第十章其他融資工具課件

第十章其他融資工具學(xué)習(xí)目的：1.掌握可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)、要素，了解可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)；2.了解銀行融資的程序，掌握銀行融資利率的設(shè)計(jì)、償還方式、優(yōu)缺點(diǎn)；3.掌握租賃的主要種類，與租購的聯(lián)系與區(qū)別，了解租賃與租購的好處。

第十章其他融資工具學(xué)習(xí)目的：1第十章其他融資工具講授內(nèi)容：第一節(jié)可轉(zhuǎn)換債券第二節(jié)銀行融資第三節(jié)租賃和租購本章小結(jié)復(fù)習(xí)思考題第十章其他融資工具講授內(nèi)容：2第一節(jié)可轉(zhuǎn)換債券第十章>>第一節(jié)第一節(jié)可轉(zhuǎn)換債券第十章>>第一節(jié)3第一節(jié)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券(ConvertibleBonds)，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券具有債券與股權(quán)的雙重特征。第十章>>第一節(jié)第一節(jié)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券(ConvertibleBo4一、可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)1.債權(quán)性。2.股權(quán)性。3.可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志。第十章>>第一節(jié)一、可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)1.債權(quán)性。第十章>>第一節(jié)5二、可轉(zhuǎn)換債券的要素1.票面利率2.轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換比率與轉(zhuǎn)換價(jià)格的關(guān)系為：一般而言，轉(zhuǎn)換價(jià)格定得要比可轉(zhuǎn)換債券出售時(shí)股票市場價(jià)格高出10%～30%，高出的部分稱為轉(zhuǎn)換溢價(jià)。3.轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的起始日至結(jié)束日的期間。第十章>>第一節(jié)二、可轉(zhuǎn)換債券的要素1.票面利率第十章>>第一節(jié)6二、可轉(zhuǎn)換債券的要素4.贖回條款贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款的設(shè)定主要有兩類：(1)直接設(shè)定贖回的起止時(shí)間，通常是從可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后的若干年開始至債券的到期日。(2)由于轉(zhuǎn)換價(jià)格等條件設(shè)計(jì)時(shí)很難預(yù)期公司以后的發(fā)展勢頭，為了減少股權(quán)稀釋，迫使投資者早日行使轉(zhuǎn)換權(quán)，發(fā)行公司常常設(shè)定轉(zhuǎn)換價(jià)格上限，以此作為贖回條件。第十章>>第一節(jié)二、可轉(zhuǎn)換債券的要素4.贖回條款第十章>>第一節(jié)7二、可轉(zhuǎn)換債券的要素5.回售條款回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價(jià)格下降到某種水平或公司違反了募集資金說明書的某些條款時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。第十章>>第一節(jié)二、可轉(zhuǎn)換債券的要素5.回售條款第十章>>第一節(jié)8三、可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)對于發(fā)行公司而言，可轉(zhuǎn)換債券有四個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)：1.直接籌資成本較低。2.便于資金籌集。3.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對每股收益的稀釋。4.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。從公司的角度出發(fā)，可轉(zhuǎn)換債券主要有三個(gè)缺點(diǎn)：1.喪失低息優(yōu)勢。2.股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第十章>>第一節(jié)三、可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)對于發(fā)行公司而言，可轉(zhuǎn)換債券有四個(gè)9第二節(jié)銀行融資第十章>>第二節(jié)第二節(jié)銀行融資第十章>>第二節(jié)10企業(yè)先要向銀行提出申請，陳述借款原因與金額、用款時(shí)間與計(jì)劃、還款期限與計(jì)劃。銀行根據(jù)企業(yè)的借款申請，針對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用情況、盈利的穩(wěn)定性、發(fā)展前景、借款投資項(xiàng)目的可行性等進(jìn)行審查。銀行審查同意貸款后，再與借款企業(yè)進(jìn)一步協(xié)商貸款的具體條件，明確貸款的種類、用途、金額、利率、期限、還款的資金來源及方式、保護(hù)性條件、違約責(zé)任等等，并以借款合同的形式將其法律化。一、向銀行融資的程序

第十章>>第二節(jié)企業(yè)先要向銀行提出申請，陳述借款原因與金額、用款時(shí)間與計(jì)劃、11二、長期借款的成本長期借款的利率通常高于短期借款。長期借款的利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。三、長期借款的償還方式長期借款償還的方式包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方A式；定期等額償還的方式；平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。第十章>>第二節(jié)二、長期借款的成本長期借款的利率通常高于短期借款。第十章>>12四、向銀行融資的優(yōu)缺點(diǎn)與公司債相比，向銀行融資的優(yōu)點(diǎn)為：1.籌資速度快。2.借款彈性較大。3.借款成本低。銀行融資也有缺點(diǎn)。由于長期借款期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。第十章>>第二節(jié)四、向銀行融資的優(yōu)缺點(diǎn)與公司債相比，向銀行融資的優(yōu)點(diǎn)為：第十13第三節(jié)租賃和租購第十章>>第三節(jié)第三節(jié)租賃和租購第十章>>第三節(jié)14一、租賃的定義及種類1.定義租賃(Lease)是財(cái)產(chǎn)所有人(出租人Lessor)將其財(cái)產(chǎn)定期出租給需要這種財(cái)產(chǎn)的人(承租人Lessee)使用，由后者向前者按期支付一定數(shù)額的租金作為報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)行為。2.種類租賃可以分為融資租賃和經(jīng)營租賃兩大類。當(dāng)出現(xiàn)下列四種情況之一時(shí)，我們就可以判定為融資租賃并進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)處理：(1)契約規(guī)定當(dāng)租賃期滿時(shí)，將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人(租賃方)。第十章>>第三節(jié)一、租賃的定義及種類1.定義第十章>>第三節(jié)15一、租賃的定義及種類圖10-1購買和租賃

第十章>>第三節(jié)一、租賃的定義及種類圖10-1購買和租賃第十章>>第16一、租賃的定義及種類(2)在租賃期滿時(shí)，將租賃資產(chǎn)折價(jià)賣給租賃方。買賣的協(xié)議價(jià)格將會(huì)很低。(3)租賃期是租賃資產(chǎn)正常使用壽命的75%或者更長。(4)最低租賃費(fèi)的現(xiàn)值等于租賃資產(chǎn)最初公允價(jià)值的90%或以上。如果有一條不符合上述條件，都不能把它認(rèn)作為融資租賃，而是經(jīng)營租賃(OperatingLease)。經(jīng)營租賃通常是短期的，并在經(jīng)營期內(nèi)有可以撤銷的權(quán)利；而且出租人可以提供資產(chǎn)的維護(hù)和維修，因?yàn)槌鲎馊俗罱K要收回資產(chǎn)。第十章>>第三節(jié)一、租賃的定義及種類(2)在租賃期滿時(shí)，將租賃資產(chǎn)折價(jià)賣給租17二、租賃對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響融資租賃不僅要求在資產(chǎn)負(fù)債表上反映租賃的現(xiàn)值，而且要改變損益表。經(jīng)營租賃在會(huì)計(jì)上的處理則比融資租賃要簡單。第十章>>第三節(jié)二、租賃對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響融資租賃不僅要求在資產(chǎn)負(fù)債表上反映租18三、租購的定義及其與租賃的聯(lián)系與區(qū)別租購(HirePurchase)是指出租人將租賃物交付承租人使用、收益，承租人在約定期限內(nèi)分期向出租人支付租金，待約定期限屆滿且承租人付清租金后，租賃物的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)移至承租人。1.與經(jīng)營租賃的區(qū)別經(jīng)營租賃合同期滿，承租人應(yīng)將租賃物返還給出租人，因此經(jīng)營租賃只是產(chǎn)生使用權(quán)、收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。而租購合同在履行過程中，除了包含使用權(quán)、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓外，最終將實(shí)現(xiàn)租賃物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。第十章>>第三節(jié)三、租購的定義及其與租賃的聯(lián)系與區(qū)別租購(HirePurc19三、租購的定義及其與租賃的聯(lián)系與區(qū)別2.與融資租賃的區(qū)別(1)融資租賃合同涉及三方，即出租人、承租人、出賣人。租購合同只涉及兩方，即出租人和承租人。(2)融資租賃合同涉及兩種法律關(guān)系。租購合同只涉及一種法律關(guān)系，即租購關(guān)系。(3)租購合同的承租人付清全部租金后，租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移。融資租賃合同租賃期滿標(biāo)的物轉(zhuǎn)移所有權(quán)不是必備條件，而是選擇條件，來源于出租人與承租人的約定。第十章>>第三節(jié)三、租購的定義及其與租賃的聯(lián)系與區(qū)別2.與融資租賃的區(qū)別第十20四、租賃與租購的好處1.承租人可以在資金缺乏或者信用不足的情況下從產(chǎn)品制造者手中購買資產(chǎn)，當(dāng)然前提是制造者愿意接受融資租賃或租購協(xié)議，或者愿意通過第三方安排租賃協(xié)議。2.租賃條款與債權(quán)合同相比限制性條件少。3.沒有后續(xù)支付要求，就像一般情況下的資產(chǎn)購買。4.出租人可能擁有某個(gè)行業(yè)的專門技能——能夠非常專業(yè)地進(jìn)行資產(chǎn)的挑選、維護(hù)、最終出售。資產(chǎn)淘汰的負(fù)效應(yīng)會(huì)降低。第十章>>第三節(jié)四、租賃與租購的好處1.承租人可以在資金缺乏或者信用不足的情21四、租賃與租購的好處5.稅收因素的考慮。6.承租人增加的可借貸能力。第十章>>第三節(jié)四、租賃與租購的好處5.稅收因素的考慮。第十章>>第三節(jié)22【本章小結(jié)】本章介紹了目前企業(yè)融資除了債券和股票外，其他幾種常用的融資工具。其中，本章先對可轉(zhuǎn)換債券的定義、特點(diǎn)、主要構(gòu)成要素及優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了介紹；其次，介紹了銀行融資的程序、成本、償還方式及優(yōu)缺點(diǎn)；最后，介紹了租賃與租購的定義、種類、對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，并闡述了租賃與租購受到企業(yè)歡迎的理由。本章的可轉(zhuǎn)換債券與租賃租購部分可涉及的內(nèi)容較多，有一定的難度，建議初級學(xué)者在中、高級財(cái)務(wù)管理課程中進(jìn)一步學(xué)習(xí)。