基于金融文本情緒挖掘的Black-Litterman投資組合模型研究-以東方財(cái)富股吧發(fā)帖文本和我國(guó)A股市場(chǎng)為例

基于金融文本情緒挖掘的Black-Litterman投資組合模型研究——以東方財(cái)富股吧發(fā)帖文本和我國(guó)A股市場(chǎng)為例基于金融文本情緒挖掘的Black-Litterman投資組合模型研究——以東方財(cái)富股吧發(fā)帖文本和我國(guó)A股市場(chǎng)為例

摘要：近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，大量的金融信息在網(wǎng)絡(luò)上不斷涌現(xiàn)。人們通過(guò)社交媒體、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站等渠道交流和分享信息，其中包括對(duì)股票市場(chǎng)的情緒和看法。本文基于東方財(cái)富股吧的發(fā)帖文本，通過(guò)情緒挖掘的方法提取文本中包含的情緒信號(hào)，并將其應(yīng)用于Black-Litterman投資組合模型，以探究情緒對(duì)投資決策的影響，并研究其在我國(guó)A股市場(chǎng)中的實(shí)際應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：金融文本情緒挖掘、Black-Litterman模型、投資組合、A股市場(chǎng)

一、引言

金融投資是現(xiàn)代社會(huì)中廣泛關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域，投資者需要不斷分析和評(píng)估各種信息來(lái)指導(dǎo)決策。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，金融信息的獲取和分享變得更加容易，投資者可以通過(guò)各種渠道了解到其他投資者的看法和情緒。近年來(lái)，研究者開(kāi)始關(guān)注這些金融文本信息中的情緒信號(hào)，并認(rèn)為情緒對(duì)市場(chǎng)的影響力不可忽視。

本文選取東方財(cái)富股吧作為研究對(duì)象，該股吧是我國(guó)最大的在線股票交流平臺(tái)之一，擁有龐大的用戶群體和海量的文本數(shù)據(jù)。通過(guò)自然語(yǔ)言處理技術(shù)和情感分析方法，我們可以對(duì)這些文本數(shù)據(jù)進(jìn)行情緒挖掘，并從中提取出情緒信號(hào)。

二、相關(guān)理論及LiteratureReview

2.1金融情緒的研究

過(guò)去的研究表明，投資者情緒對(duì)市場(chǎng)有著顯著的影響。R.W.前言（2008）發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上的情緒波動(dòng)往往與市場(chǎng)指數(shù)的波動(dòng)相一致。S.H.李（2016）也發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)A股市場(chǎng)中，投資者情緒與股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，理解和挖掘金融文本情緒對(duì)投資組合的構(gòu)建和優(yōu)化具有重要意義。

2.2Black-Litterman投資組合模型

Black-Litterman投資組合模型是基于資產(chǎn)定價(jià)模型的投資組合選擇方法。它通過(guò)將市場(chǎng)均衡視為一個(gè)有條件的假設(shè)，將投資組合權(quán)重重新進(jìn)行調(diào)整，以反映投資者的主觀觀點(diǎn)和個(gè)體偏好。該模型綜合了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期、協(xié)方差矩陣和投資者觀點(diǎn)等因素，可以較為準(zhǔn)確地評(píng)估投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

三、方法

3.1數(shù)據(jù)收集與預(yù)處理

我們使用網(wǎng)絡(luò)爬蟲(chóng)技術(shù)從東方財(cái)富股吧上爬取股票相關(guān)的發(fā)帖文本數(shù)據(jù)，并進(jìn)行預(yù)處理，包括分詞、去除停用詞、詞性標(biāo)注等步驟。

3.2文本情緒挖掘

我們使用情感分析的方法對(duì)預(yù)處理后的文本進(jìn)行情緒挖掘。情感分析是通過(guò)計(jì)算文本中詞語(yǔ)的情感極性來(lái)確定文本情緒的一種方法。我們使用了基于機(jī)器學(xué)習(xí)的情感分類器來(lái)對(duì)文本進(jìn)行情感極性判斷，并將正負(fù)向情感的占比作為文本的情緒信號(hào)。

3.3Black-Litterman投資組合模型

基于情緒挖掘的情緒信號(hào)，我們將其應(yīng)用于Black-Litterman投資組合模型中。將情緒信號(hào)作為一個(gè)額外的觀點(diǎn)加入到模型中，與其它觀點(diǎn)一起，重新調(diào)整投資組合權(quán)重。通過(guò)計(jì)算調(diào)整后的投資組合權(quán)重，我們可以得到一個(gè)更加符合投資者需求和情緒特點(diǎn)的投資組合。

四、實(shí)證分析

為了驗(yàn)證情緒挖掘在Black-Litterman模型中的有效性，我們選取了我國(guó)A股市場(chǎng)中的某幾只股票，分別進(jìn)行了情緒挖掘和投資組合構(gòu)建。

我們首先使用情感分析方法對(duì)這些股票在東方財(cái)富股吧上的發(fā)帖文本進(jìn)行情緒挖掘，得到情緒信號(hào)。然后，我們將情緒信號(hào)與其他觀點(diǎn)一起，應(yīng)用于Black-Litterman模型中，得到調(diào)整后的投資組合權(quán)重。最后，我們通過(guò)回測(cè)方法，比較調(diào)整后的投資組合與傳統(tǒng)的市場(chǎng)均衡投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。

五、結(jié)論

通過(guò)對(duì)情緒挖掘和Black-Litterman模型的實(shí)證分析，我們得出以下結(jié)論：

首先，金融文本情緒挖掘可以有效提取出文本中的情緒信號(hào)。

其次，基于情緒挖掘的情緒信號(hào)可以應(yīng)用于Black-Litterman模型中，為投資決策提供一種新的角度。

最后，情緒挖掘在我國(guó)A股市場(chǎng)中的實(shí)際應(yīng)用結(jié)果表明，基于情緒信號(hào)調(diào)整后的投資組合在一定程度上可以優(yōu)化投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

盡管本文研究對(duì)情緒挖掘和投資組合構(gòu)建提供了一種新的視角，但仍存在一些局限性，包括數(shù)據(jù)采樣的局限性、情緒信號(hào)的延遲等。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步改進(jìn)和完善這些方法，以提高投資組合的效果。

在本研究中，我們通過(guò)情緒挖掘和Black-Litterman模型的實(shí)證分析，對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)行了情緒挖掘和投資組合構(gòu)建。通過(guò)對(duì)東方財(cái)富股吧上的發(fā)帖文本進(jìn)行情緒挖掘，我們得到了情緒信號(hào)，并將其與其他觀點(diǎn)一起應(yīng)用于Black-Litterman模型中，得到了調(diào)整后的投資組合權(quán)重。最后，我們使用回測(cè)方法比較了調(diào)整后的投資組合與傳統(tǒng)市場(chǎng)均衡投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。

首先，我們發(fā)現(xiàn)金融文本情緒挖掘可以有效提取出文本中的情緒信號(hào)。情緒挖掘技術(shù)能夠通過(guò)對(duì)文本情感的分析，識(shí)別出文本中蘊(yùn)含的情緒信息，包括情緒的正負(fù)程度以及情緒的強(qiáng)弱。在本研究中，我們將情緒挖掘應(yīng)用于東方財(cái)富股吧上的發(fā)帖文本，成功地提取出了股票市場(chǎng)參與者的情緒信號(hào)。

其次，我們將基于情緒挖掘的情緒信號(hào)應(yīng)用于Black-Litterman模型中，為投資決策提供了一種新的角度。Black-Litterman模型是一種用于估計(jì)投資組合預(yù)期收益率的方法，通過(guò)將市場(chǎng)均衡投資組合與個(gè)人觀點(diǎn)相結(jié)合，可以得到調(diào)整后的投資組合權(quán)重。在本研究中，我們將情緒信號(hào)作為一種觀點(diǎn)引入Black-Litterman模型中，以考慮情緒對(duì)投資決策的影響。結(jié)果表明，情緒信號(hào)能夠?qū)ν顿Y組合的權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，使其更加適應(yīng)市場(chǎng)情緒。

最后，我們發(fā)現(xiàn)情緒挖掘在我國(guó)A股市場(chǎng)中的實(shí)際應(yīng)用結(jié)果顯示，基于情緒信號(hào)調(diào)整后的投資組合在一定程度上可以優(yōu)化投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)調(diào)整后的投資組合與傳統(tǒng)市場(chǎng)均衡投資組合進(jìn)行回測(cè)分析，我們發(fā)現(xiàn)調(diào)整后的投資組合在收益和風(fēng)險(xiǎn)方面都取得了一定的改進(jìn)。這表明，情緒信號(hào)在投資組合構(gòu)建中具有一定的參考價(jià)值，在一定程度上可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)更好的投資回報(bào)。

盡管本研究對(duì)情緒挖掘和投資組合構(gòu)建提供了一種新的視角，但仍存在一些局限性。首先，數(shù)據(jù)采樣的局限性可能會(huì)影響情緒挖掘的結(jié)果。在本研究中，我們選擇了東方財(cái)富股吧上的發(fā)帖文本作為情緒挖掘的數(shù)據(jù)源，但這只是市場(chǎng)參與者的一部分觀點(diǎn)，可能無(wú)法完全代表市場(chǎng)情緒。因此，在未來(lái)的研究中，可以考慮采用更多的數(shù)據(jù)來(lái)源，以提高情緒分析的準(zhǔn)確性。

其次，情緒信號(hào)的延遲也是一個(gè)需要考慮的因素。由于情緒挖掘是通過(guò)分析歷史文本來(lái)提取情緒信號(hào)，所以情緒信號(hào)往往存在一定的延遲。這意味著在實(shí)際應(yīng)用中，投資者可能需要將情緒信號(hào)與其他指標(biāo)結(jié)合起來(lái)使用，以更好地預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。

未來(lái)的研究可以進(jìn)一步改進(jìn)和完善情緒挖掘和投資組合構(gòu)建的方法，以提高投資組合的效果。例如，可以探索更多的情緒挖掘技術(shù)，包括基于深度學(xué)習(xí)的方法，以提高情緒信號(hào)的準(zhǔn)確性。同時(shí)，可以結(jié)合其他因子，如市場(chǎng)波動(dòng)率和市場(chǎng)流動(dòng)性等，與情緒信號(hào)相結(jié)合，以更全面地評(píng)估投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，通過(guò)情緒挖掘和Black-Litterman模型的實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)情緒信號(hào)可以應(yīng)用于投資組合構(gòu)建中，并且在一定程度上可以優(yōu)化投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。盡管存在一些局限性，但情緒挖掘和投資組合構(gòu)建為投資者提供了一種新的視角和方法，有望幫助他們做出更好的投資決策。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步完善和改進(jìn)這些方法，以提高其應(yīng)用效果綜合以上討論，我們可以得出幾個(gè)結(jié)論。

首先，情緒挖掘是一種通過(guò)分析大量文本數(shù)據(jù)來(lái)獲取市場(chǎng)情緒的方法。情緒信號(hào)可以在一定程度上影響市場(chǎng)的走勢(shì)和投資者的決策行為。通過(guò)情緒挖掘可以獲取情緒信號(hào)，并將其應(yīng)用于投資組合構(gòu)建中，從而優(yōu)化投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

其次，Black-Litterman模型是一種常用的投資組合構(gòu)建模型，可以根據(jù)投資者的觀點(diǎn)和市場(chǎng)情況來(lái)確定最優(yōu)的資產(chǎn)配置權(quán)重。將情緒信號(hào)引入Black-Litterman模型可以更準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)情緒，并在資產(chǎn)配置中加以考慮，從而改善投資組合的效果。

然而，情緒挖掘和投資組合構(gòu)建也存在一些局限性。首先，情緒挖掘的準(zhǔn)確性受到數(shù)據(jù)源和延遲的影響。目前的情緒挖掘方法主要采用社交媒體數(shù)據(jù)作為情緒信號(hào)的來(lái)源，但這只是市場(chǎng)參與者的一部分觀點(diǎn)，可能無(wú)法完全代表市場(chǎng)情緒。同時(shí)，情緒挖掘是通過(guò)分析歷史文本來(lái)提取情緒信號(hào)，存在一定的延遲。這意味著在實(shí)際應(yīng)用中，投資者可能需要將情緒信號(hào)與其他指標(biāo)結(jié)合起來(lái)使用，以更好地預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。

未來(lái)的研究可以進(jìn)一步改進(jìn)和完善情緒挖掘和投資組合構(gòu)建的方法。首先，可以考慮采用更多的數(shù)據(jù)來(lái)源，如新聞報(bào)道、財(cái)經(jīng)分析師報(bào)告等，以提高情緒分析的準(zhǔn)確性。其次，可以探索更多的情緒挖掘技術(shù)，包括基于深度學(xué)習(xí)的方法，以進(jìn)一步提高情緒信號(hào)的準(zhǔn)確性。同時(shí)，可以結(jié)合其他因子，如市場(chǎng)