工業(yè)形勢穩(wěn)中有降,工業(yè)形勢穩(wěn)中有降2014年2月工業(yè)景氣指數(shù)與預警指數(shù)分析報告

工業(yè)形勢穩(wěn)中有降,工業(yè)形勢穩(wěn)中有降2014年2月工業(yè)景氣指數(shù)與預警指數(shù)分析報告

2月份，相同度合成指數(shù)和初始合成指數(shù)繼續(xù)下降，預警指數(shù)降至“寒冷”范圍底部和“過度冷”范圍頂部，表明工業(yè)增長的低壓力有所上升。進一步結(jié)合3月份部分指標的表現(xiàn),未來一段時間工業(yè)增速將有一定水平的回調(diào),并將在中速區(qū)間波動,總體上預計一季度工業(yè)增速與去年同期和去年第四季度相比穩(wěn)中有降,但仍運行在合理區(qū)間內(nèi)。一、工業(yè)經(jīng)濟綜合指數(shù)的分析(一)工業(yè)工業(yè)一致合成指數(shù)基本情況工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)回落。2月份,工業(yè)一致合成指數(shù)為79.91,比1月份回落0.68點,持續(xù)5個月下滑,顯示近期工業(yè)經(jīng)濟運行整體處于下行態(tài)勢(見表1和圖1)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,與去年12月份相比,1～2月構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個指標增速全部回落,其中規(guī)模以上工業(yè)增加值、工業(yè)用電量、工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入(累計)、稅金總額(累計)和工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額(累計)同比分別增長8.6%、4.3%、8.0%、6.3%和13.8%,增速回落1.1個、4.3個、4個、4.7個和4.0個百分點。經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,與1月份相比,2月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個指標增速全部回落,綜合判斷2月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈下滑態(tài)勢。(二)合成指數(shù)的整體速度結(jié)構(gòu)工業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)下行,工業(yè)下行壓力較大。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂,2月份,工業(yè)先行合成指數(shù)為82.76(2004年=100),比1月份回落0.48點,繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(見表1和圖2)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,與去年12月份相比,1～2月構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中,有6個指標增速減緩,即:原油加工量、服裝產(chǎn)量同比分別下降1.0%和3.8%,增速回落1.1個和5.6個百分點;粗鋼產(chǎn)量、化學纖維產(chǎn)量、水泥產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量同比分別增長1.7%、0.9%、2.4%和11.4%,增速回落4.9個、7.4個、8.4個和8.4個百分點。有2個指標增速加快,即:紗產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資本年新開工項目計劃總投資額同比增長5.4%和14.7%,增速加快0.4個和0.5個百分點。經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,與1月份相比,2月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中,僅固定資產(chǎn)投資本年新開工項目計劃總投資額增速上升,紗產(chǎn)量增速基本持平,其余6個指標均小幅回落。綜合起來,顯示出由上述指標構(gòu)成的工業(yè)先行合成指數(shù)在近幾個月內(nèi)保持下降態(tài)勢,且降幅較大。說明工業(yè)生產(chǎn)面臨較大的下行壓力。(三)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金增長情況工業(yè)滯后合成指數(shù)緩慢下降。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂,2月份,工業(yè)滯后合成指數(shù)為87.57(2004年=100),比1月份小幅下滑0.15點(見表1和圖3)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2月份,構(gòu)成工業(yè)滯后合成指數(shù)的5個指標中,有3個指標增速減緩,即:工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)和農(nóng)副產(chǎn)品類工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)分別為98.0、97.9和99.0,較1月份回落0.4點、0.5點和0.6點。有2個指標增速加快,即:2月末金融機構(gòu)工業(yè)貸款和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長7.9%和10.2%,增速較1月份和去年12月末分別加快0.6個和3.4個百分點。2月份,經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,與1月份相比,構(gòu)成滯后合成指數(shù)的5個指標中,僅工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金增速小幅上升,其余4個指標均小幅回落,從而使2月份工業(yè)滯后合成指數(shù)保持微幅回落。二、工業(yè)經(jīng)濟報警指數(shù)的變化趨勢分析(一)工業(yè)經(jīng)濟運行下降預警指數(shù)跌落至“過冷”區(qū)間,工業(yè)經(jīng)濟運行在中低速區(qū)間。2月份的工業(yè)經(jīng)濟預警指數(shù)為19.44,較1月份回落5.56點。目前預警指數(shù)已出現(xiàn)連續(xù)6個月下行,并降至“趨冷”區(qū)間底部與“過冷”區(qū)間頂部波動,工業(yè)經(jīng)濟運行調(diào)整至中低速區(qū)域。從3月份部分指標的表現(xiàn)看,未來一段時間工業(yè)增速將有一定水平的回調(diào),并將在中速區(qū)間波動(如表1和圖4)。2月份,在構(gòu)成工業(yè)經(jīng)濟預警指數(shù)的9個指標中,從燈號情況來看,僅有2個指標處于“正常”區(qū)間,3個指標處于“趨冷”區(qū)間,4個指標處于“過冷”區(qū)間;從變化情況來看,有2個指標燈號發(fā)生變化,其中工業(yè)企業(yè)稅金總額增速由“正?！眳^(qū)間降至“趨冷”區(qū)間,PPI由“趨冷”區(qū)間降至“過冷”區(qū)間。各指標燈號情況如圖5。(二)警報分析1、月份工業(yè)形勢展望1～2月,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.6%,增速較去年12月份回落1.1個百分點,較去年同期回落1.3個百分點;從近三年工業(yè)增速走勢來看,整體呈下行態(tài)勢,2011年～2013年分別進入13%～15%、10%～13%和9%～10%區(qū)間,今年前兩個月進入了8%～9%區(qū)間,不過考慮到3月份PMI終止連跌勢頭且仍處于擴張區(qū)間、日均發(fā)電量和鐵路日均裝車量都有所回升,原油加工量環(huán)比和同比都略有增長,3月份工業(yè)增速總體將呈現(xiàn)回升的趨勢,一季度整體保持平穩(wěn)。經(jīng)過X11調(diào)整后,2月工業(yè)增加值增速為8.6%,增速比1月回落0.4個百分點,目前運行在“趨冷”區(qū)間。2、制造業(yè)投資情況1～2月,全國工業(yè)投資11,565億元,同比增長13.8%(低于全社會固定資產(chǎn)投資增速4、1個百分點),增速較去年全年回落4.0個百分點,較去年同期回落3.3個百分點。其中,制造業(yè)投資9,813億元,同比增長15.1%,增速較去年同期回落1.9個百分點。1～2月,工業(yè)民間固定資產(chǎn)投資同比增長18.9%,增速較去年同期回落3.2個百分點,占工業(yè)投資的比重為75.9%,占比較去年同期提高3.1個百分點。工業(yè)投資增速回落,主要受部分行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、盈利水平下降以及企業(yè)投資意愿減弱等因素影響。經(jīng)過X11調(diào)整后,2月工業(yè)投資增速比1月回落0.7個百分點,目前運行在“正?！眳^(qū)間。3、工業(yè)用電用負荷增長情況1～2月,工業(yè)用電量同比增長4.3%,增速較去年12月份回落4.3個百分點;其中,重工業(yè)用電量同比增長4.8%,輕工業(yè)用電量同比增長1.6%。從整體趨勢看,工業(yè)用電量月度增速近兩年均處于個位數(shù)區(qū)間,一方面是受到工業(yè)處于中速運行區(qū)間的影響,另一方面是源于國家節(jié)能降耗工作的持續(xù)推進。經(jīng)過X11調(diào)整后,2月工業(yè)用電量增速比1月回落0.7個百分點,目前運行在“正?！眳^(qū)間。4、工業(yè)企業(yè)企業(yè)1～2月,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入同比增長8.0%,增速較去年全年回落3.3個百分點;工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長9.4%,增速較去年全年回落2.7個百分點;工業(yè)企業(yè)稅金總額同比增長6.3%,增速較去年全年回落4.6個百分點。2月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長10.2%,增速較去年12月末回落3.4個百分點。從趨勢上看,工業(yè)主營業(yè)務收入增速在去年10月份達到相對高點后目前已經(jīng)連續(xù)4個月下降;利潤增速在去年四季度有所回升后于今年初再次回落,與主營業(yè)務收入增速保持同步。經(jīng)過X11調(diào)整后,2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入增速和稅金總額增速小幅回落,月末產(chǎn)成品資金增速小幅回升。在預警燈號圖中,主營業(yè)務收入增速和稅金總額增速運行在“趨冷”區(qū)間。三、行業(yè)整體運行壓力鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)顯示,先行合成指數(shù)、一致合成指數(shù)繼續(xù)回落,預警指數(shù)已下滑至“趨冷”區(qū)間底部,顯示鋼鐵行業(yè)正處于低位調(diào)整中,未來有逐步小幅回升的可能。建材行業(yè)景氣指數(shù)顯示,先行合成指數(shù)快速下降,一致合成指數(shù)緩慢下行,預警指數(shù)降至“趨冷”區(qū)間頂部,顯示建材行業(yè)運行處在從中速區(qū)間調(diào)整至中低速區(qū)間波動中,未來存在一定下行壓力。機械行業(yè)景氣指數(shù)顯示,先行合成指數(shù)持續(xù)下滑,一致合成指數(shù)逐步趨穩(wěn),預警指數(shù)處于“趨冷”區(qū)間上部,顯示機械行業(yè)在去年加速回升后進入中速區(qū)間的平穩(wěn)調(diào)整期,未來有一定下調(diào)的空間。輕工行業(yè)景氣指數(shù)顯示,先行合成指數(shù)小幅下降、一致合成指數(shù)快速下行,預警指數(shù)處在“趨冷”區(qū)間底部,顯示輕工行業(yè)處在中低速區(qū)間下方,未來存在下行壓力。(一)鋼鐵行業(yè)的績效指數(shù)和警報指數(shù)的分析1.價值指數(shù)分析景氣指數(shù)顯示,2月,鋼鐵行業(yè)一致合成指數(shù)為84.33(2004年=100),比上月回落0.49點,連續(xù)6個月回落;先行合成指數(shù)為89.37(2004年=100),比上月回落0.71點,連續(xù)5個月下行;滯后合成指數(shù)為83.53(2004年=100),比上月回落0.23點,已連續(xù)4個月下行。先行合成指數(shù)、一致合成指數(shù)繼續(xù)回落,顯示鋼鐵行業(yè)正處于低位調(diào)整中,未來有逐步小幅回升的可能(見圖6)。2月份,經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,與上月相比,有3個指標增速提高,其余10個指標增速下降。根據(jù)2000年1月至今的數(shù)據(jù)分析,鋼鐵行業(yè)先行合成指數(shù)比一致合成指數(shù)先行4～5個月,滯后合成指數(shù)比一致合成指數(shù)滯后4～5個月。2.預警指數(shù)大幅病毒改革預警指數(shù)與預警燈號:2月,鋼鐵行業(yè)預警指數(shù)為22,比上月大幅回落7點,連續(xù)5個月大幅度回落,目前預警指數(shù)已下滑至“趨冷”區(qū)間底部(見圖7),顯示鋼鐵行業(yè)目前正處低位。構(gòu)成預警指數(shù)的7個指標詳細情況見圖8。3.鋼材價格波勢分析1～2月,冶金行業(yè)工業(yè)增加值同比增長7.1%,比去年12月份降低0.6個百分點,增速連續(xù)6個月持續(xù)放緩,行業(yè)整體處于下行狀態(tài)。從生產(chǎn)看,生產(chǎn)增速雖有所放緩,但產(chǎn)能釋放依然居高不下。1～2月,全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為1.31億噸和1.66億噸,同比分別增長1.7%和4.9%,雖然增速較4季度有明顯回落,但由于去年基數(shù)高的因素,平均日產(chǎn)粗鋼仍高達221.7萬噸,比上年12月份增加20.6萬噸,再創(chuàng)新高,產(chǎn)能釋放依然較快。從市場看,供大于求難以改觀,鋼材價格繼續(xù)下跌。今年以來,鋼材需求依然不旺,在企業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)釋放的情況下,社會庫存居高不下,市場供大于求的情況仍沒有改觀。鋼材價格延續(xù)去年4季度走勢持續(xù)緩慢下降的態(tài)勢。至3月末,CSPI中國鋼材價格平均綜合指數(shù)為94.83點,為多年來最低點。從企業(yè)看,收入增長基本停滯,實現(xiàn)利潤由盈轉(zhuǎn)虧。在生產(chǎn)增速放緩,產(chǎn)品價格低迷的情況下,鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢依然嚴峻。1～2月,冶金行業(yè)主營業(yè)務收入同比僅增長0.92%,利潤同比下降24.8%,其中冶煉企業(yè)經(jīng)營情況最為困難。鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計的會員企業(yè)1～2月產(chǎn)值、收入同比分別下降3.6%和0.1%,盈虧相抵整體虧損,并有持續(xù)惡化的趨勢?？傮w看,鋼鐵行業(yè)先行合成指數(shù)、一致合成指數(shù)持續(xù)回落,預警指數(shù)降至“趨冷”區(qū)間底部,表明鋼鐵行業(yè)目前已處低位,未來幾個月有觸底小幅回升的態(tài)勢。(二)由建筑行業(yè)景觀指數(shù)和風險指數(shù)的分析1.黨建整體好氧指標融合發(fā)展,比上月下降1.32點,滯后合成指數(shù)緩慢下降景氣指數(shù)顯示,2月,建材行業(yè)一致合成指數(shù)為84.77(2004年=100),比上月下降0.10點,呈現(xiàn)出緩慢下行態(tài)勢;先行合成指數(shù)為81.42(2004年=100),比上月下降1.74點,表現(xiàn)出快速下降的走勢;滯后合成指數(shù)為93.62(2004年=100),比上月提高0.58點。先行合成指數(shù)快速下降,一致合成指數(shù)緩慢下行,顯示建材行業(yè)運行處在波動調(diào)整中,存在一定下行壓力(見圖9)。2月份,經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,建材行業(yè)景氣指數(shù)共有4個指標增速加快,10個指標增速減緩。根據(jù)1999年1月至今的數(shù)據(jù)分析,有色行業(yè)先行合成指數(shù)比一致合成指數(shù)先行2～3個月,滯后合成指數(shù)比一致合成指數(shù)滯后5～6個月。2.“趨冷”區(qū)間預警指數(shù)與預警燈號:2月份,建材行業(yè)預警指數(shù)為38,比上月下降6點,降至“趨冷”區(qū)間頂部(見圖10),顯示建材行業(yè)目前從中速區(qū)間調(diào)整至中低速區(qū)間。本期各指標預警燈號變化情況見圖11。3.投資管理能力1～2月,建材行業(yè)增加值同比增長11.4%,比去年12月份提高0.8個百分點,仍能繼續(xù)保持在11%～12%的增長區(qū)間。從產(chǎn)品生產(chǎn)看,主要產(chǎn)品產(chǎn)量有所下降。今年前兩個月,主要建材產(chǎn)品生產(chǎn)在需求回落的影響下增速有所下降。1～2月,水泥、平板玻璃產(chǎn)量同比分別增長2.4%和5.6%,比去年12月份回落8.4個、3.3個百分點。商品混凝土產(chǎn)量增速較去年四季度也有一定回落,而瓷磚、衛(wèi)生陶瓷等新興建筑陶瓷制品產(chǎn)量增速則有所提高。從企業(yè)經(jīng)營看,效益穩(wěn)步增長。在產(chǎn)品價格和原燃料成本的綜合影響下,今年前兩個月建材行業(yè)收入利潤呈現(xiàn)了穩(wěn)步增長態(tài)勢。1～2月,建材行業(yè)主營業(yè)務收入同比增長13.7%,利潤增長35.8%,保持了較高的增長速度。從景氣指數(shù)看,近期先行合成指數(shù)快速下降,一致合成指數(shù)緩慢下行,降至“趨冷”區(qū)間頂部,顯示建材行業(yè)運行存在一定下行壓力。由于今年投資拉動有所減弱,新建產(chǎn)能釋放明顯加快,建材產(chǎn)品價格已出現(xiàn)下滑勢頭,預計建材行業(yè)總體仍將保持平穩(wěn)增長,但增速存在繼續(xù)回落的可能。(三)對機械工業(yè)績效指數(shù)和績效指數(shù)的分析1.證成對比7個月的好景氣指數(shù)顯示,2月份,機械行業(yè)一致合成指數(shù)為97.33(2005年=100),比上月降低0.09點,降幅繼續(xù)趨緩;先行合成指數(shù)為76.24(2005年=100),比上月下降1.56點,連續(xù)5個月快速下滑;滯后合成指數(shù)為92.17(2005年=100),比上月提高0.25點。先行合成指數(shù)持續(xù)下滑,一致合成指數(shù)逐步趨穩(wěn),顯示機械行業(yè)在去年加速回升后進入平穩(wěn)調(diào)整期,未來有一定下調(diào)的空間見圖12。2月份,經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后,機械行業(yè)景氣指數(shù)共有4個指標增速加快,10個指標增速減緩。根據(jù)2003年1月至今的數(shù)據(jù)分析,機械行業(yè)景氣先行合成指數(shù)比一致合成指數(shù)先行2～3個月,滯后合成指數(shù)比一致合成指數(shù)滯后5～6個月。2.u3000治療模式預警指數(shù):2月份,機械行業(yè)預警指數(shù)在連續(xù)兩個月回調(diào)后降至35,比上月降低7點,處于“趨冷”區(qū)間上部(見圖13),顯示目前機械行業(yè)在中速區(qū)間調(diào)整的態(tài)勢。構(gòu)成預警指數(shù)的10個指標詳細情況見圖14。3.行業(yè)總體情況分析從生產(chǎn)看,企業(yè)開工總體較好。1～2月,機械行業(yè)增加值同比增長12.7%,與去年12月份持平,繼續(xù)保持了較快的增長速度。通用設(shè)備、專用設(shè)備、電氣機械器材制造業(yè)保持了平穩(wěn)較快的增長,汽車制造業(yè)增速回落較大,儀器儀表制造業(yè)增速有所放緩,鐵路船舶航空航天制造業(yè)增速在去年四季度大幅提高后今年前兩月又有所減緩。電工電器行業(yè)訂單情況略好于去年,農(nóng)機行業(yè)開局較好訂單充足,去年較為困難的工程機械和機床行業(yè)今年初呈現(xiàn)了恢復性增長。從效益看,經(jīng)營情況繼續(xù)改善。機械行業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)提高。1～2月,機械行業(yè)主營業(yè)務收入同比增長14.2%,比上年末又有提高;利潤增長30.2%,增速提高明顯。從投資看,機械行業(yè)投資增速基本平穩(wěn)。1～2月,機械大類行業(yè)固定資產(chǎn)投資合計同比增長12.4%,投資增速在去年四季度有所加快后今年年初又有所回落。總體看,目前機械行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長,效益繼續(xù)回升,由先行合成指數(shù)持續(xù)回落、一致合成指數(shù)逐步趨穩(wěn)及預警指數(shù)在“趨冷”區(qū)間上部調(diào)整來看,機械行業(yè)在去年恢復性增長后,今年逐步呈現(xiàn)正常增長的態(tài)勢。(四)工業(yè)行業(yè)的績效指數(shù)和風險指數(shù)的分析1.未來年生動物合成指數(shù)下行分析景氣指數(shù)顯示,2月份,輕工行業(yè)一致合成指數(shù)為83.32點(2007年=100),比上月下降1.08點,呈現(xiàn)快速下降的態(tài)勢;先行合成指數(shù)為89.97(2007年=100),比