財務分析 第四部分

財務分析損益表分析資產負債表及其主要項目分析財務指標計算和分析鈔票流量計算及其分析1/48第一部分損益表分析又稱“利潤表”是根據利潤=收入—費用原理編制2/48第一部分損益表分析組成第一步：主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本=主營業(yè)務毛利；第二步：主營業(yè)務毛利-主營業(yè)務稅金及附加=主營業(yè)務利潤；3/48第一部分損益表分析第三步：主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤-營業(yè)費用-管理費用-財務費用=營業(yè)利潤；第四步：營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入+補貼收入-營業(yè)外支出=利潤總額；第五步：利潤總額-所得稅=凈利潤。4/48第二部分資產負債表及其主要項目分析由資產、負債和所有者權益組成根據資產=負債+所有者權益原理編制5/48第二部分資產負債表及其主要項目分析資產按流動性分為流動資產和非流動資產。流動資產是指一年內(或超出一年一種營業(yè)周期內)變現(xiàn)或者耗用資產。流動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、預付賬款、存貨、待攤費用等項目。6/48第二部分資產負債表及其主要項目分析非流動資產是在一年內不能變成鈔票那部分資產。非流動資產包括長期投資、固定資產、無形及遞延資產和其他長期資產等。7/48第二部分資產負債表及其主要項目分析負債分為流動負債和長期負債。流動負債包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應交稅金、應付利潤、其他應付款和預提費用等。長期負債包括長期借款、應付長期債券、長期應付款等。8/48第二部分資產負債表及其主要項目分析所有者權益代表投資者對凈資產所有權，凈資產是借款人所有資產減去所有負債凈額，由兩部分組成。一部分是投資者投入資本金，另一部分是生產經營過程中形成資本公積金、盈余公積金和未分派利潤。9/48第二部分資產負債表及其主要項目分析鈔票關注：鈔票流量應收帳款關注：賬齡、客戶集中度存貨關注：適銷性、組成、計價方式固定資產關注：價值、權屬和折舊10/48第二部分資產負債表及其主要項目分析借款人所有資金起源兩個方面：一是借入資金，包括流動負債和長期負債；二是自有資金，即所有者權益。資金構造是指借款人所有資金中負債和所有者權益所占比重及互相關系。11/48第二部分資產負債表及其主要項目分析資金構造合理，借款人經濟基礎就牢靠，就有較強償債能力。假如資金構造不合理，借款人經濟基礎就較弱，其償債能力就較差。一般來說，長期資產應由長期資金和所有者權益支持，短期資產則由短期資金支持。12/48第三部分財務指標計算和分析流動比率=流動資產/流動負債指標反應每元流動負債有多少流動資產作為歸還確保程度。比率越高，說明借款人擁有較高營運資金可用于抵償短期債務，其可變現(xiàn)資產金額大，債權人遭受損失風險小，債權人權益保障程度大。一般以為2左右。

13/48第三部分財務指標計算和分析速動比率=（流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用）/流動負債速動比率為1被認可公司具有較好流動情況。14/48第三部分財務指標計算和分析流動資本（營運資金）=流動資產-流動負債

一般來說，流動資本越多，對借款人短期和長期資產支持越大。15/48第三部分財務指標計算和分析鈔票比率=（鈔票及鈔票等價物+有價證券）（即鈔票類資產）/流動負債鈔票比率越高，表白公司直接支付能力越強，一般來說，鈔票比率中只要不低于20%，便以為借款人直接償債能力不會有問題。

16/48第三部分財務指標計算和分析資產負債率=負債總額/資產總額借款人資產負債率越低越好，說明負債在借款人總資產中比重越小，這樣債權保障程度就越高，風險也就越小。

17/48第三部分財務指標計算和分析負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額該比率越低，表白公司長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高。不大于3：1比率是比較合理18/48第三部分財務指標計算和分析負債與有形凈資產比率=負債總額/有形凈資產有形凈資產=所有者權益-無形資產-遞延費用從長期償債能力來講，這個比率也是越低越好。19/48第三部分財務指標計算和分析利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用該比率越高，說明借款人支付利息費用能力越強。一般以為高于3倍利息保障系數(shù)是能夠接收水平。20/48第三部分財務指標計算和分析應收帳款周轉率=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額應收帳款占用天數(shù)=365/應收帳款周轉率應收帳款周轉率反應借款人應收帳款周轉速度，周轉率越高，說明三點：一是公司收帳迅速，帳齡較短；二是公司資產流動性，短期償債能力強；三是能夠減少收帳費用和壞帳損失。21/48第三部分財務指標計算和分析存貨周轉率=銷貨成本/存貨平均余額存貨占用天數(shù)=365/存貨周轉率存貨周轉率越高，說明存貨從資金投入到銷售收回時間越短。在營業(yè)利潤相同情況下，存貨周轉率高，獲取利潤就越多。22/48第三部分財務指標計算和分析銷售毛利率=（銷售凈額-銷售成本）/銷售凈額該指標反應每一年銷售收入扣除生產產品后剩下利潤有多少。銷售毛利率越高，反應主營業(yè)務獲利能力越強，主營業(yè)務市場競爭力優(yōu)勢越強。23/48第三部分財務指標計算和分析銷售凈利率=稅后凈利/銷售凈額衡量公司銷售收入在扣除所有費用及所得稅后賺錢能力，也就是每一元銷售收入帶來凈利潤。24/48第三部分財務指標計算和分析資產回報率=稅后凈利/資產平均余額比率越高，說明借款人資產利用效率越高，利用資產發(fā)明利潤越多，賺錢能力也越強，營運能力也就越強。25/48第三部分財務指標計算和分析權益報酬率=利潤總額/有形凈資產有形凈資產=所有者權益-無形資產-遞延費用權益報酬率越高，表白所有者投資收益水平越高，賺錢能力越高，營運能力越好。26/48第四部分鈔票流量計算及其分析

鈔票流量中鈔票包括：庫存鈔票、活期存款、其他貨幣性資金以及3個月以內證券投資。鈔票流量分三類：經營活動產生鈔票流量、投資活動產生鈔票流量、籌資活動產生鈔票流量。27/48第四部分鈔票流量計算及其分析

經營活動鈔票流量計算辦法有直接法和間接法。直接法,又稱自上而下法,即從銷售收入出發(fā),將損益表中項目與資產負債表有關項目逐一對應,逐漸調整為以鈔票為基礎項目。28/48第四部分鈔票流量計算及其分析

銷售所得鈔票。當期應收賬款增加,銷售所得鈔票就會不大于銷售收入,假如當期應收賬款減少,即收回上一期應收賬款大于本期產生應收帳款,銷售所得鈔票就會大于銷售收入。因此,要減去應收賬款增加額,或者加上應收賬款下降額,即：銷售所得鈔票=銷售收入-△應收賬款對應應收票據調整同理.29/48第四部分鈔票流量計算及其分析

購貨所付鈔票。銷售成本中有賒購即未支付鈔票部分,同步本期購進存貨中有未銷售部分不過已支付了鈔票,因此要減去前一部分,加上后一部分,即:購貨所付鈔票=銷售成本-△應付賬款+△存貨對應應付票據調整同理.30/48第四部分鈔票流量計算及其分析

管理費用鈔票支出。管理費用中,提取折舊、攤銷并沒有引發(fā)鈔票支出,應付費用減少、預付費用增加卻支出了鈔票。因此,在計算管理費用鈔票支出時,要進行調整。經營費用鈔票支出=經營費用-折舊-攤銷-△應付費用+△預付費用31/48第四部分鈔票流量計算及其分析

其他業(yè)務鈔票收入、對外投資利息和股息鈔票收入(略)支付利息鈔票=利息-△應付利息.繳納所得稅支付鈔票=所稅-未交稅金增加32/48第四部分鈔票流量計算及其分析

間接法,又稱自下而上法.即以損益表中最末一項凈收益為出發(fā)點,加上沒有鈔票流出費用和引發(fā)鈔票流入資產負債表項目標變動值,減去沒有鈔票流入收入和引發(fā)鈔票流出資產負債表項目標變動值.33/48第四部分鈔票流量計算及其分析

經營活動產生凈鈔票流量=凈收益+（折舊費用+遞延稅款增加數(shù)+應收賬款減少數(shù)+存貨減少數(shù)+預付費用減少數(shù)+應付項目增加數(shù)+處置長期資產損失）-（遞延稅款減少數(shù)+應收賬款增加數(shù)+存貨增加數(shù)+預付費用增加數(shù)+應付項目減少數(shù)+處置長期資產收益）。34/48第四部分鈔票流量計算及其分析

資產增加、負債減少，是鈔票流出；資產減少、負債增加，是鈔票流入。35/48第四部分鈔票流量計算及其分析

投資活動鈔票流量一般包括固定資產投資和對外投資、無形資產,投資活動鈔票流出(流入)=△固定資產+△投資+△無形資產(△>0,流出;△<0,流入)融資活動鈔票流量一般包括銀行借款和發(fā)行債券36/48第四部分鈔票流量計算及其分析

經營活動凈鈔票流投資活動凈鈔票流籌資活動凈鈔票流1＋＋＋2＋＋－3＋－＋4＋－－5－＋＋6－＋－7－－＋8－－－37/48第四部分鈔票流量計算及其分析

1、經營鈔票凈流為"＋"，投資鈔票凈流為"＋"，融資鈔票凈流為"＋"。這種公司主營業(yè)務在鈔票流方面能自給自足，投資方面收益情況良好，這時仍然進行融資，假如沒有新投資機會，會造成資金揮霍。38/48第四部分鈔票流量計算及其分析

2、經營鈔票凈流為"＋"，投資鈔票凈流為"＋"，融資鈔票凈流為"-"。這種公司經營和投資良性循環(huán)，融資活動負數(shù)是由于歸還借款引發(fā)，不足已威脅公司財務情況。表白公司進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩(wěn)定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要歸還，以保持公司良好資信程度。39/48第四部分鈔票流量計算及其分析

3、經營鈔票凈流為"＋"，投資鈔票凈流為"-"，融資鈔票凈流為"＋"。這種公司經營情況良好，通過籌集資金進行投資，公司往往是處于擴張時期，這時產品迅速占領市場，銷售展現(xiàn)迅速上升趨勢，體現(xiàn)為經營活動中大量貨幣資金回籠，同步為了擴大市場份額，公司仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動鈔票流量凈額也許無法滿足所需投資，必須籌集必要外部資金作為補充，這時我們應著重分析投資項目標賺錢能力。40/48第四部分鈔票流量計算及其分析

4、經營鈔票凈流為"＋"，投資鈔票凈流為"-"，融資鈔票凈流為"-"。這種公司經營情況雖然良好，但公司一方面在歸還此前債務，另一方面要繼續(xù)投資，因此應隨時關注經營情況變化，避免財務情況惡化。41/48第四部分鈔票流量計算及其分析

5、經營鈔票凈流為"-"，投資鈔票凈流為"＋"，融資鈔票凈流為"＋"。這種公司靠借錢維持生產經營需要，財務情況也許惡化，應著重分析投資活動鈔票凈流入是來自投資收益還是收回投資，假如是后者，公司形勢將非常嚴峻。42/48第四部分鈔票流量計算及其分析

6、經營鈔票凈流為"-"，投資鈔票凈流為"＋"，融資鈔票凈流為"-"。經營活動已經發(fā)出危險信號，假如投資活動鈔票流入主要來自收回投資，則公司將處于破產邊緣，需要高度警覺。能夠以為公司處于衰退期。這個時期特性是：市場萎縮，產品銷售市場擁有率下降，經營活動鈔票流入不大于流出，同步公司為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補鈔票不足。43/48第四部分鈔票流量計算及其分析

7、經營鈔票凈流為"-"，投資鈔票凈流為"-"，融資鈔票凈流為"＋"。公司靠借債維持日常經營和生產規(guī)模擴大，財務情況很不穩(wěn)定，假如是處于投入期公司，一旦度過難關，還也許有發(fā)展，在這個階段公司需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金起源只有舉債、融資等籌資活動。假如是成長期或穩(wěn)定期公司，則非常危險。44/48第四部分鈔票流量計算及其分析

8、經營鈔票凈流為"-"，投資鈔票凈流為"-"，融資鈔票凈流為"-"。公司財務情況危急，必須及時扭轉，這樣情況往往發(fā)生在擴張時期，由于市場變化造成經營情況惡化，加上擴張時投入了大量資金，會使公司陷入進退兩難境地。45/48第四部分鈔票流量計算及其分析

創(chuàng)建時期產品還處于市場開發(fā)階段，這一時期為開發(fā)產品需要大量投資和籌資，因此生產經營活動和投資活動鈔票凈流量一般均為負，籌資活動則為正。高速增加期，產品銷售迅速增加，經營鈔票流量為正，同步為擴大市場份額公