資產(chǎn)評估師-資產(chǎn)評估相關(guān)知識-基礎(chǔ)練習(xí)題-第2部分財(cái)務(wù)管理知識-第4章投資管理

資產(chǎn)評估師-資產(chǎn)評估相關(guān)知識-基礎(chǔ)練習(xí)題-第2部分財(cái)務(wù)管理知識-第4章投資管理[單選題]1.甲股票目前的股價(jià)為10元，預(yù)計(jì)股利可以按照5%的增長率固定增長，剛剛發(fā)放的股利為1.2元/股，投資人（江南博哥）打算長期持有，則股票投資的收益率為()。A.17%B.17.6%C.12%D.12.6%正確答案：B參考解析：如果股利增長率固定，并且打算長期持有，則股票投資收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g，所以，本題答案為1.2×（1＋5%）/10＋5%＝17.6%。[單選題]3.假設(shè)其他因素不變，固定增長股票的價(jià)值()。A.與預(yù)期股利成反比B.與投資的必要報(bào)酬率成正比C.與預(yù)期股利增長率同方向變化D.與預(yù)期股利增長率反方向變化正確答案：C參考解析：固定增長模式下，股票價(jià)值Vs＝D1/（Rs－g），由此可見，在其他因素不變的情況下，股票價(jià)值與預(yù)期股利成正比，與投資的必要報(bào)酬率反方向變化，與預(yù)期股利增長率同方向變化。[單選題]5.某公司計(jì)劃添加一條生產(chǎn)流水線，需要投資100萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產(chǎn)線采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線項(xiàng)目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產(chǎn)殘值收入為10萬元，回收營運(yùn)資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項(xiàng)目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4正確答案：C參考解析：年折舊＝（原值－稅法殘值）/折舊年限＝100×（1－8%）／4＝23（萬元）第4年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝5×（1－20%）＋23＝27（萬元）第4年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額＝（殘值收入－賬面價(jià)值）*所得稅率＝（10－100×8%）×20%＝0.4（萬元）第4年的稅后現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＋回收額＋變現(xiàn)損益的所得稅影響＝27＋10－0.4＋3＝39.6（萬元）[單選題]6.某項(xiàng)目第二年?duì)I業(yè)收入為100萬元，付現(xiàn)營運(yùn)成本為50萬元，固定資產(chǎn)折舊額為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為10萬元，所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目第二年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.45B.15C.37.5D.67.5正確答案：A參考解析：凈利潤＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)營運(yùn)成本－折舊－攤銷）*（1－25%）＝（100－50－20－10）×（1－25%）＝15（萬元），經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊＋攤銷＝15＋20＋10＝45（萬元）。[單選題]7.A公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為10%、期限為10年、每半年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場利率為6%，則該債券發(fā)行時(shí)點(diǎn)的價(jià)值為()元。[已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/F，3%，20）＝0.5537。]A.1085.22B.1297.575C.1183.56D.1250正確答案：B參考解析：債券價(jià)值＝未來利息流入量的現(xiàn)值＋債券到期本金的現(xiàn)值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.58（元）。[單選題]8.現(xiàn)有一份剛發(fā)行的面值為1000元，每年付息一次，到期歸還本金，票面利率為14%，5年期的債券，若某投資者現(xiàn)在以1000元的價(jià)格購買該債券并持有至到期，則該債券的內(nèi)部收益率應(yīng)()。A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.無法計(jì)算正確答案：B參考解析：債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。所以有1000＝140×（P/A，R，5）＋1000×（P/F，R，5），解出R＝14%。可以看出，平價(jià)債券的內(nèi)部收益率應(yīng)該是等于票面利率的。[單選題]9.由于市場利率上升而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性，體現(xiàn)了證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)是()。A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B.購買力風(fēng)險(xiǎn)C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)正確答案：A參考解析：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性。[單選題]10.A企業(yè)投資10萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期為0，預(yù)計(jì)使用年限為10年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。A.2B.4C.5D.10正確答案：A參考解析：年折舊＝10/10＝1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量＝4＋1＝5（萬元），靜態(tài)投資回收期＝10/5＝2（年）。[單選題]11.下列關(guān)于項(xiàng)目投資與證券投資的說法中，不正確的是()。A.購買其他公司的股票屬于項(xiàng)目投資B.項(xiàng)目投資屬于直接投資C.證券投資屬于間接投資D.購置設(shè)備屬于項(xiàng)目投資正確答案：A參考解析：項(xiàng)目投資是指將資金用于購買經(jīng)營性資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等，形成生產(chǎn)能力，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以獲取收益的投資行為，項(xiàng)目投資屬于直接投資，所以選項(xiàng)BD正確，證券投資是指通過購買權(quán)益性資產(chǎn)，如股票、債券、基金等獲取收益的一種投資行為。證券投資屬于間接投資，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。[單選題]12.下列各項(xiàng)中，不屬于間接投資的是()。A.普通股投資B.債券投資C.優(yōu)先股投資D.固定資產(chǎn)投資正確答案：D參考解析：直接投資是指將資金直接投放于形成自身生產(chǎn)經(jīng)營能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接通過自身的經(jīng)營活動(dòng)獲取收益的投資行為，如建造廠房、購置設(shè)備、從事研究開發(fā)、搭建營銷網(wǎng)絡(luò)等；間接投資是指將資金投放于股票、債券、基金等有價(jià)證券的投資行為，固定資產(chǎn)投資屬于直接投資，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]13.下列有關(guān)獨(dú)立投資與互斥投資的說法中，錯(cuò)誤的是()。A.互斥投資是非兼容性投資B.獨(dú)立投資是非兼容性投資C.獨(dú)立項(xiàng)目的選擇受資金限量的影響D.互斥項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互取代，不能并存正確答案：B參考解析：獨(dú)立投資是相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時(shí)并存?；コ忭?xiàng)目是非兼容項(xiàng)目，項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互取代，不能并存。[單選題]14.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為()。A.1.05B.0.75C.1.25D.0.25正確答案：C參考解析：現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式：項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與項(xiàng)目投資額現(xiàn)值之比，即（100＋25）/100＝1.25。[單選題]15.某項(xiàng)目第二年?duì)I業(yè)收入為100萬元，付現(xiàn)營運(yùn)成本為50萬元，固定資產(chǎn)折舊額為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為10萬元，所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目第二年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A.45B.15C.37.5D.67.5正確答案：A參考解析：凈利潤＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)營運(yùn)成本－折舊－攤銷）*（1－25%）＝（100－50－20－10）×（1－25%）＝15（萬元），經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊＋攤銷＝15＋20＋10＝45（萬元）。[單選題]16.A公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為10%、期限為10年、每半年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場利率為6%，則該債券發(fā)行時(shí)點(diǎn)的價(jià)值為()元。已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/P，3%，20）＝0.5537。A.1085.22B.1297.575C.1183.56D.1250正確答案：B參考解析：債券價(jià)值＝未來利息流入量的現(xiàn)值＋債券到期本金的現(xiàn)值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.58（元）。[單選題]17.一個(gè)投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為15%。預(yù)計(jì)ABC公司未來3年股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8%。則該公司股票的價(jià)值為()元。已知：（P/F，15%，1）＝0.8696,（P/F,15%,2）＝0.7561,（P/F,15%,3）＝0.6575A.12.08B.11.77C.10.08D.12.20正確答案：B參考解析：股票的價(jià)值＝0.5×（P/P，15%，1）＋0.7×（P/P，15%，2）＋1×（P/P，15%，3）＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×（P/F，15%，3）＝0.5×0.8696＋0.7×0.7561＋1×0.6575＋1×（1＋8%）/（15%－8％）×0.6575＝11.77（元）。[單選題]18.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，資本成本為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95；丙方案的項(xiàng)目期限為12年，其凈現(xiàn)值的等額年金為180萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%。最優(yōu)的投資方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正確答案：C參考解析：乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95，說明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%，小于資本成本10%，因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行；甲、丙方案的項(xiàng)目期限不同，因而只能求凈現(xiàn)值的等額年金才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金＝1000×（A/P，10%，10）＝163（萬元），丙方案的年等額年金為180萬元，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金小于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此丙方案最優(yōu)。[單選題]19.某公司計(jì)劃添加一條生產(chǎn)流水線，需要投資100萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產(chǎn)線采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線項(xiàng)目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產(chǎn)殘值收入為10萬元，回收營運(yùn)資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項(xiàng)目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4正確答案：C參考解析：年折舊＝（原值－稅法殘值）/折舊年限＝100×（1－8%）/4＝23（萬元）第4年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝5×（1－20%）＋23＝27（萬元）第4年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額＝（殘值收入－賬面價(jià)值）*所得稅率＝（10－100×8%）×20%＝0.4（萬元）第4年的稅后現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＋回收額＋變現(xiàn)損益的所得稅影響＝27＋10－0.4＋3＝39.6（萬元）[單選題]20.某投資方案投產(chǎn)后年銷售收入為1000萬元，年?duì)I業(yè)成本為600萬元（其中折舊為100萬元），所得稅稅率為25%，則該方案投產(chǎn)后年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A.325B.400C.300D.475正確答案：B參考解析：年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)收入一稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅＝1000×（1－25%）－（600－100）×（1－25%）＋100×25%＝400（萬元）。[多選題]1.下列各項(xiàng)中，可以表明獨(dú)立項(xiàng)目具有可行性的有()。A.會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于無風(fēng)險(xiǎn)收益率B.凈現(xiàn)值大于零C.現(xiàn)值指數(shù)大于1D.投資回收期短于基準(zhǔn)回收期E.內(nèi)含報(bào)酬率大于投資者要求的必要收益率正確答案：BCDE參考解析：對于獨(dú)立投資項(xiàng)目，會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率，項(xiàng)目可行；會(huì)計(jì)報(bào)酬率小于必要報(bào)酬率，項(xiàng)目不可行。[多選題]2.下列各項(xiàng)中，與股票的價(jià)值有關(guān)的有()。A.各期的股利B.股東期望的最低收益率C.到期歸還的本金D.各期的利息E.股票售價(jià)正確答案：ABE參考解析：股票的價(jià)值是各期的股利現(xiàn)值和未來的售價(jià)現(xiàn)值之和，因此選項(xiàng)為ABE（股東期望的最低收益率是折現(xiàn)率）。股票不存在到期歸還的本金，也不存在利息。[多選題]3.下列各項(xiàng)中，構(gòu)成項(xiàng)目終結(jié)現(xiàn)金流量的有()。A.設(shè)備運(yùn)輸安裝費(fèi)B.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入C.墊支營運(yùn)資金的收回D.原材料購置費(fèi)E.營運(yùn)資本投資正確答案：BC參考解析：終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入、原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金收回、停止使用的土地的變價(jià)收入等。[多選題]4.下列有關(guān)表述中，正確的有()。A.動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.回收期法沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流C.回收期法能反映項(xiàng)目的盈利能力D.靜態(tài)投資回收期法可以用于衡量投資方案的相對風(fēng)險(xiǎn)E.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值正確答案：ABDE參考解析：靜態(tài)投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)主要有：①計(jì)算簡便，容易理解；②可以用于衡量投資方案的相對風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，投資回收期越短，說明該項(xiàng)投資在未來時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)越小，從而可避免將來經(jīng)營環(huán)境變化的不利影響；反之，風(fēng)險(xiǎn)越大。但是，靜態(tài)投資回收期法有其天然的缺陷，主要有：①忽略了整個(gè)項(xiàng)目期間的現(xiàn)金流量。回收期法既不考慮回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間序列，也忽略了回收期后的項(xiàng)目現(xiàn)金流量，所以不能反映項(xiàng)目的盈利能力。②沒有考慮時(shí)間價(jià)值。會(huì)計(jì)報(bào)酬率＝年平均經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/投資總額，沒有考慮時(shí)間價(jià)值。[多選題]5.某公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，原價(jià)450000元，稅法規(guī)定的殘值為10000元，使用年限為10年，直線法計(jì)提折舊。目前已經(jīng)使用6年，目前的變現(xiàn)價(jià)值為100000元，企業(yè)預(yù)計(jì)還可以使用3年，最終報(bào)廢殘值為8000元。每年的營運(yùn)成本為6000元。所得稅稅率為25%。折現(xiàn)率為10%。則下列說法中，正確的有()。A.最終報(bào)廢時(shí)的現(xiàn)金流入量為19500元B.最終報(bào)廢時(shí)的現(xiàn)金流入量為21500元C.繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為36465元D.繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為27820元E.繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為37820元正確答案：AC參考解析：（1）每年折舊費(fèi)＝（450000－10000）/10＝44000（元）最終報(bào)廢時(shí)的賬面價(jià)值＝450000－44000×9＝54000（元）報(bào)廢凈損失＝54000－8000＝46000（元）報(bào)廢凈損失抵稅＝46000×25%＝11500（元）報(bào)廢時(shí)的現(xiàn)金流入量＝8000＋11500＝19500（元）（2）舊設(shè)備目前的變現(xiàn)凈損失抵稅＝（450000－44000×6－100000）×25%＝21500（元）舊設(shè)備的年金成本＝[100000＋21500－19500×（P/F，10%，3）＋6000×（1－25%）×（P/A，10%，3）－44000×25%×（P/A，10%，3）]/（P/A，10%，3）＝[121500－19500×（P/F，10%，3）]/（P/A，10%，3）＋6000×（1－25%）－44000×25%＝（121500－19500×0.7513）/2.4869＋4500－11000＝36465（元）[多選題]6.某企業(yè)發(fā)行5年期的債券，面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，目前市場利率為6%，該證券的內(nèi)在價(jià)值為1084元。下列關(guān)于該債券的說法，不正確的有()。A.該債券每年支付利息60元B.如果目前市場利率小于6%，則債券內(nèi)在價(jià)值低于1084元C.如果投資者目前以1084元購入該債券并持有至到期日，則投資內(nèi)部收益率為6%D.因?yàn)樵搨泵胬矢哂谑袌隼剩栽搨瘍?nèi)在價(jià)值低于債券面值E.如果目前債券發(fā)行價(jià)格為1200元，可能會(huì)發(fā)行失敗正確答案：ABD參考解析：每年支付利息＝1000×8%＝80（元），選項(xiàng)A不正確；內(nèi)在價(jià)值與市場利率是反向變動(dòng)的，所以債券內(nèi)在價(jià)值高于1084元，選項(xiàng)B不正確；購買價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值，則內(nèi)部收益率等于市場利率，選項(xiàng)C正確；票面利率大于市場利率，則債券價(jià)值大于面值，是溢價(jià)債券，選項(xiàng)D不正確；發(fā)行價(jià)格大于內(nèi)在價(jià)值，不值得投資，沒有投資人愿意購買，所以可能會(huì)發(fā)行失敗，選項(xiàng)E正確。[多選題]7.企業(yè)計(jì)劃購買一臺售價(jià)為50萬元的新設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，設(shè)備購置后立即投入使用，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，如果購買新設(shè)備方案的靜態(tài)投資回收期為2.5年，內(nèi)含報(bào)酬率為15%，現(xiàn)值指數(shù)為1.8，則下列關(guān)于項(xiàng)目可行性的說法中，正確的是()。A.項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為40萬元，項(xiàng)目可行B.項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于加權(quán)平均資本成本，項(xiàng)目可行C.項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可行D.項(xiàng)目的基準(zhǔn)回收期和項(xiàng)目期限未知，無法判斷項(xiàng)目可行性E.靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值，無法判斷項(xiàng)目可行性正確答案：ABC參考解析：現(xiàn)值指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值＝1＋凈現(xiàn)值/50＝1.8，因此凈現(xiàn)值＝40（萬元）。凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于加權(quán)平均資本成本，因此項(xiàng)目是可行的。因此選項(xiàng)DE是錯(cuò)誤的。[多選題]8.企業(yè)計(jì)劃購買一臺售價(jià)為50萬元的新設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，設(shè)備購置后立即投入使用，資本成本為10%，如果購買新設(shè)備方案的靜態(tài)投資回收期為2.5年，內(nèi)含報(bào)酬率為15%，現(xiàn)值指數(shù)為1.8，則下列關(guān)于項(xiàng)目可行性的說法中，正確的是()。A.項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為40萬元，項(xiàng)目可行B.項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本，項(xiàng)目可行C.項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可行D.項(xiàng)目的基準(zhǔn)回收期和項(xiàng)目期限未知，無法判斷項(xiàng)目可行性E.靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值，無法判斷項(xiàng)目可行性正確答案：ABC參考解析：現(xiàn)值指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值＝1＋凈現(xiàn)值/50＝1.8，因此凈現(xiàn)值＝40（萬元）。凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于加權(quán)平均資本成本，因此項(xiàng)目是可行的。因此選項(xiàng)DE是錯(cuò)誤的。共享題干題甲公司目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目A和B，兩個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。其他有關(guān)資料如下：（1）A項(xiàng)目的原始投資額為280萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。（2）B項(xiàng)目的原始投資額為380萬元，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后第1年的利潤總額為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。要求：根據(jù)以上資料，回答下列問題。[不定項(xiàng)選擇題]1.下列關(guān)于A、B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的說法中，正確的有()。[已知：（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，2）＝0.8264]A.A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值26.61B.A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值28.61C.B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值30.61D.B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值20.12正確答案：BD參考解析：A項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量＝140×（1－25%）－60×（1－25%）＋40×25%＝70（萬元）凈現(xiàn)值＝70×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，2）－280＝28.61（萬元）B項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量＝60×（1－25%）＋20＋10＝75（萬元）凈現(xiàn)值＝75×（P/A，10%，8）－380＝75×5.3349－380＝20.12（萬元）（1）A項(xiàng)目的原始投資額為280萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。（2）B項(xiàng)目的原始投資額為380萬元，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后第1年的利潤總額為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。要求：根據(jù)以上資料，回答下列問題。[不定項(xiàng)選擇題]2.下列關(guān)于A、B兩個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)的說法中，正確的有()。A.A項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)1.10B.A項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)1.12C.B項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)1.05D.B項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)1.06正確答案：AC參考解析：A項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)＝1＋28.61/280＝1.10B項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)＝1＋20.12/380＝1.05（1）A項(xiàng)目的原始投資額為280萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。（2）B項(xiàng)目的原始投資額為380萬元，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后第1年的利潤總額為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。要求：根據(jù)以上資料，回答下列問題。[不定項(xiàng)選擇題]3.B項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期為()。[已知：（P/A，10%，7）＝4.8684，（P/A，10%，8）＝5.3349]A.4.07B.5.07C.6.07D.7.42正確答案：D參考解析：靜態(tài)投資回收期＝380/75＝5.07（年）動(dòng)態(tài)回收期計(jì)算：75×（P/A，10%，n）＝380當(dāng)n＝7時(shí)，75×（P/A，10%，7）＝75×4.8684＝365.13當(dāng)n＝8時(shí)，75×（P/A，10%，8）＝75×5.3349＝400.12（n－7）/（8－7）＝（380－365.13）/（400.12－365.13）n＝（380－365.13）/（400.12－365.13）×（8－7）＋7＝7.42（年）（1）A項(xiàng)目的原始投資額為280萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。（2）B項(xiàng)目的原始投資額為380萬元，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后第1年的利潤總額為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。要求：根據(jù)以上資料，回答下列問題。[不定項(xiàng)選擇題]4.A項(xiàng)目的不包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期為()。A.4B.4.5C.6.66D.3.77正確答案：A參考解析：不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝280/70＝4（年）（1）A項(xiàng)目的原始投資額為280萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。（2）B項(xiàng)目的原始投資額為380萬元，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后第1年的利潤總額為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。要求：根據(jù)以上資料，回答下列問題。[不定項(xiàng)選擇題]5.假設(shè)公司最大投資額為800萬元，如果同時(shí)存在原始投資額為300萬元，凈現(xiàn)值為35萬元的C項(xiàng)目，A、B、C為獨(dú)立項(xiàng)目，則應(yīng)該選擇的投資組合為()。A.A＋BB.C＋AC.B＋CD.無法確定正確答案：B參考解析：當(dāng)資金有限量時(shí)，應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最大的投資組合。由于C＋A組合的凈現(xiàn)值為35＋26.81＝61.81（萬元）最大，因此，應(yīng)該選擇C＋A組合。A上市公司本年度的凈收益為3000萬元，每股支出股利3元。預(yù)計(jì)公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長12%，第2年增長10%，第3年增長6%，第4年及以后保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。[不定項(xiàng)選擇題]6.下列關(guān)于各年股利的計(jì)算，正確的為()。A.第1年每股股利為3.36元B.第2年每股股利為3.5元C.第3年每股股利為3.92元D.第4年及以后各年每股股利均為3.92元正確答案：ACD參考解析：第1年每股股利＝3×（1＋12%）＝3.36（元）第2年每股股利＝3.36×（1＋10%）＝3.70（元）第3年每股股利＝3.70×（1＋6%）＝3.92（元）第4年及以后各年每股股利均為3.92元該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。[不定項(xiàng)選擇題]7.假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，則股票的價(jià)值為（）元。A.35B.38.51C.37.81D.39正確答案：B參考解析：每股股票的價(jià)值＝3.36×（P/F，10%，1）＋3.70×（P/P，10%，2）＋3.92/10%×（P/P，10%，2）＝38.51（元）該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。[不定項(xiàng)選擇題]8.如果股票價(jià)格為33元，則股票投資的內(nèi)部收益率為（）。A.11%B.12.01%C.11.69%D.12.45%正確答案：C參考解析：由于按10%的內(nèi)部收益率計(jì)算，其股票價(jià)值為38.51，市價(jià)為33元時(shí)的內(nèi)部收益率應(yīng)該高于10%，故用12%測試：P＝3.36×（P/F,12%,1）＋3.70×（P/F,12%,2）＋3.92/12％×（P/F,12%,2）＝3.36×0.8929＋3.70×0.7972＋3.92/12%×0.7972＝32可見，內(nèi)部收益率應(yīng)介于10%和12%之間，設(shè)內(nèi)部收益率為i，利用內(nèi)插法列式為：（i－10%）/（12％－10%）＝（33－38.51）/（32－38.51）解得：i＝11.69%因此，內(nèi)部收益率為11.69%該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。[不定項(xiàng)選擇題]9.如果股票價(jià)格為45元，則股票投資的內(nèi)部收益率為()。A.11%B.9.4%C.8.67%D.7.67%正確答案：C參考解析：由于按10%的內(nèi)部收益率計(jì)算，其股票價(jià)值為38.51，市價(jià)為45元時(shí)的內(nèi)部收益率應(yīng)該低于10%，故用8%測試：P＝3.36×（P/F,8%,1）＋3.70×（P/F,8%,2）＋3.92/8%×（P/F,8％,2）＝3.36×0.9259＋3.70×0.8573＋3.92/8%×0.8573＝48.29可見，內(nèi)部收益率應(yīng)介于10%和8%之間，設(shè)內(nèi)部收益率為i，利用內(nèi)插法列式為：（i－10%）/（8%－10％）＝（45－38.51）/（48.29－38.51）解得：i＝8.67%因此，內(nèi)部收益率為8.67%該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。[不定項(xiàng)選擇題]10.某上市公司預(yù)計(jì)未來5年股利高速增長，然后轉(zhuǎn)為正常增長，則下列各項(xiàng)普通股估價(jià)模型中，最適宜于計(jì)算該公司股票價(jià)值的為()。A.股利固定模式B.零增長模式C.階段性增長模式D.固定增長模式正確答案：C參考解析：如果預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)股利將高速增長，接下來的時(shí)間為正常固定增長或者固定不變，則可以分別計(jì)算高速增長、正常固定增長、固定不變等各階段未來收益的現(xiàn)值，各階段現(xiàn)值之和就是股利非固定增長情況下的股票價(jià)值。甲公司是一家生產(chǎn)包裝物的企業(yè)，為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，提高企業(yè)市場競爭力，目前正在考慮投資建設(shè)一條新的生產(chǎn)線，相關(guān)資料如下：資料一：新生產(chǎn)線的初始投資額為2300萬元，建設(shè)期2年，項(xiàng)目經(jīng)營期8年，第2年年末墊支營運(yùn)資金100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目期各年現(xiàn)金凈流量（單位：萬元）如下表所示。假設(shè)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率為10%，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：資料二：甲公司初始投資所需資金2300萬元全部通過發(fā)行債券籌集，發(fā)行價(jià)格等于面值，債券年利率為8%，每年付息一次，到期一次性歸還本金，債券的發(fā)行費(fèi)用率為4%，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。資料三：生產(chǎn)線投產(chǎn)后，生產(chǎn)的新包裝物預(yù)計(jì)售價(jià)為每件100元，單位變動(dòng)成本為60元，包括設(shè)備折舊在內(nèi)的相關(guān)年固定成本預(yù)計(jì)為3200000元，預(yù)計(jì)正常銷量為100000件，在此基礎(chǔ)上，假設(shè)新包裝物的銷售量變化10%，經(jīng)測算，息稅前利潤將變化13%。要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[不定項(xiàng)選擇題]11.根據(jù)資料一，新生產(chǎn)線包含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。A.4B.3C.5D.6正確答案：C參考解析：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收額＝2＋2400/800＝5（年）資料一：新生產(chǎn)線的初始投資額為2300萬元，建設(shè)期2年，項(xiàng)目經(jīng)營期8年，第2年年末墊支營運(yùn)資金100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目期各年現(xiàn)金凈流量（單位：萬元）如下表所示。假設(shè)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率為10%，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：資料二：甲公司初始投資所需資金2300萬元全部通過發(fā)行債券籌集，發(fā)行價(jià)格等于面值，債券年利率為8%，每年付息一次，到期一次性歸還本金，債券的發(fā)行費(fèi)用率為4%，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。資料三：生產(chǎn)線投產(chǎn)后，生產(chǎn)的新包裝物預(yù)計(jì)售價(jià)為每件100元，單位變動(dòng)成本為60元，包括設(shè)備折舊在內(nèi)的相關(guān)年固定成本預(yù)計(jì)為3200000元，預(yù)計(jì)正常銷量為100000件，在此基礎(chǔ)上，假設(shè)新包裝物的銷售量變化10%，經(jīng)測算，息稅前利潤將變化13%。要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[不定項(xiàng)選擇題]12.根據(jù)資料一，新生產(chǎn)線項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）萬元。A.620.54B.1139.02C.1221.66D.836.16正確答案：C參考解析：凈現(xiàn)值＝800×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＋1000×（P/P，10%，10）－2300－100×（P/F，10%，2）＝800×（5.7590－1.7355）＋1000×0.3855－2300－100×0.8264＝1221.66（萬元）資料一：新生產(chǎn)線的初始投資額為2300萬元，建設(shè)期2年，項(xiàng)目經(jīng)營期8年，第2年年末墊支營運(yùn)資金100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目期各年現(xiàn)金凈流量（單位：萬元）如下表所示。假設(shè)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率為10%，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：資料二：甲公司初始投資所需資金2300萬元全部通過發(fā)行債券籌集，發(fā)行價(jià)格等于面值，債券年利率為8%，每年付息一次，到期一次性歸還本金，債券的發(fā)行費(fèi)用率為4%，企業(yè)適用的所得