公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查課件

2015年8月11日2015年8月11日1前言：什么是法律盡職調(diào)查？準(zhǔn)備階段進(jìn)行階段完成以后前言：什么是法律盡職調(diào)查？準(zhǔn)備階段2盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-明確工作要求明確工作要求交易背景和目的（買(mǎi)方盡調(diào)or賣(mài)方盡調(diào)、資產(chǎn)收購(gòu)or股權(quán)收購(gòu)）工作范圍（關(guān)注哪些方面，是否有除外范圍）工作形式（現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)、網(wǎng)上資料室、管理層訪(fǎng)談等）時(shí)間節(jié)點(diǎn)（清單、階段性匯報(bào)、報(bào)告時(shí)間等）重點(diǎn)關(guān)注（業(yè)務(wù)、合規(guī)、核心人員等）保密措施（上市公司保密要求等）報(bào)告形式（重大問(wèn)題摘要、整體報(bào)告、合同摘要、格式表格等）盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-明確工作要求明確工作要求3盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-基礎(chǔ)信息收集基礎(chǔ)信息收集上網(wǎng)google/百度公司背景、行業(yè)背景、交易特點(diǎn)，特別是行業(yè)研究報(bào)告把握公司類(lèi)型、公司規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)可能涉及的典型性問(wèn)題有大致方向性判斷通過(guò)了解類(lèi)似規(guī)模和業(yè)務(wù)類(lèi)型的公司對(duì)典型性問(wèn)題進(jìn)行初步分析掌握盡職調(diào)查的節(jié)奏，確定重點(diǎn)問(wèn)題，有目的地找文件對(duì)ManagementInterview做充分準(zhǔn)備盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-基礎(chǔ)信息收集基礎(chǔ)信息收集4盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-團(tuán)隊(duì)組建和協(xié)調(diào)團(tuán)隊(duì)組建和協(xié)調(diào)團(tuán)隊(duì)人選選定并召開(kāi)籌備會(huì)議進(jìn)行分工（按照工作范圍分、按照公司分、按照地區(qū)分、按照業(yè)務(wù)分，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)法律研究或者某一問(wèn)題）統(tǒng)一報(bào)告中的定義（公司簡(jiǎn)稱(chēng)、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)稱(chēng)、問(wèn)題定義）統(tǒng)一報(bào)告模板（便于統(tǒng)稿）后勤工作（酒店、飛機(jī)票、地面交通、公司聯(lián)系人）盡調(diào)過(guò)程中的信息分享和經(jīng)驗(yàn)溝通盡職調(diào)查的準(zhǔn)備工作-團(tuán)隊(duì)組建和協(xié)調(diào)團(tuán)隊(duì)組建和協(xié)調(diào)5盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–清單法律盡職調(diào)查清單模板（行業(yè)、表格及回復(fù)、語(yǔ)言要求）初稿全面（包含全部工作范圍）更新稿突出重點(diǎn)（針對(duì)遺留問(wèn)題及公司回復(fù)）關(guān)注行業(yè)特點(diǎn)（體現(xiàn)準(zhǔn)備工作所關(guān)注到的信息）標(biāo)注版本標(biāo)注保密標(biāo)記盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–清單法律盡職調(diào)查清單6盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–報(bào)告ExecutiveSummary由以下部分構(gòu)成：事實(shí)/問(wèn)題描述分析/評(píng)估結(jié)論/建議全文報(bào)告由以下部分構(gòu)成：序言（盡調(diào)過(guò)程、時(shí)間段、限制條件）ExecutiveSummary報(bào)告主文（按公司分，按不同方面）附件（合同摘要，已收到文件清單，未收到文件清單，管理層訪(fǎng)談，第三方報(bào)告等）盡職調(diào)查清單/盡職調(diào)查報(bào)告模版的引導(dǎo)作用根據(jù)行業(yè)的不同，可能需要采用不同的體例盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–報(bào)告ExecutiveSummar7盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–審閱文件的宗旨和目的確定其是否合法設(shè)立、依法存續(xù)、出資到位確定是否存在可能影響其設(shè)立有效性及存續(xù)的因素確定其股權(quán)結(jié)構(gòu)及可能影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的因素關(guān)注某些文件(如章程、股東間協(xié)議、委托持股安排等)的特別條款設(shè)置及賦予的特別權(quán)利整理必要公司信息以供其他方面的分析審閱公司文件的目的–影響交易結(jié)構(gòu)、價(jià)格、后續(xù)融資上市整合的各項(xiàng)因素、風(fēng)險(xiǎn)程度、補(bǔ)救可能性等盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–審閱文件的宗旨和目的審閱公司文件的目8盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–公司一般文件一般公司基本文件包括營(yíng)業(yè)執(zhí)照、章程、租賃合同、驗(yàn)資報(bào)告、年檢報(bào)告、其他設(shè)立證照（與資質(zhì)相關(guān)）(如組織機(jī)構(gòu)代碼、統(tǒng)計(jì)、海關(guān)、外匯、財(cái)政、稅務(wù)登記證照等)特殊公司文件還可能包括批文、批準(zhǔn)證書(shū)、發(fā)起人協(xié)議/出資協(xié)議/合資合同/股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議/增資協(xié)議/股東間協(xié)議/投資者權(quán)利協(xié)議/認(rèn)股權(quán)協(xié)議、增資/減資/合并/改制批文、招股說(shuō)明書(shū)、短期融資券/可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–公司一般文件一般公司基本文件包括營(yíng)業(yè)9盡職調(diào)查的工作開(kāi)展-以營(yíng)業(yè)執(zhí)照和章程為例營(yíng)業(yè)執(zhí)照從企業(yè)性質(zhì)聯(lián)想是否涉及國(guó)有從注冊(cè)資本判斷規(guī)模從經(jīng)營(yíng)范圍判斷業(yè)務(wù)從成立年限判斷復(fù)雜程度從注冊(cè)地址判斷是否涉及開(kāi)發(fā)區(qū)用地章程不同的公司章程有不同的看法，章程的摘抄不能過(guò)于重視模版，需要從章程中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題如何審閱章程的重要條款：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、董監(jiān)事的構(gòu)成、內(nèi)部批準(zhǔn)的限額和批準(zhǔn)程序、股東(大)會(huì)和董事會(huì)的分權(quán)問(wèn)題(否決權(quán))、董事會(huì)和高級(jí)管理層的分權(quán)問(wèn)題、利潤(rùn)分配、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制規(guī)則、信息披露盡職調(diào)查的工作開(kāi)展-以營(yíng)業(yè)執(zhí)照和章程為例營(yíng)業(yè)執(zhí)照10盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–公司治理文件帶著問(wèn)題審閱公司治理文件：公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)圖公司三會(huì)文件(議事規(guī)則、工作規(guī)程、會(huì)議決議、會(huì)議記錄)職工代表大會(huì)文件工會(huì)文件高管人員構(gòu)成關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)自然人盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–公司治理文件帶著問(wèn)題審閱公司治理文件：11盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–歷史沿革文件工商信息改制方案及改制批文政府會(huì)議紀(jì)要資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告資產(chǎn)剝離協(xié)議盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–歷史沿革文件工商信息12盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–債權(quán)債務(wù)文件作為債務(wù)人，關(guān)鍵的融資貸款(是否能夠維持？)作為債權(quán)人，債權(quán)/資產(chǎn)無(wú)法收回或滅失作為擔(dān)保人，債權(quán)/資產(chǎn)涉及訴訟，被執(zhí)行委托理財(cái)重大虧損職工非法集資等非常規(guī)的安排公司之間非法拆借向關(guān)聯(lián)人提供借款或擔(dān)保貸款協(xié)議/擔(dān)保協(xié)議的常見(jiàn)條款（changeofcontrol)與會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通目的：對(duì)或有負(fù)債進(jìn)行描述，確定其風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)非常規(guī)的安排，評(píng)估對(duì)公司凈資產(chǎn)的影響盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–債權(quán)債務(wù)文件作為債務(wù)人，關(guān)鍵的融資貸款13盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題合規(guī)性的主要方面生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性(安全生產(chǎn)許可證、采礦許可證、金融許可證)建設(shè)項(xiàng)目的合規(guī)性(項(xiàng)目批文、與項(xiàng)目有關(guān)的環(huán)保、土地、規(guī)劃、建設(shè)、施工批準(zhǔn))建設(shè)項(xiàng)目的竣工驗(yàn)收重大合規(guī)性主要問(wèn)題總結(jié)：投資項(xiàng)目超越審批權(quán)限公司經(jīng)營(yíng)超越經(jīng)營(yíng)范圍建設(shè)項(xiàng)目未經(jīng)適當(dāng)審批的問(wèn)題建設(shè)項(xiàng)目未獲得竣工驗(yàn)收即投入使用國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不符合規(guī)定非法占用土地或土地獲得過(guò)程存在瑕疵受到行政處罰，如環(huán)保、海關(guān)、勞動(dòng)、稅務(wù)、質(zhì)量監(jiān)督、外匯管理、工商違反監(jiān)管要求或未達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)(主要適用于特殊企業(yè))盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經(jīng)營(yíng)14盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、類(lèi)型、作用）關(guān)注要點(diǎn)：合同的基本信息（合同名稱(chēng)、合同各方、簽署日期、簽署語(yǔ)言）合同規(guī)定主要事項(xiàng)的描述（即雙方享有的主要權(quán)利和應(yīng)履行的主要義務(wù)）經(jīng)濟(jì)性條款（即金錢(qián)性對(duì)價(jià)的確定，以及該等對(duì)價(jià)的支付）違約責(zé)任和補(bǔ)償條款知識(shí)產(chǎn)權(quán)條款合同解除排他性和不競(jìng)爭(zhēng)條件（NonCompete）控制權(quán)變更條款(ChangeofControl)保質(zhì)期/售后保證條款合同轉(zhuǎn)讓條款合同期限以及續(xù)展條款法律適用和爭(zhēng)議解決其他一些重要條款各個(gè)類(lèi)別的合同千差萬(wàn)別，因而可能會(huì)有其他重要條款合同摘要往往被放在盡職調(diào)查報(bào)告附件中盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、15盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–房地產(chǎn)自有物業(yè)土地使用權(quán)獲得過(guò)程，如招拍掛建設(shè)過(guò)程的合規(guī)，如規(guī)劃、建設(shè)施工、竣工、產(chǎn)證等目前的持有狀態(tài)，如是否有抵押租賃物業(yè)租賃物業(yè)的房地產(chǎn)權(quán)證租賃合同的有效性審查租賃登記租賃權(quán)和抵押權(quán)關(guān)系承租人優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和優(yōu)先續(xù)租權(quán)租賃場(chǎng)所用途（對(duì)于承租人是否構(gòu)成經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所而需辦理登記）范圍：僅從一般非房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目角度，探討盡職調(diào)查圍；對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目，其房地產(chǎn)方面的盡職調(diào)查范圍比此處討論的應(yīng)要更廣、更細(xì)、更深入盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–房地產(chǎn)自有物業(yè)范圍：僅從一般非房地產(chǎn)16盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–勞動(dòng)人事員工總體構(gòu)成（高級(jí)管理人員、核心員工）勞動(dòng)合同簽署情況員工手冊(cè)及主要規(guī)章制度（民主程序）工作時(shí)間、休假工傷、職業(yè)病工會(huì)勞動(dòng)爭(zhēng)議盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–勞動(dòng)人事員工總體構(gòu)成（高級(jí)管理人員、17盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–爭(zhēng)議解決信息來(lái)源（公司披露、獨(dú)立調(diào)查，如網(wǎng)絡(luò)及法院網(wǎng)站）關(guān)注重點(diǎn)（對(duì)交易的影響）陳述狀態(tài)，一般不發(fā)表對(duì)案件結(jié)果或者走向的觀(guān)點(diǎn)盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–爭(zhēng)議解決信息來(lái)源（公司披露、獨(dú)立調(diào)查18盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–評(píng)估和建議評(píng)估：法律風(fēng)險(xiǎn)和法律后果如何？是否需要進(jìn)一步的信息方可以作判斷？相比理論上的法律風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際的法律風(fēng)險(xiǎn)如何？對(duì)目標(biāo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響？需要對(duì)影響的級(jí)別進(jìn)行適當(dāng)劃分，例如，是否使得公司無(wú)法繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，或雖然理論上有此風(fēng)險(xiǎn)，但在政府機(jī)關(guān)沒(méi)有采取主動(dòng)措施查處的前提下，如果時(shí)間已經(jīng)過(guò)去一段時(shí)間了，風(fēng)險(xiǎn)可能逐步降低。有沒(méi)有可能采取補(bǔ)救措施，補(bǔ)救措施有哪些？補(bǔ)救措施的優(yōu)劣比較。如可以補(bǔ)救，多長(zhǎng)時(shí)間可以補(bǔ)救，補(bǔ)救的成本如何？如無(wú)法補(bǔ)救，需考慮是否可能成為dealbreaker，進(jìn)行該交易是否給投資人帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)？建議：是否需要降低價(jià)格或延長(zhǎng)付款期限或者設(shè)立監(jiān)管賬戶(hù)？是否接受此風(fēng)險(xiǎn)，但要求列為交易文件中的先決條件或交割后的義務(wù)，以及在交易文件中由賣(mài)方做出Indemnification？盡職調(diào)查的工作開(kāi)展–評(píng)估和建議評(píng)估：19盡職調(diào)查的完成以后按照客戶(hù)要求進(jìn)行更新新法規(guī)發(fā)布對(duì)交易的影響在談判及交易文件中的體現(xiàn)（陳述與保證、先決條件、交割后承諾）保密信息的管理反思和總結(jié)（經(jīng)驗(yàn)的積累和借鑒）盡職調(diào)查的完成以后按照客戶(hù)要求進(jìn)行更新20經(jīng)常不斷地學(xué)習(xí),你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量StudyConstantly,AndYouWillKnowEverythin