四投資項目的財務(wù)狀況分析

第四章投資項目的財務(wù)狀況分析第一節(jié)投資項目經(jīng)濟評價概述

第二節(jié)投資項目總投資的估算

第三節(jié)投資項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算第四節(jié)項目財務(wù)基本報表評估

第五節(jié)項目內(nèi)部財務(wù)經(jīng)濟效益指標分析

第一節(jié)投資項目經(jīng)濟評價概述

一、經(jīng)濟評價的含義是采用一定的方法和經(jīng)濟參數(shù)，對項目投入產(chǎn)出的各種因素進行研究、分析計算和對比論證的工作。

經(jīng)濟評價是項目可行性研究的核心經(jīng)濟評價的目的是通過計算項目的效益和費用，進行多方案比較，對擬建項目的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，作出全面的經(jīng)濟評價，為項目的投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。項目建議書階段的經(jīng)濟評價，重點是圍繞項目立項建設(shè)的必要性和可能性，分析論證項目的經(jīng)濟條件及經(jīng)濟狀況，內(nèi)容可適當(dāng)簡化，深度可相對放寬；可行性研究報告階段的經(jīng)濟評價，則必須按照統(tǒng)一的評價方法和評價參數(shù)的要求，對項目建設(shè)的必要性和可行性作出全面、詳細、完整的經(jīng)濟評價。投資項目的經(jīng)濟評價分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩個層次，包括財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、不確定性分析、方案比較四個方面的工作。財務(wù)評價是指在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務(wù)角度分析、計算項目的財務(wù)盈利能力和清償能力，據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性；國民經(jīng)濟評價是從國家整體角度分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，據(jù)以判斷項目的經(jīng)濟合理性。

準備工作

不確定性分析財務(wù)評價方案比較

不確定性分析國民經(jīng)濟評價方案比較

結(jié)論推薦最優(yōu)方案圖4—1經(jīng)濟評價內(nèi)容結(jié)構(gòu)示意圖

二、經(jīng)濟評價的特點和要求

(一)項目經(jīng)濟評價的特點1．動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)為主。2．定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主。3．宏觀效益分析與微觀效益分析相結(jié)合，在有必要必須同時進行宏觀效益和微觀效益分析時，以宏觀效益分析為主。4．價值量分析與實物量分析相結(jié)合，以價值量分析為主。5．預(yù)測分析與統(tǒng)計分析相結(jié)合，以預(yù)測分析為主。6．全過程經(jīng)濟效益分析與階段性效益分析相結(jié)合，以全過程分析為主。(二)經(jīng)濟評價的要求經(jīng)濟評價的目的主要是為項目決策提供科學(xué)、可靠的依據(jù)。1．項目經(jīng)濟評價應(yīng)持公正、科學(xué)的態(tài)度，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)要準確可靠，效益與費用計算口徑要對應(yīng)一致。2．經(jīng)濟評價工作應(yīng)遵循國家統(tǒng)一發(fā)布的評價方法和統(tǒng)一的評價參數(shù)。3．經(jīng)濟評價應(yīng)與現(xiàn)行財稅制度保持一致。4．經(jīng)濟評價要與項目的具體特點相吻合。

三、項目的財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價1．評價角度不同

財務(wù)評價是從項目財務(wù)角度(或稱為微觀角度)考察項目的盈利狀況及償還能力，以確定項目投資行為的財務(wù)可行性。

國民經(jīng)濟評價是從國家整體角度考察項目對國民經(jīng)濟的貢獻以及需要國民經(jīng)濟付出的代價，借以確定項目投資行為的經(jīng)濟合理性。2．效益與費用的含義與劃分范圍不同

財務(wù)評價是根據(jù)項目自身的實際收支確定項目的效益與費用。國民經(jīng)濟評價是著眼于項目對社會提供的有用產(chǎn)品和服務(wù)及項目所耗費的社會資源，來考察項目的效益與費用，不計國內(nèi)轉(zhuǎn)移支付部分，即補貼不能計為項目的效益，稅金和國內(nèi)借款利息不作為項目的費用。財務(wù)評價只計算項目直接發(fā)生的效益與費用，而國民經(jīng)濟評價對項目引起的間接效益與費用即外部效果也要進行計算和分析。3．評價采用的價格不同

財務(wù)評價對投入物和產(chǎn)出物均采用財務(wù)價格，國民經(jīng)濟評價采用影子價格。

財務(wù)價格是以現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)的預(yù)測價格，它要考慮價格的變動因素。而國民經(jīng)濟評價使用影子價格，在計算期內(nèi)各年均不考慮物價水平上漲因素(即通貨膨脹)。4．評價所采用的參數(shù)不同

財務(wù)評價使用的是行業(yè)基準投資收益率、基準投資回收期等財務(wù)評價參數(shù)；而國民經(jīng)濟評價則是采用影子匯率、影子工資、社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟評價參數(shù)。5．在項目投資決策中的地位不同一般地，在同時進行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價時，應(yīng)以項目的國民經(jīng)濟評價結(jié)論為項目最終決策的主要依據(jù)。即財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價均可行的項目，應(yīng)予通過；國民經(jīng)濟評價結(jié)論不可行的項目，一般應(yīng)予否定。表4—1財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價的關(guān)系類別財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價評價角度從企業(yè)角度從國家與社會角度費用和效益的范圍根據(jù)項目的實際收支確定效益與費用，只計算項目的直接效果根據(jù)項目為社會提供的產(chǎn)品和服務(wù)及所耗費有用資源計算項目的效益與費用，包括直接效果和間接效果，并不計轉(zhuǎn)移支付評估價格現(xiàn)行市價及趨勢影子價格主要參數(shù)行業(yè)基準收益率、投資回收期影子工資、影子匯率、社會折現(xiàn)率四、評價指標和基本報表評價項目的財務(wù)可行性和經(jīng)濟上的合理性，主要是通過各種數(shù)據(jù)和指標及一些基本報表反映出來的。表4—2列示了項目的經(jīng)濟評價所采用的指標和基本報表。表4—2項目經(jīng)濟評價的主要指標和基本報表評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標國民經(jīng)濟評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能分析全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值

自有資金現(xiàn)金流量表

財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值

全部投資國民經(jīng)濟效益費用流量表

經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值國內(nèi)投資國民經(jīng)濟效益費用流量表

經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值損益表投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤

表4—2項目經(jīng)濟評價的主要指標和基本報表（續(xù)）清償能力分析資金來源與運用表借款償還期

資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率

外匯平衡分析或效果分析財務(wù)外匯平衡表

經(jīng)濟外匯流量表

經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯成本、經(jīng)濟節(jié)匯成本其他

價值指標或?qū)嵨镏笜?/p>

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第二節(jié)投資項目總投資的估算

投資項目總投資是指擬建項目全部建成、投入營運所需的費用總和。在項目的可行性研究和經(jīng)濟評價中，對投資項目總投資的估算，主要是對項目所需的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金投資的估算。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息一、固定資產(chǎn)投資的估算

(一)固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成

固定資產(chǎn)投資主要是指項目從開始建設(shè)到建成為止的這段時間里用于購置和形成固定資產(chǎn)的投資額。固定資產(chǎn)投資主要包括工程費用、工程建設(shè)其他費用、預(yù)備費和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等四大項費用。

固定資產(chǎn)投資主要內(nèi)容

建筑工程費用工程費用設(shè)備購置費安裝工程費

可行性研究費土地征用費和建設(shè)期間土地使工程建設(shè)其他費用勘察設(shè)計費

建設(shè)期間投資借款利息……

預(yù)備費用基本預(yù)備費漲價預(yù)備費固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅圖4--3固定資產(chǎn)投資費用構(gòu)成

1．工程費用指直接形成固定資產(chǎn)的工程項目費用。在投資項目中具體表現(xiàn)為生產(chǎn)性工程項目、公共工程項目、服務(wù)性工程項目、生產(chǎn)福利設(shè)施及廠外工程等項目的費用。工程費用按照不同的用途又可分為建筑工程費、安裝工程費及設(shè)備、工器具購置費。

建筑工程費主要包括各種房屋建筑工程、各種用途的設(shè)備基礎(chǔ)、為施工而進行的各項準備工作和臨時工程、水利工程、防空地下建筑等特殊工程所發(fā)生的費用。安裝工程費主要包括各種機械設(shè)備的安裝工程、為測定安裝工作質(zhì)量、對設(shè)備進行試運行工作所發(fā)生的費用。設(shè)備、工器具購置費主要包括購置或自制達到固定資產(chǎn)標準的設(shè)備、工具、器具的費用。

2．工程建設(shè)其他費用

工程建設(shè)其他費用主要包括勘察設(shè)計費、研究試驗費、可行性研究費、臨時設(shè)施費、投資借款利息、工程質(zhì)量監(jiān)測費、土地使用稅、征地安置與補償費以及單設(shè)建設(shè)管理單位的管理費等。

3．預(yù)備費項目的預(yù)備費包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。

基本預(yù)備費是指在項目實施中可能發(fā)生難以預(yù)料的支出，需要事先預(yù)留的費用，又稱為工程建設(shè)不可預(yù)見費，主要指設(shè)計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。

漲價預(yù)備費是對建設(shè)工期較長的項目，由于在建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生材料、設(shè)備、人工等價格上漲引起投資增加，需要事先預(yù)留的費用。

4．固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅是指應(yīng)繳納投資方向調(diào)節(jié)稅的投資項目按規(guī)定稅率和固定資產(chǎn)投資額來計算的。它主要是為了貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、控制投資規(guī)模、引導(dǎo)投資方向而征收的一種調(diào)節(jié)稅。

(二)固定資產(chǎn)投資的估算方法

固定資產(chǎn)投資估算的方法：單位生產(chǎn)能力投資估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法和概算指標估算法。

單位生產(chǎn)能力投資估算法和生產(chǎn)能力指數(shù)估算法只用于項目建議書階段，概算指標估算法則用于可行性研究階段。1．單位生產(chǎn)能力投資估算法單位生產(chǎn)能力投資估算法是根據(jù)已建成的類似項目的單位產(chǎn)品所需的固定資產(chǎn)投資額和本項目的擬建生產(chǎn)規(guī)模相乘，求出本項目所需固定資產(chǎn)投資額的一種方法。其估算方法為：式中：I—擬建項目固定資產(chǎn)投資額；I1—已建成類似項目固定資產(chǎn)投資額；Q1—已建成類似項目設(shè)計生產(chǎn)能力；Q—擬建項目生產(chǎn)能力；R—調(diào)整系數(shù)。2．生產(chǎn)能力指數(shù)估算法生產(chǎn)能力指數(shù)估算法是利用已知建成項目的相關(guān)投資額，估算同類不同生產(chǎn)能力項目的相關(guān)投資額的一種方法，它一般也稱0.6指數(shù)法。其計算公式為：

I=I1×（Q/Q1）n式中：I——擬建項目的相關(guān)投資額；I1——類似項目的相關(guān)投資額；Q——擬建項目的生產(chǎn)能力；Q1——同類項目的生產(chǎn)能力；n——生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)(0.6-1)。

3．概算指標估算法

概算指標估算法是參照概算定額和投資方向調(diào)節(jié)稅稅率等算出單項工程的工程費用、購置費、工程建設(shè)其他費用、預(yù)備費、投資方向調(diào)節(jié)稅，然后匯總計算出固定資產(chǎn)投資總額的方法。(1)工程費用1)建筑工程費、安裝工程費不論是建筑工程費還是安裝工程費，用概算指標估算法來進行估算時，都可以通過用直接工程費、間接費、計劃利潤及稅金相加求得。

直接工程費主要包括直接費(主要包括人工費、材料費、施工機械使用費)、其他直接費、現(xiàn)場經(jīng)費等。

間接費主要包括施工管理費、其他間接費。

計劃利潤是指按規(guī)定應(yīng)計入建筑安裝工程造價的利潤。計劃利潤的計算基數(shù)：建筑工程是以直接費和間接費之和為基數(shù)；安裝工程和裝飾工程以工程費為基數(shù)。計劃利潤率一般實行差別利潤率(6％)

稅金是指按國家稅法規(guī)定的應(yīng)計入建筑安裝工程造價內(nèi)的營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅(城建稅)及教育費附加。營業(yè)稅按直接工程費、間接費、計劃利潤和稅金計算的含稅工程造價的3％計算；城建稅對市區(qū)施工企業(yè)按營業(yè)稅的7％計算，對城鎮(zhèn)施工企業(yè)按營業(yè)稅的5％計算；教育費附加按營業(yè)稅的3％計算。

根據(jù)上述稅費率，市區(qū)施工企業(yè)的稅金，可按直接工程費、間接費和計劃利潤的3．41％計算；城鎮(zhèn)施工企業(yè)工程稅金可按直接工程費、間接費和計劃利潤的3．35％計算。2)設(shè)備、工器具購置費①設(shè)備購置費。國內(nèi)設(shè)備的預(yù)測價格主要由下列各項費用組成：買價，包括原價和手續(xù)費。運雜費，是指運到施工企業(yè)的工地或倉庫所發(fā)生的包裝、運輸、裝卸等費用，采購保管費，包括采購部門為采購、驗收、保管、收發(fā)各種設(shè)備而發(fā)生的各項費用。

進口設(shè)備的費用，主要是由進口設(shè)備的到岸價和國內(nèi)運雜費組成。進口設(shè)備的到岸價，主要包括設(shè)備買價、國外運費、保險費、進口關(guān)稅、增值稅、手續(xù)費(銀行手續(xù)費和外貿(mào)手續(xù)費)等；國內(nèi)運雜費主要是指從進口口岸到施工工地倉庫的運輸費、包裝費、裝卸費、搬運費、倉儲費等。

②工器具購置費。工器具購置費是指項目為保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必須購置的每一套不夠固定資產(chǎn)標準的設(shè)備、儀器、器具、生產(chǎn)家具等的費用。

(2)工程建設(shè)其他費用

①征用土地費。征用土地費，是指根據(jù)國務(wù)院關(guān)于《國家建設(shè)征用土地條例》規(guī)定，所應(yīng)支付的土地補償費、青苗補償費、被征用土地上的房屋、水井、樹木等附著物的補償費、安置費和土地管理費等;按《中華人民共和國耕地占用稅暫行條例》要求，所征收的耕地占用稅等。②可行性研究費。

③勘察設(shè)計費。④研究試驗費。⑤建設(shè)單位管理費。⑥施工機構(gòu)遷移費。⑦建設(shè)期投資借款利息。①征用土地費

土地補償費。根據(jù)國務(wù)院《國家建設(shè)征用土地條例》規(guī)定，征用耕地(包括菜地)的補償標準，為該耕地年產(chǎn)值的3～6倍。年產(chǎn)值按被征用前3年的平均產(chǎn)量和國家規(guī)定的價格進行測算。

安置補助費。國務(wù)院國發(fā)(1982年)80號文:每一農(nóng)業(yè)人口的安置補助費標準為該耕地每畝年產(chǎn)值的2—3倍，年產(chǎn)值按被征用前3年的嚴均產(chǎn)量和國家規(guī)定的價格測算。每畝耕地的安置補助費，最高不超過其年產(chǎn)值的10倍。

耕地占用稅。根據(jù)《中華人民共和國耕地占用稅暫行條例》的規(guī)定，項目占用耕地的稅額為：以縣為單位(下同)，人均耕地在1畝(包括1畝)以下的地區(qū)，稅額為2—10元／平方米；人均耕地在l～2畝的地區(qū)，稅額為1．6～8元／平方米；人均耕地在2～3畝的地區(qū)，稅額為1.3～6.5元／平方米；人均耕地在3畝以上的地區(qū)，稅額為1～5元／平方米。

青苗補償費。它是指建設(shè)場地的青苗、樹木、樹種，由于建設(shè)和施工影響而受到的損失，應(yīng)付給所有方(所有者)的賠償費用。賠償費應(yīng)根據(jù)現(xiàn)場實際情況，參照不同的指標進行測算。占地管理費。占地管理費的征收標準，主要是由各省、市、自治區(qū)自行制定。

②可行性研究費。可行性研究費是指對投資項目進行可行性研究所支付的費用。它一般按規(guī)定費率標準進行估算。

③勘察設(shè)計費?？辈煸O(shè)計費是指對工程進行勘察設(shè)計所應(yīng)支付的費用。它主要包括委托勘察設(shè)計單位進行勘察設(shè)計時，按規(guī)定應(yīng)支付的工程勘察設(shè)計費；在規(guī)定范圍內(nèi)由建設(shè)單位自行勘察設(shè)計所需的費用。其估算方法，按國家計委頒發(fā)的工程設(shè)計收費標準和工程勘察設(shè)計取費標準進行估算。

④研究試驗費。研究試驗費是指為項目提供或驗證設(shè)計數(shù)據(jù)、資料所進行的必要研究試驗，按照設(shè)計規(guī)定在施工過程中必須進行試驗所需的費用，以及支付科技成果、先進技術(shù)的一次性技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。其估算方法，主要根據(jù)可行性研究報告提出的研究內(nèi)容和要求進行估算。

⑤建設(shè)單位管理費。建設(shè)單位管理費是指建設(shè)單位為進行項目籌建、建設(shè)、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)、驗收總結(jié)等工作所發(fā)生的管理費。主要包括工作人員的基本工資、福利費、差旅費、辦公費、固定資產(chǎn)折舊費、工具用具使用費、勞動保護費等。其估算方法，是以“單項工程費用”總和為基礎(chǔ)，按照工程項目的規(guī)模分行業(yè)制定的建設(shè)單位管理費率進行計算。

⑥施工機構(gòu)遷移費。它主要是指施工機構(gòu)因建設(shè)任務(wù)的需要由原駐地遷移到項目所在地所發(fā)生的一次性搬遷費用。

⑦建設(shè)期投資借款利息。由于在一般情況下，項目在建設(shè)期各年的投資支出并不是在年初一次性投入的，而是在1年中陸續(xù)支出的，因此在計算建設(shè)期間各年投資借款的利息時，應(yīng)按投資借款期初余額的一半來估算借款的利息。估算公式如下：

建設(shè)期間各年投資借款利息＝(年初投資借款余額+當(dāng)年投資借款數(shù)/2)×貸款年利率公式中貸款年利率的選用應(yīng)根據(jù)貸款種類和不同的貸款期限確定。

(3)投資方向調(diào)節(jié)稅投資方向調(diào)節(jié)稅＝∑應(yīng)稅單位工程年度投資完成額×適用稅率

(4)預(yù)備費基本預(yù)備費以建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費、工程建設(shè)其他費用之和為計算基數(shù)，乘以基本預(yù)備費率計算?；绢A(yù)備費率按國家與部門的有關(guān)規(guī)定，一般取值為8％一15％。漲價預(yù)備費包括從總概算：編制年到項目竣工投產(chǎn)整個時期由因物價上漲而預(yù)計增加的投資額。一般可根據(jù)年物價上漲指數(shù)進行計算。表4—4固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元，萬美元序號工程或費用名稱估算價值備注1固定資產(chǎn)投資

1.1工程費用1．1．1建筑工程費1．1．2安裝工程費1．1．3設(shè)備、工器具購置費1.2其他費用1．2．1可行性研究費1．2．2勘察設(shè)計費1．2．3建設(shè)單位管理費1．2．4土地征用費1．2．5廠址選擇費1．2．6耕地占用稅1．2．7職工培訓(xùn)費1．2．8建設(shè)期利息……1.3預(yù)備費用1．3．1基本預(yù)備費1．3．2漲價預(yù)備費1.4固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅

合計(1.1＋1.2＋1.3)二、無形資產(chǎn)投資的估算

無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、商標、商譽、著作權(quán)等。在項目的可行性研究和經(jīng)濟評價中，無形資產(chǎn)投資主要是指為取得土地使用權(quán)和專利權(quán)、非專利技術(shù)等所發(fā)生的一次性投資支出。取得土地使用權(quán)的費用支出的測算和估計一般要考慮的因素有：土地取得的方式，土地的面積和所處的區(qū)位，土地的使用期限及利率水平等。注意只有當(dāng)投資項目是以一次性支付取得土地使用權(quán)時，其費用才能列作無形資產(chǎn)投資支出，如果其費用是分期進行支付的，則可以直接作為生產(chǎn)費用計入產(chǎn)品成本。如果投資者是直接以專利權(quán)或非專利技術(shù)作為投資方式或一次性購入專利權(quán)及非專利技術(shù)作為項目的資產(chǎn)，這時應(yīng)分別對它們進行估算。其估算方法主要有重置成本法和現(xiàn)行市價法，即通過估算它們的重置成本或參照同類無形資產(chǎn)的市場價格進行估算。在估算出項目所需的無形資產(chǎn)投資額后，一般可以根據(jù)其使用年限及結(jié)合考慮項目的經(jīng)濟壽命期計算無形資產(chǎn)的年攤銷額。三、流動資金投資的估算

流動資金是指占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動資金投資則是指項目建成投產(chǎn)后墊支在原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等方面的流動資金。

流動資金主要可分為生產(chǎn)領(lǐng)域的流動資金和流通領(lǐng)域的流動資金。生產(chǎn)領(lǐng)域的流動資金包括生產(chǎn)儲備資金和生產(chǎn)資金。

生產(chǎn)儲備資金是項目儲備必要的材料物資所占用的資金，它一般包括原材料、燃料、低值易耗品、包裝物、外購半成品等占用的資金。

生產(chǎn)資金則是指生產(chǎn)過程中占用在產(chǎn)品、自制半成品及待攤費用上的資金。流通領(lǐng)域中的流動資金主要包括成品資金、結(jié)算資金(各項應(yīng)收、預(yù)付款項)和貨幣資金。在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，也可將流動資金按其管理方式劃分為定額流動資金和非定額流動資金。

定額流動資金，是可以根據(jù)項目的生產(chǎn)任務(wù)、規(guī)模、材料消耗定額等具體情況，確定其生產(chǎn)需要量的那部分流動資金，主要有生產(chǎn)儲備資金、生產(chǎn)資金和成品資金；

非定額流動資金是指不可確定其定額的流動資金，如結(jié)算資金和貨幣資金等。

原料及主要材料輔助材料燃料與動力生產(chǎn)領(lǐng)域儲備資金外購半成品流動資金包裝材料修理用備品低值易耗品定額流動資金自制半成品流動資金生產(chǎn)資金待攤費用在產(chǎn)品成品資金產(chǎn)成品外購商品流通領(lǐng)域結(jié)算資金應(yīng)收及預(yù)付帳款流動資金發(fā)出商品備用金貨幣資金庫存現(xiàn)金非定額流動資金證券銀行存款

圖4—4流動資金構(gòu)成流動資產(chǎn)估算方法1、擴大指標估算法2、分項詳細估算法3、定額日數(shù)法4、簡便方法

1．?dāng)U大指標估算法

擴大指標估算法主要是參照類似項目流動資金占銷售收入、銷售成本的比率或單位產(chǎn)品占用流動資金的比率來確定。估算公式為；擬建項目所需的流動資金＝擬建項目年銷售收入(銷售成本、年設(shè)計生產(chǎn)能力)×類似項目銷售收入(銷售成本、單位產(chǎn)品占用)流動資金率

類似項目銷售收入(銷售成本、單位產(chǎn)品占用)流動資金率=該項目年流動資金平均占用額／該項目年銷售收入(銷售成本、年設(shè)計生產(chǎn)能力)

2．分項詳細估算法分項詳細估算法的估算公式為：流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋存貨＋貨幣資金流動負債＝應(yīng)付帳款應(yīng)收賬款＝年銷售收入／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360／最低周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨＝外購原材料、燃料＋在產(chǎn)品＋產(chǎn)成品外購原材料、燃料＝年外購原材料、燃料費／周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品＝(年外購原材料、燃料、動力費＋年工資福利費＋年修理費＋年其他制造費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品＝年經(jīng)營成本／周轉(zhuǎn)次數(shù)貨幣資金＝(年工資福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用＝制造費用+管理費用＋財務(wù)費用＋銷售費用－(工資福利費＋折舊費＋攤銷費＋修理費)3．定額日數(shù)法

基本方法：流動資金＝以貨幣表現(xiàn)的每天平均周轉(zhuǎn)額×定額日數(shù)(1)儲備資金定額的估算。儲備資金定額的估算方法是：儲備材料資金耗用額=儲備材料定額單價×年耗用量×定額日數(shù)／360儲備材料資金耗用額＝儲備材料定額單價×年耗用量×定額日數(shù)／360

年耗用量＝消耗定額×設(shè)計年產(chǎn)量

定額日數(shù)＝在途日數(shù)＋驗收日數(shù)＋供貨間隔天數(shù)×系數(shù)

在途日數(shù)是指從支付貨款之日起到材料運到項目所在地為止。

驗收日數(shù)，是指材料到達后，在卸車、拆包、分類、點收等方面所需要的日數(shù)。

供貨間隔日數(shù)，是指先后兩次材料供應(yīng)之間的間隔天數(shù)。

系數(shù)是指材料平均庫存儲備額與最高儲備額的比例，是按供應(yīng)周期確定資金需要量時應(yīng)乘的折扣率，一般為：

r＝(n+1)／2n×l00％式中：r--供貨間隔系數(shù)；n--供貨間隔日數(shù)。

也就是說，供貨間隔日數(shù)的系數(shù)一般在0．5～1之間。

表4—5儲備資金定額估算表材料名稱供貨地點計量單位單價元全年耗用平均每日耗用額(萬元)定額天數(shù)儲備資金定額(萬元)數(shù)量金額供貨間隔天數(shù)在途天數(shù)驗收天數(shù)整理天數(shù)保險天數(shù)合計間隔天數(shù)系數(shù)(％)應(yīng)計天數(shù)原材料

A

B

C

輔助材料

A

B

燃料

A

低易易耗品

修理用備件

A

B

包裝物

合計

(2)生產(chǎn)資金定額的估算。

生產(chǎn)資金定額的估算，原則上應(yīng)按品種逐一進行估算。其估算公式為：生產(chǎn)資金定額＝設(shè)計日產(chǎn)量×估算單位成本×生產(chǎn)周期×在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期是指產(chǎn)品從投料開始到加工完成、驗收入庫所經(jīng)歷的全過程所需要的時間。

在產(chǎn)品成本系數(shù)＝在產(chǎn)品平均單位成本／產(chǎn)品單位成本×l00％

對于待攤費用，一般數(shù)額不大，可根據(jù)具體情況進行估算。

表4--6生產(chǎn)資金定額估算表產(chǎn)品名稱產(chǎn)量單位成本總成本每日平均成本定額天數(shù)生產(chǎn)資金定額出廠日期(天)在產(chǎn)品成本系數(shù)應(yīng)計天數(shù)甲產(chǎn)品

乙產(chǎn)品

丙產(chǎn)品

待攤費用

合計

(3)產(chǎn)品資金定額的估算。產(chǎn)品資金，是指從產(chǎn)品驗收入庫起到產(chǎn)品發(fā)出按有關(guān)結(jié)算方式收回貨款或收到銀行結(jié)算通知為止的一段時間內(nèi)所需占用的資金。產(chǎn)品資金應(yīng)按產(chǎn)品品種分別估算。

產(chǎn)品資金定額＝平均每日產(chǎn)量×估算單位成本×定額日數(shù)定額日數(shù)＝發(fā)貨間隔日數(shù)×系數(shù)＋包裝和發(fā)運日數(shù)＋結(jié)算日數(shù)，發(fā)貨間隔日數(shù)＝發(fā)貨定額／平均日產(chǎn)量。結(jié)算日數(shù)取決于產(chǎn)品的結(jié)算方式。采用托收承付結(jié)算方式，結(jié)算日數(shù)是指取得運輸憑證后到開戶行辦理托收承付手續(xù)所需的天數(shù)；采用托收承付以外結(jié)算方式的，是指取得運輸憑證后到收到貨款為止所需的時間。包裝和發(fā)運天數(shù)，是指對產(chǎn)品進行必需的包裝并運抵車站、碼頭直至取得運輸憑證為止所需的時間。

表4--7產(chǎn)品資金定額估算表產(chǎn)品名稱平均日產(chǎn)量估算

成本每天資金占用額間隔日數(shù)發(fā)運日數(shù)結(jié)算日數(shù)合計產(chǎn)品資金定額定額日數(shù)系數(shù)應(yīng)計天數(shù)A產(chǎn)品

B產(chǎn)品C產(chǎn)品外購商品合計

4．流動資金估算的簡便方法(1)確定流動資金主要項目的定額日數(shù)。①當(dāng)?shù)夭牧习?0天的庫存量計算，外地(指較遠地)原材料按45～60天的庫存量計算。②當(dāng)?shù)剌o助材料按20天的庫存量計算，外地輔助材料按40天庫存量計算。③燃料包裝物和低值易耗品可以比照原材料、輔助材料的定額日數(shù)。④進口原材料按100天的庫存量計算。⑤修理備用件按180天的庫存量計算。⑥在產(chǎn)品、產(chǎn)成品的庫存量按生產(chǎn)成本(實際工作中可按銷售收入)的30天計算。⑦應(yīng)收帳款一般可按30天的銷售收入計算。⑧現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和銀行存款等。一般情況下，現(xiàn)金的費用基數(shù)為總成本(也可以銷售收入代替)減去原材料、輔助材料、燃料動力、折舊、攤銷、修理費等，定額日數(shù)為15—20天。⑨應(yīng)付帳款的定額日數(shù)一般確定為20～30天

(2)應(yīng)用定額日數(shù)基本公式，測定流動資金的需要量。公式為：

某種費用所需流動資金量＝某種費用基數(shù)／360×定額日數(shù)某種費用基數(shù)=年產(chǎn)量×單位消耗定額×單價（3）匯總計算出項目所需流動資金需要量。

整個擬建項目存貨流動現(xiàn)金應(yīng)收帳款流動應(yīng)付帳款流動所需流動資金=資金需要景＋需要量＋資金需要量-資金需要量表4--8流動資金估算表單位：萬元序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)合計1流動資產(chǎn)

l．1應(yīng)收帳款1.2存貨1．2．1原材料1．2．2燃料1．2．3在產(chǎn)品1．2．4產(chǎn)成品1．2．5其他1.3現(xiàn)金2流動負債2.1應(yīng)付帳款3流動資金(1—2)四、投資借款的償還1．等額償還（本金和利息）法計算公式為：

A=Ic×(A／P，i，n)式中：A——每年的還本付息額，

(A／P，i，n)——資金回收系數(shù)Ic——建設(shè)期末投資借款本息和；n——貸款方要求的還款年數(shù)(從開始還款算起)。2．等本償還法（等額還本，利息照付）公式為：

At=Ic/n＋Ic×[1－(t一1／n)]×i式中：At--第t年還本付息額(其中每年償還本金為建設(shè)期末投資借款本息和除以償還期數(shù)，每年支付利息為年初借款累計乘年利率)。3．用項目收益償還借款本金收益來源：凈利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷。例如，設(shè)某項目建設(shè)期末借款5000萬元，與銀行確定的還款期限為5年，利率為10%，計算按照等本償還法和等額償還法每年應(yīng)該償還的金額與各年的本金、利息各是多少？（1）等額償還方式下，本年償還金額是：5000×（A/P，10%，5）=5000×0.2638=1319（萬元）當(dāng)年應(yīng)付的利息根據(jù)年初的本利和計算，在償還總金額中扣出利息部分，就是當(dāng)年償還本金額。表4—9投資借款還本付息計算表(按等額償還本息法，年份從生產(chǎn)期第1年算起)單位：萬元年份年初借款累計本年應(yīng)計利息本年還款額年末借款累計150005001319418124181418.1l3193280．133280．1328．0l13192289．1142289．11228.91113191199．02151190．021119.00211318．92310合計

1594．023，6594．9231

注：最后1年調(diào)整計算誤差769元。（2）按照等本償還法的公式，每年償還的本金相同，即5000÷5=1000萬元，當(dāng)年應(yīng)付的利息要根據(jù)年初本金余額計算，即第一年是5000×10%=50萬元，依次類推計算每年償還的本金和利息。(按等額還本、利息照付方法)單位；萬元年份年初借款累計本年應(yīng)計利息本年還款額年末借款累計15000500150040002400040014003000330003001300200042000200120010005100010011000合計

15006500

第三節(jié)

投資項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算

一、財務(wù)價格評估二、項目計算期和生產(chǎn)負荷評估三、生產(chǎn)成本費用評估四、銷售收入的估算一、財務(wù)價格評估

指主要投入物和產(chǎn)出物財務(wù)價格的評估。目的是分析確定項目的盈利能力以及償債能力。在項目計算期內(nèi)，均應(yīng)采取以現(xiàn)行價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格，并要注意市場供求關(guān)系及國家的有關(guān)政策等各因素對價格的影響。遵循謹慎性原則，防止高估產(chǎn)出，低估投入，使效益失真的現(xiàn)象。二、項目計算期和生產(chǎn)負荷評估

1．項目計算期，包括建設(shè)期和生產(chǎn)運營期。計算期一般不宜超過20年，對于公益性項目(如水壩等“永久性”項目)，計算期可適當(dāng)延長。

2．生產(chǎn)負荷，即指項目生產(chǎn)運營期內(nèi)生產(chǎn)能力發(fā)揮程度，或稱生產(chǎn)能力利用率。用百分比表示。生產(chǎn)負荷是計算銷售收入和經(jīng)營成本的依據(jù)之一，一般按項目的投產(chǎn)期和達產(chǎn)期，分別設(shè)定生產(chǎn)負荷。見例某公司擬投資建設(shè)一個化工廠。該投資項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1．項目實施計劃該項目建設(shè)期為3年，實施計劃進度為：第一年完成項目全部投資的20％，第二年完成項目全部投資的55％，第三年完成項目全部投資的25％，第四年投產(chǎn)。投產(chǎn)當(dāng)年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的70％，第五年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的90％，第六年達到設(shè)計生產(chǎn)能力。項目的運營期總計為15年……三、生產(chǎn)成本費用評估

生產(chǎn)成本費用是指項目生產(chǎn)運營過程中，用在產(chǎn)品或服務(wù)上所支出的各項費用，包括所消耗的生產(chǎn)資料和勞動的價值。按成本的計算范圍，可分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用；按成本與產(chǎn)量的關(guān)系，可劃分為固定成本和可變成本；按財務(wù)評價的特定要求，可分為總成本費用和經(jīng)營成本。

1※總成本費用估算2※經(jīng)營成本估算3※固定成本和可變成本估算4※生產(chǎn)成本費用估算1※總成本費用估算

總成本估算：第一種方法采用制造成本法來估算。直接原材料(含原料和動力費)產(chǎn)品制直接工資造成本其他直接支出總成本制造費用——間接費用費用管理費用期間費用財務(wù)費用(不計入產(chǎn)品成本，直接抵減當(dāng)期損益)銷售費用圖4—5總成本費用的構(gòu)成示意圖

由上圖可見：總成本費用=制造成本+管理費用+財務(wù)費用+銷售費用。其中，制造成本=直接原材料費+直接燃料、動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用。除制造費用作為間接費用，需分攤計入產(chǎn)品成本中外，其他制造成本直接計入產(chǎn)品成本。

第二種方法是生產(chǎn)費用要素估算法。該方法是將產(chǎn)品或服務(wù)生產(chǎn)和銷售過程中所消耗的全部費用，按生產(chǎn)費用的經(jīng)濟性質(zhì)劃分為各種費用要素(如外購原材料、燃料、動力、人員工資福利等)，外部提供的勞務(wù)或服務(wù)，當(dāng)期計提的折舊和攤銷，以及應(yīng)付的財務(wù)費用(如利息支出)，匯總各項要素費用得到總成本費用。

總成本費用=外購原材料＋外購燃料及動力＋工資及福利費＋折舊費＋修理費＋攤銷費＋利息支出＋其他費用

外購原材料

可變成本外購燃料、動力人員工資及福利費

外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費、經(jīng)營成本總成本費用修理費折舊費

固定成本攤銷費財務(wù)費用(利息支出)其他費用

圖4—6總成本費用構(gòu)成示意圖(按生產(chǎn)費用要素分類)

表4—11總成本費用估算表(要素成本估算法)單位；萬元序號年份投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計項目3456…n1外購原材料

2外購燃料及動力

3工資及福利費

4折舊費

5修理費

6攤銷費

7利息支出

8其他費用

9總成本費用

(1十2十3十……十8)

9.1其中：變動成本

(1十2+3)

9.2固定成本

(9一9．1)

10經(jīng)營成本

(9—4—6—7)

返回1返回2

(1)外購原材料的估算方法

外購原材料=∑(某種原材料的單價×該原材料的單耗定額×相關(guān)產(chǎn)品的年產(chǎn)量)式中：產(chǎn)品單耗定額，可根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計的技術(shù)經(jīng)濟定額，參照已建企業(yè)同類產(chǎn)品成本的歷史資料和已達到的單耗定額預(yù)測確定；年產(chǎn)量，可根據(jù)測定的設(shè)計生產(chǎn)能力和投產(chǎn)期各年的生產(chǎn)負荷加以確定。

(2)外購燃料及動力的估算可以比照外購原材料的測算方法，按外購油、煤、電等分別測算。(3)工資及福利費的估算

①工資的估算a.按人均年工資額和全廠職工定員數(shù)計算的年工資總額。其計算公式為：

年工資成本=年人均工資額×全廠職工定員數(shù)b.按照不同的工資級別對職工進行劃分，分別估算同一級別職工的工資，然后加以匯總。工資級別一般分為高級管理人員、中級管理人員、一般管理人員、技術(shù)工人和一般工人五個級別。若有國外的技術(shù)和管理人員，需要單獨列出。

②福利費的估算

職工福利費主要用于職工的醫(yī)藥費、醫(yī)務(wù)經(jīng)費、職工生活困難補助以及按國家規(guī)定開支的其他職工福利支出，不包括職工福利設(shè)施的支出。一般可按照職工工資總額的一定比例提取。計算公式為：

職工福利費=工資總額×福利費率當(dāng)前的福利費率為14％。(4)折舊費的估算

所謂折舊，就是固定資產(chǎn)在使用過程中，通過逐漸損耗(包括有形損耗和無形損耗)而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或商品流通費的那部分價值。

計提折舊的固定資產(chǎn)范圍是：企業(yè)的房屋、建筑物；在用的機器設(shè)備、儀器儀表、運輸車輛、工具器具；季節(jié)性停用和在修理停用的設(shè)備；以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)；以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊方法

①平均年限法:亦稱直線法，即根據(jù)固定資產(chǎn)的原值、估計的凈殘值率和折舊年限計算折舊。計算公式為：

年折舊額=[固定資產(chǎn)原值×(1—預(yù)計凈殘值率)]/折舊年限上式中的固定資產(chǎn)原值，需要根據(jù)固定資產(chǎn)投資額、預(yù)備費、投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息計算求得，具體公式為：某項固定該項固定資產(chǎn)投資應(yīng)負擔(dān)的應(yīng)負擔(dān)的投資資產(chǎn)原值=(含應(yīng)負擔(dān)的預(yù)備費)＋資本化利息＋方向調(diào)節(jié)稅預(yù)計凈殘值率是預(yù)計的企業(yè)固定資產(chǎn)凈殘值與固定資產(chǎn)原值的比率。折舊年限，國家有如下規(guī)定：

房屋、建筑物為20年；火車、輪船、機器、機械和其他生產(chǎn)設(shè)備為10年；電子設(shè)備和火車、輪船以外的運輸工具以及與生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)有關(guān)的器具、工具、家具等為5年。若采用綜合折舊，項目的生產(chǎn)期即為折舊年限。在項目評估中，對輕工、機械、電子等行業(yè)的折舊年限，一般可確定為8-15年；有些項目的折舊年限可確定為20年；對港口、鐵路、礦山等項目的折舊年限可超過30年。

②工作量法對于下列專用設(shè)備可采用工作量法計提折舊：交通運輸企業(yè)和其他企業(yè)專用車隊和客貨運汽車，按照行駛里程計算折舊費。其計算公式為：單位里程折舊額=原值×(1—預(yù)計凈殘值率)/總行駛里程年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程大型專用設(shè)備，可根據(jù)工作小時計算折舊費。其計算公式如下：

每工作小時折舊額=原值×(1—預(yù)計凈殘值率)/總工作小時年折舊額=每工作小時折舊額×年工作小時③加速折舊法加速折舊法又稱遞減折舊費用法，指在固定資產(chǎn)使用過程中的前期階段多提折舊，而在后期則少提折舊，使固定資產(chǎn)價值在使用年限內(nèi)盡早得到補償?shù)囊环N折舊方法。第一種方法：雙倍余額遞減法該方法是以平均年限法確定的折舊率的雙倍乘以固定資產(chǎn)在每一會計期間的賬面凈值，從而確定當(dāng)期應(yīng)提折舊的方法。計算公式為：

年折舊率=2/折舊年限×100％

年折舊額=年初固定資產(chǎn)賬面原值×年折舊率實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計凈殘值后的凈額平均攤銷。［例］W公司2000年12月份購買S數(shù)控機床一臺，原價6萬元，當(dāng)月投入使用。經(jīng)批準在6年內(nèi)采用雙倍余額遞減法計提折舊。該機床預(yù)計凈殘值為1800元（3%）。試求各期折舊。解：采用按年折舊率和年初凈值計算分月計提方法：年折舊率＝2÷6×100%＝33.33%，年折舊額＝機床年初凈值×年折舊率；月折舊額＝年折舊額÷12。各年應(yīng)提折舊額情況如下注：①20×5、20×6兩年每年應(yīng)計折舊額＝（11852－1800）÷2＝5026（元）；②20×1至20×6六個年度每月平均折舊額＝58200÷（6×12）＝808.33（元）。第二種方法：年數(shù)總和法按照逐年遞減的折舊率計提折舊的一種方法。

例題：有一臺設(shè)備，原值78000元，預(yù)計殘值2000元，預(yù)計可用4年，試用年數(shù)總和法計算每年折舊額。年數(shù)總和=1+2+3+4=10

第一年=（78000-2000）×（4/10）=30400

第二年=（78000-2000）×（3/10）=22800

第三年=（78000-2000）×（2/10）=15200

第四年=（78000-2000）×（1/10）=7600

(5)修理費的估算

修理費是指固定資產(chǎn)在使用過程中因為維修而發(fā)生的各項費用，包括大修理費用和中小修理費用?，F(xiàn)行會計制度規(guī)定，中小修理費應(yīng)按實際發(fā)生額直接計入當(dāng)期成本費用中；發(fā)生額比較大的大修理費用，則應(yīng)計入長期待攤費用，并在下一輪大修理前的各年中按直線法平均攤銷。在項目評估時，由于無法確定修理費具體發(fā)生的時間和金額，只能按照折舊費的一定比例進行估算，估算比例需參照同類行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)確定。

攤銷費是指無形資產(chǎn)和開辦費在一定期限內(nèi)所攤銷的費用。①無形資產(chǎn)攤銷費的估算無形資產(chǎn)的原始價值需要在規(guī)定的年限內(nèi)，按年度或產(chǎn)量轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的成本之中，這就是所謂的無形資產(chǎn)攤銷。無形資產(chǎn)攤銷的方法采用直線法計算，但與固定資產(chǎn)不同之處在于它不需要考慮殘值。(6)攤銷費的估算無形資產(chǎn)的攤銷關(guān)鍵是確定攤銷期限。對于那部分已經(jīng)有法律、合同或企業(yè)立項申請書等明確規(guī)定有法定有效期和受益年限的無形資產(chǎn)，應(yīng)按照法定有效期，或者企業(yè)申請書規(guī)定的受益年限孰短的原則確定攤銷期限；沒有規(guī)定年限的，按不少于10年的期限分期攤銷。②開辦費攤銷費的估算

由于現(xiàn)行制度規(guī)定應(yīng)當(dāng)將納入長期待攤費用核算的開辦費采用一次轉(zhuǎn)銷法，即將全額計入投產(chǎn)經(jīng)營開始的當(dāng)期損益。因此，投產(chǎn)期第一年的開辦費攤銷費即應(yīng)當(dāng)?shù)扔陂_辦費的總估算額，以后各年不再發(fā)生開辦費攤銷。(7)利息支出的估算

利息支出是指在生產(chǎn)經(jīng)營期間因存在借款而發(fā)生的，計入的各項利息凈支出，包括以下三項內(nèi)容：第一，在生產(chǎn)經(jīng)營期間因存在尚未償還的建設(shè)期借款本息而發(fā)生的利息；第二，在生產(chǎn)經(jīng)營期間新增加的長期借款利息；第三，在生產(chǎn)經(jīng)營期間因存在尚未償還的流動資金借款而發(fā)生的利息。前兩者通常與籌集項目投資資金有關(guān)，都屬于長期借款利息。由于長期借款的還本付息方式比較多，會直接影響其利息的估算方法，同時短期借款期間的長短也會影響利息的估算。為簡化計算，假定全部長期借款均為建設(shè)借款，生產(chǎn)經(jīng)營期不再發(fā)生長期借款，且借款本息歸還的方式只有每年等額還本付息、每年等額還本照付利息和每年付息到期一次還本三種形式；假定各項借款的付息與還本均于年末發(fā)生；假定流動資金借款的取得均發(fā)生在年初。

第一，

長期借款利息的估算a.每年等額還本付息”方式下利息的估算在這種方式下，假定已與銀行事先商定了一個固定的還款期限。從投產(chǎn)第一年開始到商定的最后還款期結(jié)束，每年償還一個等額，既包括利息，又有一部分本金，其中償還的本金部分將逐年增多，而支付的本年應(yīng)計利息將逐年減少。有關(guān)公式為：每年等額的還本付息額=建設(shè)期末固定資產(chǎn)借款本利和×相關(guān)的資金的回收系數(shù)每年支付的利息=每年等額的還本付息額×年利息率上式中，資金回收系數(shù)按借款償還年限和年利率確定。

b“等額還本照付利息”方式下利息的估算本方式也需要先確定一個同定的還款年限。在還款期內(nèi)，每年歸還一個等額的本金，并支付具有遞減趨勢的本年應(yīng)計利息。有關(guān)公式為：

每年償還本金=建設(shè)期末借款本利和÷還款期年數(shù)每年支付利息=年初借款本利和×年利息率

c．“每年付息，到期一次還本”方式下利息的估算由于每年都歸還當(dāng)年的應(yīng)計利息，不歸還本金，故每年支付的利息也是個常數(shù)，到期歸還的是建沒期末的借款本利和。利息計算公式為：

每年支付的利息=建設(shè)期末借款本利和×年利息率這里的還本期限，既可以是事先與銀行商定的年限，也可以是項目已經(jīng)積攢了足以歸還借款本金所需要的年限。第二，流動資金借款利息的估算如果流動資金借款發(fā)生在年初，付息或還本發(fā)生在年末，則計算公式如下：

流動資金借款利息=(年初流動資金借款余額+本年發(fā)生的流動資金借款)×年利率(8)其他費用的估算

在項目評估中，其他費用一般是根據(jù)總成本費用中前七項(外購原材料成本、外購燃料動力成本、工資及福利費、折舊費、修理費、維簡費及攤銷費)之和的一定比率計算的，其比率應(yīng)按照同類企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)加以確定。總成本費用估算額的匯總只要將《總成本費用估算表》中前8項內(nèi)容加總合計，即得出生產(chǎn)經(jīng)營期各年的總成本費用資料。(見表)2※經(jīng)營成本估算

1．經(jīng)營成本的含義在項目評估中，經(jīng)營成本指現(xiàn)金的流出。所以，是指項目總成本費用扣除折舊費、攤銷費和利息支出以后的成本費用，它是生產(chǎn)經(jīng)營期最主要的現(xiàn)金流出項目之一。在項目評估的經(jīng)濟評價中，主要應(yīng)用于現(xiàn)金流量分析。2．經(jīng)營成本的范圍

經(jīng)營成本之所以要從總成本費用中剔除折舊費、維簡費、攤銷費和利息支出，主要是出于對現(xiàn)金流量計算的考慮。理由如下：1)現(xiàn)金流量是用于反映項目在計算期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱?？偝杀举M用是在財務(wù)會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上確認的，而經(jīng)營成本的現(xiàn)金流量是在現(xiàn)金收付制基礎(chǔ)上確認的。2)利息支出作為總成本費用的減項是因為在總成本費用中包含有利息，但又不是現(xiàn)金的流出。3．經(jīng)營成本的估算公式在項目評估中，經(jīng)營成本可以在《總成本費用表》上直接計算出來。見表計算公式是：某年經(jīng)營成本=固定成本＋單位變動成本×產(chǎn)量－該年預(yù)測折舊費－攤銷費－利息支出3※固定成本和可變成本估算

固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減影響而相對固定的各項成本費用。主要包括固定資產(chǎn)折舊費、管理費、辦公費、攤銷費、修理費、非生產(chǎn)人員開支和財務(wù)利息支出等。可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售量的增減而呈正比例變化的各項費用，包括主要原材料、燃料、動力消耗、包裝費用和生產(chǎn)人員工資等費用。各種成本費用的分類是為了便于進行項目成本結(jié)構(gòu)分析、測算不同生產(chǎn)負荷年份的總成本費用和盈虧平衡分析之用。4※生產(chǎn)成本費用評估的要點

1．分析評估生產(chǎn)成本費用的估算與銷售收入的計算口徑是否對應(yīng)一致，各項費用劃分清楚，分析總成本費用是否有漏算、重復(fù)計算或低估費用支出的情況。2．審核產(chǎn)品成本費用中原材料、燃料和動力的消耗量和供應(yīng)渠道的可靠性和可行性。評估投入物和產(chǎn)出物的財務(wù)價格，選用是否保持同期性和定價原則一致性的要求。3．鑒定評估總成本費用、經(jīng)營成本、可變成本和固定成本的內(nèi)容和劃分是否按照《國營工業(yè)企業(yè)會計制度》的規(guī)定和行業(yè)標準執(zhí)行，是否符合(建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第二版的規(guī)定。

4．審核原材料、燃料、動力等運輸費用和進口原材料的稅、費是否進入總銷售費用、財務(wù)費用(利息支出)及其他費用等計算方法依據(jù)是否符合部門(行業(yè))的規(guī)定和標準。5.鑒定分析評估項目產(chǎn)品或服務(wù)成本水平是否先進，是否反映了先進工藝技術(shù)水平；成本中各生產(chǎn)要素比例是否合理；以及與同類產(chǎn)品比較，原材料、燃料及動力等單耗指標在國內(nèi)及國際上的先進性。對于單耗高、影響成本大的，應(yīng)單獨做出評估，發(fā)現(xiàn)問題，分析原因，提出改進意見。四、銷售收入的估算1※銷售收入估算應(yīng)考慮的因素

在項目評估中，銷售收入是指項目銷售產(chǎn)品或服務(wù)所取得的主營業(yè)務(wù)收入，通常不包括其他業(yè)務(wù)收入。估算銷售收入主要考慮產(chǎn)品銷售單價和產(chǎn)品年銷售量兩大因素。產(chǎn)品銷售價格可按照出廠價、現(xiàn)行市場價格、有關(guān)協(xié)議價格或綜合估算價格測定，在進出口中，既可以為到岸價格，也可以是離岸價格。價格的基本測算原則是在現(xiàn)行價格水平上，客觀科學(xué)地測算銷售價格。預(yù)測價格不宜偏高或過低?？紤]到一般納稅人企業(yè)的特點，在預(yù)測價格時，還必須明確是含稅價(增值稅)還是不含稅價。按現(xiàn)行財稅制度規(guī)定，企業(yè)的銷售收入應(yīng)按不含稅價計算。1．產(chǎn)品銷售價格2．產(chǎn)品年銷售量

產(chǎn)品年銷售量的測算應(yīng)充分考慮市場需要和項目生產(chǎn)能力。假定項目可以按市場調(diào)查和銷售品種數(shù)量預(yù)測的結(jié)論確定生產(chǎn)規(guī)模，組織生產(chǎn)。假設(shè)當(dāng)年生產(chǎn)出來的產(chǎn)品當(dāng)年全部售出，從而使項目的產(chǎn)品或服務(wù)的銷售量等于生產(chǎn)量。2※銷售價格的選擇

1．口岸價格如果項目產(chǎn)品是出口產(chǎn)品，或替代產(chǎn)品，或間接出口產(chǎn)品，可以口岸價格為基礎(chǔ)確定銷售價格。直接出口產(chǎn)品和間接出口產(chǎn)品可選擇離岸價格，替代進口產(chǎn)品可選擇到岸價格?；蛘咧苯右钥诎秲r格定價，或者以口岸價格為基礎(chǔ)，參考其他有關(guān)因素確定銷售價格。2．計劃價格如果項目產(chǎn)品屬于有關(guān)國計民生的產(chǎn)品或者其他國家控制的產(chǎn)品，可選擇國家的計劃價格。國家計劃價格分為指令性計劃價格和指導(dǎo)性計劃價格。3．市場價格如果同類或類似的產(chǎn)品或服務(wù)已在市場上銷售，并且這種產(chǎn)品既與外貿(mào)無關(guān)，也不是計劃控制的范圍，可選擇現(xiàn)行市場價格作為項目產(chǎn)品的銷售價格。4．自定價格

如果擬建項目的產(chǎn)品屬于新產(chǎn)品，則可根據(jù)下列公式估算其出廠價格：

出廠價格=產(chǎn)品計劃成本+產(chǎn)品計劃利潤+產(chǎn)品計劃稅金其中：產(chǎn)品計劃利潤=產(chǎn)品計劃成本×產(chǎn)品成本利潤率產(chǎn)品計劃稅金=[（產(chǎn)品計劃成本+產(chǎn)品計劃利潤）/（1—稅率）]×稅率式中，產(chǎn)品計劃成本可根據(jù)預(yù)計的產(chǎn)品成本加以估算；產(chǎn)品成本利潤率是根據(jù)項目所在行業(yè)的平均產(chǎn)品成本利潤率加以確定的。3※銷售收入的估算方法

如果項目生產(chǎn)單一產(chǎn)品，則可以直接用產(chǎn)品單價乘以產(chǎn)量即可得到每年的銷售收入，公式為：銷售收入=產(chǎn)品銷售單價×產(chǎn)品年銷售量如果項目的產(chǎn)品種類比較多，就要分別計算每一種產(chǎn)品的年銷售收入，然后再進行匯總，求出項目生產(chǎn)期的各年銷售收入。如果產(chǎn)品部分銷往國外，則應(yīng)首先計算外匯收入，然后再按外匯牌價折算成人民幣，最后與內(nèi)銷收入進行合并，求得項目的年銷售收入總額。最后，編制《主營業(yè)務(wù)(銷售)收入和稅金及附加估算表》表4—14主營業(yè)務(wù)(銷售)收入和稅金及附加估算表單位價值：萬元序號項目單位生產(chǎn)負荷單價數(shù)量金額1產(chǎn)品銷售(主營業(yè)務(wù))收入(不含稅)

2主營業(yè)務(wù)稅金及附加

2.1營業(yè)稅

2.2消費稅

2.3城市維護建設(shè)稅

2.4資源稅

2.5教育費附加

3增值稅(應(yīng)交稅額）

4※銷售收入評估要點1．重點分析評估項目生產(chǎn)運營期各年確定的生產(chǎn)負荷是否與產(chǎn)品市場需求量相吻合；是否考慮了項目的建設(shè)進度，原材料、燃料動力的供應(yīng)和工藝技術(shù)水平等配合情況。2．評估產(chǎn)品的銷售價格是否合理，是否反映現(xiàn)實市場的供需狀況，是否反映市場變化趨勢，有否高估或低估銷售價格情況。3．鑒定產(chǎn)品銷售收入計算是否正確，是否按生產(chǎn)運營期各年的生產(chǎn)負荷進行逐年計算。五、稅率、利率和匯率的評估1※稅費與稅率在財務(wù)評價中，涉及的稅費有增值稅、營業(yè)稅、所得稅、資源稅、消費稅、城市維護建設(shè)稅和教育附加費等。在評估時，應(yīng)審查項目采用的各稅種、稅目、稅基、稅率和計稅額等依據(jù)是否符合國家稅法的規(guī)定，尤其是對有減免稅費優(yōu)惠的項目，更應(yīng)說明其政策依據(jù)和減免方式與金額。應(yīng)確保其有充分的法律依據(jù)，并得到有關(guān)部門的認可。2※利率和利息計算借款利率，確定借款利息．是項目財務(wù)評估的重要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。對于采用固定利率的項目，可直接按協(xié)議規(guī)定的利率計算利息；對于采用按浮動利率的項目，應(yīng)按借款期內(nèi)預(yù)測的平均利率計算利息。應(yīng)檢查測算的利率，是否符合國家規(guī)定和貸款機構(gòu)的要求，測算方法是否正確、測算結(jié)果是否合理和符合實際。3※匯率財務(wù)評估時采用的匯率，一般應(yīng)按照國家外匯管理部門公布的當(dāng)期官方匯率。六、利潤總額的估算

利潤總額是投資項目(通過企業(yè)經(jīng)營管理)所取得的最終經(jīng)濟成果，是投資項目的根本目的所在，充分反映了項目可行性研究及項目評估的正確性，也全面反映了項目經(jīng)營(即企業(yè)經(jīng)營管理)的水平。評估中，要注意利潤總額計算方法的正確性及準確性。在項目評估中，為簡化計算，在估算利潤總額時，假定不發(fā)生其他業(yè)務(wù)利潤，不考慮投資凈收益、補貼收入和營業(yè)外收支額，則利潤總額的計算公式為：

利潤總額=主營業(yè)務(wù)(銷售)收入—主營業(yè)務(wù)(銷售)稅金及附加—總成本費用其中：總成本費用=主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用

第四節(jié)項目財務(wù)基本報表評估

投資項目的可行性研究中的財務(wù)報表，主要有五張主表，它們是：《財務(wù)現(xiàn)金流量表》、《利潤表》、《資金來源與運用表》、《資產(chǎn)負債表》、《借款還本付息計劃表》。附表有：《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》、《總成本費用表》、《外購原材料費用估算表》、《外購燃料動力費用估算表》、《工資及福利費估算表》、《固定資產(chǎn)折舊費估算表》、(無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表)、《財務(wù)外匯平衡表》等。一、財務(wù)現(xiàn)金流量表1．現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。反映項目在計算期內(nèi)實際發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的活動情況及其流動數(shù)量。在項目計算期內(nèi)，某期的凈現(xiàn)金流量是指同期現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差?，F(xiàn)金流量只反映項目在計算期內(nèi)各年實際發(fā)生的現(xiàn)金收支，即現(xiàn)金的進與出，絕不包括現(xiàn)金以外的財務(wù)收支，如折舊費、利息等。投資項目的現(xiàn)金流量，是通過現(xiàn)金流量表來反映的。財務(wù)現(xiàn)金流量表是指在財務(wù)測算信息的基礎(chǔ)上填列的，反映項目在計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量水平的一種表格。它是計算財務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等財務(wù)經(jīng)濟指標的主要信息來源。根據(jù)投資計算基礎(chǔ)不同，現(xiàn)金流量表可分為“全部投資”的現(xiàn)金流量表和“自有資金”的現(xiàn)金流量表2．財務(wù)現(xiàn)金流量表1)財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)的結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表(全)是指以全部投資作為計算基礎(chǔ)，不分投資資金來源，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率及投資回收期等技術(shù)經(jīng)濟指標的一種現(xiàn)金流量表。編制該表的目的是考察項目全部投資的盈利能力，為各個投資方案(不論其資金來源構(gòu)成情況如何及利息多少)進行比較建立共同基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的有關(guān)數(shù)據(jù)可依據(jù)《主營業(yè)務(wù)(銷售)收入和稅金及附加估算表》及《建設(shè)投資估算表》、《流動資金估算表》、《投資總額與資金籌措表》、《總成本費用估算表》和《利潤表》等有關(guān)報表填列。3．財務(wù)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)表4—15財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)單位：萬元序號年份建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計項目123456…n

生產(chǎn)負荷(％)

1現(xiàn)金流入

1.1主營業(yè)務(wù)(銷售)收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

1.4其他現(xiàn)金流入

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4主營業(yè)務(wù)(銷售)稅金及附加

2.5所得稅

2.6其他現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)金流量(1—2)

4累計凈現(xiàn)金流量

5所得稅前凈現(xiàn)金流量(3+2．5)

6所得稅前累計凈現(xiàn)金流量

所得稅后所得稅前計算指標：財務(wù)內(nèi)部收益率：％％財務(wù)凈現(xiàn)值：萬元萬元投資回收期：年年2)財務(wù)現(xiàn)金流量表(自有資金)的結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表(自)是指以投資者的投資額作為計算基礎(chǔ)，從自有資金的投資者角度出發(fā)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算自有資金的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率等技術(shù)經(jīng)濟指標的一種現(xiàn)金流量表。編制該表的目的是考察項目自有資金的盈利能力?，F(xiàn)金流量表(自)的現(xiàn)金流入項目與現(xiàn)金流量表(全)相同。現(xiàn)金流量表(自)的現(xiàn)金流出項目包括自有資金(建設(shè)投資和流動資金)支出、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加和所得稅支出等?，F(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的有關(guān)數(shù)據(jù)除了可依據(jù)《主營業(yè)務(wù)(銷售)收入和稅金及附加估算表》、《投資總額與資金籌措表》、《總成本費用估算表》和《利潤表》等有關(guān)報表填列外，還需要參考《借款還本付息計算表》的數(shù)據(jù)。表4—16項目財務(wù)現(xiàn)金流量表(自有資金)單位；萬元序號年份建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期

合計項目123456…n

生產(chǎn)負荷(％)

1現(xiàn)金流入

1.1主營業(yè)務(wù)(銷售)收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

1.4其他現(xiàn)金流入

2現(xiàn)金流出

2.1自有資金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5主營業(yè)務(wù)(銷售)稅金及附加

2.6其他現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)金流量(1—2)

計算指標：財務(wù)內(nèi)部收益率：％財務(wù)凈現(xiàn)值：萬元二、利潤表1．利潤表的概念及作用在項目評估中，利潤表又稱損益表，是指反映項目計算期內(nèi)各年利潤總額、所得稅及凈利潤的分配情況，用以計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率和資本金凈利潤率等指標的一種報表。2．利潤表的結(jié)構(gòu)利潤表的結(jié)構(gòu)可用下列三個公式表示：

利潤總額=主營業(yè)務(wù)(銷售)收入—主營業(yè)務(wù)(銷售)稅金及附加—總成本費用凈利潤=利潤總額—所得稅凈利潤=可供分配利潤=盈余公積金(含公益金)+應(yīng)付利潤+未分配利潤3．利潤表的格式.見表4—17所示。序年份投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計號項目3456…n

生產(chǎn)負荷(％)

1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入

2銷售