私募股權(quán)投資論文

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2015屆本科畢業(yè)論文論文題目：私募股權(quán)投資學(xué)生姓名：所在學(xué)院：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)專業(yè)：金融（投資方向）學(xué)號(hào)：指導(dǎo)教師：2015年10月

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院所有。特此聲明。畢業(yè)論文作者簽名：作者專業(yè)：作者學(xué)號(hào)：________年____月____日

摘要近幾年,私募股權(quán)投資基金(簡(jiǎn)稱為PE,PrivateEquity)已經(jīng)成為了一個(gè)熱門話題,作為一種新興的投資形式和投資組織,慢慢成為了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中一個(gè)重要的組成部分而不斷被人們所熟悉與了解。隨著我國(guó)金融體制改革與金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷深化與發(fā)展,已經(jīng)初步建立起了多層次資本市場(chǎng)體系并得到日益完善,PE私募股權(quán)投資基金作為其中一種重要的金融工具,也正在發(fā)揮著日益重要的作用。如何正確認(rèn)識(shí)、理解和運(yùn)用PE投資工具,對(duì)云南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、Y企業(yè)健康發(fā)展而言,都有著十分現(xiàn)實(shí)和深遠(yuǎn)的意義。本文正是基于這樣的現(xiàn)實(shí)環(huán)境和發(fā)展需要,并結(jié)合作者所在的PE投資公司的工作經(jīng)驗(yàn),運(yùn)用科學(xué)、合理的研究辦法,借助最新的行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)、運(yùn)作流程分析及政策法規(guī)的深入研究,來梳理和總結(jié)我國(guó)PE發(fā)展的理論內(nèi)涵、外在形式、發(fā)展特征等內(nèi)容,以期待能夠?yàn)樽约核诘墓炯巴愋袠I(yè)企業(yè)在投資運(yùn)作方面總結(jié)出一套合理、有效的運(yùn)作模式,為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及公司的經(jīng)營(yíng)效益的提高做一些有意的探索和總結(jié)。本文圍繞我國(guó)PE投資運(yùn)作流程的各個(gè)環(huán)節(jié),即組織、籌集、投資、管理和退出這一主線,結(jié)合云南省PE發(fā)展的法律環(huán)境和現(xiàn)實(shí)環(huán)境,來具體說明【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資;股權(quán)投資;云南省;

AbstractInrecentyears,HereinafterreferredtoasthePE,PrivateEquityhasbecomeahottopic,asanewformofinvestmentandinvestmentorganization,graduallybecameourcountryanimportantpartofsocialandeconomiclifeandcontinuouslytobefamiliarwithunderstanding.Alongwithourcountryfinancialsystemreformandfinancialinnovationdeepeninganddevelopmentofthebusiness,hasinitiallyestablishedamulti-levelcapitalmarketsystemmoreperfectandget,PEprivateequityfundsasoneoftheimportantfinancialtool,isplayinganincreasinglyimportantrole.HowtocorrectlyunderstandingandtheunderstandinganduseofPEinvestmenttools,healthyandsteadydevelopmentofnationaleconomyinYunnanprovince,Yforthehealthydevelopmentoftheenterprise,hasaveryrealisticandfar-reachingsignificance.Thisarticleisbasedontherealisticenvironmentanddevelopmentneeds,andcombinedwiththeauthor'sworkingexperienceinPEinvestmentcompany,usingscientificandreasonableresearchmethod,usingthelatestdata,processes,thedevelopmentoftheindustryanalysisandin-depthstudyofpoliciesandregulations,toreviewandsummarizethetheoreticalconnotationofPEdevelopmentinourcountry,theexternalform,developmentcharacteristics,etc,tolookforwardtoyourcompanyandsimilarenterprisesintheaspectofinvestmentoperationsummarizedasetofreasonableandeffectivemodeofoperation,forthedevelopmentoftheregionaleconomyandtheimprovementofthecompany'soperatingefficiencytodosomeexplorationandsummary.ThisarticlearoundeachlinkofPEinvestmentoperationprocessinourcountry,namely,raising,investment,managementandexitthemainline,combinedwiththelegalenvironmentofPEdevelopmentinYunnanprovinceandtherealityenvironment,tospecificinstructions

目錄一、緒論 7（一）現(xiàn)存的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 7

新進(jìn)入者的威脅 9私募股權(quán)基金替代品的威脅 9（四）

資金供應(yīng)方——投資者的競(jìng)爭(zhēng)9（五）資金需求方——項(xiàng)目公司的競(jìng)爭(zhēng)9二、

H\t"/7/_blank"股權(quán)投資\t"/7/_blank"基金公司環(huán)境分析

10（一）投資行業(yè)概況 .10公司概況 ..10H\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資（\t"/7/_blank"基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃

..10（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略SWOT分析11（二）公司戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略規(guī)劃12四、小結(jié)12文獻(xiàn)綜述 13參考文獻(xiàn) 14致謝 15緒論經(jīng)過改革開放以來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居全球第二位。居民財(cái)富不斷增加，高凈值人群迅速擴(kuò)大，財(cái)務(wù)管理需求持續(xù)增長(zhǎng)并呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)。同時(shí)，多層次的資本市場(chǎng)體系的初步建立，全球份額和國(guó)際影響力的不斷提升，\t"/7/_blank"金融產(chǎn)品日益豐富，為私募基金的發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

國(guó)家法律政策方面，\t"/7/_blank"股權(quán)投資近年來一直都是媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，2012年，修訂后的《基金法》將在人大會(huì)議上提交審議通過，預(yù)計(jì)私募基金會(huì)納入其中，而其他部門也會(huì)有所跟進(jìn)，整個(gè)PE市場(chǎng)的監(jiān)管思路有望進(jìn)一步明晰。目前國(guó)家從立法，稅收征管，合伙制創(chuàng)投的合法性，政策扶植等立法到具體操作都作了明確規(guī)定，國(guó)家大力推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策意圖十分明顯。直轄市城市中，天津的腳步是最快的。天津市工商行政管理局于2007年頒布了《關(guān)于\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資基金、私募股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）進(jìn)行工商登記的意見》（“《天津工商登記意見》”）。隨后，籍國(guó)函〔2008〕26號(hào)和發(fā)改辦財(cái)金[2008]1006號(hào)文件對(duì)天津市濱海新區(qū)發(fā)展股權(quán)投資基金的支持，天津市發(fā)展與改革委員會(huì)和天津市商務(wù)局等部門于2008年聯(lián)合發(fā)布了更加詳細(xì)的《天津股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）登記備案管理試行辦法》（“《天津備案辦法》”）。

現(xiàn)存競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)近期發(fā)布2011年中國(guó)私募股權(quán)（PE）投資市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)PE市場(chǎng)披露投資案例數(shù)量環(huán)比有所下降，而投資金額則超過2010年再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。在行業(yè)分布方面，制造業(yè)、能源、\t"/7/_blank"金融等傳統(tǒng)行業(yè)依然是PE關(guān)注的焦點(diǎn)，由于私募股權(quán)基金行業(yè)的進(jìn)入門檻相對(duì)隱性和而投資回報(bào)率想象空間巨大，受利益驅(qū)動(dòng)，券商、銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等多元化的投資主體紛紛加入到這個(gè)行業(yè)中來，私募股權(quán)基金資本的迅速膨脹，導(dǎo)致改行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，直接影響了議價(jià)能力，投資價(jià)格攀升，投資機(jī)會(huì)減少、投資收益率下降。另外，同行之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)使得很難對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的考察，對(duì)投資企業(yè)的盡職調(diào)查不徹底，投資決策的時(shí)間大幅度縮短，增加了投資的盲目性，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）新進(jìn)入者的威脅隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)多層次結(jié)構(gòu)逐步完善，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金行業(yè)迅速發(fā)展，基金數(shù)量從1995年的10家增加到2011年的4139家，一些知名的\t"/7/_blank"投資公司如深創(chuàng)投、達(dá)晨、紅杉、九鼎等就是在這個(gè)時(shí)機(jī)孕育而生的，特別是從2005年到2011年，僅僅6年時(shí)間私募股權(quán)基金活躍機(jī)構(gòu)數(shù)翻了大致8倍。2011年中國(guó)\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資市場(chǎng)共募集完成235支私募股權(quán)投資基金，同比增長(zhǎng)186.6%，打破基金募集數(shù)量的最高紀(jì)錄。2011年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)共募集完成金額388.6億美元，同比增長(zhǎng)39.7%。由此可見，募集基金數(shù)量和募集資金金額都在逐年增長(zhǎng)，而且遞增趨勢(shì)明顯，大量新興機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)。

（三）

私募股權(quán)基金替代品的威脅我國(guó)企業(yè)主要的\t"/7/_blank"融資方式有發(fā)行企業(yè)債、銀行融資、租賃、典當(dāng)?shù)葞追N模式。在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好、\t"/7/_blank"金融環(huán)境寬松的情況下，企業(yè)通過上述方式融資渠道暢通、成本較低，則私募股權(quán)的議價(jià)能力降低，商業(yè)機(jī)會(huì)減少。

（四）資金供應(yīng)方——投資者的競(jìng)爭(zhēng)私募股權(quán)投資基金公司的供應(yīng)方主要有民間資本、外資、自有資金、政府引導(dǎo)基金等?；鸬墓┙o量受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和資本市場(chǎng)環(huán)境的影響，以及基金管理公司的自身運(yùn)作能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。作為投資者，其追求的是在一定風(fēng)險(xiǎn)條件下的利潤(rùn)最大化，或者在一定利潤(rùn)前景下的風(fēng)險(xiǎn)最小化，即投資者追求的是風(fēng)險(xiǎn)收益最佳比，若基金公司不能為投資者提供較好的投資收益，則基金公司將得不到足夠的資金支持，基金公司業(yè)務(wù)的發(fā)展將受到影響。

（五）資金需求方——項(xiàng)目公司的競(jìng)爭(zhēng)

\t"/7/_blank"投資項(xiàng)目是\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資公司的的利潤(rùn)源泉，是影響基金公司發(fā)展的主要因素。在項(xiàng)目供給不足時(shí)，公司議價(jià)能力降低、風(fēng)險(xiǎn)加大；項(xiàng)目質(zhì)量也決定了公司談判難易，直接影響基金公司的投資成本和盈利能力。

H\t"/7/_blank"股權(quán)投資\t"/7/_blank"基金公司環(huán)境分析

投資行業(yè)概況

2011年中國(guó)PE投資共涉及19個(gè)行業(yè)，其中，制造業(yè)、能源及礦業(yè)、化學(xué)工業(yè)分別披露案例89起、49起和35起，為全年披露投資案例數(shù)量最多的三個(gè)行業(yè)，緊隨其后的是食品飲料、金融和農(nóng)林牧漁等行業(yè)。在投資金額方面，因淡馬錫入股建設(shè)銀行案例，金融業(yè)投資規(guī)模最大，以72.22億美元居各行業(yè)之首；其次是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盡管該領(lǐng)域PE投資案例較少，但憑借阿里巴巴和京東商城合計(jì)超過30億美元的\t"/7/_blank"融資規(guī)模，使得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資總額達(dá)47.66億美元，居第二位。制造業(yè)、能源額達(dá)47.66億美元，居第二位。制造業(yè)、能源、化學(xué)工業(yè)等融資活躍的傳統(tǒng)行業(yè)分列三至五名。

公司概況

公司成立于1997年，坐落于天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，是天津海泰控股集團(tuán)的核心企業(yè)之一。10年來，公司已經(jīng)發(fā)展為國(guó)內(nèi)具有一定影響力的內(nèi)資專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，是天津\t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)單位，2007年公司以發(fā)起人身份加入中國(guó)私募股權(quán)基金協(xié)會(huì)。\t"/7/_blank"投資高新技術(shù)企業(yè)，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市。擁有數(shù)只創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)\t"/7/_blank"投資基金、并購(gòu)\t"/7/_blank"基金及基金管理公司，以及一批優(yōu)秀的投資管理團(tuán)隊(duì)，不斷追求資本增值，成為國(guó)內(nèi)知名的投資集團(tuán)。

三、H\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資（\t"/7/_blank"基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃.

（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略SWOT分析背景優(yōu)勢(shì)：H私募股權(quán)投資（基金）公司是天津市委、市政府管理的大型國(guó)有集團(tuán)，為天津?yàn)I海高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營(yíng)單位，對(duì)所屬高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)行使所有者職能，承擔(dān)濱海高新區(qū)開發(fā)建設(shè)任務(wù)。與科技部、發(fā)改委、金融辦、創(chuàng)投協(xié)會(huì)，高新區(qū)科技局、經(jīng)信委等政府機(jī)關(guān)有密切聯(lián)系，在爭(zhēng)取政策支持和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目信息獲取具有一定優(yōu)勢(shì)。

支撐體系優(yōu)勢(shì)：H私募股權(quán)投資（基金）公司具有多元化投融資、優(yōu)良制度政策、高水平科技金融研發(fā)機(jī)構(gòu)、高層次人才、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)等五大支撐體系推動(dòng)綠色能源、先進(jìn)制造業(yè)、軟件及高端信息制造、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生物技術(shù)與現(xiàn)代醫(yī)藥等五大新興產(chǎn)業(yè)。

培訓(xùn)體系尚未建立：在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，培訓(xùn)使企業(yè)價(jià)值觀、企業(yè)宗旨、企業(yè)精神、企業(yè)制度得以廣泛傳播和執(zhí)行，使員工的知識(shí)、技能與態(tài)度明顯提高與改善，由此企業(yè)可以提高效益，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而H\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資（\t"/7/_blank"基金）公司員工日常培訓(xùn)體系尚未建立，學(xué)習(xí)型組織團(tuán)隊(duì)繼續(xù)加強(qiáng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的國(guó)際地位大幅提高：經(jīng)過改革開放以來30多年的發(fā)展，我國(guó)居民財(cái)富不斷增加，高凈值人群迅速擴(kuò)大，財(cái)富管理需求持續(xù)增長(zhǎng)并呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)，財(cái)富管理需求的多元化推動(dòng)了資產(chǎn)管理行業(yè)的多元化發(fā)展。同時(shí)，多層次的資本市場(chǎng)體系初步建立，\t"/7/_blank"金融產(chǎn)品的日益豐富，為H私募公司進(jìn)行項(xiàng)目\t"/7/_blank"投資打下了堅(jiān)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

區(qū)域優(yōu)勢(shì)：濱海新區(qū)的優(yōu)勢(shì)資源和快速發(fā)展為H私募股權(quán)投資（基金）公司提供了更加廣闊的發(fā)展空間。該公司可以充分利用新區(qū)體制改革的良好先機(jī)，多方位的嘗試投資模式創(chuàng)新，對(duì)整個(gè)投資體系形成強(qiáng)大的帶動(dòng)效應(yīng)?？梢岳眯聟^(qū)的優(yōu)勢(shì)資源，擴(kuò)大項(xiàng)目篩選的空間，明確了項(xiàng)目投資的方向，拓寬投資增值服務(wù)的領(lǐng)域。

（二）公司戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略規(guī)劃H\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資（基金）公司將不斷創(chuàng)新發(fā)展理念，緊緊抓住濱海新區(qū)大發(fā)展契機(jī)，整合現(xiàn)有內(nèi)部資源，爭(zhēng)取更多外部資源，打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力，積極參與濱海新區(qū)開發(fā)建設(shè)，繼續(xù)做大公司規(guī)模、做強(qiáng)公司實(shí)力，在未來5年，發(fā)展成為全國(guó)知名的國(guó)有\(zhòng)t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資公司。按照建設(shè)成為“濱海新區(qū)國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資第一品牌”的奮斗目標(biāo)，公司發(fā)展的主要指標(biāo)是：

四、小結(jié)

H\t"/7/_blank"股權(quán)私募\t"/7/_blank"投資公司的戰(zhàn)略定位是圍繞打造“濱海新區(qū)國(guó)有\(zhòng)t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資第一品牌”，創(chuàng)建“創(chuàng)業(yè)投資的H模式”，成為國(guó)內(nèi)一級(jí)股權(quán)投資公司的戰(zhàn)略定位，投資公司在“十二五”期間的總體經(jīng)營(yíng)思路為：“一個(gè)核心、兩個(gè)引領(lǐng)、三個(gè)創(chuàng)新、四個(gè)戰(zhàn)略”。本文使用PEST法，波特五力分析方法和SWOT分析方法等對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行分析和制定，其研究意義在于為H\t"/7/_blank"私募股權(quán)投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及基于平衡積分卡的績(jī)效管理體系奠定基礎(chǔ)。

文獻(xiàn)綜述對(duì)于傳統(tǒng)的金融投資而言，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種觀念和方法的革新，傳統(tǒng)金融投資著眼點(diǎn)是未來的現(xiàn)金流量，而風(fēng)險(xiǎn)投資更為關(guān)注被投資企業(yè)管理者的能力、技術(shù)以及企業(yè)的發(fā)展前景等，因此受金融市場(chǎng)的總體趨勢(shì)、政府政策導(dǎo)向、科技發(fā)展水平等宏觀環(huán)境影響較大。正確把握好宏觀環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于私募股權(quán)投資公司戰(zhàn)略分析和戰(zhàn)略選擇尤為重要。本文采取了PEST、波特五力模型、SWOT矩陣等多種方法，在詳細(xì)討論宏觀環(huán)境、公司競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、公司現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，總結(jié)了H私募股權(quán)投資基金公司的優(yōu)勢(shì)與不足，得到了公司戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略規(guī)劃以及5大戰(zhàn)略重點(diǎn)。本文的研究意義在于為H私募股權(quán)投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及基于平衡積分卡的績(jī)效管理體系奠定基礎(chǔ)。近年來，我國(guó)公司在債券市場(chǎng)中發(fā)行信用類債券的發(fā)行量有了大幅度的增加，豐富了公司的\t"/7/_blank"融資渠道，緩解了銀行貸款融資渠道對(duì)公司發(fā)展的制約，有利于增加公司的融資機(jī)會(huì)。我國(guó)\t"/7/_blank"金融創(chuàng)新現(xiàn)有的情況看，已經(jīng)取得了一些成績(jī)，主要包括對(duì)金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品、金融工具、金融服務(wù)和手段等的創(chuàng)新。例如推出創(chuàng)業(yè)板，拓展了資本市場(chǎng)的深度與廣度；融資融券業(yè)務(wù)的開展，增加了市場(chǎng)交易量，增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，為公司進(jìn)行融資和投資提供了更多的資金和證券，同時(shí)也為投資者提供了新的交易方式，有利于改善我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“單邊市”現(xiàn)狀，增加了投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。參考文獻(xiàn)[1]（美）弗蘭克，（美）伯南克.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理.第3版.李明志等譯.北京：清華大學(xué)出版社，2007.

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