非銀行金融-匯率壓力仍凸顯非銀金融或孕育大機會

請仔細閱讀本報告末頁聲明非銀行金融匯率壓力仍凸顯，非銀金融或孕育大機會股票代碼股票名稱投資評級EPS（元）2023E2024E2023E2024E300059.SZ東方財富買入0.530.6228.9324.72601456.SH國聯(lián)證券買入0.370.4522.98601601.SH中國太保增持2.853.4110.248.56300033.SZ同花順買入4.024.5936.0431.55降準激活市場活力有限，謹慎看好優(yōu)質(zhì)券商及金融科技板塊。在本周五降準的背景下，市場繼續(xù)下行縮量調(diào)整，走勢超出了預期判斷。市場走勢本質(zhì)上體現(xiàn)為市場信心不足、存量博弈。從配置窗口看，美國十年期國債收益率回升到4.33%附近，中美利差走闊壓力有所加大，而時間步入Q4，市場或存在一定程度的“高低切換”下風格均衡的內(nèi)在驅(qū)動力，可能偏好相對高股息策略，券商、保險仍相對低估，修復具備想象空間。上市券商2023中報業(yè)績顯示受投資影響而業(yè)績表現(xiàn)較好，43家券商營收、歸母凈利潤同比分別為+7.64%、+13.60%，環(huán)比增速分別為-0.45%、-9.35%；其中大自營投資業(yè)務同比增速最大達到+76.89%，環(huán)比增速為-34.20%。交易層面而言，金融板塊可能類似于2018年10月情形，戰(zhàn)略性配置窗口已開啟，謹慎看好相對低估值優(yōu)質(zhì)券商及金融AI：同花順、東方財富等。交易節(jié)奏看，板塊空間可能取決于財富趨勢、首創(chuàng)證券等個股走勢所帶動的情緒熱市場擔憂保險松綁新政，房地產(chǎn)松綁新政有望催化股價。我們認為，保險負債端基本面延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，隨著部分銀行下調(diào)存款利率，最高降幅達25個基點，以及壽險責任準備金評估利率的預期下調(diào)，促使居民對儲蓄型保險產(chǎn)品的需求持續(xù)增強，利好負債端儲蓄型產(chǎn)品銷售。頭部險企有望借力于代理人規(guī)模企穩(wěn)及相對較強銷售能力，發(fā)力個險+銀保渠道，尤其是銀行與保險合作力度仍在持續(xù)加大、具備較高增長勢頭。五家險企2023中報業(yè)績顯示，在新準則下的歸母凈利潤同比-2.2%，NBV在去年同期低基數(shù)+新單增長帶動下延續(xù)上漲態(tài)勢。同時，疊加城中村改造及房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺效應，目前板塊估值極具性價比，看好板塊布局機會，重點推薦新華保險、中國太保、中國人壽及中國平安。風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續(xù)倒掛風險；地緣政治風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；恒大事件等處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險。強于大市（維持評級）強于大市（維持評級）行業(yè)走勢行業(yè)走勢非銀行金融滬深30028%22%6%0%-5%2022-092023-012023-052023-09作者分析師劉文強相關研究P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明內(nèi)容目錄 4 4 5 5 6 7 9 9 圖表1：保險板塊P/EV估值圖（上為A股，下為H股） 5圖表6：非銀指數(shù)走勢及成交金額 8 9 9 9圖表10：7天銀行間質(zhì)押式回購利率下降 10圖表11：7天銀行間同業(yè)拆借利率上升 10 10 10 12圖表18：A股成交金額下降 13圖表19：市值換手率下降 13圖表20：兩融余額上升 13 14 14 14 15 15圖表26：上交所平均質(zhì)押率 16圖表27：深交所平均質(zhì)押率 16圖表28：股權融資規(guī)模 16圖表29：可轉債/可交換債募集資金 16圖表30：新發(fā)行企業(yè)ABS規(guī)模 17圖表31：證監(jiān)會核準IPO家數(shù) 17圖表32：IPO核準金額 17 17圖表34：各季度承銷家數(shù)與金額 17 18圖表36：2019-2023年首發(fā)、增發(fā)家數(shù)及規(guī)模 18 18圖表38：本周保薦機構預先披露家數(shù) 18P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表39：并購重組通過家數(shù) 19圖表40：資管產(chǎn)品發(fā)行統(tǒng)計 19圖表41：每周信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模 23圖表42：信托產(chǎn)品預計收益率 23P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明主要觀點下周觀點存款準備金率的金融機構主要還是支持經(jīng)濟在年同比略有改善，政府債券同比顯著多增，是社融增速回升的三個主披露的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復蘇基礎仍不牢固，后續(xù)是否能看到相關政策況，上市公司再融資也不存在“關閘”情況。此外為市場信心不足、存量博弈。后續(xù)需進一步看需求側政策出臺及況。我們認為未來市場供給方預計會繼續(xù)踐行減稅降費精神，給信心在逐步累積。從配置窗口看，美國十年期國債收益率回升到4.33%附近，中美利差走闊壓力有所加大，而時間步入Q4，市場或存在一定程度的“高低切換”下風格均衡的內(nèi)在驅(qū)動力，可能偏好相對高股息策略，券商、保險仍相對利潤同比分別為+7.64%、+13.60%，環(huán)比增速分別為-0.45%、-9.35%；其中大自營投資業(yè)務同比增速最大達到+76.89%，環(huán)比增速為-34.20%。交易層面而言，金融板券商及金融AI：同花順、東方財富等。交易節(jié)奏看，板塊空間可能取決于財富趨勢、本周十年期國債收益率略微回升到2.64%附近，匯率下行壓力有所加大，疊加市場對金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》有所擔憂，保險板塊波動調(diào)整，后續(xù)走勢需密切關注匯率走勢。我們認為，保險負債端基本面延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，隨著部分銀行下調(diào)存款利率，最高降幅達25個基點，以及壽險責任準備金評估利率的預期下調(diào)，促使居民對儲蓄型保險產(chǎn)品的需求持續(xù)增強，利好負債端儲蓄型產(chǎn)品銷售。頭部險企有望借力于代理人規(guī)模企穩(wěn)及相對較強銷售能力，發(fā)力個險+銀保渠P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明報業(yè)績顯示，在新準則下的歸母凈利潤同比-2.2%，NBV在去年同期低帶動下延續(xù)上漲態(tài)勢。同時，疊加城中村改造及房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺效應，目前板塊估值極具性價比，看好板塊布局機會，重點推薦新華保險、中國太保、中國人壽及中國平重點投資組合保險板塊個股角度，重點推薦中國太保（“長航行動”二期工程推進，產(chǎn)險增速強勁，2023H1NBV增速領先行業(yè)推薦關注中壽險標的公司對權益市場及利率變化彈性較大建議關注中國平安（地產(chǎn)風險敞口收），圖表1：保險板塊P/EV估值圖（上為A股，下為H股）2022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-0 中國人壽中國平安中國太保新華保險2022-122023-012023-022023-032023-04 資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2023年9月15日P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明15/1215/12 均值券商板塊1）創(chuàng)新+轉型發(fā)展及受益行情的中小型證券公司：重點關注東方財富（股價基本觸底，2）業(yè)績優(yōu)良穩(wěn)健、營收結構多元化、均衡化且低估值的龍頭證券公司：建議關注華泰公司：建議關注廣發(fā)證券、東方證券等；建議關注低估值央國企頭部券商，盈利景氣度圖表2：券商PB估值保持平穩(wěn)圖表3：上市券商加權ROE均值底部震蕩上市券商均值中信證券90400上市券商均值資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至20日資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2023年日圖表4：上市券商PB估值與ROE關系圖 天風方正天風方正 東方長江廣發(fā) 海通 海通資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2023年9月15日P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表5：券商估值分位數(shù)統(tǒng)計2023/9/15券商當前估值位置最高點最低點000166.SZ申萬宏源1.11最低點-1/4位數(shù)之間8.312.391.571.321.01000686.SZ東北證券0.98最低點-1/4位數(shù)之間13.713.231.911.220.78000728.SZ國元證券0.89最低點-1/4位數(shù)之間8.611.791.361.120.77000750.SZ國海證券1.09最低點-1/4位數(shù)之間9.664.422.191.360.86000776.SZ廣發(fā)證券1.05最低點-1/4位數(shù)之間11.072.731.701.260.15000783.SZ長江證券1.08最低點-1/4位數(shù)之間9.552.611.791.420.91002500.SZ山西證券1.21最低點-1/4位數(shù)之間8.923.232.361.531.01002673.SZ西部證券1.08最低點-1/4位數(shù)之間10.333.832.531.560.96002736.SZ國信證券1.14最低點-1/4位數(shù)之間8.692.811.951.471.07002797.SZ第一創(chuàng)業(yè)1.70最低點-1/4位數(shù)之間11.133.502.592.001.47002926.SZ華西證券0.97最低點-1/4位數(shù)之間2.511.451.281.010.79002939.SZ長城證券1.22最低點-1/4位數(shù)之間3.512.331.981.451.16600030.SH中信證券1.37最低點-1/4位數(shù)之間4.711.921.631.431.09600109.SH國金證券1.09最低點-1/4位數(shù)之間12.534.042.371.410.93600369.SH西南證券1.12最低點-1/4位數(shù)之間11.592.411.841.320.88600837.SH海通證券0.79最低點-1/4位數(shù)之間4.481.801.501.100.67600909.SH華安證券1.14最低點-1/4位數(shù)之間4.622.161.731.311.01600958.SH東方證券1.12最低點-1/4位數(shù)之間2.361.471.220.91600999.SH招商證券1.20最低點-1/4位數(shù)之間5.972.371.971.641.08601066.SH中信建投2.83最低點-1/4位數(shù)之間9.614.623.562.881.15601099.SH太平洋2.791/2-3/4位數(shù)之間21.885.212.772.231.16601108.SH財通證券1.11最低點-1/4位數(shù)之間4.452.051.751.300.98601162.SH天風證券1.231/4-1/2位數(shù)之間5.202.681.861.150.95601198.SH東興證券1.01最低點-1/4位數(shù)之間8.442.561.671.410.94601211.SH國泰君安0.92最低點-1/4位數(shù)之間3.561.621.321.150.85601375.SH中原證券1.35最低點-1/4位數(shù)之間4.862.241.831.561.19601377.SH興業(yè)證券1.06最低點-1/4位數(shù)之間6.692.631.681.310.82601555.SH東吳證券1.06最低點-1/4位數(shù)之間5.782.071.641.180.75601688.SH華泰證券1.02最低點-1/4位數(shù)之間5.731.761.481.270.76601788.SH光大證券1.401/4-1/2位數(shù)之間5.092.111.561.280.75601878.SH浙商證券1.57最低點-1/4位數(shù)之間6.122.782.151.761.42601881.SH中國銀河1.291/4-1/2位數(shù)之間2.691.721.441.230.93601901.SH方正證券1.36最低點-1/4位數(shù)之間4.552.121.791.490.98601990.SH南京證券1.85最低點-1/4位數(shù)之間5.712.912.391.951.44002945.SZ華林證券5.881/4-1/2位數(shù)之間11.616.395.772.87300059.SZ東方財富3.56最低點-1/4位數(shù)之間85.545.094.131.46601236.SH紅塔證券1.58最低點-1/4位數(shù)之間4.512.831.801.42601696.SH中銀證券1.88最低點-1/4位數(shù)之間3.852.421.941.54601995.SH中金公司2.14最低點-1/4位數(shù)之間5.623.752.732.352.00資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)從2012年初截至2023年9月15日市場回顧上市險企方面：中國平安49.2元（-P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明券（601901.SH上漲0.17元（2.37%海通證券（600837.SH上漲0.11元（1.12%國海證券（000750.SZ上漲0.03元（0.81%)太平洋（601099.SH下跌0.15元（-3.74%華西證券（002926.SZ下跌0.32漲0.27元（12.33%江蘇國信（002608.SZ上漲0.18元（2.55%大眾公用圖表6：非銀指數(shù)走勢及成交金額8006004000700035000成交金額(百萬元)（右軸）上證綜指(可比)滬深300(可比)保險Ⅱ(申萬)700060004000300060,00040,00020,000成交金額（百萬）（右軸）上證指數(shù)（可比）滬深300(可比)證券Ⅱ(申萬)8006004000400000資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2023年9月15日P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明保險行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)借加權利率：7天（%）較上周變動+13.18BP。理財產(chǎn)品預期年收益率（人民幣：全6.20BP。圖表7：中債國債60日移動平均線下降（單位：%）圖表8：中債總全價/總凈價指數(shù)上升4.02003.52003.02002.52002.02000.52000.0200中債國債到期收益率:10年中債國債到期收益率:10年（60日移動平均曲線,%）2020-07-012中債總指數(shù)(總值)全價指數(shù)中債總指數(shù)(總值)凈價指數(shù)資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至20日資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2日圖表9：主要債券到期收益率變化（單位：%）4.02020-12-172021-05-17中債國開債到期收益率:3年中債企業(yè)債到期收益率(AAA):3年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA+):6月資料來源：iFinD，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院，數(shù)據(jù)截至2023年9月15日P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明06-247日年化收益率:余額寶(天弘)圖表10：7天銀行間質(zhì)押式回購利率下降圖表11：7天銀行間同業(yè)拆借利率上升06-247日年化收益率:余額寶(天弘)4.02020-12-1820銀行間質(zhì)押式回購加權利率:7天(%)4.54.02020-12-182021-1銀行間同業(yè)拆借加權利率:7天(%)日日圖表12：理財產(chǎn)品預期收益率下降（單位：%）圖表13：余額寶7日年化收益率下降（單位：%）432102021-012021-07202理財產(chǎn)品預期年收益率:人民幣:全市場:1周:月日日行業(yè)數(shù)據(jù)+0.73%，占比42.96%，變動+0.23pct；股票和證券投資P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明力全部達標。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為上市險企+6.25%。8月單月保費553.06億元，單月同比-2.20%，環(huán)比-10.07%。其中，壽險+5.58%。8月單月保費321.00億元，單月同比-同比+3.40%，環(huán)比-30.94%；產(chǎn)險1-8月累計原保費收入1320.53億元，同比++8.53%。8月單月保費406.41億元，單月同比+11.57%，同比+7.78%，環(huán)比+14.64%；壽險（包括健康險）1-8月累計原保險保費收入11.90%。+5.59%。8月單月保費82.93億元，單月同比港股險企中國財險（2328公司2023年1-8月累計原保險保費收入3663.08億元，同比32.31%。6月單月保費29.68億元，單月同比+9.（包括養(yǎng)老）1-7月累計原保費收入1,189.75億元，同比+12.37%。7月單月保費億元，同比+9.48%。7月單月保費22.07億元，單月同比3.49P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明2018年04月2018年07月2018年10月2019年01月2019年04月2019年07月2019年10月2020年01月2020年04月2020年07月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年01月2022年04月2022年07月2022年10月2023年01月2023年04月2023年07月2023/7/31新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）行業(yè)合計399.198203.1420.55產(chǎn)險公司395.067296.0818.47人身險公司4.13907.06219.63分險種新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）車險3.50461.99131.99責任險15.15292.4919.31農(nóng)險3.42券商行業(yè)央行貨幣凈投放增加，公募基金發(fā)行規(guī)模降溫：本周央行貨幣圖表15：人民銀行貨幣投放與回籠（單位：億元）400000貨幣投放貨幣回籠貨幣凈投放圖表16：公募基金發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計（單位：只）圖表17：公募基金發(fā)行份額09,0008,0007,0006,0004,0003,0000P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明市值換手率2023年9月15日2023年9月15日市場活躍度下降：本周A股合計成交3092.02億股，換手率均值為0.92%，環(huán)比-7.23%。圖表18：A股成交金額下降圖表19：市值換手率下降80080060040008,0006,0004,00002023年9月15日2023年9月15日融資買入額為590.85億元，環(huán)比+8.1%，日均融資償還額為537.54億元，環(huán)比-圖表20：兩融余額上升融資融券余額（億元）2.35%2.30%2.25%2.20%2.15%2.10%2.05%P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明建筑材料休閑服務農(nóng)林牧漁有色金屬非銀金融銀行交通運輸商業(yè)貿(mào)易機械設備采掘傳媒建筑裝飾輕工制造公用事業(yè) 房地產(chǎn) 紡織服裝 家用電器 鋼鐵 計算機 食品飲料 場的重要渠道，隨著資本市場對外開放的進程不斷加快，各項制度也正在逐步放寬。建筑材料休閑服務農(nóng)林牧漁有色金屬非銀金融銀行交通運輸商業(yè)貿(mào)易機械設備采掘傳媒建筑裝飾輕工制造公用事業(yè) 房地產(chǎn) 紡織服裝 家用電器 鋼鐵 計算機 食品飲料 圖表21：滬股通成交凈買入額（單位：億元）圖表22：深股通成交凈買入額（單位：億元）30,00025,00020,0000(10,000)(15,000)(20,000)3000(100)(150)(200)9月15日9月15日共有24個行業(yè)的持股市值減少，其中減圖表23：北上資金持股市值變化（單位：億股）-10.00-15.00-20.00-25.00持股市值變化P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表24：行業(yè)市值占總市值3%以上的行業(yè)市值占比變化（單位：%）90%80%70%60%50%40%30%20%0%采掘業(yè)(億元)制造業(yè)(億元)電子(億元)食品飲料(億元)醫(yī)藥生物(億元)醫(yī)藥生物(億元)銀行(億元)非銀金融(億元)電力設備(億元)傳媒(億元)石油石化(億元)押比例為3.86%，較上周+2%。圖表25：股票質(zhì)押新增規(guī)模下降（單位：億元）待購回余量(億股)質(zhì)押比例(%)0123456P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表26：上交所平均質(zhì)押率圖表27：深交所平均質(zhì)押率400無限售條件股份質(zhì)押率(%)400無限售條件股份質(zhì)押率（%）有限售條件股份質(zhì)押率（%）年9月15日9月15日圖表28：股權融資規(guī)模圖表29：可轉債/可交換債募集資金0.0000募集資金(億元)增發(fā)募集資金(億元)首發(fā)募集資金(億元募集資金(億元)增發(fā)募集資金(億元)4000.0000可轉債統(tǒng)計發(fā)行總額(億元)可轉債統(tǒng)計發(fā)行只數(shù)可交換債統(tǒng)計發(fā)行總額(億元)可交換債統(tǒng)計發(fā)行只數(shù)年9月15日年9月15日P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表30：新發(fā)行企業(yè)ABS規(guī)模4008,000,0007,000,0006,000,0004,000,0003,000,0002,000,0000總數(shù)(單）—發(fā)行總額(萬元)圖表31：證監(jiān)會核準IPO家數(shù)圖表32：IPO核準金額507006004003000年9月15日9月15日圖表33：IPO、并購重組、可轉債及配股被否率圖表34：各季度承銷家數(shù)與金額80%60%40%20%0%首發(fā)并購重組可轉債配股60,00050,00040,00030,00020,0000承銷金額(億元)—承銷家數(shù)（右）8000600040000年9月15日年9月15日P.18請仔細閱讀本報告末頁聲明10110圖表35：2019-2023年證券承銷規(guī)模分布（億元）圖表36：2019-2023年首發(fā)、增發(fā)家數(shù)及規(guī)模101104003500300008,0006,0004,0000首發(fā)募集資金(億元)配股募集資金首發(fā)募集資金(億元)配股募集資金(億元) 增發(fā)家數(shù)債券發(fā)行增發(fā)募集資金(億元)債券發(fā)行首發(fā)家數(shù)配股家數(shù)年9月15日年9月15日圖表37：各板塊預先披露家數(shù)（一周）圖表38：本周保薦機構預先披露家數(shù)5441主板創(chuàng)業(yè)板北證科創(chuàng)板中小企業(yè)板各板塊預先披露家數(shù)1120.中金公司.華泰證券.招商證券.天風證券.海通證券.民生證券9月15日9月15日P.19請仔細閱讀本報告末頁聲明2019/9/52019/12/52020/12/52019/9/52019/12/52020/12/52021/12/52022/12/5600.00%500.00%400.00%300.00%200.00%0.00%并購重組通過家數(shù)環(huán)比圖表40：資管產(chǎn)品發(fā)行統(tǒng)計新成立產(chǎn)品股票型截至日期總數(shù)發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)總數(shù)發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)2023-0925.002.020.082023-0842.0000.200.102023-0746.0012.670.282023-0636.005.980.174.000.930.232023-0542.005.540.135.002.410.482023-0422.001.730.081.002023-0344.003.520.083.000.110.042023-0250.004.330.092023-0111.0040.443.682022-1226.002.330.092022-111.090.042.000.180.092022-1032.006.850.211.000.100.102022-0945.008.490.192.002022-0821.002.430.122.002022-0731.006.450.212.000.110.052022-0636.0014.870.412022-0535.0011.980.342.002022-049.530.261.000.290.292022-0340.006.580.161.002022-0242.0018.420.442.000.130.062022-0132.0010.820.345.001.110.222021-1265.0022.680.352.001.200.602021-1189.0036.720.4110.006.340.632021-1094.0034.030.365.850.842021-0994.0024.730.264.000.590.152021-08169.0099.800.594.002.220.562021-07202.0072.980.3610.002.630.262021-06171.0055.220.3210.000.100.01P.20請仔細閱讀本報告末頁聲明新成立產(chǎn)品股票型2021-05182.0054.2254.220.3010.000.720.720.072021-04215.0031.000.1414.000.200.012021-03290.0052.3952.390.180.870.870.052021-02222.0000.100.012021-01328.0063.0863.080.1911.008.748.740.792020-12393.0062.320.161.142020-11343.0043.7543.750.1311.001.601.600.152020-10292.0055.510.1911.002.820.262020-09374.0070.9170.910.1916.002.732.730.172020-08394.0050.190.1314.001.020.072020-07435.0059.1043.740.222020-06379.0055.140.152020-05366.0048.8248.820.1311.000.600.600.052020-04423.0061.560.159.000.170.022020-03498.0059.1059.100.1221.002.402.400.112020-02376.0026.400.076.002020-01293.0036.4036.400.124.002019-12483.0061.060.132019-11515.0088.4088.400.1713.0022019-10411.0078.380.1912.000.300.032019-09483.0054.3254.320.1112.000.850.850.072019-08563.0003.660.732019-07591.0064.5164.510.1111.000.380.380.032019-06490.0076.210.1611.002.150.202019-05624.00143.42143.420.2319.003.333.330.182019-04613.0078.860.1324.006.440.272019-03642.0081.203.823.820.482019-02389.0056.600.151.002019-01680.0096.7096.700.148.001混合型債券型截至日期總數(shù)發(fā)行份額發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)總數(shù)發(fā)行份額發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)2023-093.0019.002.022023-088.000.630.0825.004.870.192023-0741.0011.2611.260.272023-064.570.172023-0533.003.003.000.092023-0419.001.620.092023-082023-022.0041.004.330.112023-0111.0040.4440.443.682022-121.000.110.1119.001.600.082022-1124.000.820.820.032022-101.000.160.1628.006.400.232022-091.0039.008.398.390.222022-0813.001.890.152022-071.00115.002.772.770.182022-062.000.200.1028.0014.190.512022-051.0021.001.871.870.092022-041.000.300.3024.000.322022-033.000.680.680.2328.005.095.090.182022-021.000.400.4022.008.290.382022-013.653.650.212021-125.0035.0011.370.32P.21請仔細閱讀本報告末頁聲明新成立產(chǎn)品股票型2021-113.0061.0025.6725.670.422021-104.0071.0023.030.322021-097.000.110.0265.0018.2618.260.282021-083.00141.0085.690.612021-0721.00148.0060.7360.730.412021-0616.00115.0042.380.372021-0521.003.330.16128.000.292021-0415.00171.0028.530.172021-0322.00221.0044.3344.330.202021-023.00178.0016.910.102021-0116.005.340.33255.0039.4639.460.152020-1234.000.100.00311.0044.960.142020-1117.000.100.01272.0033.7833.780.122020-109.003.840.43244.0044.390.182020-0913.000.100.01316.0058.9458.940.192020-0826.002.920.11317.0029.550.102020-0722.007.670.23347.0035.6035.600.112020-0623.001.450.08286.0044.240.152020-0518.003.520.03295.0044.2644.260.152020-0411.000.170.01313.0038.170.122020-0329.008.270.03380.0040.6740.670.112020-026.00316.0026.140.082020-016.000.300.00242.0030.6930.690.132019-129.000.250.02406.0052.480.132019-1115.000.650.03440.0080.5280.520.182019-1016.002.09352.0076.030.222019-0914.002.340.05406.0044.7444.740.112019-089.004.270.19495.0041.840.082019-0719.002.370.0456.3456.340.112019-0623.004.680.06383.0060.890.162019-0526.0010.720.15493.0090.1190.110.182019-0429.0015.210.05475.0058.420.122019-0313.006.410.14518.0050.8950.890.102019-022.002.460.00330.0044.740.142019-0112.004.420.00533.0084.4184.410.16貨幣市場型另類投資型截至日期總數(shù)發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)總數(shù)發(fā)行份額發(fā)行份額(億份)平均發(fā)行份額(億份)2023-093.002023-080.440.062023-075.001.401.400.282023-065.000.480.102023-054.0032023-042.000.100.052023-034.000.280.280.072023-022023-012022-126.000.610.102022-112022-102.000.190.092022-092.0052022-083.000.150.052022-078.000.470.470.062022-065.000.380.08P.22請仔細閱讀本報告末頁聲明新成立產(chǎn)品股票型2022-052022-054.000.500.500.132022-049.001.050.122022-032022-036.000.820.820.142022-022.750.392022-012022-019.005.965.960.662021-1216.006.490.412021-112021-1112.0052021-1012.000.632021-092021-0914.005.575.570.402021-0816.0011.160.702021-072021-0711.000.722021-0621.0011.030.532021-052021-0515.0012.4012.400.832021-0411.001.550.142021-036.0021.004.714.710.222021-029.0016.005.820.362021-0113.0026.000.302020-1212.0024.0013.490.562020-1118.0019.006.276.270.332020-109.005.690.332020-097.008.618.610.512020-081.0025.003.340.132020-075.0015.0042020-0612.0020.003.310.172020-059.0016.0082020-048.0022.0011.690.532020-0312.0021.002.912.910.142020-022.0014.002020-012020-0110.005.405.400.542019-1215.0018.002.270.132019-1115.0012.0042019-1019.004.000.100.022019-0915.009.005.295.290.592019-0820.006.002.370.392019-0722.0011.004.464.460.412019-0624.0015.000.502019-0532.000.100.0033.001.142019-0428.0023.004.310.192019-0322.0025.0012.3012.300.498.0010.661.332019-0126.0010.002.362.360.24資料來源：Choice，長城證券產(chǎn)業(yè)金多元金融P.23請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表41：每周信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模圖表42：信托產(chǎn)品預計收益率8006004000發(fā)行數(shù)量合計(右軸,只)規(guī)模合計(左軸,億元)7006004003000864202023/1/72023/3/7平均預計收益率(%)日日行業(yè)動態(tài)向券商中國記者表示，暫未收到類似通知，這一做法的可能性不是很大。與此周指南針的股東罕見公告稱，提前終止轉融通證券出借行為，這也加速了上述散。不過，另一方面，也有上市公司股東公告表示，將繼續(xù)參與轉融通證券出為分化，三大指數(shù)漲跌不一，滬指偏強。盤中題材輪動速度加快，汽車、醫(yī)藥所回升，而軍工、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等明顯走弱。截至午盤，上證指數(shù)漲0.57%。午間央行重磅消息發(fā)布，提振A股走勢。午后A股開盤，早盤一度跳水的券創(chuàng)云信拉升觸及漲停，龍頭股華泰證券、海通證券漲超4%，早盤一度跌超9%的首創(chuàng)證券跌幅收窄至1%附近。上證指數(shù)漲幅擴大至1%，盤中一度最高漲1.3%以上。不3.券商積極借助業(yè)績說明會與投資者深入溝通機構化、國際化等關鍵詞勾勒證券業(yè)高舉辦業(yè)績說明會已成為暢通投資者與券商溝通的新“橋梁”。從上市券商陸續(xù)召開的半年度業(yè)績說明會可以看出，各家公司積極介紹經(jīng)營成績、經(jīng)營戰(zhàn)略目標等關鍵內(nèi)容，而“財富管理、資管、機構化、國際化”已經(jīng)為券商業(yè)務布局的關鍵詞。在上市券商業(yè)績說明會上，財富管理通常是首個被提及的問題。在財富管理轉型的大趨勢下，面對行業(yè)P.24請仔細閱讀本報告末頁聲明4.交易商協(xié)會熊貓債發(fā)行規(guī)模首次突破千億元大關上證報中國證券網(wǎng)訊（記者范子萌）債券市場“融資端”開放實現(xiàn)跨越式發(fā)展。據(jù)交多支柱養(yǎng)老保險體系，建立長期護理保險制度。推動完善健康支撐體系，不斷提高老年人健康管理和服務水平。加快構建居家社區(qū)機構相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結合的養(yǎng)老服務體系，加大基本養(yǎng)老服務和居家社區(qū)養(yǎng)老服務推進力度，開展老年助餐服務和居家適老化6.北交所兩融標的擴容首日：融資買入額較前一交易日增長152.82%％；7.上海清算所與彭博聯(lián)合提供人民幣利率能實時連接上海清算所風險試算平臺,獲取人民幣利率互換交易的初始保證金、估值及通過這一新解決方案,境內(nèi)外利率互換交易機構能夠更加便捷快速地獲取上海清算所提供的利率互換各項風險指標,交易效率和風險管理有望得到優(yōu)化。此舉也將進一步提升午后，指數(shù)繼續(xù)走低，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)刷新低點，尾盤權重股發(fā)力，上證指數(shù)跌幅有所收近日，證監(jiān)會公開了今年初對8家撤否率門（證監(jiān)會、地方證監(jiān)局和證券交易所）罰單，被罰原因包括在專項檢查、首發(fā)企業(yè)現(xiàn)P.25請仔細閱讀本報告末頁聲明資本市場是實體經(jīng)濟的“晴雨表”，在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中具有舉足輕重的地位，尤其是上市公司股價更是體現(xiàn)市場預期的載體。當前我國資本市場已成為全球第二大資15.76%。為穩(wěn)定市場預期，更好發(fā)揮資本市場資源配置和價格發(fā)現(xiàn)功能，就活躍資本市場，提振投資者信心，監(jiān)管層打出政策“組合拳”，推出包括加快投資端改革、優(yōu)化全市場券商資管有望擴容至28家。近年來，券商持續(xù)推動資管業(yè)務轉型，設立資公司、申請公募牌照，幾乎成為“標配”動作。不過值得注意的是，在申報資管子的過程中，券商進展不一，部分頭部券商進展較為緩慢。而在推二季度在國內(nèi)資本市場科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板的帶動下，中國內(nèi)地TMT公現(xiàn)有所回暖，上市企業(yè)數(shù)量與2022年同期也反映了當前行業(yè)的發(fā)展動態(tài)及業(yè)務布局動向。今年以來，至少已有18管理人員職位出現(xiàn)了調(diào)整。而券商“掌舵人”、高管的變動，牽動著公司的戰(zhàn)略布局及為貫徹落實黨中央、國務院關于機構改革的決策部署，穩(wěn)妥有序做好企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉相關工作，在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導下，近日，深交所制定了《深圳證券交易所適當性管理辦法》（以下簡稱《適當性辦法》現(xiàn)向社會公開征求意見，截止時間為中國人民銀行周四發(fā)布公告稱，為鞏固經(jīng)濟回升向好P.26請仔細閱讀本報告末頁聲明《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通《通知》明確下調(diào)了保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票、公開障本源，優(yōu)化風險因子、引導保險公司服務實體經(jīng)濟和科19.2023年“金融消費者權益保護教育宣傳月”活為全面落實黨的二十大精神，切實提升社會公眾金融知識水平，維護金融消費者合法權15日，“金融消費者權益保護教育宣傳月”活動北京啟動儀式成功舉辦。啟動儀式由國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局、中國人民銀行北京市分行、中國證券監(jiān)督管理委員會北京監(jiān)管局聯(lián)合主辦。中國消費者協(xié)會、中國保險行業(yè)協(xié)會相關負責同志出席太平洋保險集團、中國銀行北京市分行、中信建投證券相關負責同志分別作為銀行、保險和證券多支柱養(yǎng)老保險體系，建立長期護理保險制度。推動完善健康支撐體系，不斷提高老年人健康管理和服務水平。加快構建居家社區(qū)機構相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結合的養(yǎng)老服務體系，加大基本養(yǎng)老服務和居家社區(qū)養(yǎng)老服務推進力度，開展老年助餐服務和居家適老化行業(yè)機構的操作風險管理面臨著更為嚴格、全面的監(jiān)管要求。既往保險機構在過去較長司償付能力監(jiān)管規(guī)則》等監(jiān)管要求和行業(yè)標準，在全面風險管理和償付能力管理的整體22.保險服務從“事后理賠”轉向“事前預防”當前，在全球氣候變化的背景下，極端天氣事件公司賠付成本，擠壓保險公司盈利空間。但同時，得益于科技水平的不斷發(fā)展，保險業(yè)對于保險的觀念正在發(fā)生從注重“事后理賠”到注重“事前預防”的根本性轉變，保險P.27請仔細閱讀本報告末頁聲明經(jīng)歷了幾年深度轉型的保險業(yè)正在沖破迷霧。券商中國記者統(tǒng)計顯示，今年上半年，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險等五大A股上市險企總22萬億元，其中中國平安憑借綜合金融優(yōu)勢領先25.平安健康險發(fā)布企業(yè)健康指數(shù)案例研究成果在近日舉行的第八屆華東健康管理論壇上，平安健康保險股份有限公司(下稱“平安健康險”)攜手上海健康醫(yī)學院企業(yè)健康管理研究團隊發(fā)布了企業(yè)健康指數(shù)的案例研究。據(jù)介紹，繼平安健康險發(fā)布《企業(yè)健康指數(shù)白皮書2022》之后，研究人員