同花順案例分析

目錄1、緒論 11.1研究背景 11.2研究目的和意義 12、同花順如何通過(guò)科技走向高端金融 22.1公司概況 22.2金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展模式 33、金融科技業(yè)務(wù)對(duì)同花順整體發(fā)展的影響 73.1相關(guān)成本分析 73.2收益分析 73.3金融科技的風(fēng)險(xiǎn)分析 84、同花順案例研究結(jié)論與建議 94.1豐富業(yè)務(wù)種類(lèi)，緩和證券周期 104.2整合各類(lèi)型數(shù)據(jù)，挖掘潛在投資機(jī)會(huì) 104.3分層提供投顧服務(wù)，提升競(jìng)爭(zhēng)力 10附錄 11圖1-1投資者數(shù)量（萬(wàn)戶(hù)） 11圖1-2互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模 11圖2-1同花順主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元） 11圖2-2同花順個(gè)人端變現(xiàn)渠道 12圖2-3同花順對(duì)接的基金公司 12圖2-4同花順上線的基金產(chǎn)品 12圖2-5線上投顧流程 12圖2-6東方財(cái)富營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 13圖2-7東方財(cái)富與同花順營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 13圖2-8東方財(cái)富與同花順歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 13圖2-9東方財(cái)富與同花順研發(fā)費(fèi)用（萬(wàn)元） 14圖3-1同花順?shù)N售費(fèi)用（萬(wàn)元） 14圖3-2基金銷(xiāo)售結(jié)算資金（萬(wàn)元） 14圖3-3同花順廣告收入（萬(wàn)元） 15圖3-4同花順金融服務(wù)網(wǎng)注冊(cè)用戶(hù) 15圖3-5同花順軟件銷(xiāo)售及維護(hù)（萬(wàn)元） 15表2-1同花順業(yè)務(wù)分類(lèi) 16表2-2同花順發(fā)展歷程 16

1、緒論1.1研究背景1.1.1政策背景近幾年，國(guó)家和地方政府陸續(xù)公布了一系列產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)金融信息服務(wù)行業(yè)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)有較大的增進(jìn)作用。在十三五期間，金融信息服務(wù)得到大力發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。如中央全面深化改革委員會(huì)《有關(guān)增進(jìn)人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的指導(dǎo)意見(jiàn)》，國(guó)務(wù)院《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》、中央人民銀行《金融科技（FinTech)發(fā)展規(guī)劃（-）》，浙江省政府《浙江省新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》、浙江省經(jīng)信委《浙江省電子信息產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，杭州市政府《人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（至）（征求意見(jiàn)稿）》。上述一系列產(chǎn)業(yè)政策的推出，給互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。1.1.2互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)背景伴隨數(shù)字化進(jìn)程的推進(jìn)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不停優(yōu)化升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)普及率及手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模的不停提高?；ヂ?lián)網(wǎng)所能承載的服務(wù)愈來(lái)愈多，應(yīng)用場(chǎng)景不停擴(kuò)大，同步網(wǎng)民規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，均為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更大的想象空間。觀測(cè)圖1-1和圖1-2，可以看出我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)顧客規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，網(wǎng)民理財(cái)習(xí)慣逐漸得到培養(yǎng)，僅上六個(gè)月，我國(guó)購(gòu)置互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的網(wǎng)民規(guī)模到達(dá)了1.70億，占網(wǎng)民整體的19.9%。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，自產(chǎn)生以來(lái)，金融就承載著大量信息和資金，其對(duì)信息處理的功能越強(qiáng)大，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能就能越好地發(fā)揮。我國(guó)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與全球金融市場(chǎng)的關(guān)系日趨緊密，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境加深了投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)金融信息服務(wù)軟件的需求。1.2研究目的和意義金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)普及規(guī)模的不停擴(kuò)大為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展奠定了龐大的市場(chǎng)基礎(chǔ)；國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民收入水平的不停提高，居民理財(cái)意識(shí)和投資意識(shí)的不停增強(qiáng)，廣大投資者對(duì)金融信息服務(wù)產(chǎn)品資訊信息的及時(shí)性和全面性、分析工具的有效性和多樣性、軟件系統(tǒng)的安全性和便捷易用性都提出了更高的規(guī)定。目前，同花順企業(yè)是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)類(lèi)別最全面的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，覆蓋多種金融科技領(lǐng)域。同花順以金融信息IT服務(wù)起家，之后在發(fā)展與前進(jìn)的過(guò)程中經(jīng)歷了從PC時(shí)代到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，再到AI時(shí)代的變化。與此同步，企業(yè)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品也在不停演進(jìn)和升級(jí)，這背后的商業(yè)邏輯值得探索。基于同花順的案例，分析互聯(lián)網(wǎng)金敲信息服務(wù)平臺(tái)既有的商業(yè)模式及其演變路簽，總結(jié)龍頭企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)；研究行業(yè)發(fā)展的制約原因，評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)型方向的合理性；并且提出對(duì)應(yīng)的提議，對(duì)行業(yè)未來(lái)的走向，具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。2、同花順怎樣通過(guò)科技走向高端金融2.1企業(yè)概況同花順前身是上海核新軟件技術(shù)有限企業(yè)，成立于8月24日，上海核新于2月3日收購(gòu)了杭州核新100%的股權(quán)。12月14日，浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息有限企業(yè)整體變更為浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限企業(yè)。2.1.1主營(yíng)業(yè)務(wù)同花順基于互聯(lián)網(wǎng)為資本市場(chǎng)參與方提供多種金融市場(chǎng)信息服務(wù)。同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)綜合提供商，擁有業(yè)內(nèi)完整的產(chǎn)品系列。企業(yè)產(chǎn)品豐富、構(gòu)造合理，能滿(mǎn)足行業(yè)不一樣客戶(hù)不一樣層次的需要。重要產(chǎn)品包括網(wǎng)上行情交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)與維護(hù)、金融資訊與數(shù)據(jù)服務(wù)、手機(jī)金融信息服務(wù)，詳解如表2-1。從圖2-1同花順主營(yíng)業(yè)務(wù)的走勢(shì)可以看出，自來(lái)，同花順的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高到了新高度，基金代銷(xiāo)服務(wù)和電信增值業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，給同花順創(chuàng)下了巨大的營(yíng)業(yè)收入。股票市場(chǎng)活躍度迅速的提高是業(yè)績(jī)提高的一種重要原因，不過(guò)同花順新一輪技術(shù)進(jìn)步是推進(jìn)本次業(yè)績(jī)變化的本質(zhì)要點(diǎn)。在以來(lái)，企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的產(chǎn)品升級(jí)，創(chuàng)立新一代網(wǎng)上交易服務(wù)平臺(tái)和機(jī)構(gòu)版金融數(shù)據(jù)庫(kù)。2.1.2發(fā)展戰(zhàn)略自，同花順完畢上市后，就致力于將股票為主的金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展成包括股票、基金、期貨、外匯等全面綜合金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)；將以個(gè)人投資者為主的業(yè)務(wù)模式，發(fā)展成個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者并重的業(yè)務(wù)模式。表2-2記錄了同花順上市以來(lái)的發(fā)展歷程。至，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。同花順初創(chuàng)時(shí)期的定位是提供金融信息的線上平臺(tái)，為此，同花順不停增強(qiáng)自身的綜合實(shí)力，從股票層面不停深入到股票、基金、期貨、外匯等全面綜合金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)。在不停升級(jí)自身產(chǎn)品的同步，同花順?lè)e極開(kāi)發(fā)客戶(hù)，提高顧客粘性度。在劇烈的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟并保持自身的獨(dú)特性，防止同質(zhì)化。至，大流量主導(dǎo)的金融服務(wù)戰(zhàn)略。此時(shí)，同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)綜合提供商，擁有業(yè)內(nèi)最完整的產(chǎn)品系列，企業(yè)產(chǎn)品豐富、構(gòu)造合理，能滿(mǎn)足行業(yè)內(nèi)不一樣客戶(hù)不一樣層次的需要。為了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)揮出自身的優(yōu)勢(shì)，同花順與老式金融機(jī)構(gòu)合作。老式金融機(jī)構(gòu)借同花順平臺(tái)進(jìn)行基金銷(xiāo)售和其他的產(chǎn)品推廣，同花順通過(guò)自身的流量完畢推廣并獲得對(duì)應(yīng)的代銷(xiāo)收入。在這個(gè)階段，同花順從信息提供商漸漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诜?wù)提供商，為之后深入的提供金融服務(wù)和智能投顧等金融科技的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。至今，高端金融服務(wù)戰(zhàn)略。同花順持續(xù)加大對(duì)新技術(shù)和新應(yīng)用的研發(fā)投入，增進(jìn)人工智能在金融信息服務(wù)領(lǐng)域的落地應(yīng)用，深入提高企業(yè)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。，同花順智能投顧產(chǎn)品上線，根據(jù)建立的投資方略模型對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值挖掘分析，這標(biāo)志著同花順邁入高端金融的起點(diǎn)。2.2金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展模式金融服務(wù)的關(guān)鍵在于信息的迅速、全面提供，作為信息高速的互聯(lián)網(wǎng)在這方面有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)運(yùn)用大數(shù)據(jù)處理，數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)挖掘并分析顧客的個(gè)性特性、行為模式、社交關(guān)系等，自動(dòng)評(píng)估顧客的風(fēng)險(xiǎn)偏好、信用額度、投資風(fēng)格，對(duì)顧客進(jìn)行個(gè)性化理財(cái)服務(wù)推送。2.2.1個(gè)人投資者端同花順企業(yè)對(duì)于個(gè)人投資者（C端）的商業(yè)模式是通過(guò)多渠道的引流，在網(wǎng)頁(yè)端和移動(dòng)端沉淀海量流量，在此基礎(chǔ)上通過(guò)提供基礎(chǔ)收費(fèi)業(yè)務(wù)、進(jìn)階產(chǎn)品服務(wù)，以及提供豐富投資等多元服務(wù)而實(shí)現(xiàn)多渠道變現(xiàn)。從圖2-2中的C端商業(yè)模式框架可以看出，同花順在流量變現(xiàn)的渠道上多元化，滿(mǎn)足不一樣投資者的需要。變現(xiàn)渠道可以分為基礎(chǔ)產(chǎn)品變現(xiàn)，也就是線上基金銷(xiāo)售、貴金屬交易、廣告投放，這都是依托大量的流量沉淀帶來(lái)的變現(xiàn)營(yíng)收。另一方面為進(jìn)階產(chǎn)品變現(xiàn)，同花順在PC端和移動(dòng)端向投資者提供深度方略、線上投顧和智能投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行服務(wù)收費(fèi)。（1）線上基金銷(xiāo)售。在投資者理財(cái)需求多樣化和基金電商銷(xiāo)售渠道放開(kāi)的背景下，企業(yè)順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，打造了基金為主的理財(cái)產(chǎn)品線上銷(xiāo)售平臺(tái)。這是企業(yè)基于Ｃ端顧客資源和自身技術(shù)實(shí)為進(jìn)行了流量變現(xiàn)的新商業(yè)模式，也是企業(yè)從個(gè)人股票投資服務(wù)向泛資管服務(wù)業(yè)巧進(jìn)的第一步。自，同花順就深耕基金銷(xiāo)售板塊。如圖2-3和圖2-4，對(duì)接的基金企業(yè)從,的57家增長(zhǎng)到123家，同步新增23家券商。代銷(xiāo)的產(chǎn)品從老式的基金擴(kuò)展到券商的資管產(chǎn)品。代銷(xiāo)理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品1433種擴(kuò)展到的8822種。（2）與券商合作，開(kāi)戶(hù)引流。同花順上線移動(dòng)客戶(hù)端證券賬戶(hù)非現(xiàn)場(chǎng)賬戶(hù)功能。企業(yè)與多家證券企業(yè)展開(kāi)合作，配合互聯(lián)網(wǎng)證券環(huán)境下持續(xù)減少的交易傭金率以及豐富的優(yōu)惠活動(dòng)，成功實(shí)現(xiàn)由C端至B端導(dǎo)流，并提供開(kāi)戶(hù)、交易、行情、資訊、社交等一站式服務(wù)，企業(yè)在非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)中向券商收取部分開(kāi)戶(hù)費(fèi)。（3）豐富投資者標(biāo)的，對(duì)接貴金屬業(yè)務(wù)。同花順于1月出資1000萬(wàn)設(shè)置浙江國(guó)承信電子商務(wù)有限企業(yè)，并在2月通過(guò)天津貴金屬交易所的現(xiàn)場(chǎng)稽核成為津貴所221號(hào)綜合會(huì)員，重要提供石油化工、煤炭、鋼抽、棉花、糧食、貴金屬等大宗商品電子服務(wù)平臺(tái)，以及為為投資者提供交易系統(tǒng)、投資王具、實(shí)時(shí)資訊、價(jià)格行情、市場(chǎng)分析、行業(yè)深度研究、現(xiàn)貨交易以及電子商務(wù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。企業(yè)通過(guò)提供該平臺(tái)，可以獲得手續(xù)費(fèi)、延期費(fèi)、提貨費(fèi)、交貨費(fèi)等。（4）線上投顧業(yè)務(wù)。企業(yè)針對(duì)散戶(hù)iFinD智能投顧進(jìn)行是獨(dú)立提議配置A股個(gè)股，它首先需要建模對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行分析，另一方面是對(duì)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)投資者進(jìn)行對(duì)應(yīng)模型的運(yùn)用，期間運(yùn)用到企業(yè)自身的金融數(shù)據(jù)、輿情監(jiān)控系統(tǒng)以及深度學(xué)習(xí)不停挖掘A股中適合投資者投資的標(biāo)的。詳細(xì)流程可以入圖2-5中所示，不過(guò)該平臺(tái)還處在測(cè)試階段。目前能支持的模式為AI智能助手，語(yǔ)音助手支持搖一搖喚醒智能助手，通過(guò)自然語(yǔ)言對(duì)話(huà)，迅速選股、診股；客服、百科，有問(wèn)必答。AI語(yǔ)音同譯可實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)寫(xiě)語(yǔ)音，支持編輯、導(dǎo)出，快捷生成會(huì)議紀(jì)要、調(diào)研匯報(bào)。投研小區(qū)版塊，通過(guò)智能工具生成路演、研報(bào)、觀點(diǎn)和方略等研究成果，協(xié)助投資者理解分析師投研實(shí)力。（5）創(chuàng)新產(chǎn)品。金融大師，基于人工智能與大數(shù)據(jù)，結(jié)合智能深度學(xué)習(xí)，對(duì)市場(chǎng)活躍資金進(jìn)行大數(shù)據(jù)演算，并構(gòu)建出“AI大數(shù)據(jù)-機(jī)構(gòu)持倉(cāng)”等三大功能系統(tǒng)，來(lái)揭示市場(chǎng)活躍資金機(jī)構(gòu)動(dòng)向，以洞察強(qiáng)勢(shì)類(lèi)個(gè)股活躍資金主力操盤(pán)手法，使一般投資者也能做到先知先覺(jué)。財(cái)富先鋒針對(duì)的是方略交易，重要包括有股票池系統(tǒng)，通過(guò)進(jìn)行大盤(pán)趨勢(shì)研判和熱點(diǎn)分析精選股票池相稱(chēng)于券商的方略研究團(tuán)體；智能決策系統(tǒng)通過(guò)添加關(guān)注的自選個(gè)股，設(shè)置買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)組合提醒信息及提醒方式，起到及時(shí)提醒跟蹤買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)的作用。新增的投顧小助手功能簡(jiǎn)化了以往繁瑣的指標(biāo)搜索、對(duì)比等環(huán)節(jié)，將個(gè)股診斷功能與財(cái)富先鋒特色功能契合后形成直白、簡(jiǎn)化的個(gè)股操作助手系統(tǒng)。2.2.2機(jī)構(gòu)投資者端企業(yè)在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方面，重點(diǎn)發(fā)力金融終端，主打差異數(shù)據(jù)與高端服務(wù)，重要依托iFinD金融數(shù)據(jù)終端和同花順智能交易端。（1）iFind數(shù)據(jù)終端。iFinD金融數(shù)據(jù)終端提供除基本的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)、海外經(jīng)濟(jì)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融商品等基本數(shù)據(jù)意外，還具有特色的非構(gòu)造化數(shù)據(jù)庫(kù)。該數(shù)據(jù)使用智能算法技術(shù)，覆蓋金融研究所需多維數(shù)據(jù)，包括但不限于醫(yī)療、醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫(kù)、電商數(shù)據(jù)庫(kù)、航空航班數(shù)據(jù)庫(kù)、機(jī)械報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)、農(nóng)業(yè)區(qū)天氣數(shù)據(jù)庫(kù)等，通過(guò)特色數(shù)據(jù)，協(xié)助分析師找到隱藏投資邏輯，使分析師的投資不再局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)。通過(guò)銷(xiāo)售iFind終端可以獲得對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售收入。iFind目前正在積極探索與機(jī)構(gòu)合作的機(jī)會(huì)，其中泰達(dá)宏利同花順大數(shù)據(jù)就是發(fā)行的大數(shù)據(jù)智能投顧基金產(chǎn)品。其模式重要是同花順iFind與基金企業(yè)合作開(kāi)發(fā)產(chǎn)品讓投資者享有到智能投顧的優(yōu)勢(shì)。（2）智能交易。同花順智能交易終端可以協(xié)助機(jī)構(gòu)顧客實(shí)現(xiàn)算法交易、融資融券、方略交易、量化交易、新股申購(gòu)等特色業(yè)務(wù)。其中算法交易提供VWAP/TWAP/冰山三種經(jīng)典拆單算法交易，可有效減少?zèng)_擊成本隱藏交易計(jì)劃，還包括算法的歷史回測(cè)功能。新股申購(gòu)支持多賬戶(hù)申購(gòu)一種或多種新股，一鍵下單及成果查詢(xún)。目前智能交易分為機(jī)構(gòu)版和個(gè)人版，不過(guò)mindgo推出后，個(gè)人版和機(jī)構(gòu)版整合一起，目前處在試用階段。同花順在研發(fā)這些產(chǎn)品時(shí)，將創(chuàng)新技術(shù)引入已經(jīng)有平臺(tái)產(chǎn)品中，加強(qiáng)網(wǎng)站平臺(tái)、iFinD終端的升級(jí)和優(yōu)化。運(yùn)用機(jī)器閱讀、智能搜索、語(yǔ)音識(shí)別、自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜、數(shù)據(jù)可視化等人工智能技術(shù)，使得iFind金融數(shù)據(jù)終端具有了更佳的交互體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了基于自然語(yǔ)言語(yǔ)音交互與智能搜索服務(wù)、機(jī)器閱讀研報(bào)、研報(bào)知識(shí)圖譜自動(dòng)生成、企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)生成可視化展示等功能。與此同步，深入優(yōu)化可一鍵生成的基于人物、企業(yè)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈等多維度的關(guān)系圖譜，大幅減少了顧客使用門(mén)檻和顧客查詢(xún)、分析數(shù)據(jù)的時(shí)間，有效提高了顧客黏性，深入提高了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。2.4.1與東方財(cái)富對(duì)比從營(yíng)業(yè)收入量級(jí)來(lái)看，東方財(cái)富的營(yíng)收要強(qiáng)于同花順。東方財(cái)富強(qiáng)大的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于證券服務(wù)帶來(lái)的營(yíng)收。如圖2-6、圖2-7和圖2-8，金融服務(wù)商受周期影響較為明顯，尤其是東方財(cái)富的凈利潤(rùn)整體變化較同花順更為明顯，闡明東方財(cái)富的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱。從業(yè)務(wù)上而言，東方財(cái)富的營(yíng)業(yè)收入中證券服務(wù)占據(jù)重要地位，零售業(yè)務(wù)做大依賴(lài)于成本控制及客戶(hù)量的匯集的規(guī)模效應(yīng)，東方財(cái)富通過(guò)有效的成本控制，讓其在劇烈的零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保留利潤(rùn)空間；通過(guò)低成本流量渠道匯集了大批忠實(shí)客戶(hù)群帶來(lái)邊際成本遞減。從東方財(cái)富的官網(wǎng)可以理解到，目前東方財(cái)富的產(chǎn)品重要分為東方理財(cái)、東方財(cái)富證券、每天基金網(wǎng)、choice數(shù)據(jù)和東方財(cái)富期貨。雖然每天基金網(wǎng)相較于同花順的基金銷(xiāo)售端布局要早于同花順，不過(guò)在后期發(fā)展上要落后于同花順。同花順在基金端的收入遠(yuǎn)高于東方財(cái)富，這重要得益于同花順在移動(dòng)客戶(hù)端發(fā)展較快。此外，在智能投顧和人工智能布局上，東方財(cái)富滯后于同花順。同花順在金融科技的研發(fā)投入上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于東方財(cái)富，如圖2-9，盡管在凈利潤(rùn)上低于東方財(cái)富，不過(guò)同花順仍然致力于高端金融科技的戰(zhàn)略發(fā)展，在前同花順的費(fèi)用一直為營(yíng)收的40%左右，伴隨營(yíng)收的增長(zhǎng)，目前保持在25%左右。目前，新型產(chǎn)品包括智能交易、iFind智能投顧平臺(tái)和量化回測(cè)。年報(bào)可以看到同花順業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型公告，企業(yè)將投入不超過(guò)10億元的資金，運(yùn)用自身設(shè)計(jì)的投資產(chǎn)品模型系統(tǒng)進(jìn)行資本市場(chǎng)投資。為了對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將投入5000元人民幣用于衍生品市場(chǎng)的交易以此來(lái)對(duì)沖其10億的風(fēng)險(xiǎn)投資?？梢灶A(yù)見(jiàn)，同花順將更快搶占智能投顧業(yè)務(wù)，更好地發(fā)揮出互聯(lián)網(wǎng)智能金融服務(wù)商的作用。2.4.2與恒生電子對(duì)比恒生電子的收入來(lái)源重要為軟件產(chǎn)品銷(xiāo)售收入以及各類(lèi)平臺(tái)服務(wù)、應(yīng)用服務(wù)、運(yùn)行服務(wù)、信息和數(shù)據(jù)服務(wù)等其他增值服務(wù)收入。與同花順不一樣的是，恒生電子的服務(wù)對(duì)象重要以各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)為主，在機(jī)構(gòu)合作和整體金融生態(tài)布局上具有優(yōu)勢(shì)，不過(guò)重要依托軟件銷(xiāo)售收入的營(yíng)收構(gòu)造使得恒生電子的抗風(fēng)險(xiǎn)能力存在缺口。在個(gè)人投資者端口的布局，恒生電子的波及較少，因此同花順在下沉市場(chǎng)的智能投顧布局上更具有優(yōu)勢(shì)。恒生電子在各金融機(jī)構(gòu)之間的對(duì)接業(yè)務(wù)是其有別于其他互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商的重要特點(diǎn)，而在這個(gè)領(lǐng)域的提前布局也使得其他企業(yè)難以進(jìn)入，同花順假如此后想在各銀行和券商等金融機(jī)構(gòu)之間提供對(duì)接服務(wù)將存在一定的困難。3、金融科技業(yè)務(wù)對(duì)同花順整體發(fā)展的影響3.1有關(guān)成本分析同花順目前企業(yè)重要的成本費(fèi)用是由銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用構(gòu)成的，占比高達(dá)90%以上。從銷(xiāo)售費(fèi)用分析，如圖3-1，由于企業(yè)金融科技尚處在研發(fā)階段，同花順iFind平臺(tái)著重于內(nèi)部研發(fā)，銷(xiāo)售費(fèi)用較低。自起，企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用中占比較高增長(zhǎng)較快的工資及附加費(fèi)用，表明企業(yè)大力進(jìn)行市場(chǎng)推廣活動(dòng)。尤其是在，占比到達(dá)86.6%。重要在于企業(yè)為拓展業(yè)務(wù)招聘了大量的市場(chǎng)人員，加大宣傳力度。從管理費(fèi)用分析，企業(yè)的管理費(fèi)用重要為技術(shù)研發(fā)、工資及附加費(fèi)用。，企業(yè)設(shè)置了技術(shù)部，專(zhuān)門(mén)從事同花順iFunD平臺(tái)的數(shù)據(jù)挖掘、輿情監(jiān)控等的研發(fā)，伴隨研發(fā)團(tuán)體的擴(kuò)大，研發(fā)費(fèi)用的占比越來(lái)越大。，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收26.79%，同比增長(zhǎng)17.4%。3.2收益分析加緊研發(fā)帶來(lái)了符合各類(lèi)投資者需求的產(chǎn)品，因此同花順的流量大大增長(zhǎng)。怎樣將流量變現(xiàn)，提高顧客粘性是每一種互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商需要思索的問(wèn)題。3.2.1線上基金類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售從基金銷(xiāo)售結(jié)算資金的趨勢(shì)可以看出，如圖3-2，基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)體現(xiàn)出周期性，不過(guò)基金等產(chǎn)品的代銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利率一直維持在80%左右，且到達(dá)了92.93%，該業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化效率高，對(duì)接成本低，并且該業(yè)務(wù)的收入占總營(yíng)收的10%左右，因此該業(yè)務(wù)的周期性雖然對(duì)總營(yíng)收有一定的影響，不過(guò)整體是可控的，且周期反復(fù)最終是向上的趨勢(shì)，企業(yè)可以平衡兩年之間的利潤(rùn)趨勢(shì)以到達(dá)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。3.2.2廣告收入同花順在將流量變現(xiàn)比較明顯的一種方式就是獲得廣告收入，如圖3-3，自，同花順多種產(chǎn)品推出后，廣告收入實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的突破，營(yíng)業(yè)收入奉獻(xiàn)率到達(dá)26.2%，在奉獻(xiàn)率只為2.07%。這闡明發(fā)展金融科技雖然前期沉淀成本較多，不過(guò)一旦突破瓶頸后，會(huì)有多種變現(xiàn)的渠道，不僅僅是老式的投資收益變現(xiàn)。并且，流量的大量增長(zhǎng)不僅僅帶來(lái)了龐大的廣告收入。與其他行業(yè)不一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商的毛利率較高，同花順各業(yè)務(wù)收入的毛利率基本維持在85%以上，成本重要來(lái)自于前期的研發(fā)投入和推廣。推廣輕易與否依賴(lài)于產(chǎn)品的品質(zhì)，這也取決于前期的研發(fā)效果。從近期的收益來(lái)看，同花順前期大量的投入所產(chǎn)生的多種新型產(chǎn)品確實(shí)提高了企業(yè)整體的營(yíng)收。3.2.3電信增值服務(wù)收入電信增值收入重要來(lái)自于向個(gè)人投資者金融資訊和投資理財(cái)分析工具，這些服務(wù)的提供重要依托同花順的對(duì)應(yīng)平臺(tái)。歷來(lái)，如圖3-4，金融服務(wù)注冊(cè)顧客就一直處在上升趨勢(shì)，在，注冊(cè)顧客數(shù)到達(dá)了49637萬(wàn)人，流量的大量增長(zhǎng)給同花順帶來(lái)的大量的關(guān)注度。從圖2-1可以看出，電信增值收入自以來(lái)就挑起了同花順營(yíng)收的大頭，闡明新產(chǎn)品的推出確實(shí)是受投資者歡迎的。2.3.4軟件銷(xiāo)售及維護(hù)收入軟件銷(xiāo)售的對(duì)象大多數(shù)為機(jī)構(gòu)客戶(hù)和合作高校。自以來(lái)，由于同花順的產(chǎn)品覆蓋面廣，尤其是在數(shù)據(jù)終端提供的范圍廣，功能越來(lái)越全面。軟件銷(xiāo)售的收入也展現(xiàn)大幅度上漲，如圖3-5，尤其是在有了重大突破，重要是企業(yè)應(yīng)用人工智能等技術(shù)，成功研發(fā)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)交易和風(fēng)控。3.3金融科技的風(fēng)險(xiǎn)分析3.3.1市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的基礎(chǔ)流量來(lái)源于手機(jī)行情系統(tǒng)，證券市場(chǎng)周期影響市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)數(shù)及成交額，影響企業(yè)活躍顧客數(shù)與顧客單體價(jià)值。從總營(yíng)收過(guò)去的體現(xiàn)來(lái)看，也確實(shí)如此，展現(xiàn)出周期性變化。從未來(lái)預(yù)發(fā)展的高端金融來(lái)看，同花順iFinD智能投顧產(chǎn)品重要的投資標(biāo)的是A股市場(chǎng)，與美國(guó)智能投顧產(chǎn)品投資ETF市場(chǎng)進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置不一樣，iFinD的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散相對(duì)較弱，平臺(tái)收益率嚴(yán)重受到A股市場(chǎng)體現(xiàn)實(shí)狀況況影響。盡管在產(chǎn)品推薦時(shí)，多選擇配置不一樣類(lèi)型證券產(chǎn)品，減少集中投資風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，智能投顧也無(wú)法防備。而智能投顧在開(kāi)發(fā)和運(yùn)作中也存在局限性，一旦協(xié)助投資者了形成理財(cái)慣性，反而不利于證券市場(chǎng)健康發(fā)展。3.3.2監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)在金融科技發(fā)展的如火如荼的過(guò)程中，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了極大的不確定性。同花順發(fā)展金融科技的戰(zhàn)略是向著智能化投資方向進(jìn)軍。近年來(lái)證監(jiān)會(huì)已基本停止發(fā)放證券投資征詢(xún)新牌照，同步對(duì)已持牌機(jī)構(gòu)嚴(yán)加管理，全行業(yè)牌照數(shù)量不增反減。市面現(xiàn)存的智能投顧產(chǎn)品，絕大部分（除同花順iFinD、東方財(cái)富等企業(yè)外）不具有執(zhí)業(yè)牌照，無(wú)牌照產(chǎn)品則將直接面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)趨嚴(yán)的監(jiān)管政策，同花順的金融科技業(yè)務(wù)首先需要愈加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣归_(kāi)服務(wù)，但另首先也使得頭部?jī)?yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。3.3.3操作風(fēng)險(xiǎn)在將大數(shù)據(jù)落和人工智能貫徹到投資理財(cái)分析中，除了給投資者提供愈加以便和快捷的操作以外，數(shù)據(jù)成果的有效性和投資決策的有效性是顧客更為看重的。我認(rèn)為，同花順iFunD還不能真正做到“智能”投顧。首先是由于中國(guó)市場(chǎng)受政策原因影響較大，因此短期波動(dòng)較多，難以出現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融數(shù)據(jù)輸出，中國(guó)市場(chǎng)以小型投資人為主，市場(chǎng)行為多是追漲殺跌等短期行為，投資習(xí)慣不定。另首先是缺乏智能投顧的關(guān)鍵——海量數(shù)據(jù)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，市場(chǎng)波動(dòng)性大，投機(jī)性強(qiáng)，歷史數(shù)據(jù)局限性，建模基礎(chǔ)微弱。另一方面，中國(guó)目前的征信體系還不夠完善。最終，由于國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)較為碎片化，國(guó)內(nèi)監(jiān)管規(guī)定規(guī)定金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)不得提供應(yīng)第三方使用。這也意味著要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上提供真正成熟的智能投顧模型尚有很長(zhǎng)一段路要走。4、同花順案例研究結(jié)論與提議同花順在布局整體發(fā)展時(shí)，重視研發(fā)創(chuàng)新，深挖行業(yè)潛力。加大對(duì)云計(jì)算、金融大數(shù)據(jù)、人工智能開(kāi)放平臺(tái)的研發(fā)投入，深入提高產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)。同步積極建設(shè)同花順AI平臺(tái)，探索新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。在多渠道的變現(xiàn)方式使得同花順在支持后期智能投顧和大數(shù)據(jù)+基金等金融科技發(fā)展上有了愈加堅(jiān)實(shí)的支撐。不過(guò)，怎樣克服證券周期，尋找更多潛在的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)智能投顧，本文提出了如下提議。4.1豐富業(yè)務(wù)種類(lèi)，緩和證券周期在行情低迷、行情萎縮的階段，同花順可以通過(guò)新型產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖證券周期對(duì)營(yíng)收的影響。個(gè)人投資者端，可以提供更多深度的行業(yè)研究匯報(bào)而不僅僅只是提供行情數(shù)據(jù)，打通目前各大研究匯報(bào)庫(kù)的通道。伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們物質(zhì)和文化水平的提高，投資者的問(wèn)股將不再局限于簡(jiǎn)樸的K線圖，怎樣愈加深刻且精確地為投資者提供個(gè)性化服務(wù)是同花順未來(lái)的盈利增長(zhǎng)需要突破的瓶頸。除了深度匯報(bào)服務(wù)以外，在同花順平臺(tái)也可以考慮構(gòu)建理財(cái)學(xué)習(xí)平臺(tái)，視頻化的傳播替代文字和圖像的傳播，將股票市場(chǎng)中的市場(chǎng)異象和經(jīng)典案例進(jìn)行解構(gòu)和分析，這將不僅吸引投資者的關(guān)注也可以獲得各大高校的關(guān)注，擴(kuò)大流量的同步實(shí)現(xiàn)更大范圍的品牌推廣。4.2整合各類(lèi)型數(shù)據(jù)，挖掘潛在投資機(jī)會(huì)目前市場(chǎng)上的金融數(shù)據(jù)庫(kù)都較為分散在各個(gè)板塊，并沒(méi)有實(shí)既有機(jī)地鏈接。同花順iFind提供了特色的產(chǎn)業(yè)圖譜可供投資者理解一家企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和生命周期，并且非構(gòu)造化數(shù)據(jù)庫(kù)覆蓋了除金融數(shù)據(jù)以外其他的多維數(shù)據(jù)，也就是支持投資價(jià)值背后的底層邏輯所需的數(shù)據(jù)。在未來(lái)的發(fā)展中，同花順可以考慮對(duì)接PE和VC，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。同步，同花順也可以考慮依賴(lài)背后海量的數(shù)據(jù)分析充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資角色，獲得投資回報(bào)，擴(kuò)大營(yíng)收來(lái)源。4.3分層提供投顧服務(wù)，提高競(jìng)爭(zhēng)力在智能投顧層面，可以借鑒海外經(jīng)驗(yàn)。嘉信通過(guò)對(duì)客戶(hù)群體的分層提供不一樣的投顧服務(wù)，面向長(zhǎng)尾客戶(hù)，由智能投顧機(jī)器人提供服務(wù)。面對(duì)中高端客戶(hù)，嘉信將征詢(xún)服務(wù)外包給專(zhuān)業(yè)的獨(dú)立投資顧問(wèn)。多樣化的服務(wù)端布局可以使得同花順的產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。附錄圖1-1投資者數(shù)量（萬(wàn)戶(hù)）數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任企業(yè)圖1-2互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：CNNIC圖2-1同花順主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)反復(fù)使用推廣活動(dòng)反復(fù)使用推廣活動(dòng)熟人推進(jìn)推廣活動(dòng)高校合作PC端移動(dòng)端開(kāi)戶(hù)引流、提成線上基金銷(xiāo)售貴金屬交易廣告收入線上投顧智能投顧深度方略 圖2-2同花順個(gè)人端變現(xiàn)渠道數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告圖2-3同花順對(duì)接的基金企業(yè)圖2-4同花順上線的基金產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告圖2-5線上投顧流程數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告圖2-6東方財(cái)富營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind圖2-7東方財(cái)富與同花順營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind圖2-8東方財(cái)富與同花順歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind圖2-9東方財(cái)富與同花順研發(fā)費(fèi)用（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind圖3-1同花順?shù)N售費(fèi)用（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)圖3-2基金銷(xiāo)售結(jié)算資金（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告圖3-3同花順廣告收入（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)圖3-4同花順金融服務(wù)網(wǎng)注冊(cè)顧客數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)圖3-5同花順軟件銷(xiāo)售及維護(hù)（萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind表2-1同花順業(yè)務(wù)分類(lèi)業(yè)務(wù)分類(lèi)業(yè)務(wù)模式重要收入來(lái)