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光庭信息研究報(bào)告-專注汽車軟件產(chǎn)品線持續(xù)延展光庭信息:核心觀點(diǎn)與領(lǐng)先廠商深度合作,產(chǎn)品線迅速延展。公司專注汽車電子軟件的開發(fā),與領(lǐng)先廠商進(jìn)行深度合作。早期公司與車廠的合作主要集中于車載導(dǎo)航系統(tǒng)、車載儀表系統(tǒng),隨著產(chǎn)品力的增強(qiáng),公司與車廠的合作逐步向自動(dòng)駕駛、智能駕駛演進(jìn),反映了公司在合作中產(chǎn)品能力的增強(qiáng)。公司或憑產(chǎn)品拓展能力,不斷提升市場空間。1)智能座艙領(lǐng)域:公司與領(lǐng)先的汽車電子廠商佛吉亞歌樂合作,并逐漸形成了高品質(zhì)全域全棧軟件開發(fā)和規(guī)模化快速交付的能力,在智能座艙領(lǐng)域的產(chǎn)品能力逐步累積。2)智能電控領(lǐng)域:公司與日本電產(chǎn)合作,通過共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,推出聯(lián)合產(chǎn)品的方式不斷提升產(chǎn)品力。汽車軟件重要性提升,公司或憑較強(qiáng)的軟件能力受益。隨著汽車智能化的逐步推進(jìn),汽車電子架構(gòu)正逐步由原先的分布式架構(gòu),向能夠以更低成本支撐更加復(fù)雜智能化功能的域架構(gòu)轉(zhuǎn)變,汽車電子軟件與硬件間有望逐步解耦分層,在這一產(chǎn)業(yè)變革中,具備較強(qiáng)汽車軟件能力的廠商有望受益。1)公司擁有先進(jìn)的開發(fā)體系:公司通過“軟件工廠”模式,打造了先進(jìn)的開發(fā)流程體系、品質(zhì)保證體系和可持續(xù)改進(jìn)機(jī)制。2)公司具備軟件基礎(chǔ)架構(gòu)設(shè)計(jì)能力:公司基于AUTOSAR的軟件架構(gòu)設(shè)計(jì)能力已經(jīng)通過高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)與新能源電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等產(chǎn)品得到客戶的認(rèn)可。未來公司有望憑借較強(qiáng)的軟件能力受益于汽車軟件行業(yè)的發(fā)展。區(qū)別于市場的觀點(diǎn)1)市場對(duì)于智能汽車行業(yè)參與者的關(guān)注主要集中于軟硬件一體的廠商,對(duì)于專注于軟件的廠商關(guān)注有限,忽視了在汽車電子架構(gòu)變革中軟件開發(fā)能力的重要價(jià)值。本報(bào)告有助于市場加強(qiáng)對(duì)光庭在軟件能力方面競爭優(yōu)勢(shì)的認(rèn)知。2)市場對(duì)于光庭自身的產(chǎn)品力認(rèn)知較不充分,認(rèn)為光庭與大客戶深度合作,自身產(chǎn)品力較為缺乏。本報(bào)告通過對(duì)光庭產(chǎn)品線延展過程的研究,得出了光庭在合作中逐步培養(yǎng)起自身產(chǎn)品力的結(jié)論,有助于市場加深對(duì)光庭自身產(chǎn)品力的認(rèn)知。光庭信息:全域汽車軟件方案提供商軟件技術(shù)為核心,多領(lǐng)域布局全域汽車軟件方案提供商。光庭信息成立于2011年,為全域汽車軟件方案提供商,公司產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)涵蓋了構(gòu)成智能網(wǎng)聯(lián)汽車核心的智能座艙、智能電控和智能駕駛等領(lǐng)域,并建立了智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試服務(wù)體系與移動(dòng)地圖數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)。在十余年的發(fā)展歷程中,業(yè)務(wù)由車載導(dǎo)航系統(tǒng)逐漸拓展至車載信息娛樂系統(tǒng)、液晶儀表顯示系統(tǒng)、車載通訊系統(tǒng)、高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)、底盤電控系統(tǒng)、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等領(lǐng)域。公司圍繞汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì),打造全域汽車軟件解決方案。股權(quán)較為集中,管理層技術(shù)背景強(qiáng)。股東包括朱敦堯、上汽(常州)創(chuàng)新發(fā)展投資基金有限公司、武漢勵(lì)元齊心投資管理合伙企業(yè)、堅(jiān)木(上海)投資管理有限公司、武漢鼎立恒豐企業(yè)管理合伙企業(yè)等。其中朱敦堯?yàn)榈谝淮蠊蓶|,直接持有光庭信息

56.01%的股權(quán)。公司創(chuàng)始人朱敦堯先生是武漢大學(xué)衛(wèi)星導(dǎo)航定位技術(shù)研究中心教授,曾任職日本Xanavi公司導(dǎo)航事業(yè)部部長,日本微軟公司ITS部經(jīng)理,日本普適公司總經(jīng)理,具有較強(qiáng)的技術(shù)背景。公司副總經(jīng)理李森林、程德心,總經(jīng)理助理胡早陽,技術(shù)總監(jiān)陳治,在加入公司前均有豐富的工程和技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。收入不斷提高,保持研發(fā)投入力度收入不斷提高,扣非凈利潤高速增長。近年來公司收入不斷提高,營業(yè)收入由2016年的1.47億元上升到2020年的3.34億元,復(fù)合增長率達(dá)到17.87%,主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。2017-2020年歸母凈利潤受非經(jīng)常性損益的影響呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì),而從扣非凈利潤的角度看,公司實(shí)現(xiàn)了利潤的高速增長??鄯菤w母凈利潤自2017年扭虧為盈后,從2017年的10.5億元,增長至2020年的65.1億元,期間復(fù)合增長率從達(dá)到83.9%,高于收入的復(fù)合增速。汽車電子軟件和技術(shù)服務(wù)為近年來重要的增長驅(qū)動(dòng)力。2018年以來,公司營收主要由汽車電子軟件和技術(shù)服務(wù)、地理信息系統(tǒng)(GIS)行業(yè)應(yīng)用兩部分構(gòu)成。其中汽車電子軟件和技術(shù)服務(wù)為重要的增長驅(qū)動(dòng)力,其收入占比從2018年的80.2%增長到2020年的94.8%,年均復(fù)合增長率達(dá)23.19%,驅(qū)動(dòng)了公司整體收入的增長。汽車電子軟件和技術(shù)服務(wù)又可細(xì)分為智能座艙、智能電控、地圖數(shù)據(jù)服務(wù)、智能駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試五大板塊。其中,智能電控業(yè)務(wù)收入占總收入比提升較多,從2017年的9%上升至2020年的24%,移動(dòng)地圖數(shù)據(jù)服務(wù)收入占比則從2017年的18%下降至2020年的11%。銷售及管理費(fèi)用率持續(xù)下降,維持研發(fā)投入力度。2017-2020年公司的銷售、管理費(fèi)用率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì),研發(fā)費(fèi)用率從2018年至2020年持續(xù)提升。據(jù)公司年報(bào),2018年管理費(fèi)用率較高主要原因是當(dāng)年股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生股份支付費(fèi)0.23億元。與同行業(yè)公司相比,研發(fā)費(fèi)用率基本持平。從毛利率角度看,2017-2020年公司毛利率平均為48.63%,與同行業(yè)公司相比,公司毛利率也處于較高水平。與領(lǐng)先廠商深度合作,產(chǎn)品線迅速延展與佛吉亞歌樂合作,智能座艙產(chǎn)品力不斷提升佛吉亞歌樂是汽車電子領(lǐng)域領(lǐng)先廠商。佛吉亞集團(tuán)創(chuàng)立于1997年,在全球37個(gè)國家擁有248家工廠和37處研發(fā)中心,是全球領(lǐng)先的汽車零部件科技公司。佛吉亞在其四大產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域:汽車座椅系統(tǒng)、汽車內(nèi)飾系統(tǒng)、歌樂汽車電子和綠動(dòng)智行系統(tǒng)均處于全球領(lǐng)先地位,圍繞智享未來座艙和創(chuàng)贏綠動(dòng)未來這兩大技術(shù)戰(zhàn)略方向提供解決方案。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2020年佛吉亞的歌樂汽車電子系統(tǒng)在中國智能座艙Tier1前裝市場份額達(dá)到6.68%,排名第四。佛吉亞歌樂是光庭信息的重要合作伙伴。光庭信息自成立之初便由創(chuàng)始人朱敦堯自主開拓,與佛吉亞歌樂電子在車載導(dǎo)航系統(tǒng)、移動(dòng)地圖數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域展開合作,并逐步拓展至智能座艙領(lǐng)域。通過和佛吉亞歌樂的合作,公司的服務(wù)能力和技術(shù)水平得到了認(rèn)可,進(jìn)而與佛吉亞集團(tuán)的多個(gè)子公司產(chǎn)生合作關(guān)系。2016年,公司與佛吉亞歌樂共同投資成立武漢樂庭,致力于座艙電子和車聯(lián)網(wǎng)軟件的創(chuàng)新。2019-2020年,先后與佛吉亞歌樂豐城、重慶子公司展開合作,在智能座艙領(lǐng)域取得更多突破。與佛吉亞歌樂電子的合作為光庭信息帶來可觀收益。2018/2019/2020/2021H1佛吉亞歌樂向光庭信息采購的金額分別為2604.65萬元、1925.25萬元、1764.66萬元、1452.44萬元,占光庭主營業(yè)務(wù)收入的比例的10.73%、6.32%、5.28%、8.62%。2021H1佛吉亞歌樂成為光庭信息的第二大客戶。在與佛吉亞歌樂電子長期穩(wěn)定的合作中,光庭信息逐漸形成了高品質(zhì)全域全棧軟件開發(fā)和規(guī)模化快速交付的能力,在智能座艙領(lǐng)域的產(chǎn)品能力逐步累積。與日本電產(chǎn)合作,為電控領(lǐng)域布局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)日本電產(chǎn)是智能電控領(lǐng)域的領(lǐng)先廠商。日本電產(chǎn)是一家生產(chǎn)包括各類小型、大型馬達(dá)產(chǎn)品的、為所有“轉(zhuǎn)動(dòng)體、移動(dòng)體”提供專業(yè)服務(wù)的“全球頗具實(shí)力的綜合機(jī)電產(chǎn)品制造商”。根據(jù)日本電產(chǎn)官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至2020年9月,日本電產(chǎn)在中國電機(jī)電控市場排名第7,市場份額為5.6%。據(jù)NE數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年1-6月,日本電產(chǎn)在中國電控市場份額為4.7%,位列第8。日本電產(chǎn)與光庭信息始終保持著密切的合作關(guān)系。2013年光庭信息正式與本田艾萊希斯建立業(yè)務(wù)聯(lián)系。2014年原本田艾萊希斯被日本電產(chǎn)收購,通過日本電產(chǎn)在中國的銷售渠道進(jìn)入中國市場。2015年光庭信息為日本電產(chǎn)艾萊希斯建立ODC離岸研發(fā)中心,開始協(xié)助其在中國推廣EPS產(chǎn)品、進(jìn)行EPS軟件的本地化開發(fā),此后與公司保持持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系。2017年,在智能電控領(lǐng)域,公司與日本電產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,通過成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室的形式參與ADAS產(chǎn)品應(yīng)用軟件的開發(fā)。2020年9月,公司攜手日本電產(chǎn)研發(fā)推出具有低噪音、低振動(dòng)、小型化、低成本特點(diǎn)的E-Axle“三合一”驅(qū)動(dòng)電機(jī)。隨著公司與電產(chǎn)的合作不斷深入,產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升。2021H1

日本電產(chǎn)是光庭信息的第一大客戶。2018年到2021年6月期間,光庭信息與日本電產(chǎn)發(fā)生的銷售額合計(jì)1.63億元人民幣,2018/2019/2020/2021H1分別為2466.53萬元、5975.06萬元、7970.53萬元、3037.71萬元,占光庭主營業(yè)務(wù)收入的比例的10.16%、19.62%、23.84%、18.02%。與日本電產(chǎn)的深入合作,加強(qiáng)了公司在汽車電控領(lǐng)域相關(guān)軟件開發(fā)服務(wù)的市場地位,更為公司今后與包括日本電產(chǎn)在內(nèi)的汽車電控領(lǐng)域零部件供應(yīng)商共同探索智能電控領(lǐng)域相關(guān)軟件開發(fā)方向奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在合作中不斷增強(qiáng)產(chǎn)品力,從導(dǎo)航向座艙進(jìn)一步深入光庭信息產(chǎn)品能力不斷增強(qiáng)。在近十年的發(fā)展歷程中,

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