商貿(mào)零售行業(yè)周報：中報披露完畢零售企業(yè)二季度經(jīng)營業(yè)績修復(fù)良好

商貿(mào)零售 商貿(mào)零售滬深30019%10%0%-29%2023-052022-092023-05數(shù)據(jù)來源：聚源《中報披露進行時，關(guān)注黃金珠寶、.27.8.205%，社會消費復(fù)蘇中報披露完畢，零售企業(yè)二季度經(jīng)營業(yè)績修復(fù)良好——行業(yè)周報黃澤鵬(分析師)駱崢(聯(lián)系人)楊柏?zé)?聯(lián)系人)uangzepengkyseccnngkyseccnngboweikyseccn為樣本，對零售行業(yè)整體業(yè)績進行梳理分析。2023Q2零售行業(yè)整體營收同比)：扣非歸母凈利潤同比+14.4%。頭部品牌同店銷售增長疊加門店數(shù)量持續(xù)擴張釋業(yè)績增長亮眼。2023年以來行業(yè)外部環(huán)境持續(xù)向好：①成本AI源化膠原蛋白溶液注冊申請獲批。【0元開店】快手電商稱將逐步開放“0元開店”。劑的臨床試驗入組順利完成。【Aesop】歐萊雅已完成對高檔化妝品品牌伊索(Aesop)的收購。國芳集團(+12.4%)漲幅靠前。投資主線一(化妝品)：關(guān)注具備強產(chǎn)品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝投資主線二(醫(yī)美)：行業(yè)具備較強成長性，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點推薦醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛美客、醫(yī)美機構(gòu)龍頭朗姿股份；投資主線三(黃金珠寶)：消費需求與投資需求雙輪驅(qū)動，關(guān)注黃金珠寶行業(yè)優(yōu)，重點推薦潮宏基、老鳳祥、周大生和中國黃金等；營持續(xù)高景氣，AIGC1/1/31 行業(yè)周報2/2/31 2.1、行業(yè)動態(tài)：中報披露完畢，零售企業(yè)二季度經(jīng)營業(yè)績修復(fù)良好 6 2.2.2、吉宏股份：“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”強化長期競爭力 10 2.2.5、珀萊雅：上半年營收、利潤均超預(yù)期，國貨美妝龍頭地位穩(wěn)固 122.2.6、家家悅：上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，山東省外地區(qū)減虧進展良好 13 2.2.9、福瑞達(dá)：地產(chǎn)剝離穩(wěn)步推進，看好化妝品、醫(yī)藥業(yè)務(wù)未來發(fā)展 142.2.10、老鳳祥：上半年業(yè)績增長良好，三年行動計劃穩(wěn)步推進 152.2.11、周大生：黃金高景氣助推收入增長，渠道擴張節(jié)奏恢復(fù)良好 162.2.12、愛美客：2023Q2增長亮眼，新品“如生天使”未來表現(xiàn)可期 162.2.13、潮宏基：上半年加盟渠道擴張亮眼，產(chǎn)品力、品牌力持續(xù)提升 17 2.2.15、豫園股份：上半年珠寶門店擴張迅速，各消費板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前 182.2.16、華凱易佰：二季度跨境電商主業(yè)延續(xù)高增長，全年表現(xiàn)可期 192.2.17、紅旗連鎖：上半年持續(xù)推動渠道發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長 192.2.18、中國黃金：二季度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，培育鉆石布局持續(xù)推進 20 圖1：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售指數(shù))表現(xiàn)位列第17位 4圖2：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售)指數(shù)上漲2.66% 4圖3：2023年年初至今(商貿(mào)零售)指數(shù)下跌23.00% 4圖4：本周品牌化妝品板塊漲幅最大，周跌幅為7.66% 5圖5：2023年初至今商業(yè)物業(yè)經(jīng)營漲幅最大，為12.70% 5 3/3/31 表1：本周零售行業(yè)中央商場、三江購物、國芳集團等漲幅靠前 5表2：本周零售行業(yè)友好集團、匯鴻集團、東方創(chuàng)業(yè)等跌幅靠前 5表3：重點推薦華凱易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀萊雅、巨子生物等 8表4：本周重點推薦個股朗姿股份、珀萊雅、周大生表現(xiàn)相對較好 22醒：關(guān)注多家公司業(yè)績發(fā)布會日期等 28 行業(yè)周報4/4/31一級行業(yè)中，表現(xiàn)排名前三位的分別為電子、煤炭和美容護理。零售行業(yè)指數(shù)(參圖1：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售指數(shù))表現(xiàn)位列第17位%4%2%0%%%5.77%2.66%2.26%圖2：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售)指數(shù)上漲2.66%0%5%%%0%%%%%8/278/288/298/308/319/1圖3：2023年年初至今(商貿(mào)零售)指數(shù)下跌23.00%12/301/302/283/314/305/316/307/318/31營板塊漲幅最大。在零售行業(yè)各主要細(xì)分板塊(我們依據(jù)二級行業(yè)分類，選擇較有代表性的超市、百貨、多業(yè)態(tài)零售、專業(yè)連鎖、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營、互聯(lián)網(wǎng)電商、鐘表牌化妝品板塊 行業(yè)周報5/5/317.66%6.20%7.66%6.20%4.77%互聯(lián)網(wǎng)電商專業(yè)連鎖鐘表珠寶超市商業(yè)物業(yè)經(jīng)營多業(yè)態(tài)零售 -5%0%5%-5%0%5%55.95%0.32%鐘表珠寶態(tài)零售超市化妝品互聯(lián)網(wǎng)電商-30%-20%-10%0%10%20%上市公司(參照一級行業(yè)指數(shù)成分，剔除少量主業(yè)已發(fā)生變化公司)中，合計有67表1：本周零售行業(yè)中央商場、三江購物、國芳集團等漲幅靠前簡稱收盤價(元)漲幅級行業(yè)1H61.0%2市3H.6%4H市5.6%6.SZ7H8.SZ樂市9SZSZ表2：本周零售行業(yè)友好集團、匯鴻集團、東方創(chuàng)業(yè)等跌幅靠前排名簡稱收盤價(元)今漲幅級行業(yè)1H2H73H6%4.SZ5SZ20 行業(yè)周報6/6/31A年報已全部7家跨境電商、4家專業(yè)連鎖合計50家代表性上市公司作為樣本，對零售行業(yè)半年報業(yè)績進行梳理分析。2023年二季度零售行業(yè)整體合計實現(xiàn)營收1285.8億元(同比體看，受益于疫情等影響消退，Q所修復(fù)2000000500020%0%-20%-30%2020Q22020Q32020Q4Q2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2Q2022Q42023Q12023Q2營業(yè)收入(億元)同比增速(右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所圖7：2023Q2零售行業(yè)整體盈利端修復(fù)明顯705030(10)100%50%0%-50%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3扣非歸母凈利潤(億元)同比增速(右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所%)；若Q2雙雙增長強勁，部分品牌則因外部市場競爭激烈、內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整等原因經(jīng)歷短期階Q比穩(wěn)健增長00080604020060%40%20%0%營業(yè)收入(億元)同比增速(右軸)Q非歸母凈利潤恢復(fù)良好0500%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1扣非歸母凈利潤(億元)2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比增速(右軸) 行業(yè)周報7/7/31QQ金珠寶板塊)。我們認(rèn)為，2023年以來行業(yè)整體延續(xù)經(jīng)營業(yè)績雙增的較高景氣，其中收入增速大幅領(lǐng)先業(yè)績增速，主要源于消費趨勢帶來的品類結(jié)構(gòu)變化，一方面黃品牌也較好把握顯著承壓，以鑲嵌份等公司業(yè)績遭遇虧損。Q現(xiàn)增長60000400300200060%40%20%0%-20%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4營業(yè)收入(億元)2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比增速(右軸)Q持續(xù)回暖21963080%60%40%20%0%-20%-40%-60%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2扣非歸母凈利潤(億元)同比增速(右軸)QQ境電商板塊整體實現(xiàn)營收134.2億元(+21.8%)，扣非歸母凈利潤16.6億元(+61.9%)，受益于行業(yè)而長期海外消費者基于衰退預(yù)期的消費降級趨勢也利好中國商品，我國出海企業(yè)背購物習(xí)慣顛覆和相關(guān)渠道模式重構(gòu)。Q圖13：2023Q2跨境電商板塊利潤端持續(xù)回暖00%9630QQQQQ2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2%營業(yè)收入(億元)同比增速(右軸)扣非歸母凈利潤(億元)同比增速(右軸) 行業(yè)周報8/8/31投資主線1：關(guān)注具備強產(chǎn)品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝龍頭。行業(yè)整國貨品牌多品牌戰(zhàn)略逐步體現(xiàn)成效。未來我們看好產(chǎn)品力、品牌力俱佳且具備較強運營能力(多渠道、多品牌運營)的國貨美妝龍頭，重點推薦珀萊雅(中報業(yè)績超業(yè)護膚基本盤表投資主線2：關(guān)注合規(guī)的龍頭醫(yī)美產(chǎn)品廠商、龍頭醫(yī)美機構(gòu)。上半年醫(yī)美行業(yè)受益需求釋放、整體呈現(xiàn)較高景氣；長期看，行業(yè)滲透率、國產(chǎn)化率、合規(guī)化程度等多維提升邏輯未變，利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機構(gòu)龍頭。重點推薦愛投資主線3：關(guān)注線下消費復(fù)蘇主線下黃金珠寶景氣賽道優(yōu)質(zhì)品牌。黃金珠寶行業(yè)持薦潮宏基(時尚珠寶構(gòu)筑差異化產(chǎn)品力，渠道端加盟拓店彈性大)、老鳳祥(三年行IGC帶來短期運營環(huán)節(jié)降本提效和中長期電商生態(tài)變革。重點推薦華凱易佰(深筑數(shù)字化壁壘驅(qū)動多元發(fā)展)和吉宏股份(東南亞跨境電商回暖、AI多維度賦能)。公司代碼公司名稱分行業(yè)核心觀點與投資邏輯H市2023H1實現(xiàn)營收420.27億元(-13.8%)、歸母凈利潤3.74億元(扭虧為盈)。深耕供應(yīng)鏈+科技中臺驅(qū)動業(yè)績發(fā)展，深筑生鮮品類競爭壁壘，有望邁過拐點再出發(fā)。.SZH2023Q1實現(xiàn)營收13.05億元(+4.0%)、歸母凈利潤2.00億元(+0.4%)；2023H1實現(xiàn)營收30.76億元(+4.8%)、歸母凈利潤4.25億元(-10.3%)。調(diào)整完成后回歸穩(wěn)健增長。.SZ2023Q1實現(xiàn)營收11.39億元(+21.3%)、歸母凈利潤6205萬元(+6985.1%)；2023H1實現(xiàn)營收23.13億元(+21.5%)、歸母凈利潤1.34億元(+827.8%)。女裝&嬰童平穩(wěn)增長，醫(yī)美業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升，“內(nèi)生+外延”雙重復(fù)蘇加速推進。H2023H1實現(xiàn)營收36.27億元(+38.1%)、歸母凈利潤4.99億元(+68.2%)。H市Q元(-3.9%)、歸母凈利潤1.37億元(+5.2%)；H元(-3.1%)、歸母凈利潤1.84億元(+6.1%)。股權(quán)激勵計劃有望激發(fā)內(nèi)部成長動能，新品牌布局休閑零食連鎖賽道值得關(guān)注。 行業(yè)周報9/9/31公司代碼公司名稱分行業(yè)核心觀點與投資邏輯SZ2023Q1實現(xiàn)營收8.63億元(+6.8%)、歸母凈利潤1.58億元(+8.4%)；2023H1實現(xiàn)營收23.68億元(+15.5%)、歸母凈利潤4.50億元(+13.9%)。2367.HKFY2022實現(xiàn)營收23.64億元(+52.3%)、歸母凈利潤10.02億元(+21.0%)；2023H1實現(xiàn)營收16.06億元(+63.0%)，歸母凈利潤6.67億元(+52.5%)。作為重組膠原蛋白專業(yè)護膚龍頭，業(yè)務(wù)基本盤增長向好、第二曲線落地在望。H達(dá)2023H1實現(xiàn)營收24.73億元(-48.8%)，歸母凈利潤1.90億元(+0.6%)。HQ2023H1實現(xiàn)營收403.44億元(+19.6%)、歸母凈利潤12.73億元(+43.0%)。.SZ產(chǎn)品端發(fā)力提升黃金品類，推動持續(xù)成長。SZ2023Q1實現(xiàn)營收6.30億元(+46.3%)、歸母凈利潤4.14億元(+51.2%)；H%)、歸母凈利潤9.63億元(+64.7%)。作為國內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，產(chǎn)品、渠道、研發(fā)全方位發(fā)力持續(xù)深化長期競爭力。.SZ2023H1實現(xiàn)營收30.06億元(+38.3%)、歸母凈利潤2.09億元(+38.8%)產(chǎn)品端以時尚珠寶打造年輕差異化特色，渠道端發(fā)力加盟擴張，品牌力提升驅(qū)動成長。H2023Q1實現(xiàn)營收7.58億元(-11.4%)、歸母凈利潤268萬元(扭虧)；2023H1實現(xiàn)營收16.66億元(-10.8%)、歸母凈利潤4151萬元(+0.6%)。展”有望提升長期競爭力。H園股份2023Q1實現(xiàn)營收152.44億元(+22.6%)、歸母凈利潤3.36億元(+3.6%)。2023H1實現(xiàn)營收274.44億元(+21.9%)、歸母凈利潤22.18億元(+225.8%)。SZ2023Q1實現(xiàn)營收13.79億元(+47.4%)、歸母凈利潤0.76億元(+119.2%)；2023H1實現(xiàn)營收29.92億元(+52.1%)、歸母凈利潤2.08億元(+149.7%)。公司是跨境電商行業(yè)泛品類頭部賣家，通過自研信息化系統(tǒng)深筑運營能力壁壘，發(fā)力H2023H1實現(xiàn)營收295.67億元(+16.7%)、歸母凈利潤5.37億元(+22.3%)。公司是國字頭品牌，全產(chǎn)業(yè)鏈布局深筑黃金品類優(yōu)勢，發(fā)力培育鉆石有望打開新空間。.SZ市公司未來加強渠道戰(zhàn)略布局，開店速度恢復(fù)與存量門店優(yōu)化雙管齊下，推動持續(xù)成長。00740.SZ2023Q1實現(xiàn)營收10.46億元(+0.1%)、歸母凈利潤0.52億元(+25.4%)；2023H1實現(xiàn)營收22.90億元(+4.0%)、歸母凈利潤1.42億元(+72.0%)。心，代運營+自有品牌同步推進。FY2023實現(xiàn)營收946.84億港元(-4.3%)、歸母凈利潤53.84億港元(-19.8%)；FYQ著。公司已建立品牌、產(chǎn)品、渠道等多方位競爭優(yōu)勢，未來提升經(jīng)營質(zhì)量，有望持續(xù)成長。 行業(yè)周報10/10/31億元)，同比實現(xiàn)扭虧為盈。我們認(rèn)為，公司努力加快轉(zhuǎn)型步伐，深耕供應(yīng)鏈建設(shè)+打造科技中臺驅(qū)動業(yè)績發(fā)展，深筑生鮮品類競爭壁壘，有望邁過拐點再出發(fā)。H2023H1公生鮮及加工/食品用品(含服裝)分別實現(xiàn)營收170.9/220.0億元，同比分別分別+1.23pct/+0.41pct/+0.02pct。努力加快轉(zhuǎn)型步伐，深耕供應(yīng)鏈建設(shè)并推進科技中臺建設(shè)。(1)門店拓展：2023H1實現(xiàn)營收79.2億元(+4.4%)，占主營收入18.7%，依靠品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈效率外，公司店倉結(jié)合模式進展良好。 收31.44億元(+20.0%)，歸母凈利潤1.89億元(+64.3%)，其中單2023Q2實現(xiàn)營17.68億元(+24.7%)，歸母凈利潤1.19億元(+64.3%)，利潤端略超先前預(yù)告上11.1%)，主要銷售區(qū)域延9.90億元(-2.2%)，但受益于管理效能、運營效率和盈利能力持續(xù)提升，仍實現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元(+23.8%)；(3)廣告：2023H1實現(xiàn)營收1.13億元(+34.6%)、發(fā)電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B已累計幫助上新10+萬件、AI智能投放助手 行業(yè)周報//31喵云”賦能中小賣家；(3)踐行電商品牌戰(zhàn)略，孵化SenadaBikes、Veimia、吉宏百。。H背景下短期經(jīng)營承壓。公司2023H1實現(xiàn)營收30.76億元(+4.8%)、歸母凈利潤4.25億元(-10.3%)；其中單2023Q2實現(xiàn)營收17.70億元(+5.3%)、歸母凈利潤2.24億元(-18.0%)，業(yè)務(wù)戰(zhàn)整完成后回歸穩(wěn)健增長。性護膚品實現(xiàn)營收19.66億元(-7.6%)，毛利率74.5%(-4.3pct)，其中潤百顏/夸迪//3.41億元(-29.6%)，公司主動進行戰(zhàn)略調(diào)整導(dǎo)致板塊承壓；原料實現(xiàn)營收5.67億元(+23.2%)，毛利率65.7%(-6.7pct)，醫(yī)藥級/妝品級原料驅(qū)動增長，食品級原料+0.4pct)，其中皮膚類產(chǎn)品實現(xiàn)營收3.26億元(+56.8%)，戰(zhàn)略調(diào)整成效顯現(xiàn)；功能性食品實現(xiàn)t四輪驅(qū)動穩(wěn)步成長，期待功能性護膚品業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整后恢復(fù)高質(zhì)量增長。功能性護膚品：四大品牌已初具規(guī)模，但公司為提升發(fā)展質(zhì)量果斷進行戰(zhàn)略調(diào)整，未來各品整體看，公司四輪驅(qū)動背景下有望穩(wěn)步增長。熙生物(688363.SH)：戰(zhàn)略調(diào)整背景下短期經(jīng)營承壓，看好公司長期發(fā)展》等。億元(+21.5%)、歸母凈利潤1.34億元(+827.8%)；單2023Q2實現(xiàn)營收11.74億元 (+21.6%)、歸母凈利潤0.72億元(+369.4%)。公司內(nèi)生機構(gòu)盈利能力顯著恢復(fù)，且外延并購機構(gòu)將于三季度并表。元(+25.2%)、毛利率54.1%(+4.7pct)、凈利率4.0%(+4.5pct)，公司加強集中采pct)助力盈利能力顯著恢復(fù)；米蘭柏羽/晶膚/高一生/韓辰2023H1分 行業(yè)周報12/12/31pctpctpctpct均修復(fù)良好。女裝&嬰童業(yè)務(wù)：2023H1ctH優(yōu)化提效，在中國市場則布局營銷、拓展渠道，提升市占率可期。醫(yī)美：預(yù)計下半司持續(xù)加碼醫(yī)美布局，醫(yī)美機構(gòu)龍頭地位穩(wěn)固。姿股份(002612.SZ)：2023Q2恢復(fù)勢頭較好，醫(yī)美業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升》等。H歸母凈利潤4.99億元，同比增長68.21%。公司2023H1實現(xiàn)營收36.27億元(+38.1%)、歸母凈利潤4.99億元(+68.2%)，其2023Q2實現(xiàn)營收20.05億元(+46.2%)、歸母凈利潤2.91億元(+110.4%)，增長。H/線下渠道分別實現(xiàn)營收33.30億元(+44.2%)/2.89億元(-5.8%)，線上占比進一步美容彩妝類營收同比分別+38.1%/+32.3%。分品牌看，主品牌珀萊雅實現(xiàn)營收28.92億元(+35.9%)，第二梯隊品牌彩棠/OR/悅芙堤分43.6%/5.3%/2.5%，分別+1.0pct/+0.5pct/+0.2pct，新品牌孵化、新渠道拓展帶動銷售費用率略有提升。全方位深化“多品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略，國貨美妝龍頭地位穩(wěn)固。公司堅定足消費者需求，并通過產(chǎn)品系列化促進連帶銷售。渠道：線上抖音渠道優(yōu)化完成后有望助力提高轉(zhuǎn)化率、客單價；線下同步推進全國新型商城集合店與零售直營店合健康發(fā)展。品牌：展望下半年，預(yù)計主品牌在不斷豐富的大單品矩陣加持下有望維。 行業(yè)周報13/13/31歸母凈利潤0.46億元(+8.9%)。我們認(rèn)為，公司致力于高質(zhì)量擴張發(fā)展，股權(quán)激勵，推進新品牌布局休閑零食連鎖賽道值得關(guān)注。同比-4.3%/+1.4%，公司省外地區(qū)子公司2023H1減虧進展良好，內(nèi)蒙古維樂惠超市實現(xiàn)凈利潤533萬元(2022年同期凈利潤-2667萬元)，安徽家家悅真棒超市實現(xiàn)凈24.1%(+0.4pct)，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為17.6%/2.0%/1.4%，同比分別上銷售占超市銷售比例為5.4%，同比提升1.3%。(3)零食連鎖：公司發(fā)揮供應(yīng)鏈、出不同場景門店并持續(xù)升級迭代，基于該業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)模式基本跑通，目前已開放加盟合作以加快市場拓展，增強多業(yè)態(tài)協(xié)同的優(yōu)勢。悅(603708.SH)：上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，山東省外地區(qū)減虧進展良好》等。2023H1實現(xiàn)營收23.68億元(+15.5%)、歸母凈利潤4.50億元(+13.9%)；其中單Q2.92億元(+17.1%)，單季增速自營/經(jīng)銷代銷分別實現(xiàn)營收13.89億元(+12.2%)/3.54億元(-8.9%)；線上自建平與騰訊生態(tài)自建平臺(+15.0%)較快增長。線下渠道整體同比+48.6%，自營/經(jīng)銷代銷分別實現(xiàn)營收0.14億元(+515.5%)/6.01億元(+46.1%)，其中OTC渠道實現(xiàn)營費用方面，2023H1銷售/管理/研發(fā)費用率分別為46.3%/6.4%/4.6%，同比分別 行業(yè)周報14/14/31“特潤霜”有望在秋冬季放量。渠道：展望下半年，抖音、OTC渠道有望繼續(xù)貢獻 (產(chǎn)品升級、持續(xù)領(lǐng)跑)、薇諾娜寶貝(分階護理、增長亮眼)、璦科縵(前沿科技，競爭0957.SZ)：敏感肌修護 公司2023H1實現(xiàn)營收16.06億元(+63.0%)，歸母凈利潤6.67億元(+52.5%)，行強化。料/保健食品及其他分別實現(xiàn)營收11.97億元/3.98億元/0.11億元，同比分別-54.8%。分品牌看，可復(fù)美實現(xiàn)營收12.28億元(+101.0%)，膠原棒表現(xiàn)穩(wěn)健。分渠道看，直銷/經(jīng)銷分別實現(xiàn)營收10.83億元/5.23億元，同比分別受產(chǎn)品類型擴充及渠道拓展影響略有下滑。此外，2023H1公司銷售/管理/研發(fā)費用pct-2.2pct/+0.2pct，線上直銷渠道占比提帶動銷售費用率提升。7.HK)：2023H1營收同比+63%，重組膠原蛋白龍頭表現(xiàn)亮眼》等。福瑞達(dá)轉(zhuǎn)型聚焦大健康，2023H1營收-48.85%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離影響表觀經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司2023H1實現(xiàn)營收24.73億元(-48.8%)，歸母凈利潤1.90億元(+0.6%)；其中單二季度實現(xiàn)營收12.01億元(-64.2%)、歸母凈利潤0.61億元(-50.3%)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離影響表觀經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司堅定轉(zhuǎn)型大健康，持續(xù)聚焦醫(yī)藥、化妝品兩大主業(yè)，新發(fā)展戰(zhàn)略帶動下未來有望成長為醫(yī)藥健康領(lǐng)軍企業(yè)。 行業(yè)周報15/15/31為3.92億元(+1.0%)/5.98億元(+13.9%)。醫(yī)藥：營收2.91億元(+37.8%)，受益新業(yè)務(wù)渠道開拓較快增長；毛利率56.3%(+2.2pct)，主要系 (+14.4%)、歸母凈利潤1.19億元(+13.7%)。此外，公司2023H1銷售/管理/研發(fā)/改進技術(shù)成后公司將不再從事房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)。老鳳祥是黃金珠寶龍頭品牌，2023H1營收同比+19.6%、歸母凈利潤同比+43.0%。公司2023H1實現(xiàn)營收403.44億元(+19.6%)、歸母凈利潤12.73億元(+43.0%)；Q億元(+15.1%)。我們認(rèn)為，公。+21.8%/+2.2%/+85.2%。主要二級子公司中，2023H1上海老鳳祥/中國第一鉛筆有限方面，續(xù)上漲，帶來黃金原材料庫存增值和銷售毛利率增厚；期間費用方面，銷售/管理/。制定公司高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃，對市場鞏固拓展等做出具體部署。(1)渠道：。(2)產(chǎn)品：公司主題產(chǎn)品首發(fā)和老鳳祥175周年大師獻禮作品全國發(fā)售。(3)雙百行動：公司持續(xù)落實職業(yè)經(jīng)理人制度，同時推進工美板塊下屬企業(yè)的自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作及工商變更工作，為企業(yè)新一輪發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。(600612.SH)：上半年業(yè)績增長良好，三年行動計劃穩(wěn)步推進》等。 行業(yè)周報16/16/316.4%)；2023Q2營收39.52億元(+68.6%)、歸母凈利潤3.74億元(+26.8%)；此外，公告擬每10股派發(fā)現(xiàn)金黃金品類高景氣助推經(jīng)營業(yè)績較快增長，各項期間費用率穩(wěn)中有降。分模式看，公司2023H1自營線下/自營線上/加盟業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入8.3/11.6/59.8億元，同比續(xù)高景氣度，疊加區(qū)域展銷模式供貨效率提升，從而帶動黃金產(chǎn)品銷量大幅增長所致；得益于發(fā)力全方面，2023H1公司綜合毛46%(-3.69pct)，下降主要系黃金類、鑲嵌類產(chǎn)品收入變動引起結(jié)構(gòu)性變主要得益于公司進一步整合渠道資源，分解落實重點目標(biāo)任務(wù)。(2)產(chǎn)品：黃金產(chǎn)年內(nèi)地珠寶品牌第一，彰顯強勁品牌勢能。2867.SZ)：珠寶龍頭擁公司2023H1實現(xiàn)營收14.59億元(+64.9%)，歸母凈利潤9.63億元(+64.7%)；其預(yù)計濡白天使帶動凝膠類產(chǎn)品高增，高毛利產(chǎn)品推動毛利率持續(xù)提升。分產(chǎn)品看，H.9%)/5.66億元(+139.0%)；系濡tpct使、熊貓針等高毛利產(chǎn)品占比提升。費用方面，2023H1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率pct管理費用率提升。柔美塑形的新品“如生天使”(濡白天使姊妹產(chǎn)品)，進一步完善公司再生類產(chǎn)品領(lǐng) 行業(yè)周報17/17/31多卡因麻醉膏等在研產(chǎn)品持續(xù)推進，此外寶尼達(dá)頦部填充適應(yīng)癥亦已進入注冊申報2023Q2增長亮眼，新品“如生天使”未來表現(xiàn)可期》等。%。營收14.82億元(+61.0%)，歸母凈利潤0.84億元(+54.0%)。我們認(rèn)為公司以2023H1公司時尚珠寶/傳統(tǒng)黃金/皮具分別實現(xiàn)營收15.6/11.2/2.0億元，同比H利加盟渠道占比提升、輕資產(chǎn)運營效果凸顯。H業(yè)務(wù)凈增加盟店89家，報告期末加成；(2)產(chǎn)品研發(fā)：發(fā)布色黃金產(chǎn)品研發(fā)，時尚黃金品類帶來突出毛利貢獻；同時積極推進培育鉆石新品類升核心價值用戶服務(wù)體驗及轉(zhuǎn)化效率。 SZ0.6%)，2023Q2實現(xiàn)營收9.09億元(-10.4%)、歸母凈利潤3883萬元(-27.5%)。我們認(rèn)為，上半年公司利潤“戰(zhàn)略調(diào)整+新生人口減少”背景下承壓，自有品牌表現(xiàn)較好。分渠道看，2023H1公司門店/電商分別實現(xiàn)營收12.14億元(-10.1%)/3.00億元(-22.4%)。分產(chǎn)品看， 行業(yè)周報18/18/31且新生人口數(shù)量下滑；食品類實現(xiàn)營收1.57億元(+19.1%)表現(xiàn)較好，棉紡/用品/H合毛利率為27.89%(+0.01pct)同比基本持平。費用方面，2023H1公司的銷售/管理/財務(wù)費用率分別為21.01%/3.25%/1.09%，同比分別+0.75pct/+0.06pct/-0.28pct，相對圍繞“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”深化母嬰業(yè)態(tài)，不斷強化核心競爭力。公司深耕母嬰市門店460家(同比減少28家)，簽約待開門店8家；公司積極發(fā)展線上業(yè)務(wù)，第三 室(603214.SH)：2023H1收入小幅下滑，精耕細(xì)作深化泛母嬰業(yè)態(tài)》等。實現(xiàn)營收274.44億元(+21.9%)、歸母凈利潤22.18億元(+225.8%)、扣非歸母凈利IGI來投ct深化具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象，各消費板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前。公司具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象不斷深化，同時推進各產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)發(fā)集團穩(wěn)步發(fā)展：(1)文化餐飲板塊營收7.18億元(+35.0%)，松鶴樓、松月樓連鎖化持續(xù)加速，上半年新億元(-98.2%)，大幅下降主要系公司于2022年底處置金徽酒股權(quán)所致；(3)美麗實現(xiàn)增長，自主研發(fā)護膚品牌系列產(chǎn)品獲行業(yè)創(chuàng)新科技大獎；(4)時尚表業(yè)板塊營。 SH 行業(yè)周報19/19/31實現(xiàn)營收16.13億元(+56.3%)，歸母凈利潤1.32億元(+171.4%)。公司作為跨境電商行業(yè)泛品類頭部賣家，通過自研信息化系統(tǒng)深筑運營能力壁壘，未來在鞏固泛品出口電商/跨境電商綜合服務(wù)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收26.6/3.2億元，分別同比增長42.4%/296.8%，其中，泛品業(yè)務(wù)銷售增長良好，精品業(yè)務(wù)實現(xiàn)扭虧為盈，億邁生態(tài)平臺業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略合作客戶，取得亮眼增長。公司全資子公司易佰網(wǎng)絡(luò)第二季度實 t性。公司以泛2023年以來推進順利。外部環(huán)境方面，海外市場經(jīng)濟具備一定韌性，我國出海企業(yè)背靠制造端優(yōu)質(zhì)資源，輸出產(chǎn)品力與性價比突出的商品，有望受到更多青睞、提升市場份額；此外，亞馬遜平臺持續(xù)更新運營政策，有望利好部分跨境電商賣家。長期看，公司依托信息化科技建設(shè)帶來的智能化、數(shù)字化強運營能力，有望克服多品點，實現(xiàn)長足發(fā)展。0592.SZ)：二季度跨境電商主業(yè)延續(xù)高增長，全年表現(xiàn)可期》等。主營業(yè)務(wù)凈利潤1.95億元(+4.5%)；2023Q2實現(xiàn)營收24.48億元(+0.2%)，歸母凈利潤1.16億元(+15.0%)。我們認(rèn)為，公司未來加強渠道戰(zhàn)略布局，開店速度恢復(fù)管齊下，有望推動持續(xù)成長。公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，新網(wǎng)銀行與甘肅紅旗貢獻可觀投資收益。2023年上半年，益于新網(wǎng)銀行各項業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，貢獻可觀增量。開店速度恢復(fù)與存量門店優(yōu)化并行，子公司推出“黃果蘭”精選超市新業(yè)態(tài)。公司 行業(yè)周報20/20/31經(jīng)營：公司探索直播經(jīng)營業(yè)務(wù)，實現(xiàn)線上線下聯(lián)動互補，同時加強與其他線上平臺的合作；(2)新業(yè)態(tài)試水：子公司四川天府新區(qū)天投紅旗商業(yè)管理有限公司試水新H，勢，發(fā)力培育鉆石賽道則有望打開新成長空間。2023年上半年主營業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢向好，盈利能力保持穩(wěn)定。公司2023Q2實現(xiàn)歸母益于公司主動出臺“三減兩免”加盟收費新政策，促進加盟渠道信心恢復(fù)，同時發(fā)力優(yōu)化完善直營體系、銀郵體系、電商體系、回購體系，保持向好的發(fā)展趨勢。盈Q利率為4.5%(-0.2pct)，銷售/管理/財務(wù)費用率分傳統(tǒng)珠寶業(yè)務(wù)不斷精進，培育鉆石新賽道布局持續(xù)推進。(1)傳統(tǒng)珠寶：渠道端，揮渠道協(xié)同效應(yīng)，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)新興品類先發(fā)卡位，打開新增長曲線。黃金(600916.SH)：二季度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，培育鉆石布局持續(xù)推進》等。實現(xiàn)營收22.9億元/yoy+4%，歸母凈利潤1.42億元/yoy+72.02%，扣非歸母凈利潤yoyQyoy凈利潤0.9EDB產(chǎn)品放量帶動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售渠道改善助力銷售費用率下降。2023H1公司毛利率/凈利率56.92%/6.4%，yoy+1.92pct/+2.67pct，2023Q2毛利率/凈利率21/21/3159.6%/7.4%，yoy+4pct/+3.8pct。產(chǎn)品端：EDB大單品超級面膜快速放量致面膜毛利，其他高端小眾品牌亦有較好表現(xiàn)。。中國內(nèi)地市場同店銷售回歸正增長，黃金品類增速相對較快。(1)中國內(nèi)地：FYQ零售值實現(xiàn)同比+64.0%；同店方面，F(xiàn)Y2024Q1同店銷售額同比+64.2%，大幅增長FYQK金首飾及產(chǎn)品分別實現(xiàn)。主動放緩開店節(jié)奏，提出五大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向提高整體經(jīng)營質(zhì)量。FY2024Q1周大福主品品組合，提升以數(shù)碼轉(zhuǎn)型優(yōu)化業(yè)務(wù)表現(xiàn)；(4)提升整體運營效率，具體涉及加盟商管理、生產(chǎn)環(huán)取得經(jīng)營業(yè)績長足增長。 行業(yè)周報22/22/31HK戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向提高經(jīng)營質(zhì)量，終端消費有望持續(xù)恢復(fù)》等。表4：本周重點推薦個股朗姿股份、珀萊雅、周大生表現(xiàn)相對較好簡稱收盤價(元)收盤價(元)23E24E25E23E24E25EH35%954SZ97H.SZH2193.SZ.SZSZ9.0039%8H064H份777H.SZ987HH.SZ312H50%SZ592SZ3.1、行業(yè)關(guān)鍵詞：膠原蛋白溶液、芙邁蕾、0元開店、珂瑞康、Aesop等【京東便利店】京東便利店近日開啟“0”元加盟招商)【膠原蛋白溶液】錦波生物注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液注冊申請獲批力