國際經驗對我國投資者教育制度建設的借鑒意義

國際經驗對我國投資者教育制度建設的借鑒意義

【摘要】我國證券市場起步較晚,投資者教育工作也初具成效,但投資者教育工作遠遠落后于資本市場的發(fā)展,有著發(fā)達資本市場的國家在投資者教育方面積累了豐富的經驗。在新的經濟形勢和新金融環(huán)境之下,加強投資者教育工作要有新思路與新突破。

【關鍵詞】投資者教育概況國際經驗建議

一、我國開展投資者教育工作的概況

我國證券市場起步較晚,證券投資者在通過證券投資分享我國經濟增長成果的同時,其投資過程和投資行為也往往表現(xiàn)出非理性。這些非理性的投資行為,不但會給投資者本身帶來損失,長此以往,也會對整個證券市場的健康和穩(wěn)定發(fā)展造成巨大的隱患。

我國監(jiān)管部門開始重視投資者教育始于2001年,中國證券監(jiān)督管理委員會印發(fā)了《證券市場各方責任教育綱要》和實施方案,在該方案中,對投資者教育的指導思想,教育重點和具體實施措施作了布署。

2006年下半年以來,針對我國資本市場的新情況、新問題,監(jiān)管部門強化了對投資者教育工作的領導和推動,結合證券期貨行業(yè)各市場主體的不同特點,有針對性地開展了投資者教育工作,取得了階段性的重要成果。

投資者教育真正的發(fā)展始于2007年5月,隨著我國資本市場的進一步發(fā)展和各項基礎性制度的進一步完善,中國證券監(jiān)督管理委員會印發(fā)了《關于進一步加強投資者教育、強化市場監(jiān)管有關工作的通知》和《關于證券公司依法合規(guī)經營、進一步加強投資者教育有關工作的通知》兩個規(guī)范性文件,通過這次專項工作成立了投資者教育辦公室,各派出機構相繼成立“投資者教育領導小組”,行業(yè)協(xié)會、交易所等自律性組織及證券、期貨經營機構也先后組建了投資者教育領導機構及工作機構,投資者教育工作初見成效。

二、投資者教育工作的國際經驗

從境外成熟市場的情況看,投資者教育工作普遍受到重視,積累的經驗也比較豐富。投資者教育制度也被認為是投資者保護制度的最基礎、最重要的部分。

1.境外投資者教育工作情況

境外發(fā)達市場的監(jiān)管部門都設立了專門機構,負責組織、領導投資者教育工作,都把投資者教育作為監(jiān)管工作的重要內容。如美國證券交易委員會(SEC)在1994年設立投資者教育及協(xié)助中心。英國金融服務局(FSA)在1998年《金融服務及市場法》實施后,下設投資者關系部開始實施系統(tǒng)的投資者教育戰(zhàn)略。香港證監(jiān)會于上世紀90年代設立投資者教育及傳訊科。澳大利亞1998年實施的《金融服務改革法案》賦予了澳大利亞證券與投資委員會(ASIC)對全國投資者教育進行統(tǒng)一協(xié)調與管理的職能。臺灣地區(qū)于2003年設立專業(yè)的投資者保護機構——證券投資人及期貨交易人保護中心,全面履行投資者保護職能。

在國際組織方面,投資者教育國際論壇是一個非商業(yè)性非政府的國際組織,成立于2005年,2004年,ICSA投資者教育工作小組起草了《ICSA投資者教育原則與最佳實踐》,第一次提出了一套投資者教育標準。

2.境外投資者教育的主要形式

一是印發(fā)投資者教育宣傳資料。這是境外主要證券市場普遍采用的投資者教育形式。在美國、澳大利亞、香港、臺灣等國家和地區(qū),其證券監(jiān)管部門或投資者保護機構都采用了印發(fā)投資知識宣傳冊的形式開展投資者教育,所有的宣傳冊都免費派發(fā)。

二是提倡和鼓勵信息披露內容的通俗化。隨著上市公司融資交易及投資產品的日益復雜,其向投資者披露的資料也變得越來越深奧,有著發(fā)達資本市場的國家和地區(qū)在編印投資者教育宣傳資料的過程中,非常注意照顧那些對投資知之甚少的投資者,在內容上盡可能覆蓋更廣的內容,在語言上盡量做到通俗易懂,形式活潑,不使用專業(yè)術語。

三是建設投資者教育網站。如美國證監(jiān)會的投資者教育網站和香港證監(jiān)會則設立了投資者教育的獨立網站——網上投資者資源中心。

四是在報刊媒體開設投資者教育專欄,或者在電視、電臺播發(fā)投資者教育的公益廣告。

五是舉辦各種講座和論壇。如美國證監(jiān)會在1998年初與其他政府機構、消費者組織、證券業(yè)機構等共同發(fā)起了一個“儲蓄與投資基本知識宣傳活動”,在全國范圍內舉行講座和論壇,向大眾宣傳投資理財?shù)闹R與技能。另外還陸續(xù)在中、小學校開展投資知識教育,全面普及投資知識。

六是開辦投資者見面會。如美國證監(jiān)會每年定期在各個地區(qū)舉辦投資者見面會,向投資者介紹保護投資者權益的職能、投資者如何自我保護、網上交易的風險及防范、投資的基本理念等等。

七是開設投資者服務熱線。美國、英國、臺灣等國家和地區(qū)的投資者服務熱線已經存在多年。英國的投資者服務熱線每個月都能接到1萬多次投資者咨詢電話;臺灣地區(qū)的證券投資人及期貨交易人保護中心自2003年就設立了“投資人服務專線”接受了大量的電話咨詢。

三、加強投資者教育制度建設的幾點建議

1.對投資者教育工作的立法級別過低。我國目前關于投資者教育的只存在于以規(guī)章形式的規(guī)范性法律文件中,級別過低,不利于投資者教育工作的制度化、長期化、常規(guī)化。

2.政府應當設立專門的投資者教育機構。我國目前承擔投資者教育工作職責的機構是證券會下設的地方機構局和投資者教育辦公室。除此之外,沒有任何機構為投資者教育負責,然而這一機構是否能承擔如此重任也是值得懷疑的。此外,在中國證券業(yè)協(xié)會的職能中,也增加投資者教育這一項,設立專門的機構從事投資者教育工作。

3.應當努力培養(yǎng)一批具有獨立性的中立的教育機構,承接證券經營機構的投資者教育服務外包。目前的投資者教育的工作思路是,以證券經營機構為主體,并被要求對投資者教育工作一定的投入,要把投資教育工作貫穿證券經營業(yè)務的全過程。作為營利性的機構,與投資者存在明顯的利益沖突,有的機構借教育為名行廣告之實,有的甚至進行欺詐性、誘導性宣傳。

4.教育人群偏重于現(xiàn)有投資者,而對潛在投資者不足。目前,我國投資者教育基本上只在現(xiàn)有投資者當中