萬科萬達(dá)財(cái)務(wù)分析

萬科萬達(dá)財(cái)務(wù)分析一、總體評(píng)述(一)

總體財(cái)務(wù)績效水平萬達(dá)企業(yè)近期發(fā)展 萬科企業(yè)近期發(fā)展

萬科萬達(dá)兩家房地產(chǎn)企業(yè),在定位略有不一樣的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)中,逐漸發(fā)展為相近的發(fā)展市場(chǎng)趨勢(shì)。萬科企業(yè)股份有限企業(yè)，簡稱萬科或萬科集團(tuán)，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。企業(yè)總股本1099521.02萬股（2季度），總部位于中國深圳市福田區(qū)梅林路63號(hào)萬科建筑研究中心，現(xiàn)任董事長為王石，總經(jīng)理為郁亮。大連萬達(dá)集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，形成商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、旅游投資、文化產(chǎn)業(yè)、連鎖百貨五大產(chǎn)業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)2200億元，年收入1051億元，年納稅163億元。已在全國開業(yè)49座萬達(dá)廣場(chǎng)、26家五星級(jí)酒店等。與一般網(wǎng)購平臺(tái)不一樣，其在線銷售的不僅是實(shí)體商品，更強(qiáng)調(diào)酒店、電影票等實(shí)體消費(fèi)的在線預(yù)訂。[2]上六個(gè)月，萬達(dá)集團(tuán)銷售額到達(dá)365億，其中新開業(yè)項(xiàng)目2個(gè)，分別是上海寶山萬達(dá)廣場(chǎng)和大連萬達(dá)中心，目前為止萬達(dá)廣場(chǎng)開業(yè)項(xiàng)目總數(shù)到達(dá)50個(gè)，開業(yè)五星級(jí)酒店28家。上六個(gè)月新開建項(xiàng)目12個(gè)，頻繁出手拿地7宗。上六個(gè)月還收購了美國第二大院線AMC，投資30億美元在俄羅斯開放項(xiàng)目，同步萬達(dá)也負(fù)面纏身，上六個(gè)月萬達(dá)可謂“冰火兩重天”。根據(jù)萬科與萬達(dá)及證券交易所公開公布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用所學(xué)的分析措施對(duì)其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為房地產(chǎn)企業(yè)走勢(shì)大體相似,根據(jù)國家政策,及市場(chǎng)行情,本期財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處在優(yōu)秀水平，比去年同期大幅升高。二)

企業(yè)分項(xiàng)績效水平萬科重要指標(biāo)對(duì)比匯報(bào)期-03-31-12-31-09-30重要指標(biāo)企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300毛利率41.79%40.68%28.66%39.78%39.35%28.99%41.84%40.49%29.97%營業(yè)利潤率19.69%-11.96%16.23%21.96%-13.89%18.38%19.12%8.32%20.54%凈利率14.79%-14.55%13.41%16.16%-13.87%15.58%14.01%6.29%17.08%流動(dòng)比率1.46%2.04%2.36%1.41%1.95%2.58%1.40%2.12%2.19%凈資產(chǎn)收益率0.72%0.85%2.25%6.38%5.36%10.72%2.34%3.39%8.65%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.03%0.04%0.17%0.28%0.29%0.79%0.12%0.17%0.59%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.47%62.12%28.72%46.18%486.48%129.76%22.64%521.12%77.09%存貨周轉(zhuǎn)率0.03%3.42%2.37%0.25%15.64%10.59%0.10%1.02%7.96%萬達(dá)重要指標(biāo)對(duì)比匯報(bào)期-03-31-12-31-09-30重要指標(biāo)企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300毛利率33.25%41.24%28.66%30.47%45.97%28.99%32.83%44.37%29.97%營業(yè)利潤率2.57%0.00%16.23%12.72%12.12%18.38%9.21%10.51%20.54%凈利率1.11%1.67%13.41%11.66%13.56%15.58%7.74%10.46%17.08%流動(dòng)比率6.12%8.32%2.36%5.07%6.78%2.58%6.38%9.37%2.19%凈資產(chǎn)收益率-0.16%0.73%2.25%9.67%10.75%10.72%3.14%3.58%8.65%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.05%0.12%0.17%0.76%0.81%0.79%0.40%0.47%0.59%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.32%1.71%28.72%4.57%15.00%129.76%2.01%9.80%77.09%存貨周轉(zhuǎn)率0.85%3.85%2.37%23.13%29.13%10.59%4.81%25.08%7.96%根據(jù)報(bào)表分析可知,估計(jì)1-6月歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤比上年同期增長:40%-55%盈利:1,115萬元-1,235萬元三）重要指標(biāo)對(duì)比匯報(bào)期/3/31重要指標(biāo)萬達(dá)企業(yè)萬科企業(yè)滬深300毛利率33.25%41.79%28.66%營業(yè)利潤率2.57%19.69%16.23%凈利率1.11%14.79%13.41%流動(dòng)比率6.12%1.46%2.36%凈資產(chǎn)收益率-0.16%0.72%2.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.05%0.03%0.17%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.32%7.47%28.72%存貨周轉(zhuǎn)率0.85%0.03%2.37%在3月的分析中，可以得知，兩家企業(yè)狀況基本相似。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較低。但還是以重要指標(biāo)為研究對(duì)象，營業(yè)利潤率、凈利率都是以萬科為首。萬達(dá)的發(fā)展較遜于萬科。匯報(bào)期/12/31重要指標(biāo)萬達(dá)企業(yè)萬科企業(yè)滬深300毛利率30.47%39.78%28.99%營業(yè)利潤率12.72%21.96%18.38%凈利率11.66%16.16%15.58%流動(dòng)比率5.07%1.41%2.58%凈資產(chǎn)收益率9.67%6.38%10.72%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.76%0.28%0.79%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.57%46.18%129.76%存貨周轉(zhuǎn)率23.13%0.25%10.59%同期比較可知，本年度內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率滬指達(dá)129%，而萬科又很大上升，萬達(dá)較低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明萬科企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。與之相對(duì)應(yīng)，也可以分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。假如萬達(dá)企業(yè)實(shí)際收回賬款的天數(shù)越過了企業(yè)規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，則闡明債務(wù)人拖欠時(shí)間長，資信度低，增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險(xiǎn)；同步也闡明企業(yè)催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，導(dǎo)致了流動(dòng)資產(chǎn)不流動(dòng)，這對(duì)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營是很不利的。四）重要報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表萬達(dá)企業(yè)萬科企業(yè)每股凈資產(chǎn)(元)9.364.94總資產(chǎn)(萬元)132281.731043650流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)10850529669105總負(fù)債(萬元)18329.324131580股東權(quán)益合計(jì)(萬元)113952.46912071歸屬母企業(yè)股東權(quán)益(萬元)112375.25435831流動(dòng)負(fù)債(萬元)17715.4720334813未分派利潤(萬元)178522033055在資產(chǎn)負(fù)債表中，萬科企業(yè)具有明顯優(yōu)勢(shì)，但不具有分析對(duì)比價(jià)值。萬達(dá)業(yè)績預(yù)告：估計(jì)1-6月歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤比上年同期增長:40%-55%盈利:1,115萬元-1,235萬元

業(yè)績預(yù)告變化原因：以來,企業(yè)全面推進(jìn)主營業(yè)務(wù),在醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域完畢了很好的開局。不過,企業(yè)業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)如招股闡明書和歷年年報(bào)中披露的那樣仍然存在。企業(yè)在智慧都市的業(yè)務(wù)發(fā)展中,仍將依托持續(xù)的研發(fā)投入,通過優(yōu)質(zhì)服務(wù),為全國各地的廣大顧客提供更好的專業(yè)化處理方案和技術(shù)產(chǎn)品。上年度，萬科集團(tuán)凈利潤中發(fā)售零售業(yè)務(wù)所獲得的非常常性收益占集團(tuán)凈利潤的48％。鑒于集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)由六個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)展至十個(gè)市場(chǎng)，項(xiàng)目進(jìn)展順利，集團(tuán)扣除非常常性收益后的凈利潤估計(jì)將比扣除非常常性損益后的凈利潤增長50％以上。利潤表利潤表萬達(dá)萬科營業(yè)總收入(萬元)6348.891034591營業(yè)總成本(萬元)6185.79842398.6營業(yè)收入(萬元)6348.891034591營業(yè)利潤(萬元)163.1203689.5利潤總額(萬元)160.02205814.3屬母企業(yè)股東凈利潤(萬元)108.93139593.7息稅前利潤EBIT(萬元)-208.06218745.4凈利潤(萬元)108.93139593.7截至07月06日，共有39家機(jī)構(gòu)對(duì)萬科A業(yè)績作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤為140.67億元，平均預(yù)測(cè)每股收益為1.12元(最高1.27元，最低1.01元)。照此預(yù)測(cè)，凈利潤相比上年增長，增幅為21.28%。截至07月11日，共有5家機(jī)構(gòu)對(duì)萬達(dá)信息業(yè)績作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤為1.13億元，平均預(yù)測(cè)每股收益為0.99元(最高1.10元，最低0.71元)。照此預(yù)測(cè)，凈利潤相比上年增長，增幅為39.45%。五）結(jié)語從公開資訊理解到，萬科目前的土地儲(chǔ)備是3268萬平方米（在上市企業(yè)排名中，僅低于保利的3369萬平方米），平均樓面地價(jià)2300元/㎡，其中新增商業(yè)土地規(guī)劃建筑面積面積300多萬平方米，自開始土地儲(chǔ)備量一直保持2-3年的開發(fā)量（相對(duì)于一種項(xiàng)目開發(fā)周期）。萬達(dá)的土地儲(chǔ)備是多少，目前并沒有精確的數(shù)字。根據(jù)零碎的上市申報(bào)材料來看，估計(jì)在萬平方米左右。但萬達(dá)商業(yè)模式及其土地所在位置、容積率等指標(biāo)，以及萬達(dá)強(qiáng)大的議價(jià)能力，也許意味著其土地價(jià)值要高于萬科的土地儲(chǔ)備價(jià)值。（２）項(xiàng)目布局的均衡性。目前萬科各個(gè)項(xiàng)目的地辨別布狀況（主營業(yè)務(wù)收入占比）是：珠三角區(qū)域30.87%，長三角區(qū)域