寶鋼2008年獲利能力分析

寶鋼2008年獲利能力分析企業(yè)盈利能力分析對所有報表使用者都非常重要。盈利能力的高低與企業(yè)營業(yè)收入有關，與企業(yè)成本費用有關，并最終體現為各種盈利能力指標。因此，通過對企業(yè)營業(yè)收入、成本費用的分析以及盈利能力指標及其趨勢和結構的分析，可以形成對企業(yè)盈利能力的整體評價。

一、營業(yè)收入分析營業(yè)收入，通常是指產品銷售收入和其他銷售收入。對營業(yè)收入的分析主要包括持續(xù)性分析和營業(yè)收入與應收賬款和存貨關系的分析。1．收入來源的持續(xù)性分析收的穩(wěn)定性、增長趨勢和持續(xù)性，對盈利能力分析很重要。分行業(yè)或產品估計收入的持續(xù)性，有助于對盈利能力的分析。趨勢分析是用來作持續(xù)性分析有力的工具。通過分析近年企業(yè)分行業(yè)或分產品的銷售收入占總銷售收入的比重的發(fā)展趨勢，可以了解企業(yè)收入構成穩(wěn)定生的動態(tài)信息。主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日20089.431110.106210.92624.7358200732.054732.119927.19221.2192200682.67544.821635.434524.6296200534.217772.050694.0887115.915200425.429929.171332.292231.8884200349.03646.08837.063331.2421

通過上表和圖可以發(fā)現，寶鋼股份的主營業(yè)務收入的增長性并不是非常的穩(wěn)定，且有下降趨勢。

邯鄲鋼鐵主營收入增長率主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日200830.80649.57357.890342.6878200736.882626.697119.04817.61912006-20.1139-12.11371.608211.6452200527.885222.301811.57192.22182004112.64175.698468.837652.7896200314.36235.025643.880861.665

武鋼股份主營收入增長率主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日200827.038443.242748.516735.4121200749.624639.016829.142231.08342006-20.6801-13.0139-4.60941.40112005603.7337310.3449123.691268.73352004-22.363537.4109154.9507254.7621200356.0530.083916.54530.7209

通過營業(yè)收入進行同行業(yè)橫向比較可以更好地看出，寶鋼在同行業(yè)當中主營收入的增長率速度不僅是非常慢的，而且從可持續(xù)發(fā)展角度來看，與邯鄲鋼鐵和武鋼股份相差距離實在是太大了。通過下表可以看出，在2007年~2008年的數值比較過程中，武鋼股份和邯鄲鋼鐵都是向著越來越好的方向發(fā)展，雖然寶鋼股份的銷售收入仍是正增長，但與其他兩家公司相比卻出現銷售收入大幅度萎縮的情況。由于有些數據是屬于公司內部數據，所以通過互聯(lián)網進行查找也沒有找到使主營收入增長快速萎縮的原因。

主營收入增長率寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵20084.735835.412142.6878200721.219231.083417.6191200624.62961.401111.64522005115.91568.73352.2218200431.8884254.762152.7896200331.24210.720961.665但現在卻可以對寶鋼股份提出對于收入持續(xù)性分析需要考慮的其他幾項因素：（1）在商業(yè)環(huán)境下收入的需求敏感度；（2）預計新的或改進的產品和服務的需求能力；（3）客戶分析——集中程度、依賴度及穩(wěn)定性；（4）收入的集中程度或對單個部門或產品的依賴度；（5）收入對銷售人員的依賴度；（6）市場在地理上的分散程度。

二、收入與應收賬款和存貨的關系收入與應收賬款以及收入與存貨之間的關系，常常會對經營結果的評估提供重要線索。傳統(tǒng)財務分析通過計算應收賬款周轉率和存貨周轉率來分析應收賬款和存貨的質量（可回收性）和流動性（接近于現金回收），而在此我們分析的是收入與應收賬款和存貨這兩項資產之間的關系。1．收入與應收賬款的關系寶鋼股份

2005年2006年2007年2008年主營業(yè)務收入126608361546.73157791465606.60191273493516.61200638008565.03變動百分比

25%51%58%應收賬款5245581145.096033900471.947177982333.369869998195.27變動百分比

15%37%14%

邯鄲鋼鐵

2005年2006年2007年2008年主營業(yè)務收入19885213367.4422200884214.7326112481357.6037259320991.19變動百分比

12%31%87%應收賬款362,602,602.40133,986,404.30417,007,114.4167,933,931.68變動百分比

－63%15%－81%

從上表可以看出，寶鋼股份的應收賬款與主營業(yè)務收入都呈現同方向的增長，而且應收賬款的增長速度與銷售收入的增長速度相對一致的，說明賒銷對當期銷售收入總額的影響不大，也是非常均衡的。2．收入與存貨的關系存貨的組成分析對未來收入和經營活動提供了有價值的線索。當產成品的增加伴隨著原材料和半成品數量的減少時，就可預期到生產的縮減。（但原材料和半成品的數量及價值無從取得，故此部分分析略）

三、獲利能力的比率分析1．與資金占用有關的獲利能力分析（1）總資產報酬率（2006~2008年）資產報酬率可以分解為與銷售有關的有意義的組成部分，這樣做的目的就是在分析公司業(yè)績時能夠清楚地看到造成公司業(yè)績變化的因素構成?？傎Y產報酬率=銷售利潤率×資產周轉率銷售利潤率用來計量公司相對于銷售收入的獲利能力。資產周轉率用來計量公司運用資產來獲得銷售收入的有效性。這一分解強調了銷售利潤率和資產周轉率在決定資產報酬率中的角色，從而促使我們更深入分析公司的盈利性?？傎Y產報酬率越高，說明企業(yè)的全部資金獲得的報酬越高。

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008銷售利潤率8.25%6.65%3.22%9.43%12.04%7.07%4.03%3.68%1.61%資產周轉率1.07681.12711.03171.07931.03421.06091.04711.05961.4227資產報酬率8.88%7.49%3.33%10.18%12.45%7.50%4.22%3.90%2.29%從上表通過比較可以看出，武鋼雖然資產周轉率不如寶鋼股份和邯鄲鋼鐵，但是卻可以通過較高的銷售利潤率而提高企業(yè)資產報酬率。所以相比之下，邯鄲鋼鐵在2006~2008年都不及寶鋼股份。

（2）長期資金報酬率長期資金報酬率=（利潤總額＋財務費用）÷平均長期資金

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008長期資金報酬率21.01%19.81%9.01%20.40%27.54%17.14%10.51%11.45%7.19%長期資金報酬率越高，說明企業(yè)的長期資金報酬的能力越強。對長期資金報酬率的比較，以洞悉企業(yè)的長期資金報酬率在整個行業(yè)中的地位或與競爭對手相比的優(yōu)勢或劣勢，并發(fā)現企業(yè)的長期資金報酬率變動的態(tài)勢。通過上表的比較可以看出，武鋼與邯鋼均于2007年有所增長，但是寶鋼股份卻出現了下跌的趨勢，即使2008年出現了全球的經濟危機，但是武鋼和邯鋼也沒有在長期資金報酬率上出現寶鋼這樣的大幅的下降趨勢，寶鋼非常有必要查找與行業(yè)水平有所差異的原因以及各年間變動的原因，并及時采取對策、進行調整。

（3）股東權益報酬率=凈利潤÷平均股東權益

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008股東權益報酬率15.97%14.63%14.60%18.52%27.40%19.42%9.14%8.35%4.94%股東權益報酬率又稱凈資產收益率、所有者權益報酬率或權益資本報酬率，反映股東投入的資金所獲得的報酬率，它等于凈利潤與平均股東權益的比值。股東權益報酬率越高，說明股東投入的資金獲取報酬的能力越強。對股東權益報酬率的分析同長期資金報酬率。

2．與銷售額有關的獲利能力分析（1）主營業(yè)務毛利率

2005200620072008寶鋼股份21.03%18.10%14.82%12.20%武鋼股份20.26%17.37%22.59%14.62%邯鄲鋼鐵10.55%12.27%11.71%7.46%

主營業(yè)務毛利率是主營業(yè)務毛利與主營業(yè)務收入的比值。所謂主營業(yè)務毛利，是指主營業(yè)務收入扣減主營業(yè)務成本后的余額。主營業(yè)務收入是企業(yè)利潤的初始源泉。只有主營業(yè)務收入扣除主營業(yè)務成本后有余額，才能進一步抵補企業(yè)的各項費用，最終形