第一講1 公司理財(cái)導(dǎo)論

公司理財(cái)?shù)谝恢v公司理財(cái)導(dǎo)論與會(huì)計(jì)報(bào)表本章學(xué)習(xí)引導(dǎo)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象—了解什么是公司理財(cái)財(cái)會(huì)報(bào)表與公司理財(cái)活動(dòng)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的主體—了解企業(yè)組織，尤其要掌握公司這種組織形式財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)—股東財(cái)富最大化，并搞清追求理財(cái)目標(biāo)中引發(fā)的代理問(wèn)題財(cái)務(wù)管理的環(huán)境--金融市場(chǎng)，公司理財(cái)與金融市場(chǎng)的關(guān)系公司理財(cái)導(dǎo)論什么是公司理財(cái)？英文名：corporatefinance，也譯為公司財(cái)務(wù)、公司金融。等同于國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容。財(cái)務(wù)是什么？什么是財(cái)務(wù)(Finance)？:anythingaboutmoney！在中國(guó)，財(cái)務(wù)按其主體分：政府－財(cái)政；家庭－個(gè)人理財(cái)；公司－公司理財(cái)、公司財(cái)務(wù)、公司金融、財(cái)務(wù)管理；銀行等機(jī)構(gòu)－金融。在美國(guó)，財(cái)務(wù)一般包括公司財(cái)務(wù)、金融市場(chǎng)與中介、投資學(xué)三部分。

財(cái)務(wù)是什么？理財(cái)?shù)氖聞?wù)，其對(duì)象是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是資金運(yùn)動(dòng)的價(jià)值方面現(xiàn)金流量不同于利潤(rùn)，因?yàn)槠淇紤]了時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因素

公司和金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流來(lái)自公司的現(xiàn)金流量(C)公司政府(D)公司發(fā)行證券收到的現(xiàn)金(A)稅收留存現(xiàn)金(E)公司投資的資產(chǎn)(B)股利和債務(wù)支付(F)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本資產(chǎn)總價(jià)值公司對(duì)金融市場(chǎng)投資者的總價(jià)值1.1什么是公司理財(cái)比如一家公司，將遇到什么樣的公司財(cái)務(wù)問(wèn)題？一般包括投資、融資和營(yíng)運(yùn)資本管理三個(gè)部分公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)？資本預(yù)算公司如何籌集所需的資金呢？資本結(jié)構(gòu)公司如何管理短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流？?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本目標(biāo)是為公司創(chuàng)造價(jià)值。關(guān)于報(bào)表報(bào)表的講解第1講2會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量.ppt

從資產(chǎn)負(fù)債表了解公司理財(cái)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無(wú)形固定資產(chǎn)資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值公司資產(chǎn)負(fù)債表示意圖資本預(yù)算決策流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無(wú)形固定資產(chǎn)資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值(1)公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)？公司資產(chǎn)負(fù)債表示意圖資本結(jié)構(gòu)決策流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無(wú)形固定資產(chǎn)資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值(2)公司如何籌集資本性支出所需的資金呢公司資產(chǎn)負(fù)債表示意圖凈營(yíng)運(yùn)資本投資決策流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無(wú)形固定資產(chǎn)資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值(3)公司需要多少現(xiàn)金流量來(lái)支付賬單？?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債凈營(yíng)運(yùn)資本一個(gè)類(lèi)比融資方式?jīng)Q定了公司價(jià)值的劃分。有時(shí)把公司想象為一個(gè)圓餅有助于理解公司的資本結(jié)構(gòu)。圓餅的規(guī)模就是公司在金融市場(chǎng)的價(jià)值。我們可以將公司的價(jià)值V，寫(xiě)作

V=B+S

式中

B—負(fù)債的價(jià)值；

S—所有者權(quán)益的價(jià)值。財(cái)務(wù)經(jīng)理的目標(biāo)之一就是選擇使得公司的價(jià)值V盡可能大的負(fù)債與所有者權(quán)益的比例。75%所有者權(quán)益25%負(fù)債50%負(fù)債50%所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)1資本結(jié)構(gòu)21.2企業(yè)組織個(gè)人獨(dú)資合伙（1）一般合伙制；（2）有限合伙制。公司企業(yè)組織成為一個(gè)公司，是解決籌集大量資金的一種標(biāo)準(zhǔn)方法。公司制度是人類(lèi)商業(yè)活動(dòng)中最重要的發(fā)明之一公共持股公司是一個(gè)讓人敬畏的社會(huì)發(fā)明，在描述當(dāng)事人權(quán)利的復(fù)雜契約關(guān)系的基礎(chǔ)上，成百萬(wàn)個(gè)個(gè)人自愿地把幾十億美元、法郎、比索等個(gè)人財(cái)產(chǎn)，委托給管理人員看管。代理成本與其它任何成本一樣真實(shí)。代理成本的水平依賴于設(shè)計(jì)契約中的法規(guī)、一般法律和人類(lèi)的聰明才智。與現(xiàn)代公司相關(guān)的合同的法律和慣例都是一個(gè)歷史過(guò)程的產(chǎn)物，在此過(guò)程中，有強(qiáng)烈的個(gè)人最小化代理成本的激勵(lì)。而且，有可選擇的組織形式被利用，并且有發(fā)明新的組織形式的機(jī)會(huì)。無(wú)論它的缺點(diǎn)是什么，面對(duì)潛在的可選擇的組織形式，公司到目前為止已經(jīng)受到了市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

——MichaelC.JensenandWilliamH.Meckling,1976公司制與合伙制的比較

公司制合伙制流動(dòng)性和可交易性股份可以交易而公司無(wú)須終結(jié)交易的數(shù)量受到很大限制，合伙制企業(yè)的交易市場(chǎng)一般不存在投票權(quán)在表決重大事項(xiàng)和選舉董事會(huì)時(shí)，普通股股東每擁有一股就享有一票有限合伙人享有一些投票權(quán)；但一般合伙人完全控制和管理企業(yè)的運(yùn)作稅收雙重征稅；公司收入要征稅；分給股東的股利也要征稅合伙制企業(yè)不交所得稅。一般合伙人從合伙制企業(yè)取得的利潤(rùn)繳納個(gè)人所得稅再投資和分紅公司在股利支付政策上有很大選擇余地一般說(shuō)合伙制企業(yè)不允許把合伙制企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行再投資，所有利潤(rùn)都分給合伙人責(zé)任股東個(gè)人對(duì)公司債務(wù)不承擔(dān)責(zé)任有限合伙人不承擔(dān)合伙制企業(yè)的債務(wù)；一般合伙人可能要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任存續(xù)公司可以無(wú)限存續(xù)合伙制企業(yè)只有有限存續(xù)期企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖董事會(huì)主席與首席執(zhí)行官董事會(huì)總裁與首席運(yùn)營(yíng)官副總裁與首席財(cái)務(wù)官財(cái)務(wù)長(zhǎng)主計(jì)長(zhǎng)現(xiàn)金經(jīng)理資本預(yù)算經(jīng)理信用經(jīng)理財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理

信息系統(tǒng)經(jīng)理

1.3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：可能的目標(biāo)

生存避免財(cái)務(wù)困境與破產(chǎn)在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝銷(xiāo)售額最大化或者市場(chǎng)份額最大化成本最小化利潤(rùn)最