貨幣銀行學(xué)課件-貨幣供求

貨幣供求第一節(jié)貨幣供給及其決定第二節(jié)貨幣供給理論第三節(jié)貨幣需求及其決定第四節(jié)貨幣需求理論返回目錄1998年以來中國貨幣供應(yīng)情況第一節(jié)貨幣供給及其決定一、貨幣供給的含義及作用所謂貨幣供給，指一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。具體地講，貨幣供給首先是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。其次，貨幣供給必然形成一定的貨幣量，即貨幣供給量，它是貨幣供給的結(jié)果。貨幣供給量的變化對一國經(jīng)濟的總量規(guī)模以及運行狀況有著直接的影響。第一節(jié)貨幣供給及其決定二、貨幣供給量的決定因素概括起來，貨幣供給量是由中央銀行、商業(yè)銀行體系、財政機構(gòu)、企業(yè)及社會公眾共同決定的。（一）中央銀行的行為影響中央銀行既是一國金融活動的調(diào)節(jié)者，又是基礎(chǔ)貨幣的供給主體，中央銀行在貨幣供給中的作用主要體現(xiàn)在壟斷貨幣發(fā)行權(quán)上。流通中的現(xiàn)金全部是中央銀行發(fā)行的具有無限清償能力的支付手段，中央銀行根據(jù)貨幣政策和經(jīng)濟發(fā)展的需要確定現(xiàn)金的發(fā)行數(shù)量。中央銀行通過法定存款準(zhǔn)備金率、再貸款和公開市場業(yè)務(wù)等手段影響商業(yè)銀行的原始存款和派生存款，進而影響貨幣供給總量。第一節(jié)貨幣供給及其決定（二）商業(yè)銀行的行為影響商業(yè)銀行既是基礎(chǔ)貨幣的接受者，又是存款貨幣創(chuàng)造的主體。商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣是派生存款，派生存款和原始存款共同構(gòu)成了商業(yè)銀行的活期存款總額。通過存款的創(chuàng)造，增加了貨幣供給量。第一節(jié)貨幣供給及其決定（三）財政機構(gòu)的行為影響財政機構(gòu)是通過改變它在中央銀行和商業(yè)銀行的存款來影響基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給的。在基礎(chǔ)貨幣總量既定的前提下，財政機構(gòu)若增加在中央銀行的存款，則會引起基礎(chǔ)貨幣的減少，并進而引起其在商業(yè)銀行的存款減少，從而減少貨幣供給量。反之，當(dāng)財政機構(gòu)取出在中央銀行的存款，基礎(chǔ)貨幣和根據(jù)貨幣乘數(shù)而得出的貨幣供給量就會增加。第一節(jié)貨幣供給及其決定（四）企業(yè)的行為影響企業(yè)的行為對貨幣供給的影響是通過它們對貨幣資金的需求來實施的。貨幣供給總是以企業(yè)、社會公眾等存在相應(yīng)的貨幣需求作為前提的。比如，企業(yè)對資金需求增加，如果追加投入是靠自身積累，則不會影響貨幣供給；如果是靠增資發(fā)行有價證券，則會影響貨幣供給的結(jié)構(gòu)。第一節(jié)貨幣供給及其決定（五）社會公眾的行為影響社會公眾也是通過對貨幣需求的行為引起不同存款類型之間的轉(zhuǎn)換?，F(xiàn)實中，影響社會公眾貨幣需求決策的因素主要有：利率、社會公眾對流動性資產(chǎn)的需求、資產(chǎn)最佳組合的決策、國民經(jīng)濟的運行狀況以及中央銀行的貨幣政策取向等因素。第一節(jié)貨幣供給及其決定三、貨幣供給決定的一般模型（一）中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣概念與公式基礎(chǔ)貨幣，又叫強力貨幣，由公眾所持有的通貨與商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金之和構(gòu)成，它是商業(yè)銀行賴以擴張貨幣若干倍信用的基礎(chǔ)，而真正支持信用擴張的是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金?；A(chǔ)貨幣＝流通中通貨＋商業(yè)銀行準(zhǔn)備金＝（黃金、外匯及特別提款權(quán)－外國存款）＋（政府債券－政府存款）＋對商業(yè)銀行貸款和貼現(xiàn)＋其他資產(chǎn)凈值及其他負(fù)債＝國外資產(chǎn)凈額+對政府債權(quán)凈額＋對商業(yè)銀行的債權(quán)＋其他金融資產(chǎn)凈額。第一節(jié)貨幣供給及其決定影響基礎(chǔ)貨幣變動的因素中央銀行向金融機構(gòu)貸款的變動、向政府貸款的變動、金銀外匯儲備的變動以及向其他部門凈貸款的變動。中央銀行通過開展公開市場業(yè)務(wù)買賣證券和調(diào)整再貼現(xiàn)率以及調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率，都能從不同的方面控制自身的資產(chǎn)規(guī)模，從而直接決定基礎(chǔ)貨幣的大小及其變動。第一節(jié)貨幣供給及其決定（二）商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣所謂貨幣乘數(shù)，也叫存款乘數(shù)，或存款擴張倍數(shù)。指銀行存款量對基礎(chǔ)貨幣量的比率，即商業(yè)銀行的活期存款總額相對于原始存款的倍數(shù)。在現(xiàn)實的經(jīng)濟運行中，它除與原始存款量呈正相關(guān)變動外，還受法定存款準(zhǔn)備率、現(xiàn)金漏損率、超額準(zhǔn)備金率等諸多因素的制約。貨幣乘數(shù)的公式表示如下：K=1/（Rt+e+h）其中，K為貨幣乘數(shù)，Rt為法定存款準(zhǔn)備金率，e為超額準(zhǔn)備金率，h為現(xiàn)金漏損率。第一節(jié)貨幣供給及其決定（三）貨幣供給的一般模型如果用B表示基礎(chǔ)貨幣，K表示貨幣乘數(shù)，則貨幣供應(yīng)量M1就等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積。用公式表示如下：M1=B?K=[1/（Rt+e+h）]?B以上就是貨幣供給的一般模型。從模型中可以看出，關(guān)于貨幣供給量決定問題的實質(zhì)就在于基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)是如何決定的。以Ms表示貨幣供給，B表示基礎(chǔ)貨幣，則：Ms=m·BC+D=m·(C+R)對左面的公式右邊分子、分母同乘以D/CR第一節(jié)貨幣供給及其決定四、我國貨幣供給的決定因素改革開放以前的三十年中，中國的金融體制是實行“大一統(tǒng)”的銀行體制，貨幣供給實行高度集中的計劃控制。改革開放后，我國的金融體制進行了相應(yīng)的改革，但一直到1984年以前，中央銀行體制的銀行體系仍未建立。在這一時期，貨幣管理體制相應(yīng)地改革為“差額控制”，從而恢復(fù)了了中國金融體系的貨幣創(chuàng)造功能。1983年9月，中國人民銀行專門行使中央銀行的職能，從此，我國逐步建立起了人民銀行與國家專業(yè)銀行分立的中央銀行體系模式。我國的貨幣管理體制也由“差額控制方法”轉(zhuǎn)為“實貸實存方法”。第二節(jié)中央銀行體系下的貨幣供給：多倍存款創(chuàng)造一、沒有中央銀行介入的貨幣擴張機制沒有中央銀行介入而僅有商業(yè)銀行存在的金融體制下，貨幣擴張機制的影響因素主要是貴金屬儲備、現(xiàn)金漏損率和超額準(zhǔn)備留成率等因素。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)是其自身的貴金屬儲備，因為當(dāng)時雖然商業(yè)銀行也發(fā)行銀行券，但在金本位制度下，這些銀行券需隨時兌現(xiàn)。由于在非現(xiàn)金流通的同時，還存在著現(xiàn)金流通，因此，社會公眾手里還必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金，即金屬貨幣和銀行券。銀行為應(yīng)付客戶提取現(xiàn)金，就必須保持一定數(shù)量的銀行券和貴金屬。銀行需要保持一定數(shù)量的現(xiàn)金。為應(yīng)付聯(lián)行清算以及其他業(yè)務(wù)上的需要。第二節(jié)中央銀行體系下的貨幣供給：多倍存款創(chuàng)造二、中央銀行介入下的貨幣擴張機制一國銀行體系的貨幣擴張機制在數(shù)量上受制于中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模，而不是沒有中央銀行介入下的商業(yè)銀行的貴金屬儲備。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣除必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金以應(yīng)付客戶提現(xiàn)和保持一定的超額準(zhǔn)備金外，還要把一定數(shù)量的現(xiàn)金作為法定存款準(zhǔn)備金上繳到中央銀行的法定準(zhǔn)備金專戶或者在中央銀行的一般存款賬戶保持法定的準(zhǔn)備金余額，這就進一步削弱了商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力。第二節(jié)中央銀行體系下的貨幣供給：多倍存款創(chuàng)造三、貨幣擴張機制與中央銀行的宏觀調(diào)控

在中央銀行產(chǎn)生以后，一國銀行體系下的貨幣擴張機制便置于中央銀行的宏觀調(diào)控之下。在現(xiàn)代貨幣的擴張機制下，由于基礎(chǔ)貨幣的供給、法定準(zhǔn)備金率的制定權(quán)和調(diào)整權(quán)都掌握在中央銀行手中，此外，中央銀行還可以運用利率、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等工具影響現(xiàn)金漏損率和超額準(zhǔn)備金率。因此，貨幣供給是在中央銀行的控制和調(diào)節(jié)下進行的，商業(yè)銀行的貨幣擴張也是在中央銀行的調(diào)控下進行的。第二節(jié)貨幣供給理論一、貨幣供給理論產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)信用創(chuàng)造學(xué)說的產(chǎn)生與發(fā)展為貨幣供給理論的產(chǎn)生提供了現(xiàn)實可能性和理論基礎(chǔ)。信用創(chuàng)造學(xué)說的先驅(qū)是18世紀(jì)的約翰?勞，主要代表人物有19世紀(jì)末的麥克魯?shù)潞?0世紀(jì)的熊彼特?哈恩等人。信用創(chuàng)造學(xué)說是與信用媒介學(xué)說相對立的一種學(xué)說。該理論認(rèn)為，銀行的職能在于為社會創(chuàng)造信用；銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)先于負(fù)債業(yè)務(wù)，并且是資產(chǎn)業(yè)務(wù)決定負(fù)債業(yè)務(wù)；銀行通過信用創(chuàng)造出新的資本，以此推動經(jīng)濟的發(fā)展。第二節(jié)貨幣供給理論二、傳統(tǒng)貨幣供給理論

其理論的典型代表是凱恩斯的貨幣供給理論。凱恩斯認(rèn)為，貨幣是國家的創(chuàng)造物，貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量，其變化會影響經(jīng)濟運行，但自身卻不受經(jīng)濟因素的制約。中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的主要方法是公開市場業(yè)務(wù)。一方面，中央銀行通過在公開市場上買賣證券可以直接增加或減少貨幣供應(yīng)的絕對量；另一方面，中央銀行通過在公開市場上買賣證券可以改變社會公眾對未來的預(yù)期，特別是改變社會公眾的投機性貨幣需求，進而影響總需求，從而可以達到間接增加或減少貨幣供應(yīng)的相對量的目的。第二節(jié)貨幣供給理論三、現(xiàn)代貨幣供給理論現(xiàn)代貨幣供給理論認(rèn)為，貨幣供給是一個內(nèi)生變量，貨幣存量的決定是各種經(jīng)濟主體錯綜復(fù)雜行為的結(jié)果。因此，貨幣供給不是由貨幣當(dāng)局一家決定的，而是由包括金融體系在內(nèi)的所有經(jīng)濟部門共同決定和影響的。新古典綜合學(xué)派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量不是外生的，而是一個受經(jīng)濟體系內(nèi)諸多因素影響而自行變化的內(nèi)生變量。第二節(jié)貨幣供給理論四、貨幣供給新論所謂貨幣供給新論或新觀點，是針對貨幣供給早先的理論而言的。其主要代表人物有詹姆斯·托賓、約翰·G.格利和愛德華·S.肖等人。格利和肖認(rèn)為，貨幣的基本特性是具有高度的流動性，而且在金融市場較為發(fā)達的商品經(jīng)濟中，各種非貨幣的金融資產(chǎn)也具有較高的流動性。從貨幣供給的角度而言，貨幣的定義應(yīng)該是廣義的貨幣，即不僅包括通貨與商業(yè)銀行的活期存款，而且還應(yīng)該包括商業(yè)銀行的定期存款及各種非銀行金融中介機構(gòu)所發(fā)生的負(fù)債。第三節(jié)貨幣需求及其決定一、貨幣需求的含義及動機

(一)含義所謂貨幣需求，指在一定時期內(nèi)，社會各部門（包括個人、家庭、企業(yè)、事業(yè)單位和政府）在既定的社會經(jīng)濟和技術(shù)條件下，對貨幣需求量的總和。貨幣需求是一個存量概念。即貨幣需求是指在特定的時點和空間范圍內(nèi)，社會各部門愿意而且能夠以貨幣形式持有其所擁有的財產(chǎn)或收入的數(shù)量或份額。貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一體。即貨幣需求是有條件限制的，它以收入或財富的存在為前提，在具備獲得或持有貨幣的能力范圍之內(nèi)愿意持有的貨幣量。第三節(jié)貨幣需求及其決定現(xiàn)實中，貨幣需求既包括對現(xiàn)金的需求，也包括對存款貨幣的需求。人們對貨幣的需求不僅包括執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，而且包括執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求。(二)動機在市場經(jīng)濟條件下，人們持有貨幣的目的或動機主要有三種：1.為了交易與經(jīng)營的目的2.為了儲蓄的目的3.為了投資的目的等第三節(jié)貨幣需求及其決定二、貨幣需求的決定因素(一)從宏觀層面看，貨幣需求的決定因素社會商品與勞務(wù)的可供量。即全社會商品與勞務(wù)的待實現(xiàn)的總量。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，社會商品與勞務(wù)的可供量越大，則流通中所需要的貨幣量也就越多；反之，則越少。社會商品供求結(jié)構(gòu)變動。在市場商品供求結(jié)構(gòu)中，供給一方面取決于產(chǎn)出的效率和水平，另一方面又受制于人們對它的需求，只有真正滿足市場需要的商品供給，才會產(chǎn)生真實的貨幣需求。第三節(jié)貨幣需求及其決定一般物價水平。對一國經(jīng)濟而言，在社會商品與勞務(wù)可供量和貨幣流通速度一定時，一般物價水平就決定著流通中的貨幣必要量。一般而言，一般物價水平越高，流通中所需要的貨幣量就越多；反之，則越少。收入的分配結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)實經(jīng)濟生活中，貨幣需求實際上是各部門因?qū)ζ渌峙涞降纳鐣a(chǎn)品或收入進行支配的需要而發(fā)生的。因此，國民收入在各部門分配的結(jié)構(gòu)，必然決定貨幣總需求中各部門需求的比重或結(jié)構(gòu)。第三節(jié)貨幣需求及其決定貨幣流通速度。一般而言，貨幣流通速度越快，單位貨幣所實現(xiàn)或完成的交易量就越多，完成一定的交易量所需要的貨幣就越少；反之，則越多。信用的發(fā)達程度。一般情況下，一國信用的發(fā)達程度與貨幣的需求成負(fù)相關(guān)變動。因此，信用制度和信用工具越發(fā)達，對貨幣的需求量就越少；反之，則越多。人口數(shù)量、人口密集程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)關(guān)系及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、社會分工、交通運輸狀況等等，也是決定和影響一國貨幣需求的客觀因素。第三節(jié)貨幣需求及其決定(二)從微觀層面看，貨幣需求的決定因素收入水平。在其他情況一定的條件下，收入水平的高低與貨幣需求呈正相關(guān)變動。收入水平越高，貨幣需求越多；反之，則越少。收入的分配結(jié)構(gòu)。在收入量既定時，收入的分配結(jié)構(gòu)不同，將影響持幣者的消費與儲蓄行為，進而影響微觀經(jīng)濟主體的貨幣性交易需求和貯藏需求。物價水平及其變動。如果商品供不應(yīng)求，價格趨于上升，會促使人們產(chǎn)生物價進一步上漲的預(yù)期，進而要求以實物代替貨幣，則用于貯藏的貨幣需求將減少。第三節(jié)貨幣需求及其決定市場利率和金融資產(chǎn)收益率。在正常情況下，市場利率和金融資產(chǎn)收益率與貨幣需求成正相關(guān)變動。市場利率和金融資產(chǎn)收益率上升，貨幣需求減少；反之，則增加。心理和習(xí)慣、偏好等因素。一般情況下，當(dāng)人們的消費傾向上升時，用于交易活動的貨幣需求就會上升；而當(dāng)微觀經(jīng)濟主體習(xí)慣于運用支票賬戶來完成其收付活動時，則有利于提高貨幣周轉(zhuǎn)速度，進而減少社會的貨幣需求量。第三節(jié)貨幣需求及其決定三、名義貨幣需求與實際貨幣需求所謂名義貨幣需求，它是實際貨幣需求的對稱，是指社會各經(jīng)濟部門適應(yīng)物價增減幅度在名義上增減的貨幣需求，亦即用貨幣單位來表示的貨幣數(shù)量，通常以Md表示。名義貨幣需求與價格的漲跌按同比例變動，用公式表示：即Md=PQ/V，其中P為市場上商品與勞務(wù)價格的加權(quán)平均數(shù)；Q為以貨幣形式交換的商品、勞務(wù)的數(shù)量；V表示一定時期內(nèi)貨幣的流通速度。第三節(jié)貨幣需求及其決定所謂實際貨幣需求，則是名義貨幣需求的對稱，是指剔除物價變動的影響，由商品流通本身所引起的貨幣需求，亦即社會經(jīng)濟部門用貨幣所能夠買賣的物品及勞務(wù)來表示的貨幣數(shù)量。它等于名義貨幣需求除以物價水平，用公式表示：實際貨幣需求=Md/P。名義貨幣需求與實際貨幣需求的根本區(qū)別就在于是否剔除了物價變動的影響。第三節(jié)貨幣需求及其決定四、貨幣需求分析的宏觀角度與微觀角度所謂貨幣需求分析的宏觀角度，是指以一個國家的社會總體出發(fā)，分析國民經(jīng)濟運行總體對貨幣的需求，亦即一個國家在一定時期內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展與商品流通所需要的貨幣量。從微觀角度考察貨幣需求，即從社會經(jīng)濟個體出發(fā)，分析各微觀經(jīng)濟主體的持幣動機和持幣行為，研究一個社會經(jīng)濟單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟條件下，所需要持有的貨幣量。第四節(jié)貨幣需求理論一、中國古代的貨幣需求思想據(jù)考證，中國在古代就產(chǎn)生了貨幣需求思想的萌芽。在論述兼并時，有這樣的闡述：“人君錢錢立幣，民庶之通施也。人有若干百千之?dāng)?shù)矣，然而人事不及，用不足者何也？利所有并藏也。”這種按每人平均錢幣多少即可滿足流通需要的思路，一直是中國控制錢幣數(shù)量的主要思路。直至新中國建立前夕，在有的革命根據(jù)地議論鈔票發(fā)行時，仍然有人均多少為宜的考慮。第四節(jié)貨幣需求理論二、馬克思的貨幣需求思想馬克思的貨幣需求理論，是以其勞動價值論為基礎(chǔ)的，并且存在許多前提條件。馬克思重點考察金屬貨幣流通規(guī)律，即流通對金幣的需求量。所謂金屬貨幣流通規(guī)律，是指一定時期內(nèi)流通中所需要的貨幣量與待實現(xiàn)的商品價格總額成正比，與單位貨幣流通速度成反比。用公式表示為：Md=PQ/V其中，Md表示執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量；P表示待實現(xiàn)商品或勞務(wù)的價格；Q表示待售商品或勞務(wù)的數(shù)量；V表示單位貨幣流通速度。第四節(jié)貨幣需求理論馬克思的紙幣流通規(guī)律，即流通對紙幣的需要量。在紙幣流通條件下，紙幣本身沒有價值，是在流通過程中代替金屬貨幣執(zhí)行流通手段職能和支付手段職能的價值符號，因此，紙幣流通規(guī)律就是確定流通中應(yīng)投入多少數(shù)量的紙幣才能與流通中所需要的金屬貨幣量相適應(yīng)的規(guī)律。用公式表示為：Mp=Mg/Gm其中，Mp表示單位紙幣代表的金屬貨幣價值，即代表的金量；Mg代表流通中金屬貨幣必要量的價值，即流通中對金幣的需要量；Gm表示流通中的紙幣總量。紙幣流通規(guī)律表明，流通中全部紙幣所代表的金屬貨幣的價值必須等于流通中所需要的金屬貨幣必要量的價值，否則，則會發(fā)生通貨膨脹或通貨緊縮。第四節(jié)貨幣需求理論三、西方經(jīng)濟學(xué)的貨幣需求理論(一)古典的貨幣數(shù)量學(xué)說1.現(xiàn)金交易數(shù)量學(xué)說亦稱費雪交易數(shù)量方程式。它是指把產(chǎn)出銷售值與用來交易的貨幣量聯(lián)系起來的一個恒等式。用公式表示為：MV=PT其中，M表示同期內(nèi)流通中貨幣的平均量；V表示貨幣流通速度；P表示平均加權(quán)后的一般物價水平；T表示用貨幣進行交易的社會商品量。第四節(jié)貨幣需求理論2.熊彼特的收入數(shù)量學(xué)說美籍奧地利經(jīng)濟學(xué)家熊彼特則提出收入型貨幣數(shù)量說，以修正費雪的交易型貨幣數(shù)量說。即研究同最終產(chǎn)品和勞務(wù)直接有關(guān)的那些交易。用公式表示為：MVy=PyTy其中，Vy表示貨幣收入流通速度；Py表示一定時期內(nèi)最終產(chǎn)品的物價指數(shù)；Ty表示同期內(nèi)最終產(chǎn)品的實際交易價值。第四節(jié)貨幣需求理論3.劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額學(xué)說劍橋?qū)W派從個人資產(chǎn)選擇的角度，分析了決定貨幣需求的因素，認(rèn)為要分析貨幣需求，除分析貨幣的交易需求外，還應(yīng)考慮社會上的現(xiàn)金余額數(shù)量，即人們的手中欲作為購買力保存的貨幣數(shù)量或貨幣需求量。用公式表示為：Md=KPY其中，Md為總體貨幣需求；K為在總收入中以貨幣形式持有的比率，即0<K<1；P為物價指數(shù)；Y為國民生產(chǎn)總值或?qū)嵸|(zhì)的國民收入。由于在以上方程式中，Md是指停留在人們手中準(zhǔn)備用以購買商品的貨幣數(shù)量，故又稱作現(xiàn)金余額。第四節(jié)貨幣需求理論(二)凱恩斯學(xué)派的觀點1.凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯將貨幣需求區(qū)分為兩部分或兩種動機，即交易性貨幣需求M1與投機性需求M2，因此，Md（貨幣總需求）=L=M1+M2=L1（Y）+L2（I），其中Y為收入，I為利率。交易性需求，指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常的商品交易而持有貨幣的動機。交易性貨幣需求，與收入水平有關(guān)，它是收入水平的遞增函數(shù)。投機性貨幣需求又稱流動性偏好需求，指貨幣是一種最靈活的流動性資產(chǎn)，持有它可以根據(jù)市場利率的變化隨時投機。投機性貨幣需求，是市場利率（I）的遞增函數(shù)。第四節(jié)貨幣需求理論2.凱恩斯主義對凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展(1)平方根定律或稱鮑莫爾—托賓模型。美國經(jīng)濟學(xué)家鮑莫爾、托賓認(rèn)為交易性貨幣需求不僅是收入水平的遞增函數(shù)，而且還是利率的遞減函數(shù)，從而修正了凱恩斯的貨幣需求函數(shù)。該模型認(rèn)為，交易性貨幣需求并不與總支出或總收入成正比變化，而認(rèn)為持有貨幣余額應(yīng)有一個最適度的規(guī)模，這個最適用度規(guī)模和總交易量或總收入的平方根成正比，即貨幣需求對支出或收入的彈性為0.5。經(jīng)濟學(xué)家將此現(xiàn)象稱為貨幣管理中的“規(guī)模經(jīng)濟”，并稱以上模型為“平方根定律”。第四節(jié)貨幣需求理論(2)惠倫模型。針對凱恩斯關(guān)于預(yù)防性貨幣需求同樣由收入所決定，而與利率無關(guān)的觀點，美國經(jīng)濟學(xué)家惠倫提出預(yù)防性的貨幣需求同樣受利率變動的影響，即它不僅是收入或支出的遞增函數(shù)，同樣也是利率的遞減函數(shù)，從而修正了凱恩斯預(yù)防性貨幣需求函數(shù)。第四節(jié)貨幣需求理論(3)托賓的“資產(chǎn)選擇理論”。凱恩斯認(rèn)為，在投機性貨幣需求中，人們深信自己對未來利率變化趨勢的預(yù)測，因而在自信基礎(chǔ)上，或者持有貨幣，或者持有證券。二者能擇其一而不能同時兼有。針對凱恩斯理論與現(xiàn)實不符的局限性，美國經(jīng)濟學(xué)家托賓分析了在不確定情況下經(jīng)濟主體同時持有貨幣和證券的原因以及對兩者在量上進行選擇的理論依據(jù)，從而發(fā)展了凱恩斯投機性貨幣需求理論，較凱恩斯理論更切合實際。第四節(jié)貨幣需求理論(三)弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論美國芝加哥大學(xué)教授弗里德曼認(rèn)為影響貨幣需求的因素有七個。用函數(shù)表示如下：Md=Md/P=f(Y;W;Rm;Rb;Rc;1/p·dp/dt;U)

其中，Y表示恒久收入或財富總值，包括貨幣在內(nèi)的各種資產(chǎn)的集合，它是一個較長時期的收入水平，不應(yīng)是年度收入；W表示非人力財富在總財富中所占的比例，即物質(zhì)資料在財富中所占的比例，亦即財富的結(jié)構(gòu)；Rm表示貨幣的預(yù)期收益率；Rb表示債券的預(yù)期變化