中國(guó)私募證券投資基金簡(jiǎn)介

基金理財(cái)需求——錢找錢勝過(guò)人找錢理財(cái)已經(jīng)成為不得不做事情理財(cái)和錢多錢少?zèng)]有關(guān)系沒(méi)精力沒(méi)有專業(yè)知識(shí)和技能（高風(fēng)險(xiǎn)游戲）投入資金總體并不多跟他人合作，使得資金總量變大找一種懂行操盤，付給提成和報(bào)酬推舉其中一種負(fù)責(zé)管理溝通交流這就是合作投資——再大點(diǎn)，就是基金了。第1頁(yè)基金分類公募與私募開放與封閉股票，債券，股權(quán)，貨幣市場(chǎng)，黃金，房地產(chǎn)等成長(zhǎng)型，平衡型等候公司型，契約型第2頁(yè)公募基金運(yùn)行通過(guò)證監(jiān)會(huì)同意向社會(huì)公開募集基金管理人管理利用，管理費(fèi)——規(guī)模基金托管——銀行基金發(fā)售——銀行渠道基金分紅，拆分，贖回第3頁(yè)中國(guó)公募基金市場(chǎng)規(guī)模2-3萬(wàn)億左右43家公司華夏，易方達(dá)，嘉實(shí)，博時(shí)，南方——三分之一第4頁(yè)私募基金向少數(shù)特定對(duì)象募集資金，不公開宣傳法律定義含糊，受到監(jiān)管少，我國(guó)更少私募基金和非法集資區(qū)分非法集資面向大眾，資金所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移從公司意義講，仍然合法正規(guī)和具有責(zé)任能力簽訂委托投資協(xié)議契約型集合投資基金共同出資入股成立股份制集合投資資金伯克希爾哈撒韋第5頁(yè)私募基金類型私募投資基金——我們所屬行業(yè)陽(yáng)光私募武當(dāng)，新價(jià)值，星石，重陽(yáng)私募股權(quán)基金——PE鼎暉，弘毅，凱雷，KKR，黑石私募風(fēng)險(xiǎn)基金——VC，創(chuàng)投李開復(fù)創(chuàng)新工場(chǎng)，IDG，軟銀第6頁(yè)私募證券基金運(yùn)行——對(duì)比公募基金運(yùn)行方式私下協(xié)商2-20模式——索羅斯封閉期，六個(gè)月，一年信息披露低，較強(qiáng)保密性協(xié)議商定投資限制最低認(rèn)購(gòu)額度100萬(wàn)以上，人數(shù)限制——合法性由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管第7頁(yè)公開私募基金——陽(yáng)光私募公開發(fā)行不合法不過(guò)能夠借道信托公司合法牌照購(gòu)買信托公司證券投資賬戶——5，600萬(wàn)資產(chǎn)管理人是信托公司但事實(shí)上操作者均是私募公司投資者錢與私募賬戶脫離定期公開和披露信息能夠借助銀行等渠道發(fā)行第8頁(yè)陽(yáng)光私募分類開放式——非構(gòu)造化投資者承當(dāng)所有投資風(fēng)險(xiǎn)分享大部分投資收益2-20模式分享利潤(rùn)構(gòu)造式投資者等級(jí)不一樣，優(yōu)先和一般級(jí)別。個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)不大，保本，收益穩(wěn)定；發(fā)起人承當(dāng)大部分風(fēng)險(xiǎn)，但也取得大部分收益。借雞生蛋。杠桿第9頁(yè)我國(guó)證券投資市場(chǎng)構(gòu)造第10頁(yè)我國(guó)私募基金行業(yè)現(xiàn)狀第11頁(yè)私募基金長(zhǎng)處單只產(chǎn)品規(guī)模比較小，從幾千萬(wàn)到幾億收益增加快路遙知馬力，對(duì)比長(zhǎng)期業(yè)績(jī)私募基金兩年回報(bào)率，新價(jià)值2，182%；最佳華夏基金，回報(bào)率92%；私募平均回報(bào)率39.38%，公募平均回報(bào)率21.16%。大牛市也許跑不贏公募，不過(guò)大熊市則好狠購(gòu)買基金——購(gòu)買私募基金——購(gòu)買私募中好基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接決定了操盤手職業(yè)生涯鼓勵(lì)機(jī)制巨大——公募基金經(jīng)理紛紛跳槽到私募李旭利，曾曉潔，王亞偉操盤比較靈活，有也許短線操作，換手頻繁追求絕對(duì)正收益第12頁(yè)先講這樣多私募理財(cái)行業(yè)發(fā)展空間無(wú)比巨大中國(guó)大部分人還不懂得理財(cái)，居民儲(chǔ)蓄量巨大通貨膨脹理財(cái)需求八卦下資本市場(chǎng)風(fēng)云講講怎么投資股票技巧物理系學(xué)生先天優(yōu)勢(shì)——邏輯思考能力；精細(xì)操作，控制風(fēng)險(xiǎn)能力；摸索未知事物能力；模型預(yù)測(cè)能力；知錯(cuò)就改能力。物理系，數(shù)學(xué)系學(xué)生具有先天性投資天賦，為何不用？？？第13頁(yè)凡高很氣憤，后果很嚴(yán)重我畫究竟值多少錢？為啥我活著時(shí)候沒(méi)有人觀賞，讓我連面包都吃不起？衡量一種公司價(jià)值，需要很大成本。價(jià)值并未一種固定東西。寶鋼股份目前或者將來(lái)值多少錢，你能精確回答嗎？跟經(jīng)濟(jì)周期，通貨膨脹，公司發(fā)展周期，市場(chǎng)環(huán)境都有密切關(guān)系（在中國(guó)尤其是最后一種）時(shí)間將平滑一切波動(dòng)----因此價(jià)值投資者，你首要任務(wù)是保持身體健康，livelong!利用時(shí)間復(fù)利，來(lái)反羊群效應(yīng)。在估值洼地進(jìn)入。第14頁(yè)將來(lái)30年，巴菲特神話終止？ENIAC誕生，第三次科技革命第四次科技革命互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)大崩盤73-75石油危機(jī)，滯脹越南戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束橫盤震蕩30年?世界經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型新興科技第15頁(yè)又有一位前輩。。。選股-個(gè)股不主要，趨勢(shì)更主要貼近交易者行為觀測(cè)研究成績(jī)：30年平均回報(bào)率達(dá)成30%。反射理論-利用投資者偏見(jiàn)造成狼群效應(yīng)，在拐點(diǎn)處，傾巢出動(dòng)，給予致命一擊。圍繞投資者缺陷進(jìn)行襲擊。（6124）哲學(xué)：狼愛(ài)上羊投機(jī)，典型狼群做法【狼圖騰】第16頁(yè)全世界人民都很氣憤，問(wèn)題嚴(yán)重了觀測(cè)羊群效應(yīng)，需要對(duì)政治，經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)，人性等方面透徹，占據(jù)先機(jī)理解。這個(gè)市場(chǎng)聰明人太多，也只有索羅斯等少數(shù)幾個(gè)人能做到。獵殺羊群需要引誘至高位，然后狠手下殺，之后造成羊踩羊瓦解效應(yīng)，從中漁利。索羅斯資金實(shí)力非比尋常，由于利用了杠桿效應(yīng)將資金實(shí)力在各個(gè)市場(chǎng)迅速放大，達(dá)成足夠撬動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)能力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能夠做到這點(diǎn)嗎?掌握話語(yǔ)權(quán)是誰(shuí)？第17頁(yè)巴菲特與索羅斯北京大學(xué)金融行業(yè)校友群2023年年會(huì)巴菲特：利用人性長(zhǎng)處。能人能夠把公司治理較好，能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期良好發(fā)展。能人能夠把國(guó)家治理較好，能夠把市場(chǎng)秩序維持較好，能夠把經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好。因此，我放大時(shí)間周期，押注人類是不停向前進(jìn)步。利用人性缺陷。投資有偏見(jiàn)和情緒，市場(chǎng)有很多價(jià)值盲點(diǎn)。存在不被人們發(fā)覺(jué)優(yōu)質(zhì)公司。索羅斯：利用人性缺陷。投資者有強(qiáng)烈偏見(jiàn)和情緒，形成了投資預(yù)期，預(yù)期影響了市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格又反向影響了投資預(yù)期，如此形成一種不停放大反饋。市場(chǎng)存在很多投機(jī)盲點(diǎn)。本質(zhì)來(lái)說(shuō)，他們并無(wú)不一樣，都是給予對(duì)于人性和交易者行為觀測(cè)理解，來(lái)構(gòu)建投資哲學(xué)人類在進(jìn)化嗎？第18頁(yè)第三條路：能夠?qū)灰渍咝袨榻y(tǒng)計(jì)并量化嗎？對(duì)于投資者形成盲點(diǎn)（價(jià)值盲點(diǎn)和投機(jī)盲點(diǎn)）進(jìn)行觀測(cè)，非一般投資者能夠做到。判斷型投資辦法，完全依靠大腦對(duì)信息進(jìn)行加工處理，然后作出判斷。我們擁有統(tǒng)計(jì)學(xué)大量知識(shí)，有高速計(jì)算機(jī)分析處理系統(tǒng)，為何不應(yīng)用？與時(shí)俱進(jìn).第19頁(yè)尚有一位前輩。。。最具神奇色彩技術(shù)分析大師,縱橫投機(jī)市場(chǎng)45年。一生經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，一次經(jīng)濟(jì)大崩盤，在這個(gè)動(dòng)亂年代中賺取了5000多萬(wàn)美元利潤(rùn)，相稱于目前10億多美元。江恩相信股票、期貨市場(chǎng)里也存在著宇宙中自然規(guī)則，市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)不是雜亂，而是可通過(guò)數(shù)學(xué)辦法預(yù)測(cè)。江恩數(shù)學(xué)方程并不復(fù)雜，實(shí)質(zhì)就是價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守支持線和阻力線，也就是——江恩線。最為人矚目標(biāo)是1923年10月美國(guó)“TheTicketrandInvestmentDigest”雜志編輯Richard.Wyckoff一次實(shí)地訪問(wèn)。在雜志人員監(jiān)察下，江恩在十月份二十五個(gè)市場(chǎng)交易日中共進(jìn)行286次買賣，成果264獲利，22次損失，獲利率竟達(dá)92.3%。第20頁(yè)量化投資對(duì)沖之王“首先，數(shù)學(xué)模型減少你投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，數(shù)學(xué)模型減少你每天所要承受多種心理壓力?！弊?988年成立至今，大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)35%，不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大市，甚至較索羅斯和巴菲特操盤成績(jī)還要高上十余個(gè)百分點(diǎn)通過(guò)開發(fā)數(shù)量分析模型，大量篩選歷史數(shù)據(jù)資料，借助有關(guān)性統(tǒng)計(jì)來(lái)預(yù)測(cè)期貨、貨幣、股票市場(chǎng)短期運(yùn)動(dòng)，并通過(guò)數(shù)千次迅速日內(nèi)短線交易來(lái)捕捉稍縱即逝市場(chǎng)機(jī)會(huì)。2023年回報(bào)率85%，凈賺25億美元。量化投資一種很致命弱點(diǎn)是它容量是有程度。第21頁(yè)三種投資哲學(xué)價(jià)值投資，成長(zhǎng)性投資，索羅斯投機(jī)-----宏觀投資辦法技術(shù)分析-----介觀投資辦法量化投資，對(duì)沖交易---微觀投資辦法該選哪一種？第22頁(yè)技術(shù)分析與基本面分析，正邪不兩立？世界小姐怎么評(píng)外在美，形象佳內(nèi)在美，有知識(shí)教養(yǎng)人緣好，許多人捧場(chǎng)股票怎么選外在美：圖標(biāo)美麗內(nèi)在美：公司價(jià)值好，素質(zhì)高，題材充沛人緣好：盤子合適，莊家樂(lè)意炒，散戶樂(lè)意跟第23頁(yè)我觀點(diǎn)：基本面分析和技術(shù)分析能夠完美結(jié)合有機(jī)技術(shù)分析系統(tǒng)，以技術(shù)為基礎(chǔ)，不過(guò)融合基本面原因來(lái)提升技術(shù)分析精確性。技術(shù)性方面確實(shí)領(lǐng)先于已知基礎(chǔ)性方面。任何重大市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)都肯定是由潛在基礎(chǔ)性原因所引發(fā)。技術(shù)派能夠咨詢基礎(chǔ)派，無(wú)法用現(xiàn)有技術(shù)解釋市場(chǎng)波動(dòng)?；A(chǔ)派能夠給技術(shù)派提供強(qiáng)大支撐，并對(duì)技術(shù)派分析作出驗(yàn)證?；A(chǔ)派能夠通過(guò)技術(shù)性分析來(lái)驗(yàn)證自己判斷，并且提醒自己愈加認(rèn)真或者深入研究基礎(chǔ)性環(huán)境。技術(shù)面與基礎(chǔ)面共振例子：23年11月底部第24頁(yè)技術(shù)分析是什么-我所理解技術(shù)分析一種策略系統(tǒng)。必須提供完整策略和處理方案。鎖定住利潤(rùn)，同步控制住風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)策略要能夠很實(shí)際指導(dǎo)你選股，買賣點(diǎn)，倉(cāng)位。必須自我糾錯(cuò)和自我進(jìn)化，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都是正確，因此是一種動(dòng)態(tài)不停改善系統(tǒng)。因此我稱之為有機(jī)系統(tǒng)。第25頁(yè)你也許誤解技術(shù)分析，是他還是他？都不是！第26頁(yè)股市和自然界同樣，也有規(guī)律可循萬(wàn)事萬(wàn)物皆有理可循。（至今無(wú)法解釋現(xiàn)象是夫妻吵架時(shí)候都不太講理）?？吹浆F(xiàn)象-總結(jié)歸納-作出假設(shè)-試驗(yàn)求證-得出規(guī)律-應(yīng)用規(guī)律-找錯(cuò)或者新現(xiàn)象打破規(guī)律-重新假設(shè)。這是物理學(xué)研究辦法，一門試驗(yàn)科學(xué)。股市投資也是這樣一門試驗(yàn)科學(xué)，一模同樣！第27頁(yè)牛頓在股市上慘敗瘋狂股民牛頓故事1723年，英國(guó)南海公司成立，并發(fā)行了最早一批股票。人人都看好，股價(jià)從1723年1月每股128英鎊左右開始迅速上漲。4月份投入約7000英鎊購(gòu)買了南海公司股票。兩個(gè)月后，竟然賺了7000英鎊！賣掉！這比計(jì)算九大行星運(yùn)動(dòng)還賺錢！到了7月，股票價(jià)格達(dá)成了1000英鎊，幾乎增值了8倍。牛頓把自己左大腿拍紅腫。頭發(fā)都?xì)饩砹恕８隽素?fù)離子燙同樣。牛頓決定加大投入。砸在自己腦袋上蘋果都賣給喬布斯了。南海公司已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困境，6月英國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了“反泡沫公司法”，對(duì)南海公司等公司進(jìn)行限制。南海股票一落千丈，到了12月份最后跌為約124英鎊。牛頓虧了2萬(wàn)英鎊！巨款，牛頓曾做過(guò)英格蘭皇家造幣廠廠長(zhǎng)高薪職位，年薪也不過(guò)2000英鎊。牛頓把自己右大腿拍腫了。枉為科學(xué)界名流，竟然測(cè)不準(zhǔn)股市走向，感慨地說(shuō)：“我能計(jì)算出天體運(yùn)行軌跡，卻難以預(yù)料到人們瘋狂。”第28頁(yè)牛頓為啥會(huì)在股市上慘?。繘](méi)拿豆包當(dāng)干糧，沒(méi)把股市運(yùn)行也看作一門試驗(yàn)科學(xué)。一種對(duì)客觀世界觀測(cè)如此深刻人，在股市上竟然如此主觀。第29頁(yè)有機(jī)技術(shù)分析關(guān)鍵---確認(rèn)第30頁(yè)北京大學(xué)金融行業(yè)校友群2023年年會(huì)預(yù)測(cè)，策略，執(zhí)行三部曲預(yù)測(cè)并不難，難是策略。策略也還不算難，難是執(zhí)行。預(yù)測(cè)技術(shù)系統(tǒng)策略執(zhí)行系統(tǒng)化，定量化人性缺陷第31頁(yè)消除對(duì)技術(shù)分析誤解彼得·林奇：嘗試預(yù)測(cè)股市將來(lái)一二年走勢(shì)，主線是不也許巴菲特：讓我再重申一遍：對(duì)我而言將來(lái)永遠(yuǎn)是不明白。一種人能夠“預(yù)言”股市趨勢(shì)，就好象一種人能夠預(yù)測(cè)一只鳥飛離樹梢時(shí)它將從哪飛走同樣，但那是一種猜想而非一種分析。他甚至諷刺說(shuō)：“我們始終以為股市預(yù)測(cè)唯一價(jià)值在于讓算命先生從中漁利”。在我眼里，技術(shù)分析是一門試驗(yàn)科學(xué)，用試驗(yàn)科學(xué)辦法來(lái)研究股市，跟用物理學(xué)來(lái)理解自然界沒(méi)有什么分別。F=MA抱有“股市趨勢(shì)不可知”觀念，在牛頓發(fā)覺(jué)萬(wàn)有引力規(guī)律之前，人們以為天體運(yùn)行規(guī)律是不可知，是上帝控制技術(shù)分析和基本面分析不矛盾，更不應(yīng)當(dāng)對(duì)立。任何一種股市投資理論或辦法都不能確定出總是有效與永遠(yuǎn)正確投資策略技術(shù)分析愈加重視風(fēng)險(xiǎn)管理，能夠排除人性干擾。第32頁(yè)技術(shù)分析是有效投資辦法-我們例子有機(jī)技術(shù)分析交易系統(tǒng)（OTATS）從09年3月份由我本人主導(dǎo)開發(fā)，到09年10月份基本成型，耗時(shí)7個(gè)月左右。測(cè)試，加入擾動(dòng)原因，平衡系統(tǒng)各個(gè)要素權(quán)重比，花費(fèi)了大量試驗(yàn)時(shí)間融邁投資采取主導(dǎo)模型，決定著從選股，買賣，倉(cāng)位控制，風(fēng)險(xiǎn)控制等所有策略融邁投資自09年11月到2023年6月底，8個(gè)月總回報(bào)率是近50%。同期上證指數(shù)從3000點(diǎn)左右，漲到3361點(diǎn)，接著下跌到2319點(diǎn)，跌幅達(dá)成23%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。4月后來(lái)將股指期貨成功加入交易系統(tǒng)，為4月后來(lái)暴跌行情做足了準(zhǔn)備我們將來(lái)發(fā)展方向是深入量化投資，和全面對(duì)沖策略，來(lái)提升回報(bào)率。向量化對(duì)沖基金轉(zhuǎn)變。第33頁(yè)技術(shù)分析本質(zhì)技術(shù)分析主線是基于一種歷史心理概率統(tǒng)計(jì)分析?；炯僭O(shè)是基于統(tǒng)計(jì)成果，歷史是不停反復(fù)。參與人越多，參與者行為越多樣化，意味著樣本數(shù)量和差異性擴(kuò)大，那么統(tǒng)計(jì)成果是越精確。當(dāng)越來(lái)越多交易者行為受到技術(shù)分析模式影響后，技術(shù)分析就將變得愈加精確。舉個(gè)例子，假如市場(chǎng)交易者就2個(gè)人，技術(shù)分析就會(huì)失效，很顯然。個(gè)體行為時(shí)具有隨意性，不過(guò)群體行為一定具有規(guī)律性。我們目標(biāo)就是利用這種規(guī)律性來(lái)正向或者反向獲利。第34頁(yè)為何選擇技術(shù)分析？A》途徑直接技術(shù)分析是直接對(duì)交易者行為進(jìn)行觀測(cè)，統(tǒng)計(jì)和分析，來(lái)做出預(yù)測(cè)交易者行為是受到交易者對(duì)于基本面，經(jīng)濟(jì)面分析感受來(lái)做出直接影響市場(chǎng)波動(dòng)和決定你收益，是交易者行為所造成成果結(jié)論：技術(shù)分析是最貼近市場(chǎng)投資辦法。信息處理中累積誤差：經(jīng)濟(jì)面雖然是主因，不過(guò)反應(yīng)到交易者交易行為層面，已有一定誤差。交易者先要把經(jīng)濟(jì)面信息做處理，然后形成投資決策，最后形成交易行為信息有誤，或者處理方式邏輯有誤，或者是主線無(wú)法彌合分歧，造成市場(chǎng)偏離經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)。一般投資者想取得對(duì)于經(jīng)濟(jì)面精確及時(shí)信息非常難。不過(guò)技術(shù)面清楚告訴你，交易者都在干什么，將要干什么第35頁(yè)交易行為經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)，市場(chǎng)信息，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等交易者股票市場(chǎng)技術(shù)分析在這里行為金融學(xué)基本面分析目標(biāo)，長(zhǎng)期而言，上面途徑會(huì)被平滑分析師反饋第36頁(yè)為何選擇技術(shù)分析？B》市場(chǎng)非理性股市并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論試驗(yàn)場(chǎng)，股市就是一種交易場(chǎng)所。交易行為決定收益率。我同意行為金融學(xué)對(duì)于股市巨大影響，研究交易者行為是研究股市好辦法?；九上嘈攀袌?chǎng)是90%理性，心理原因僅占10%。忽視價(jià)格波動(dòng)模式，推敲股票投資價(jià)值。技術(shù)派相信市場(chǎng)只有10%理性，90%是心理原因。技術(shù)派認(rèn)同空中樓閣理論，將投資視為猜想其他參與者行為游戲-博弈論。第37頁(yè)為何選擇技術(shù)分析？C》高度投機(jī)中國(guó)股市是一種高度投機(jī)市場(chǎng)，投機(jī)化是技術(shù)分析流行心理基礎(chǔ)。第38頁(yè)為何選擇技術(shù)分析？D》散戶主體散戶為主體市場(chǎng)，散戶為主是技術(shù)分析流行群眾基礎(chǔ)交易所有關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，去年股票市場(chǎng)中資金量在10萬(wàn)到50萬(wàn)之間賬戶交投最為活躍，對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)交易量奉獻(xiàn)度高達(dá)67%。2023年深市Ａ股主板和中小公司板成交金額中，個(gè)人投資者仍占主導(dǎo)地位，機(jī)構(gòu)投資者只分別占11.95％和11.26％，較2023年有所下降，2023年這兩個(gè)數(shù)字分別是13.67%和12.72%。發(fā)達(dá)國(guó)家較為成熟資本市場(chǎng)都以機(jī)構(gòu)投資者為主，例如美國(guó)股市散戶和機(jī)構(gòu)百分比大約為3：7。第39頁(yè)技術(shù)分析三維構(gòu)造價(jià)格P成交量V時(shí)間T將來(lái)價(jià)格Pi=f(P0,V,T)收益：R=f(dP,C,B,f)收益彈性：E=dR/dT第40頁(yè)價(jià)格P股價(jià)是什么，供求關(guān)系決定市場(chǎng)預(yù)期與價(jià)格之間反饋-空中樓閣，脫離了基本面，卻是我們獲利關(guān)鍵股價(jià)波動(dòng)，而不是股價(jià)絕對(duì)值，是獲利關(guān)鍵價(jià)格彈性代表著資金活躍程度利潤(rùn)大小取決于價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，利潤(rùn)效率取決于價(jià)格彈性為何股市在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靚麗中見(jiàn)頂？股市領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)周期6-9個(gè)月。投資預(yù)期正比于經(jīng)濟(jì)增加速度和加速度，而不是靜態(tài)經(jīng)濟(jì)總量，由于那已經(jīng)反應(yīng)到目前股價(jià)中來(lái)第41頁(yè)成交量V：供需成交股數(shù)，成交金額，換手率價(jià)格是船，資金是水。水漲船高，水落石出。資金運(yùn)動(dòng)是關(guān)鍵，因此成交量分析是關(guān)鍵。成交量是理解市場(chǎng)空間關(guān)鍵。真正反應(yīng)主力資金意圖。而不是價(jià)格。量能變動(dòng)溫和還是劇烈。成交量絕對(duì)值不主要，成交量變動(dòng)節(jié)奏才主要。量?jī)r(jià)法則是交易基石：量在價(jià)先。量?jī)r(jià)配合與量?jī)r(jià)背離。量增價(jià)平，量增價(jià)增，量縮價(jià)增；量縮價(jià)降；量縮價(jià)增；放量與縮量理解：放量買賣都多，多空分歧大，趨勢(shì)轉(zhuǎn)折；縮量買賣都少，多空分歧小。都意味著趨勢(shì)轉(zhuǎn)變和連續(xù)。上漲縮量和下跌縮量。趨勢(shì)中期?？s量是真實(shí)，放量卻也許是虛假放量突破與縮量確認(rèn)鐵律：有效頂部需要放量，有效底部需要縮量。不過(guò)天量天價(jià)，地量地價(jià)則是謬誤。天量與地量都是相對(duì)概念，而不是絕對(duì)概念。天外有天，地獄尚有十八層。關(guān)鍵是確認(rèn)。底部需要放量確實(shí)認(rèn)，而頂部需要縮量確實(shí)認(rèn)。參照長(zhǎng)電科技。成交量形態(tài)：圓弧底，堆量第42頁(yè)第43頁(yè)時(shí)間與時(shí)間周期時(shí)間周期，理解市場(chǎng)主線。時(shí)間尺度和周期是理解一切事物主線所在。愛(ài)因斯坦相對(duì)論。時(shí)間周期市場(chǎng)全息作用。周線月線日線60分鐘等。世界萬(wàn)物都有循環(huán)周期，四季，生老病死，日月運(yùn)動(dòng)，心臟跳動(dòng)，因此股市運(yùn)行也一定有其周期性和規(guī)律性。我們目標(biāo)就是去認(rèn)知這種規(guī)律性。潮漲之前進(jìn)，潮落之前退。把周期應(yīng)用到股票及期貨交易上第一人是美國(guó)人杜威，他統(tǒng)計(jì)了美國(guó)有歷史以來(lái)很多事件，某些看上去風(fēng)馬牛不相及事情竟然有著共同周期長(zhǎng)度。例如美國(guó)土狼生長(zhǎng)周期高峰和波谷和美國(guó)離婚率相同步與毛毛蟲生長(zhǎng)周期同步同太陽(yáng)黑子爆發(fā)周期同步。24節(jié)氣對(duì)于股市預(yù)測(cè)意義時(shí)空轉(zhuǎn)化與時(shí)空共振詳細(xì)時(shí)間周期分析會(huì)有后續(xù)專項(xiàng)，整個(gè)分析理論中比較復(fù)雜部分第44頁(yè)研究時(shí)間周期大牛們（玄學(xué)？？）康氏長(zhǎng)波在20紀(jì)初葉，蘇維埃俄國(guó)一位叫康德拉體耶夫斯基人，通過(guò)對(duì)工業(yè)革命以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)研究發(fā)覺(jué)了著名康德萊體耶夫長(zhǎng)波，簡(jiǎn)稱他以為世界每通過(guò)56年就會(huì)出現(xiàn)一種經(jīng)濟(jì)低谷，造成經(jīng)濟(jì)衰退原因是戰(zhàn)爭(zhēng)和通貨膨脹及革命。為此，他被斯大林流放到西伯利亞。杜威把周期應(yīng)用到股票及期貨交易上第一人是美國(guó)人杜威，他統(tǒng)計(jì)了美國(guó)有歷史以來(lái)很多事件，某些看上去風(fēng)馬牛不相及事情竟然有著共同周期長(zhǎng)度。例如美國(guó)土狼生長(zhǎng)周期高峰和波谷和美國(guó)離婚率相同步與毛毛蟲生長(zhǎng)周期同步同太陽(yáng)黑子爆發(fā)周期同步江恩和赫斯特將周期推向極端兩個(gè)代表人物：一種是江恩，一種是赫斯特。2者利用周期在期貨和股票交易中取得過(guò)驚人成績(jī)。前者曾經(jīng)提前把道瓊斯將來(lái)一年走勢(shì)圖繪出，預(yù)測(cè)和實(shí)際走勢(shì)相差無(wú)幾。后者則在公開測(cè)試它交易系統(tǒng)----薛斯通道---勝率高達(dá)90%。中國(guó)魔山理論在當(dāng)代中國(guó)時(shí)間周期代表理論是魔山理論。魔山理論2波周期是以熱力學(xué)第2定律為基本原理而創(chuàng)設(shè)。在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年公開預(yù)測(cè)中，其對(duì)大盤預(yù)測(cè)精確率高達(dá)90%。（未詳細(xì)驗(yàn)證）第45頁(yè)技術(shù)分析第一假設(shè)：包容性包容性：市場(chǎng)行為包容一切能夠影響股價(jià)任何原因——經(jīng)濟(jì)、政策、心理等等事實(shí)上都反應(yīng)到價(jià)格及其成交量上技術(shù)派研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)成果，基本派則追究其前因。技術(shù)派當(dāng)然懂得市場(chǎng)漲落肯定有原因，但他們以為這些原因?qū)τ诜治鲱A(yù)測(cè)無(wú)關(guān)痛癢。既然基本面信息已經(jīng)反應(yīng)在價(jià)格之中，那么再研究它們就多出了。圖表分析抄了基本分析近道，反過(guò)來(lái)卻不然。許多技術(shù)分析者不樂(lè)意接收“多出”信息，由于它們有也許影響或干擾他們研讀圖表工作。圖表派元老約翰·邁吉(JohnMagee,《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》作者)就是工作在真空之中典型人物。他在麻州春田市一間小辦公室里工作，連窗戶都用木板釘上，以防外界干擾。他曾說(shuō)過(guò)：“當(dāng)我走進(jìn)這間辦公室，就把世界留在外面了，我只用心于研究我圖型。這個(gè)房間無(wú)論是在大風(fēng)雪或是6月里月色皎潔夜晚都同樣。在這里，我不會(huì)對(duì)客戶不盡職，看見(jiàn)太陽(yáng)出來(lái)就說(shuō)‘買進(jìn)’，看見(jiàn)下雨就說(shuō)‘賣出’”。第46頁(yè)技術(shù)分析第二假設(shè)：趨勢(shì)性價(jià)格以趨勢(shì)方式演變。趨勢(shì)性是技術(shù)分析關(guān)鍵。技術(shù)派研究股價(jià)圖表所有意義，就是要在一種趨勢(shì)發(fā)生或轉(zhuǎn)折早期，及時(shí)精確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)成順勢(shì)交易目標(biāo)。為何股價(jià)會(huì)以趨勢(shì)方式演變呢?技術(shù)派以為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律應(yīng)用。為何股價(jià)漲高了之后會(huì)轉(zhuǎn)勢(shì)下跌呢?據(jù)說(shuō)這是牛頓地心引力作用。汗。。。我自己把它解釋為反饋理論。而價(jià)格破壞趨勢(shì)走勢(shì)為反饋破缺。艾略特曾說(shuō)過(guò)：假如你把新聞和消息作為市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)機(jī)，那么去賭賽馬你或許有較好運(yùn)氣，你無(wú)須在股市里，依賴走勢(shì)去正確地猜出某一條新聞意義?！百I入長(zhǎng)期持有”策略本身就是以股市長(zhǎng)期趨勢(shì)走牛為基本前提，事實(shí)上也是價(jià)值投資假設(shè)。第47頁(yè)技術(shù)分析第三假設(shè)：反復(fù)性歷史會(huì)重演---技術(shù)分析哲學(xué)，跟物理學(xué)推演宇宙演變是同樣我理解：歷史進(jìn)程每一種細(xì)節(jié)，累加起來(lái)，就會(huì)決定將來(lái)。萬(wàn)事萬(wàn)物是偶爾，還是必然？緣分啊，緣分。。。扯會(huì)兒蛋：推薦有關(guān)時(shí)間進(jìn)程電影，例如蝴蝶效應(yīng)123，美劇Fringe再扯會(huì)兒：有些地方你曾經(jīng)來(lái)過(guò)，有人你曾經(jīng)講過(guò)，有些事情你曾經(jīng)做過(guò)打開將來(lái)之門鑰匙隱藏在歷史里，或者說(shuō)將來(lái)是過(guò)去翻版。你同意嗎？技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系。由于“江山易改，本性難移”，因此股市歷史會(huì)重演，正如圣經(jīng)所說(shuō)陽(yáng)光底下無(wú)新鮮事歷史重演體現(xiàn)為時(shí)間周期再現(xiàn)與價(jià)格型態(tài)重演。股市歷史經(jīng)常會(huì)以改頭換面方式重演，因此許多股民不能正確地給予識(shí)別，一次又一次地與股市大機(jī)會(huì)失之交臂，或一次又一次地被股市戲弄而套住股市是按照人性弱點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)，人性弱點(diǎn)是很難變化，因此股市歷史會(huì)重演。人類歷史是否也如此？第48頁(yè)時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)最主要原因，通過(guò)詳細(xì)研究極個(gè)別股票歷史統(tǒng)計(jì)你將能夠給自己證明，歷史確實(shí)反復(fù)發(fā)生。理解過(guò)去你就能夠預(yù)測(cè)將來(lái)！

--江恩第49頁(yè)有機(jī)技術(shù)分析系統(tǒng)設(shè)計(jì)思想精髓：交易者部分躲避人性弱點(diǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)抓住時(shí)間原因獲利關(guān)鍵第50頁(yè)4321法則4321第51頁(yè)七宗罪（Se7en)-足以傾家蕩產(chǎn)貪婪把賺錢變?yōu)樘潛p恐懼把虧損兌現(xiàn)，把機(jī)會(huì)放跑僥幸把賺錢變?yōu)樘潛p，把虧損變?yōu)樘桌渭痹隂_動(dòng)，盲目，沒(méi)有主見(jiàn)，禁不住誘惑。懊悔假如懊悔有用，全世界會(huì)有60億個(gè)巴菲特麻木你帶兵不小心誤入包圍該怎么辦？固執(zhí)向市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)，改錯(cuò)要比脫衣服快災(zāi)難情緒，源于人性，也源于知識(shí)和技術(shù)不足情緒管理能夠通過(guò)系統(tǒng)化訓(xùn)練來(lái)提升。不論是賺錢還是虧錢，都要明明白白而不是稀里糊涂。第52頁(yè)投資者頭號(hào)大敵不是股市，而是他們本身。盡管擁有超級(jí)數(shù)學(xué)，金融，財(cái)經(jīng)技能，那些不能控制自己情緒人不也許在投資過(guò)程中獲利。

--班杰明葛拉漢有機(jī)技術(shù)分析系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)利用數(shù)學(xué)來(lái)減少投資者這些缺陷，達(dá)成理性投資。第53頁(yè)有機(jī)技術(shù)分析系統(tǒng)思想精髓：交易行為部分--買和賣買與賣與你成本無(wú)關(guān)，與股票靜態(tài)價(jià)格無(wú)關(guān)。真正交易員應(yīng)當(dāng)做到心中只有交易，只有買賣，而沒(méi)有成本，沒(méi)有賺錢和虧損考慮。只有這樣你才能客觀冷靜。應(yīng)當(dāng)賣時(shí)候，雖然你是虧損，也應(yīng)當(dāng)毫不躊躇賣掉。而不是由于你虧了5%，就以為不應(yīng)當(dāng)賣掉，由于那樣你會(huì)接著虧50%?？刂撇缓觅I賣，賺就賺了一碗飯，賠就賠個(gè)底朝天買賣不要受到絕對(duì)股價(jià)影響。流動(dòng)性富余，眾人拾柴火焰高，那么雖然200元一股，只要有足夠理由能夠漲到500元，也應(yīng)當(dāng)毫不躊躇買入。交易者估值和價(jià)值分析估值有時(shí)差異巨大。垃圾股炒上天。漲起來(lái)時(shí)候想到是什么時(shí)候什么位置賣，減少倉(cāng)位；而下跌時(shí)候，想是什么時(shí)候買，增加倉(cāng)位。不要搞反了?。〉?4頁(yè)有機(jī)技術(shù)分析系統(tǒng)思想精髓：交易行為部分--買和賣買賣和你時(shí)間周期關(guān)系重大。牛市和熊市是對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，對(duì)于波段或者短期投資者，并不存在牛熊市之分。抱負(fù)買賣以確以為標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是阻力位賣掉，支撐位買入。因此交易體系技術(shù)關(guān)鍵是精確計(jì)算支撐位和阻力位，并且合理估計(jì)他們阻力強(qiáng)度和支撐強(qiáng)度熊市做超跌反彈利潤(rùn)效率要超出慢牛行情。反彈空間大，時(shí)間短。第55頁(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)是致勝主線：先活下來(lái)風(fēng)險(xiǎn)控制是關(guān)鍵：股票市場(chǎng)是一種高度風(fēng)險(xiǎn)化投機(jī)市場(chǎng)，高度不確定性。你要學(xué)會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)里，做盡可能確定性事情，回避不確定性。舉例。堅(jiān)決執(zhí)行紀(jì)律，鎖定一切：鎖定利潤(rùn)，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。鎖定利潤(rùn)：能來(lái)回做過(guò)山車，揮霍時(shí)間成本，時(shí)間成本也是錢，更不能把賺錢變?yōu)樘潛p。鎖定風(fēng)險(xiǎn)：在你想賺錢之前，先想好一旦發(fā)生虧損后處理策略，如此方能臨危不懼。投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，不亞于戰(zhàn)爭(zhēng)。要未思進(jìn)，先思退。先想好怎么撤退，才能有把握取得勝利。戰(zhàn)爭(zhēng)中所說(shuō)空城計(jì)，背水一戰(zhàn)在投資中是極其愚蠢行為。預(yù)測(cè)一定要為策略服務(wù)。不然，預(yù)測(cè)就是廢物。當(dāng)你預(yù)測(cè)和市場(chǎng)一致時(shí)候，就去交易；而當(dāng)你預(yù)測(cè)和市場(chǎng)不一致時(shí)候，應(yīng)當(dāng)立即立即認(rèn)可錯(cuò)誤并改成錯(cuò)誤。你改錯(cuò)誤速度，應(yīng)當(dāng)和你剽竊時(shí)監(jiān)考老師走過(guò)來(lái)反應(yīng)同樣快。不然你就永遠(yuǎn)都不是一種合格投資者。量化精確倉(cāng)位控制法：不要分散倉(cāng)位。很多散戶最大缺陷?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)主線方式。從統(tǒng)計(jì)來(lái)講，滿倉(cāng)是最不可取一種交易模式。在不確定性前提下，將會(huì)造成極其被動(dòng)。倉(cāng)位應(yīng)當(dāng)根據(jù)行情演變做靈活控制。一種抱負(fù)化說(shuō)法是，有一種最優(yōu)化動(dòng)態(tài)倉(cāng)位控制系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)賺錢最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化。（我們目標(biāo)）倉(cāng)位控制是一種高度平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益策略技巧。第56頁(yè)時(shí)間原因是獲利關(guān)鍵時(shí)間成本也是成本，并且極其巨大。不過(guò)被大部分股民忽視了。你拿著一只以為牛逼無(wú)比股票23年，以為自己也會(huì)像巴菲特同樣收獲，23年后假如這個(gè)股票還不漲怎么辦呢？你孩子都上高中了。我個(gè)人很重視利潤(rùn)效率。時(shí)間而非空間原因是獲利關(guān)鍵。選擇合適時(shí)間入場(chǎng)或者離場(chǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比選擇什么位置，或者選擇什么個(gè)股要主要得多。交易周期（買賣級(jí)別）不一樣會(huì)產(chǎn)生不一樣交易策略和交易行為，因此對(duì)于不一樣交易者，主線沒(méi)有所謂多空之爭(zhēng)。你要理解就是，你是什么買賣級(jí)別?。?！23年以上買賣級(jí)別和1天，半個(gè)月，1個(gè)月買賣級(jí)別，他們策略，所選擇個(gè)股，都會(huì)是截然不一樣。時(shí)間復(fù)利才是財(cái)富積累關(guān)鍵。這上面，你要想放高利貸者學(xué)習(xí)。不是學(xué)他們?yōu)楦徊蝗?，而是學(xué)他們利滾利。不論你是什么買