第8章-2 信用風(fēng)險(xiǎn)管理-評(píng)估

第8章信用風(fēng)險(xiǎn)管理第8章信用風(fēng)險(xiǎn)管理8.1信用風(fēng)險(xiǎn)8.2信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別8.3信用風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)度量8.4信用評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)移8.5信用組合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估8.6信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)8.7信用風(fēng)險(xiǎn)管理2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉28.3信用風(fēng)險(xiǎn)度量2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉3信用風(fēng)險(xiǎn)度量2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉42023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉58.3信用風(fēng)險(xiǎn)度量信用風(fēng)險(xiǎn)度量是現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。信用風(fēng)險(xiǎn)度量經(jīng)歷了從專家判斷化、信用評(píng)分模型到違約概率模型分析三個(gè)主要發(fā)展階段《巴塞爾新資本協(xié)議》明確要求，商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)應(yīng)基于二維評(píng)級(jí)體系；一維是客戶評(píng)級(jí)；另一維是債項(xiàng)評(píng)級(jí)。單一資產(chǎn)+組合計(jì)量模型通過(guò)客戶評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)計(jì)量單一客戶/債項(xiàng)的違約率與違約損失率之后，商業(yè)銀行還必須構(gòu)建組合計(jì)量模型，用于計(jì)量組合內(nèi)各資產(chǎn)得相關(guān)性和組合的預(yù)期損失。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉62023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉71、基本概念：客戶信用評(píng)級(jí)是商業(yè)銀行對(duì)客戶償債能力和償債意愿的度量和評(píng)價(jià)，反映客戶違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。評(píng)價(jià)結(jié)果：信用等級(jí)與違約概率8.3.1客戶信用評(píng)級(jí)（1）違約的定義根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》，當(dāng)下列一項(xiàng)或多項(xiàng)事件發(fā)生時(shí)，債務(wù)人即被視為違約。①商業(yè)銀行認(rèn)定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品（如果存在的話），借款人可能無(wú)法全額償還對(duì)商業(yè)銀行的債務(wù)。②債務(wù)人對(duì)于商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期90天以上。若債務(wù)人超過(guò)了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項(xiàng)透支將被視為逾期。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉8③以下情況將被視為可能無(wú)法全額償還債務(wù)銀行停止對(duì)貸款計(jì)息;在發(fā)生信貸關(guān)系后，由于信貸質(zhì)量出現(xiàn)大幅度下降，銀行沖銷了貸款或計(jì)提了專項(xiàng)準(zhǔn)備金;銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大的經(jīng)濟(jì)損失;銀行同意消極債務(wù)重組，由此可能發(fā)生較大規(guī)模的減免或推遲償還本金、利息或費(fèi)用，造成債務(wù)規(guī)模減少;就借款人對(duì)銀行的債務(wù)而言，銀行將債務(wù)人列為破產(chǎn)企業(yè)或類似的狀況;債務(wù)人申請(qǐng)破產(chǎn)，或已經(jīng)破產(chǎn)，或處于類似狀態(tài)，由此將不履行或延期償還銀行債務(wù)。

2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉9（2）違約概率違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)1年期違約概率與0.03%中的較高者。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉10違約概率的估計(jì)包括兩個(gè)層面：

一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級(jí)所有借款人的違約概率。常用方法有歷史違約經(jīng)驗(yàn)、統(tǒng)計(jì)模型和外部評(píng)級(jí)映射三種方法。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉11歷史違約率——統(tǒng)計(jì)估計(jì)歷史違約率是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)某一信用等級(jí)的債務(wù)人在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)違約的歷史數(shù)據(jù)信息，對(duì)該等級(jí)的債務(wù)人在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的違約概率的統(tǒng)計(jì)估計(jì)量。累計(jì)違約率（CumulativeDefaultRate，CDR）與邊際違約率（MarginalDefaultRate，MDR）是最常用的歷史違約率。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉12邊際違約率邊際違約率是指某一單位時(shí)間內(nèi)（如一年）處于某信用等級(jí)的債務(wù)人的違約數(shù)目與初始時(shí)該信用等級(jí)債務(wù)人總數(shù)的比率。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉13生存率債務(wù)人在N-1時(shí)還存活，但是在下一年違約的概率為2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉14累積違約率一定時(shí)期內(nèi)的累積違約率CDR是指這段時(shí)間內(nèi)處于某信用等級(jí)的債務(wù)人的違約數(shù)目占這段時(shí)間內(nèi)該信用等級(jí)債務(wù)人總數(shù)的比率。累積違約率計(jì)算公式為：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉15根據(jù)累積違約率計(jì)算每年的平均違約概率：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉16KMV模型2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉172023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉18違約距離違約點(diǎn)理論違約率KMV模型估計(jì)的違約率2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉19KMV模型中的違約距離DD2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉20KMV模型的excel計(jì)算《風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)算與建?！?.42023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉21（3）違約損失率客戶違約后給商業(yè)銀行帶來(lái)的債項(xiàng)損失包括兩個(gè)層面：一是經(jīng)濟(jì)損失，考慮所有相關(guān)因素，包括折現(xiàn)率、貸款清收過(guò)程中較大的直接成本和間接成本；二是會(huì)計(jì)損失，也就是商業(yè)銀行的賬面損失，包括違約貸款未收回的貸款本金和利息兩部分。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉22違約損失率違約損失率（LossGivenDefault,LGD）是指給定借款人違約后貸款損失金額占違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的比例。其估計(jì)公式為：LGD=損失/違約風(fēng)險(xiǎn)暴露必須以歷史回收率為基礎(chǔ)，參加至少7年、涵蓋一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)據(jù)。違約風(fēng)險(xiǎn)暴露是指?jìng)鶆?wù)人違約時(shí)的預(yù)期表內(nèi)表外項(xiàng)目暴露總和。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉232023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉24（1）違約損失率的度量方法：市場(chǎng)價(jià)值法：通過(guò)市場(chǎng)上類似資產(chǎn)的信用價(jià)差（CreditSpread）和違約概率推算違約損失率。（3）違約損失率市場(chǎng)價(jià)值法：其假設(shè)前提是市場(chǎng)能及時(shí)有效反映債券發(fā)行公司的信用風(fēng)險(xiǎn)變化，主要適用于已經(jīng)在市場(chǎng)上發(fā)行并且可交易的大公司、政府、銀行債券。根據(jù)所采用的信息中是否包含違約債項(xiàng)，市場(chǎng)價(jià)值又進(jìn)一步細(xì)分為：市場(chǎng)法（采用違約債項(xiàng)度量非違約債項(xiàng)LGD）隱含市場(chǎng)法（不采用違約債項(xiàng)，直接根據(jù)信用價(jià)差度量LGD）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉25回收現(xiàn)金流法：根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測(cè)違約貸款在清收過(guò)程中的現(xiàn)金流，并計(jì)算出LGD，即：LGD=1－回收率=1－（回收金額－回收成本）/違約風(fēng)險(xiǎn)暴露2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉26（4）信用損失

信用損失CL是指信用風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉27預(yù)期信用損失ECL與預(yù)期信用損失率

2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉28非預(yù)期信用損失UCL與非預(yù)期信用損失率2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉29計(jì)算方法有兩種：

2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉30（1）非預(yù)期損失的標(biāo)準(zhǔn)差法分三種情況討論：第一種情況每種信用資產(chǎn)的違約損失率固定不變，違約標(biāo)示變量獨(dú)立且都服從二項(xiàng)分布，違約損失率也獨(dú)立于違約標(biāo)示隨機(jī)變量。此時(shí)有：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉31第二種情況每種信用資產(chǎn)的違約損失率固定不變，違約標(biāo)示變量都服從二項(xiàng)分布但不一定獨(dú)立，違約損失率也獨(dú)立于違約標(biāo)示隨機(jī)變量。此時(shí)有：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉32是違約標(biāo)示變量之間的協(xié)方差矩陣第三種情況每種信用資產(chǎn)的違約損失率可變，違約標(biāo)示變量都服從二項(xiàng)分布但不一定獨(dú)立，違約損失率也獨(dú)立于違約標(biāo)示隨機(jī)變量。此時(shí)有：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉332023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉34（2）非預(yù)期損失的VaR法2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉35

非預(yù)期損失的VaR法是先求信用損失分布，然后求得給定置信度c下最大可能信用損失即VaR值，再計(jì)算預(yù)期信用損失，最后計(jì)算置信度c下的VaR值與預(yù)期信用損失的差額即為給定置信度c下的非預(yù)期損失。例：我們將100萬(wàn)美元投資于A、B、C三種債券，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)信用暴露為常數(shù)，違約回收率為0，即違約損失率為1，各違約事件相互獨(dú)立。信用風(fēng)險(xiǎn)暴露與違約概率如表所示。用兩種方法計(jì)算非預(yù)期信用損失、預(yù)期虧空。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉36信用風(fēng)險(xiǎn)暴露與違約概率設(shè)符號(hào)A、B、C表示債券A、B、C違約事項(xiàng)；2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉37債券信用風(fēng)險(xiǎn)暴露（萬(wàn)美元）違約率A250.05B300.10C450.20VaR計(jì)算2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉38可能的違約情況違約損失聯(lián)合違約概率累積概率概率加權(quán)損失概率加權(quán)的違約損失偏離均值的差額的平方無(wú)00.6840.6840.000120.085A250.0360.7200.9004.970B300.0760.7962.28021.323C450.1710.9677.695172.379A+B550.0040.9710.2206.972A+C700.0090.9800.63028.985B+C750.0190.9991.42572.448A+B+C1000.0011.0000.1007.526加總平均值13.25434.6875聯(lián)合違約率計(jì)算：0.684=（1－0.05）×（1－0.10）×（1－0.20）0.036=0.05×（1－0.10）×（1－0.20）其他同理。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉39非預(yù)期損失根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值定義式，我們依據(jù)累積概率可以近似或利用插值法確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。在置信度c=95%下，可以得到風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的近似值45萬(wàn)美元。非預(yù)期損失=45-13.25=31.75萬(wàn)美元2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉40KMV模型中的信用損失2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉41信用風(fēng)險(xiǎn)損失的excel計(jì)算《風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)算與建?！?.52023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉42(5)信用損失分布

離散損失分布正態(tài)分布指數(shù)分布T分布Cauchy分布Gumbel分布Pareto分布2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉43（6）信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值CVaR2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉44(7)信用價(jià)差

信用價(jià)差是指為了補(bǔ)償違約風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人要求債務(wù)人在到期日提供高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。其計(jì)算方法有兩種。第一種方法，基于風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)的信用價(jià)差2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉45第二種方法，基于KMV模型的信用價(jià)差把公司的權(quán)益價(jià)值看作是買入者的看漲期權(quán)。當(dāng)前0時(shí)刻債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值為2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉46歐式賣出期權(quán)的價(jià)值為：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉47T期平均收益率為:2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉48KMV模型的信用價(jià)差為:2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉492023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉502.客戶信用評(píng)級(jí)的發(fā)展

（1）專家判斷法（2）信用評(píng)分法（3）違約概率模型（1）專家判斷系統(tǒng)專家判斷系統(tǒng)是依賴高級(jí)信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識(shí)、技能和豐富經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用各種專業(yè)性分析工具，在分析評(píng)價(jià)各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來(lái)綜合評(píng)定信用風(fēng)險(xiǎn)的分析系統(tǒng)。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉51一般而言，專家系統(tǒng)在分析信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)主要考慮兩方面因素。①與借款人有關(guān)的因素：聲譽(yù)（Reputation）。杠桿（Leverage）。收益波動(dòng)性（VolatilityofEarnings）。②與市場(chǎng)有關(guān)的因素：經(jīng)濟(jì)周期（EconomicCycle）。宏觀經(jīng)濟(jì)政策（Macro－EconomyPolicy）。利率水平（LevelInterestRates）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉52最常用的專家判斷系統(tǒng)——5Cs系統(tǒng)品德（Character），是對(duì)借款人聲譽(yù)的衡量。資本（Capital），是指借款人的財(cái)務(wù)杠桿狀況及資本金情況。還款能力（Capactiy）。抵押（Collateral）。經(jīng)營(yíng)環(huán)境（Condition）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉535Ps系統(tǒng)包括：個(gè)人因素（PersonalFactor）資金用途因素（PurposeFactor）還款來(lái)源因素（PaymentFactor）保障因素（ProtectionFactor）公司前景因素（PerpectiveFactor）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉54駱駝（CAMEL）分析系統(tǒng)包括：資本充足性（CapitalAdequacy）資產(chǎn)質(zhì)量（AssetQuality）管理水平（Management）盈利水平（Earnings）流動(dòng)性（Liquidity）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉55(2)信用評(píng)分法信用評(píng)分模型是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計(jì)算出一個(gè)數(shù)值(得分)來(lái)代表債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)，并將借款人歸類于不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉56信用評(píng)分模型構(gòu)建的基本過(guò)程：

①首先，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)或相關(guān)性分析，確定某一類別借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)主要與哪些經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)因素有關(guān)，擬合出特定形式的函數(shù)關(guān)系式；②其次，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得出各相關(guān)因素的權(quán)重以體現(xiàn)其對(duì)這一類借款人違約的影響程度；③最后，將屬于此類別的潛在借款人的相關(guān)因素?cái)?shù)值代入函數(shù)關(guān)系式算出一個(gè)數(shù)值，根據(jù)該數(shù)值的大小衡量潛在借款人信用風(fēng)險(xiǎn)水平、給予借款人相應(yīng)評(píng)級(jí)并決定貸款與否。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉57目前應(yīng)用最為廣泛的企業(yè)信用評(píng)分模型：線性概率模型線性識(shí)別模型Probit模型Logit模型。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉58線性概率模型線性概率模型（LinearProbabilityModel）是以評(píng)判對(duì)象的信用狀況為被解釋變量，多個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)為解釋變量，利用最小二乘法回歸得出表示各解釋變量與企業(yè)違約率之間相關(guān)關(guān)系的線性回歸模型，然后利用模型預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的違約概率。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉59線性概率模型的回歸形式2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉60對(duì)于多項(xiàng)排序選擇模型有：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉61多項(xiàng)排序選擇模型2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉62線性識(shí)別模型線性多元判別模型是利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法從若干表示觀測(cè)對(duì)象特征的變量值(財(cái)務(wù)比率)中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別模型。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉63其建立方法主要有三類：一是在已知總體分布的前提下求得平均誤判概率最小的分類判別函數(shù)，即貝葉斯判別函數(shù)；二是在不知道總體分布的前提下利用Fisher準(zhǔn)則得到最優(yōu)線性判別函數(shù)；三是在不知道總體分布的前提下根據(jù)個(gè)體到各總體間的距離進(jìn)行判別的距離判別函數(shù)。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉64Probit模型+Logit模型為了彌補(bǔ)線性概率模型使預(yù)測(cè)值落在區(qū)間[0，1]之外的缺陷，研究者假設(shè)違約事件發(fā)生的概率服從某種累積概率分布，使其預(yù)測(cè)值落在[0，1]。如果假設(shè)服從累積標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，則稱作Probit模型；如果假設(shè)服從累積Logistic分布，則稱作Logit模型。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉652023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉66違約回歸分析建模練習(xí)《風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)算與建?！?.32023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉67（3）違約概率模型

違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法。20世紀(jì)90年代以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型在銀行業(yè)得到了高度重視和快速發(fā)展，涌現(xiàn)出一批能夠直接計(jì)算違約概率的模型。具有代表性的模型有：RiskCalc、CreditMonitor、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型、死亡率模型2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉683、法人客戶評(píng)級(jí)模型

（1）Altman的Z計(jì)分模型和ZETA模型（2）RiskCalc模型（3）CreditMonitor模型（4）KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型（5）死亡率模型2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉69（1）Altman的Z計(jì)分模型和ZETA模型Altman（1968）認(rèn)為，影響借款人違約概率的因素主要有五個(gè)：流動(dòng)性（Liquidity）盈利性（Profitability）杠桿比率（Leverage）償債能力（Sovency）活躍性（Activity）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉70Z計(jì)分模型Z=0.012X1+0.01X2+0.033X3+0.006X4

+0.999X5式中：X1=（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)

X2=留存收益/總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)

X4=股票市場(chǎng)價(jià)值/債務(wù)賬在價(jià)值

X5=銷售額/總資產(chǎn)。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉71判斷作為違約風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，Z值越高，違約概率越低。若Z低于1.81，則公司存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)被歸入高違約風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。若企業(yè)的Z值高于2.99，那么就認(rèn)為該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉72ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)分析模型，主要用于公共或私有的非金融類公司ZETA模型將模型考察指標(biāo)由五個(gè)增加到七個(gè)，分別為：X1：資產(chǎn)收益率指標(biāo)，等于息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)。X2：收益穩(wěn)定性指標(biāo)，指公司資產(chǎn)收益率在5－10年變動(dòng)趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差。X3：償債能力指標(biāo)，等于息稅前利潤(rùn)/總利息支出。X4：盈利積累能力指標(biāo)，等于留存收益/總資產(chǎn)。該指標(biāo)能夠反映公司經(jīng)營(yíng)壽命長(zhǎng)短、股利政策、盈利歷史等信息，因此在對(duì)公司信用評(píng)估中非常重要。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉73X5：流動(dòng)性指標(biāo)，即流動(dòng)比率，等于流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。X6：資本化程度指標(biāo)，等于普通股/總資本。其中，普通股一般用年間市場(chǎng)價(jià)值的平均值代入，總資本除了普通股之外，還包括優(yōu)先股、長(zhǎng)期債務(wù)以及融資租賃資產(chǎn)。該比率越大，說(shuō)明公司資本實(shí)力越強(qiáng)，違約概率越小。X7：規(guī)模指標(biāo)，用公司總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)表示。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉74（2）RiskCalc模型RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評(píng)分技術(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于非上市公司的違約概率模型。核心：通過(guò)嚴(yán)格的步驟從客戶信息中選擇出最能預(yù)測(cè)違約的一組變量，經(jīng)過(guò)適當(dāng)變換后運(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測(cè)客戶的違約概率。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉75RiskCalc模型構(gòu)建的步驟：

①收集大量的公司數(shù)據(jù)，包括背景資料、財(cái)務(wù)報(bào)表、非財(cái)務(wù)信息、違約記錄等；②對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本選擇和異常值處理，將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時(shí)段外樣本，構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟(jì)含義的風(fēng)險(xiǎn)因素（50－100個(gè)），并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行秩變換、核變換等處理，將風(fēng)險(xiǎn)因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率；2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉76RiskCalc模型構(gòu)建的步驟：③逐一分析變換各風(fēng)險(xiǎn)因素的單調(diào)性、違約預(yù)測(cè)能力及彼此間的相關(guān)性，初步選擇出違約預(yù)測(cè)能力強(qiáng)、彼此相關(guān)性不高的20－30個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素；④運(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)從初選因素中選擇9－11個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟(jì)含義，各變量間不存在多重共線性。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉77RiskCalc模型構(gòu)建的步驟：⑤在建模外樣本、時(shí)段外樣本中驗(yàn)證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性；⑥對(duì)模型輸出結(jié)果進(jìn)行校正，得到最終各客戶的違約概率。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉78（3）CreditMonitor模型

CreditMonitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于上市公司的違約概率模型。其核心在于把公司與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，因此借貸關(guān)系中的信用風(fēng)險(xiǎn)信息隱含在這種期權(quán)交易之中，從而通過(guò)應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論求解出信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和相應(yīng)的違約率，即預(yù)期違約頻率（ExpectedDefaultFrequency,EDF）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉79（4）KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論的核心思想是假設(shè)金融市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者，不管是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場(chǎng)參與者對(duì)其的接受態(tài)度就是一致的，這樣的市場(chǎng)環(huán)境被稱為風(fēng)險(xiǎn)中性范式。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉80KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論KPMG公司將風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論運(yùn)用到貸款或債券的違約概率計(jì)算中，由于債券市場(chǎng)可以提供與不同信用等級(jí)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，根據(jù)相同信用等級(jí)的期望收益相等的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計(jì)算出來(lái)。例題：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉81（5）死亡率模型死亡率模型是根據(jù)貸款或債券的歷史違約數(shù)據(jù)，計(jì)算在未來(lái)一定持有期內(nèi)不同信用等級(jí)的貸款或債券的違約概率，即死亡率，通常分為：邊際死亡率（MarginalMortalityRate,MMR）累計(jì)死亡率（CumulatedMortalityRate，CMP）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉82以等級(jí)為B的債券為例，可以使用下面的公式來(lái)計(jì)算邊際死亡率2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉83計(jì)算累計(jì)死亡率需要先計(jì)算出每年的存活率（SurvivalRates,SR）：

SR=1－MMR則n的累計(jì)死亡率：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉842023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉852023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉864、個(gè)人客戶評(píng)分方法（1）信用局評(píng)分（2）申請(qǐng)?jiān)u分（3）行為評(píng)分（1）信用局評(píng)分①風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，預(yù)測(cè)消費(fèi)者違約/壞賬風(fēng)險(xiǎn)的大小；②收益評(píng)分，預(yù)測(cè)消費(fèi)者開(kāi)戶后給商業(yè)銀行帶來(lái)潛在收益；③破產(chǎn)評(píng)分，預(yù)測(cè)消費(fèi)者破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大??；④其他信用特征評(píng)分。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉87（2）申請(qǐng)?jiān)u分申請(qǐng)?jiān)u分模型通過(guò)綜合考慮申請(qǐng)者在申請(qǐng)表上所填寫的各種信息。例如年齡、職業(yè)、學(xué)歷、收入、住房狀況以及申請(qǐng)者在信用局的歷史信用信息，對(duì)照商業(yè)銀行類似申請(qǐng)者開(kāi)戶后的信用表現(xiàn)，以評(píng)分來(lái)預(yù)測(cè)申請(qǐng)者開(kāi)戶后一定時(shí)期內(nèi)違約概率，通過(guò)比較該客戶的違約概率和商業(yè)銀行可以接受的違約底線來(lái)作出拒絕或接受的決定。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉88大部分申請(qǐng)?jiān)u分模型根據(jù)客戶提供的信息將他們區(qū)分為好客戶和壞客戶。信用局風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分模型與申請(qǐng)?jiān)u分模型具有互補(bǔ)性，可以組成二維或三維矩陣來(lái)進(jìn)行信貸審批決策。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉89不同的是申請(qǐng)?jiān)u分模型是商業(yè)銀行為特定金融產(chǎn)品的申請(qǐng)者量身定做的，能夠更準(zhǔn)確、全面地反映商業(yè)銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對(duì)客戶將來(lái)的信用表現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)；而信用局評(píng)分模型通常是對(duì)申請(qǐng)者在未來(lái)各種信貸關(guān)系中的違約概率作出預(yù)測(cè)。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉90（3）行為評(píng)分行為評(píng)分被用來(lái)觀察現(xiàn)有客戶的行為，以掌握客戶及時(shí)還款的可信度。商業(yè)銀行在提供個(gè)人信貸產(chǎn)品之后，應(yīng)當(dāng)不斷收集客戶的消費(fèi)偏好、守信程度、付款能力等方面的信息，動(dòng)態(tài)跟蹤客戶表現(xiàn)，靈活調(diào)整策略以控制風(fēng)險(xiǎn)，挖掘收益，鞏固客戶忠誠(chéng)度，增強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)更好的信用風(fēng)險(xiǎn)/賬戶管理。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉91個(gè)人信用綜合評(píng)分模型：層次分析法《風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)算與建?！?.12023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉925．客戶評(píng)級(jí)/評(píng)分的驗(yàn)證（1）客戶違約風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分能力的驗(yàn)證CAP曲線與AR值ROC曲線與A值KS檢驗(yàn)貝葉斯錯(cuò)誤率（ER）條件信息熵比率（CIER）信息值IVBrier得分等（2）違約概率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的驗(yàn)證（校正）二項(xiàng)分布檢驗(yàn)卡方分布檢驗(yàn)正態(tài)分布檢驗(yàn)擴(kuò)展的交通燈檢驗(yàn)2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉938.3.2債項(xiàng)評(píng)級(jí)基本概念債項(xiàng)評(píng)級(jí)方法貸款分類與債項(xiàng)評(píng)級(jí)2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉942023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉95（1）債項(xiàng)評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)是對(duì)交易本身的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量和評(píng)價(jià)，反映客戶違約后的債項(xiàng)損失大小。特定風(fēng)險(xiǎn)因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。債項(xiàng)評(píng)級(jí)既可以只反映債項(xiàng)本身的交易風(fēng)險(xiǎn)，也可以同時(shí)反映客戶信用風(fēng)險(xiǎn)和債項(xiàng)交易風(fēng)險(xiǎn)。1、基本概念2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉96基本概念（2）債項(xiàng)評(píng)級(jí)與客戶評(píng)級(jí)的關(guān)系（3）違約損失（4）違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（5）違約損失率2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉97對(duì)貸款的債項(xiàng)評(píng)級(jí)主要是通過(guò)度量借款人的違約損失率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。（1）違約損失率的度量方法：市場(chǎng)價(jià)值法：通過(guò)市場(chǎng)上類似資產(chǎn)的信用價(jià)差（CreditSpread）和違約概率推算違約損失率。2、債項(xiàng)評(píng)級(jí)的方法——違約損失率市場(chǎng)價(jià)值法：其假設(shè)前提是市場(chǎng)能及時(shí)有效反映債券發(fā)行公司的信用風(fēng)險(xiǎn)變化，主要適用于已經(jīng)在市場(chǎng)上發(fā)行并且可交易的大公司、政府、銀行債券。根據(jù)所采用的信息中是否包含違約債項(xiàng)，市場(chǎng)價(jià)值又進(jìn)一步細(xì)分為：市場(chǎng)法（采用違約債項(xiàng)度量非違約債項(xiàng)LGD）隱含市場(chǎng)法（不采用違約債項(xiàng)，直接根據(jù)信用價(jià)差度量LGD）。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉98回收現(xiàn)金流法：根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測(cè)違約貸款在清收過(guò)程中的現(xiàn)金流，并計(jì)算出LGD，即：LGD=1－回收率=1－（回收金額－回收成本）/違約風(fēng)險(xiǎn)暴露2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉99KMV模型中的LGD2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉100（2）一般LGD評(píng)估模型中的解釋變量產(chǎn)品因素公司因素行業(yè)因素地區(qū)因素宏觀經(jīng)濟(jì)周期因素2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉1012023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉102（3）LGD度量建模步驟第一、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換觀測(cè)并分析所有LGD解釋變量的歷史分布情況，模擬數(shù)據(jù)分布函數(shù)，并按分布函數(shù)將實(shí)際數(shù)值轉(zhuǎn)換為模型所需的標(biāo)準(zhǔn)分值。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉103第二、模型建立

在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換后，采用回歸分析技術(shù)聚合這些指標(biāo)。采用回歸技術(shù)對(duì)解釋變量確定合適的權(quán)重。LGD預(yù)測(cè)模型一般形式為：2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉104第三、預(yù)測(cè)與修正

采用上述模型，輸出當(dāng)期解釋變量的實(shí)際數(shù)值，按照模型算法得到債項(xiàng)的預(yù)測(cè)LGD；然后，根據(jù)銀行所有債項(xiàng)LGD的平均預(yù)測(cè)值對(duì)單筆債項(xiàng)的LGD進(jìn)行統(tǒng)一修正。一般做法是在初始LGD的基礎(chǔ)上乘以一個(gè)系數(shù)，以保證預(yù)測(cè)的系統(tǒng)無(wú)偏性。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉105第四、模型驗(yàn)證

當(dāng)模型投入使用后一段時(shí)期，還須對(duì)模型表現(xiàn)做返回檢驗(yàn)。模型檢驗(yàn)?zāi)康氖牵海?）確定模型表現(xiàn)好壞；（2）保證模型沒(méi)有過(guò)度擬合，性能可靠且容易理解；（3）確認(rèn)建模方法在信貸周期上呈現(xiàn)穩(wěn)健狀態(tài)2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉106對(duì)LGD模型而言，有兩個(gè)重要的檢驗(yàn)度量指標(biāo)：一是準(zhǔn)確率，它反映了模型預(yù)測(cè)的LGD與負(fù)債實(shí)際損失率的偏差程度；二是有效性，就是模型預(yù)測(cè)的置信區(qū)間寬度，通常較窄的置信區(qū)間反映出較好的預(yù)測(cè)效果。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉107“向前檢驗(yàn)”法第1步，根據(jù)測(cè)算LGD的業(yè)務(wù)要求和有關(guān)監(jiān)管規(guī)則，確定數(shù)據(jù)庫(kù)結(jié)構(gòu)；按既定要求，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)整理、數(shù)據(jù)清洗等環(huán)節(jié)，最后形成完整的LGD基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)；第2步，選定某一年度時(shí)點(diǎn)，隨機(jī)地將該年度（含）之前的所有數(shù)據(jù)分為兩組，一組作為建立LGD模型的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，另一組作為同時(shí)點(diǎn)的檢測(cè)數(shù)據(jù)；2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉108“向前檢驗(yàn)”法第3步，應(yīng)用主成分分析法或其他指標(biāo)提取技術(shù)，確定模型結(jié)構(gòu)和參數(shù)，然后計(jì)算下一年LGD預(yù)測(cè)結(jié)果，并保存到預(yù)測(cè)結(jié)果集合；第4步，使用其后發(fā)生的實(shí)際損失數(shù)據(jù)對(duì)模型準(zhǔn)確率和有效性進(jìn)行全面檢驗(yàn)；第5步，移動(dòng)觀測(cè)窗口至下一年，并使用該年度之前的數(shù)據(jù)重新建模；第6步，重復(fù)步驟1到5，不斷增加新的LGD預(yù)測(cè)值到結(jié)果集；2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉1093、貸款分類與債項(xiàng)評(píng)級(jí)信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類通常是指信貸分析和管理人員或監(jiān)管當(dāng)局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運(yùn)用最佳判斷，根據(jù)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)信貸資產(chǎn)質(zhì)量作出評(píng)價(jià)。信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類實(shí)際上是判斷借款人及時(shí)足額歸還貸款本息的可能性。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉110考慮的主要因素包括借款人的還款能力（這是一個(gè)綜合概念，包括借款人的現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況、影響還款能力的非財(cái)務(wù)因素等）借款人的還款記錄借款人的還款意愿貸款的擔(dān)保貸款償還的法律責(zé)任等。2023/9/23風(fēng)險(xiǎn)管理上海師范大學(xué)金融學(xué)院王周偉111貸款五級(jí)分類①正常：借款人能夠履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。②關(guān)注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償不定期產(chǎn)生不利影響的因素。③次級(jí)：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成一定損失。2023/9/23風(fēng)