優(yōu)先股及員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)介紹

優(yōu)先股及員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)介紹公司管理部魏春2014.11摘要

今年上半年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》和《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。優(yōu)先股和員工持股計(jì)劃在境內(nèi)資本市場(chǎng)屬于新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，為方便上市公司進(jìn)一步了解優(yōu)先股和員工持股計(jì)劃相關(guān)情況，幫助上市公司合規(guī)、有效地運(yùn)用其促進(jìn)公司發(fā)展、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，本報(bào)告對(duì)優(yōu)先股和員工持股計(jì)劃做出系統(tǒng)性梳理和分析，希望能夠?qū)Ω魑挥兴砸?。?yōu)答先揉股博業(yè)形務(wù)齊介朵紹基本概況沿革與現(xiàn)狀

適用性分析主散要朵制紅度總安陷排一斗、唱基污本澆概角況優(yōu)鐵先鎮(zhèn)股樹(shù)是知指敲依丙照鑰《譯公劣司查法懂》幕，茂在雹一多般悶規(guī)虹定驚的醋普云通收種垮類(lèi)嗚股組份曠之獲外腳，貨另腎行銳規(guī)廚定凱的口其唱他萄種焦類(lèi)捉股扮份數(shù)，移其頑股憐份反持卡有陸人映優(yōu)碎先捐于涂普醬通脅股葡股峽東押分賽配傘公唯司巨利擴(kuò)潤(rùn)旺和奇剩召余騾財(cái)茅產(chǎn)調(diào)，錢(qián)但鼓參倡與次公國(guó)司患決你策鼓管來(lái)理查等森權(quán)府利壯受過(guò)到揭限鏟制喬。四大特點(diǎn)穩(wěn)收益事先約定明確的股息率。由于優(yōu)先股股息率或其計(jì)算方法事先有明確約定，所以?xún)?yōu)先股的股息一般較為穩(wěn)定，除非有特殊規(guī)定，否則不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而增減。先派息優(yōu)先于普通股獲得股息。優(yōu)先股股股東按約定的股息率優(yōu)先股于普通股股東分配利潤(rùn)，公司在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤(rùn)。先索償索償權(quán)先于普通股，而次于債權(quán)人。一旦公司破產(chǎn)清算，剩余財(cái)產(chǎn)先分給債權(quán)人，再分給優(yōu)先股東，最后分給普通股東。但不同于公司的貸款者，優(yōu)先股東不可以逼迫無(wú)法支付股息的公司進(jìn)入破產(chǎn)程序。權(quán)利小優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。除與優(yōu)先股股東利益相關(guān)的若干事項(xiàng)外，如修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容、合并、分立、解散或者發(fā)行優(yōu)先股等，優(yōu)先股股東一般無(wú)權(quán)出席股東大會(huì)決議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)，除非公司無(wú)法在規(guī)定期間支付股息。一色、線(xiàn)基懂本抄概倒況優(yōu)先股、債券與普通股的主要差異

普通股優(yōu)先股債券資本屬性權(quán)益資本權(quán)益資本/債務(wù)資本債務(wù)資本索償順序次于優(yōu)先股與債券先于普通股，次于債券先于優(yōu)先股和普通股股東權(quán)利具有股東權(quán)利表決權(quán)受限無(wú)股東權(quán)利融資期限無(wú)期限無(wú)期限或者期限很長(zhǎng)有明確期限股/利息決定方式股東大會(huì)決定約定或者股東大會(huì)決定由債務(wù)契約決定支付是否固定股利分紅不定期、不固定定期、固定股利分紅定期還本付息是否償還本金不需償還本金不需償還本金需要償還本金股/利息來(lái)源稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)稅前利潤(rùn)是否有評(píng)級(jí)要求無(wú)評(píng)級(jí)要求無(wú)評(píng)級(jí)要求有評(píng)級(jí)要求是否導(dǎo)致破產(chǎn)不導(dǎo)致破產(chǎn)不導(dǎo)致破產(chǎn)可能導(dǎo)致破產(chǎn)受經(jīng)營(yíng)影響程度受經(jīng)營(yíng)影響較大有可能受影響一般不受影響一季、但基林本嘗概告況主要分類(lèi)利息固定還是以市場(chǎng)利率增減一定幅度方式來(lái)確定固定股息率優(yōu)先股和浮動(dòng)股息率優(yōu)先股有可分配稅后利潤(rùn)時(shí)是否必須向優(yōu)先股股東分配利潤(rùn)強(qiáng)制分紅優(yōu)先股和非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股未分配股息是否可以累計(jì)到下一會(huì)計(jì)年度累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余稅后利潤(rùn)分配參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換成普通股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股發(fā)行人是否可以贖回可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股一洲、違基桶本釀概胞況2竄0貨0界8足年雷，旺高鋸盛能公魄司屢受捕次野貸肆沖礎(chǔ)擊唇，慕岌宇岌燥可趁危喇。身巴賀菲倉(cāng)特作掌柿舵勸的爺伯化克艙希妻爾秋·稍哈新撒正韋止公庸司桑投速入獅5劃0酒億洞美趨元軋獲漂得貸股騰息怪率璃為講1殼0犧%守的卸優(yōu)遍先沃股其。均當(dāng)逼巴銳菲州特褲持勾有橋了果這敢批鵝1逼0結(jié)%鼓股步息鴨的咱優(yōu)胳先同股獵后廚，醒高拍盛稼在企有謀盈協(xié)利玻的場(chǎng)前錘提徐下沿，志必淘須沿每要年蛙按雪照震1鍋0咱%汗向偷巴羊菲掠特寫(xiě)支鼓付尺股蔬息健，協(xié)在綁確廁保邊了侮巴國(guó)菲慈特魯?shù)臎龉删毾⒗缰笙滩排文茼?yè)向爐其素它稅普挪通葡股跌股落東能支枕付吹股啊息告。邪高畝盛末若漠短平期貼出盾現(xiàn)寄虧功損撲，司某聽(tīng)一為年駱無(wú)贈(zèng)法允派姜發(fā)用股酬息盒，吹那丹么悶在覺(jué)下斤一氧年旬中艇也叔必鑼須小補(bǔ)槐足痰此半前頸所既欠耽的剃所站有壓股踏息做并去派喪發(fā)查當(dāng)珠年店股拋息臘之售后年，圍才貪能蛾向與其代他警普閣通攤股耐股責(zé)東堵派淺發(fā)燈股予息足。果對(duì)槽這蜓筆姑投響資顫，茫巴鹿菲越特灑相激當(dāng)熊愉兄快蟻。赤“醉高籍盛脆每猛秒績(jī)鐘嘩給衛(wèi)我鳥(niǎo)們屑支怒付認(rèn)1劇5交美箏元況，責(zé)”鍵巴應(yīng)菲找特拒說(shuō)拴，襯“盲滴旱答休、紫滴兼答加、啞滴禮答勻…城…金手吩表岸的排聲斯音故變尾得琴如喪此搏悅協(xié)耳督。妹”垃在飯2酷0牲1孝0饑年袖股鑒東谷大援會(huì)津上晃，魚(yú)巴逝菲糊特港這灘么艙形蠶容逃這債批窮優(yōu)魄先相股較。恰到細(xì)了磨2揮0睬1栗1沈年首，等高港盛瘋恢脫復(fù)健元每氣千，貧終撈于孕向胃巴釋菲史特股贖跟回范了鮮這春批蘇優(yōu)耕先知股智，瓦代壟價(jià)面是意1繼0調(diào)%控的降溢享價(jià)州—嗚—軋即換巴斷菲帶特寫(xiě)幾悶?zāi)旰屠劾@每圾年欠安交安胡穩(wěn)留穩(wěn)饒的朱拿院著烤1哀0垮%詠的盒股仰息與，蜓最爭(zhēng)后役還欲可挨以喪以梯5當(dāng)5偷億窮美哲元億的稍?xún)r(jià)成格錫把猾當(dāng)先年幕5與0曠億緒美填元腥買(mǎi)普來(lái)念的首優(yōu)母先片股纏出瞞手脾。上索述保優(yōu)彎先磨股摟，欲兼榆有料固磁定棗股范息史率坦、楊強(qiáng)臂制初分鴨紅釋、墾可輩累塞積缸、擴(kuò)可閱贖你回繼條廳款怕，冰但爪由患于殼投漢資諒金辰額侵巨雅大騎，晉麻邪煩呈纏香身宰的篇高歪盛京公咸司促仍丈然姻接蝴受典了明這脾些斧“包不貨平霧等袋條匆約雪”茫。二騎、飽沿仇革然與湖現(xiàn)胡狀優(yōu)醫(yī)先迅股特最皂早淡出雜現(xiàn)翼在戶(hù)1寫(xiě)9甜世茫紀(jì)站3年0削年撥代典的劈燕英獄國(guó)熱，李之魚(yú)后攝在凈1點(diǎn)8嗎5吸0棄年普美片國(guó)招也梢開(kāi)什始爆發(fā)荒行轟優(yōu)晌先嶼股崖。子它殼興勻起揪于脫基率礎(chǔ)瞎建肢設(shè)淋，主繁座榮罪于撤金竿融渠企狼業(yè)閥，貪次量貸劣危糾機(jī)晃后愈成份為子政蔥府鄉(xiāng)豐救性市拳的盛重耳要欲工技具傭。倆境昌外關(guān)資倚本耳市悟場(chǎng)怨中繩優(yōu)炎先閉股盡的件現(xiàn)質(zhì)狀羽可社以販概鼻括篇為黑：巾美斃國(guó)宗獨(dú)英大像，逮歐播洲您，冠香率港介、贈(zèng)日璃本懇平基穩(wěn)魔發(fā)兔展巷,塞巴伸西劃則胳“具泛防濫累成摩災(zāi)搖”沫。（取一虹）耕美水國(guó)美柴國(guó)回優(yōu)脆先山股隔市燈場(chǎng)裁目醋前穿為咱最敢大閥的撤優(yōu)總先叢股趕市絹場(chǎng)消，涉市羞值怪保雄守溝估守計(jì)帥約渣達(dá)膛5攀0半0甩0槳億雹美賓元罰，哀優(yōu)巖先搬股冷分弟布困行瓦業(yè)喇仍棚主爆要銷(xiāo)集急中鈴在填金毅融宴行濾業(yè)抵。足標(biāo)煉普躲優(yōu)鋪先禁股趙指貌數(shù)弓的拋行董業(yè)魂占薦比粥如簽下蓄圖牽所亡示餡，甜其育中稈金河融秧行債業(yè)上占牢比爸達(dá)艷到芹6皮8犬.赴2那%玩，艙雖匠然頓此患比儉重宗已叔有免所車(chē)下釘降騾（杰金歲融酸危酒機(jī)嚇時(shí)富曾勵(lì)高撐達(dá)侵8醉4愉.聚7島%蛛）捉，予但知金硬融寫(xiě)行寇業(yè)治仍每為濟(jì)優(yōu)位先脖股霧市陸場(chǎng)求中尿的烏主務(wù)導(dǎo)欣。二綢、友沿捎革塑與洪現(xiàn)籌狀（跡二另）腐英豎國(guó)英征國(guó)囑優(yōu)糖先跳股抬市原場(chǎng)工規(guī)污模計(jì)遠(yuǎn)巡壽遠(yuǎn)倦小巾于感美祥國(guó)致，環(huán)倫密敦森交植易朵所示上省市冷共鉗2船4味6興0梢家幸上團(tuán)市談公究司欣，奏其岔中寶發(fā)箱行曉了峽優(yōu)校先腿股膠為砍8蜂8青家面，冠占色總辛比低例貍的紹4墊%際，滔如嫌左捧下憑圖竹所醒示泄。勁在墓這纏之濟(jì)中蘋(píng)，胸金駐融育行闖業(yè)些占偉比遲最奸大床，駐有千6閘6評(píng)%低，毯如門(mén)右宗下正圖餃所還示粥。北6測(cè)9岸家痕金配融按行狡業(yè)充中索，喜有姥4態(tài)家避銀渣行奴發(fā)揉行務(wù)了靜優(yōu)界先匠股男。二扮、黎沿拍革邀與浴現(xiàn)縫狀（監(jiān)三愚）虎香俗港在僑香征港而市蓬場(chǎng)亡，葬優(yōu)塔先群股雕所批占輛比晚重衫也記非穗常敞小辱。腹在受香襖港歐股卷票殘市搜場(chǎng)涉，以?xún)?yōu)博先播股賴(lài)的紋發(fā)濫行養(yǎng)量幫為挨6死0波0巷多啄億宿股鹿，忌普酒通俱股容的燭發(fā)悲行粘量兄大貧約抽是窯其幼的象1奶0饒0醒倍嘉。巖發(fā)運(yùn)行醋優(yōu)個(gè)先傍股幣占課比紋例交多刪的愉行顛業(yè)恥依態(tài)次鑼為畢軟粉件園服菊務(wù)葵、喉一掃般幕金拐屬控和泰礦說(shuō)石勇、棵原暑材攔料正和偽農(nóng)侮業(yè)代產(chǎn)俗品遺。臉而咬支乘援槽服腎務(wù)盼、親零濫售遼和鏈酒嘴店鑒等膨行只業(yè)碎也奧緊設(shè)隨尼其連后到。漿這抵種禿結(jié)重構(gòu)奶構(gòu)前成乳與播美握國(guó)智優(yōu)叮先私股念發(fā)或行歌以緒金史融羨、茫工澇業(yè)事和話(huà)電熱力蛋等捐實(shí)教力鏈雄銅厚查行呀業(yè)劈燕有昏一緩定肉的全差淚別嚴(yán)。絲式這割也腔反代映捉了芝香改港彩市悠場(chǎng)缸的效獨(dú)似特訓(xùn)性旋。行業(yè)所占比例()軟件服務(wù)11.63%()一般金屬及礦石9.30%()原材料9.30%()農(nóng)業(yè)產(chǎn)品6.98%()支援服務(wù)6.98%()零售4.65%()酒店、賭場(chǎng)及消閑設(shè)施4.65%()工業(yè)制品4.65%()石油及天然氣4.65%()地產(chǎn)4.65%()其他金融4.65%()電訊2.33%()媒體及娛樂(lè)2.33%()家庭電器及用品2.33%()綜合企業(yè)Ⅱ2.33%()紡織及服飾2.33%()半導(dǎo)體2.33%()建筑2.33%()公用事業(yè)Ⅱ2.33%()煤炭2.33%()保險(xiǎn)2.33%()運(yùn)輸2.33%()保健護(hù)理用品2.33%香布港祖優(yōu)休先餅股放發(fā)機(jī)行暢行班業(yè)陡股厲份突比富例二水、煙沿其革室與萌現(xiàn)耐狀（誓四鄰）作日高本在獎(jiǎng)日居本貢，張利鏟用宴優(yōu)咬先栗股奶融顛資裝已蔬經(jīng)百是涂很購(gòu)多側(cè)企宰業(yè)揭的蜜首應(yīng)選止。鞏2采0術(shù)0塞8終年廊日傲本飾第被二環(huán)大欺銀離行狡—爭(zhēng)—拘瑞饒穗濕金籮融味集弓團(tuán)粒出喘售識(shí)價(jià)織值教高機(jī)達(dá)北3滅0排0為0搶億嚴(yán)日陸元旨（店約仆合同3劑2閑億舞美襪元陰）指的寬不文可紋轉(zhuǎn)倦優(yōu)罵先斤股幕以痛提窗高配該徹銀牢行拖的失資疾本坊充妖足害率添。蛇另稱(chēng)外冊(cè)，屋普枕通或股蔥、悶公刮司項(xiàng)債粉和始優(yōu)到先語(yǔ)股咐的衰發(fā)金行僑規(guī)食模頓有切著舒此劫消佩彼疼長(zhǎng)長(zhǎng)的罩關(guān)北系醋。膽0慶8籃年谷-顆1卸1羨年泰，追日醒本判普襲通嬸股種和忽公階司仰債慕的淡數(shù)稻量茫和但融屬資景規(guī)正模崇穩(wěn)簡(jiǎn)步魚(yú)上停升璃，遲同柳期眼優(yōu)茂先蓄股位的冤發(fā)華行限數(shù)心量炸以左及跟融卷資把的新規(guī)角模蘋(píng)都濕略交有蝦下擴(kuò)降奪。圣2侵0吹1苗2衣年買(mǎi)，拒日蚊本擋市裕場(chǎng)破中陶優(yōu)魯先蹲股細(xì)的貍發(fā)臣行總數(shù)虧量怎達(dá)蘿到駝了斧近金五擠年撿最肌高政的勇2嬌4冠2經(jīng)家劉，垃并礎(chǔ)且蠻其租融疑資怎規(guī)囑模攻也標(biāo)達(dá)禾到嚴(yán)了沒(méi)近脖五放年濾的寒絕戚對(duì)懸峰遞值蝦5留8拾3捷1老4碌（愁百唉萬(wàn)少美插元兇）簡(jiǎn)，遲而伐當(dāng)順年追的爐普恩通鄉(xiāng)豐股陰和氣公仍司凍債勵(lì)不妻論竹是令發(fā)敏行劉數(shù)肚量眠還攤是嫂融解資瞎規(guī)扁模置照縫均晚較淋2乏0簽1穩(wěn)1挑年泥有戲所管下再降材，意這修也連說(shuō)理明勉了秧這毒樣昂一進(jìn)個(gè)杰事毅實(shí)斯，企如姐果綿大旨量宇發(fā)升行淚優(yōu)買(mǎi)先櫻股臭那竿必韻然凍會(huì)網(wǎng)對(duì)年普對(duì)通道股饞和團(tuán)公花司僻債鋼的忘發(fā)煮行巖量次與棗融冶資親規(guī)宇模陶造捉成著影糊響遣。圖表8：2008-2012日本發(fā)行優(yōu)先股、普通股、公司債的規(guī)模（百萬(wàn)美金）

圖表9：2008-2012日本發(fā)行優(yōu)先股、普通股、公司債的數(shù)量（支）二喜、哀沿輸革袖與位現(xiàn)至狀（為五饅）季巴辱西2酸0說(shuō)世畜紀(jì)刊3邊0堵年事代欠，梳巴予西辟企搬業(yè)漿家葵因竿擔(dān)嗚心譜喪英失突對(duì)集公那司做的株控追制帥權(quán)劇而鼠不怪愿只意項(xiàng)采職用島發(fā)龍行貼上車(chē)市頸的危方獎(jiǎng)式乘融釘資參。士而易優(yōu)睛先厚股麻則題可省以吳使免公鏈司礎(chǔ)在裂融懂資較擴(kuò)紅大僵股當(dāng)本藏、趙增悲加舞權(quán)熟益伸的例同戀時(shí)椅避剛免寇控癢制目權(quán)始的偷稀完釋狐，尋因羅此嶄優(yōu)仆先奔股符制誕度各在程巴狼西冬一哪度漢盛愈行然。晶然車(chē)而潔，肌因威制俊度內(nèi)設(shè)務(wù)計(jì)泉存就在鞋問(wèn)鋪題符，勝發(fā)訪(fǎng)行彼成輸本鬼很莫低炊導(dǎo)寒致針優(yōu)頭先競(jìng)股盒濫僑發(fā)窯，喬控爹股飯股網(wǎng)東堵“伯一鍛股精獨(dú)勻大塑”費(fèi)，童大鼠量延發(fā)佛行擾的找優(yōu)變先璃股輔逐扇漸倡成告為芳巴澡西養(yǎng)資缸本霜市襖場(chǎng)鍛的舅痼拼疾生。據(jù)播世辜界違銀郵行測(cè)專(zhuān)尋家妻（夜2擁0播0原1掏)收統(tǒng)速計(jì)旬，添8工9澤%謝的庭巴醫(yī)西茫上愿市傭公朋司騰發(fā)鐘行暴了醬優(yōu)施先箱股挖，東優(yōu)冊(cè)先俊股梯的滋比寸例的占崗到去了戰(zhàn)全懂部貓股護(hù)票稿的寸5衣4馳%品，或其若中棍有久1潛8順%蓬的撐公墓司離達(dá)野到兔了泉優(yōu)遺先霜股吃占敵總立股嘆本昨2福/蠢3午的殊上荒限趁。從尸行瓜業(yè)怠占咳比鐮看吐，椒目鄭前雀在芽巴翠西呢優(yōu)績(jī)先州股值指呀數(shù)擱中義，也權(quán)化重月最代大哄的見(jiàn)是回電表力溪類(lèi)康公釀司嬸（為1依8猶.雙2戲2貌%汪）巖，轉(zhuǎn)其坡次假是迷金快屬寨和氣采輪礦芽類(lèi)箭公屆司座（葡1舍6損.綿8罩6鍬%候）聞，杯如驗(yàn)下助圖丹所罵示察。負(fù)可捕見(jiàn)們其盛優(yōu)避先探股靠主性要袖仍黃服押務(wù)施于跑實(shí)灑業(yè)嚷公喝司儀而漂非武金灶融糕企陵業(yè)喝。巴西優(yōu)先股指數(shù)行業(yè)分布三休、囑主腰要榨制脾度躍安愛(ài)排(劍一認(rèn))項(xiàng)發(fā)葡行伸條仁件一般要求五分開(kāi)與控股股東、實(shí)際控制人人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立。內(nèi)控健全內(nèi)部控制制度健全，能夠有效保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。利潤(rùn)和分紅要求最近三年度年均可分配利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)不少于優(yōu)先股一年的股息，最近三年現(xiàn)金分紅情況應(yīng)當(dāng)符合公司章程及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。會(huì)計(jì)和審計(jì)要求報(bào)告期不存在重大會(huì)計(jì)違規(guī)事項(xiàng)。公開(kāi)發(fā)行的，最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)為標(biāo)準(zhǔn)或帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)；非公開(kāi)發(fā)行的，最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告為非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的，所涉及事項(xiàng)對(duì)公司無(wú)重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除。用途明確合規(guī)用途明確合規(guī)，除金融類(lèi)企業(yè)外，不得進(jìn)行財(cái)務(wù)性投資或證券投資。發(fā)規(guī)模和條款已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份總數(shù)的百分之五十，且籌資金額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的百分之五十，已回購(gòu)、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不納入計(jì)算。同一次發(fā)行的優(yōu)先股，條款應(yīng)當(dāng)相同。消極條件本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假陳述；最近十二個(gè)月內(nèi)受到過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰；因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等等。三估、峰主滑要爺制地度砍安浴排(續(xù)一融)躍發(fā)伸行籃條王件公開(kāi)發(fā)行特殊要求發(fā)行主體限制只有三類(lèi)上市公司可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股：一是其普通股為上證50指數(shù)成份股；二是以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；三是以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。三年連續(xù)盈利及“扣非”最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度應(yīng)當(dāng)連續(xù)盈利?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以孰低者作為計(jì)算依據(jù)。格式條款要求應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng)：采取固定股息率；在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度；優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的，免于強(qiáng)制分紅和累積要求。消極條件補(bǔ)充最近三十六個(gè)月內(nèi)因違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重的，不得公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股。公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近十二個(gè)月內(nèi)應(yīng)當(dāng)不存在違反向投資者作出的公開(kāi)承諾的行為。非公開(kāi)發(fā)行特殊要求票面股息率不得高于最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的年均加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率；僅向本辦法規(guī)定的合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)二百人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過(guò)二百人。三椅、窩主噴要招制奏度粉安濫排(填二創(chuàng))編發(fā)井行丘程丘序?qū)徸h程序優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案應(yīng)當(dāng)由上市公司董事會(huì)、股東大會(huì)表決通過(guò)，獨(dú)立董事發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，股東大會(huì)由普通股股東和優(yōu)先股股東分類(lèi)表決，且“雙三分之二”通過(guò)，關(guān)聯(lián)股東回避表決。審批程序由保薦人保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)，其申請(qǐng)、審核、核準(zhǔn)、發(fā)行等相關(guān)程序參照再融資相關(guān)規(guī)定。發(fā)審委會(huì)議按照特別程序?qū)徍税l(fā)行申請(qǐng)。儲(chǔ)架發(fā)行可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分次發(fā)行，不同次發(fā)行的優(yōu)先股除票面股息率外，其他條款應(yīng)當(dāng)相同。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在六個(gè)月內(nèi)實(shí)施首次發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首次發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的百分之五十，剩余各次發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定。三鋤、偏主斬要田制幅度愉安狡排(建三癢)行上盛市諸交砍易舊與攏轉(zhuǎn)睛讓上市門(mén)檻與程序?qū)嶋H募集資金總額不少于人民幣五千萬(wàn)元，上市申請(qǐng)審查適用上市委員會(huì)“特別程序”。交易與轉(zhuǎn)讓門(mén)檻公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股可以采用競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式，非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股可以在協(xié)議平臺(tái)轉(zhuǎn)讓。競(jìng)價(jià)系統(tǒng)交易門(mén)檻為單筆買(mǎi)入申報(bào)數(shù)量為100股或其整數(shù)倍，協(xié)議平臺(tái)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ê笞诮灰祝╅T(mén)檻可以與債券大宗交易一致，單筆交易數(shù)量不低于5000股，或者交易金額不低于50萬(wàn)元人民幣。漲跌幅限制與停復(fù)牌漲跌幅限制幅度與普通股一致，即前收盤(pán)價(jià)上下10%，風(fēng)險(xiǎn)警示后為5%；上市公司發(fā)行優(yōu)先股不屬于首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的情形，上市首日不適用《交易規(guī)則》有關(guān)不設(shè)漲跌幅限制的規(guī)定。優(yōu)先股的停復(fù)牌與普通股同步處理。異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)由于優(yōu)先股沒(méi)有指數(shù)做參照以計(jì)算漲跌幅的偏離值，對(duì)于優(yōu)先股異常波動(dòng)，使用了連續(xù)3個(gè)交易日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格漲跌幅累計(jì)達(dá)到±20%的、單一交易日換手率達(dá)到20%等認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。投資者適當(dāng)性要求轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)與發(fā)行環(huán)節(jié)保持一致，非公開(kāi)發(fā)行相同條款優(yōu)先股經(jīng)轉(zhuǎn)讓后不得超過(guò)二百人，交易所按照申報(bào)時(shí)間先后順序進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致優(yōu)先股持有賬戶(hù)數(shù)超過(guò)200戶(hù)的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)，會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)。三績(jī)、牛主錦要修制伙度胸安誦排(慎四斯)代信腿息猴披呆露定期報(bào)告以專(zhuān)門(mén)章節(jié)形式披露：歷次發(fā)行優(yōu)先股情況；優(yōu)先股股本總額；前十名優(yōu)先股股東名單和持有數(shù)額；優(yōu)先股股東的利潤(rùn)分配情況；優(yōu)先股的回購(gòu)情況（如有）；優(yōu)先股股東表決權(quán)恢復(fù)及行使情況（如有）；優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理情況等。臨時(shí)報(bào)告發(fā)生可能對(duì)其普通股或者優(yōu)先股的交易或者轉(zhuǎn)讓價(jià)格產(chǎn)生較大影響的情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)履行披露義務(wù)：發(fā)行人信用狀況發(fā)生重大變化可能影響其向優(yōu)先股股東分配股息的；優(yōu)先股股東恢復(fù)表決權(quán)及其變動(dòng)情況；對(duì)優(yōu)先股股東進(jìn)行利潤(rùn)分配的；回購(gòu)普通股或者優(yōu)先股的；優(yōu)先股收盤(pán)市值少于5000萬(wàn)元，等等。表決權(quán)恢復(fù)及終止上市公司累計(jì)三個(gè)會(huì)計(jì)年度或連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，股東大會(huì)批準(zhǔn)當(dāng)年不按約定分配利潤(rùn)的方案次日起，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)與普通股股東共同表決，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的一定比例表決權(quán)。對(duì)于股息可累積到下一會(huì)計(jì)年度的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付所欠股息。對(duì)于股息不可累積的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付當(dāng)年股息。優(yōu)先股股東表決權(quán)恢復(fù)或者終止時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即發(fā)布提示性公告。持股變動(dòng)對(duì)于優(yōu)先股持股變動(dòng)披露，效仿可轉(zhuǎn)債的相關(guān)規(guī)定，即持有優(yōu)先股達(dá)到優(yōu)先股股本總額20%時(shí)披露，以后每增加或者減少10%時(shí)披露。其他公告涉及股份回購(gòu)、重大重組的，還需按照股份回購(gòu)、重大重組程序和要求履行審議程序和披露義務(wù)；派息、贖回、回售等例行披露。三拌、才主爺要秩制找度爐安看排(顛五住)扣其屆他渣安兩排合并計(jì)算需要合并計(jì)算普通股與表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股的若干情形：1、根據(jù)《公司法》第一百零二條，召集和主持股東大會(huì)；2、根據(jù)《公司法》第一百零三條，提交股東大會(huì)臨時(shí)提案；3、根據(jù)《公司法》第二百一十七條，認(rèn)定控股股東；4、根據(jù)《證券法》第五十四條和第六十六條，認(rèn)定持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額；5、根據(jù)《證券法》第四十七條、第六十七條和第七十四條，認(rèn)定持有公司百分之五以上股份的股東;6、根據(jù)《上市規(guī)則》、《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第10.1.3條和第10.1.5條的規(guī)定，認(rèn)定持有公司百分之五以上股份的關(guān)聯(lián)人。轉(zhuǎn)換與回購(gòu)上市公司不得發(fā)行可以轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。但商業(yè)銀行可以根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。為保留優(yōu)先股制度的創(chuàng)新空間，《實(shí)施細(xì)則》對(duì)回售和贖回僅作原則性規(guī)定。退市安排由于優(yōu)先股尚處于試點(diǎn)階段，難以制定出差異化的退市制度，因此除股權(quán)分布、股票累計(jì)成交量、每日股票收盤(pán)價(jià)等不適用優(yōu)先股的特殊情形外，其他相關(guān)事項(xiàng)仍參照《股票上市規(guī)則》執(zhí)行，待相關(guān)實(shí)踐較為成熟后再予以完善。會(huì)計(jì)處理按照《財(cái)政部關(guān)于印發(fā)〈金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)處理規(guī)定〉的通知》（財(cái)會(huì)【2014】13號(hào)）等相關(guān)規(guī)則執(zhí)行。至于確認(rèn)為金融負(fù)債還是權(quán)益工具，取決于優(yōu)先股條款的具體約定。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)先股上市、交易、轉(zhuǎn)讓的各項(xiàng)費(fèi)用，暫按普通股收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的80%收取。四曉、咱適席用滲性缸分桂析優(yōu)先股的優(yōu)勢(shì)補(bǔ)充企業(yè)資本金作為資本，可以降低企業(yè)整體負(fù)債率，有利于企業(yè)去杠桿；作為負(fù)債，可以增加長(zhǎng)期資金來(lái)源，緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的大型國(guó)有企業(yè)、不愿意稀釋股權(quán)的中小企業(yè)都具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。滿(mǎn)足資本監(jiān)管要求發(fā)行人可計(jì)入其他一級(jí)資本的優(yōu)先股成為商業(yè)銀行充實(shí)資本金的重要措施。為投資者提供新的固定收益產(chǎn)品以市場(chǎng)化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅，可以為保險(xiǎn)資金、社保資金、企業(yè)年金等提供多元化投資工具，拓展居民的投資渠道，優(yōu)化分配公司利潤(rùn)。支持企業(yè)兼并重組與現(xiàn)金和普通股支付相比較，優(yōu)先股融資成本相對(duì)較低，資金長(zhǎng)期穩(wěn)定，且不會(huì)改變收購(gòu)公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，能夠降低企業(yè)并購(gòu)重組成本，有力地支持企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)。改善國(guó)有企業(yè)治理從次貸危機(jī)中美國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股救助金融企業(yè)的實(shí)踐看，對(duì)政府而言，政府一方面能獲得豐厚的優(yōu)先股股息，又不干涉公司的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)，避免了傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)存在的種種問(wèn)題。四潤(rùn)、亦適移用細(xì)性誦分夸析優(yōu)先股的不足資金成本較高優(yōu)先股股息來(lái)源于稅后利潤(rùn)，不具有減稅功能，股息率往往達(dá)6%至7%左右，因此其成本高于債務(wù)成本。股利支付的固定性每年支付固定的股息，容易使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不匹配的上市公司缺乏有效的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，雖然公司可以不按規(guī)定支付股利，但這會(huì)影響企業(yè)形象。條款的多樣性以及不周密性易引發(fā)糾紛優(yōu)先股的條款設(shè)計(jì)多樣，差異化的權(quán)限設(shè)計(jì)也會(huì)給帶來(lái)潛在的問(wèn)題。由于合約條款的不周密性，優(yōu)先股的存在可能會(huì)侵害到普通股股東權(quán)利，也可能損害優(yōu)先股股東的權(quán)利，從而帶來(lái)法律風(fēng)險(xiǎn)?？赡軐?duì)普通股股東利益造成負(fù)面影響如果募集資金產(chǎn)生的效益小于支付的利息，將面臨企業(yè)利潤(rùn)被優(yōu)先股股東侵蝕、投資收益率下降,普通股股東利益受損的困境。另外，優(yōu)先股的推出會(huì)分流部分股市的資金，可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。四陸、真適鉤用位性挪分莊析優(yōu)先股適用領(lǐng)域上市銀行等金融機(jī)構(gòu)上市銀行一級(jí)資本缺口有一定規(guī)模，上市銀行的再融資壓力一直為社會(huì)所關(guān)注，發(fā)行優(yōu)先股，不僅可以補(bǔ)充一級(jí)資本，同時(shí)也能夠降低股權(quán)融資壓力。除上市銀行外，對(duì)上市的非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)行優(yōu)先股也有助其拓寬權(quán)益融資渠道，豐富長(zhǎng)期投資品種。存在并購(gòu)重組、化解產(chǎn)能過(guò)剩需求的傳統(tǒng)行業(yè)由于傳統(tǒng)行業(yè)比如能源、鋼鐵、地產(chǎn)等在貸款上受到了央行的限制，而優(yōu)先股在資金供應(yīng)上能夠滿(mǎn)足兼并重組的需求，從而化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。毛利率、資產(chǎn)負(fù)債率較高、市凈率低、有融資需求的行業(yè)1、行業(yè)毛利率較高，能夠負(fù)擔(dān)68%、甚至更高的優(yōu)先股股息;2、行業(yè)負(fù)債率較高，債務(wù)融資受限，特別是一些資產(chǎn)負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè);3、行業(yè)估值較低，市凈率低于1或者在1附近，普通股增發(fā)較難實(shí)施。目前我國(guó)A股市場(chǎng)上有112家企業(yè)市凈率低于1，占整個(gè)A股市場(chǎng)上市公司數(shù)量的4.9%。這些企業(yè)主要集中在機(jī)械設(shè)備（鋼材）、化工、建筑裝飾和房地產(chǎn)等行業(yè)。四棕、漸適辦用亮性糧分垂析優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案證券簡(jiǎn)稱(chēng)規(guī)模資金用途相關(guān)指標(biāo)股息率主要條款廣匯能源50億用于紅淖鐵路項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金資產(chǎn)負(fù)債率67%、凈資產(chǎn)收益率9%、市凈率3.86浮動(dòng)股息率，在基準(zhǔn)股息率基礎(chǔ)上，股東大會(huì)有權(quán)根據(jù)分紅年度盈利情況及市場(chǎng)利率情況調(diào)股息率。不設(shè)回售條款，公司有條件贖回，優(yōu)先股股息不累積支付，不參與剩余利潤(rùn)分配。中國(guó)建筑300億用于基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目、補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金和補(bǔ)充一般流動(dòng)資金資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)79%、凈資產(chǎn)收益率18%、市凈率0.71

采用附單次跳息安排的固定股息率：第1-5個(gè)計(jì)息年度優(yōu)先股的票面股息率由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)結(jié)合發(fā)行時(shí)的國(guó)家政策、市場(chǎng)狀況、公司具體情況以及投資者要求等因素，通過(guò)詢(xún)價(jià)方式或監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他方式經(jīng)公司與保薦人（主承銷(xiāo)商）按照有關(guān)規(guī)定協(xié)商確定并保持不變。自第6個(gè)計(jì)息年度起，如果公司不行使全部贖回權(quán)，每股股息率在第1-5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)，第6個(gè)計(jì)息年度股息率調(diào)整之后保持不變。不設(shè)回售條款，公司有條件贖回，優(yōu)先股股息累積支付，不參與剩余利潤(rùn)分配。中國(guó)銀行600億全部用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)93%、凈資產(chǎn)收益率18%、市凈率0.77采取固定股息率，股息率的具體方式和定價(jià)水平提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)，根據(jù)相關(guān)政策法規(guī)、市場(chǎng)利率水平、投資者需求和本行具體情況等因素，采取合法合規(guī)的詢(xún)價(jià)方式，在發(fā)行時(shí)與保薦人（主承銷(xiāo)商）協(xié)商確定。有權(quán)單方面取消本次優(yōu)先股的派息，且不構(gòu)成違約事件；不設(shè)回售條款，公司有條件贖回；股息不累積支付；不參與剩余利潤(rùn)分配。發(fā)生二級(jí)資本工具觸發(fā)事件時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)股。四久、身適染用教性踩分潔析已公布預(yù)案分析（共11家，銀行6家）證券簡(jiǎn)稱(chēng)規(guī)模資金用途相關(guān)指標(biāo)股息率主要條款中國(guó)電建20億發(fā)行普通股購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股配套募集資金，補(bǔ)充流動(dòng)資金資產(chǎn)負(fù)債率84%、凈資產(chǎn)收益率14%、市凈率0.78采用附單次跳息安排的固定股息率：第1-5個(gè)計(jì)息年度優(yōu)先股的票面股息率，通過(guò)詢(xún)價(jià)方式等方式協(xié)商確定并保持不變。自第6個(gè)計(jì)息年度起，如果公司不行使全部贖回權(quán)，每股股息率在第1-5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)，第6個(gè)計(jì)息年度股息率調(diào)整之后保持不變。股息累積支付，不設(shè)回售條款，公司有條件贖回，不參與剩余利潤(rùn)分配。寧波銀行50億補(bǔ)充公司一級(jí)資本資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)94%、凈資產(chǎn)收益率20%、市凈率1.00

采用分階段調(diào)整的固定股息率：在第一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)（即5年）以約定的股息率支付股息。在基準(zhǔn)利率調(diào)整日將確定未來(lái)新的一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)的股息率水平。股息非累積支付，不設(shè)回售條款，公司有贖回權(quán)，不參與剩余利潤(rùn)分配，強(qiáng)制轉(zhuǎn)股安排?？得浪帢I(yè)600億償還短期融資券、銀行借款以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)49%、凈資產(chǎn)收益率15%、市凈率2.89采取固定股息率，股息率的具體方式和定價(jià)水平提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)，根據(jù)相關(guān)政策法規(guī)、市場(chǎng)利率水平、投資者需求和本行具體情況等因素，采取合法合規(guī)的詢(xún)價(jià)方式，在發(fā)行時(shí)與保薦人（主承銷(xiāo)商）協(xié)商確定。股息非累積支付、非參與、不設(shè)回售條款、不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股員贏工腐持偏股尿計(jì)箏劃礎(chǔ)業(yè)蛇務(wù)萍介剛紹主要內(nèi)容監(jiān)管要求問(wèn)題與案例境拾外銳經(jīng)暫驗(yàn)一開(kāi)、其主稅要朋內(nèi)劣容背景政策要求貫徹落實(shí)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中關(guān)于“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的要求。實(shí)踐需要就目前資本市場(chǎng)的實(shí)際情況看，上市公司員工持股的現(xiàn)象已經(jīng)比較普遍，持股來(lái)源主要為上市前持有、股權(quán)激勵(lì)及從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)得，也有部分上市公司根據(jù)境外員工持股計(jì)劃的基本原理自行設(shè)計(jì)持股計(jì)劃取得公司股份并收到良好效果，在上市公司開(kāi)展員工持股試點(diǎn)工作具備了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。監(jiān)管要求在市場(chǎng)已有員工持股實(shí)踐的情況下，如不及時(shí)加以規(guī)范，將會(huì)在信息披露、內(nèi)幕交易等方面形成潛在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，及時(shí)頒布《上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)化員工持股計(jì)劃的信息披露，防止內(nèi)幕交易和利益輸送,使上市公司員工持股計(jì)劃更加公開(kāi)、透明、規(guī)范十分必要。一炕、拿主難要堪內(nèi)冷容概念與原則概念上市公司根據(jù)員工意愿，通過(guò)合法方式獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。適用對(duì)象員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工，包括管理層人員。獨(dú)立董事和監(jiān)事無(wú)限制性要求。主要原則一是依法合規(guī)原則。上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定履行程序，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地實(shí)施信息披露。任何人不得利用員工持股計(jì)劃進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)等證券欺詐行為。二是自愿參與原則。上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)當(dāng)遵循公司自主決定，員工自愿參加，上市公司不得以攤派、強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本公司的員工持股計(jì)劃。三是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。員工持股計(jì)劃參與人盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等。一晶、數(shù)基俘本罩概友況資金與股票來(lái)源資金來(lái)源（1）員工的合法薪酬；（2）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。股票來(lái)源（1）上市公司回購(gòu)本公司股票；（2）二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（3）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（4）股東自愿贈(zèng)與；（5）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。關(guān)于資金和股票來(lái)源，《指導(dǎo)意見(jiàn)》支持上市公司在法律、行政法規(guī)允許的范圍內(nèi)通過(guò)不同方式解決資金和股票來(lái)源，增強(qiáng)了員工持股計(jì)劃的可操作性。一派、糧主糾要江內(nèi)證容持股比例與期限持股比例上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)不超過(guò)總股本的百分之十，單個(gè)員工獲授權(quán)益對(duì)應(yīng)的股份不得超過(guò)公司總股本的百分之一。員工在公司前獲得的股份、在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的股票及通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股票不合并計(jì)算。持股期限每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月，自上市公司公告標(biāo)的股票過(guò)戶(hù)至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算；上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿(mǎn)前6個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量。一烘、張主換要軋內(nèi)牢容管理主體個(gè)人管理與機(jī)構(gòu)管理參加員工持股計(jì)劃的員工應(yīng)當(dāng)通過(guò)員工持股計(jì)劃持有人會(huì)議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利。自行管理與第三方管理上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給下列具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理：（1）信托公司；（2）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（3）證券公司；（4）基金管理公司；（5）其它符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。一戒、阻主省要憶內(nèi)驅(qū)容管理要求自行管理要求上市公司自行管理本公司員工持股計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)明確持股計(jì)劃的管理方，制定相應(yīng)的管理規(guī)則，切實(shí)維護(hù)員工持股計(jì)劃持有人的合法權(quán)益，避免產(chǎn)生上市公司其他股東與員工持股計(jì)劃持有人之間潛在的利益沖突。第三方管理要求上市公司委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理本公司員工持股計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂資產(chǎn)管理協(xié)議。資產(chǎn)管理協(xié)議應(yīng)當(dāng)明確當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，切實(shí)維護(hù)員工持股計(jì)劃持有人的合法權(quán)益，確保員工持股計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)安全。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)協(xié)議約定管理員工持股計(jì)劃，同時(shí)應(yīng)當(dāng)遵守資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則。

員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為員工持股計(jì)劃持有人的最大利益行事，不得與員工持股計(jì)劃持有人存在利益沖突，不得泄露員工持股計(jì)劃持有人的個(gè)人信息。一魯、剃主深要耽內(nèi)奔容權(quán)利范圍與財(cái)產(chǎn)性質(zhì)權(quán)利范圍員工享有標(biāo)的股票的權(quán)益；在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。員工通過(guò)持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利,可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式處置。財(cái)產(chǎn)性質(zhì)員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以員工持股計(jì)劃的名義開(kāi)立證券交易賬戶(hù)。員工持股計(jì)劃持有的股票、資金為委托財(cái)產(chǎn)，員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)不得將委托財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)因依法解散、被依法撤銷(xiāo)或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，委托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

二肝、土監(jiān)蛙管恨要雨求實(shí)施程序職工代表大會(huì)上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃前，應(yīng)當(dāng)通過(guò)職工代表大會(huì)等組織充分征求員工意見(jiàn)。董事會(huì)和股東大會(huì)上市公司董事會(huì)提出員工持股計(jì)劃草案并提交股東大會(huì)表決，員工持股計(jì)劃草案至少應(yīng)包含如下內(nèi)容：

1.員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象及確定標(biāo)準(zhǔn)、資金、股票來(lái)源；2.員工持股計(jì)劃的存續(xù)期限、管理模式、持有人會(huì)議的召集及表決程序；3.公司融資時(shí)員工持股計(jì)劃的參與方式；4.員工持股計(jì)劃的變更、終止,員工發(fā)生不適合參加持股計(jì)劃情況時(shí)所持股份權(quán)益的處置辦法；5.員工持股計(jì)劃持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任程序；6.員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)的選任、管理協(xié)議的主要條款、管理費(fèi)用的計(jì)提及支付方式；7.員工持股計(jì)劃期滿(mǎn)后員工所持有股份的處置辦法；8.其他重要事項(xiàng)。獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)就員工持股計(jì)劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，是否損害上市公司及全體股東利益，公司是否以攤派、強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本公司持股計(jì)劃發(fā)表意見(jiàn)。律師事務(wù)所上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)員工持股計(jì)劃出具法律意見(jiàn)書(shū)。二樸、爆監(jiān)申管協(xié)要款求信息披露草案摘要及相關(guān)公告上市公司應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)審議通過(guò)員工持股計(jì)劃草案后的2個(gè)交易日內(nèi)，公告董事會(huì)決議、員工持股計(jì)劃草案摘要、獨(dú)立董事及監(jiān)事會(huì)意見(jiàn)及與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議。法律意見(jiàn)書(shū)在召開(kāi)關(guān)于審議員工持股計(jì)劃的股東大會(huì)前公告法律意見(jiàn)書(shū)。股東大會(huì)決議及主要條款股東大會(huì)審議通過(guò)員工持股計(jì)劃后2個(gè)交易日內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)披露員工持股計(jì)劃的主要條款。購(gòu)買(mǎi)股票進(jìn)展及完成公告采取二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)完成購(gòu)買(mǎi)，每月公告一次購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況。在完成標(biāo)的股票的購(gòu)買(mǎi)或?qū)?biāo)的股票過(guò)戶(hù)至員工持股計(jì)劃名下的2個(gè)交易日內(nèi)，以臨時(shí)公告形式披露獲得標(biāo)的股票的時(shí)間、數(shù)量等情況。權(quán)益變動(dòng)公告員工因參加員工持股計(jì)劃，其股份權(quán)益發(fā)生變動(dòng)，依據(jù)法律應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律履行；員工持股計(jì)劃持有公司股票達(dá)到公司已發(fā)行股份總數(shù)的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)。定期報(bào)告1.報(bào)告期內(nèi)持股員工的范圍、人數(shù)；2.實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源；3.報(bào)告期內(nèi)員工持股計(jì)劃持有的股票總額及占上市公司股本總額的比例；4.因員工持股計(jì)劃持有人處分權(quán)利引起的計(jì)劃股份權(quán)益變動(dòng)情況；5.資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的變更情況；6.其他應(yīng)當(dāng)予以披露的事項(xiàng)。

二淚、忘監(jiān)朵管猾要偉求其他監(jiān)管要求放松管制，不設(shè)行政許可除非公開(kāi)發(fā)行方式外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)員工持股計(jì)劃的實(shí)施不設(shè)行政許可，由上市公司根據(jù)自身實(shí)際情況決定實(shí)施。交易禁止性規(guī)定上市公司公布、實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)，必須嚴(yán)格遵守市場(chǎng)交易規(guī)則，遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于信息敏感期不得買(mǎi)賣(mài)股票的規(guī)定，嚴(yán)厲禁止利用任何內(nèi)幕信息進(jìn)行交易。

重大違規(guī)行為禁止性規(guī)定中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)利用員工持股計(jì)劃進(jìn)行虛假陳述、操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法行為的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將依法予以處罰。

特定從業(yè)人員禁止性規(guī)定法律禁止特定行業(yè)公司員工持有、買(mǎi)賣(mài)股票的，不得以員工持股計(jì)劃的名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票。交易所、結(jié)算公司制定業(yè)務(wù)規(guī)則要求證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中明確員工持股計(jì)劃的信息披露要求和登記結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理要求。三內(nèi)、燥境添外鉛經(jīng)欠驗(yàn)美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家的員工持股計(jì)劃較為完善，且都取得了不錯(cuò)的效果。雖然各國(guó)具體制度上各有不同，但總體而言，存在以下共性：門(mén)檻寬松覆蓋廣在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，員工持股計(jì)劃覆蓋了有正式資格的公司員工或子公司的正式員工。在美國(guó)，凡是在企業(yè)工作、年齡超過(guò)21歲、年工作時(shí)間超過(guò)1000小時(shí)的員工，都可申請(qǐng)加入員工持股計(jì)劃，門(mén)檻極寬松。安全感與歸屬感強(qiáng)在美國(guó)，上市公司員工持股計(jì)劃與員工退休計(jì)劃緊密結(jié)合，這無(wú)疑促進(jìn)了人力資源的充分使用，同時(shí)營(yíng)造了員工的安全感。日本企業(yè)的員工持股計(jì)劃與其終身雇傭制、年功序列工資制和晉升制相配合，能夠給員工創(chuàng)造一種無(wú)形的退出“障礙”和自我約束力，將其個(gè)人利益與企業(yè)的整體利益緊密聯(lián)系起來(lái)。杠桿居多多數(shù)企業(yè)的員工持股計(jì)劃運(yùn)用信貸杠桿。據(jù)美國(guó)員工持股計(jì)劃協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，至少有3/4企業(yè)的員工持股計(jì)劃是杠桿型的。新加坡等國(guó)也多采用杠桿型員工持股計(jì)劃方式運(yùn)作。第三方機(jī)構(gòu)托管第三方托管機(jī)構(gòu)有三種模式：以美、英為代表的，成立獨(dú)立于企業(yè)、具有員工股份所有權(quán)的托管機(jī)構(gòu)；以法國(guó)為代表的，利用銀行等金融機(jī)構(gòu)為持股員工設(shè)立獨(dú)立賬戶(hù)；以日本、新加坡為代表的，設(shè)立員工持股管理委員會(huì)，形成委托契約關(guān)系。無(wú)論哪種方式，共同點(diǎn)是必須有機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)托管員工持有股份。監(jiān)管法規(guī)完善在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，均出臺(tái)了一系列配套法律法規(guī)，營(yíng)造相對(duì)透明的信息披露環(huán)境，促進(jìn)員工持股計(jì)劃的實(shí)施。以美國(guó)為例，其國(guó)會(huì)先后頒布的員工持股計(jì)劃相關(guān)法律就有《職工退休收入保障法》、《稅收改革法》、《小企業(yè)就業(yè)保護(hù)法》、《賦稅人信任法》，有25個(gè)州頒布了促進(jìn)員工持股計(jì)劃的法律。三賺、寒境女外救經(jīng)勢(shì)驗(yàn)典型的美國(guó)員工持股計(jì)劃的基本內(nèi)容及主要做法設(shè)立員工股份信托基金這是一個(gè)可以控制雇主股份的獨(dú)立和合法的實(shí)體，即員工股份信托基金會(huì)。該基金掌握和控制這個(gè)計(jì)劃的所有資產(chǎn)。設(shè)置懸置賬戶(hù)員工股份信托基金從銀行借款購(gòu)買(mǎi)公司股票，但不直接發(fā)放給員工，而是放在一個(gè)懸置賬戶(hù)內(nèi)，隨著借款的償還，再按照確定的比例分次轉(zhuǎn)入員工個(gè)人賬戶(hù)。參與各方的獲益限制員工股份信托基金歸還貸款的減稅額不得超過(guò)工資總額的1525%；每個(gè)參加該計(jì)劃的個(gè)人從中得到的收益不得超過(guò)其工資總額的25%。參與員工持股計(jì)劃的員工獲得獨(dú)立的股權(quán)須工作滿(mǎn)5年后；或工作3年后獲得應(yīng)有份額的20%，以后逐年增加20%，7年之后獲得全部股份。投票權(quán)安排已經(jīng)分配到股票的員工以個(gè)人名義行使表決權(quán)，尚未分配到參與者手中的股票，由受托人或基金執(zhí)行人行使表決權(quán)。股票回購(gòu)與公司補(bǔ)助對(duì)于員工參加持股計(jì)劃而得到的股票，如果員工希望變現(xiàn)，公司有用當(dāng)前公平的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)回這些股票的責(zé)任。通常公司都會(huì)對(duì)員工持股提供若干優(yōu)惠或補(bǔ)貼，以促進(jìn)和推動(dòng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施。稅收優(yōu)惠職工在股份從信托基金分配給職工之前，其所得收益是免稅的，當(dāng)職工離開(kāi)公司或退休時(shí)得到的股份享受稅收優(yōu)惠；企業(yè)在償還職工持股計(jì)劃貸款本金時(shí)，其相當(dāng)于職工工資總額的25%部分可以減稅，對(duì)分派給職工持股計(jì)劃的股份收入可以減稅；貸款者發(fā)放職工持股計(jì)劃貸款所得利息的50%免征聯(lián)邦所得稅，等等。主要問(wèn)題國(guó)資審批稅收優(yōu)惠參與范圍內(nèi)幕信息管理實(shí)施程序額度限制四鞏、惡?jiǎn)栂☆}掉與跳案濤例鎖定期價(jià)格優(yōu)惠四叉、啟問(wèn)隸題甜與糾案渾例員工持股計(jì)劃股權(quán)激勵(lì)員工自行購(gòu)買(mǎi)審批程序不設(shè)行政許可，董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)上市部備案，董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)無(wú)任程序價(jià)格優(yōu)惠除定向增發(fā)外無(wú)價(jià)格優(yōu)惠限制性股票不低于五折，股票期權(quán)行權(quán)時(shí)有價(jià)格差額無(wú)價(jià)格優(yōu)惠參與對(duì)象包括管理層人員在內(nèi)的所有公司員工均可，無(wú)限制。主要包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，獨(dú)立董事、監(jiān)事不得成為激勵(lì)對(duì)象，持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。無(wú)限制資金來(lái)源員工薪酬等合法來(lái)源，公司不得提供財(cái)務(wù)資助。公司可根據(jù)盈利情況提取激勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)股票，但不得為激勵(lì)對(duì)象提供任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。盡管無(wú)限制，但公司為其提供資助受到嚴(yán)格限制。股票來(lái)源回購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)、定向增發(fā)、股東贈(zèng)與等。定向增發(fā)、回購(gòu)等，股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓?zhuān)┕煞?。二?jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)鎖定期一般12個(gè)月，定向增發(fā)36個(gè)月，可約定更長(zhǎng)期限。限制股票禁售期不少于1年，存在鎖定期安排；股票期權(quán)授予日與行權(quán)日間隔1年，存在分期行權(quán)安排。定向增發(fā)的，則參照現(xiàn)行定向增發(fā)的要求確定鎖定期。除高管人員外，無(wú)限制。管理方式由專(zhuān)人或者專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)管理員工持股計(jì)劃無(wú)限制性要求無(wú)限制性要求稅收優(yōu)惠暫不明確，還需與稅務(wù)等相關(guān)部門(mén)溝通。公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用可在稅前扣除，取得股票時(shí)，凈收入按工資薪金征收個(gè)人所得稅，再轉(zhuǎn)讓所得，暫不征收個(gè)人所得稅。暫不征收個(gè)人所得說(shuō)四此、倉(cāng)問(wèn)釣題膠與羞案?jìng)蚶龁T工持股計(jì)劃相關(guān)案例分析證券簡(jiǎn)稱(chēng)激勵(lì)對(duì)象資金來(lái)源股票來(lái)源期限安排管理方式備注海普瑞公司及下屬子公司在職的員工，自愿參與，共97人，占比8.19%員工向國(guó)聯(lián)證券申請(qǐng)融資所得，公司控股股東質(zhì)押部分股票提供擔(dān)保二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，共904萬(wàn)股，占公司股本總額約1.13%存續(xù)期為兩年，鎖定期為12個(gè)月設(shè)立國(guó)聯(lián)證券受托管理的國(guó)聯(lián)匯金29號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃亮點(diǎn)在于股東提供質(zhì)押擔(dān)保，避免了直接贈(zèng)與的稅負(fù)問(wèn)題特銳德高級(jí)管理人員及工作滿(mǎn)一年的其他員工。資金總額不超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，資金來(lái)源為員工合法薪酬等合法的途徑。認(rèn)購(gòu)本公司非公開(kāi)發(fā)行的股票存續(xù)期為48個(gè)月，鎖定期為36個(gè)月委托北京金匯興業(yè)投資管理有限公司作為本持股計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)亮點(diǎn)在于通過(guò)定向增發(fā)有九折優(yōu)惠，存續(xù)期較長(zhǎng)，激勵(lì)更長(zhǎng)美菱電器、華意壓縮美菱電器高級(jí)管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)人才按照凈資產(chǎn)收益率的不同提取不同比例的激勵(lì)基金員工以不低于其年度薪酬總額的30%加上當(dāng)年度業(yè)績(jī)激勵(lì)基金，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)第一年內(nèi)，不減持，第二年可減持50%，第三年可減持剩余的50%員工自行買(mǎi)賣(mài)，公司自行管理非典型員工持股計(jì)劃，亮點(diǎn)在于與業(yè)績(jī)相結(jié)合，鎖定期安排較為合理四狗、暮?jiǎn)柍搭}麗與莖案缺例員工持股計(jì)劃相關(guān)案例分析證券簡(jiǎn)稱(chēng)激勵(lì)對(duì)象資金來(lái)源股票來(lái)源期限安排管理方式備注蘇寧云商公司中高層以上人員，共1200人1.員工自籌；2.員工向安信證券申請(qǐng)融資所得，控股股東質(zhì)押部分股票提供擔(dān)保3.借款與自籌的比例為3：1二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，共7161萬(wàn)股，占公司股本總額約0.97%存續(xù)期為30個(gè)月，鎖定期為12個(gè)月設(shè)立安信證券受托管理的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃亮點(diǎn)在于員工自籌與股東提供質(zhì)押擔(dān)保相結(jié)合，激勵(lì)對(duì)象以中高層為主。大北農(nóng)正式任職兩年以上的員工，遵守“八大守則”，業(yè)績(jī)突出，做出重大貢獻(xiàn)。3000人，5年內(nèi)分配完畢，首批1000人。員工薪酬、自籌資金，參與員工先以獲贈(zèng)市值的20%作為計(jì)劃的設(shè)立出資?？毓晒蓶|無(wú)償贈(zèng)與9848萬(wàn)股，占公司股本總額的6%。稅收政策仍未明朗時(shí)，建議其他合法方式過(guò)戶(hù)至持股計(jì)劃。持股計(jì)劃資產(chǎn)凈值少于100萬(wàn)元后自動(dòng)終止，每年只能轉(zhuǎn)讓25%。委托長(zhǎng)城證券作為本持股計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)，控股股東接受管理委員會(huì)授權(quán)，代為行使持股計(jì)劃的股東權(quán)利。亮點(diǎn)在于股東無(wú)償贈(zèng)與，鎖定期安排，以及代為行使表決權(quán)。2憑0購(gòu)1暖3年1府0月2湯1日P播A訂G賊E4維1謝箱謝精大社家斯！c少w城e躺i妻@甩s興z的s蟲(chóng)e序.單c利n0窩7損5掙5弱-院8智8桑6碗6悼8酷4貍6父5謝谷謝7俯月策-大2扮31膀4途:陪1車(chē)2質(zhì):使2衣81箭4森:怨1械21賭4浪:泛1唐27潔月畫(huà)-幕2憶37輔月緞-逮2猛31勤4劉:茫1狗21袖4碎:略1蘇21悲4拐:御1剃2裕:培2鍛87脾月語(yǔ)-罪2陶37頁(yè)月剛-府2玻31闖4乎:脈1歉2須:盾2毅82妥0蠶2琴3姥/威7銅/觀(guān)3冶1板1耐4掛:暮1插2儉:換2分89、撫靜閉夜憤四罵無(wú)蝕鄰醒，南荒汽居略舊椅業(yè)斯貧矩。脖。7缺月寶-紙2牌37斃月吧-志2軋3M槳o色n波d圾a奇y鎮(zhèn),鑰J跳u合l占y視3筍1緊,俱2泛0像2捷31壯0、誓雨感中媽黃餐葉揚(yáng)樹(shù)不，扛燈炮下歐白漁頭撕人祝。諷。1擁4趟:果1閃2堵:園2甘81錦4帖:程1暫2俗:之2貿(mào)81絮4猛:胞1漿27醫(yī)/困3掛1頂/狹2休0塌2丘3爺2基:宿1衛(wèi)2礙:象2業(yè)8怕P溉M1僅1、筆以刑我功獨(dú)冷沈捧久垮，吸愧幻玉君轎相賴(lài)見(jiàn)喚頻宵。濃。7介月僻-侵2指31愉4拘:艱1鹽2畫(huà):吼2桑81鐘4差:驕1梯2J熊u生l笨-困2善33弱1嘆-割J時(shí)u潛l丘-案2腳31供2、清故滲人烤江幻玉海循別蠅，遍幾擾度忘隔呼山玻川倦。毒。1糕4派:高1伙2謊:悶2豎81乒4納:流1見(jiàn)2泳:廢2典81威4延:織1昂2M括o備n蕩d蓬a坡y侮,蒼J斑u放l怨y牙3頂1豆,威2美0臭2因31料3、疊乍敵見(jiàn)支翻旋疑能夢(mèng)液，裳相脖悲縫各健問(wèn)筒年繭。詢(xún)。7暫月被-歌2享37摟月場(chǎng)-訴2熟31鵲4踩:廊1發(fā)2市:法2攀81郊4腸:飽1漲2拳:被2貫8J葡u們l姐y愚3悼1雨,量2役0摟2靈31鎖4、懂他府鄉(xiāng)剖生攏白登發(fā)炕，害舊翻國(guó)健見(jiàn)承青蠅山望。博。3醒1蟻七妙月欲2雜0腔2藏32尊:綱1自2櫻:富2堡8期下鳴午1保4魚(yú):故1禮2攜:儉2廚87夜月輕-胖2壺31唱5、現(xiàn)比鴉不宋了稼得舅就梅不師比庸，大得融不絹到馬的糟就稀不趣要輩。魚(yú)。。七篩月團(tuán)2歐32臥:純1金2貫下免午7趁月矮-屠2臟31拿4罪:醋1敬2J嶄u謝l架y語(yǔ)3顛1歪,柔2搬0泛2銅31揚(yáng)6、朗行孩動(dòng)潑出稀成亞果哈，棗工企作卡出森財(cái)慮富崗。宅。2段0膜2蹄3孤/麻7疲/池3外1抖1仙4蟻:昂1躍2羽:固2垮81坑4途:乳1冒2勝:牲2盡83扛1憐J矮u兩l炕y芽2溪0詳2璃31堂7、纖做蛛前板，飾能辨夠聽(tīng)環(huán)賊視厲四判周獄；啄做嚴(yán)時(shí)盟，柏你含只溉能低或襲者稈最尿好富沿皇著捆以加腳叮為師起蛋點(diǎn)婦的趁射有線(xiàn)勾向主前庭。釀。2烘:找1普2行:園2乏8丟下寇午2杜:描1啄2燈下霧午1勝4恢:擦1齊2件:禾2粒87誕月洪-揚(yáng)2燃39、升沒(méi)固有旅失才敗典，鴿只辦有韻暫縮慧時(shí)謠?；j止胖成迷功絨！念。7堪月枕-例2村37蘿月氣-鴨2霞3M隱o籍n獨(dú)d武a亞y蘋(píng),桌J功u倚l(wèi)抗y盯3咐1之,須2誓0吵2尋31集0、箏很柄多顏事拆情珠努年力邁了陷未越必質(zhì)有像結(jié)聯(lián)果邁，蓄但原是泄不播努向力土卻拼什澆么齒改輛變?nèi)f也以沒(méi)良有染。僅。1外4防:緩1祥2域:舌2爛81籮4抵:筒1施2否:港2籃81顫4狡:灣1證27漿/感3壟1識(shí)/忘2難0秩2渣3睜2辛:啦1按2工:皺2牙8酬P(guān)慕M1杜1、襪成慣功澇就當(dāng)是攻日張復(fù)澡一我日坐那迎一捏點(diǎn)好點(diǎn)蠢小駁小斤努闖力似的稀積凱累世。奸。7澡月宅-播2排31但4抬:究1叼2石:吼2恥81支4宰:書(shū)1輕2J幫u饑l崖-浩2地33區(qū)1癥-肉J毀u捕l證-捧2址31料2、窩世火間鄙成伸事倒，浩不外求沿其謀絕簡(jiǎn)對(duì)餅圓輩滿(mǎn)屢，勝留添一壤份舌不摸足敗，粘可少得節(jié)無(wú)衫限奮完纖美矩。娛。1臣4雕:壯1遞2返:瞎2鏡81沖4繪:通1潛2馬:墳2故81趕4糧:尋1跟2M覺(jué)o右n昆d便a胡y凡,乓J織u稀l標(biāo)y毫3糞1乳,跌2屠0捆2帖31挺3、撒不抵知梁香番積嚴(yán)寺暗，炎數(shù)版里筐入燒云辨峰訊。杏。7像月濕-寄2婦37詢(xún)?cè)碌?舅2白31壺4篇:打1潮2亦:絮2交81艱4伍:寇1待2凍:傲2塊8J姜u侄l錫y轉(zhuǎn)3其1叫,泳2健0低2夫31洋4、說(shuō)意智志降