青島啤酒財務(wù)報表分析

上市企業(yè)財務(wù)報表分析青島啤酒股份有限企業(yè)財務(wù)報表分析一、青島啤酒股份有限企業(yè)概況青島啤酒股份有限企業(yè)（如下簡稱“青島啤酒”）的前身是198月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)立的日耳曼啤酒企業(yè)青島股份企業(yè)，它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商，北京奧運會官方贊助商，目前品牌價值426.18億元，居中國啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強。

1993年7月15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中國內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日，青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市，成為中國首家在兩地同步上市的企業(yè)。

上世紀(jì)90年代后期，運用吞并重組、破產(chǎn)收購、合資建廠等多種資本運作方式，青島啤酒在中國19個省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完畢了全國性的戰(zhàn)略布局。

青啤企業(yè)合計完畢啤酒銷量635萬千升，同比增長7.4%，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元，同比增長10.4％；實現(xiàn)凈利潤人民幣15.2億元，同比增長21.6％。繼續(xù)保持利潤增長不小于銷售收入增長，銷售收入增長不小于銷量增長的良好發(fā)展態(tài)勢。青島啤酒遠(yuǎn)銷美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多種國家和地區(qū)。全球啤酒行業(yè)權(quán)威匯報BarthReport根據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。二、財務(wù)比率分析（一）營運能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）207.1403218.1723260.3381應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1.7381.65011.38281.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為207.1403，為218.1723，為260.3381，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率非常高，出現(xiàn)大幅增漲，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也從1.65天縮至1.38天，企業(yè)的資金回收更快，流動性更高。存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.43935.88235.7581存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）81.093961.62.52062.存貨周轉(zhuǎn)率該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率為4.4393，為5.883，為5.7581，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率增長，與基本持平，這闡明該企業(yè)存貨大幅減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)也變少，加緊了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.71582.27292.3779流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）132.5576158.388151.39413.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.7158，為2.2729，為2.3779，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在大幅下降，略有上升。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相似流動資產(chǎn)占用的銷售收入越多，流動資產(chǎn)使用效率越好，以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)比較重視盤活資產(chǎn)，能很好地控制資產(chǎn)運用率。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.89173.18453.2713該企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.8917，為3.1845，為3.2713，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年增長趨勢，闡明該企業(yè)對固定資產(chǎn)運用率越來越高，管理水平越來越好。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.31581.21911.1752該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.3158，為1.2191，為1.1752，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢下降幅度最大，之因此在下降是由于主營業(yè)務(wù)成本增長的幅度高于銷售收入增長的幅度，這闡明企業(yè)所有資產(chǎn)經(jīng)營效率減少。（二）償債能力分析1.短期償債能力分析流動比率1.57161.64481.3392速動比率1.18411.32190.9594現(xiàn)金比率1.10441.26300.8534現(xiàn)金流量比率0.69370.54590.2616流動比率：一般認(rèn)為流動比率2:1比較合適，在這種狀況下，每一元負(fù)債均有兩元資產(chǎn)與之對應(yīng)，雖然青島啤酒企業(yè)一直也沒到2，不過這也是由于啤酒銷售行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率非?？欤虼藥齑娴慕?jīng)營資產(chǎn)不一定諸多，是正?，F(xiàn)象，前兩年流動比率一直在上升，第三年下降，重要原因是青島啤酒擴張海外，在泰國建廠，估計正式建成投產(chǎn)，占用了大多數(shù)資金，但流動比率仍舊未少于1。速動比率：速動比率最佳再1以上，前兩年一直很好，第三年由于海外投資建廠導(dǎo)致速動比率低于1，從速動比率來看，短期償債能力有所下降?，F(xiàn)金比率：略有下降，這個指標(biāo)更合用于財務(wù)困難的企業(yè)，對于運行良好的的企業(yè)，過多的現(xiàn)金會帶來較高的機會成本，也增長了管理層做壞事的機會，一般來講，保持一種穩(wěn)定水平比很好?？傮w來看，青島啤酒短期償債能力略有下降，由于海外投資建廠所致，股票在此期間會短暫下跌，但這都是資本擴張所致。2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率42.403445.324447.8744股東權(quán)益比率57.596654.675652.1256產(chǎn)權(quán)比率56.9062.0067.4847有形凈值債務(wù)率88.3997.26118.62償債保障比率187.57245.35553.18資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率在50%如下，符合資產(chǎn)負(fù)債率40%-60%的合理范圍，并且行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為43.82%，略高于平均水平。產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率是一把雙刃劍，過高時財務(wù)風(fēng)險偏大，但過低闡明企業(yè)沒有充足運用自有資金，青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率高由于其偏好融資也很有關(guān)系。由于負(fù)債上升會增長更多產(chǎn)權(quán)比率，但近三年產(chǎn)權(quán)比率趨于穩(wěn)定，無大波動償債保障比率：對于企業(yè)債權(quán)人而言，這樣的比率也是可以接受的，由于以目前的環(huán)境來看，該企業(yè)是足以償還一切負(fù)債的，即企業(yè)對于到期債務(wù)具有一定的償還能力;但對于企業(yè)所有者而言，只能闡明企業(yè)過于保守，而沒有充足運用財務(wù)杠桿效益，致使揮霍了一定的經(jīng)濟(jì)資源。三年來，償債保障比率一直程上升趨勢，闡明企業(yè)有很高的償債能力。綜上，青島啤酒企業(yè)短期償債能力弱，長期償債能力比較強，企業(yè)需要繼續(xù)加強債務(wù)構(gòu)造調(diào)整，優(yōu)化債務(wù)構(gòu)造，減少償債風(fēng)險尤其是短期償債風(fēng)險（三）盈利能力分析資產(chǎn)酬勞率（%）49.44.674438.2986股東權(quán)益酬勞率（%）85.422881.708173.4737銷售毛利率（%）42.943143.539142.0648銷售凈利率（%）7.20687.96287.7624成本費用利潤率（%）10.6211.861711.688凈資產(chǎn)收益率（%）15.2515.8315.64每股凈資產(chǎn)6.087.118.22市凈率（%）6.18594.87764.0730市盈率（%）39.473130.813026.03421.資產(chǎn)酬勞率與股東權(quán)益酬勞率資產(chǎn)酬勞率：是企業(yè)在一定期期內(nèi)的利潤額與資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)酬勞率展現(xiàn)先平緩上升再平緩下降趨勢。闡明企業(yè)運用資產(chǎn)獲取利潤的能力先略微上升，又略微下降。青島啤酒企業(yè)的營業(yè)活動，投資活動，融資活動以及國家稅收政策的變化都會使其受到影響。青島啤酒企業(yè)資產(chǎn)酬勞率為38.2986%，闡明青島啤酒每100元的資產(chǎn)可認(rèn)為股東賺取38.2986元的凈利潤。通過對比比同行業(yè)的略高，闡明企業(yè)經(jīng)營效率很好，經(jīng)營管理，經(jīng)營方針都很好，充足運用了資產(chǎn)。盈利能力較強。股東權(quán)益酬勞率：企業(yè)一定期期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。它是評價企業(yè)盈利能力的重要財務(wù)比率。該比率平緩下降，從股東每投入100元資本可以獲得85.4228元的凈利潤。緩慢下降到股東可獲得74.4737，表明盈利能力緩慢下降。2.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率：稅后利潤與平均年度凈資產(chǎn)的比率。展現(xiàn)先上升后下降的趨勢。由于合并擴大場子，因此凈利潤減少，因此股東投入的資本運用率減少。不過與同行業(yè)相比青島啤酒的平均售價為3089元/千升，是燕京啤酒的1.59倍。盡管兩家企業(yè)的毛利率差不多——分別是43.69%和42.16%，但與售價相乘后我們會發(fā)現(xiàn)，青島啤酒銷售一千升啤酒的毛利為1350元，而燕京啤酒僅為819元，青島啤酒是燕京啤酒的1.65倍。由此來看，銷售利潤高（而不是營運能力強）才是青島啤酒凈資產(chǎn)收益率更高的重要原因。3.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)：股東權(quán)益總額與發(fā)行在外的一般股股數(shù)之比。此指標(biāo)展現(xiàn)緩慢上升趨勢。闡明青島啤酒企業(yè)利潤較高，每股凈資產(chǎn)隨之較快的增長。因此從這個角度看，盈利狀況良好。4.市盈率與市凈率市盈率：指一般股每股市價與每股利潤的比率。市盈率是反應(yīng)企業(yè)市場價值與盈利能力之間關(guān)系的一種重要財務(wù)比率。資本市場上不存在一種原則的市盈率指標(biāo)。但過高意味著這種股票投資風(fēng)險過大。此指標(biāo)從到下降闡明投資者對青島啤酒發(fā)展前景不大看好。但與同行業(yè)相比，青島啤酒成長性，發(fā)展前景還是比很好的。市凈率:每股市價與每股凈資產(chǎn)之比。從到呈緩慢下降趨勢。闡明股票的市價緩慢變低，。不過與同行業(yè)相比，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力還是很好的。5.成本費用利潤率成本費用利潤率：凈利潤與成本費用總額的比率。到呈明顯上升趨勢，而又有所下降。成本，銷售費用，管理費用所得稅費用控制的很好，因此企業(yè)為獲取收益而付出的代價小，因此盈利能力較強。而有所下降，重要原因是青島啤酒擴大市場擴大生產(chǎn)，使其凈利潤增長量減少，而成本費用反而增長，因此未來應(yīng)當(dāng)控制成本費用，提高經(jīng)營管理水平。6.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率：是企業(yè)營業(yè)外收入凈額與營業(yè)成本的差額。這三年銷售毛利率呈平穩(wěn)狀態(tài)。闡明青島啤酒營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重沒有很大變化。與同行業(yè)相比，比重較大。因此青島啤酒銷售獲取利潤的能力較強。銷售凈利率：企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率。也呈平穩(wěn)狀態(tài)。表明了企業(yè)每100元營業(yè)收入可以實現(xiàn)的凈利潤。與同行業(yè)燕京啤酒相比，青島啤酒銷售凈利率高出許多，闡明青島啤酒通過擴大銷售獲取收益的能力較強。（四）發(fā)展能力分析銷售增長率（%）12.498410.383416.38481.銷售增長率該企業(yè)銷售增長率為12.4984%，為10.3834%，為16.3848%，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)限售增長速度放緩，出現(xiàn)回升。這闡明該企業(yè)市場前景良好，市場占有能力較強。2.資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率（%）18.633719.570721.6966該企業(yè)資產(chǎn)增長率為18.6337%，為19.5707%，為21.6966%，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)資產(chǎn)增長速度較穩(wěn)中有升，企業(yè)擴張速度較穩(wěn)定。3.股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率（%）16.207213.506616.0209該企業(yè)股權(quán)資本增長率為16.2072%，為13.5066%，為16.0209%，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)股權(quán)資本增長速度出現(xiàn)下降，又回升，但增長率一直較高。這闡明該企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度較高，企業(yè)可以長期使用的資金也比較充足，有較強的抗風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展的能力。凈利潤增長率（%）77.045821.961713.45574.凈利潤增長率該企業(yè)凈利潤增長率為77.0458%，為21.9617%，為13.4557%，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)凈利潤增長速度大幅下降，仍呈下降趨勢。下降原因重要為主營業(yè)務(wù)成本增長。三、行業(yè)對比由流動比和速凍比的對比圖可以發(fā)現(xiàn)，青島啤酒銷量略好于其他兩家競爭者。由資料得，青島啤酒年實現(xiàn)啤酒銷售715萬千升,同比增長12.6%,略高于行業(yè)10.67%的行業(yè)平均水平。其中主品牌銷量399萬升,銷售占比繼續(xù)提高,從54.8%上升到55.8%,部分主產(chǎn)品價格的提高以及產(chǎn)品構(gòu)造的上升推進(jìn)青島啤酒收入增速超過銷售量的增速。然而年上六個月開始啤酒的重要原材料大麥的價格出現(xiàn)較大幅度的上升,進(jìn)口價格上升了將近40%,另首先伴隨國內(nèi)CPI的上升,其他原材料的價格以及人工成本也出現(xiàn)一定幅度的上升,使得青島啤酒的噸酒成本從年的1739元/千升上升到1840元/千升,提高了5.82%,雖然噸酒價格也上升了3.21%,不過青島啤酒的毛利率還是下降1.8個百分點到33.4%。不過年下六個月大麥價格出現(xiàn)下行,而青島啤酒的噸酒成本從年中期開始并未出現(xiàn)明顯上升,估計年伴隨青島啤酒對產(chǎn)品構(gòu)造及價格的調(diào)整,毛利率將有恢復(fù)也許,助推業(yè)績提高。四、總結(jié)綜上分析:青島啤酒整體發(fā)展良好，企業(yè)處在比較穩(wěn)定的時期，在償債能力方面該企業(yè)短期償債能力略弱，而長期償債能力較強；營運能力方面：存貨周轉(zhuǎn)率上升趨勢闡明存貨