資本運(yùn)營概念定義與理論框架講義資料

1所謂資本運(yùn)營，就是對集團(tuán)公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，以最大限度的實(shí)現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運(yùn)營分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營模式。可以毫不夸張的說，資本運(yùn)營屬于企業(yè)經(jīng)營管理的最頂級人才。其需要優(yōu)厚的財(cái)務(wù)管理知識、廣博的金融學(xué)知識、超級深厚的銀行渠道、企業(yè)背景。資本，在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上，指的是用于生產(chǎn)的基本生產(chǎn)要素，即資金、廠房、設(shè)備、材料等物質(zhì)資源。在金融學(xué)和會計(jì)領(lǐng)域。資本通常用來代表金融財(cái)富，特別是用于經(jīng)商、興辦企業(yè)的金融資產(chǎn)。廣義上，資本也可作為人類創(chuàng)造物質(zhì)和精神財(cái)富的各種社會經(jīng)濟(jì)資本運(yùn)營外文名Capitaloperationmode最大限度的實(shí)現(xiàn)增值需要條件1財(cái)務(wù)管理知識、廣博的金融學(xué)知識需要條件2超級深厚的銀行渠道、企業(yè)背景用于生產(chǎn)的基本生產(chǎn)要素資本作為各種社會經(jīng)濟(jì)資源的總稱2.項(xiàng)目背景.培養(yǎng)目標(biāo).招生條件.師資力量.課程設(shè)置.申請碩士學(xué)位.報名事項(xiàng)以資本最大限度增值為目的，對資本及其運(yùn)動所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動。它有兩層意思：第一，資本運(yùn)營是市場經(jīng)濟(jì)條件下社會配置資源的一種重要方式，它通過資本層次以上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結(jié)構(gòu)。第二，從微觀上講，資本運(yùn)營是利用市場法規(guī)，通過資本本身的技巧性運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資本增值、效益增長的一3.資本的各種形態(tài)必須投入到某一經(jīng)營領(lǐng)域之中或投入到多個板塊之中5.資本運(yùn)營的目的是獲取意想不到的利潤，并使資本增值。3的一種運(yùn)營模式。其目的是撬動民間資本參與西部經(jīng)濟(jì)建設(shè)，為西部大開發(fā)作出新的貢獻(xiàn)。讓先知先覺的一部分人先富起來，打造一批中產(chǎn)階級，以點(diǎn)帶面，發(fā)展家鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)，構(gòu)建中國的和諧社會，實(shí)現(xiàn)偉大的中國夢。產(chǎn)權(quán)理論的形成最早可以追溯到1937年科斯發(fā)表的《企業(yè)的性質(zhì)在1960年他又發(fā)表了另一篇《社會成本問題》的論文，由此逐漸形成了一個新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派，并提出了產(chǎn)權(quán)、交易費(fèi)用、代理成本等概念。該理論的出現(xiàn)加深了經(jīng)濟(jì)學(xué)對企業(yè)的認(rèn)識和研究，由此也促進(jìn)了人們對資本運(yùn)營問題的深入研究，以后信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的出現(xiàn)更是豐富了人們對企業(yè)的認(rèn)識。因此形成了林林總總的資本運(yùn)營理論：（一）、效率理論效率理論的基本假定：承認(rèn)兼并等資本運(yùn)營活動對整個經(jīng)濟(jì)存在著潛在收益。價值低估理論認(rèn)為。發(fā)生企業(yè)購并的原因在于目標(biāo)企業(yè)的價值被低估了。在實(shí)際發(fā)生的企業(yè)購并活動中，被收購企業(yè)的股票價值幾乎都要被抬高，過程度上不一致而已。對這個問題的解釋就形成了所謂的信息和信號理論。在現(xiàn)代企業(yè)組織中，企業(yè)的最終所有者與企業(yè)的實(shí)際管理者實(shí)際上已發(fā)生了分不善。都會對企業(yè)所有者產(chǎn)生正的或負(fù)的外部效應(yīng)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)對人都是自私的這個假定出發(fā)。企業(yè)管理者更多的帶給所有者的是負(fù)的外部效應(yīng)，如何克服這個負(fù)的外部效應(yīng)的問題就引出了委托代理理論。為了減少稅收方面的支出。用對策論的語言來表述：通過企業(yè)購并活動而減少稅收支出是在和財(cái)政部門進(jìn)行“零和博弈”。從對社會經(jīng)濟(jì)有益的一面來看，購并帶來的好處也許是規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。從對社會經(jīng)濟(jì)不利的一面來看，購并活動有可能帶來壟斷。但是現(xiàn)在關(guān)于壟斷也有在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中。由于競爭已從簡單的價格競爭發(fā)展成為質(zhì)量、技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品類4別等諸多方面立體的競爭。因此即使是大公司之間也很難就壟斷達(dá)成什么共謀。此外，大公司和大企業(yè)在現(xiàn)代科技發(fā)展中的作用日益增大。這也是購并等資本運(yùn)營活動對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)之一。（七）、公司分立理論、再分配理論等在職研究生舉辦單位：國家發(fā)改委培訓(xùn)中心對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)。研修班名稱：資本運(yùn)營、私募股投資與企業(yè)上市高級研修班。資本運(yùn)營與投融資方向在職研究生。經(jīng)歷了長達(dá)二十年的經(jīng)濟(jì)增長后，中國企業(yè)迅速壯大，部分企業(yè)已經(jīng)度過了艱苦的資本積累階段，成為全國乃至全球的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，中國企業(yè)的成就令人矚目，而更重要的是在此過程中涌現(xiàn)出一批富有遠(yuǎn)見卓識的企業(yè)家。作為“金磚四國”中最活躍的經(jīng)濟(jì)體，中國的發(fā)展日益得到全球的關(guān)注，伴隨著全球化的大潮，國際資本蜂擁而至，融資渠道逐漸多元化，投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)，整個資本市場在艾，一片欣欣向榮。隨著全球金融危機(jī)蔓延。世界各國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。資本運(yùn)營并非是一句簡單的空話。在新的競爭環(huán)境下，如何有效地利用和運(yùn)用資本成為企業(yè)中高層領(lǐng)導(dǎo)人員面對的重大課題。為此對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)特開設(shè)金融學(xué)專業(yè)——資本運(yùn)營與融投資方本課程依托對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)在該領(lǐng)域特有的專業(yè)學(xué)科優(yōu)勢，從戰(zhàn)略層面把握投融資理論與實(shí)踐，熟悉并掌握公司治理、資本運(yùn)營、與國內(nèi)外資本市場運(yùn)作手段等方面,探討企業(yè)投資與融資的理論與實(shí)務(wù)，培養(yǎng)一批具有全球戰(zhàn)略眼光，現(xiàn)代化、大學(xué)本科或大專以上學(xué)歷（含同等學(xué)力專業(yè)背景不限，已獲得學(xué)士學(xué)位者可以同等學(xué)力申請對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位。優(yōu)秀的教師是教學(xué)質(zhì)量的重要保證。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)積極引進(jìn)海歸人才，海歸博士比率居全國高校之首。教師專業(yè)知識扎實(shí)，對金融的教研都有獨(dú)到的見解。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)對在職研究生師資管理嚴(yán)格，確保在職研究生課程的授課師資統(tǒng)招碩士研究生一致。趙忠秀、桑百川、蔣先玲等享受政府特殊津貼的教授，并在金融業(yè)界享有盛譽(yù)的知名學(xué)者均會為在職研究生學(xué)員授課。模塊設(shè)置學(xué)位課程模塊投融資模塊資本運(yùn)營模塊課程設(shè)置v微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Microeconomicsv宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Macroeconomicsv國際經(jīng)濟(jì)學(xué)InternationalEconomicsv貨幣銀行學(xué)MoneyandBankingv財(cái)政學(xué)PublicFinancev社會主義經(jīng)濟(jì)理論TheoryofSocialistEconomyv投資銀行與IPOInvestmentBankingandIPOv金融衍生市場與工具FinancialDerivativesv風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板上市VentureCapital&GrowthEnterpriseMarketv項(xiàng)目融資（BOT與資產(chǎn)證券化等）ProjectFinancev私募股權(quán)投資基金投資實(shí)務(wù)（PE價值創(chuàng)造PrivateEquityFundInvestmentPractiv國際資本市場與匯率Internationalcapitalmarketandexchangeratev企業(yè)重組與并購MergeandAcquisitionv創(chuàng)業(yè)投資管理Venturecapitalmanagement模塊釋義1)幫助學(xué)員熟悉經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)學(xué)科，為金融專業(yè)課程的學(xué)習(xí)建立系統(tǒng)性、完整性的基礎(chǔ)；2)即經(jīng)濟(jì)學(xué)核心課程，是研究生同等學(xué)力人員申請碩士學(xué)位的全國統(tǒng)一考試專業(yè)綜合的內(nèi)1）幫助學(xué)員掌握企業(yè)在投融資過程中如何制定和選擇最佳的方案,達(dá)到利潤最大化;2）掌握各種金融理財(cái)工具,規(guī)避財(cái)方案；3）詳細(xì)講述風(fēng)險投資和私募股各階段的運(yùn)作方式及策略,及在中國如何本地化運(yùn)作。1）幫助學(xué)員熟悉并了解國際、國內(nèi)資本市場的現(xiàn)狀及趨勢；針對中國企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行并購重組分析及方案選擇；2）具體講述創(chuàng)投投資流程（創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃、可行性分析、資后的上市等）。財(cái)務(wù)策劃模塊v公司理財(cái)CorporationFinancev財(cái)務(wù)報表分析FinancialStatementAnalysisv國際金融管理（含國際財(cái)務(wù)管理）InternationalFinancialManagement幫助學(xué)員了解企業(yè)財(cái)務(wù)制度及現(xiàn)狀，以便進(jìn)行投資決策和管理，講授內(nèi)容：三大報表（包括收益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表）的解釋和使用，如收入、債務(wù)、所得稅、流動現(xiàn)金1、申請學(xué)位按照對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生部學(xué)位辦公室關(guān)于以研究生畢業(yè)同2、報名參加研究生課程進(jìn)修班學(xué)習(xí)的人員，可在報名時提出以研究生畢業(yè)同3、國家統(tǒng)一組織的英語和經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科綜合水平考試，由該院協(xié)助學(xué)員到研究生部辦理手續(xù)，費(fèi)用按規(guī)定由學(xué)員交納。（取得學(xué)士學(xué)位滿三年才能參加申請碩士學(xué)位考試）4、該院將為學(xué)員安排教師進(jìn)行學(xué)位論文的指導(dǎo)。1、索取并填寫研究生課程班報名登記表；2、提供本人身份證原件與復(fù)印件一份、最高學(xué)歷和學(xué)位證書原件與復(fù)印件一擴(kuò)張型資本運(yùn)營模式即兼并和收購等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以7資本運(yùn)營橫向型資本擴(kuò)張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴(kuò)張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強(qiáng)了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大的矛盾。青島啤酒集團(tuán)的擴(kuò)張就是橫向型資本擴(kuò)張的典型例子。近年地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機(jī)，按照集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標(biāo)，實(shí)施了以兼并收購為主要幾年來，青啤集團(tuán)依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產(chǎn)1壯大了青啤的實(shí)力。而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產(chǎn)銷量達(dá)260萬噸。躋身世界啤酒十強(qiáng)，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實(shí)現(xiàn)了做“大”做“強(qiáng)”的目處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。格林柯爾集團(tuán)是全球第三大無氟制冷劑供應(yīng)商，處于制冷行業(yè)的上游。收購下游的冰箱企業(yè)，既有利于發(fā)揮其制冷技術(shù)優(yōu)勢，同時也能直接面對更廣大的體。從2002年開始，格林柯爾先后收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內(nèi)的五家企業(yè)及生產(chǎn)線。通過這一系列的并購活動。格林柯爾已擁有900萬臺的冰箱產(chǎn)能，居世界第二、亞洲第一，具備了打造國際制冷家電航母的基礎(chǔ)。格林柯爾集團(tuán)縱向產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)筑。大大提高了其自身的競爭能力和抗風(fēng)險能力。兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)之間進(jìn)8過家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風(fēng)扇做到了全國最大，使空調(diào)，壓縮機(jī)，電飯鍋等產(chǎn)品做到了全國前三名，巨大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。然而，隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴(yán)峻，進(jìn)軍其它行業(yè)、培養(yǎng)新的利潤增長點(diǎn)成為美的集團(tuán)的現(xiàn)實(shí)選擇。與此同時，美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢等方面也積累到了具備多元化經(jīng)營、資本化運(yùn)作的能力。審時度勢之后，美的毅然作出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營轉(zhuǎn)向相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月美的先后收購了云南客車和湖南三湘客車，正式進(jìn)入汽車業(yè)。此后不久，又收購了安徽天潤集團(tuán)，進(jìn)軍化工行業(yè)。在未來的幾年中，美的將以家電制造為基礎(chǔ)平臺，以美的既有的資源優(yōu)勢為依托，以內(nèi)部重組和外部并購為手段，通過對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使美的最終發(fā)擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。收縮型資本運(yùn)營模式分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。它是對公司總規(guī)模或主營業(yè)務(wù)范圍而進(jìn)行的重組，其根本目的是為了追求企業(yè)價值最大以及提高企業(yè)的運(yùn)行效率。收縮性資本運(yùn)營通常是放棄規(guī)模小且貢獻(xiàn)小的業(yè)務(wù)，放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒有協(xié)同支持這部分業(yè)務(wù)的資源就相應(yīng)轉(zhuǎn)移到剩余的重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，使母公司可以集中力的逆操作，其主要實(shí)現(xiàn)形式有:資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)，也可以是整個子公司或分公司產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運(yùn)行；(3)行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。保險公司一分為三：中國人壽保險（集團(tuán)）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產(chǎn)管理公司。超過6000萬張的1999年以前的舊保單全——中國人壽保險(集團(tuán))公司，而2000萬張左右1999年以后簽訂的保單，則以注公司承擔(dān)了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限12月在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。9公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運(yùn)營方式，形成一個與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的情況，母公司的價值實(shí)際上沒有改變，但子公司卻有機(jī)會單獨(dú)面對市場，有了自己的獨(dú)立的價值判斷。公司分立通?？煞譃闃?biāo)準(zhǔn)式分立、換股式分立和解散式分立。指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個子公絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成。而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。2000年，聯(lián)想集團(tuán)實(shí)施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，對其核心業(yè)務(wù)港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事結(jié)構(gòu)大大改變，公司層次上的激勵機(jī)制也得到了進(jìn)一步的解決。股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份，適時、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過股份回購，股份有限公司達(dá)到縮小四是保證公司高級管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施；五是改善公司資本結(jié)構(gòu)。股份回購與股份擴(kuò)張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和或衰退期的、已超過一定的規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營戰(zhàn)線或轉(zhuǎn)移投資重點(diǎn)，開辟新的利潤增長點(diǎn)。元。這為申能股份的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，并進(jìn)一步提升了其在上市公司中的資本運(yùn)營的目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值法。資本最大限度增值對于企（一）利潤最大化企業(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營后，將所得收入與耗費(fèi)相比，如果收入大于耗費(fèi)，企最大限度的增值，就必須降低成本。因此，企業(yè)在資本運(yùn)營中不僅：（1）要注重增加當(dāng)期利潤，更要注重增加長期利潤；（2）不僅要注重增加利潤額，同時要注重提高利潤率；（3）不僅要考察自有資本利潤率，而且要考察全部資本(包括自有資本和借入(二)股東權(quán)益最大化股東權(quán)益，是指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括實(shí)收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤法。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤越多，從稅后利潤中提取的盈余公積入企業(yè)的資本增多法。將企業(yè)期末股東權(quán)益總額與期初股東權(quán)益總額對比，如果前(三)企業(yè)價值最大化企業(yè)在資本運(yùn)營過程中，不僅要注重利潤和股東權(quán)益的最大化，更要重視企業(yè)價值的最大化法。企業(yè)價值的評估，是指企業(yè)在連續(xù)經(jīng)營的情況下，將未來經(jīng)營期業(yè)就貶值了法。將企業(yè)價值減去企業(yè)負(fù)債后得出的數(shù)值與企業(yè)股東權(quán)益的帳面價值相比較，如果前者大于后者，表明企業(yè)的自有資本增值法。企業(yè)資本運(yùn)營的三個“最資本運(yùn)營，是指通過以貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買、出售、轉(zhuǎn)讓、兼并、一、從政府層面來說，是指資本運(yùn)營是指資本的配置（重置）問題。根據(jù)目前中國的實(shí)際情況，資本配置的方式是以市場為導(dǎo)向，政府有限干預(yù)的因此，建立適合中國國情的資本配置機(jī)制，需要建立以下兩個制度：1．有限責(zé)任制，即投資者在其投資額的限度之內(nèi)承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險法。這種制度限制和分散了投資者的風(fēng)險，也實(shí)現(xiàn)了投資者和經(jīng)營者的分工：投資者承擔(dān)有限的投資風(fēng)險，取得相應(yīng)的投資收益；經(jīng)營者承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，取得相應(yīng)的勞動報酬。2．兼并破產(chǎn)機(jī)制。兼并破產(chǎn)機(jī)制分為兼并和破產(chǎn)兩種實(shí)施方式。兼并，是指通過企業(yè)股權(quán)或資本收購、轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)。破產(chǎn)是指對資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的企業(yè)，根據(jù)債務(wù)人或債權(quán)人的申請，通過法院將其財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制拍賣、變價歸還債權(quán)人。兼并破產(chǎn)機(jī)制可以激勵經(jīng)營者盡最大努力，高效率地使用所支配的資本；迫使經(jīng)營者帶領(lǐng)整個企業(yè)發(fā)揮其全部潛能，提高效率，在優(yōu)勝劣汰中于市場經(jīng)濟(jì)的浪潮之中。二、從企業(yè)層面來說，企業(yè)的資本運(yùn)營就是對企理型戰(zhàn)略和外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用。建立和培育企業(yè)核心競爭能力是企業(yè)資本運(yùn)營的核心。企業(yè)通過兼并、收購或者重組，迅速鞏固或擴(kuò)大自身的競爭實(shí)力，并建立起持續(xù)發(fā)展的企業(yè)核心能力。企企業(yè)內(nèi)部形成的以資本效率和效益為核心的，實(shí)現(xiàn)資本有資本運(yùn)營必須以企業(yè)核心能力為基礎(chǔ)，只有二者結(jié)合起來，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和效益提高的同步運(yùn)行。從而減少企業(yè)有形