風(fēng)電產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告風(fēng)電行業(yè)成長邏輯再梳理

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告：風(fēng)電行業(yè)成長邏輯再梳理1、全球海陸風(fēng)電正向上，主力能源過渡進(jìn)行時1.1

國內(nèi)：目標(biāo)明確、規(guī)劃清晰，裝機(jī)增長確定性強(qiáng)化風(fēng)電裝機(jī)和發(fā)電量穩(wěn)定增長，逐步向主力能源過渡。國內(nèi)風(fēng)電市場已經(jīng)經(jīng)歷了三十多年

的發(fā)展，在

2006

年國家可再生能源法實(shí)施后迎來了大發(fā)展，2010

年累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到

4473

萬千瓦，第一次位列全球風(fēng)電裝機(jī)第一；此后風(fēng)電裝機(jī)容量連續(xù)

11

年保持全球第一。2020

年，

國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)容量超過

54GW，新增并網(wǎng)容量

72GW，創(chuàng)歷史新高；累計(jì)裝機(jī)容量

2.9

億

千瓦，累計(jì)并網(wǎng)容量

2.8

億千瓦。2020

年，全國風(fēng)電并網(wǎng)容量占全部電源裝機(jī)容量的

12.8%，

全國風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)電量

4665

億千瓦時，占全國全部發(fā)電量的

6.1%，成為國內(nèi)的第三大電源。雙碳目標(biāo)明確，風(fēng)電裝機(jī)戰(zhàn)略地位提升，“十四五”裝機(jī)中樞有望提升到

50GW以上。我

國已提出了

2030

年“碳達(dá)峰”、2060

年“碳中和”的中長期發(fā)展目標(biāo)，并提出到

2030

年，非

化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到

25%左右，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到

12

億千

瓦以上?！半p碳目標(biāo)”下，風(fēng)電作為目前最成熟且最具性價比的新能源之一，有望逐步實(shí)現(xiàn)從

替補(bǔ)能源向主力能源的轉(zhuǎn)換。新增裝機(jī)測算：參考碳達(dá)峰的戰(zhàn)略目標(biāo)是非化石能源占比在

2025

年和

2030

年持續(xù)提升

至

20%和

25%，充分考慮能耗雙控、綠電使用積極性提升、各地區(qū)積極部署新能源建設(shè)等因

素，我們假設(shè)：1）非化石能源占比在既定戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上提升

10%，即

2025

年和

2030

年

分別達(dá)到

22%和

27.5%；2）平均發(fā)電煤耗逐年下降，風(fēng)光發(fā)電量占比逐年提升。則以

2020

年和

2025

年為基年，預(yù)計(jì)

2025

年和

2030

年所需光伏+風(fēng)電發(fā)電量增量分別達(dá)

12645

億

KWh和

17330

億

KWh。根據(jù)上述假設(shè)及測算出的風(fēng)光發(fā)電量增量，預(yù)計(jì)

2021-2025

年風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在

34-57GW的范圍內(nèi)，2026-2030

年風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在

47-79GW的范圍內(nèi)。可開發(fā)項(xiàng)目及資源量充足，有力支撐裝機(jī)增長。從資源端來看，風(fēng)光大基地、分散式風(fēng)

電、老舊改造，疊加海上風(fēng)電等能見度和可行性較高的項(xiàng)目及資源，能夠有力支撐“十四五”

期間的裝機(jī)量，具體來看：一、陸上風(fēng)電風(fēng)電裝機(jī)重心有望重回三北。三北地區(qū)是我國“十二五”風(fēng)電開發(fā)的重心，但并網(wǎng)消納

問題嚴(yán)重制約產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，從

2010

年開始出現(xiàn)棄風(fēng)限電現(xiàn)象，到

2016

年“三北”地區(qū)棄

風(fēng)限電達(dá)到了新高。根據(jù)十三五規(guī)劃，為解決棄風(fēng)限電問題，風(fēng)電裝機(jī)向中東部及南方等消納

能力較強(qiáng)地區(qū)傾斜，三北地區(qū)年新增裝機(jī)占比從

2009

年的

86%一路下滑至

2018

年的

43%。

從全國來看，新能源利用率持續(xù)提升，2020

年全國棄風(fēng)電量

166.1

億千瓦時，棄風(fēng)率

3%，同

比減少

1Pcts，新能源消納壓力逐步緩解。隨著外送能力提升、“紅色預(yù)警”解除、平價上網(wǎng)推

進(jìn)，風(fēng)電裝機(jī)向三北回流的趨勢逐漸明朗：2020

年，三北區(qū)域新增風(fēng)電裝機(jī)容量占比回升至

52%；2021Q1

三北風(fēng)機(jī)招標(biāo)占比高達(dá)

71%；三北地區(qū)或成為新一輪風(fēng)電建設(shè)的主戰(zhàn)場。風(fēng)光大基地將成“十四五”裝機(jī)主力，首批

100GW已開工建設(shè)。3

月

12

日，新華社公

布《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。根據(jù)規(guī)

劃，“十四五”期間將重點(diǎn)發(fā)展九大清潔能源基地、四大海上風(fēng)電基地。風(fēng)

光大基地或有望在“十四五”期間帶來風(fēng)電新增裝機(jī)

100GW。分散式風(fēng)電即將發(fā)力，“十四五”規(guī)模預(yù)計(jì)約

50GW。分散式風(fēng)電項(xiàng)目一般位于負(fù)荷中心

附近，不以大規(guī)模遠(yuǎn)距離輸送電力為目的，所產(chǎn)生的電力可以自用，也可上網(wǎng)且在配電系統(tǒng)平

衡調(diào)節(jié)，一般單點(diǎn)接入系統(tǒng)的裝機(jī)容量不超過

50MW。據(jù)

CWEA統(tǒng)計(jì)，2020

年國內(nèi)陸上分

散式風(fēng)電(分散式、分布式、智能微網(wǎng))新增裝機(jī)

384

臺、約

1GW，同比增長

233.7%；累計(jì)裝

機(jī)容量僅

193.6

萬千瓦，同比增長

107%，潛在空間較大。10

月

17

日，118

個城市與

600

多

家風(fēng)電企業(yè)共同發(fā)布了風(fēng)電伙伴行動具體方案，明確“十四五”期間，在全國

100

個縣，優(yōu)

選

5000

個村，安裝

1

萬臺風(fēng)機(jī)，總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到

50GW。老舊改造煥發(fā)新機(jī)，寧夏以大代小率先試點(diǎn)。國內(nèi)早期開發(fā)的風(fēng)電項(xiàng)目多位于風(fēng)資源豐

富的三北等地區(qū)，盡管年平均風(fēng)速高，但受機(jī)組額定風(fēng)速高、單位千瓦掃風(fēng)面積較小、風(fēng)能利

用率較低的機(jī)組占比高等因素限制，風(fēng)電機(jī)組容量系數(shù)、年利用小時數(shù)均偏低，疊加折舊、年

久損壞等因素，經(jīng)濟(jì)效益逐漸降低。8

月

30

日，寧夏發(fā)布《關(guān)于開展寧夏老舊風(fēng)電場“以大代

小”更新試點(diǎn)的通知》，成為首份風(fēng)電“上大壓小”的細(xì)則；9

月

10

日，第四屆風(fēng)能開發(fā)企業(yè)領(lǐng)

導(dǎo)人座談會上，國家能源局新能源和可再生能源司負(fù)責(zé)人明確表示，在風(fēng)能資源優(yōu)質(zhì)地區(qū)有序

實(shí)施老舊風(fēng)電場升級改造，提升風(fēng)能資源的利用效率?？臻g測算：基于風(fēng)機(jī)使用壽命約

20

年的假設(shè)，“十四五”期間，退役和改造需求來自：1）

2000

年之前的

340MW以及“十五”期間新增的

920MW全部退役；2）服役超過

15

年的機(jī)組

按

1.5MW以下全部改造、1.5MW機(jī)組按

1/3

比例改造；3）“十二五”期間并網(wǎng)機(jī)組將在“十

四五”末服役接近

15

年，按

1.5MW以下機(jī)組改造

1/10、1.5MW機(jī)組改造

1/20

測算。因此，

預(yù)計(jì)“十四五”期間全國需改造置換機(jī)組約

20GW；若以

1:2

比例進(jìn)行擴(kuò)容，則預(yù)計(jì)“十四五”

期間將出現(xiàn)

20GW的增量裝機(jī)。二、海上風(fēng)電各國政策正向引導(dǎo)扶持。與其他可再生能源類型相比，風(fēng)電，尤其是海上風(fēng)電，項(xiàng)目的

投資額及周期相對較長，因此設(shè)計(jì)合理的扶持政策能夠降低投資風(fēng)險并提高收益的穩(wěn)定性。在

歐洲和亞洲市場，如德國、荷蘭、中國、日本、越南等，海上風(fēng)電政策正在從固定上網(wǎng)電價(FiT)

向競爭性機(jī)制轉(zhuǎn)型。在美國，稅收刺激政策則應(yīng)用于海上風(fēng)電領(lǐng)域，包括投資稅抵扣

(ITC)

和生產(chǎn)稅抵扣(PTC)。在新興市場中，海上風(fēng)電項(xiàng)目的投資往往要依靠國際資本，所以政策的

透明度和穩(wěn)定性至關(guān)重要。重點(diǎn)省份規(guī)劃明確，已錨定“十四五”期間

45GW以上裝機(jī)。四大海上基地所在省份浙

江、江蘇、山東已規(guī)劃公布的“十四五”期間新增風(fēng)電裝機(jī)分別為

4.55GW、9.09GW、5GW，

另外還有廣東計(jì)劃新增的

17GW、廣西的

8GW等，預(yù)計(jì)“十四五”期間海上風(fēng)電將貢獻(xiàn)

45GW以上新增裝機(jī)。1.2

海外：減碳共識逐步落到實(shí)處，海陸風(fēng)電穩(wěn)定向上《巴黎協(xié)定》指出碳減排長期目標(biāo)，全球主要國家積極響應(yīng)?！疤贾泻汀笔侵傅厍蛏袭a(chǎn)生

的二氧化碳的排放量與碳匯等形式的吸收量完全抵消，使全球整體的二氧化碳總量達(dá)到平衡不

增加的狀態(tài)?！栋屠鑵f(xié)定》明確指出，碳減排長期目標(biāo)是全球升溫控制在

2℃以內(nèi)，并尋求將

氣溫升幅進(jìn)一步限制在

1.5℃以內(nèi)。截至

2021

年

4

月

23

日，已有

44

個國家及歐盟確定了凈零

碳排放目標(biāo)，覆蓋全球

70%

的二氧化碳排放量。其中，已有

10

個國家的上述目標(biāo)通過法定

程序獲得了批準(zhǔn)，8

個國家承諾即將投票決議，其余

26

國也已制定了相關(guān)官方文件。據(jù)

IEA測算，基于全球升溫不超過

1.5

攝氏度的目標(biāo)假設(shè)，到

2050

年全球?qū)?shí)現(xiàn)電力系

統(tǒng)脫碳和全面的終端電氣化，電力占一次能源消費(fèi)比重從

2018年的21%提升至2050年的51%；

到

2050

年，全球電力消費(fèi)的

90%來自于可再生能源電力，風(fēng)電和光伏發(fā)電規(guī)模占電力消費(fèi)總

量的比例接近

70%。據(jù)

GWEC統(tǒng)計(jì)，風(fēng)電作為全球減碳的絕對主力，2020

年全球風(fēng)電新增

裝機(jī)容量高達(dá)

93GW，同比增長

53%；累計(jì)裝機(jī)達(dá)

743GW，同比增長

14%。其中，全球陸上

風(fēng)電新增裝機(jī)容量

86.9GW，同比增長

59%，累計(jì)裝機(jī)容量到

2020

年底突破

700GW；海上風(fēng)

電新增裝機(jī)容量

6.1GW，海上風(fēng)電占全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量的比重從

2010

年的

2.5%上升到目

前的

7%。各國政策正向引導(dǎo)扶持。與其他可再生能源類型相比，風(fēng)電，尤其是海上風(fēng)電，項(xiàng)目的

投資額及周期相對較長，因此設(shè)計(jì)合理的扶持政策能夠降低投資風(fēng)險并提高收益的穩(wěn)定性。在

歐洲和亞洲市場，如德國、荷蘭、中國、日本、越南等，海上風(fēng)電政策正在從固定上網(wǎng)電價(FiT)

向競爭性機(jī)制轉(zhuǎn)型。在美國，稅收刺激政策則應(yīng)用于海上風(fēng)電領(lǐng)域，包括投資稅抵扣

(ITC)

和生產(chǎn)稅抵扣(PTC)。在新興市場中，海上風(fēng)電項(xiàng)目的投資往往要依靠國際資本，所以政策的

透明度和穩(wěn)定性至關(guān)重要。1.3

大型化降本節(jié)奏加快，風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性增強(qiáng)全球風(fēng)電度電成本持續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)性凸顯。過去十年間，全球陸上及海上風(fēng)電度電成本

分別下降55%和68%。彭博新財(cái)經(jīng)最新數(shù)據(jù)顯示，2021H1全球陸上風(fēng)電LCOE約41美元/MWh，

與六個月前基本持平；最低度電成本出現(xiàn)在巴西、印度、美國(德克薩斯)、加拿大、

墨西哥

及西班牙，區(qū)間為

17-28

美元/MWh。2021H1

全球海上風(fēng)電

LCOE約

82

美元/MWh(含海上輸

電成本)，比

2020H2

上升

2%，主要原因是美元貶值。11-14MW大容量海上風(fēng)電機(jī)組的應(yīng)用使

一些項(xiàng)目的度電成本降到

53-69

美元/MWh(含海上輸電成本)。隨著技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈

不斷成熟以及風(fēng)電項(xiàng)目的規(guī)模化，風(fēng)電度電成本在全球范圍內(nèi)依然會呈下降趨勢。2021

年初至今國內(nèi)風(fēng)機(jī)價格降幅和招標(biāo)量超預(yù)期。2021

年初至今風(fēng)機(jī)大型化和輕量化進(jìn)

程加速，風(fēng)機(jī)價格大幅下降，當(dāng)前主流價格大致在

2,200-2,400

元/kW。風(fēng)機(jī)的大型化又帶來

了風(fēng)場

BOP成本的下降。在建設(shè)成本大幅下降、平價時代項(xiàng)目收益率不降反升的背景下，前三季度國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量突破

40GW，同比增長

115.1%。自下而上的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動需求，行業(yè)內(nèi)生動力增強(qiáng)。2021

年是國內(nèi)陸上風(fēng)電行業(yè)的平價元

年，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。據(jù)我們測算，以

III類資源區(qū)

50MW項(xiàng)目為例，假設(shè)：1）陸上風(fēng)電發(fā)電利用小時數(shù)為

2000h，光伏為

1150h；2）陸上風(fēng)電

單位建造成本降至

6500

元/千瓦，光伏當(dāng)前單位建造成本為

4000

元/千瓦；3）折舊年限為

20

年，建設(shè)周期為

1

年。測算得出當(dāng)前價格水平下，陸上風(fēng)電項(xiàng)目全資本金的

IRR約為

8.0%，

光伏項(xiàng)目的

IRR約為

6.2%，階段性的陸上風(fēng)電項(xiàng)目收益率要高于光伏。因此

2021

年行業(yè)招標(biāo)

量的大幅放量基本源于投資成本下降帶來的風(fēng)場收益率提升，即自下而上的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動