計算機-數(shù)據(jù)要素、算力迎政策加力券商IT強β延續(xù)

本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。2022/6/62022/7/62022/8/62022/9/62022/10/62022/11/62022/12/62023/1/62023/2/62023/3/62023/4/62022022/6/62022/7/62022/8/62022/9/62022/10/62022/11/62022/12/62023/1/62023/2/62023/3/62023/4/62023/5/6市場表現(xiàn)66%46%26%%-14% 計算機上證指數(shù)相關(guān)研究報告證券研究報告·行業(yè)動態(tài)上海數(shù)據(jù)要素政策落地，短期內(nèi)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)或迎密集的政策刺激，板塊性機會可期。AI之外，數(shù)據(jù)要素也將貢獻(xiàn)新的算力需求。未來基于開源模型，更多企業(yè)或選擇算力租賃，從產(chǎn)業(yè)層面推動算力出租業(yè)務(wù)的發(fā)展。短期而言，目前國內(nèi)高端GPU芯片較為緊缺，率先取得GPU芯片的算力出租公司或有較強稀缺性，值得市場重點關(guān)注，數(shù)據(jù)要素和算力建議關(guān)注云賽智聯(lián)、人民網(wǎng)。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問。向前看，“活躍資本市場”的頂層設(shè)計已經(jīng)提出，政策或持續(xù)加力。若要在短期內(nèi)提振情緒，券商和券商IT都是“活躍市場”的先鋒，短期仍有望繼續(xù)承擔(dān)提振市場情緒的“重任”，券商IT板塊建議關(guān)注指南針、大智慧、同花順、金證股份。券商IT：指南針、大智慧、同花順、金證股份、恒生電子、宇信科技、長亮科技、高偉達(dá)、神州信息、天陽科技等AI：科大訊飛、浪潮信息、金山辦公、中科曙光、中科創(chuàng)達(dá)等云計算：金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、深桑達(dá)A、用友網(wǎng)絡(luò)、泛微網(wǎng)絡(luò)等人民網(wǎng)等信創(chuàng)：金山辦公、神州數(shù)碼、廣立微、納思達(dá)、軟通動力、麒麟信安、潤和軟件、華大九天、卓易信息、中望軟件、安路科技等醫(yī)療IT：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術(shù)、賽意信息等網(wǎng)絡(luò)安全：奇安信、安恒信息等市場競爭加劇；國際環(huán)境變化影響；行業(yè)需求不及預(yù)期等。yanguicheng@SAC編號:S1440518040002SFC編號:BNS315金戈jinge@S1440114050055SAC編號:S1440517110001SFC編號:BPD352甘洋科ganyangke@S1440119020011SAC編號:S1440521010006應(yīng)瑛yingying@S1440121100083SAC編號:S1440521100010計算機設(shè)備 計算機設(shè)備1(11.44)(11.44)一、行情回顧上期，計算機板塊跑輸大盤。計算機(申萬)指數(shù)下跌4.26%，跑輸滬深300指數(shù)1.68pp，在申萬一級行業(yè)中排第30位。二級子行業(yè)(申萬)中，計算機設(shè)備下跌4.79%，IT服務(wù)下跌3.41%，軟件開發(fā)下跌4.53%。圖表1：申萬一級行業(yè)周漲跌幅(%)210備資料來源：Wind，中信建投個股方面，漲幅前五個股依次為：華是科技(33.62%)、ST有棵樹(24.21%)、三維天地(22.64%)、中亦科技.93%)；跌幅前五個股依次為：梅安森(-17.62%)、恒銀科技(-15.39%)、誠邁科技(-13.74%)、御銀股份(-13.58%)、中威電子(-11.52%)。圖表2：計算機行業(yè)(申萬)個股周漲幅前十名(%)圖表3：計算機行業(yè)(申萬)個股周跌幅前十名(%)三維天地中亦科技云賽智聯(lián)安碩信息久遠(yuǎn)銀海慧博云通子7 4.212.6418.8617.9333.62010203040利軟件達(dá)科技股份技科技-20-15-10-50資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投計算機設(shè)備2二、投資建議數(shù)據(jù)要素政策催化不斷，中央到地方層面近期均有一定政策期待。中央而言，自7月28日劉烈宏任國家數(shù)據(jù)局局長至今已有近一個月的時間，在人事安排逐步落地后，國家層面的數(shù)據(jù)要素政策布局有望“浮出水面”。地方而言，8月15日上海市印發(fā)《立足數(shù)字經(jīng)濟新賽道推動數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案(2023-2025年)》1、提升上海數(shù)據(jù)交易所能級，打造國家級數(shù)據(jù)交易所，上海的數(shù)據(jù)要素相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望對全國形成輻射效應(yīng)；支持上海數(shù)據(jù)交易所設(shè)立數(shù)字資產(chǎn)板塊，研究與實體經(jīng)濟相結(jié)合的數(shù)字資產(chǎn)上市發(fā)行和流通交易機制。2、到2025年數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，年均復(fù)合增長率達(dá)15%。3、引育1000家數(shù)商企業(yè)，形成1000個高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，打造1000個品牌數(shù)據(jù)產(chǎn)品，選樹20個國家級大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)示范標(biāo)桿，打造10個產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)樞紐和20個特色數(shù)據(jù)空間(依托龍頭企業(yè)，打造數(shù)據(jù)、知識、算法“三位一體”的關(guān)鍵節(jié)點)。4、到2025年，算力總規(guī)模較“十三五”期末翻兩番。5、增強國有企業(yè)數(shù)據(jù)運營能力，推動建設(shè)企業(yè)數(shù)據(jù)中心。向前看，不僅上海的數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策會落地，各個省份的政策均可期待，因此短期內(nèi)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)或迎密集的政策刺激，板塊性機會可期。AI之外，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)也將貢獻(xiàn)新的算力需求。今年以來，AI產(chǎn)業(yè)變化明顯，大模型訓(xùn)練和AI應(yīng)用算力需求高增。此外，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)中，數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)產(chǎn)品需要數(shù)據(jù)加工，而數(shù)據(jù)加工的基礎(chǔ)就是算力，因此隨著數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來其算力需求同樣值得重視。隨著Llama2等開源大模型的發(fā)展，更多中小企業(yè)有望在開源模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建自己的大模型。而基于開源模型的話，大模型的算力需求將主要集中于推理端而非訓(xùn)練端，考慮推理需求的峰谷性和訓(xùn)練需求的連續(xù)性有明顯差異，若推理算力需求占更高比例的話，更多企業(yè)或從經(jīng)濟性出發(fā)選擇算力租賃，從而在中期從產(chǎn)業(yè)層面推動算力出租業(yè)務(wù)的發(fā)展。短期而言，目前國內(nèi)高端GPU芯片較為緊缺，率先取得GPU芯片的算力出租公司或有較強稀缺性，值得市場重點關(guān)注，數(shù)據(jù)要素和算力建議關(guān)注云賽智聯(lián)、人民網(wǎng)。8月18日盤后，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問。在7月24日召開的中央政治局會議提出“活躍資本市場”的頂層設(shè)計后，更多政策或仍在路上。證監(jiān)會表示，將從六方面來活躍資本市場，主要涉及加快投資端改革、提高上市公司投資吸引力、優(yōu)化完善交易機制、激活市場機構(gòu)活力、支持中國香港市場發(fā)展、加強跨部委協(xié)同。其中，降低證券交易經(jīng)手費，同步降低證券公司傭金費率將在短期內(nèi)落地，延長市場交易時間也在研究之中。向前看，“活躍資本市場”的頂層設(shè)計已經(jīng)提出，政策或持續(xù)加力。從申報數(shù)量改為“100+1”到降低交易經(jīng)手費，政策持續(xù)發(fā)力，考慮短期市場情緒仍然低迷，未來更大的活躍市場的政策或在醞釀。若要在短期內(nèi)提振情緒，券商和券商IT都是“活躍市場”的先鋒，短期仍有望繼續(xù)承擔(dān)提振市場情緒的“重任”，券商IT板塊建議關(guān)注指南針、大智慧、同花順、金證股份。券商IT：指南針、大智慧、同花順、金證股份、恒生電子、宇信科技、長亮科技、高偉達(dá)、神州信息、天陽科技等AI：科大訊飛、浪潮信息、金山辦公、中科曙光、中科創(chuàng)達(dá)等計算機設(shè)備3云計算：金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、深桑達(dá)A、用友網(wǎng)絡(luò)、泛微網(wǎng)絡(luò)等數(shù)據(jù)要素：深桑達(dá)A、中遠(yuǎn)?？啤⒁兹A錄、奇安信、云賽智聯(lián)、人民網(wǎng)等信創(chuàng)：金山辦公、神州數(shù)碼、廣立微、納思達(dá)、軟通動力、麒麟信安、潤和軟件、華大九天、卓易信息、中望軟件、安路科技等醫(yī)療IT：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術(shù)、賽意信息等網(wǎng)絡(luò)安全：奇安信、安恒信息等四、產(chǎn)業(yè)要聞沙特和阿聯(lián)酋將大量購買英偉達(dá)芯片用于打造AI項目。據(jù)FINANCIALTIMES報道，沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長國正在大量購買用于構(gòu)建人工智能軟件的高性能英偉達(dá)芯片，加入了一場全球AI軍備競賽，這場競賽正在擠壓硅谷最炙手可熱的商品的供應(yīng)。沙特阿拉伯已經(jīng)通過公共研究機構(gòu)國王阿卜杜拉科技大學(xué)(Kaust)購買了至少3000塊英偉達(dá)的H100芯片——這是一款價值40000美元的處理器，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛將其描述為“世界上第一臺為生成型AI設(shè)計的計算機”。與此同時，阿聯(lián)酋也獲得了數(shù)千塊英偉達(dá)芯片的使用權(quán)，并已經(jīng)在阿布扎比國有的技術(shù)創(chuàng)新研究院(TechnologyInnovationInstitute)開發(fā)了自己的開源大型語言模型(Falcon)。(資料來源：Techweb)特斯拉：已在中國建立數(shù)據(jù)中心所有數(shù)據(jù)都會存儲在境內(nèi)。特斯拉公司已在中國建立數(shù)據(jù)中心，實現(xiàn)數(shù)據(jù)存儲的本地化。所有在中國大陸市場銷售車輛所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都會存儲在中國境內(nèi)。啟用哨兵模式后，車輛上鎖并掛駐車擋時，如果檢測到可能存在損害或盜竊車輛等威脅，系統(tǒng)會向車主發(fā)出警報，并記錄車輛周圍的可疑活動，將這些視頻片段保存在已安裝的USB設(shè)備中，為用戶提供用車安全保障。目前，該功能已協(xié)助警方破獲了多起車輛損害和失竊案件。與一些品牌可以通過哨兵模式遠(yuǎn)程查看車輛周圍環(huán)境不同，特斯拉車輛的這些數(shù)據(jù)只離線存儲在車內(nèi)USB設(shè)備中，車主和特斯拉均不能遠(yuǎn)程在線查看。(資料來源：Techweb)特斯拉部署全自動駕駛方案FSD入華。據(jù)消息，初期特斯拉計劃組建一個20人左右的本地運營團隊，以推動自動駕駛解決方案FSD(FullSelf-Drive)在中國市場落地。與此同時，特斯拉還在中國嘗試成立一個數(shù)據(jù)標(biāo)注團隊，規(guī)模約上百人。同樣是為訓(xùn)練FSD的算法作準(zhǔn)備。此外，特斯拉已經(jīng)在車輛數(shù)據(jù)存儲問題上給出了明確方案。8月14日，特斯拉中國在一項聲明中表示，特斯拉已在中國建立了數(shù)據(jù)中心，所有在中國大陸市場銷售車輛所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，都會存儲在中國境內(nèi)。(資料來源：Techweb)三星計劃在2027年1.4nm工藝用上BSPDN背面供電技術(shù)。據(jù)ETNews，三星電子代工部門首席技術(shù)官JungKi-taeJung在最近舉辦的論壇上宣布“我們計劃在2027年將BSPDN應(yīng)用于1.4nm工藝”。背部供電 (BSPDN)技術(shù)是一項應(yīng)用于先進(jìn)半導(dǎo)體的創(chuàng)新技術(shù)，旨在更好地挖掘晶圓背面空間的潛力，但至今仍未在全球范圍內(nèi)實施。這也是三星電子首次披露其BSPDN開發(fā)進(jìn)程。(資料來源：Techweb)訊飛星火大模型正式發(fā)布代碼及多模態(tài)能力。8月15日，訊飛星火認(rèn)知大模型V2.0升級發(fā)布會召開，發(fā)計算機設(shè)備4布代碼能力和多模態(tài)能力升級，同時發(fā)布并升級搭載訊飛星火認(rèn)知大模型V2.0能力的多項應(yīng)用和產(chǎn)品。技術(shù)獲得重大突破的同時，搭載訊飛星火認(rèn)知大模型核心能力的應(yīng)用和產(chǎn)品也越來越豐富：既有代碼快速生成或者改Bug的智能編程助手iFlyCode1.0，能夠進(jìn)行視頻創(chuàng)作的訊飛智作2.0，還有幫助教師設(shè)計教學(xué)活動、一鍵生成課件的星火教師助手，面向?qū)W生口語練習(xí)的星火語伴2.0，訊飛AI學(xué)習(xí)機也升級AI編程空間和AI創(chuàng)意畫板。此外，科大訊飛還和華為聯(lián)合發(fā)布訊飛星火一體機，為每一家企業(yè)提供專屬的大模型，聯(lián)合打造全國產(chǎn)化算力底座。根據(jù)OpenAI構(gòu)建的代碼能力公開測試集HumanEval，星火V1.5Python語言的效果只有41分，V2.0已經(jīng)到了61分、接近ChatGPT。(資料來源：Techweb)GPT-4將徹底顛覆內(nèi)容審核行業(yè)：一天完成6個月工作量。作為人工智能聊天機器人ChatGPT的開發(fā)者，OpenAI表示，最新的人工智能工具可以加速處理內(nèi)容審核等繁重任務(wù)，提高社交媒體公司的工作效率。作為人工智能聊天機器人ChatGPT的開發(fā)者，OpenAI表示，最新的人工智能工具可以加速處理內(nèi)容審核等繁重任務(wù)，提高社交媒體公司的工作效率。盡管人們對生成式人工智能大肆宣傳，但微軟和谷歌母公司Alphabet等大企業(yè)尚未將這項技術(shù)變現(xiàn)。他們已經(jīng)在人工智能技術(shù)上投入了幾十億美元，希望能在各個行業(yè)產(chǎn)生重大影響。微軟支持的OpenAI表示，公司基于GPT-4開發(fā)出一種內(nèi)容審核解決方案，有望減輕內(nèi)容審核負(fù)擔(dān)。(資料來源：Techweb)Arm虛擬硬件正式上線百度智能云。8月16日消息，Arm宣布Arm虛擬硬件(ArmVirtualHardware)正式上線百度智能云，旨在助力更多的本土開發(fā)者，簡化并加速智能、安全的物聯(lián)網(wǎng)和嵌入式設(shè)備的軟件開發(fā)，促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。Arm虛擬硬件是一個基于云端的虛擬開發(fā)平臺，可提供Arm子系統(tǒng)和第三方開發(fā)板的虛擬模型，助力軟件開發(fā)者、OEM廠商和服務(wù)提供商能早于以往開始進(jìn)行軟件開發(fā)，使其無需等待實體芯片就緒，便可實現(xiàn)軟硬件的協(xié)同設(shè)計，消除了建立或維護多種開發(fā)板硬件集群的復(fù)雜性。據(jù)介紹，自2022年4月落地中國以來，Arm虛擬硬件已被廣泛地應(yīng)用在軟件開發(fā)流程、服務(wù)和解決方案中。(資英特爾宣布終止收購高塔半導(dǎo)體。英特爾宣布終止收購以色列半導(dǎo)體代工廠高塔半導(dǎo)體(TowerSemiconductor)，支付3.53億美元“分手費，原因是無法及時獲得合并協(xié)議所要求的監(jiān)管批準(zhǔn)。(資料來源：Techweb)文心一言最新重磅發(fā)布新增5大原生插件。由深度學(xué)習(xí)技術(shù)及應(yīng)用國家工程研究中心主辦的WAVESUMMIT深度學(xué)習(xí)開發(fā)者大會2023舉辦。百度首席技術(shù)官、深度學(xué)習(xí)技術(shù)及應(yīng)用國家工程研究中心主任王海峰以《大語言模型為通用人工智能帶來曙光》為題，闡述了大語言模型具備理解、生成、邏輯、記憶四項能力，為通用人工智能帶來曙光。會上，百度重磅發(fā)布文心大模型、飛槳平臺、AI原生應(yīng)用如流等一系列技術(shù)、產(chǎn)品及生態(tài)成果。得益于飛槳產(chǎn)業(yè)級深度學(xué)習(xí)開源開放平臺和文心大模型的互相促進(jìn)，飛槳生態(tài)愈加繁榮，已凝聚800萬開發(fā)者，服務(wù)22萬家企事業(yè)單位，基于飛槳創(chuàng)建了80萬個模型。(資料來源：Techweb)五、重要公告計算機設(shè)備5關(guān)于董事長持股變動的公告原因科大訊飛是中國在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的第一家上市公司，劉慶峰董事長是在校大學(xué)生身份開始創(chuàng)業(yè)?？拼笥嶏w2023年8月15日略有下專注于提供基于智能操作系統(tǒng)技術(shù)的解決方案。業(yè)務(wù)范圍涵蓋三大部分：首先，公司為客戶財務(wù)變動原因：這半年度內(nèi)，公司業(yè)務(wù)組織模式升級導(dǎo)致營業(yè)收入有所下滑。與此同時，因為增加了咨詢顧問和銷售人員，使得公司在工資和差旅費上的支出有所增加，從而推高了營業(yè)成本和銷售費用。財務(wù)費用的增加主要是由于公司新增的借款帶來的利息支出。在研發(fā)方面，公司加大了對產(chǎn)品的投入，導(dǎo)致研發(fā)費用同比增長。此外，由于從客戶那里收到更多的款項，銷售商品和勞務(wù)的現(xiàn)金收入也有所增加。經(jīng)營與業(yè)務(wù)進(jìn)展：報告期內(nèi)，公司秉持“組織升級、改進(jìn)經(jīng)營、提高效益”的策略，實施了大規(guī)模的業(yè)務(wù)組織模式升級。盡管這種升級短期內(nèi)對公司的收入和利潤產(chǎn)生了負(fù)面影響，但通過合同公司自成立以來，始終以"構(gòu)建安全可信的數(shù)字世界"為使命，致力于為客戶提供全面覆蓋業(yè)務(wù)場景的數(shù)字安全產(chǎn)品與解決方案。在報告期內(nèi)，公司持續(xù)聚焦戰(zhàn)略，深耕行業(yè)客戶市場，穩(wěn)步推進(jìn)各項工作，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入695,570,020.81元，較上年同期增長30.10%，公司計算機設(shè)備6份額不斷擴大。業(yè)客戶方面，公司在運營商行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期增長近90%；在網(wǎng)信行業(yè)實現(xiàn)通行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入相比去年同期增長均接近30%。方面，公司網(wǎng)絡(luò)安全平臺類產(chǎn)品營收同比增長近40%，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)營收同比增長超期內(nèi)，公司通過嚴(yán)格的預(yù)算管理、供應(yīng)鏈管理、資源配置等方式持續(xù)推進(jìn)降本增效，公司三費(研發(fā)費用、銷售費用、管理費用)整體費用增速相比去年同期大幅下降，實現(xiàn)歸屬于上關(guān)于主營業(yè)務(wù)收入情況，公司本報告期的主營業(yè)務(wù)收入為141,381.36萬元，較上年同期減少傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)受到客戶需求減少的影響，業(yè)務(wù)量相應(yīng)下降。智慧能源信息化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入長。然而，利潤方面卻面臨壓力。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,659.16萬元，同比下降了細(xì)分業(yè)務(wù)來看，公司在醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)方面持續(xù)保持增長態(tài)勢。該業(yè)務(wù)的收入同比增長了銷售力，盈利能力方面。生電子關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的進(jìn)展公告計算機設(shè)備7董事會第九次會議，審議并通過了《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》，公司擬使用不低于人民幣5,000萬元(含)，不超過人民幣10,000萬元(含)的自有資金回購公司股票。式回購公司股份方案的公告》(公告編號：2023-030)。539,119.00元(不含交易費用)。交易費用)。資料來源：Wind，中信建投六、風(fēng)險提示(1)宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險：計算機行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經(jīng)濟下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預(yù)期將直接影響計算機行業(yè)需求；(2)國內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險：計算機多數(shù)公司業(yè)務(wù)實施和簽單等需要到場服務(wù)，若人員復(fù)陽情況增加，將直接影響公司業(yè)務(wù)開展；(3)行業(yè)競爭加?。河嬎銠C行業(yè)需求較為確定，但供給端競爭加劇或?qū)?dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化；(4)國際環(huán)境變化影響(目前美國持續(xù)加息，影響科技行業(yè)估值，同時市場對于海外衰退預(yù)期加強，對于海外收入占比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓)。計算機設(shè)備8理閻貴成中信建投證券通信&計算機行業(yè)首席分析師，北京大學(xué)學(xué)士、碩士，專注于云計算、物聯(lián)網(wǎng)、信息安全、信創(chuàng)與5G等領(lǐng)域研究。近8年中國移動工作經(jīng)驗，6年多證券研究經(jīng)驗。系2019-2021年《新財富》、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名，2017-2018年《新財富》、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名團隊核心成員。金戈中信建投證券研究發(fā)展部計算機行業(yè)聯(lián)席首席分析師，帝國理