財務(wù)分析與預(yù)測

第4章

財務(wù)報表4.1資產(chǎn)負(fù)債表4.2利潤表4.3鈔票流量表1/574.1資產(chǎn)負(fù)債表

一、資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容和格式

●資產(chǎn)負(fù)債表——總括反應(yīng)公司在某一特定日期財務(wù)情況靜態(tài)會計報表。（一）資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容1、資產(chǎn)項目（按流動性大小排列）2、負(fù)債項目（按到期日遠(yuǎn)近次序排列）資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)非速動資產(chǎn)——存貨等固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)等負(fù)債流動負(fù)債——短期負(fù)債非流動負(fù)債2/57（一）資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容3、所有者權(quán)益項目（按永久性程度排列）（二）資產(chǎn)負(fù)債表格式1、賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表（常用格式）●編制根據(jù)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

資金利用（左方）

資金起源（右方）2、報告式資產(chǎn)負(fù)債表●編制根據(jù)：資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益實收資本（股本）資本公積盈余公積未分派利潤留存收益所有者權(quán)益（股東權(quán)益）

3/57二、資產(chǎn)負(fù)債表作用（一）揭示公司擁有和控制經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況◆公司資產(chǎn)方面信息——資產(chǎn)規(guī)模與資產(chǎn)構(gòu)造，反應(yīng)公司經(jīng)營能力。（二）揭示公司資金起源及資本構(gòu)造◆公司資金起源方面信息——資本構(gòu)造，反應(yīng)公司長期償債能力?！糸L期償債能力：歸還本金和支付利息能力。（三）揭示公司流動性及短期償債能力◆流動性（變現(xiàn)能力）：資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為鈔票能力。◆短期償債能力：歸還流動負(fù)債能力，以流動資產(chǎn)作為支付確保。（四）揭示公司經(jīng)營績效◆公司經(jīng)營效率與獲利能力指標(biāo)計算，要從資產(chǎn)負(fù)債表中獲取數(shù)據(jù)。4/574.2利潤表一、利潤表內(nèi)容和格式●利潤表——總括反應(yīng)公司在一定會計期間經(jīng)營成果動態(tài)會計報表。（一）凈利潤內(nèi)容1、當(dāng)期經(jīng)營觀●本期凈利潤只包括本期正常經(jīng)營所得，而不包括其他所得。2、損益滿計觀●本期凈利潤應(yīng)包括本期確認(rèn)經(jīng)營性活動、非經(jīng)營性活動以及前期調(diào)整利潤等所有利潤項目。●我國基本上采取損益滿計觀，但與一般損益滿計觀不完全相同。5/57（二）利潤表格式1、單步式利潤表●將當(dāng)期所有收入加總在一起，然后將所有成本、費用加總在一起，一次計算出當(dāng)期損益。2、多步式利潤表●按利潤形成幾個步驟，分步驟地將有關(guān)收入與成本費用相減，從而得出各步驟利潤額。

●計算步驟：（1）營業(yè)收入；（2）營業(yè)利潤；（3）利潤總額；（4）凈利潤。二、利潤表作用（一）能夠反應(yīng)公司經(jīng)營成果和獲利能力。（二）有助于考評與評價公司管理人員經(jīng)營業(yè)績。（三）能夠分析公司將來利潤發(fā)展趨勢。（四）有助于評定公司取得將來鈔票流量風(fēng)險和不確定性。6/574.3鈔票流量表一、鈔票流量表內(nèi)容和格式●鈔票——鈔票流量表中鈔票是指鈔票和鈔票等價物?！疋n票等價物——公司持有期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額鈔票、價值變動風(fēng)險很小投資。

●鈔票流量表——反應(yīng)公司在一定會計期間鈔票和鈔票等價物流入和流出會計報表。（一）鈔票流量表主表◆經(jīng)營活動產(chǎn)生鈔票流量◆投資活動產(chǎn)生鈔票流量◆籌資活動產(chǎn)生鈔票流量◆匯率變動對鈔票及鈔票等價物影響（二）鈔票流量表補充資料◆將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動鈔票流量◆不包括鈔票收支重大投資和籌資活動◆鈔票及鈔票等價物凈變動情況7/57二、鈔票流量表作用(一)有助于分析、評價和預(yù)測公司產(chǎn)生將來鈔票流量能力。●鈔票流量表提供公司鈔票流入、流出信息。(二)有助于分析、評價和預(yù)測公司歸還債務(wù)和支付股利能力?！窆緝攤芰椭Ц赌芰θQ于公司經(jīng)營活動鈔票凈流入量多少。(三)有助于分析、評價和預(yù)測公司經(jīng)營凈收益與經(jīng)營活動產(chǎn)生凈鈔票流量之間差異原因?！裼行┕举嶅X很多卻只有少許鈔票，通過鈔票流量表補充資料分析能夠得出結(jié)論。(四)有助于分析、評價和預(yù)測公司鈔票和非鈔票籌資、投資活動有效性。●鈔票流量表主表提供鈔票籌資、投資活動信息；●鈔票流量表補充資料提供非鈔票籌資、投資活動信息。8/57第5章

財務(wù)分析5.1財務(wù)報表分析辦法5.2比率分析法5.3杜邦分析體系5.4財務(wù)報表分析中需要注意問題9/575.1財務(wù)報表分析辦法●財務(wù)報表分析是財務(wù)分析主要內(nèi)容和最基本形式。一、比率分析法◆比率分析法——將影響財務(wù)情況兩個有關(guān)原因聯(lián)系起來，通過計算比率反應(yīng)它們之間關(guān)系，借以評價公司財務(wù)情況和經(jīng)營成果一種財務(wù)分析辦法。◆財務(wù)比率對比方式（1）將同一張財務(wù)報表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來進(jìn)行對比。（2）將同一時期不一樣財務(wù)報表之間數(shù)據(jù)聯(lián)系起來進(jìn)行對比。

（3）將不一樣公司和不一樣步期財務(wù)報表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來進(jìn)行對比。◆主要財務(wù)比率（1）流動性比率（短期償債能力比率）；（2）長期償債能力比率；（3）資產(chǎn)管理比率（營運能力比率）；（4）賺錢能力比率；（5）市場價值比率。10/57二、水平分析法◆水平分析法——將反應(yīng)公司報告期財務(wù)情況信息與反應(yīng)公司前期或公司某一歷史時期財務(wù)情況信息進(jìn)行對比，研究公司財務(wù)情況和經(jīng)營成果發(fā)展變動情況辦法?！糇儎訑?shù)量=分析期某項指標(biāo)實際數(shù)－前期同項指標(biāo)實際數(shù)◆變動率(%)=變動數(shù)量/前期實際數(shù)量×100％三、趨勢分析法◆趨勢分析法——根據(jù)公司連續(xù)幾年或幾期財務(wù)數(shù)據(jù)，分析有關(guān)項目標(biāo)變動情況和趨勢一種辦法。◆定基分析：以某一期為固定基期，將其他各期財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成基期數(shù)據(jù)百分比。（常用辦法）◆環(huán)比分析：各期數(shù)據(jù)分別此前一期為基期，轉(zhuǎn)換成前一期數(shù)據(jù)百分比。11/57四、垂直分析法◆垂直分析法——選擇財務(wù)報表中某一關(guān)鍵項目作為基準(zhǔn)，將報表中其他項目標(biāo)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)數(shù)據(jù)百分比，以揭示財務(wù)報表中各項目之間關(guān)系和相對地位?！舸怪狈治龇ú襟E：（1）根據(jù)詳細(xì)分析目標(biāo)，選擇恰當(dāng)項目作為比較基準(zhǔn)。分析資產(chǎn)負(fù)債表時，以總資產(chǎn)為比較基準(zhǔn)。分析利潤表時，以營業(yè)收入為比較基準(zhǔn)。（2）將報表中其他項目轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)項目標(biāo)百分比。如：流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，利潤占銷售收入比率等。（3）對轉(zhuǎn)換后共同比報表中項目進(jìn)行比較分析。如：將不一樣步期公司共同比報表項目進(jìn)行比較。12/57五、其他財務(wù)分析辦法（一）原因分析法●原因分析法——將綜合財務(wù)指標(biāo)分解為各個影響原因，然后分別測定各個原因變動對綜合財務(wù)指標(biāo)影響程度一種分析辦法。1、原因分析法計算公式設(shè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)F由a、b、c三個原因乘積組成。分析模型為：F=a×b×c基期數(shù)值：F0=a0×b0×c0報告期數(shù)值：F1=a1×b1×c1分析對象：F1－F0＝D，即總差異。第一次替代a原因后成果=a1×b0×c0第二次替代b原因后成果=a1×b1×c0第三次替代c原因后成果=a1×b1×c1（即報告期數(shù)值F1）13/571、原因分析法計算公式a原因變動影響：Da＝（a1－a0）×b0×c0b原因變動影響：Db＝a1×（b1－b0）×c0c原因變動影響：Dc＝a1×b1×（c1－c0）影響合計：D＝Da＋Db＋Dc2、原因替代次序●先替代數(shù)量原因，后替代質(zhì)量原因；●先替代用實物量原因，后替代價值量原因；●先替代主要原因，后替代次要原因；●在除式關(guān)系中，先替代分子后替代分母。（二）圖解分析法●圖解分析法必須與其他財務(wù)分析辦法結(jié)合使用。14/575.2比率分析法一、流動性（短期償債能力）比率（一）流動比率

◆流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債1、含義：每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付確保。2、評價辦法●一般情況下，流動比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越有確保。●評價標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為2：1。行業(yè)不一樣，流動比率差異較大。●過高流動比率不是好現(xiàn)象——減少公司獲利能力。鈔票過剩、存貨積壓、應(yīng)收賬款不能及時回收、短期借款能力利用不足等都也許造成流動比率偏高。3、凈營運資本=流動資產(chǎn)–流動負(fù)債●凈營運資本是用絕對數(shù)表達(dá)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間關(guān)系。15/57（一）流動比率4、流動比率缺陷●流動比率沒有考慮流動資產(chǎn)各個項目流動性差異，反應(yīng)短期償債能力不可靠；●公司容易偽造這一比率。例1：某貨物運輸公司擁有80萬元流動資產(chǎn)和50萬元流動負(fù)債，下列交易對公司流動比率有何影響？（1）用10萬元鈔票購買了一輛新貨車；（2）增發(fā)20萬元一般股，所得收入用于擴(kuò)建幾個運輸終點站；（3）增發(fā)10萬元公司債，所得收入用于歸還銀行短期借款。解：原流動比率=80/50=1.6（倍）（1）流動比率=（80–10）/50=1.4（倍）（2）流動比率=1.6（倍）（3）流動比率=80/（50–10）=2.0（倍）16/57（二）速動比率

◆速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債1、含義：每一元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為支付確保。●速動資產(chǎn)是指那些變現(xiàn)能力較強(qiáng)流動資產(chǎn)。●一般以為，從流動資產(chǎn)中扣除存貨即為速動資產(chǎn)。也有學(xué)者以為，非速動資產(chǎn)包括：存貨、其他應(yīng)收款、待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失等。2、評價辦法●一般情況下，速動比率越高，短期償債能力越強(qiáng)?！裨u價標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為1：1。行業(yè)不一樣，速動比率差異較大?！魡栴}：某公司流動比率逐年上升，速動比率逐年下降，為何？償債能力如何？17/57（三）鈔票比率◆鈔票比率=鈔票類資產(chǎn)/流動負(fù)債1、含義：每一元流動負(fù)債有多少鈔票類資產(chǎn)作為支付確保。評價公司在最壞情況下短期償債能力?！疋n票類資產(chǎn)=貨幣資金+短期有價證券2、評價辦法●鈔票比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)，但從公司經(jīng)營角度，鈔票比率不宜過高?！裨u價標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為0.2：1?！駪?yīng)將流動比率、速動比率和鈔票比率結(jié)合起來評價公司短期償債能力。18/57二、長期償債能力比率（一）資產(chǎn)負(fù)債率◆資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

1、含義：公司總資金（總資產(chǎn)）中有多大百分比是負(fù)債籌資形成，它反應(yīng)資產(chǎn)對負(fù)債保障程度，又稱負(fù)債比率。2、評價辦法●債權(quán)人評價：負(fù)債比率越低，償債能力越強(qiáng)?！窆蓶|評價：當(dāng)公司總資產(chǎn)收益率大于負(fù)債利息率時，負(fù)債比率越高，股東收益越高?！窠?jīng)營者評價：適度負(fù)債有助于經(jīng)營靈活性。過高負(fù)債比率，會加大公司財務(wù)風(fēng)險；過低負(fù)債比率，會喪失財務(wù)杠桿利益?！窭碚撋现v，這個比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債。19/57（二）產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債權(quán)益比）◆產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額1、含義：產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間比率，也叫負(fù)債權(quán)益比或凈資產(chǎn)負(fù)債率。2、評價辦法：產(chǎn)權(quán)比率表白債權(quán)人投入資本受到所有者權(quán)益保障程度，產(chǎn)權(quán)比率高，說明公司財務(wù)風(fēng)險高。3、有關(guān)指標(biāo)（1）股東權(quán)益比率：股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之間比率。

股東權(quán)益比率＝1–資產(chǎn)負(fù)債率（2）權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額之間比率。

權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=1/（1–資產(chǎn)負(fù)債率）（三）利息保障倍數(shù)◆利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用●分子：息稅前利潤一般用“利潤總額+利息費用”來計算。●分母：利息費用是指本期發(fā)生所有應(yīng)付利息。●利息保障倍數(shù)是用來衡量歸還利息能力，最少要大于1

。20/57三、資產(chǎn)管理比率（一）周轉(zhuǎn)率基本計算公式

周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率◆存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均存貨1、存貨周轉(zhuǎn)額：（1）銷售收入（評價存貨變現(xiàn)能力）；（2）銷售成本（評價存貨管理業(yè)績）。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：365/存貨周轉(zhuǎn)率●存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從購料付款開始，到產(chǎn)品銷售為止所需要平均時間。3、評價辦法●一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明公司存貨周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)?！襁^高存貨周轉(zhuǎn)率有也許因存貨儲藏不足造成，也也許是降價傾銷成果。21/57（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率◆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款1、含義：年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為鈔票平均次數(shù)。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)額：（1）銷售收入（財務(wù)報表不提供賒銷收入數(shù)據(jù)）。（2）賒銷收入凈額（理論上最合理）。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率●應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指公司從取得應(yīng)收賬款權(quán)利到收回款項，轉(zhuǎn)換為鈔票所需要時間，也叫應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。3、評價辦法●一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，產(chǎn)生壞賬也許性越小?！襁^高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有也許是賒銷條件過嚴(yán)造成。22/57（四）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率◆流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)◆流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額（1）銷貨成本。說明墊支流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，反應(yīng)流動資產(chǎn)純正周轉(zhuǎn)速度。（2）銷售收入。既反應(yīng)流動資產(chǎn)純正周轉(zhuǎn)速度，又反應(yīng)流動資產(chǎn)利用效益。2、評價辦法●流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)省流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)公司賺錢能力。23/57（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率◆總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額◆總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率●總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析公司所有資產(chǎn)使用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大、周轉(zhuǎn)期越短，反應(yīng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，總資產(chǎn)使用效率越高?！駴Q定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率關(guān)鍵原因：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！窆灸軌虿扇√嵘N售收入或處置閑置資產(chǎn)措施，以提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。24/57四、賺錢能力比率（一）銷售毛利率◆銷售毛利率=（銷售收入–銷售成本）/銷售收入●毛利是公司獲利最初基礎(chǔ)，銷售毛利率反應(yīng)公司銷售產(chǎn)品或商品初始獲利能力?！癫灰粯有袠I(yè)公司，銷售毛利率差異較大。（二）銷售凈利率◆銷售凈利率=凈利潤/銷售收入●銷售凈利率反應(yīng)公司銷售最后獲利能力?！魡栴}：某公司在同行業(yè)中，銷售毛利率較高，銷售凈利率較低，如何評價其賺錢能力？25/57四、賺錢能力比率（三）總資產(chǎn)收益率1、計算公式●分母：資產(chǎn)總額=自有資金+借入資金●分子：所有投資報酬：（1）息稅前利潤（EBIT）。（2）凈利潤。2、評價辦法●總資產(chǎn)收益率反應(yīng)所有資產(chǎn)（總投資）獲利能力?！袼强偣究荚u分公司主要指標(biāo)。（四）凈資產(chǎn)收益率◆凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)●凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)自有資本（股東投資）獲利能力?！駜糍Y產(chǎn)收益率是杜邦分析系統(tǒng)關(guān)鍵指標(biāo)?！駜糍Y產(chǎn)收益率是我國上市公司考評首選指標(biāo)。26/57五、市場價值比率（一）每股收益（EPS）◆EPS=(凈利潤–優(yōu)先股股利)/平均發(fā)行在外一般股股數(shù)式中：平均發(fā)行在外一般股股數(shù)=∑(發(fā)行在外一般股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù))/12例2：某上市公司沒有優(yōu)先股，2023年初發(fā)行在外一般股股數(shù)為20萬股，該年7月1日又增發(fā)了6萬股，并且該年內(nèi)未發(fā)行其他股票，也未回購股票。2023年凈利潤為12萬元。計算該公司每股收益。解：一般股加權(quán)平均數(shù)=20+6×（6/12）=23（萬元）每股收益=12÷23=0.52（元）以上公式計算每股收益，稱為“基本每股收益”。除此之外，尚有“稀釋每股收益”。27/57（二）每股凈資產(chǎn)◆每股凈資產(chǎn)

=（凈資產(chǎn)–優(yōu)先股股東權(quán)益）/平均發(fā)行在外一般股股數(shù)公式中凈資產(chǎn)用“期末凈資產(chǎn)”。1、含義：表達(dá)每一一般股票所代表帳面價值，在理論上提供了股票最低價值。2、評價：一般以為，公司每股凈資產(chǎn)越大，其發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)。（三）市盈率

◆市盈率=每股市價÷每股收益1、含義：投資者對每一元利潤所樂意支付價格。2、評價：一般情況下，市盈率高公司前景看好。市盈率偏低，公司股價被低估，投資者對公司缺乏信心。市盈率過高，投資風(fēng)險大，也許是股市價格泡沫。28/57（四）市凈率◆市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)1、含義：投資者對每一元凈資產(chǎn)所樂意支付價格。2、評價：（1）市凈率＞1，市價高于賬面價值，公司資產(chǎn)質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿Γ环粗?，則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。（2）市凈率保持在3左右，能夠樹立較好公司形象。（五）股利支付率◆股利支付率=每股股利/每股收益●股利支付率是指凈利潤中股利所占比重，它反應(yīng)公司股利政策和股利支付能力。（六）股利收益率◆股利收益率=每股股利/每股市價●股利收益率反應(yīng)股東每單位投資所能取得鈔票報酬。29/575.3杜邦分析體系●杜邦分析辦法——把一種個綜合財務(wù)指標(biāo)分解為簡單財務(wù)指標(biāo),最后分解成報表中單個項目,并在分解過程中體現(xiàn)各指標(biāo)間關(guān)系,形成完整指標(biāo)體系。●杜邦分析圖（P.81）一、杜邦分析體系關(guān)鍵指標(biāo)30/57一、杜邦分析體系關(guān)鍵指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)◆權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)◆權(quán)益乘數(shù)表達(dá)公司負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大,公司負(fù)債程度越高。銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)獲利能力指標(biāo)營運能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)反應(yīng)公司財務(wù)策略反應(yīng)公司經(jīng)營策略31/57二、影響銷售凈利率原因◆凈利潤=銷售收入–成本費用–所得稅◆通過凈利潤計算公式，能夠分析銷售凈利率影響原因。三、影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率原因◆總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)◆通過總資產(chǎn)組成，能夠分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響原因。四、影響權(quán)益乘數(shù)原因◆總資金（總資產(chǎn)）=所有者權(quán)益+負(fù)債◆通過總資金組成，能夠分析權(quán)益乘數(shù)影響原因。32/57例3：已知某公司2023年財務(wù)報表有關(guān)資料如下：要求：1、計算杜邦財務(wù)分析體系下列指標(biāo)：（1）凈資產(chǎn)收益率；（2）資產(chǎn)凈利率；（3）銷售凈利率；（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（5）權(quán)益乘數(shù)。2、分析該公司提升凈資產(chǎn)收益率能夠采取哪些措施？資產(chǎn)負(fù)債項目年初數(shù)（萬元）年末數(shù)（萬元）資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益8000450035001000060004000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)（萬元）營業(yè)收入凈額凈利潤（略）（略）2023050033/575.4財務(wù)報表分析中需要注意問題一、財務(wù)報表分析評價標(biāo)準(zhǔn)（一）歷史標(biāo)準(zhǔn)●歷史標(biāo)準(zhǔn)——以公司過去某一時期實際業(yè)績?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)。●可選擇公司歷史最佳水平或上年業(yè)績水平為歷史標(biāo)準(zhǔn)。（二）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)●行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——以反應(yīng)行業(yè)財務(wù)情況平均水平為標(biāo)準(zhǔn)?！癫扇⌒袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可說明公司在行業(yè)中所處地位和水平。（三）經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)●經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)——通過大量實踐檢查得出具有指導(dǎo)意義標(biāo)準(zhǔn)?！窠?jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)只針對一般情況而言，不是適用一切情況和所有公司絕對標(biāo)準(zhǔn)。34/57二、財務(wù)報表數(shù)據(jù)時間屬性●資產(chǎn)負(fù)債表為時點報表，利潤表和鈔票流量表為時期報表?！裨谕绞褂觅Y產(chǎn)負(fù)債表和利潤表（或鈔票流量表）數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時，要將時點數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成時期數(shù)據(jù)。三、財務(wù)報表分析中存在不足（一）不一樣會計辦法（二）通貨膨脹原因（三）財務(wù)報表粉飾（四）季節(jié)性原因（五）財務(wù)指標(biāo)兩面性35/57第6章

財務(wù)計劃與預(yù)測6.1財務(wù)計劃概述6.2銷售預(yù)測6.3估計財務(wù)報表6.4融資需求預(yù)測36/57財務(wù)管理步驟1.財務(wù)預(yù)測3.財務(wù)預(yù)算4.財務(wù)控制5.財務(wù)分析與評價2.財務(wù)決策37/576.1財務(wù)計劃概述一、財務(wù)計劃概念●財務(wù)計劃包括財務(wù)規(guī)劃和財務(wù)預(yù)算。（一）財務(wù)規(guī)劃◆財務(wù)規(guī)劃主要工具是財務(wù)預(yù)測和本量利分析，它為編制財務(wù)預(yù)算提供基礎(chǔ)。（二）財務(wù)預(yù)算◆財務(wù)預(yù)算是計劃工作成果，詳細(xì)包括：鈔票預(yù)算、估計資產(chǎn)負(fù)債表和估計利潤表。二、財務(wù)計劃基礎(chǔ)◆公司戰(zhàn)略計劃◆公司經(jīng)營計劃38/57長期戰(zhàn)略規(guī)劃期末存貨預(yù)算銷售管理費預(yù)算制造費用預(yù)算直接人工預(yù)算直接材料預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算鈔票預(yù)算資本支出預(yù)算估計利潤表估計資產(chǎn)負(fù)債表估計鈔票流量表銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算三、財務(wù)計劃步驟39/576.2銷售預(yù)測●銷售預(yù)測——利用一定辦法，分析影響公司銷售變化多種原因，測算出公司在將來一段時間內(nèi)銷售量及其變化趨勢。一、銷售預(yù)測步驟選擇預(yù)測對象確定預(yù)測目標(biāo)輸入搜集和整頓數(shù)據(jù)資料處理選擇預(yù)測辦法（定性分析與定量分析）輸出預(yù)測成果反饋判斷預(yù)測誤差評價預(yù)測成果40/57二、銷售預(yù)測辦法（一）時間序列分析法●時間序列分析法——利用預(yù)測變量（銷售量）與時間存在有關(guān)關(guān)系，通過對以往數(shù)據(jù)分析來預(yù)測將來數(shù)據(jù)。1、簡單平均法●公式：銷售量預(yù)測值=銷售量以往若干期歷史數(shù)據(jù)之和／期數(shù)●長處：計算簡便?！袢毕荩簩N售量不一樣步期歷史數(shù)據(jù)差異平均化，因而不能反應(yīng)銷售量變化趨勢。41/572、移動平均法●移動平均法（簡單移動平均法）從n期銷售量歷史數(shù)據(jù)中選用一組m期數(shù)據(jù)作為觀測值，求其算術(shù)平均數(shù)，并不停向后移動，連續(xù)計算觀測值平均數(shù)，以最后一組平均數(shù)作為銷售量預(yù)測值。●公式：銷售量預(yù)測值=最后m期算術(shù)平均數(shù)=最后移動期觀測值之和/m●簡單移動平均法在計算平均值時，對移動期內(nèi)數(shù)據(jù)同等看待，賦予相同權(quán)數(shù)。3、加權(quán)移動平均法●加權(quán)移動平均法——在簡單移動平均法基礎(chǔ)上，根據(jù)不一樣步期數(shù)據(jù)對預(yù)測值影響程度，分別給予不一樣權(quán)數(shù)，然后再進(jìn)行平均移動以預(yù)測銷售量?！駥跀?shù)據(jù)給予較大權(quán)數(shù)，對遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)給予較小權(quán)數(shù)，彌補了簡單移動平均法不足。42/574、指數(shù)平滑法●指數(shù)平滑法——根據(jù)上期銷售量預(yù)測值和實際值，并引入平滑系數(shù)來預(yù)測本期銷售量一種預(yù)測辦法。（1）公式：銷售量預(yù)測值=平滑指數(shù)×上期實際銷售量+（1–平滑指數(shù)）×上期預(yù)測銷售量（2）特點：權(quán)數(shù)符合指數(shù)規(guī)律，對不一樣步期數(shù)據(jù)賦予不一樣權(quán)數(shù)，時間越久數(shù)據(jù)，其權(quán)數(shù)越小。43/574、指數(shù)平滑法（3）注意問題：遠(yuǎn)期和近期實際值對預(yù)測值影響不一樣，所賦予權(quán)數(shù)不一樣。44/575、季節(jié)趨勢預(yù)測法（1）搜集歷年各個季度統(tǒng)計資料——觀測值。（2）計算每一種季度觀測值平均數(shù)——A。（3）計算歷年間所有季度平均值——B。（4）計算每一種季度季度指數(shù)——S。

S=（A÷B）×100%（5）根據(jù)將來年度全年趨勢預(yù)測值，求出各季度平均趨勢預(yù)測值——Y。（6）計算將來年度內(nèi)各個季度預(yù)測值——Yt。

Yt=Y×S45/57（二）回歸分析法1、一元線性回歸分析法（1）預(yù)測模型

（2）確定參數(shù)a、b值xy.........y=a+bx◆y—因變量；◆x—自變量；◆a、b—回歸方程參數(shù)。由（1）式與（2）式，可求得a、b值。46/571、一元線性回歸分析法例：某公司專門生產(chǎn)電動自行車專用電瓶，而決定電瓶銷售量主要原因是，電動自行車保有量。假設(shè)近5年該地域電動自行車實際銷售量和該公司電瓶實際銷量統(tǒng)計資料如下表所示。通過市場調(diào)研，2023年該地域電動自行車銷售量估計為280萬輛，試預(yù)測該公司2023年電瓶銷售量。年度20232023202320232023電瓶銷售量(萬只)2028323842電動自行車銷售量(萬輛)12014018022024047/571、一元線性回歸分析法年度電動自行車銷售量x電瓶銷售量yxyx22023120202400144002023140283920196002023180325760324002023220388360484002023240421008057600n=5∑x=900∑y=160∑xy=30520∑x2=172400◆計算a與b值：a＝2.3

b＝0.165◆將a與b值代入公式

：

y=2.3+0.165x◆2023年電瓶銷售量估計為：y=2.3+0.165×280=48.5（萬只）48/572、多元線性回歸分析法二元線性回歸模型y=a+b1x1+b2x2◆y—因變量；◆x—自變量；◆a、b1、b2—回歸方程參數(shù)。由（1）式、（2）式和（3）式，可求得a、b1和b2值。49/576.3估計財務(wù)報表●銷售百分比——資產(chǎn)負(fù)債表或利潤表各項目與銷售收入之間百分比關(guān)系。●公式：某項目銷售百分比=基期某項目實際金額/基期實際銷售收入某項目估計金額=某項目銷售百分比×估計銷售收入●估計利潤表——預(yù)測公司凈利潤和留存收益(內(nèi)部資金起源)?！窆烙嬞Y產(chǎn)負(fù)債表——預(yù)測公司資金需求總量與外部籌資增量。一、估計利潤表●利潤表某項目標(biāo)估計數(shù)=某項目銷售百分比×估計銷售收入=（基期某項目實際金額/基期實際銷售收入）×估計銷售收入=基期某項目實際金額×（估計銷售收入/基期實際銷售收入）=基期某項目實際金額×（1+銷售增加率）50/57二、估計資產(chǎn)負(fù)債表（一）敏感項目與非敏感項目1、敏感項目——隨銷售變動而同步變動項目?！裘舾匈Y產(chǎn)項目：一般包括流動資產(chǎn)項目?！裘舾胸?fù)債項目：一般包括流動負(fù)債項目（不包括應(yīng)付票據(jù)）。2、非敏感項目——短期內(nèi)不隨銷售變動而變動項目?！粢话惆ㄩL期負(fù)債、實收資本、對外投資等項目。（二）各個項目估計數(shù)確實定◆某敏感項目標(biāo)估計數(shù)=基期某項目實際金額×（1+銷售增加率）◆某非敏感項目估計數(shù)=基期某項目實際金額51/576.4融資需求預(yù)測一、融資需求預(yù)測原理二、外部融資規(guī)模確定外部融資需求（增量資金需求）=敏感資產(chǎn)增加額–敏感負(fù)債增加額–留存收益增加額或=預(yù)計資產(chǎn)總額–預(yù)計負(fù)債總額–預(yù)計所有者權(quán)益總額銷售收入增加敏感性資產(chǎn)增加敏感性負(fù)債增加資金需要量增加-留存收益供應(yīng)外部籌資供應(yīng)52/57例：X公司2023年簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：X公司2023年資產(chǎn)負(fù)債表單位：元

X公司2023年營業(yè)收入100萬元，生產(chǎn)能力尚未得到充足利用，銷售凈利率為5%，股利支付率為60%，留存收益可所有用于籌資需要，估計2023年賺錢和股利支付仍維持2023年水平。估計2023年營業(yè)收入為120萬元。