技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析 第6章 工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

第六章工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第一節(jié)概述第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第三節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)舉例第四節(jié)改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

第五節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是可行性研究的組成部分。一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期三個(gè)時(shí)期，稱為項(xiàng)目發(fā)展周期，其全過(guò)程如下圖。機(jī)會(huì)研究初步可行性研究項(xiàng)目建議書可行性研究項(xiàng)目評(píng)估投資決策談判簽約工程設(shè)計(jì)施工安裝試運(yùn)轉(zhuǎn)竣工驗(yàn)收投產(chǎn)項(xiàng)目后評(píng)估

投資前期

建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期

項(xiàng)目投資決策和建設(shè)全過(guò)程示意圖第一節(jié)可行性研究概述一、可行性研究的概念可行性研究（FeasibilityStudy，簡(jiǎn)稱FS），也稱為技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證。是指在工程項(xiàng)目投資之前，在深入調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，綜合研究項(xiàng)目方案技術(shù)的先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)的合理性和有利性，以及建設(shè)的可能性，從而為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種論證方法?？尚行匝芯科鹱?0年代的美國(guó)，初次用于對(duì)田納西流域的開(kāi)發(fā)和綜合利用的規(guī)劃，取得明顯經(jīng)濟(jì)效益。1983年國(guó)家計(jì)委下達(dá)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》：可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容，是基本建設(shè)程序中的組成部分，它的任務(wù)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃的要求，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上是否合理和可行，進(jìn)行全面分析論證，作多方案比較，給出評(píng)價(jià)，為編制和審批設(shè)計(jì)任務(wù)書提供可靠的依據(jù)。1987年計(jì)委又頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的暫行規(guī)定》，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法》，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)》等重要文件，使我國(guó)的可行性研究及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作走上了規(guī)范化、科學(xué)化的道路。1992年與2006年年分別進(jìn)行改版。二、可行性研究的對(duì)象可行性研究的對(duì)象是很廣泛的，一般包括：新建、改建、擴(kuò)建的工業(yè)項(xiàng)目；科研項(xiàng)目；地區(qū)開(kāi)發(fā)；技術(shù)措施的應(yīng)用與技術(shù)政策的制定等。三、可行性研究的作用1．作為項(xiàng)目投資決策的依據(jù)2．作為向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)3．作為向有關(guān)部門、企業(yè)簽訂合同的依據(jù)4．作為初步設(shè)計(jì)、施工準(zhǔn)備的依據(jù)5．作為申請(qǐng)建設(shè)施工的依據(jù)6．作為項(xiàng)目企業(yè)組織管理工作的依據(jù)7．作為編制項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的依據(jù)8．為項(xiàng)目建設(shè)提供基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù)

四、可行性研究的階段劃分可行性研究一般可分為四個(gè)階段：機(jī)會(huì)研究階段、初步可行性研究階段、詳細(xì)可行性研究階段和評(píng)價(jià)與決策階段，各個(gè)研究階段的目的、任務(wù)、內(nèi)容、費(fèi)用估算精度及研究所需時(shí)間各不相同。可行性研究是投資前期的最重要內(nèi)容，其主要工作是對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究和籌措資金，它是后兩個(gè)時(shí)期的前提和基礎(chǔ)。1．投資機(jī)會(huì)研究

考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機(jī)會(huì)。比較粗略，不能直接用于決策。要求：對(duì)投資額的估算±30％，時(shí)間1～3月，花費(fèi)占總投資的0.2～1.0％內(nèi)容：地區(qū)情況，工業(yè)政策，資源條件，勞動(dòng)力狀況，社會(huì)條件，地理環(huán)境，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況及項(xiàng)目的社會(huì)影響。機(jī)會(huì)研究要解決兩個(gè)方面的問(wèn)題，一是社會(huì)是否需要，二是有沒(méi)有可以開(kāi)展的基本條件。2.初步可行性研究任務(wù)：對(duì)機(jī)會(huì)研究的投資建議具體化為多個(gè)比選方案，并進(jìn)行初步評(píng)價(jià)，篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。內(nèi)容：市場(chǎng)、原材料及投入、廠址、經(jīng)濟(jì)規(guī)模及主要設(shè)備選型。要求：投資及成本估算±20％，時(shí)間3～5月，花費(fèi)占投資額的0.25％～1.25％3.詳細(xì)可行性研究（可稱最終可行性研究）任務(wù)：對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行深入技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，重點(diǎn)是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。選擇出最優(yōu)（或滿意）方案，并提出研究結(jié)論，為正確進(jìn)行投資決策提供依據(jù)。要求：投資估算精度±10％，時(shí)間幾個(gè)月至2年，花費(fèi)占投資額的0.5～3％詳細(xì)可行性研究不是最終目的，而是實(shí)現(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目決策科學(xué)化、民主化，減少和避免投資決策失誤，提高建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一種手段。因此，投資決策者或主管部門的最終決策結(jié)果，不一定與詳細(xì)可行性研究的評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致。4.評(píng)價(jià)和投資決策由投資決策部門組織或授權(quán)專業(yè)銀行、工程咨詢公司，代表國(guó)家對(duì)上報(bào)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和再評(píng)價(jià)。任務(wù)：審核、分析、判斷可行性研究報(bào)告的可靠性和真實(shí)性，提出項(xiàng)目評(píng)估（價(jià)）報(bào)告，為決策者提供最后決策依據(jù)。內(nèi)容：項(xiàng)目的必要性評(píng)價(jià)，可能性評(píng)價(jià)，技術(shù)評(píng)價(jià)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，綜合評(píng)價(jià)，并編寫評(píng)價(jià)報(bào)告。要求：投資及成本估算精度±10％，時(shí)間1～3個(gè)月，從全局利益出發(fā)，客觀、公正、可靠。

可行性研究報(bào)告的審批：小型項(xiàng)目由各主管部門，省、市級(jí)專業(yè)公司大型項(xiàng)目由省級(jí)報(bào)國(guó)家主管部門審批特殊項(xiàng)目由國(guó)務(wù)院審批只有可行性研究報(bào)告審批之后，才能做項(xiàng)目的設(shè)計(jì)任務(wù)書。

五、可行性研究的基本工作程序簽訂委托協(xié)議定組建工作小組市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)符合要求否？重新構(gòu)想或設(shè)計(jì)方案制定工作計(jì)劃方案研制與優(yōu)化編寫并提交《報(bào)告》六、可行性研究的編制依據(jù)和要求1.編制依據(jù)項(xiàng)目建議書；委托方的要求；有關(guān)基礎(chǔ)資料，規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額等指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本參數(shù)等。2.編制要求（1）實(shí)事求是（2）有資格的單位編制（3）研究?jī)?nèi)容完整且應(yīng)達(dá)到一定的深度（4）嚴(yán)格簽證和審批七、可行性研究報(bào)告的內(nèi)容1.市場(chǎng)研究：解決建設(shè)上的“必要性”和“可能性”問(wèn)題，是前提；2.技術(shù)研究：解決技術(shù)上的“先進(jìn)性”和“適用性”問(wèn)題，是基礎(chǔ)；3.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：解決經(jīng)濟(jì)上的“盈利性”和“合理性”問(wèn)題，是核心。1）項(xiàng)目興建理由與目標(biāo)2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)3）資源條件評(píng)價(jià)4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案5）廠址選擇6）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案7）原材料燃料供應(yīng)8）總圖運(yùn)輸與公用輔助工程9）環(huán)境影響評(píng)價(jià)10）勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防11）組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置12）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度13）投資估算14）融資方案15）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)16）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)17）社會(huì)評(píng)價(jià)18）風(fēng)險(xiǎn)分析19）研究結(jié)論與建議投資項(xiàng)目可行性研究的主要內(nèi)容1）項(xiàng)目興建理由與目標(biāo)興建理由：闡明項(xiàng)目建設(shè)的必要性（項(xiàng)目層次和國(guó)民經(jīng)濟(jì)層次）預(yù)期目標(biāo)：建設(shè)內(nèi)容與規(guī)模、技術(shù)裝備水平、產(chǎn)品型能和檔次、成本與收益、國(guó)內(nèi)外同行業(yè)中的地位、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用項(xiàng)目基建基本條件：市場(chǎng)條件、資源條件、技術(shù)條件、資金條件、環(huán)境條件、社會(huì)條件、施工條件、法律條件等。項(xiàng)目背景投資必要性及意義可行性研究工作的依據(jù)范圍和要求可行性研究的總概況,結(jié)論及建議2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模

圍繞與項(xiàng)目產(chǎn)品有關(guān)的市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)狀調(diào)查、供求預(yù)測(cè)、價(jià)格預(yù)測(cè)、目標(biāo)市場(chǎng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析。市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力估計(jì)銷售預(yù)測(cè)及價(jià)格分析擬建項(xiàng)目的規(guī)模產(chǎn)品方案發(fā)展方向3）資源條件評(píng)價(jià)（對(duì)資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目）對(duì)擬開(kāi)發(fā)利用資源的合理性、可利用性、自然品質(zhì)、斌存條件、開(kāi)發(fā)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)項(xiàng)目所需的原材料、輔助材料和燃料的品種、規(guī)格、成分、數(shù)量、價(jià)格、來(lái)源及供應(yīng)方式進(jìn)行研究論證，確保項(xiàng)目建成后正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并為計(jì)算生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本提供依據(jù)。資源儲(chǔ)量、品位、成分及開(kāi)采利用條件原料種類、數(shù)量、質(zhì)量及來(lái)源供應(yīng)可能性所需（水電氣）和公用設(shè)施狀況外部協(xié)作條件4）建廠條件和廠址方案在規(guī)劃選址所確定的建設(shè)地區(qū)和地點(diǎn)范圍內(nèi)，進(jìn)行具體坐落位置選擇——工程選址。

地理位置、氣象、水文、地址、地形、社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況交通現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)廠區(qū)總體方案、建設(shè)條件、地價(jià)、拆遷等5）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案

技術(shù)、設(shè)備與工程方案構(gòu)成項(xiàng)目的主體，體現(xiàn)項(xiàng)目的技術(shù)和工藝水平，也是決定項(xiàng)目是否經(jīng)濟(jì)合理的重要基礎(chǔ)。項(xiàng)目構(gòu)成、技術(shù)來(lái)源生產(chǎn)方法、主要工藝設(shè)備選型方案全廠布置方案的初步選擇，土木工程量估算6）總圖運(yùn)輸與公用輔助工程在已選定的廠址范圍內(nèi)，研究生產(chǎn)系統(tǒng)、公用工程、輔助工程及運(yùn)輸設(shè)施的平面和豎向布置，以及工程方案。7）環(huán)境影響評(píng)價(jià)調(diào)研環(huán)境條件，識(shí)別和分析擬建項(xiàng)目影響環(huán)境的因素，研究提出治理和保護(hù)環(huán)境的措施，比選和優(yōu)化環(huán)境保護(hù)方案。三廢成分及處理。8）勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防分析論證在建設(shè)和生產(chǎn)過(guò)程中存在的對(duì)勞動(dòng)者和財(cái)產(chǎn)可能產(chǎn)生的不安全因素（如工傷、職業(yè)病、火災(zāi)隱患），提出相應(yīng)的防范措施。9）組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置

對(duì)項(xiàng)目的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、人力資源配置、員工培訓(xùn)等內(nèi)容進(jìn)行研究、比選和優(yōu)化方案。機(jī)構(gòu)設(shè)置方案人員素質(zhì)要求招聘計(jì)劃培訓(xùn)規(guī)劃及費(fèi)用估算10）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃研究并提出項(xiàng)目的建設(shè)工期和實(shí)施進(jìn)度方案，科學(xué)組織建設(shè)過(guò)程中各個(gè)階段的工作，按工程進(jìn)度安排建設(shè)資金，保證項(xiàng)目建成投產(chǎn)，發(fā)揮效益。招標(biāo)方案時(shí)間進(jìn)度及工期網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃圖監(jiān)理制度11）投資估算估算項(xiàng)目各類建設(shè)投資和流動(dòng)資金，從而估算項(xiàng)目投入總資金，并測(cè)算建設(shè)期內(nèi)各年資金需要量，為制定融資方案、進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，以及編制初步設(shè)計(jì)概算提供依據(jù)。12）融資方案研究擬建項(xiàng)目的資金渠道、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)，比選推薦項(xiàng)目的融資方案，以此研究資金的籌措方案。13）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)體系下，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力、償債能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。14）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)按合理配置資源的原則，采用影子價(jià)格等國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度考察投資項(xiàng)目所耗費(fèi)的社會(huì)資源和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。15）社會(huì)評(píng)價(jià)分析擬建項(xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的影響和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)條件對(duì)項(xiàng)目的適應(yīng)性和可接受程度，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)可行性。16）風(fēng)險(xiǎn)分析在市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)方案、工程方案、融資方案和社會(huì)評(píng)價(jià)論證中已進(jìn)行得出不風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步綜合分析識(shí)別擬建項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，揭示風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，判別風(fēng)險(xiǎn)程度，提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，降低風(fēng)險(xiǎn)損失。17）研究結(jié)論與建議歸納總結(jié)，擇優(yōu)提出推薦方案，并對(duì)推薦方案進(jìn)行總體論證。在肯定擬推薦方案優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，還應(yīng)指出可能存在的問(wèn)題和可能遇到的主要風(fēng)險(xiǎn)，并作出項(xiàng)目和方案是否可行的明確結(jié)論，為決策者提供清晰的建議。第二節(jié)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合性分析與評(píng)價(jià)。它是可行性研究的核心內(nèi)容，往往對(duì)項(xiàng)目決策起關(guān)鍵性作用。西方將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)。我國(guó)將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為：

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：在現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格條件下考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：從整體角度計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈效益，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。

企業(yè)是投資后果的直接承擔(dān)者，因此要從項(xiàng)目主持人或企業(yè)角度對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的、內(nèi)容和步驟財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用估算新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)改擴(kuò)建項(xiàng)目和技改項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)非營(yíng)利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)不確定性分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例分析一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的、內(nèi)容和步驟1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的從企業(yè)或項(xiàng)目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益；為企業(yè)制定資金規(guī)劃；為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格，分析測(cè)算項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，考察項(xiàng)目的獲利能力，償還能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，以判別工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性。2.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要內(nèi)容和步驟：選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)，包括主要投入品和產(chǎn)出品財(cái)務(wù)價(jià)格、稅率、利率、匯率、計(jì)算期、固定資產(chǎn)折舊率、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤消年限，生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)；計(jì)算營(yíng)業(yè)（銷售）收入，估算成本費(fèi)用；編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表，主要有：借款還本付息計(jì)劃表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表；計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)盈利能力、償債能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和生存能力等進(jìn)行分析

；進(jìn)行不確定性分析，包括盈虧平衡分析和敏感性分析；編寫財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告。二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取1.財(cái)務(wù)價(jià)格不變價(jià)格：不考慮價(jià)格相對(duì)變動(dòng)和通脹影響的不變價(jià)格。用預(yù)測(cè)的不變價(jià)格計(jì)算營(yíng)業(yè)收入和原材料、燃動(dòng)力費(fèi)用。變動(dòng)價(jià)格：考慮價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)價(jià)格。分兩種情況：①只考慮價(jià)格相對(duì)變動(dòng)引起的變動(dòng)價(jià)格；②考慮價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)和通脹影響引起的變動(dòng)價(jià)格2.盈利能力分析：一般采用只考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素的預(yù)測(cè)價(jià)格，計(jì)算不含通脹因素的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等盈利性指標(biāo)3.償債能力分析：預(yù)測(cè)計(jì)算期內(nèi)可能存在較嚴(yán)重的通脹時(shí)，應(yīng)采用包括通脹影響的變動(dòng)價(jià)格，反映通脹因素對(duì)償債能力的影響。營(yíng)業(yè)（銷售）收入和生產(chǎn)成本所采用的價(jià)格可以含增值稅，也可以不含。4.稅費(fèi)合理計(jì)算各種稅費(fèi)是正確計(jì)算項(xiàng)目效益與費(fèi)用的重要基礎(chǔ)。增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等。評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)說(shuō)明：稅種、稅基、稅率、計(jì)稅額、減免稅費(fèi)方式、金額和政策依據(jù)。5.利率采用固定利率借款的項(xiàng)目，直接用約定利率計(jì)算利息；采用浮動(dòng)利率借款的項(xiàng)目，應(yīng)預(yù)測(cè)借款期內(nèi)的平均利率，用平均利率計(jì)算利息。6.匯率一般采用國(guó)家外匯管理部門公布的當(dāng)期外匯牌價(jià)的賣出、買入的中間價(jià)。7.項(xiàng)目計(jì)算期選取計(jì)算期：建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。一般不超過(guò)20年。決定生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期的主要因素：產(chǎn)品壽命期（礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的設(shè)計(jì)開(kāi)采年限）、主要設(shè)施和設(shè)備的使用壽命期、主要技術(shù)的壽命期等因素。8.設(shè)定生產(chǎn)負(fù)荷（生產(chǎn)能力利用率——計(jì)算營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本的依據(jù)之一）按項(xiàng)目投產(chǎn)期和投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份分別設(shè)定生產(chǎn)負(fù)荷。

9.設(shè)定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

注意：應(yīng)與財(cái)務(wù)價(jià)格一致，即若采用變動(dòng)價(jià)格，則應(yīng)考慮通貨膨脹因素。行業(yè)基準(zhǔn)收益率有用作財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率由項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員確定無(wú)資本金收益率可采用投資者的最低期望收益率。三、營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用估算1.營(yíng)業(yè)收入對(duì)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入按各種產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行分項(xiàng)估算。2.成本費(fèi)用——項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)支出的各種費(fèi)用按成本計(jì)算范圍：?jiǎn)挝划a(chǎn)品成本和總成本費(fèi)用按量－本關(guān)系：不變成本與可變成本按財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)要求：總成本費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用估算、經(jīng)營(yíng)成本估算、固定成本與可變成本估算、編制成本費(fèi)用估算表。主要內(nèi)容：在編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利能力、償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。1.編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表借款還本付息計(jì)劃表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（項(xiàng)目投資、項(xiàng)目資本金、投資各方）、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表。2.盈利能力分析計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR（項(xiàng)目投資、項(xiàng)目資本金、投資各方）、投資利潤(rùn)率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV、投資回收期等指標(biāo)。四、新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)3.償債能力分析借款償還期：利息備付率：（利潤(rùn)總額＋利息）/當(dāng)期應(yīng)付利息償債備付率：可用于還本付息資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額資產(chǎn)負(fù)債率：流動(dòng)比率：速動(dòng)比率：借款償還期借款本利和可還款資金項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出。用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。資本金現(xiàn)金流量表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表

利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅和稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表

財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目壽命期內(nèi)資金運(yùn)行可行與否?各年的資金是否充裕?是否有足夠的能力清償債務(wù)?資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化，以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力和資金流動(dòng)性分析。五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的幾個(gè)要點(diǎn)費(fèi)用與收益的識(shí)別價(jià)格和匯率資金規(guī)劃財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表識(shí)別費(fèi)用與收益是編制財(cái)務(wù)報(bào)表的前提：費(fèi)用：建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅等；收益：營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼等；折舊不是現(xiàn)金流出，是總成本費(fèi)用的組成部分，計(jì)算所得稅時(shí)不能對(duì)成本課稅。（一）財(cái)務(wù)費(fèi)用與收益的識(shí)別1.資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)資金結(jié)構(gòu)：指投資項(xiàng)目的資金來(lái)源與數(shù)量構(gòu)成。使用不同來(lái)源的資金所需要付出的代價(jià)是不同的，因此，如何選擇資金的來(lái)源與數(shù)量，不僅與項(xiàng)目所需的資金量有關(guān)，而且與項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益有關(guān)。（二）資金規(guī)劃舉例分析：某投資項(xiàng)目，其全部投資的凈現(xiàn)金流量如課本圖7-1所示。項(xiàng)目收益－貸款利息＝項(xiàng)目資本金收益項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為：

若有750萬(wàn)元投資向銀行借款，年利率為10％，還款方式：從投產(chǎn)年開(kāi)始，分五年等額償清本利。012345750借款還本付息流量圖01234561500250500950750

顯然，借款比不借款得到的經(jīng)濟(jì)效果好。討論：為什么借款比不借款得到的經(jīng)濟(jì)效果好？

因?yàn)榻杩罾?0％比項(xiàng)目的收益率小，資本金收益率中的一部分來(lái)自項(xiàng)目的借款，借款越多資本金收益率越高。

一般地，設(shè)項(xiàng)目投資為Ｋ，資本金為Ｋ0，貸款為ＫL，項(xiàng)目收益率為Ｒ，資本金收益率為Ｒ0，貸款利率為ＲL，由投資收益率的公式可得R＞RL：若借款（KL＞

0），則R0＞R；R＜RL：若借款（KL＞

0），則R0＜R；項(xiàng)目投資收益率與借款利率之差（R-RL）被資金構(gòu)成比（KL／K0）放大，這種放大效應(yīng)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，KL／K稱為債務(wù)比。什么情況下可以借款1）

R＞RL時(shí)，借款越多越有利（償還能力？）2）R＝RL時(shí)，？3）R＜RL時(shí)，？可以借款。（外部金融資源）可以適量借款。（盈利前提、外部金融資源）借款：1）降解風(fēng)險(xiǎn)；2）緩繳稅金；3）籌措資金。

項(xiàng)目投資的盈利能力基本上不受融資方案的影響，反映項(xiàng)目本身的盈利水平；資本金的盈利能力反映企業(yè)出資的盈利水平。資金運(yùn)行的可行性：指在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每期（年）可使用資金（每期的資金來(lái)源＋上期的結(jié)余）能夠支付當(dāng)期所需運(yùn)用的資金。

2.資金運(yùn)行的可行性資金運(yùn)行可行性條件：

各年累計(jì)盈余資金≥0

3.債務(wù)償還償還借款的資金來(lái)源國(guó)外借款：外匯償還國(guó)內(nèi)借款：所得稅后利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤消費(fèi)、營(yíng)業(yè)外凈收入等借款利息計(jì)算

1）長(zhǎng)期借款的當(dāng)年借款按半年計(jì)算利息，當(dāng)年歸還的借款按全年計(jì)息；

2）流動(dòng)資金借款及其它短期借款均按全年計(jì)息。借款償還期：從開(kāi)始借款到償清借款本息所經(jīng)歷的時(shí)間。

新建一個(gè)化肥廠，預(yù)計(jì)從此項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始?jí)勖跒?0年。項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第3年投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70％，第4年開(kāi)始達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。（1）固定投資4000萬(wàn)元，其中資本金2000萬(wàn)元。投資計(jì)劃如下：

借款年利率3%,建設(shè)期只計(jì)息不還款，第3年投產(chǎn)后開(kāi)始還貸，每年付清利息并分6年等額償還建設(shè)期利息資本化后的全部借款本金。第三節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例分析（2）流動(dòng)資金投資約需2400萬(wàn)元，全部用銀行貸款，年利率4%。（3）營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加（營(yíng)業(yè)收入的3%）和經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)值如下，其它支出忽略不計(jì)。

（4）固定資產(chǎn)折舊：平均折舊年限為10年，殘值率5%。建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值內(nèi)。借款還本付息計(jì)算表總成本估算表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配估算表可分配利潤(rùn)扣除法定盈余公積金后全部向投資者分配。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表由上表可以計(jì)算得到：投資回收期所得稅前所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表

1.盈利能力分析項(xiàng)目盈利能力：

分析與說(shuō)明資本金盈利能力：

所得稅前所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率20.47%16.14%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(萬(wàn))3297.821847.36投資回收期(年)5.616.42

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率32.70%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(10%)3037.10

2.資金平衡及償債能力分析3.綜合評(píng)價(jià)各年累計(jì)盈余資金≥0，壽命期內(nèi)資金充裕項(xiàng)目投資效果較好第四節(jié)改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

改擴(kuò)建項(xiàng)目非贏利項(xiàng)目不確定性分析改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)：按“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”對(duì)比，采取增量分析方法計(jì)算。償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)：按“有項(xiàng)目”后項(xiàng)目的償債能力計(jì)算，必要時(shí)也可按“有項(xiàng)目”后企業(yè)整體的償債能力計(jì)算。評(píng)價(jià)步驟：1）確定財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)范圍；2）選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)；3）編制財(cái)務(wù)報(bào)表；4）盈利能力分析5）償債能力分析——與新建項(xiàng)目評(píng)價(jià)的主要區(qū)別在于盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。

通常擬建項(xiàng)目是在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此，涉及范圍有：企業(yè)整體改造、部分改造、擴(kuò)建、新建項(xiàng)目。應(yīng)科學(xué)劃分和界定效益與費(fèi)用的計(jì)算范圍。非營(yíng)利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容與指標(biāo)：1）單位功能（單位使用效益）投資：如醫(yī)院每張病床的投資、學(xué)校每位就學(xué)學(xué)生的投資、辦公用房項(xiàng)目的每位工作人員占用面積的投資。2）單位功能運(yùn)營(yíng)成本：污水處理廠項(xiàng)目處理每噸污水的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。3）運(yùn)營(yíng)和服務(wù)收費(fèi)價(jià)格4）借款償還期：有借款又有收入的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算借款還款期指標(biāo)。非營(yíng)利性項(xiàng)目：為社會(huì)公眾提供服務(wù)或產(chǎn)品，不以盈利為主要目的投資項(xiàng)目，包括公益事業(yè)項(xiàng)目、行政事業(yè)項(xiàng)目和謀些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

非營(yíng)利性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)不計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期。不確定性分析敏感性分析——找關(guān)鍵的不確定性因素編制敏感性分析表、繪制敏感性分析圖計(jì)算敏感度系數(shù)（斜率）和臨界點(diǎn)盈虧平衡分析——特殊形式的臨界點(diǎn)分析計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的指標(biāo)值繪制盈虧平衡分析圖概率分析——研究不確定因素發(fā)生變化的概率——估計(jì)項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益識(shí)別國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)參數(shù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第五節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是宏觀上合理配置國(guó)家有限資源的需要；國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是真實(shí)反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的需要；國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是投資決策科學(xué)化的需要。有利于引導(dǎo)投資方向有利于控制投資規(guī)模有利于提高計(jì)劃質(zhì)量一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述

（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的與作用評(píng)價(jià)目的相同（最小投入、最大產(chǎn)出）評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工作相同（需求預(yù)測(cè)、場(chǎng)址選擇、技術(shù)方案、投資估算、資金籌措等）基本分析方法和計(jì)算方法雷同（現(xiàn)金流量分析、基