中級(jí)財(cái)務(wù)管理第四版全套教學(xué)課件

中級(jí)財(cái)務(wù)管理646頁完整版教學(xué)課件中級(jí)財(cái)務(wù)管理第1章 金融市場與有效市場假設(shè)第2章 風(fēng)險(xiǎn)與收益第3章 資本預(yù)算第4章 資本成本與資本機(jī)構(gòu)

第5章 股利理論與股利政策第6章 股票融資第7章 長期負(fù)債融資第8章 認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券

第9章 短期融資第10章 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

第11章 應(yīng)收帳款管理第12章 存貨管理第1章 金融市場與有效市場假設(shè)金融市場概述間接金融市場和直接金融市場衍生工具市場有效市場假設(shè)1.1

金融市場概述1.1.1

金融市場的要素1）核心要素。交易主體。交易客體。交易價(jià)格。1.1

金融市場概述2）非核心要素。金融中介機(jī)構(gòu)。金融管理機(jī)構(gòu)。1.1

金融市場概述1.1.4

金融市場的功能與企業(yè)理財(cái)1）金融市場的功能提高資金使用效益的功能實(shí)現(xiàn)借貸資金轉(zhuǎn)換的功能引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向生產(chǎn)的功能為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供信息的功能調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的功能1.1

金融市場概述2）金融市場功能與公司理財(cái)?shù)年P(guān)系金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所。金融時(shí)常的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程確定了金融資產(chǎn)要求的收益率，為企業(yè)的投、融資決策提供了基本的依據(jù)。金融市場為企業(yè)資金的互相轉(zhuǎn)化提供了一種機(jī)制。金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息。1.2

間接金融市場和直接金融市場1.2.1

間接金融市場間接金融市場是資金的提供者并不能直接把資金交到仔肩的真正使用者手中，而必須通過一金融中介機(jī)構(gòu)作為媒介來完成資金的傳送。3.2

資本預(yù)算技術(shù)表3-5單位：元3.2

資本預(yù)算技術(shù)表3-16單位：元4.3

最佳資本結(jié)構(gòu)衡量一個(gè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)一般使用以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：資本成本最低；普通股每股收益最大；股票市場和公司總體價(jià)值最大。7.1

公司債7.1.1

公司債的內(nèi)容及特征1）公司債券的內(nèi)容公司債券一般有以下幾個(gè)基本要素：公司債券的票面價(jià)值是指公司所設(shè)定的票面金額，它表明了公司在到期日對(duì)債券持有人應(yīng)支付的本金額，是計(jì)算債券利息的依據(jù)。7.1

公司債（3）公司債的利率公司債的利率，又稱“票面利率”或“名義利率”，即債券持有者定期獲取的利息與債券票面價(jià)值的比率，以百分率表示?！景咐?.1】某公司債券面值為1000元，票面利率為10%，每年計(jì)息1次，求債券年利息額。7.1

公司債有明確的償還期債券利息可以節(jié)稅可轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹損失不會(huì)分散公司的控制權(quán)7.1

公司債從投資者的角度看，公司債的主要特征有：償還性。收益性。安全性。①債券在發(fā)行時(shí)利率已確定；②債券的還本付息有法律保障并且具有優(yōu)先分配權(quán)；③發(fā)行債券的公司要接受銀行和有關(guān)部門監(jiān)督，以便保障債權(quán)人的利益。流動(dòng)性。7.1

公司債3）公司債與普通股融資的比較資金性質(zhì)不同投資者的身份和所持憑證不同資金可供使用的期限不同融資的順序不同融資的手續(xù)不同投資者收益的形式、時(shí)間和數(shù)額不同7.1

公司債表7-2新債券替換舊債券的凈現(xiàn)金流出量單位：元7.1

公司債2）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的現(xiàn)金流出的節(jié)約額7.1

公司債表7-3舊債券年凈現(xiàn)金流出量單位：元7.1

公司債表7-4新債券年凈現(xiàn)金流出量單位：元7.1

公司債3）公司在下列情況下宜采用發(fā)行公司債券的籌資：銷貨及盈余相當(dāng)穩(wěn)定；利潤水平足以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；預(yù)計(jì)利潤或物價(jià)水準(zhǔn)會(huì)上升；現(xiàn)有的負(fù)債比率偏低；普通股的本益比和利率水平偏低；控制權(quán)不宜分散；負(fù)債契約中現(xiàn)金流量的規(guī)定負(fù)擔(dān)不是很重；公司債契約的限制不是很苛刻。7.2

定期借款定期借款又稱長期借款，是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的償還期限在1年以上的借款，它是借貸雙方按事先約定到期償還本息的一種和約。表7-13

借7.2款分期償還計(jì)劃表定期借款（分期付息，到期一次還本）單位：元表7-14

借7.2款分期償還計(jì)劃定期借款表（部分分期等額償還）

單位：元7.2

定期借款7.2.3

企業(yè)信用評(píng)估1）企業(yè)信用評(píng)估的基本程序（1）企業(yè)申請(qǐng)企業(yè)按信用等級(jí)評(píng)估的條件，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況向當(dāng)?shù)亻_戶銀行提出申請(qǐng)，在征得評(píng)估機(jī)構(gòu)同意后，領(lǐng)取企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估申請(qǐng)表。表7-15企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估申請(qǐng)表7.2

定期借款評(píng)估員調(diào)查審核評(píng)委會(huì)評(píng)定顧問團(tuán)（組）審議評(píng)委會(huì)最終評(píng)定頒發(fā)信用等級(jí)證書7.2

定期借款2）銀行貸款的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系企業(yè)的素質(zhì)償債能力①資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)可以衡量企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，顯示了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度，一般計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%7.2

定期借款②流動(dòng)比率③非籌資性現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比或速動(dòng)比率：該指標(biāo)反映企業(yè)一速動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債的能力，具體計(jì)算公式為：￡非籌資性現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比￡（經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入+投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入）￡=￡流動(dòng)負(fù)債年平均余額7.2

定期借款速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-年末存貨）/流動(dòng)負(fù)債×100%7.2

定期借款④長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率=長期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）×100%⑤利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（本年利潤總額+本年已付各項(xiàng)利息）/本年應(yīng)付各項(xiàng)利息7.2

定期借款（3）信用狀況①貸款償還率②利息償還付率￡應(yīng)付賬款年末余額￡應(yīng)付賬款年初余額+本年應(yīng)付賬款貸方發(fā)生額￡應(yīng)付賬款清付率=￡[1-￡￡]×]100%7.2

定期借款（4）經(jīng)營狀況①營業(yè)收入增長率營業(yè)收入增長率=（成本營業(yè)收入/上年?duì)I業(yè)收入-1）×100%②產(chǎn)成品銷售率產(chǎn)成品銷售率=[1-（年末產(chǎn)成品資金-年初產(chǎn)成品資金）/產(chǎn)成品工廠總成本]×100%7.2

定期借款③存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨年平均余額④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本年?duì)I業(yè)收入/應(yīng)收賬款年平均余額⑤擔(dān)保比率擔(dān)保比率=擔(dān)保年末總余額/本年所有者權(quán)益×100%7.2

定期借款（5）獲利能力①總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（本年利潤總額+本年已付各項(xiàng)利息）/總資產(chǎn)年平均余額）×100%②權(quán)益收益率權(quán)益收益率=稅后利潤/本年所有者權(quán)益×100%③成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率=本年利潤總額/成本費(fèi)用×100%④權(quán)益增長率權(quán)益增長率=（本年利潤總額-上年利潤總額）/上年利潤總額×100%⑤利潤增長率利潤增長率=（本年利潤總額-上年利潤總額）/上年利潤總額×100%7.2

定期借款發(fā)展前景參考指標(biāo)7.2

定期借款3）企業(yè)信用評(píng)級(jí)的信用級(jí)別設(shè)置與說明表7-16

企業(yè)信用評(píng)級(jí)的信用級(jí)別設(shè)置與說明￡表7-16企業(yè)信用評(píng)級(jí)的信用級(jí)別設(shè)置與說明￡表7-17常見企業(yè)信譽(yù)級(jí)別及說明￡表7-18部分評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信譽(yù)級(jí)別的設(shè)置與說明7.3

租賃融資7.3.1

租賃融資的基本形式1）經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃，又稱服務(wù)性租賃、營業(yè)性租賃或業(yè)務(wù)性租賃，是指由出租人向承租人提供租用資產(chǎn)設(shè)備，并承擔(dān)其維修保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等專門技術(shù)服務(wù)的租賃方式。7.3

租賃融資其主要特點(diǎn)是：租賃期限較短。契約的可解除性。租賃租金較高。7.3

租賃融資2）融資性租賃（1）融資租賃的特點(diǎn)與經(jīng)營性租賃相比，融資租賃的主要特點(diǎn)有：①租賃期限較長。②契約具有不可解除性。③租金較低。④租期屆滿時(shí)，承租人有權(quán)對(duì)租賃物作出選擇。7.3

租賃融資根據(jù)美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的規(guī)定，凡符合下列條件之一者，為融資租賃：①租賃期超過資產(chǎn)預(yù)計(jì)有效使用期的75%；②各期租金的現(xiàn)值總額超過資產(chǎn)合理價(jià)值（歷史成本）的90%；③租賃期滿時(shí)，承租人有權(quán)按低于該資產(chǎn)市場價(jià)格的價(jià)值優(yōu)先購買；④租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移給承租人。7.3

租賃融資（2）融資租賃的形式①直接租賃￡制造商￡出租人￡承租人￡制造商￡出租人￡承租人￡銷售￡資產(chǎn)￡或者：￡租賃￡資產(chǎn)￡租賃￡資產(chǎn)￡圖7-47.3

租賃融資②售后租回又稱“售后租賃”或“銷售再租回”，它是指企業(yè)將自己擁有的資產(chǎn)出售給出租人，而后以承租人身份再向出租人租回其所售出的資產(chǎn)，并按約定合同分期支付租金。7.3

租賃融資￡出租人￡承租人￡租賃￡出售資產(chǎn)￡圖7-5售后租回③杠桿租賃杠桿租賃亦稱借款租賃，此種租賃方式要涉及到承租人、出租人和貸款人三方人員的參與。7.3

租賃融資￡貸款人￡租賃公司￡租賃￡承租人￡貸款￡資產(chǎn)留置權(quán)￡（或信托機(jī)構(gòu)）￡銷售資產(chǎn)￡股東￡權(quán)益投資￡制造商￡圖7-6杠桿租賃7.3租賃融資表7-19租賃類型比較表7.3

租賃融資7.3.2

租賃融資決策具體的租賃決策的分析過程可以歸納為以下幾個(gè)基本步驟：計(jì)算融資租賃的凈現(xiàn)金流出量；計(jì)算舉債購買的凈現(xiàn)金流出量；比較兩種籌資方式，選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者。7.3

租賃融資決策的計(jì)算過程如下：1）計(jì)算融資租賃的凈現(xiàn)金流出量表7-20融資租賃凈現(xiàn)金流出量

單位：元7.3租賃融資2）計(jì)算舉債購買的凈現(xiàn)金流出量表7-20

舉債購買凈現(xiàn)金流出量單位：元7.3

租賃融資3）比較兩種籌資方式，選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者7.3

租賃融資表7-22比較兩種籌資方式的凈現(xiàn)資金流出量現(xiàn)值單位：元第8章 認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)股權(quán)證可轉(zhuǎn)換債券8.1

認(rèn)股權(quán)證1）認(rèn)購數(shù)量。認(rèn)購數(shù)量可以用兩種方式進(jìn)行約定：確定每一單位認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購若干公司發(fā)行的普通股。確定每一單位認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購多少金額的普通股。8.1

認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限贖回權(quán)8.1

認(rèn)股權(quán)證8.1.1

認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值1）認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值V=（P-E）×N【案例8.1】某普通股股票現(xiàn)行市價(jià)為每股55元，認(rèn)股權(quán)證規(guī)定認(rèn)購價(jià)為40元，每張認(rèn)股權(quán)證可購得1張普通股股票。則認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為什么？8.1

認(rèn)股權(quán)證￡0￡40

￡50￡10￡5￡60￡股票市價(jià)￡認(rèn)股權(quán)證￡理論價(jià)值￡（元）￡15￡V=（P-E）×N￡10

￡20

￡30￡圖8-18.1

認(rèn)股權(quán)證2）認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值￡10

￡20￡實(shí)際價(jià)值￡50

￡60￡股票市價(jià)（元）￡溢價(jià)￡認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值￡5￡0￡股票市價(jià)￡10￡認(rèn)股權(quán)證￡價(jià)值（元）￡15￡30

￡40￡圖8-28.1

認(rèn)股權(quán)證【案例8.2】某公司認(rèn)股權(quán)證載明的認(rèn)購價(jià)格為15元，其售價(jià)等于其理論價(jià)值，且每權(quán)認(rèn)購一股，當(dāng)股票市價(jià)為20元時(shí)，甲投資者投資60元于普通股票，乙投資者用60元投資認(rèn)證，當(dāng)股票市價(jià)上升為30元時(shí)，比較二著的收益情況。8.1

認(rèn)股權(quán)證8.1.2

認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行認(rèn)股權(quán)證附于有關(guān)證券。認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行。8.1

認(rèn)股權(quán)證8.1.3

認(rèn)股權(quán)證的行使具體有以下幾種理由會(huì)促使認(rèn)股權(quán)證的行使：1）當(dāng)公司的經(jīng)營業(yè)績不錯(cuò)時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)購價(jià)格逐漸上升時(shí)，其持有者會(huì)在認(rèn)股權(quán)證價(jià)格上升前行使其權(quán)利。8.1

認(rèn)股權(quán)證當(dāng)公司提高普通股股利時(shí)，認(rèn)股權(quán)證持有者會(huì)為獲得股利收入而行使其認(rèn)股權(quán)證。當(dāng)股票市價(jià)高于認(rèn)購價(jià)格，同時(shí)認(rèn)股權(quán)證行將到期時(shí)，則認(rèn)股權(quán)證持有者會(huì)樂意行使其權(quán)利。8.1

認(rèn)股權(quán)證8.1.4

認(rèn)股權(quán)證籌資評(píng)價(jià)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行可以促使其他籌資方式的運(yùn)用，達(dá)到籌資的目的。附認(rèn)股權(quán)證的公司債兼具負(fù)債和股權(quán)的特性，可降低公司的資金成本。認(rèn)股權(quán)證可以帶來額外現(xiàn)金。8.1

認(rèn)股權(quán)證發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證券籌資對(duì)公司與投資者均具有一定的好處，但還應(yīng)注意籌資的時(shí)機(jī)和條件，一般來說，其主要適用于下列情況：公司目前股票市價(jià)較低。公司目前急需大額長期資金，而普通股票此時(shí)不具有吸引力。預(yù)計(jì)未來收益能力和普通股市價(jià)會(huì)穩(wěn)步上升。預(yù)計(jì)公司未來有資金需求。8.2

可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券是指根據(jù)發(fā)行公司的債券募集辦法的規(guī)定，債券持有人可以按規(guī)定的條件在將來特定期間內(nèi)轉(zhuǎn)換成公司普通股的公司債券。8.2

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格是指轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。8.2

可轉(zhuǎn)換債券它與轉(zhuǎn)換價(jià)格的關(guān)系可用公式表示為：轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面值/普通股轉(zhuǎn)換