長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)練習(xí)題

長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)練習(xí)題第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、單項(xiàng)選擇題1.下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計(jì)算方法錯(cuò)誤的為（）。A、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運(yùn)資本增加B、實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量C、股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息2.“可持續(xù)增長(zhǎng)率”和“內(nèi)含增長(zhǎng)率”的共同點(diǎn)是（）。A、都不改變資本結(jié)構(gòu)B、都不發(fā)行股票C、都不從外部舉債D、都不改變股利支付率3.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是（）。A、增加留存收益動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負(fù)債增加股本B、增加金融負(fù)債增加留存收益動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加股本C、增加股本動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負(fù)債增加留存收益D、動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加留存收益增加金融負(fù)債增加股本4.全面預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是（）。A、預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債B、預(yù)測(cè)銷售收入C、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表D、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表5.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠?jī)?nèi)部融資來支持增長(zhǎng)，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)（）。A、逐步下降B、逐步上升C、不變D、變動(dòng)方向不一定6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是（）。A、資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高;B、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低;C、產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高;D、銷售凈利率提高，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低。7.下列關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的說法中，不正確的是（）。A、狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表;B、廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)包括編制全部的以及財(cái)務(wù)報(bào)表;C、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有助于改善投資決策;D、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果并非僅僅是一個(gè)資金需要量數(shù)字，還包括對(duì)未來各種可能前景的認(rèn)識(shí)和思考。8.（）是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式。A、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)B、主要依靠外部資金增長(zhǎng)C、主要依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)D、平衡增長(zhǎng)9.下列各項(xiàng)中能夠改變經(jīng)營效率的是（）。A、增發(fā)股份B、改變資產(chǎn)負(fù)債率C、改變銷售凈利率D、改變利潤(rùn)留存率10.下列說法中，正確的有（）。A、股利支付率越高，外部融資需求越大B、銷售凈利率越大，外部融資需求越大C、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，外部融資需求越大D、銷售增長(zhǎng)率越高，外部融資需求越大11.如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則下列說法中正確的有（）。A、實(shí)際銷售增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率B、可持續(xù)增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率C、實(shí)際銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率D、可持續(xù)增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率12.下列不屬于影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素的是（）。A、經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比C、計(jì)劃銷售利潤(rùn)率D、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長(zhǎng)呈（）。A、直線型增長(zhǎng)B、連續(xù)型增長(zhǎng)C、階梯式增長(zhǎng)D、以上各項(xiàng)都不對(duì)14.通常企業(yè)制定為期（）年的長(zhǎng)期計(jì)劃。A、3B、5C、8D、1015.假設(shè)市場(chǎng)是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的是（）。A、銷售收入B、稅后利潤(rùn)C(jī)、銷售增長(zhǎng)率D、權(quán)益凈利率16.在企業(yè)按內(nèi)含增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的條件下，下列說法中正確的是（）。A、增發(fā)新股B、資產(chǎn)負(fù)債率下降C、不增加借款D、資本結(jié)構(gòu)不變17.在“可持續(xù)的增長(zhǎng)率”條件下,正確的說法有（）。A、假設(shè)不增發(fā)新股B、假設(shè)不增加借款C、財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低D、資產(chǎn)凈利率會(huì)增加18.某公司20xx年銷售收入3000萬元，其他有關(guān)資料如下：根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。20xx年預(yù)計(jì)銷售收入為4000萬元，計(jì)劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預(yù)計(jì)外部籌資額為（）萬元。A、507.63B、543.63C、399.63D、487.6319.某公司20xx年銷售收入為4000萬元，20xx年計(jì)劃銷售收入為6000萬元，銷售增長(zhǎng)率為50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長(zhǎng)比為（）。A、49.7%B、60.5%C、42.5%D、54.5%20.某公司20xx年年末權(quán)益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權(quán)益為1500萬元，則20xx年的凈利潤(rùn)為（）萬元。A、125B、150C、200D、37521.某公司20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，新增留存利潤(rùn)為600萬元，若20xx年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計(jì)20xx年的凈利潤(rùn)為1050萬元，則20xx年的利潤(rùn)留存率為（）。A、40%B、57.14%C、60%D、63%22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為10%，計(jì)劃下年銷售凈利率8%，不進(jìn)行股利分配，若上年凈負(fù)債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為（）。A、10%B、15.5%C、20%D、25%23.預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長(zhǎng)10%，則銷售額的名義增長(zhǎng)率為（）。A、8%B、10%C、18%D、18.8%24.企業(yè)20xx年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（）。A、6.38%B、6.17%C、8.32%D、10%25.某公司20xx年稅前經(jīng)營利潤(rùn)為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A、880B、950C、680D、118026.某企業(yè)外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計(jì)銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬元。A、50B、10C、40D、3027.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長(zhǎng)比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為（）。A、3.34%～10.98%B、7.25%～24.09%C、5.26%～17.65%D、13.52%～28.22%28.某企業(yè)本年度的長(zhǎng)期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產(chǎn)為120萬元，預(yù)計(jì)未來年度長(zhǎng)期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預(yù)計(jì)年度的總借款利息為116萬元,預(yù)計(jì)不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預(yù)計(jì)年度債務(wù)現(xiàn)金流量為（）萬元。A、15.5B、-93C、-64D、12029.企業(yè)20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，股利支付率為50%，若預(yù)計(jì)20xx年保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則20xx年股利的增長(zhǎng)率為（）。A、10%B、5%C、15%D、12.5%30.某企業(yè)20xx年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，20xx年的銷售收入為920萬元，所計(jì)算的20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，假設(shè)20xx年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預(yù)計(jì)不發(fā)股票，則20xx年的超常增長(zhǎng)資金總額為（）萬元A、60B、100C、110D、150二、多項(xiàng)選擇題1.下列計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中，正確的有（）。(20xx年)A、B、C、D、銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)2.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算方法正確的是（）。A、實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資B、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)-經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷C、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資D、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)-(凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加)3.已知某公司20xx年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有（）。A、實(shí)際增長(zhǎng)率>上年可持續(xù)增長(zhǎng)率B、實(shí)際增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率C、本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率D、本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年可持續(xù)增長(zhǎng)率4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%，本年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有（）。(20xx年)A、企業(yè)本年的銷售增長(zhǎng)率為8%B、企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%C、企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%D、企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為8%5.在“僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率”條件下，正確的說法是（）。A、假設(shè)不增發(fā)新股B、假設(shè)不增加借款C、資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)下降D、財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低E、保持財(cái)務(wù)比率不變6.下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)表述正確的是（）。A、可持續(xù)增長(zhǎng)率是指目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率B、可持續(xù)增長(zhǎng)思想表明企業(yè)超常增長(zhǎng)是十分危險(xiǎn)的，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長(zhǎng)率C、可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去D、如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長(zhǎng)率，增加股東財(cái)富，需要解決超過可持續(xù)增長(zhǎng)所帶來的財(cái)務(wù)問題，具體可以采取的措施包括（）。A、提高銷售凈利率B、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、提高股利支付率D、提高負(fù)債比率E、利用增發(fā)新股8.運(yùn)用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測(cè)企業(yè)計(jì)劃年度追加資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有（）。A、計(jì)劃年度預(yù)計(jì)留存收益增加額B、計(jì)劃年度預(yù)計(jì)銷售收入增加額C、計(jì)劃年度預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)增加額D、計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負(fù)債總額9.除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（）。(20xx年)A、回歸分析技術(shù)B、交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C、綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D、可持續(xù)增長(zhǎng)率模型10.以下關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟的表述中正確的是（）。A、銷售預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)B、估計(jì)需要的資產(chǎn)時(shí)亦應(yīng)預(yù)測(cè)負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額C、留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D、外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)得到11.可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件有（）。A、公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去B、增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源C、公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息D、公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平12.管理者編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要有（）。A、評(píng)價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績(jī)是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平B、預(yù)測(cè)擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響C、預(yù)測(cè)企業(yè)未來的融資需求D、預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流13.下列屬于財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟的有（）。A、編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測(cè)結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對(duì)預(yù)計(jì)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)比率的影響B(tài)、確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金C、預(yù)測(cè)未來5年可使用的資金D、在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)14.銷售增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)需要根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正，在修正時(shí)要考慮（）。A、宏觀經(jīng)濟(jì)B、微觀經(jīng)濟(jì)C、行業(yè)狀況D、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略15.從資金來源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有（）。A、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)B、主要依靠外部資金增長(zhǎng)C、完全依靠外部資金增長(zhǎng)D、平衡增長(zhǎng)16.企業(yè)銷售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說法中，正確的有（）。A、股利支付率越高，外部籌資需求越大B、營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C、如果外部籌資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資D、當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部籌資17.下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計(jì)算公式正確的有（）。A、債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)B、債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)C、債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量D、債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加18.若企業(yè)20xx年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負(fù)債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負(fù)債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計(jì)20xx年銷售收入會(huì)達(dá)到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是（）。A、85B、125C、165D、20019.長(zhǎng)期計(jì)劃的內(nèi)容涉及（）。A、公司理念B、公司經(jīng)營范圍C、公司目標(biāo)D、公司戰(zhàn)略20.下列措施中只能臨時(shí)解決問題，不可能持續(xù)支持高增長(zhǎng)的是（）。A、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B、提高銷售凈利率C、提高利潤(rùn)留存率D、提高產(chǎn)權(quán)比率21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于（）。A、銷售的增長(zhǎng)B、股利支付率C、銷售凈利率D、可供動(dòng)用金融資產(chǎn)22.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有（）。A、比率不變B、比率降低C、曲線關(guān)系D、比率提高23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長(zhǎng)的途徑主要有（）。A、內(nèi)部保留盈余的增加B、借款融資C、股權(quán)融資D、經(jīng)營負(fù)債的自然增長(zhǎng)24.某公司20xx年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬元。20xx年銷售收入增長(zhǎng)15%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4次。則下列說法正確的有（）。A、20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)率為14.29%B、20xx年超常增長(zhǎng)的銷售收入為150萬元C、20xx年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D、20xx年超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益為45萬元25.下列有關(guān)增長(zhǎng)率的表述正確的有（）。A、解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策B、若企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資C、超常增長(zhǎng)只能是短期的D、即使當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長(zhǎng)也無助于增加股東財(cái)富26.下列表述正確的是（）。A、一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;B、一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;C、若外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率;D、僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率"條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)下降。27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進(jìn)行預(yù)測(cè)外部融資額（）。A、經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長(zhǎng)B、當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生時(shí)，各項(xiàng)比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)發(fā)生變化C、整批購置資產(chǎn)D、實(shí)際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計(jì)劃相差很大28.如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（）。A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B、權(quán)益乘數(shù)C、營業(yè)凈利率D、利潤(rùn)留存率29.如果希望提高銷售增長(zhǎng)率，即計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率。則可以通過（）。A、發(fā)行新股或增加債務(wù)B、降低股利支付率C、提高營業(yè)凈利率D、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有（）。A、本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率B、本年的實(shí)際增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率C、本年的實(shí)際增長(zhǎng)率小于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率D、本年的實(shí)際增長(zhǎng)率高于上年的實(shí)際增長(zhǎng)率三、計(jì)算分析題1.A公司20xx年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：(1)計(jì)算20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率;(2)假設(shè)20xx年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.2，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算20xx年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率;(3)假設(shè)20xx年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算20xx年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率;(4)分析第(2)問中超常增長(zhǎng)的資金來源。2.A企業(yè)近兩年銷售收入超長(zhǎng)增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)20xx年和20xx年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)要求：(1)計(jì)算該企業(yè)20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率(計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一)。(2)計(jì)算該企業(yè)20xx年超常增長(zhǎng)的銷售額(計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同)。(3)計(jì)算該企業(yè)20xx年超常增長(zhǎng)所需的資金額。(4)請(qǐng)問該企業(yè)20xx年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪些?并分別計(jì)算它們的數(shù)額。3.ABC公司20xx年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額占銷售額的百分比要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題:(1)假設(shè)20xx年計(jì)劃銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部籌資(保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)?(2)假設(shè)20xx年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率(保持其他財(cái)務(wù)比率不變)。(3)保持目前的全部財(cái)務(wù)比率，明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少?(4)若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額為4500萬元，需要籌集補(bǔ)充多少外部籌資(保持其他財(cái)務(wù)比率不變)?4.A公司20xx年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項(xiàng)目20xx年實(shí)際銷售收入3200凈利潤(rùn)160本期分配股利48本期留存利潤(rùn)112流動(dòng)資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計(jì)4352流動(dòng)負(fù)債1200長(zhǎng)期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2000實(shí)收資本1600期末未分配利潤(rùn)752所有者權(quán)益合計(jì)2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A公司20xx年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：(1)高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持20xx年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。要求：(1)假設(shè)A公司20xx年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)20xx年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定20xx年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。(2)假設(shè)A公司20xx年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定20xx年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。四、綜合題1.M公司20xx年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資料如下：(1)公司20xx年的銷售增長(zhǎng)率為5%。(2)利潤(rùn)表各項(xiàng)目：銷售成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與20xx年一致，長(zhǎng)期資產(chǎn)的年攤銷額不變;金融負(fù)債利息率保持與20xx年一致;營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零;所得稅率為25%;企業(yè)采取剩余股利政策。(3)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長(zhǎng)率相同;固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與20xx年一致;其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù);流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目(短期借款除外)與銷售收入的增長(zhǎng)率相同;短期借款及長(zhǎng)期借款占投資資本的比重與20xx年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)。要求：編制20xx年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。要求：請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問題：(1)計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。(2)假設(shè)該公司20xx年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10%。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請(qǐng)分別計(jì)算營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。(3)如果公司計(jì)劃20xx年銷售增長(zhǎng)率為15%，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本?計(jì)算時(shí)假設(shè)不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。(4)假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而20xx年負(fù)債的平均利息率是5%;如果通過增發(fā)股份補(bǔ)充資金，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費(fèi)用(包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用)可以維持在20xx年125萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持20xx年的水平，請(qǐng)計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)(銷售額)。3.ABC公司20xx年12月31日有關(guān)資料如下：售收入為4000萬元，所得稅率30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，分配股利60萬元;公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：(1)要求采用銷售百分比法計(jì)算①維持20xx年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)條件下，不打算外部籌資，則20xx年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少?②當(dāng)20xx年銷售增長(zhǎng)率為30%，企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，求外部融資額?(2)若公司維持20xx年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策,①20xx年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少?②20xx年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少?(3)假設(shè)20xx年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%，回答下列互不相關(guān)問題①若保持20xx年財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?②若想保持20xx年經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金?③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持20xx年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?④若保持20xx年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?⑤若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持20xx年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?(要求權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】D【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，而債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債的增加，所以D錯(cuò)誤。2.【答案】B【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率與內(nèi)含增長(zhǎng)率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長(zhǎng)率，可以增加債務(wù);后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長(zhǎng)率下可以調(diào)整股利政策。3.【答案】D【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負(fù)債;(4)增加股本。4.【答案】B【解析】預(yù)測(cè)銷售收入是全面預(yù)測(cè)的起點(diǎn)，大部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。5.【答案】A【解析】?jī)糌?cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=(有息負(fù)債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會(huì)增加凈負(fù)債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤(rùn)大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。6.【答案】C【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長(zhǎng)率是同向變化的，因此選項(xiàng)B、D是錯(cuò)誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項(xiàng)C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的。7.【答案】A【解析】狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求。8.【答案】D【解析】平衡增長(zhǎng)，就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款，以此支持銷售增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)，一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式。9.【答案】C【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財(cái)務(wù)政策的改變。10.【答案】A【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會(huì)使資金需要量減少;若銷售增加引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余。11.【答案】C【解析】外部融資銷售增長(zhǎng)比是指銷售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長(zhǎng)率，所以此時(shí)的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率。12.【答案】D【解析】?jī)?nèi)含增長(zhǎng)率指的是外部融資額為零時(shí)的增長(zhǎng)率，選項(xiàng)D與外部融資額的計(jì)算無關(guān)。13.【答案】C【解析】整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長(zhǎng)呈階梯式增長(zhǎng)。14.【答案】B【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長(zhǎng)期計(jì)劃。15.【答案】D【解析】假設(shè)市場(chǎng)是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)增加權(quán)益資本和增加借款，營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標(biāo)權(quán)益凈利率不變，也就是單純的銷售增長(zhǎng)是不會(huì)增加股東的投入產(chǎn)出效率的。16.【答案】C【解析】在“內(nèi)含增長(zhǎng)”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確;由于在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營負(fù)債自然增長(zhǎng)，留存收益也增加，所以，負(fù)債和所有者權(quán)益都會(huì)發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負(fù)債率可能提高、降低或者不變。因此，選項(xiàng)B、D不正確。17.【答案】A【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率，是指在保持目前的經(jīng)營效率(指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即資產(chǎn)凈利率不變)和財(cái)務(wù)政策(不發(fā)股票或回購股票、負(fù)債比率和股利支付率)的條件下，所能達(dá)到的銷售增長(zhǎng)，也稱“可保持的增長(zhǎng)率”。18.【答案】C【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×（）-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬元)。19.【答案】A【解析】本題考核的是外部融資銷售增長(zhǎng)比。外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×[(1+銷售增長(zhǎng)率)/銷售增長(zhǎng)率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。20.【答案】B【解析】資產(chǎn)利潤(rùn)率=5%/(50%×2.5)=4%20xx年年末總資產(chǎn)=1500×2.5=3750(萬元)20xx年凈利潤(rùn)=3750×4%=150(萬元)21.【答案】C【解析】20xx年的凈利潤(rùn)=1050/(1+5%)=1000(萬元)利潤(rùn)留存率=600/1000=60%。22.【答案】D【解析】50%-10%-=0則內(nèi)含增長(zhǎng)率=25%23.【答案】D【解析】銷售額的名義增長(zhǎng)率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%24.【答案】A【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率==6.38%25.【答案】A【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)26.【答案】B【解析】外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比×銷售增加額=5%×200=10萬元27.【答案】C【解析】因?yàn)闆]有剩余資金，所以最小的銷售增長(zhǎng)率為外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，最大的銷售增長(zhǎng)率為外部融資銷售增長(zhǎng)比為0.4時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。先求外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率：內(nèi)含增長(zhǎng)率=5.26%再求最大外部融資條件下的銷售增長(zhǎng)率：銷售增長(zhǎng)率=17.65%28.【答案】B【解析】本年凈債務(wù)=830+450-120=1160(萬元)預(yù)計(jì)凈債務(wù)=980+360=1340(萬元)凈債務(wù)增加=1340-1160=180(萬元)債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務(wù)凈增加=116×(1-25%)-180=-93(萬元)29.【答案】A【解析】若保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率30.【答案】B【解析】由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以20xx年的資產(chǎn)=(2000/800)*920=2300(萬元)20xx年超常增長(zhǎng)資產(chǎn)=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】BC【解析】大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)若按期末股東權(quán)益計(jì)算：若把選項(xiàng)A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項(xiàng)B即為按期末股東權(quán)益計(jì)算的公式，而選項(xiàng)A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A不對(duì);由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項(xiàng)C即為按期初股東權(quán)益計(jì)算的公式;選項(xiàng)D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫反了，所以不對(duì)。2.【答案】ABCD【解析】企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=息前稅后凈利潤(rùn)+折舊攤銷-凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-折舊攤銷，由于經(jīng)營資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊攤銷，經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營資產(chǎn)總投資—折舊與攤銷=凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加，所以ABCD的結(jié)果是一樣的。3.【答案】AD【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。4.【答案】ABD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的確定。在保持去年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，因此權(quán)益凈利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說等于8%。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長(zhǎng)率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。5.【答案】AB【解析】?jī)H靠?jī)?nèi)部融資，則A、B是對(duì)的。雖然不從外部增加負(fù)債，但還存在負(fù)債的自然增長(zhǎng)，即隨銷售收入增長(zhǎng)而增長(zhǎng)的負(fù)債，若負(fù)債自然增長(zhǎng)超過留存收益的增長(zhǎng)，則負(fù)債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。6.【答案】ACD【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，關(guān)鍵是要解決超過可持續(xù)增長(zhǎng)所帶來的財(cái)務(wù)問題。7.【答案】ABD【解析】選項(xiàng)C應(yīng)該是降低股利支付率，選項(xiàng)E應(yīng)該說明前提，在新增投資報(bào)酬率不超過資本成本時(shí)，利用增加權(quán)益資本可以支持高增長(zhǎng)，但是單純銷售增長(zhǎng)不能增加股東財(cái)富。8.【答案】ABC【解析】外部資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營資產(chǎn)+增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入×基期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額;增加的經(jīng)營負(fù)債=增量收入×基期經(jīng)營負(fù)債占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額;增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率。9.【答案】ABC【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指融資需求的預(yù)測(cè)，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測(cè)融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法;而可持續(xù)增長(zhǎng)率模型是用來預(yù)測(cè)銷售增長(zhǎng)率的模型，并不是用來預(yù)測(cè)外部融資需求的模型。10.【答案】ABC【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟。D選項(xiàng)不正確：外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)和內(nèi)部能夠提供的資金計(jì)算得到。11.【答案】ABCD【解析】本題考核的是可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是指保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;(2)公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去;(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股和回購股票，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源;(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息;(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。12.【答案】ABCD【解析】管理者一般需要編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并在4個(gè)方面使用：(1)通過預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以評(píng)價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績(jī)是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平;(2)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)測(cè)擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)企業(yè)未來的融資需求;(4)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表被用來預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流，因?yàn)楝F(xiàn)金流決定企業(yè)的總體價(jià)值。13.【答案】ABCD【解析】財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟如下：(1)編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測(cè)結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對(duì)預(yù)計(jì)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)比率的影響;(2)確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金;(3)預(yù)測(cè)未來5年可使用的資金;(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計(jì)劃的適當(dāng)開展;(5)制定調(diào)整基本計(jì)劃的程序;(6)建立基于績(jī)效的管理層報(bào)酬計(jì)劃。14.【答案】ACD【解析】銷售增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)以歷史增長(zhǎng)率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。15.【答案】ABD【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有三種：(1)完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng);(2)主要依靠外部資金增長(zhǎng);(3)平衡增長(zhǎng)。16.【答案】ABCD【解析】外部籌資需求量=基期銷售額×銷售增長(zhǎng)率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長(zhǎng)率)×營業(yè)凈利率×(1-股利支付率)，由此可見，股利支付率越高，外部籌資需求越大;營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小;如果外部籌資銷售增長(zhǎng)比(外部籌資需求量與新增銷售額的比值)為負(fù)數(shù)，說明外部籌資需求量為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資;內(nèi)含增長(zhǎng)率是指企業(yè)不從外部籌資的前提下，銷售所能夠達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，因此，如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，表明企業(yè)不需要從外部籌資。17.【答案】ABC【解析】?jī)斶€債務(wù)本金會(huì)帶來債權(quán)人現(xiàn)金流量的增加，應(yīng)加上，所以D不對(duì)。在預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量時(shí)，凈債務(wù)=金融負(fù)債-額外金融資產(chǎn)=有息負(fù)債-額外金融資產(chǎn)，所以選項(xiàng)A和B是一致的。18.【答案】BCD【解析】經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部籌集的資金=增加收入×經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50%=85(萬元)。19.【答案】ABCD【解析】長(zhǎng)期計(jì)劃一般以戰(zhàn)略計(jì)劃為起點(diǎn)，該計(jì)劃涉及公司理念、公司經(jīng)營范圍、公司目標(biāo)和公司戰(zhàn)略。20.【答案】CD【解析】財(cái)務(wù)杠桿、利潤(rùn)留存率受到資本市場(chǎng)的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。選項(xiàng)D屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用。21.【答案】ABCD【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債會(huì)隨銷售增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，銷售凈利率、股利支付率會(huì)影響留存收益。22.【答案】BC【解析】當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線關(guān)系。23.【答案】ABC【解析】銷售額增加引起的資金需求增長(zhǎng)，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長(zhǎng))。24.【答案】ACD【解析】本題考核的是可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率。20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/(800-100)×100%=14.29%，選項(xiàng)A正確;20xx年超常增長(zhǎng)的銷售收入=1000×(15%-10%)=50(萬元)，選項(xiàng)B不正確;20xx年超常部分銷售所需資金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(萬元)，選項(xiàng)C正確;20xx年超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(萬元)，因此，選項(xiàng)D正確。25.【答案】ABC【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題，超過部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提高經(jīng)營效率并非總是可行，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是短期的，AC正確。內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，D錯(cuò)誤。26.【答案】CD【解析】一般來說股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯(cuò)誤。外部融資銷售增長(zhǎng)比是指銷售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長(zhǎng)率，所以C表述正確。因?yàn)閮糌?cái)務(wù)杠桿=凈債務(wù)÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資即增加留存收益會(huì)增加所有者權(quán)益，但凈債務(wù)不變，則凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)下降，所以D表述正確。27.【答案】BCD【解析】銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入成正比例關(guān)系，即經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長(zhǎng)。28.【答案】CD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)所需的條件。如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)籌資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得營業(yè)凈利率和利潤(rùn)留存率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得。29.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率問題。公司計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營效率或改變財(cái)務(wù)政策。選項(xiàng)A、B、C、D均可實(shí)現(xiàn)。30.【答案】AB【解析】本題考核的是可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率。在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)AB是正確的。1.【答案】(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000/5000=0.8權(quán)益乘數(shù)=5000/(5000-2500)=2利潤(rùn)留存率=1-40%=60%可持續(xù)增長(zhǎng)率==10.62%(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率==13.64%假設(shè)20xx年的銷售額為x，則：20xx年年末的股東權(quán)益=(5000-2500)+x×10%×(1-40%)=2500+0.06x20xx年年末的總資產(chǎn)=(2500+0.06x)×2=5000+0.12x根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=1可得：x=5000+0.12x，解得：x=5681.82(萬元)實(shí)際增長(zhǎng)率=(5681.82-4000)/4000=42.05%(3)可持續(xù)增長(zhǎng)率==20.19%假設(shè)20xx年的銷售額為x，則：20xx年年末的股東權(quán)益=(5000-2500)+x×15%×(1-30%)=2500+0.105x20xx年年末的總資產(chǎn)=(2500+0.105x)×2=5000+0.21x根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=0.8可得：x=0.8×(5000+0.12x)，解得：x=4424.78(萬元)實(shí)際增長(zhǎng)率=(4424.78-4000)/4000=10.62%(4)項(xiàng)目實(shí)際增長(zhǎng)(42.05%)可持續(xù)增長(zhǎng)(13.64%)超常增長(zhǎng)所需(差額)總資產(chǎn)5000×1×(1+42.05%)=7102.55000×1×(1+13.64%)=56821420.5總負(fù)債2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25總所有者權(quán)益2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25新增留存收益4000×(1+42.05%)×10%×60%=340.924000×(1+13.64%)×10%×60%=272.7468.18企業(yè)超常增長(zhǎng)所需要的資金來源為1420.5萬元，其中68.18萬元來自超常增長(zhǎng)本身引起的留存收益的增加，外部增加股權(quán)資金642.07萬元，此外額外增加負(fù)債710.25萬元。2.【答案】(1)20xx年的可持續(xù)增長(zhǎng)率==12.02%。(2)20xx年超常增長(zhǎng)的銷售額=12000×(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。(3)超常增長(zhǎng)所需資金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(萬元)。(4)超常增長(zhǎng)增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(萬元)超常增長(zhǎng)增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(萬元)超常增長(zhǎng)增加的外部股權(quán)籌資=4821-2582-579=1660(萬元)。3.【答案】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算及應(yīng)用。(1)外部籌資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)-經(jīng)營負(fù)債增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)=1000×(100%-10%)-5000×5%×70%=900-175=725(萬元。(2)經(jīng)營資產(chǎn)銷售比-經(jīng)營負(fù)債銷售比=營業(yè)凈利率×[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×利潤(rùn)留存率即：100%-10%=5%×(1/增長(zhǎng)率+1)×70%則：增長(zhǎng)率=4.05%。(3)可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益報(bào)酬率×利潤(rùn)留存率=200/[(1200+(800-200×70%)]×70%=7.53%銷售額=4000×107.53%=4301.2(萬元)。(4)外部籌資需求=500×(100%-10%)-4500×6%×100%=450-270=180(萬元)?！窘馕觥勘绢}解答的基本思路：第(1)小題，要計(jì)算需要補(bǔ)充的外部籌資，而且題目給出的條件是計(jì)劃的銷售收入以及保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，這就提醒我們要根據(jù)銷售增加量來確定外部籌資需求。而此時(shí)外部籌資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)-經(jīng)營負(fù)債增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)-[計(jì)劃營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)銷售額×(1-股利支付率)]。第(2)小題，假設(shè)20xx年既不增加借款，也不發(fā)行新股，只能靠?jī)?nèi)部積累，則外部籌資額等于零，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，稱為內(nèi)含增長(zhǎng)率。用公式表示：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃營業(yè)凈利率×[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×利潤(rùn)留存率，即經(jīng)營資產(chǎn)銷售比-經(jīng)營負(fù)債銷售比=營業(yè)凈利率×[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×利潤(rùn)留存率，這樣就可以得出正確的結(jié)果。實(shí)際我們還可以按以下思路來做:因?yàn)椋和獠炕I資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)-經(jīng)營負(fù)債增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)-[計(jì)劃營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)銷售額×(1-股利支付率)]由于假設(shè)不能增加借款，也不能發(fā)行新股，所以，外部籌資需求=0。即：[經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×(預(yù)計(jì)銷售額-基期銷售額)-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×(預(yù)計(jì)銷售額-基期銷售額)-[計(jì)劃營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)銷售額×(1-股利支付率)]=0或者：100%×(預(yù)計(jì)銷售額-4000)-10%×(預(yù)計(jì)銷售額-4000)-5%×預(yù)計(jì)銷售額×(1-30%)=0預(yù)計(jì)銷售額=4161.85(萬元)所以：銷售增長(zhǎng)率=第(3)小題，要計(jì)算明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額，只要知道明年的銷售增長(zhǎng)率就可以了。根據(jù)題意，假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，即意味著不增發(fā)新股，同時(shí)保持目前全部的財(cái)務(wù)比率不變，在這樣的條件下，銷售增長(zhǎng)率就是可持續(xù)增長(zhǎng)率。要計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率可以有以下兩個(gè)代表性計(jì)算公式：公式一：20xx年銷售增長(zhǎng)率=20xx年期初權(quán)益資本凈利率×本期利潤(rùn)留存率，在保持目前的全部財(cái)務(wù)比率不變的前提條件下，20xx年期初權(quán)益資本凈利率=20xx年期初權(quán)益資本凈利率，而20xx年期初權(quán)益資本凈利率=20xx年凈利÷20xx年期初股東權(quán)益=200÷[(1200+800)-200×70%]=10.75%代入公式即可計(jì)算求得可持續(xù)增長(zhǎng)率=10.75%×70%=7.53%20xx年銷售額為4000萬元，所以，20xx年預(yù)計(jì)銷售額為：4000×(1+7.53%)=4301.2(萬元)。公式二：可持續(xù)增長(zhǎng)率=利潤(rùn)留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/(1-利潤(rùn)留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)=利潤(rùn)留存率×權(quán)益凈利率/(1-利潤(rùn)留存率×權(quán)益凈利率)上式中的有關(guān)指標(biāo)是指20xx年，但由于在保持目前的全部財(cái)務(wù)比率不變的前提條件下：20xx年的留存率=20xx年的利潤(rùn)留存率=70%20xx年的權(quán)益凈利率=20xx年的權(quán)益凈利率=200÷(1200+800)=10%(公式二中的“權(quán)益”是指期末數(shù))所以，可持續(xù)增長(zhǎng)率=70%×10%/(1-70%×10%)=7.53%20xx年銷售額為4000萬元，所以，20xx年預(yù)計(jì)銷售額為：4000×(1+7.53%)=4301.2(萬元)第(4)小題與第(1)小題的解題思路是一樣的。4.【答案】(1)預(yù)計(jì)20xx年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元項(xiàng)目20xx年實(shí)際20xx年預(yù)計(jì)銷售收入32003840凈利潤(rùn)160192本期分配股利4857.6本期留存利潤(rùn)112134.4流動(dòng)資產(chǎn)25523062.4固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計(jì)43525222.4流動(dòng)負(fù)債12001440長(zhǎng)期負(fù)債8001171.2負(fù)債合計(jì)?20002611.2實(shí)收資本16001724.8期末未分配利潤(rùn)752752+134.4=886.4所有者權(quán)益合計(jì)23522611.2負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)43525222.4=870.4-240-134.4=496(萬元)其中：從外部增加的長(zhǎng)期負(fù)債為1171.2-800=371.2(萬元)從外部增加的股本為1724.8-1600=124.8(萬元)(2)20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的資產(chǎn)=4352×5%=217.6(萬元)20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的所有者權(quán)益=2352×5%=117.6(萬元)20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的負(fù)債=2000×5%=100(萬元)其中：20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的經(jīng)營負(fù)債=1200×5%=60(萬元)20xx年可持續(xù)增長(zhǎng)下增長(zhǎng)的外部金融負(fù)債=800×5%=40(萬元)外部融資額為40萬元，均為外部長(zhǎng)期負(fù)債。四、綜合題1.【答案】預(yù)計(jì)利