中國(guó)股票市場(chǎng)的趨勢(shì)分析(05-28)

中國(guó)股票市場(chǎng)趨勢(shì)分析李孔岳教授中山大學(xué)管理學(xué)院?Mnslky@

13902221088目錄博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?股票市場(chǎng)趨勢(shì)回顧?股票投資理念?美元走勢(shì)與股市趨勢(shì)?貨幣政策與股市趨勢(shì)?擴(kuò)容速度與股市趨勢(shì)?十二五規(guī)劃與個(gè)股選擇§中國(guó)股票市場(chǎng)趨勢(shì)回顧博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?1990年12月31日,股票市場(chǎng)開始交易?1993年，7月31日上證綜指跌倒336點(diǎn)，8月1日啟動(dòng)，到11月分漲到1058，隨后跌倒1995年5月份560點(diǎn)左右。?1996年4月股市啟動(dòng)，到1997年7月1200多點(diǎn)

?1999年5月19號(hào)，到2001年2248點(diǎn)，之后4年長(zhǎng)熊跌倒998點(diǎn)?2005年到2007年10月6117點(diǎn)，又開市陰跌總結(jié)：貨幣政策、財(cái)政政策、擴(kuò)容速度、全球化背景下的美元走勢(shì)影響股市趨勢(shì)§股票投資理念博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?保本?周期操作理念：什么漲買什么類型股票

?個(gè)股選擇理念：買莊家喜歡的股票§美元指數(shù)與股市趨勢(shì)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行美元指數(shù)?美元指數(shù)用來(lái)衡量美元對(duì)一籃子貨幣的匯率變化程度,反映美元的強(qiáng)弱程度。?美元指數(shù)

權(quán)重:歐元57.6%;日元13.6%;英鎊11.9

%;加拿大元9.1

%;瑞典克朗4.2

%;瑞士法郎3.6

%，1973年基準(zhǔn)點(diǎn)。金本位制的消失與美元本位制的建立?1717年，牛頓建立金本位

?1721年，金本位正式實(shí)施?1931年9月18號(hào)，英國(guó)廢棄金本位

?1944布林森會(huì)議:美圓取代英鎊成為世界貨幣?1971年8月15日，美圓與黃金脫鉤，美元本位制度正式建立博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行美元本位制和浮動(dòng)匯率的災(zāi)難※政策困境?財(cái)政政策困境:一方面必須削減赤字和降低債務(wù)規(guī)模；另一方面卻還要依靠赤字開支和增發(fā)債務(wù)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。?貨幣政策困境:一方面堅(jiān)持量化寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，量化寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球通貨膨脹。?匯率政策困境：一方面“匯率戰(zhàn)”、“貨幣戰(zhàn)”成為2010年全球金融的熱門話題；另一方面，人民幣的升值無(wú)法促進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行※四大失衡博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?國(guó)際收支失衡：2010年，美國(guó)國(guó)際收支逆差大約4500億美元，中國(guó)國(guó)際收支順差大約3500億美元。到2010年底，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債超過11，000億美元，約占美國(guó)對(duì)外國(guó)債的

21%，日本持有美國(guó)對(duì)外發(fā)行國(guó)債的20%，

英國(guó)持有11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比國(guó)家4%，俄羅斯3%。?發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系財(cái)政失衡：2011年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政赤字與GDP之比例將分別達(dá)到：歐元區(qū)5.1%；日本9.5%；美國(guó)9.7%;德國(guó)3.7%；葡萄牙5.2%;西班牙6.9%;希臘7.3%；愛爾蘭11.2%。續(xù)前頁(yè)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?全球虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速背離：全球金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)GDP的340%，其中美國(guó)達(dá)到420%，歐元區(qū)達(dá)到380%，英國(guó)達(dá)到350%。?虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中心和真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心嚴(yán)重背離：東方擁有真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實(shí)產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購(gòu)買力；東方為全世界制造產(chǎn)品，西方為全世界產(chǎn)品定價(jià)；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方則用自己的儲(chǔ)蓄去購(gòu)買這些金融產(chǎn)品；東方儲(chǔ)蓄，西方消費(fèi)；東方節(jié)儉，西方揮霍?！宕笾饕L(fēng)險(xiǎn)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?發(fā)達(dá)國(guó)家高赤字和高債務(wù)：發(fā)達(dá)國(guó)家面臨信用風(fēng)險(xiǎn)；債權(quán)國(guó)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?量化寬松貨幣政策：全球輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)

?匯率動(dòng)蕩?國(guó)際投機(jī)熱錢肆意橫行

?大宗商品價(jià)格持續(xù)暴漲。※美元的未來(lái)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行問題----失業(yè)率(10%)居高----60年代出生高峰,2010后消費(fèi)下降----新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)不明朗----美國(guó)政府外債14萬(wàn)億;結(jié)論:消費(fèi)不足與外債嚴(yán)重美國(guó)可能措施----刺激出口(未來(lái)5年出口增加1倍)----寬松貨幣政策(伯南克維持低利率)----阻擊歐元和英鎊,制造短期美元強(qiáng)勢(shì),借錢!!!結(jié)論:將來(lái)一定面臨美元危機(jī),甚至崩潰!!§貨幣政策與股票趨勢(shì)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?中國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)不大，與貨幣政策高度相關(guān)；?反映貨幣政策的指標(biāo)：利率、準(zhǔn)備金率、貸款增長(zhǎng)率；?虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離，導(dǎo)致貨幣政策失效；?洞察貨幣政策變化:CPI

GDP

?今明兩年的貨幣政策§擴(kuò)融速度、財(cái)政政策與股票趨勢(shì)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?十二五擴(kuò)容計(jì)劃?今年下半年國(guó)際版可能開通

?明年新三版開通?十二五期間財(cái)政政策

?2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)?未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市值預(yù)測(cè)§十二五規(guī)劃與個(gè)股選擇博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展推進(jìn)新一輪西部大開發(fā)全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地大力促進(jìn)中部地區(qū)崛起積極支持東部地區(qū)率先發(fā)展加大對(duì)革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)和貧困地區(qū)扶持力度博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略※加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)?增強(qiáng)糧食安全保障能力

?耕地保有量18.18億畝

?加快農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新?推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行※改造提升制造業(yè)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

?優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局?加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)改造

?引導(dǎo)企業(yè)兼并重組

?促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行※培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是新興科技和新興產(chǎn)業(yè)的一個(gè)深度結(jié)合，從而推動(dòng)新一輪的產(chǎn)業(yè)革命，從而最終形成戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。?從戰(zhàn)略地位看，強(qiáng)調(diào)以國(guó)際視野和戰(zhàn)略思維來(lái)選擇和發(fā)展?從選擇依據(jù)看，最重要的有三條：一是產(chǎn)品要有穩(wěn)定并有發(fā)展前景的市場(chǎng)需求；二是要有良好的經(jīng)濟(jì)技術(shù)效益；三是要能帶動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)的興起。?從產(chǎn)業(yè)內(nèi)容看，國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)目標(biāo)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中承擔(dān)重要作用。行技術(shù)革命新興產(chǎn)業(yè)被帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)第一次(1771)：產(chǎn)業(yè)革命英國(guó)機(jī)械化的棉紡織業(yè)、熟鐵、機(jī)械運(yùn)河與水道第二次(1829）：蒸汽和鐵路時(shí)代英國(guó)、歐洲、美國(guó)蒸汽機(jī)和機(jī)械、鐵礦石和煤炭、鐵路建設(shè)和車輛運(yùn)輸與郵政、大型輪船、港口與倉(cāng)儲(chǔ)第三次(1875)：電力和重工業(yè)時(shí)代美國(guó)、德國(guó)超過英國(guó)重化工業(yè)、民用工程電力設(shè)備工業(yè)罐裝食品、銅和電纜、世界范圍的電報(bào)和電話第四次（1908）：石油、汽車時(shí)代

美國(guó)、后擴(kuò)散歐洲石油、石油產(chǎn)品、內(nèi)燃機(jī)、大規(guī)模汽車生產(chǎn)公路、橋梁、石油管道網(wǎng)絡(luò)第五次（1971）：信息與遠(yuǎn)程通訊時(shí)代美國(guó)、歐洲、亞洲計(jì)算機(jī)、微電子、軟件、遠(yuǎn)程通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)電纜光纖、衛(wèi)星通訊、英特網(wǎng)、生物技術(shù)、新材料博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤發(fā)展何種戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)?續(xù)前頁(yè)博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個(gè)產(chǎn)業(yè)。----新能源產(chǎn)業(yè)、可再生能源技術(shù)、節(jié)能減排技術(shù)、清潔煤技術(shù)及核能技術(shù)、新能源汽車；----傳感網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)；-----微電子和光電子材料和器件、新型功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料、納米技術(shù)和材料；-----由生命科學(xué)推動(dòng)的農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)；-----空間、海洋和地球深部探索技術(shù)等※推動(dòng)服務(wù)業(yè)大發(fā)展博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)----有序拓展金融服務(wù)業(yè)----大力發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)----培育壯大高技術(shù)服務(wù)業(yè)----規(guī)范提升商務(wù)服務(wù)業(yè)

?大力發(fā)展生活性服務(wù)業(yè)----優(yōu)化發(fā)展商貿(mào)服務(wù)業(yè)----積極發(fā)展旅游業(yè)----鼓勵(lì)發(fā)展家庭服務(wù)業(yè)----全面發(fā)展體育事業(yè)和體育產(chǎn)業(yè)博博學(xué)學(xué)||審審問問||慎慎思思||明明辨辨||篤篤行行※文化產(chǎn)業(yè)海洋戰(zhàn)略與資源戰(zhàn)略※海洋戰(zhàn)略?三海兩洋戰(zhàn)略:連接黃海、東海、南海、太平洋、印度洋的戰(zhàn)略要地：臺(tái)灣?優(yōu)化海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

?加強(qiáng)海洋綜合管理博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行※資源戰(zhàn)略博學(xué)|審問|慎思|明辨|篤行?對(duì)付美國(guó)石油戰(zhàn)爭(zhēng),中國(guó)政府可選擇的戰(zhàn)略主要有二個(gè):一是稀土整合;