2023中級財管 三色筆記學(xué)霸筆記

2023中級財務(wù)管理三色筆記第第一章總論一、企業(yè)組織形式責(zé)任及風(fēng)險承擔(dān)(有限合伙人除外)公司制企業(yè)股份有限公司有限責(zé)任公司內(nèi)容籌資是基礎(chǔ)，公司生存與發(fā)展的前提，同時制約投資活動投資決定了企業(yè)需要籌資的規(guī)模和時間，并且企業(yè)的資金只有有效地投放出去，才能實現(xiàn)籌資的目的。營運資金管理通過企業(yè)資金的營運，才能實現(xiàn)投資和籌資的成貫穿于投資、籌資和營運活動的全過程，滲透在財務(wù)管理的每個環(huán)節(jié)之中。收入與分配影響上述各個方面財務(wù)預(yù)測；財務(wù)決策；財務(wù)計劃；財務(wù)預(yù)算；財務(wù)控制；優(yōu)點缺點集權(quán)型0有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格；風(fēng)險等。集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力；0可能因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機分權(quán)型(1)有利于及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務(wù)；(2)有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬單位管理人員及財務(wù)人員的成長。(1)缺乏全局觀念和整體意識；(2)資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。二、與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則二、與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則企業(yè)組織體制思路特點高度集權(quán)，職能化管理為核心最基本的組織結(jié)構(gòu)，適用于產(chǎn)品簡單，規(guī)模較小的企業(yè)高度分權(quán)，控股公司體制，各子公司保持了較大的獨立性即事業(yè)部制，按照企業(yè)所經(jīng)營的事通貨膨脹的影響初期持續(xù)期(1)資金占用大量增加，資金需求(2)利潤虛增，資金由于利潤分配而流失；(3)利率上升，企業(yè)籌資成本增加；(4)證券價格下降，籌資難度增加；(5)資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。(1)投資可實現(xiàn)資本保值，避免貨幣貶值風(fēng)險；(2)簽訂長期購貨合同，減少物價上漲造成的損失；(3)在初期利率較低，取得長期借款維持低利率優(yōu)勢，保持資本成本穩(wěn)定(1)采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)，如盡量采用現(xiàn)銷一手交錢，一手給貨，加速資金回流；(2)調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。分類依據(jù)類型期限貨幣市場交易的金融工具期限在1年以內(nèi)資本市場交易的金融工具期限在1年以上功能發(fā)行市場一級市場。處理金融工具的發(fā)行和最初購買者之間的交易。流通市場二級市場。處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。融資對象資本市場以貨幣和資本為交易對象。外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象。集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。金融工具融市場以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場等。品市場以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)、期權(quán)的交易市場等。地理范圍地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)終值和現(xiàn)值的計算類型終值【提示】期數(shù)減1,系數(shù)加1=AX[(F/A,i,n+1)-1]【提示】期數(shù)加1,系數(shù)減1【提示】終值與遞延期無關(guān)【提示】與普通年金終值互為逆運算內(nèi)插法(插值法)假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系假設(shè)所求利率為I,I對應(yīng)的系數(shù)為B,Bj、B?為系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，I、I?為B、B?對應(yīng)的利率，則有：方差i絕對數(shù)指標(biāo)，只適用于期望值相同時風(fēng)險大小的比較，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大。標(biāo)準(zhǔn)差相對數(shù)指標(biāo)，適用于期望值不同時風(fēng)險大小的比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大。【提示】一般的投資者和企業(yè)管理者都對風(fēng)險比較反感，在期望收益相同的情況下，選擇風(fēng)險小的風(fēng)險規(guī)避；風(fēng)險承擔(dān)；風(fēng)險轉(zhuǎn)移；風(fēng)險轉(zhuǎn)換；風(fēng)險對沖；率的相關(guān)程度(組合標(biāo)準(zhǔn)差最大)不能抵消任何風(fēng)險中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值P1z=-1(組合標(biāo)準(zhǔn)差最小)能夠最大限度地抵消風(fēng)險不完全的相關(guān)關(guān)系Rm、Rm-Rr以及β×(Rm-R)的區(qū)分市場組合市場組合資產(chǎn)或資產(chǎn)組合收益率類型市場組合收益率、市場組合的必市場風(fēng)險溢酬、市益率、股票市場的的風(fēng)險收益率由技術(shù)或設(shè)計關(guān)系所決定的變動成本，經(jīng)理人員不能決定該成本的發(fā)生額。的變動成本舉例盤和若干輪胎，按銷售收入的一定百分比的銷售傭降低這種成本只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，不生產(chǎn)就不會發(fā)生。最高管理層決定。半變動成本在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變動的成本半固定成本(階梯式變動成本)在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一發(fā)生額就突然跳躍到一個新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個跳躍本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量范圍，與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動曲線變動成本通常有一個不變的初始量，相當(dāng)于固定成本，在這個初著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐步變化，但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的高低點法計算簡單，代表性差?；貧w分析法較為精確。會計分析法，簡便易行，粗糙主觀。要配合賬戶分析法使用。第三章預(yù)算管理第三章預(yù)算管理一、分類內(nèi)容的不同預(yù)算)包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購預(yù)算、費用預(yù)算、人力資源預(yù)算等。包括融資決策預(yù)算(資本支出預(yù)算)資金預(yù)算；預(yù)計利潤表；預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表總預(yù)算體系經(jīng)營預(yù)算(業(yè)務(wù)預(yù)算)與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)輔助預(yù)算(分預(yù)算)財務(wù)預(yù)算(總預(yù)算)資金預(yù)算原理優(yōu)缺點固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，是指以預(yù)算期內(nèi)正常的、最可實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為固定基礎(chǔ)，不考慮可能發(fā)生的變動的預(yù)算編制方法又稱動態(tài)預(yù)算法，是指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法優(yōu)點：考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，貼近企業(yè)經(jīng)營管理實際情況；缺點：編制工作量大；市場及其變動趨勢預(yù)測的準(zhǔn)確性、預(yù)算項目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平等會對彈性預(yù)算的合理性造成較大影響優(yōu)缺點優(yōu)點：使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，有利于實際和缺點：缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)預(yù)算的決策與控制職能。一、銷售預(yù)算的編制在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。二、生產(chǎn)相關(guān)預(yù)算的編制三、專門決策預(yù)算的編制專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算(又稱資本支出預(yù)算),通常是指與項目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算。四、資金預(yù)算的編制經(jīng)營性支出經(jīng)營性支出資本性支出現(xiàn)金籌措與運用利息本金何體現(xiàn)?五、預(yù)計財務(wù)報表的編制期初現(xiàn)金余額+考點：預(yù)算的執(zhí)行與考核考點：預(yù)算的執(zhí)行與考核經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位將預(yù)算指標(biāo)層層分執(zhí)行責(zé)任體系。一般不予調(diào)整。但預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。分析與考核建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財務(wù)分析掌握存在問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。第四章籌資管理(上)第四章籌資管理(上)是否記名是：記名債券；否：不記名債券是否能轉(zhuǎn)換成公司可：可轉(zhuǎn)換債券；否：不可轉(zhuǎn)換債券是否公開發(fā)行公開發(fā)行符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，可以向社會公眾發(fā)行，也可以向合格投資者發(fā)行；不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，只能向合格投資者發(fā)行。非公開發(fā)行應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行。債券尚未到期之前就予以償還；只有在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，才能進(jìn)行此項操作(先說斷，后不亂)到期分批償還發(fā)行時對同一債券規(guī)定了不同的到期日到期一次償還三、特點優(yōu)點一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會聲譽；募集資金的使用限制條件少缺點資本成本較高相關(guān)說明直接租賃出租人向承租人直接租出自己的資產(chǎn)并收取租金，資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用杠桿租賃三方主體：出租人、承租人、資金出借者，標(biāo)的資產(chǎn)既是租賃物又是抵押當(dāng)事人合同關(guān)系直接租賃出租、承租出租人出租人全額租賃合同出租、承租承租人一出租人出租人全額出售合同租賃合同杠桿租賃出租、承租、資出租人出租人+資金出借者借款合同租賃合同分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。票面是否記名票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票無記名不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期點境內(nèi)公司發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易購和交易注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票在新加坡上市考點：股權(quán)籌資考點：股權(quán)籌資性質(zhì)企業(yè)通過合法有效的經(jīng)營所實現(xiàn)的稅后凈利潤，都屬于企業(yè)的所有者?！豆痉ā芬?guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤，必須提取10%的法定盈余公積金提取盈余公積金；未分配利潤特點不用發(fā)生籌資費用；維持公司的控制權(quán)分布；籌資數(shù)額有限。二、股權(quán)籌資1.吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益資本成本居中最低籌資費用手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低沒有籌資費公司控制權(quán)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制不影響籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限2.優(yōu)缺點優(yōu)點股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)；企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較小。缺點資本成本負(fù)擔(dān)較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；信息溝通與披露成本較大。說明一般是發(fā)行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至低于同期銀行存款利率。(轉(zhuǎn)股價在轉(zhuǎn)換期內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格。轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同；也可以短于債券的期限。發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。①贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度②設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，又被稱為加速條款。也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失?；厥蹢l款債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。①回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度②回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險。強制性轉(zhuǎn)換在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換償還債券本金的條件規(guī)定。優(yōu)缺點具體內(nèi)容相關(guān)的解釋和說明優(yōu)點籌資靈活可轉(zhuǎn)換債券能實現(xiàn)債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的結(jié)合，時間上先債務(wù)，后股權(quán)，相對靈活資本成本較低可轉(zhuǎn)債利率較低，甚至低于同期銀行借款，后續(xù)轉(zhuǎn)股時也無需支付籌資費籌資效率高轉(zhuǎn)股價格一般高于發(fā)行可轉(zhuǎn)債時的股價，對籌資企業(yè)來說，相當(dāng)于在發(fā)債之日以高于當(dāng)時之股價籌集了未來的股權(quán)資本缺點務(wù)壓力業(yè)就需要到期支付本金),還存在回售的財務(wù)壓力(股價過低，債券持有人行使回售條款，導(dǎo)致發(fā)債公司資金外流)認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)投資工具益，因此它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具特點籌資特點相關(guān)的解釋和說明融資促進(jìn)工具能保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為，并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機制通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起考點：優(yōu)先股考點：優(yōu)先股股息率是否固定固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股分紅是否強制強制分紅優(yōu)先股與非強制分紅優(yōu)先股股息是否累積累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股分紅的范圍權(quán)限是否可以回購二、優(yōu)先股的特點第五章籌資管理(下)第五章籌資管理(下)資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)÷假設(shè)：某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售領(lǐng)同比例變化(或銷售百分比不變)。(2)預(yù)測方法：資本成本計算，根據(jù)計算原理不同，分為一般模式和折現(xiàn)模式。通用資本成本率=折現(xiàn)率資本成本率=年利息x(1-所得稅率)借款額x(1-手續(xù)費率)同上公司同上股資本成本率=年固定股息發(fā)行價格×(1-籌資費用率)同上股①股利增長模型：②資本資產(chǎn)定價模型：留存收益同普通股，無需考慮籌資費用估計投資項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險顯著不同尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待估計的投資項目類似的上市公司，以該上市公司的β(1)卸載可比公司財務(wù)杠桿：β。=可比公司的βxm/[1+(1-T)×(負(fù)債/權(quán)益)](2)加載待估計的投資項目財務(wù)杠桿：待估計項目βxa=β=×[1+(1-T)×(負(fù)債/權(quán)益)](3)根據(jù)得出的投資項目β計算股東權(quán)益成本：股東權(quán)益成本=無風(fēng)險報酬率+β×(市場組合的平均報酬率-無風(fēng)險報酬(4)計算投資項目的綜合資本成本綜合資本成本=負(fù)債利率X(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益/資本銷售量×(單價一單位變動成本)-固定成本=息稅前利潤邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入一變動成本總額考點：資本結(jié)構(gòu)考點：資本結(jié)構(gòu)①企業(yè)只有長期債券和普通股票，不存在交易成本。②投資者借款利率與公司借款利率相同，且無借債風(fēng)險。③經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差衡量。④每一個投資者對公司未來收益、風(fēng)險的預(yù)期都相同。⑤全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。觀點②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。①利息可以避稅，隨著負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高。有負(fù)債企業(yè)價值=無負(fù)債企業(yè)價值+負(fù)債利息抵稅價值。②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成隨者負(fù)債程度的增大而增企業(yè)的股權(quán)成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本+風(fēng)險收益；風(fēng)險收益取決于債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率。V企業(yè)價值=V無負(fù)債企業(yè)價值+PV(稅賦節(jié)約現(xiàn)值)-PV(財務(wù)困境成本現(xiàn)值)①債務(wù)籌資有很強的激勵作用，促進(jìn)經(jīng)理努力工作，減少個人享受，做出更好的投資決策，從而降低代理成本，②同時增加企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定優(yōu)序融資理論內(nèi)部融資優(yōu)先于外部融資，債務(wù)融資優(yōu)先于權(quán)益融資。①企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率②企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級③企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)④企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度⑤行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期⑥經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法在每股收益無差別點上，無論是采用債務(wù)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇債務(wù)籌資方案，反之選擇股權(quán)籌資方案。在每股收益無差別點時，不同籌資方案的每股收益是相等的：第六章投資管理第六章投資管理動的關(guān)系(方式性)直接投資取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資間接投資將資金投放于股票、債券、基金等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資態(tài)和性質(zhì)(對象性)項目投資購買具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，取經(jīng)營利潤。屬于直接投資證券投資通過證券資產(chǎn)上所賦予的權(quán)利，間接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)性權(quán)利資產(chǎn)的企業(yè)投資。屬于間接投資按對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響發(fā)展性投資稱為戰(zhàn)略性投資維持性投資未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資，也稱為戰(zhàn)術(shù)性投資按投資的方向?qū)?nèi)投資是在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放，用于購買和配置各種生產(chǎn)經(jīng)營所需要的經(jīng)營性資產(chǎn)。都是直接投資對外投資向本企業(yè)范圍以外的其他單位的資金投放。主要是間接投資，也可以是直接投資按投資項目之間的相互關(guān)系獨立投資各個投資項目互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時并存互斥投資非相容性投資，各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時并存在一般情況下，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入(如購買設(shè)備),如果原始投資不是一次性投入(如工程建造),則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中。=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅-非付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本=營業(yè)收入一成本總額一所得稅+非付現(xiàn)成本=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=(收入一付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1一所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本=收入×(1-T)一付現(xiàn)成本×(1-T)+非付現(xiàn)成本×T固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益=變價凈收入一固定資產(chǎn)的賬面價值固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值一按照稅法規(guī)定計提的累計折舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值一變價凈收入)×所得稅稅率一、凈現(xiàn)值正：方案可行，實際收益率高于所要求的收益率負(fù)：方案不可取，實際投資收益率低于所要求的收益率特點優(yōu)點缺點貼現(xiàn)率不易確定；不適用于獨立投資方案的比較決策；有時也不能本質(zhì)大于零，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流值)大于零，方案可行。大于等于1(即凈現(xiàn)值大于等于0),方案可行特點優(yōu)點(1)反映了投資項目可能達(dá)到的投資收益率，易于被高層決策人員所理解。(2)對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨立投資方案的獲利水平缺點(1)計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小。(2)在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間判定特點優(yōu)點缺點含義時間的不同歐式期權(quán)指買方僅能在到期日執(zhí)行期權(quán)，不可推遲或提前，歐式期權(quán)的賣方有權(quán)拒絕提前執(zhí)行合約，如果推遲執(zhí)行則合約作廢。允許買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)合約，包括到期日當(dāng)天，但如果超過到期日則同樣作廢。權(quán)利的不同賦予了期權(quán)買方在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，也稱為買入期權(quán)。賦予了期權(quán)買方在到期日或到期日之前，以固定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，也稱為賣出期權(quán)。期權(quán)到期日價值(V)期權(quán)凈損益(P)特點買入看漲(1)當(dāng)A,>X時，期權(quán)買方將選擇行權(quán)，(2)當(dāng)A,<X時，期權(quán)買方不會行權(quán)，期費用凈損失最大為期權(quán)費用，凈收益則沒有上限(1)當(dāng)A>X時，期權(quán)買方將選擇行權(quán)，費用益最大為期權(quán)費用(2)當(dāng)A,<X時，期權(quán)買方不會行權(quán)，則對于賣方而言，期權(quán)到期日價值為0買入看跌(1)當(dāng)A.<X時，期權(quán)買方將選擇行權(quán)，期權(quán)到期日價值=X-A。(2)當(dāng)A,>X時，期權(quán)買方不會行權(quán)，期權(quán)到期日價值為0費用凈損失最大為期權(quán)費期權(quán)費用，即標(biāo)的資產(chǎn)市場價格A.降至為0(1)當(dāng)A<X時，期權(quán)買方將選擇行權(quán)，則對賣方而言，期權(quán)到期日價值=(X-A)(2)當(dāng)A,>X時，期權(quán)買方不會行權(quán)，則對賣方而言，期權(quán)到期日價值為0費用凈收益最大為期權(quán)費期權(quán)費用，即標(biāo)的資產(chǎn)市場價格A.降至為0第七章營運資金管理第七章營運資金管理(1)流動資產(chǎn)負(fù)債分類特點流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量相對穩(wěn)定——淡季也需求。波動性流動資產(chǎn)(臨時性流動資產(chǎn))指由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)——旺季才需求。流動負(fù)債直發(fā)性負(fù)債(經(jīng)營性流動負(fù)債)供企業(yè)長期使用：可長期使用臨時性負(fù)債(籌資性流動負(fù)債)為了滿足臨時性流動資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用——旺季舉短期使用交易性需求為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額度；企業(yè)臨時融資的能力企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會。這種機會大都是(1)成本模型：三成本法與現(xiàn)金持有量正相關(guān)管理成本固定成本，沒有明顯的比例關(guān)系。與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)總成本=管理成本+機會成本+短缺成本，機會成本與短缺成本反方向變化，二者相等時總成本最低(2)存貨模型：二成本法=機會成本+交易成本(3)隨機模式(米勒-奧爾模型):無短缺成本，二成本法=機會成本+交易成本三條線下限(L)主觀性強，影響因素有：①短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度；②公司借款能力；③日常周轉(zhuǎn)所需資金；④銀行要求的補償性余額?；貧w線(R)上限(H)H=3R-2L因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益管理成本調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、費用等由于種種原因，使得債權(quán)人無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的損失類別具體項目購置成本(年需要量×采購單價)在不存在數(shù)量折扣的前提下，無關(guān)成本固定訂貨成本次訂貨成本)相關(guān)成本(負(fù)相關(guān))固定儲存成本存成本)相關(guān)成本(正相關(guān))的損失、商譽損失不允許缺貨，為無關(guān)成本允許缺貨，為相關(guān)成本(二)適時制庫存控制系統(tǒng)(2)有信用期和現(xiàn)金折扣，如“2/10,N/30”表示10天內(nèi)付款享受現(xiàn)金折扣2%,第八章成本管理=銷售收入-(變動成本+固定成本)=銷售量×(單價-單位變動成本)-固定成本②邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動成本=(單價-單位變動成本)x銷量應(yīng)用生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇①原生產(chǎn)線利潤=原單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)×X-原固定成本②新生產(chǎn)線利潤=新單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)XX-新固定成本令①=②,解得：兩方案利潤相等時的產(chǎn)銷量X增量機會成本-增量專屬固定成本不同備選方案之間無差別的成本項目，屬于決策無關(guān)成本，不納入考慮范疇。決策規(guī)則若預(yù)計業(yè)務(wù)量水平超過成本分界點X,則應(yīng)選擇固定成本較高、單位變動成本低的方案。增量利潤多的方案為優(yōu)。價差實際用量×(實際單價一標(biāo)準(zhǔn)單價)(實際用量一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量)×標(biāo)準(zhǔn)單價直接人工價差實際工時×(實際工資率一標(biāo)準(zhǔn)工資率)(實際工時一實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)工資率變動制造費用價差實際工時×(變動制造費用實際分配率一變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)(實際工時一標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費用項目成本差異=固定制造費用項目實際成本-固定制造費用項目標(biāo)準(zhǔn)成本(預(yù)算)標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本總額(預(yù)算總額)÷預(yù)算總工時=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率適用范圍一般適用于具備以下特征的企業(yè)：(1)作業(yè)類型較多且作業(yè)鏈較長；(2)同一生產(chǎn)線生產(chǎn)多種產(chǎn)品；(3)企業(yè)規(guī)模較大且管理層對產(chǎn)品成本準(zhǔn)確性要求較高；(4)產(chǎn)品、客戶和生產(chǎn)過程多樣化程度較高；(5)間接或輔助資源費用所占比重較大等。優(yōu)缺點主要優(yōu)點：(1)能夠提供更加準(zhǔn)確的各維度成本信息，有助于企業(yè)提高產(chǎn)品定價、作業(yè)與流程改進(jìn)、客戶服務(wù)等決策的準(zhǔn)確性；(2)改善和強化成本控制，促進(jìn)績效管理的改進(jìn)和完善；(3)推進(jìn)作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算，提高作業(yè)、流程、作業(yè)鏈(價值鏈)管理的能主要缺點：部分作業(yè)的識別、劃分、合并與認(rèn)定，成本動因的選擇以及成本動因計量方法的選擇等均存在較大的主觀性，操作較為復(fù)雜，開發(fā)和維護(hù)費用較高成本中心、利潤中心、投資中心。(一)成本中心有權(quán)發(fā)生并控制成本的單位。成本中心一般不會產(chǎn)生收入，通常只計量考核發(fā)生的成本。特點1.不考核收入，只考核成本。2.只對可控成本負(fù)責(zé)，不負(fù)責(zé)不可控成本。3.責(zé)任成本是成本中心考核和控制的主要內(nèi)容。預(yù)算成本節(jié)約額=實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本一實際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額/實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本(二)利潤中心既能控制成本，又能控制收入和利潤的責(zé)任單位。自然利潤中心自然形成的，直接對外提供勞務(wù)或銷售產(chǎn)品以取得收入的責(zé)任中心，人為利潤中心人為設(shè)定的，通過企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間使用內(nèi)部結(jié)算價格結(jié)算半成品內(nèi)部銷售收入的責(zé)任中心。銷售收入總額一變動成本總額邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本可控邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本(三)投資中心投資收益率投資收益率=息稅前利潤/平均經(jīng)營資產(chǎn)優(yōu)點(1)根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算，比較客觀，可用于部門之間，以及不同行業(yè)之間的比較；(2)有利于資產(chǎn)存量的調(diào)整，優(yōu)化資源配置缺點剩余收益=息稅前利潤-(平均經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資收益率優(yōu)點彌補了投資收益率指標(biāo)會使局部利益與整體利益沖突的不足。缺點(1)絕對指標(biāo)，難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較。(2)僅反映當(dāng)期業(yè)績，單純使用這一指標(biāo)也會導(dǎo)致投資中心管理者的短期第九章收入與分配管理第九章收入與分配管理(1)定性分析法具體內(nèi)容營銷員判斷法經(jīng)營管理人員根據(jù)推銷人員調(diào)查結(jié)果進(jìn)行綜合分析，從而作出較為正確預(yù)測的方法。用時短、耗費少其主要有個別專家意見匯集法、專家小組法、德爾菲法等方法。產(chǎn)品壽命周期利用產(chǎn)品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進(jìn)行銷售預(yù)測的一種定性分析方法。(2)定量分析法具體內(nèi)容趨勢預(yù)測將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測值。權(quán)數(shù)的選取應(yīng)遵循“近大遠(yuǎn)小”的原則①移動平均值②修正移動平均法是一種加權(quán)平均法以事先確定的平滑指數(shù)a及(1-a)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計算，預(yù)測銷售量的一種方法。一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3~0.7【提示】a越大，說明近期實際銷售量對預(yù)測結(jié)果的影響越大，因果預(yù)測預(yù)測公式：Y=a+bX,回歸直線法計算。(2)定價目標(biāo)：(3)產(chǎn)品定價方法以成的定價費用加成保本點定目標(biāo)利潤法在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，這可以不負(fù)擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負(fù)擔(dān)變動成本，在確定價格時產(chǎn)品以市的定法需求價格產(chǎn)品在市場上的供求變動關(guān)系，實質(zhì)上體現(xiàn)在價格的刺激和制約作用上運用需求價格彈性系數(shù)確定產(chǎn)品的銷售價格時微分極值原理如果利潤函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)等于零，即邊際利潤等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤將達(dá)到最大值。此時的價格就是最優(yōu)銷售價格。(4)價格運用策略(二)股利相關(guān)論OO差異O信號手中烏O現(xiàn)金股利股利支付最常見的方式財產(chǎn)股利以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券作為股利支付給股東。負(fù)債股利通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)放付股利。股票股利公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實務(wù)中通常也稱其為“紅2.程序(1)股票分割拆股，將一股股票拆分成多股股票的行為。作用①降低股票價格(促進(jìn)交易和流通、防止惡意收購、為發(fā)行新股做準(zhǔn)備等);②傳遞"公司發(fā)展前景良好"的信號，有助于提高投資者對公司股票的信心。反分割合并股票，提高價格，提高投資門檻，向市場傳遞的信息通常是不利的。(2)股票回購第十章財務(wù)分析與評價第十章財務(wù)分析與評價據(jù)比較對象的不同，比較分析法分為趨勢分析法、橫向比較法考點：償債能力分析考點：償債能力分析通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高反之，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來衡量企業(yè)資產(chǎn)整體的使用效率。分析應(yīng)結(jié)合各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要因素。營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率反映產(chǎn)品每1元營業(yè)收入所包含的毛利潤是多少，即營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后還有多少剩余可用于各期費用和形成利潤。營業(yè)毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強。營業(yè)凈利率反映每1元營業(yè)收入最終賺取了多少利潤，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能總資產(chǎn)凈利率衡量企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率越高，表明果越好。凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程率不是一個越高越好的概念，分析時要注意企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。是杜邦財務(wù)分析體系的核心指標(biāo)。營業(yè)現(xiàn)金比率營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷營業(yè)收入全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷平均總資產(chǎn)營運指數(shù)凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤其中：經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益非經(jīng)營凈收益是指投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的投外收支等。凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低?，F(xiàn)金營現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用(一)每股收益回購普通股股數(shù)×已回購時間)÷報告期時間(二)每股股利每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)(三)市盈率市盈率=每股市價/每股收益每股凈資產(chǎn)=期末普通股凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)(五)市凈率市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)(1)杜邦分析法杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國杜邦企業(yè)成功應(yīng)用，故得名。公式凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)問題(1)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)÷權(quán)益(在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù))(2)權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成向方向變化，并且二者是可以相互推算的權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)(資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù)計算)(2)沃爾評分法局限①未能證明為什么要選擇這七個指標(biāo)，以及每個指標(biāo)所占比重的合理性；②當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。系指標(biāo)體系盈利能力、償債能力、成長能力(比重為5:3:2)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限(設(shè)定上下限目的：減少個別指標(biāo)異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限可定為正常評分值的0.5倍)(3)經(jīng)濟(jì)增加值法經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值為正，表明經(jīng)營者在為企業(yè)創(chuàng)造價值；經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)，表明經(jīng)營者在損毀企業(yè)價值。優(yōu)點①考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。②實現(xiàn)了企業(yè)利益、經(jīng)營者利益和員工利益的統(tǒng)一。缺點①經(jīng)濟(jì)增加值僅對當(dāng)期或未來1-3年價值創(chuàng)造情況進(jìn)行衡量和預(yù)判，無法衡量長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造情況；②經(jīng)濟(jì)增加值主要基于財務(wù)指標(biāo)，無法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價；③不同行業(yè)、不同階段、不同規(guī)模等的企業(yè)，其會計調(diào)整項和加各不相同，該指標(biāo)可比性差；④如何計算存在爭議，這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。盈利能力銷售(營業(yè))利潤率、利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費資產(chǎn)質(zhì)量總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款不良資產(chǎn)比率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)銷售(營業(yè))增長率、資銷售(營業(yè))利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、技術(shù)投2023年中級財務(wù)管理學(xué)霸筆記第一章總論優(yōu)點缺點(1)易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)(2)有限債務(wù)責(zé)任(3)無限存續(xù)(4)易融資(1)組建成本高(2)存在代理問題(3)雙重課稅【考點2】各種財務(wù)管理目標(biāo)的觀點及優(yōu)缺點優(yōu)點缺點(1)有利于企業(yè)資源的合理配置(2)有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向優(yōu)點缺點(1)考慮了風(fēng)險因素(2)一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為(3)對上市公司而言，該目標(biāo)易量化(2)股價受眾多因素影響，不能完全反應(yīng)財務(wù)管理狀況(3)重點關(guān)注股東利益，對其他利益相關(guān)者的重視不夠θ企業(yè)價值最大化優(yōu)點缺點希望此文檔能祝您一臂之力量0考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系(2)非上市公司必須評估，難以客觀準(zhǔn)確(1)克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為(2)用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為優(yōu)點缺點無·強調(diào)股東的首要地位(單選?？?利益沖突3.解聘：所有者約束經(jīng)營者4.接收：市場約束經(jīng)營者(3)激勵：股票期權(quán)、績效股款【考點4】財務(wù)管理體制優(yōu)點缺點集權(quán)型一體化管理優(yōu)勢、優(yōu)化配置資采取避稅措施、防范匯率風(fēng)險分權(quán)型有利于所屬企業(yè)及時決策、有利于分散風(fēng)險缺乏全局觀念和整體意識、資金管理分散、資成本加大、費用失控、利潤分配無序希望此文檔能祝您一臂之力集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型吸收了集權(quán)型與分權(quán)型的優(yōu)點，避免了兩者的缺點(4)影響企業(yè)財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素生命周期初創(chuàng)期穩(wěn)定增長期多元化戰(zhàn)略市場環(huán)境市場穩(wěn)定復(fù)雜多變，不確定性高小大管理水平高低高低(5)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容(1)制度制定權(quán)(2)籌資、融資權(quán)(3)投資權(quán)(4)用資、擔(dān)保權(quán)(5)固定資產(chǎn)購置權(quán)(6)財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)(7)收益分配權(quán)(1)經(jīng)營自主權(quán)(2)人員管理權(quán)(3)業(yè)務(wù)定價權(quán)(4)費用開支審批權(quán)【提示】所屬單位的財務(wù)主管人員的任免應(yīng)報經(jīng)企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派【考點5】通貨膨脹的應(yīng)對初期持續(xù)期(3)進(jìn)行投資可避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；(4)簽訂長期購貨合同，減少物價上漲造成的損舉例貨幣市場(短期)(4)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；格平穩(wěn)、風(fēng)險較小(1)拆借市場(2)票據(jù)市場(3)大額定期存單市場(4)短期債券市場資本市場(長期)(4)收益較高但風(fēng)險也較大(1)債券市場(2)股票市場(3)期貨市場(4)融資租賃市場第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)現(xiàn)值(PresentValue)終值(FinalValue)復(fù)利資本回收額=/q,,)(已知初始投資)年償債基金=/q,,)(已知到期還債)預(yù)付年金F=AX[(F/A,i,n+1)-1]遞延年金遞延m期，等額收付n次永續(xù)年金【考點8】各種利率間的相互轉(zhuǎn)換(4)方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率(用以衡量資產(chǎn)風(fēng)險的大小)說明預(yù)期收益率相同時，指標(biāo)越大，風(fēng)險越大，不適合比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險大小該指標(biāo)越大，風(fēng)險越大，既適用于比較預(yù)期收典型案例是指企業(yè)回避、停止或退出蘊含某一風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險的所有退出某一市場以避免激烈競爭；拒絕與信用不好的交易對手進(jìn)行交易；禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場上進(jìn)行投機。風(fēng)險承擔(dān)是指企業(yè)對所面臨的風(fēng)險采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果。對未能辨識出的風(fēng)險，企業(yè)只能采用風(fēng)險承擔(dān)；對于辨識出的風(fēng)險，企業(yè)可能由于缺乏能力進(jìn)行主動管理、沒有其他備選方案等因素而選擇風(fēng)險承擔(dān)；對于企業(yè)的重大風(fēng)險，企業(yè)一般不采用風(fēng)險承擔(dān)。是指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如，購買保險；采取合營方式實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)是指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個風(fēng)險，其簡單形式就是在減少某一風(fēng)險的同時增加另一風(fēng)險。例如，通過放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)增加了應(yīng)收賬款，但擴大了銷售。風(fēng)險對沖是指引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能互相沖一風(fēng)險，而是涉及風(fēng)險組合。常見的例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結(jié)算的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營。是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補償，常見的財務(wù)補償包括企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。希望此文檔能祝您一臂之力風(fēng)險控制是指控制風(fēng)險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕風(fēng)險事件發(fā)生概率的目的。風(fēng)險控制對象一般是可控風(fēng)險，包括多數(shù)運營風(fēng)險、如質(zhì)量、安全風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險。1.證券資產(chǎn)組合風(fēng)險分散功能一般情況下，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(標(biāo)準(zhǔn)差)<組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險(標(biāo)準(zhǔn)差)的加權(quán)平均數(shù)。相關(guān)系數(shù)越大，組合方差越大，風(fēng)險越大，反之亦然。影響兩項資產(chǎn)收益率方差的因素有：投資比例、單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差(或方差)、相關(guān)系數(shù)(協(xié)方差)2.證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)性與風(fēng)險分散(1)完全負(fù)相關(guān)與完全正相關(guān)-1兩種證券收益率的變化方向和變化幅度完全相同結(jié)論：0<組合收益率標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險)<組合內(nèi)各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險)的加權(quán)平均值，即：證券資產(chǎn)組合一定能夠分散風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險),但不能夠完全消除風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險)。類型舉例分散)也稱公司風(fēng)險，如一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、系統(tǒng)風(fēng)險(不可分散)也稱市場風(fēng)險，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等引起的風(fēng)險【考點11】β系數(shù)的含義、組合β系數(shù)的計算場組合系統(tǒng)風(fēng)險的倍數(shù)。希望此文檔能祝您一臂之力混合成本類型混合成本類型(4)證券資產(chǎn)組合的系數(shù)(系統(tǒng)風(fēng)險)=組合內(nèi)各項資產(chǎn)系數(shù)(系統(tǒng)風(fēng)險)的加權(quán)平均值。必要收益率=無風(fēng)險收益率+(系統(tǒng))風(fēng)險收益率=+×(一)(4)自變量：系統(tǒng)風(fēng)險(5)因變量：必要收益率(6):無風(fēng)險收益率(4)(一):市場風(fēng)險溢酬(5)某證券或證券組合的(系統(tǒng))風(fēng)險收益率=×(一)4.固定成本固定成本與業(yè)務(wù)量的增減呈反向變動。固定成本類型舉例約束性固定成本(經(jīng)營能力成本)管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動不能改管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變發(fā)費用等5.變動成本在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動，單位變動成本不變。變動成本類型舉例與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系【考點14】混合成本及其分解舉例希望此文檔能祝您一臂之力動成本)企業(yè)的管理員、運貨員、檢驗員的工資等職工的基本工資，在正常工作時間情況下是不變的；如果工作時間超出正常標(biāo)準(zhǔn)，則需按加班時間的長短成比例地支付加班薪金；包月手機費等曲線變動成本3.遞增曲線成本(累進(jìn)計件工資、違約金等)4.遞減曲線成本(有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本“費用封頂”的通信服務(wù)費等)第三章預(yù)算管理(預(yù)算體系)內(nèi)容分總(輔助預(yù)算)(資本支出預(yù)算)資金預(yù)算和預(yù)計財務(wù)報表(預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計利潤表)總預(yù)算(最后起到總結(jié)作用)【考點16】增量預(yù)算編制方法特點以過去的費用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需要在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動是合理的；企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務(wù)的開支水平是合理的；以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動和各項活動的開支水平，確定預(yù)算期各項活動的預(yù)算數(shù)缺點可能導(dǎo)致無效費用開支項目無法得到有效控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費希望此文檔能祝您一臂之力優(yōu)點①以零為起點編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響，能夠的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動需要；②有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制缺點②預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大【考點18】固定預(yù)算編制方法適用范圍固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的項目缺點①適應(yīng)性差：不論預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平實際可能發(fā)生哪些變動，都只按事先確定的某一業(yè)務(wù)②可比性差：當(dāng)實際的業(yè)務(wù)量與編制預(yù)算所依據(jù)的業(yè)務(wù)量發(fā)生較大差異時預(yù)算指標(biāo)的實際數(shù)與預(yù)算數(shù)就會因業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)不同而失去可比性【考點19】彈性預(yù)算編制方法優(yōu)點考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實際情缺點②市場及其變動趨勢預(yù)測的準(zhǔn)確性、預(yù)算項目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷預(yù)算的合理性造成較大影響【考點20】定期預(yù)算法與滾動預(yù)算法方法(預(yù)算期時間不同)含義優(yōu)缺點以不變的會計期間(如日歷年度)作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法優(yōu)點：預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價。缺點：缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為預(yù)算期與會計期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動使預(yù)算期始終保持為一個固定長度(一般為12個月)的一種預(yù)算編制方按照滾動的時間單位不同可分為：逐月滾動、逐季滾動、混合滾動動；能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。希望此文檔能祝您一臂之力混合滾動司時以月份和季度作為預(yù)算的編制和【考點21】各種預(yù)算的編制(4)銷售預(yù)算：全面預(yù)算的起點；依據(jù)收款條件預(yù)測預(yù)計現(xiàn)金收入(資金預(yù)算)、預(yù)算期末應(yīng)收賬款余額(預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表)。(5)生產(chǎn)預(yù)算：只涉及實物量指標(biāo)，不涉及價值量指標(biāo)，不直接為現(xiàn)金預(yù)算提供資料。預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨一預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨4.期末產(chǎn)成品存貨=下期預(yù)計銷售量×一定百分比；預(yù)算年末產(chǎn)成品存貨根據(jù)長期銷售趨勢確定5.期初產(chǎn)成品存貨=上期期末產(chǎn)成品存貨=本期銷售量×一定百分比；預(yù)算年初產(chǎn)成品存貨在編制預(yù)算時預(yù)計(6)直接材料預(yù)算(3)預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末材料存量一期初材料存量(4)依據(jù)付款條件預(yù)測預(yù)計現(xiàn)金支出(資金預(yù)算)、預(yù)算期末應(yīng)付賬款余額(預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表)。4.直接人工預(yù)算：不需要另外預(yù)計資金支出，可直接參加資金預(yù)算的匯總。(3)制造費用預(yù)算：變動制造費用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費用預(yù)算通常與本期產(chǎn)量無關(guān)。全部制造費用扣除折舊費后，參與現(xiàn)金預(yù)算的編制。(4)產(chǎn)品成本預(yù)算(3)銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。(4)包括生產(chǎn)成本、存貨成本(預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表)和銷貨成本(預(yù)計利潤表),與資金預(yù)算無關(guān)。編制(填表題)(5)資金預(yù)算·可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入(銷貨取得的現(xiàn)金收入)·現(xiàn)金支出①直接材料、直接人工、制造費用、銷售及管理費用——業(yè)務(wù)預(yù)算②購買設(shè)備——長期投資預(yù)算(專門決策預(yù)算)③所得稅費用、股利分配——專門預(yù)算·現(xiàn)金余缺=可供使用現(xiàn)金一現(xiàn)金支出·現(xiàn)金籌措與運用①現(xiàn)金余缺<理想期末現(xiàn)金余額→現(xiàn)金不足→籌措現(xiàn)金(如借入短期借款)。希望此文檔能祝您一臂之力②現(xiàn)金余缺>理想期末現(xiàn)金余額→現(xiàn)金多余→運用現(xiàn)金(如償還短期借款)?！て谀┈F(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措一現(xiàn)金運用希望此文檔能祝您一臂之力第四章籌資管理(上)指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動投資活動的資金需要，又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的【考點24】各種方式的概念及特征(3)籌資方式性質(zhì)說明吸收直接投資股權(quán)籌資主要適用于非股份制公司發(fā)行股票只適用于股份有限公司留存收益是企業(yè)將盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程債務(wù)籌資適用于向法人單位和自然人兩種渠道籌資向金融機構(gòu)借款廣泛適用于各類企業(yè)，既可以籌集長期資金，也可以籌集短期資金融資租賃可以快速形成生產(chǎn)經(jīng)營能力商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源類型舉例股權(quán)籌資如吸收直接投資、發(fā)行股票和內(nèi)部積累等希望此文檔能祝您一臂之力的權(quán)益特性債務(wù)籌資如向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等衍生工具籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券(混合融資)、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證(其他衍生工具融資)是否以金融機構(gòu)為媒介直接籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等間接籌資資金的來源范圍內(nèi)部籌資通過利潤留存而形成的籌資來源(一般無籌資費用)外部籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、取得商業(yè)信用等用期限企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金。通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃等方式企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金。經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、【考點25】各種債務(wù)籌資優(yōu)缺點比較、融資租賃租金計算(一)各種債務(wù)籌資特點優(yōu)點缺點不能形成穩(wěn)定資本基礎(chǔ)、財務(wù)風(fēng)險大、籌資額有限6.銀行借款：速度快、成本低、彈性大、限制多、籌資額有限債務(wù)籌資成本排序(由低至高);銀行借款<發(fā)行債券<融資租賃；債務(wù)籌資限制條件排序(由少至多):融資租賃<發(fā)行債券<銀行借款。(二)融資租賃租金計算說明設(shè)備原價及預(yù)計殘值；利息；租賃手續(xù)費等額年金法)(1)租金在期末支付：租金=[設(shè)備原價一殘值×(/,,)/(/,,)(2)租金在期初支付：租金=[設(shè)備原價-殘值×(P/F,i,n)/[(P/A,i,n)×(1+i)]優(yōu)點穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、良好的信譽基礎(chǔ)、財務(wù)風(fēng)險小缺點資本成本高、控制權(quán)變更影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展、信息溝通與披露成本大6.吸收直接投資優(yōu)點(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力；(2)(公司與投資者)容易進(jìn)行信息溝通(股權(quán)沒有社會化、分散化);缺點(4)資本成本較高(相對股票來講);(5)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；(6)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易7.發(fā)行普通股股票優(yōu)點(3)兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；(4)能增強公司的社會聲譽，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓缺點(1)資本成本較高(相對債務(wù)籌資來講);(2)不易及時形成生產(chǎn)能力優(yōu)點(1)不用發(fā)生籌資費用；(2)維持公司的控制權(quán)分布缺點籌資數(shù)額有限希望此文檔能祝您一臂之力券1.性質(zhì)：普通債券與證券期權(quán)(買入期權(quán))的組合體。(3)轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換比率(每張債券轉(zhuǎn)換的股數(shù))=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格(5)贖回條款與回售條款贖回股價連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格，以加速債券轉(zhuǎn)換，以及避免市場利率下降后仍需支付較高利息回售第五章籌資管理(下)希望此文檔能祝您一臂之力資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)÷(1+【考點30】資金需用量預(yù)測——銷售百分比法外部融資需求量(外部籌資增加額)=資產(chǎn)增加額一敏感負(fù)債增加額一利潤留存額(留存收益增加額)=敏感資產(chǎn)增長額+非敏感資產(chǎn)增長額一敏感負(fù)債增長額一利潤留存額=(基期敏感資產(chǎn)額一基期敏感負(fù)債額)×銷售增長率+非敏感資產(chǎn)增長額一利潤留存額1.經(jīng)營性資產(chǎn)(敏感資產(chǎn)):貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等正常經(jīng)營中的流動資產(chǎn)。經(jīng)營活動(供產(chǎn)銷環(huán)節(jié))。4.利潤留存額(內(nèi)部融資額)=預(yù)計凈利潤一預(yù)計股利支付額=預(yù)計銷售額×銷售凈利率×(1一股利支付率)=預(yù)計銷售額×銷售凈利率×利潤留存率【考點31】個別資本成本計算，加權(quán)平均資本成本計算(一)個別資本成本的計算1.銀行借款和發(fā)行債券的資本成本(一般模式)(1)股利增長模型法o(1+)+=———+希望此文檔能祝您一臂之力(2)資本資產(chǎn)定價模型法：=+(+)(二)平均資本成本(綜合資本成本)及邊際資本成本的計算1.權(quán)數(shù)的選擇：賬面價值權(quán)數(shù)(過去)、市場價值權(quán)數(shù)(現(xiàn)在)、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)(將來)。(1)卸載可比公司財務(wù)杠桿(2)加載待估計的投資項目財投資項目的權(quán)益=資產(chǎn)×[1+(1-T項目)×投資項目的負(fù)債權(quán)益比](3)根據(jù)得出的投資項目β權(quán)股東權(quán)益成本=無風(fēng)險報酬率+權(quán)益×市場風(fēng)險溢價(4)計算投資項目的資本成本綜合資本成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債比重+股東權(quán)益【考點33】金融工具價值評估(新增)(一)債券價值評估純貼現(xiàn)債券(到期還本):V=M/(1+i)"(二)普通股價值評估(三)優(yōu)先股價值評估(一)經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險1.經(jīng)營杠桿由于固定性經(jīng)營成本的存在，資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量(產(chǎn)銷量或銷售額)2.經(jīng)營風(fēng)險生產(chǎn)經(jīng)營上的原因(市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性)而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)波動的存在，經(jīng)營風(fēng)險(EBIT的變動性)仍會存在。本(正向)。(二)財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)由于固定性資本成本(利息費用、優(yōu)先股股利)的存在，普通股收益(或每股收益)變動率大簡化公式：DFL=基期息稅前利潤/[基期利潤總額一利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]2.由于(債務(wù))籌資原因產(chǎn)生的(固定)資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益(更大)波動的風(fēng)險，產(chǎn)生原因是資產(chǎn)報酬的不利變化(經(jīng)營風(fēng)險)和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。希望此文檔能祝您一臂之力3.財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，普通股收益的波動希望此文檔能祝您一臂之力4.影響財務(wù)杠桿的因素包括：債務(wù)資金比重(正向)、息稅前利(三)總杠桿與公司風(fēng)2.權(quán)衡理論(考慮稅收、財務(wù)困境成本)有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一(即減少的股權(quán)代理成本)一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值(即新產(chǎn)生的代理成本)4.優(yōu)序融資理論行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。1.最佳資本結(jié)構(gòu)：加權(quán)平均資本成本最低，同時企業(yè)價值最大。2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率；(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級；(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。1.原理：能提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu)就是合理的資本結(jié)構(gòu)。2.決策程序：(1)計算使不同籌資方案每股收益相同的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量，即每股收益無差別點。求解得出即為每股收益無差別下的息稅前利潤。方案金的形式，計算權(quán)益資本的市場價值，就相當(dāng)于是對永續(xù)年金折現(xiàn)。希望此文檔能祝您一臂之力【考點38】雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)(新增)也稱AB股制度，即同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)，股票的投票權(quán)和分紅權(quán)相分離股票分類及特點有N票投票權(quán)。其中，A類股票通常由投資人和公眾股東持有，B類股票我國的相關(guān)規(guī)定(1)國務(wù)院出臺《國務(wù)院關(guān)于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造"雙創(chuàng)"升級版的意見》,明確允許科技企業(yè)實行"同股不同權(quán)"的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)》明確同股不同權(quán)企業(yè)可在科創(chuàng)板上市，并制定了相應(yīng)的條款(2)每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同優(yōu)缺點優(yōu)點：同股不同權(quán)制度能避免企業(yè)內(nèi)部股權(quán)紛爭，保障企業(yè)創(chuàng)始人或管理層對企業(yè)的控制權(quán)，防止公司被惡意收購；提高企業(yè)運行效率，有利于企業(yè)的長期發(fā)展缺點：容易導(dǎo)致管理中獨裁行為的發(fā)生；控股股東為自己謀利而損害非控股股東的利益，不利于非控股股東利益的保障；可能加劇企業(yè)治理第六章投資管理=營業(yè)收入一成本總額一所得稅+非付現(xiàn)成本=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=(收入一付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本=收入×(1-所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率3.【提示】終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量=該年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量+固定資產(chǎn)稅后殘值收入+墊支營運資金的收回(一)凈現(xiàn)值(NPV)2.決策規(guī)則：凈現(xiàn)值≥0,說明預(yù)期報酬率(內(nèi)含報酬率)≥必要收益率(折現(xiàn)率)優(yōu)點缺點(1)適用性強，滿足年限相同的互斥投資方案決策；(2)考慮投資風(fēng)險(1)貼現(xiàn)率不易確定；(2)絕對數(shù)指標(biāo)，不適用于原始投資額現(xiàn)值不同獨立投資方案的比較決策；(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策(二)現(xiàn)值指數(shù)(PVI)2.決策規(guī)則：現(xiàn)值指數(shù)>1,表明凈現(xiàn)值>0,預(yù)期報酬率(內(nèi)含報酬率)>必要收益率(折現(xiàn)率)。(三)年金凈流量(ANCF)2.決策規(guī)則：年金凈流量>0,表明凈現(xiàn)值>0。(四)內(nèi)含收益率(IRR)(1)未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(3)決策規(guī)則：內(nèi)含收益率(預(yù)期收益率)>基準(zhǔn)折現(xiàn)率(必要收益率),表明：凈現(xiàn)值>0。3.優(yōu)點缺點(1)易于被高層決策人員所理解(2)適于獨立投資方案的比較決策(1)計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小(2)不適用于原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案決策(五)回收期(PP)靜態(tài)回收期(不考慮貨幣時間價值)動態(tài)回收期(考慮貨幣時間價值)原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量(P/A,i,n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流使“累計凈現(xiàn)金流量=0”的時間使“累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0”的時間優(yōu)點缺點沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，即沒有考慮超過原始投資額(或現(xiàn)值)的部分【考點41】互斥項目決策標(biāo)準(zhǔn)、獨立項目決策標(biāo)準(zhǔn)、固希望此文檔能祝您一臂之力(1)項目的壽命期相等——直接比較凈現(xiàn)值(3)固定資產(chǎn)更新決策(假設(shè)新舊資產(chǎn)預(yù)期收入相同)系統(tǒng)性風(fēng)險(不可分散風(fēng)如果持有的是長期證券資產(chǎn)，由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普通下跌的可能性如果持有的是短期證券資產(chǎn)，由于市場利率下降造成無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性(可分散風(fēng)證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)本金和利息的可能性，多發(fā)生于債券投資證券資產(chǎn)持有者無法以正常市價平倉出貨的可能性證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性【考點43】債券價值對債券期限及市場利率的敏感性會趨于平穩(wěn))。希望此文檔能祝您一臂之力【考點45】股票的價值計算下期股利(1)第1年末的現(xiàn)金流量，表述：預(yù)計本年股利、預(yù)計下年度將要發(fā)放的股利預(yù)計第一年的股利當(dāng)期股利(o)當(dāng)期(0時點)的現(xiàn)金流量，表述：上年股利、最近已經(jīng)發(fā)放的股利、本年發(fā)放的股利【考點46】期權(quán)合約(新增)執(zhí)行時間歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)按照合約授予(買方)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利利的類別(賣方)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利希望此文檔能祝您一臂之力類型計算公式(設(shè)Am為到期日股價，X為執(zhí)行價格)到期日價值(V)買入(多頭)看漲期權(quán)到期日價值=max(Am-X,0)賣出(空頭)看漲期權(quán)到期日價值=-max(Am-X,0)期權(quán)凈損益(P)買入(多頭)看漲期權(quán)凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格賣出(空頭)看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格到期日價值(V)買入(多頭)看跌期權(quán)到期日價值=max(X-Am,0)賣出(空頭)看跌期權(quán)到期日價值=-max(X-Am,0)期權(quán)凈損益(P)買入(多頭)看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格賣出(空頭)看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格第七章營運資金管理緊縮低低高高寬松高高低低適中二者之和達(dá)到最低適中融資特點波動性流動資產(chǎn)=短期融資永久性流動資產(chǎn)土非流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險適中/收益適中/成本適中希望此文檔能祝您一臂之力保守一部分波動性流動資產(chǎn)使用長期來源波動性流動資產(chǎn)>短期融資永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)<長期融資一部分永久性流動資產(chǎn)使用短期來源波動性流動資產(chǎn)<短期融資永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)>長期融資風(fēng)險較高/收益較高/成本較低【考點48】持有現(xiàn)金的成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定(一)持有現(xiàn)金的成本成本模型管理、機會、短缺現(xiàn)現(xiàn)金模型機會、交易隨機模型機會、交易1.成本模型最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本=min(管理成本+機會成本+短缺成本)值(或：使二者相等)的現(xiàn)金持有量。(1)相關(guān)總成本=一定期間的現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金持有量×每次交易成本+現(xiàn)金持有量/2×機會成本率(2)最佳現(xiàn)金持有量3.隨機模型希望此文檔能祝您一臂之力下限L下限的提高會使最佳現(xiàn)金持有量上升(每次)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金每次交易成本的加大會導(dǎo)致每次的有價證券轉(zhuǎn)換量以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本(有價證券的日利率)i(3)最高控制線H與回歸線R之間的距離，是回歸線與最低控制線之間距離的兩倍?！究键c49】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算、縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的途徑1.基本原則信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，會減少壞賬損失和機會成本，但不利于擴大銷售；過于寬松，5C信用評價系統(tǒng)：品質(zhì)(最主要)、能力、資本、抵押、條件①各備選方案的邊際貢獻(xiàn)(假設(shè)固定成本不變)③各備選方案的稅前損益=收益(邊際貢獻(xiàn))一成本合計(一)存貨的成與訂貨次數(shù)成正比，如差旅費、通信費固定訂貨成本與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機構(gòu)的基本開支與存貨數(shù)量(平均庫存量)成正比，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用固定儲存成本與存貨數(shù)量無關(guān)，如倉庫折舊、倉庫職工的固定工資3.缺貨成本(二)經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型希望此文檔能祝您一臂之力1.經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)成本=變動儲存成本+變動訂貨成本=單位變動儲存成本×經(jīng)濟(jì)訂貨量/2+每次訂貨變動成本×存貨年需要量/經(jīng)濟(jì)訂貨量2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量：使變動儲存成本與變動訂貨成本之和達(dá)到最小值(或使二者相等)的訂貨批量。(1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=V(2)最佳訂貨次數(shù)=年需要量÷經(jīng)濟(jì)訂貨量(3)與訂貨批量有關(guān)的最小存貨總成本(變動儲存成本與變動訂貨成本之和的最小值)2×存貨年需求量×一次訂貨變動成本×單位變動儲存成本(三)再訂貨點與保險儲備1.再訂貨點：再次發(fā)出訂單時應(yīng)保持的庫存量(1)不考慮保險儲備再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求量=平均每日需要量×交貨期(2)考慮保險儲備再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求量+保險儲備2.再訂貨點與經(jīng)濟(jì)訂貨批量的關(guān)系(1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量確定每次應(yīng)購買的存貨數(shù)量；(2)再訂貨點確定應(yīng)購買存貨的時機。(四)經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型擴展1.經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)成本=變動儲存成本+變動訂貨成本2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量：使變動儲存成本與變動訂貨成本之和達(dá)到最小值(或使二者相等)的訂貨批量。(2)與訂貨批量有關(guān)的最小存貨總成本(變動儲存成本與變動訂貨成本之和的最小值)=2×存貨年需求量×一次訂貨變動成本×單位變動儲存成本×(1-【考點52】短期借款的信用條件，短期借款的成本希望此文檔能祝您一臂之力(1)信貸額度(貸款限額)與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定無有承諾費無有效期1年超過1年，具有短期和長期借款的雙重特點(2)補償性余額實際利率=名義利率/(1-補償性余額率)實際利率收款法(利隨本清)貼現(xiàn)法(折價法)名義利率/(1一名義利率)名義利率×2【考點53】商業(yè)信用的形式，放棄現(xiàn)金折扣的成本，商(1)與現(xiàn)金折扣條件(折扣百分比、折扣期)正相關(guān)；與付款期負(fù)相關(guān)?？鄣氖找媛?,則應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣。(3)放棄折扣成本>短期借款利率→在折扣期期末用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)點缺點(1)容易獲得(2)企業(yè)有較大的機動權(quán)(3)一般不用提供擔(dān)保(1)籌資成本(放棄現(xiàn)金折扣的機會成本)高(2)容易惡化企業(yè)的信用水平(3)受外部環(huán)境影響較大，穩(wěn)定性較差第八章成本管理析=銷售收入-(變動成本+固定成本)=銷售量×(單價一單位變動成本)一固定成本盈虧平衡銷售額=盈虧平衡銷售量×單價=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=盈虧平衡銷售量/正常銷售量(或?qū)嶋H銷售量、預(yù)計銷售量)×100%=安全邊際量×單價安全邊際率=安全邊際量/正常銷售量(或?qū)嶋H銷售量、預(yù)計銷售量)=安全邊際額/正常銷售額(或?qū)嶋H銷售額、預(yù)計銷售額)希望此文檔能祝您一臂之力盈虧平衡作業(yè)率+安全邊際率=1【考點55】實現(xiàn)目標(biāo)利潤措施分析、各因素利潤敏感性計算(一)目標(biāo)利潤分析目標(biāo)利潤銷售量=(固定成本+目標(biāo)利潤)/單位邊際貢獻(xiàn)目標(biāo)利潤銷售額=(固定成本+目標(biāo)利潤)/邊際貢獻(xiàn)(二)各因素對利潤的影響程度【考點56】變動成本差異計算與分析，固定制造費用成=用量差異+價格差異=實際用量×(實際價格一標(biāo)準(zhǔn)價格)1.直接人工效率差異(用量差異)(主要是生產(chǎn)部門承擔(dān)責(zé)任)=(實際工時一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)工資率2.直接人工工資率差異(價格差異)(主要是勞動人事部門承擔(dān)責(zé)任)希望此文檔能祝您一臂之力=實際工時×(實際工資率一標(biāo)準(zhǔn)工資率)1.變動制造費用效率差異(用量差異)=實際工時×(變動制造費用實際分配率一變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)效率差異=(實際產(chǎn)量下實際工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率(一)增值作業(yè)與非增值作業(yè)顧客認(rèn)為可以增加其購買的產(chǎn)品或服務(wù)的有用性，有必要保留在企業(yè)中的作業(yè)，須同時滿足三個條件：①該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變；②該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成；③該作業(yè)使其他作業(yè)得以進(jìn)行?！咎崾尽吭鲋底鳂I(yè)可分為高效作業(yè)和低效作業(yè)即便消除也不會影響產(chǎn)品對顧客服務(wù)的潛能，不必要的或可消除的作業(yè)。如果一項作業(yè)不能同時滿足增值作業(yè)的三個條件，就可斷定為非增值作業(yè)。如：檢驗作業(yè)、次品工作業(yè)(二)增值成本和非增值成本以完美效率執(zhí)行增值作業(yè)所發(fā)生的成本，即高效增值作業(yè)產(chǎn)生的成本希望此文檔能祝您一臂之力非增值成本(三)作業(yè)成本管理中進(jìn)行成本節(jié)約的途徑消除非增值作業(yè)或不必要的作業(yè)，降低非增值成本對所有能夠達(dá)到同樣目的的不同作業(yè)，選擇其中最佳的方案作業(yè)減少以不斷改進(jìn)的方式降低作業(yè)消耗的資源或時間利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高增值作業(yè)的效率【考點58】責(zé)任中心(一)成本中心及其考核只要是對成本的發(fā)生負(fù)有責(zé)任的單位或個人都可以成為成本中心。如車間、工段、班組等。【提示】可控成本應(yīng)具備三個條件：第二，該成本是成本中心可以計量的；不具備上述三個條件的都屬于不可控成本。(二)利潤中心及其考核利潤中心和人為利潤中心。如分廠、分店、分公司。(三)投資中心及其考核心的區(qū)別在于，利潤中心沒有投資決策權(quán)，而且在考核利潤時也不考慮所占用的資產(chǎn)。希望此文檔能祝您一臂之力其中：平均經(jīng)營資產(chǎn)=(期初經(jīng)營資產(chǎn)+期末經(jīng)營資產(chǎn))/2優(yōu)點(1)根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較(2)可促使經(jīng)理人員關(guān)注經(jīng)營資產(chǎn)運用效率，并有利于資產(chǎn)存量的調(diào)整，優(yōu)化資源配置缺點(1)引起短期行為的產(chǎn)生；(2)追求局部利益最大化而損害整體利益最大化目標(biāo)優(yōu)點彌補了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益相沖突的不足，只要新增投資的預(yù)期報酬率大于企業(yè)所要求的最低水平，即可使投資中心的剩余收益增加缺點絕對數(shù)指標(biāo)，難以在不同規(guī)模的投資中心之間僅反映當(dāng)期業(yè)績，單純使用該指標(biāo)也會導(dǎo)致投資中心管理者的短視行為(四)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格類型一般適用于內(nèi)部利潤中心以市場價格為基礎(chǔ)，由成本和毛利構(gòu)成一般適用于內(nèi)部成本中心以標(biāo)準(zhǔn)成本等相對穩(wěn)定的成本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)制定主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。格第九章收入與分配管理希望此文檔能祝您一臂之力11產(chǎn)品壽金黑期分析法【考點60】銷售預(yù)測的定量分析法因果預(yù)測分析法適用情況回歸直線法適用于每期銷售量波動不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測考慮了不同時期的權(quán)數(shù)，現(xiàn)實中用得較多銷售量略有波動的產(chǎn)品預(yù)測該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的【考點61】產(chǎn)品定價方法【考點62】各種股利分配理論的主要觀點(一)股利無關(guān)論在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合所決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。(二)股利相關(guān)論"手中鳥”理論【觀點】用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有很大的不確定性，并且投資的風(fēng)險隨著時間的推移將進(jìn)一步加大，因此，厭惡風(fēng)險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險?！窘Y(jié)論】股利政策與公司股票價格密切相關(guān)。當(dāng)公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。由于普遍存在的稅率及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小【考點63】各種股利政策的特征，優(yōu)缺點(一)剩余股利政策(一般適用于公司的初創(chuàng)階段)優(yōu)點有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化缺點(1)若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。盈利水平不變的情況下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向變動(2)不利于投資者安排收入與支出，不利于樹立公司良好形象(二)固定或穩(wěn)定增長的股利政策(通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難優(yōu)點①穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的②穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入與支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對股利有很高依賴性的股東：③為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)希望此文檔能祝您一臂之力構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利缺點②在企業(yè)無利可分時，若依然實施該政策，違反《公司法》(三)固定股利支付率政策(較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況穩(wěn)定的公司)優(yōu)點盈不分"的股利分配原則②采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策缺點良印象，成為影響股價的不利因素③合適的固定股利支付率的確定難度大不用(四)低正常股利加額外股利政策優(yōu)點①賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進(jìn)而實現(xiàn)公司價值的最大化②使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東缺點①由于各年度之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺②當(dāng)公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認(rèn)為是“正常股利”,一旦遞出去的信號可能會使股東認(rèn)為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價下跌【考點64】股票股利的影響，股票股利的影響，股利支說明現(xiàn)金股利以現(xiàn)金支付股利，股利支付的最常見的方式希望此文檔能祝您一臂之力財產(chǎn)股利以現(xiàn)金以外的