guī)：允許集合計劃份額分級。集合計劃存續(xù)期間，證券公司、代理推廣機構的客戶之間可以通過證券交易所等中國證監(jiān)會認可的交易平臺轉(zhuǎn)讓集合計劃份額。影響：可以通過份額分級滿足銀行低風險/高風險客戶的需求。自有資金比例從5%提升至20%新規(guī)：證券公司自有資金參與單個集合計劃的份額，不得超過該計劃總份額的20%。影響：券商自有資金可以更大程度地為客戶提供風險補償、流動性支持等服務。放寬了對關聯(lián)方證券投資的限制新規(guī)：不再將托管機構及其關聯(lián)方發(fā)行的證券列為關聯(lián)證券，并將投資關聯(lián)方證券的比例提高到7%。影響：擴大了證券投資品種范圍和比例，特別是托管行承銷的債券品種。集合業(yè)務的具體修改和影響26允許分級且可以有條件轉(zhuǎn)讓26券商資管業(yè)務類型及特點27券商資管業(yè)務類型及特點2727業(yè)務流程及步驟說明（證券公司角度）三方協(xié)商合同細節(jié)簽訂定向合同產(chǎn)品成立運作確定投資品種、運作模式指定托管行（券商可協(xié)助）備案券商起草材料簽署集合資產(chǎn)管理合同、托管協(xié)議、代銷協(xié)議產(chǎn)品成立，資金到賬運作確定投資品種、運作模式指定托管行（券商可協(xié)助）備案定向模式集合模式匹配券商自有資金28業(yè)務流程及步驟說明（證券公司角度）三方協(xié)商合同細節(jié)簽訂定向合284

提供服務方案294.1場外投資方案4.2理財池定制投資方案4.3產(chǎn)品配置方案4.4場內(nèi)通道方案4提供服務方案294.1場外投資方案2930資管新規(guī)與定向細則修訂后，定向資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍不再受列舉限制，而是采取委托人和管理人約定的方式確定，為定向資產(chǎn)管理業(yè)務將投資范圍擴大到場外資產(chǎn)創(chuàng)造了條件。投資范圍：定向資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍方案優(yōu)勢投資范圍廣交易結構設計靈活場外投資方案30資管新規(guī)與定向細則修訂后，定向資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍不再30場外投資方案：同業(yè)資產(chǎn)（結構圖）31定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令資產(chǎn)出讓銀行（或理財銀行分行）1、溝通、定價、轉(zhuǎn)出銀行出具保函（如需要）3、《資產(chǎn)（收益權）轉(zhuǎn)讓合同》；《債務確認函》同業(yè)資產(chǎn)關聯(lián)方債務確認函業(yè)務模式：投資于理財銀行分行或合作銀行擁有的同業(yè)資產(chǎn)形成的債權（包括所有尚未到期的借款本金余額及其自轉(zhuǎn)讓日起（含該日）的全部利息、罰息、復利、違約金、損害賠償金等）合格標的（債務確認函內(nèi)容）：（一）同業(yè)資產(chǎn)合同權利是有效成立和依法存在的；（二）依同業(yè)資產(chǎn)合同性質(zhì)和國家法律和行政法規(guī)的規(guī)定是可以轉(zhuǎn)讓的；（三）同業(yè)資產(chǎn)合同當事人并未在合同中約定“不得轉(zhuǎn)讓”合同的權利和義務；（四）合同權利不存在瑕疵。場外投資方案：同業(yè)資產(chǎn)（結構圖）31定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行3132場外投資方案：同業(yè)資產(chǎn)（流程）1、出資銀行與中信證券簽署定向資產(chǎn)管理合同，開立專用托管賬戶。2、出資銀行選定擬收購的商業(yè)銀行（含各分行）同業(yè)資產(chǎn)并確定固定收益標準，完成內(nèi)部審批流程。3、對于通過審批的項目，出資銀行按照投資規(guī)模向定向資產(chǎn)管理計劃托管賬戶中注入（或追加）委托資金，并授權中信證券開展項目投資（授權可以采取a.出資銀行直接發(fā)通知的方式，或b.中信證券發(fā)投資建議，出資銀行回執(zhí)同意的方式）。4、中信證券在獲得授權且委托資金確定的情況下，作為定向計劃管理人與資產(chǎn)出讓銀行簽署《資產(chǎn)（收益權）轉(zhuǎn)讓（投資）合同》，并要求資產(chǎn)出讓銀行提供相關資產(chǎn)的債務確認函，即要求資產(chǎn)相關的債務方對債權債務真實性進行確認。同時要求資產(chǎn)出讓銀行（如果非出資銀行的分行）針對這筆資產(chǎn)出具保函。5、項目到期后，定向計劃收到投資回報，出資銀行發(fā)出理財資金提取通知，提取本金及收益。同業(yè)資產(chǎn)如到期不能支付本金或回報，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓銀行有義務按照保函賠付或回購。6、定向計劃持續(xù)存在，且投資的各個同業(yè)資產(chǎn)資產(chǎn)投資項目采取單獨計價（成本估值）方式，因此多個項目可同時運作。32場外投資方案：同業(yè)資產(chǎn)（流程）1、出資銀行與中信證券簽署3233場外投資方案：同業(yè)貢獻中收模式過橋銀行（定向業(yè)務委托人）中信證券（定向業(yè)務管理人）委托銀行1、委托資金2、購買存單收益權支付款3、存放同業(yè)起始資金流動方向收益分配方向存單收益權A%投資收益同存利息托管費或咨詢費1、過橋銀行與中信證券簽署定向資產(chǎn)管理合同，并將N資金作為委托資產(chǎn)（資金可以由過橋銀行提供，也可謀求外部取得，占用1天），托管人為＊＊銀行，指定投資于＊＊銀行存量同業(yè)存款（含各類存單）的收益權，約定收益為A%。＊＊銀行以收取托管費的方式獲得B%(A%>B%)的中間業(yè)務收入，或有過橋銀行（委托人）在定向合同中指明聘任＊＊銀行為咨詢顧問，＊＊銀行以咨詢費的方式獲得B%(A%>B%)的中間業(yè)務收入。2、收益權交易發(fā)生，資金支付至＊＊銀行，＊＊銀行將該筆資金在過橋銀行存放期限匹配的同業(yè)存款，收益率為(A%-B%-各參與方收取的過橋費用)。3、過橋銀行利用步驟2中的同業(yè)存放資金歸還外部取得初始資金（如有），完成交易循環(huán)。33場外投資方案：同業(yè)貢獻中收模式過橋銀行中信證券委托銀行133場外投資方案：信貸資產(chǎn)34定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令商業(yè)銀行（可以是理財銀行分行）1、溝通、定價3、《信貸資產(chǎn)（收益權）轉(zhuǎn)讓合同》《回購協(xié)議》（或有）業(yè)務模式：通過定向資產(chǎn)管理計劃，實現(xiàn)理財產(chǎn)品對本行或跨行（交叉）信貸資產(chǎn)（收益權）的持有，獲取理財收益的同時實現(xiàn)資產(chǎn)結構的調(diào)整。（一）信貸資產(chǎn)相關權利是有效成立和依法存在的；（二）依信貸資產(chǎn)合同性質(zhì)和國家法律和行政法規(guī)的規(guī)定是可以轉(zhuǎn)讓的；（三）銀行并未在信貸資產(chǎn)相關法律文件中約定“不得轉(zhuǎn)讓”合同的權利和義務；（四）合同權利不存在瑕疵。信貸資產(chǎn)投資流程與同業(yè)資產(chǎn)投資流程類似。場外投資方案：信貸資產(chǎn)34定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金234場外投資方案：票據(jù)資產(chǎn)（結構圖）35定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令商業(yè)銀行（可以是理財分行）1、溝通、定價3、《票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同》《票據(jù)資產(chǎn)委托管理合同》已貼現(xiàn)票據(jù)未貼現(xiàn)票據(jù)定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令理財銀行（分行）1、溝通、定價3、《票據(jù)收益權轉(zhuǎn)讓及委托管理合同》（三方）持票企業(yè)4、質(zhì)押及委托收付場外投資方案：票據(jù)資產(chǎn)（結構圖）35定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行3536場外投資方案：票據(jù)資產(chǎn)（流程）已貼現(xiàn)票據(jù)未貼現(xiàn)票據(jù)中信證券在獲得授權且委托資金確定的情況下，作為定向計劃管理人與持票銀行簽署《票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同》收購票據(jù)資產(chǎn)；同時與持票銀行簽署《票據(jù)資產(chǎn)委托管理合同》，委托持票銀行負責票據(jù)的真實性審驗、票據(jù)管理和到期托收等工作（即不發(fā)生真實的票據(jù)出庫、入庫流程）。如已貼現(xiàn)票據(jù)到期不能獲得承兌，由持票銀行回購或補償。中信證券在獲得授權且委托資金確定的情況下，作為定向計劃管理人與持票人、＊＊銀行（分行）簽署《票據(jù)收益權轉(zhuǎn)讓及委托管理合同》約定投資票據(jù)收益權，委托＊＊銀行（分行）負責票據(jù)的真實性審驗、票據(jù)管理和到期托收，并要求持票人將相關票據(jù)質(zhì)押至＊＊銀行（分行）。如票據(jù)到期不能得到正常承兌，持票企業(yè)有義務補償。36場外投資方案：票據(jù)資產(chǎn)（流程）已貼現(xiàn)票據(jù)未貼現(xiàn)票據(jù)36場外投資方案：股票收益權+質(zhì)押37定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令1、溝通、定價融資方中信證券管理3、特定股票收益權認購股票質(zhì)押專用定向賬戶4、擬質(zhì)押股票5、質(zhì)押融資方預先授權在止損或到期不能還款條件發(fā)生時，管理人可以處置股票還款業(yè)務模式：通過定向資產(chǎn)管理計劃為企業(yè)類融資客戶提供股票質(zhì)押融資服務并獲得約定收益，同時通過輔助定向強化質(zhì)押和資產(chǎn)處置效率。場外投資方案：股票收益權+質(zhì)押37定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理37場外投資方案：應收賬款/股權收益權38定向資產(chǎn)管理計劃理財銀行理財資金2、投資指令1、溝通、定價融資方中信證券管理3、相關收益權認購4、質(zhì)押（如收益權投資則需質(zhì)押，如果買斷資產(chǎn)則不需質(zhì)押）業(yè)務模式：通過定向資產(chǎn)管理計劃為融資客戶提供融資服務并獲得應收賬款和股權收益權等約定收益，同時通過抵質(zhì)押等方式保證資金的安全性。場外投資方案：應收賬款/股權收益權38定向資產(chǎn)管理計劃理財銀38理財池定制投資方案報價型模式中信證券主動向銀行先報預期收益率，銀行認可后向定向賬戶劃入資金并受封閉期約束，封閉期內(nèi)由中信證券主動管理。封閉期后，銀行按不低于報價的收益率獲得本息。每筆資金的封閉期建議為一年，也可事先商議半年的情況，但收益率、額度相對有限。理財池債券代投模式銀行將存量資產(chǎn)池的一部分配置到定向資產(chǎn)管理賬戶中，約定封閉期或者約定提前通知退出機制（如1個月或3個月），中信證券利用債券業(yè)務能力進行主動管理，目標是提升收益率。收益率情況與資金的流動性要求密切相關，且呈現(xiàn)副相關關系。39理財池定制投資方案報價型模式理財池債券代投模式3939理財池定向資產(chǎn)管理要素40理財池定向資產(chǎn)管理要素4040業(yè)務需求：某大型國有銀行地方分行具有發(fā)行理財產(chǎn)品的資格，但希望將對公理財產(chǎn)品資產(chǎn)池外包給券商進行管理，同時，希望對投資全程（包括券種、收益率、期限等）進行全面監(jiān)控和管理。解決方案：中信證券與該分行簽訂定向資產(chǎn)管理計劃，投資范圍包括同業(yè)存款和銀行間債券，托管在本行；每期銀行理財產(chǎn)品募集前，銀行向中信證券提供規(guī)模、收益需求、期限和債券評級要求，中信證券為其尋找合適的券種并詢價，將相關要素以投資建議書形式傳真給銀行，銀行認可后，在投資建議書上蓋章確認傳真回中信證券。然后募集理財資金劃付至定向托管專戶，收到資金后中信證券操作成交，銀行理財產(chǎn)品開始計息；中信證券對投資運作全程進行監(jiān)控，逐日盯市估值并提供報表向銀行反饋；約定期限屆滿時，中信證券賣出債券（或債券到期），并將所得資金返還銀行；一個定向戶可對應多筆理財資金，銀行內(nèi)部對資金和投資券種區(qū)分記賬，理財產(chǎn)品成立當日資金劃入定向賬戶，到期當日從定向戶轉(zhuǎn)出。41報價型業(yè)務案例業(yè)務需求：某大型國有銀行地方分行具有發(fā)行理財產(chǎn)品的資格，但希41理財池債券代投模式業(yè)務案例客戶：某股份制銀行需求：需要在總資產(chǎn)池中加強信用債券的配置，且該部分債券資產(chǎn)主要為了實現(xiàn)收益，流動性要求不高（資產(chǎn)池流動性主要由銀行自行通過同業(yè)存款實現(xiàn)）。目標：在封閉環(huán)境下通過拉長持券久期等方式，提升資金收益率。具體合作方式：1、銀行與中信證券簽署定向資產(chǎn)管理合同，并開立銀行間債券賬戶；2、銀行將理財資產(chǎn)池部分資金劃入定向賬戶后，由中信證券進行債券的主動投資，銀行理財不要求保證本金安全或固定收益率。3、銀行如果有贖回需求，會提前（1個月或3個月）通知中信證券，從而以較低的沖擊成本變現(xiàn)部分資產(chǎn)。42理財池債券代投模式業(yè)務案例客戶：某股份制銀行4242中信避險共贏產(chǎn)品，已于2008年6月16日到期，產(chǎn)品三年存續(xù)期間，累計凈值達1.4517，平均年化收益率達16.47%。業(yè)績表現(xiàn)超越市場基準，凈值走勢圖如左下圖。產(chǎn)品配置方案－債券加新股類債券優(yōu)化產(chǎn)品在過去三年多的收益率累計為15.7%，年化收益超過4%，業(yè)績表現(xiàn)超越市場基準,凈值走勢圖如左上圖。43中信避險共贏產(chǎn)品，已于2008年6月16日到期，產(chǎn)品三年存續(xù)43中信可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品今年3月初成立，5個多月的收益為6.18%，年化收益率為13.3%產(chǎn)品配置方案－可轉(zhuǎn)債類44中信可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品今年3月初成立，5個多月的收益為6.18%，年44同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，在任何市場環(huán)境下均可能獲得穩(wěn)定收益。產(chǎn)品配置方案－股指期貨對沖類45同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，在任何市場環(huán)境下均可能45產(chǎn)品最新凈值1.0549，年化收益率5.96%，最低凈值1.0000，同期滬深300指數(shù)下跌21.22%2011年：產(chǎn)品凈值增長率為0.78%，年化收益率1.72%，同期滬深300指數(shù)下跌25.03%；2012年：產(chǎn)品凈值增長率為4.94%，年化收益率9.93%。

注：以上數(shù)據(jù)更新至2012年7月4日產(chǎn)品配置方案－股指期貨對沖類46產(chǎn)品最新凈值1.0549，年化收益率5.96%，最低46銀行通過與證券公司簽署定向資產(chǎn)管理合同，由證券公司代理銀行理財產(chǎn)品的投資管理。投資范圍包括但不限于：同業(yè)存款上海清算所短融及銀行間債券市場品種可投資銀行承兌票據(jù)、固定收益類信托產(chǎn)品其他委托人具有投資資格的投資品種方案優(yōu)勢定向資產(chǎn)管理業(yè)務屬于備案制范疇，設立靈活可以利用證券公司在相關領域的研究資源和交易能力不需要信托參與，節(jié)省信托通道費用對銀行客戶來說，不涉及銀信合作，節(jié)省銀行凈資本通過使用聯(lián)名賬戶，投資于銀行和銀行理財自身投資受限的存款品種47通道方案1－定向計劃銀行通過與證券公司簽署定向資產(chǎn)管理合同，由證券公司代理銀行理47銀行理財計劃直接認購證券公司的集合資產(chǎn)管理計劃（按規(guī)模選擇大集合或系列小集合），由證券公司負責投資管理，主要可以投資于二級股票市場和增發(fā)市場、交易所債券市場、銀行間債券市場、證券投資基金、銀行存款等。集合計劃的其他委托人可以是證券公司的自有資金，也可以是銀行和證券公司雙方一致同意的其他投資人。優(yōu)勢未來小集合計劃屬于備案制范疇，設立靈活可以用于新股網(wǎng)下申購，中信證券有專業(yè)新股申購投資體系和投研團隊支持該業(yè)務投資范圍不局限于委托人的可投范圍，可以開立賬戶投資于交易所債券由證券公司負責投資決策和交易執(zhí)行，時效性和運行效率較高不需要信托參與，節(jié)省信托通道費用對銀行客戶來說，不涉及銀信合作，節(jié)省銀行凈資本48通道方案2－集合計劃銀行理財計劃直接認購證券公司的集合資產(chǎn)管理計劃（按規(guī)模選擇大48業(yè)務需求：某股份制銀行希望以部分理財資金和自有資金投資交易所債券為主的品種，但自身無法開立證券賬戶，資金總量超過20億元解決方案：由于資金量較大，且以交易所債券投資需求為主，中信證券為其設計定制系列小集合計劃（2個或以上所有投資要素相同的集合計劃為系列集合計劃），以銀行為一個委托人，同時中信證券以自有資金參與該集合計劃100萬元，滿足2個委托人條件系列小集合計劃于2月申報中國證監(jiān)會，3月末獲得批復近期已經(jīng)成立開始運作49小集合計劃通道業(yè)務案例業(yè)務需求：某股份制銀行希望以部分理財資金和自有資金投資交易所4950中信證券發(fā)行分級集合計劃，銀行理財資金認購優(yōu)先級部分，銀行高端客戶或證券公司以客戶或自有資金認購次級部分，次級對優(yōu)先級提供有限補償責任，產(chǎn)品由證券公司主動管理。投資范圍包括但不限于：同業(yè)存款各類債券品種（可以投資交易所債券)公募基金、信托計劃等金融產(chǎn)品方案優(yōu)勢通過分級，收益穩(wěn)定、確定，銀行內(nèi)部易審批優(yōu)先級滾動發(fā)行，提高收益吸引力，次級獲取高收益利用證券公司的投資、交易、風控優(yōu)勢通道方案3－分級型集合計劃50中信證券發(fā)行分級集合計劃，銀行理財資金認購優(yōu)先級部分，銀5051銀證合作-分級集合計劃模式交易所品種托管賬戶集合計劃優(yōu)先級理財資金銀行間品種托管賬戶托管賬戶商業(yè)銀行中信證券公募基金貨幣類品種集合計劃次級其他資金信托計劃信貸資產(chǎn)其他資產(chǎn)51銀證合作-分級集合計劃模式交易所品種托管賬戶集合計劃理財5152銀證合作-分級資產(chǎn)池集合計劃模式交易所品種集合計劃A級銀行A銀行間品種托管賬戶托管賬戶中信證券公募基金貨幣類品種信托計劃銀行B銀行C綜合收益率報價集合計劃B級集合計劃C級集合計劃次級穩(wěn)定資金來源52銀證合作-分級資產(chǎn)池集合計劃模式交易所品種集合計劃A級銀52中國·

北京100125北京市朝陽區(qū)亮馬橋路48號中信證券股份有限公司中國·北京100125535、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。

6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認。

8、世上的事，只要肯用心去學，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現(xiàn)實。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當下正在做的事，而無關于過去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對優(yōu)勢，那你就選擇善良。

13、時間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會收獲，但放棄，就一定一無所獲。

14、一個人的知識，通過學習可以得