資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期調(diào)整定位及發(fā)展方向

資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期調(diào)整定位及發(fā)展方向

隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，資產(chǎn)管理公司十年有限期限的影響越來(lái)越明顯，資產(chǎn)管理公司在下一代也面臨一些困難。如何根據(jù)環(huán)境及時(shí)調(diào)整和定位，確定未來(lái)的發(fā)展方向已成為當(dāng)前資產(chǎn)管理公司面臨的主要問(wèn)題。一、財(cái)富管理公司的困難(一)公司很難從垃圾中恢復(fù)過(guò)來(lái)1.破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清算難,追債無(wú)門,銀行機(jī)構(gòu)追債無(wú)門這是企業(yè)最常用的逃廢債方式。許多企業(yè)一旦經(jīng)營(yíng)困難,既不依法申請(qǐng)破產(chǎn),也沒(méi)有進(jìn)行任何資產(chǎn)清算,整個(gè)公司突然蒸發(fā),不知所蹤,銀行機(jī)構(gòu)追債無(wú)門。2、負(fù)債法上的公司整合一是債務(wù)重組,利用新公司承接原借款公司的債務(wù)或擔(dān)保,一般新公司實(shí)力較弱,與原借款企業(yè)存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系,新公司在承接債務(wù)以后,不久即陷入經(jīng)營(yíng)困境,無(wú)力償債。債權(quán)銀行從新公司得不到任何財(cái)產(chǎn);二是企業(yè)改制。企業(yè)在大舉負(fù)債、盲目投資,形成大面積壞賬和虧損以后,其母公司通過(guò)新設(shè)立一家控股公司,直接控制原企業(yè),并把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入控股公司,而將巨額債務(wù)留在原借款企業(yè)。由于原借款企業(yè)已嚴(yán)重資不抵債,債權(quán)人只能眼睜睜看著公司逃廢銀行債務(wù)。3.金融機(jī)構(gòu)對(duì)破產(chǎn)企業(yè)的執(zhí)行有些企業(yè)為了逃廢銀行債務(wù),將企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn),破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)以各種方式、各種費(fèi)用為借口轉(zhuǎn)移,最后以破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配比例為“零”的一紙法院裁定來(lái)逃廢銀行債務(wù)。金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)破產(chǎn)中處于最為不利的地位。企業(yè)破產(chǎn)時(shí),一般由法院指定清算組接管破產(chǎn)企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)作為主要債權(quán)人卻未參加破產(chǎn)清算組。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中應(yīng)優(yōu)先撥付的費(fèi)用為:案件受理費(fèi)、審計(jì)費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)、清算組報(bào)酬、員工工資、員工社保費(fèi)、所欠稅金、房租費(fèi)、拍賣傭金、辦公、交通費(fèi)用、公告費(fèi)等,最后進(jìn)行債權(quán)分配。在破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)按以上順序分配后,銀行已所剩無(wú)幾。清償比例一般不超過(guò)5%。4.貸款轉(zhuǎn)移投資使借款企業(yè)成為空殼成立幾十家關(guān)聯(lián)企業(yè),通過(guò)相互擔(dān)保從銀行獲得巨額貸款,再采取支付工程款和貨款、處理應(yīng)收賬款、委托投資或直接對(duì)外投資、轉(zhuǎn)移貨款、虛開(kāi)增值稅發(fā)票以及不同的定價(jià)手段轉(zhuǎn)移銀行資金,將借款企業(yè)的全部有效資產(chǎn)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)企業(yè),甚至是個(gè)人企業(yè),而將全部銀行債務(wù)保留在借款企業(yè),使借款企業(yè)成為一個(gè)空殼。5.偽造證書，欺詐貸款如采取偽造房產(chǎn)證、貸款人身份證、房地產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、公證書等虛假貸款資料的方法,騙取銀行資金。(二)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)辦理貸款訴訟案一般程序?yàn)?提交資料立案——批準(zhǔn)立案、預(yù)交訴訟費(fèi)——發(fā)傳票通知上庭——開(kāi)庭審理——發(fā)判決書——申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行——交執(zhí)行費(fèi)——發(fā)強(qiáng)制執(zhí)行通知書——強(qiáng)制執(zhí)行,整個(gè)過(guò)程至少需160天。在近半年的時(shí)間里,企業(yè)有充足時(shí)間轉(zhuǎn)移資產(chǎn),被訴企業(yè)財(cái)產(chǎn)無(wú)法保全,銀行即使勝訴也一無(wú)所獲。由于逃廢債企業(yè)90%以上處于非正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài),并且多數(shù)已被“掏空”,金融債權(quán)實(shí)際上已處于毫無(wú)保障的境地。(三)很難把房地產(chǎn)放在房東的地方在抵押物辦理登記和處置中,難免會(huì)遇到以下問(wèn)題:1.含量補(bǔ)差資料的計(jì)算國(guó)土部門辦理抵押登記的實(shí)際自然天數(shù)為19至21天。然而這是材料齊全不需補(bǔ)充情況下的計(jì)算結(jié)果,如果欠缺某項(xiàng)資料,則工作時(shí)限在國(guó)土部門提出補(bǔ)交資料之日起重新計(jì)算。由于銀行的房地產(chǎn)抵押貸款很多,辦理抵押登記甚至拖延兩至三個(gè)月之久,給銀行債權(quán)維護(hù)造成諸多不便。2.物業(yè)造價(jià)費(fèi)、物業(yè)造價(jià)費(fèi)、物業(yè)造價(jià)費(fèi)辦理抵押登記所需交納的費(fèi)用包括:登記費(fèi)、公證費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、物業(yè)估價(jià)費(fèi)等。進(jìn)入訴訟執(zhí)行程序,需交納案件受理費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)、拍賣傭金、過(guò)戶費(fèi),有的還需交納保安費(fèi)(看管抵押物)、遣散費(fèi)及補(bǔ)交地價(jià)、管理費(fèi)、水電費(fèi)等。3.商業(yè)用地,轉(zhuǎn)讓資如有的抵押物未在國(guó)土部門辦理抵押登記,抵押無(wú)效;有的欠繳土地價(jià)款,需要補(bǔ)交;有的不是商業(yè)用地,開(kāi)發(fā)、轉(zhuǎn)讓受到限制;有的是爛尾樓;有的抵押物已被異地法院強(qiáng)制查封、拍賣,拍賣款已全部劃走;有的抵押物被銀行和借款企業(yè)私下置換,價(jià)值大幅縮水,甚至完全喪失等等。4.貸款抵押的評(píng)估借款企業(yè)為了更多地從銀行獲得資金,會(huì)要求中介評(píng)估機(jī)構(gòu)盡量高估抵押物;評(píng)估機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)取客戶,會(huì)配合借款企業(yè),滿足其不合理的要求。最后,評(píng)估報(bào)告得出的是理論價(jià)值(即不考慮抵押物的實(shí)際產(chǎn)權(quán)和欠費(fèi)狀況)。銀行在貸款中即使將抵押物按6折計(jì)算,也明顯高估。再加上貸款抵押物的種種缺陷和高昂的處置費(fèi)用,因此,抵押物的處置一般意味著貸款的損失,早處置早損失,晚處置更損失。(四)銀行信貸管理的空白使保護(hù)變得困難1.貸款貸出方案不良好銀行貸前調(diào)查報(bào)告一般都是宣揚(yáng)企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)突出、銀企關(guān)系良好、項(xiàng)目還款有保障,貸款后沒(méi)過(guò)幾個(gè)月,企業(yè)經(jīng)營(yíng)就出現(xiàn)困難,資金周轉(zhuǎn)不靈,無(wú)力還本付息。而且對(duì)貸款抵押物的真實(shí)情況也缺乏應(yīng)有的調(diào)查了解,導(dǎo)致抵押物的損失或喪失。2.沒(méi)有管理和監(jiān)控集團(tuán)客戶和關(guān)聯(lián)公司的貸款情況銀行普遍存在未對(duì)集團(tuán)客戶、關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一授信的問(wèn)題,導(dǎo)致這些企業(yè)之間相互擔(dān)保、資金串用,引發(fā)連鎖風(fēng)險(xiǎn)。3.訴訟實(shí)效性分析如不及時(shí)跟蹤信貸資金的使用和了解企業(yè)的運(yùn)行情況,貸款到期后銀行未能在訴訟時(shí)效內(nèi)向借款人和擔(dān)保人進(jìn)行催收,使得訴訟實(shí)效已過(guò),債權(quán)和貸款擔(dān)保失效;或未辦理抵押、續(xù)押登記手續(xù),使得抵押失效,造成損失。4.銀行和公司之間的個(gè)人交易導(dǎo)致債權(quán)人債權(quán)人喪失如某銀行信貸人員與第三方企業(yè)及法院達(dá)成協(xié)議,將銀行名下的抵押物解封,然后過(guò)戶到第三方企業(yè)名下,使資產(chǎn)管理公司的權(quán)益受損。5.資金短缺風(fēng)險(xiǎn)不良貸款反映不實(shí)在銀行中帶有一定普遍性。有的企業(yè)已停產(chǎn)多年或嚴(yán)重虧損和資不抵債,一些銀行往往通過(guò)辦理借新還舊,掩蓋貸款的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn),把損失類貸款作為可疑類貸款剝離,資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)處置時(shí)出現(xiàn)損失就不可避免。6.風(fēng)險(xiǎn)控制不到位部分銀行認(rèn)為個(gè)人消費(fèi)貸款以房產(chǎn)作抵押,風(fēng)險(xiǎn)小,就放松管理,風(fēng)險(xiǎn)控制不到位,“一人多貸”現(xiàn)象普遍;有的銀行在發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款時(shí)還涉嫌“假按揭”和經(jīng)濟(jì)詐騙,使資產(chǎn)管理公司無(wú)法處置抵押物。(五)進(jìn)行暗箱操作、重大事項(xiàng)的強(qiáng)制改革政府部門出于維護(hù)穩(wěn)定的需要,一般會(huì)要求優(yōu)先考慮企業(yè)職工等方面的利益,產(chǎn)生了“安定團(tuán)結(jié)貸款”、“餃子貸款”等,而金融債權(quán)人的利益往往被忽略,金融債權(quán)的損失帶有必然性。在國(guó)有企業(yè)改制的過(guò)程中,許多地方也存在暗箱操作、重大事項(xiàng)隱瞞甚至欺騙債權(quán)人的情況,還把通過(guò)改制逃廢債的事例作為國(guó)有企業(yè)脫困的先進(jìn)典型加以宣傳和推廣。這些行為妨礙了金融債權(quán)的維護(hù)工作。(六)未來(lái)的不確定性會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部的不穩(wěn)定感2006年底資產(chǎn)管理公司政策性業(yè)務(wù)要求處置完畢,資產(chǎn)管理公司未來(lái)的不確定性使資產(chǎn)管理公司員工感到憂心忡忡,導(dǎo)致人心不穩(wěn)。二、資產(chǎn)管理公司的未來(lái)路徑選擇(一)資產(chǎn)管理公司的未來(lái)目前,對(duì)資產(chǎn)管理公司未來(lái)定位的討論,綜合起來(lái)大致有兩類:一類是被動(dòng)式,其策略是“跟著政策走,由國(guó)家考慮”;一類是主動(dòng)式,其策略是“跟著需求走,由市場(chǎng)決定”。主要有五種觀點(diǎn):一是完成使命,清算解散。觀點(diǎn)認(rèn)為,隨著我國(guó)金融體制改革的進(jìn)一步深化,金融不良資產(chǎn)在其原機(jī)構(gòu)內(nèi)將會(huì)得到化解,而且再進(jìn)行剝離處置將間接地弱化金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理和社會(huì)信用體系的建立。國(guó)外亦有先例,美國(guó)的RTC經(jīng)過(guò)5年半時(shí)間的運(yùn)行,將接受的不良資產(chǎn)處置完畢后即宣告解散,解散后有關(guān)職能和人員重新回到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司。二是等待剝離,繼續(xù)處置。觀點(diǎn)認(rèn)為,目前資產(chǎn)管理公司取得的成就證明,政策性的剝離處置不良資產(chǎn)符合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際。我國(guó)加入WTO后,金融體系穩(wěn)定和金融安全面臨較大沖擊的情況下,國(guó)有商業(yè)銀行仍有巨額的不良資產(chǎn)存量,而且隨著國(guó)企改革的深入,不良資產(chǎn)的增量仍需重視;從國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行看,存在不公平競(jìng)爭(zhēng)之嫌,部分股份制商業(yè)銀行(歷史地看,也承擔(dān)了相當(dāng)?shù)恼咝再J款)要求進(jìn)行剝離處置。三是由債權(quán)處置向股權(quán)管理轉(zhuǎn)移——成為國(guó)有資產(chǎn)控股經(jīng)營(yíng)公司。觀點(diǎn)認(rèn)為,資產(chǎn)管理公司目前掌握著580家債轉(zhuǎn)股企業(yè)和4000多億元(加上銀行委托近5000億元)的股權(quán),而且還擁有一批商業(yè)性債轉(zhuǎn)股股權(quán),鑒于目前資本市場(chǎng)的狀況,在存續(xù)期內(nèi)難以全部或大部分退出。結(jié)合當(dāng)前國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革,在完成或基本完成其他不良資產(chǎn)處置后,轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有資產(chǎn)管理體系內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)控股經(jīng)營(yíng)公司順理成章。四是由政策性向商業(yè)性轉(zhuǎn)移——成為專司不良資產(chǎn)處置的資產(chǎn)管理公司。觀點(diǎn)認(rèn)為,大量金融不良資產(chǎn)將長(zhǎng)期存在,二次剝離處置受制于財(cái)政負(fù)擔(dān)的能力,集中式處置能夠發(fā)揮專業(yè)化的優(yōu)勢(shì),在基本完成現(xiàn)有不良資產(chǎn)處置后轉(zhuǎn)入商業(yè)化接收處置金融不良資產(chǎn)。五是由有形資產(chǎn)向無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移——發(fā)展成為投資銀行。這也是目前一種比較普遍的觀點(diǎn),他們認(rèn)為,在《金融資產(chǎn)管理公司條例》中,國(guó)家賦予了資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)管理范圍內(nèi)可以運(yùn)用的大量的投資銀行業(yè)務(wù)手段,資產(chǎn)管理公司也在資產(chǎn)處置過(guò)程中創(chuàng)新了大量的投資銀行業(yè)務(wù)案例,培養(yǎng)和鍛煉了一批專業(yè)人才;從資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和外資投資銀行的沖擊來(lái)看,資產(chǎn)管理公司應(yīng)發(fā)展為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的投資銀行。上述觀點(diǎn),均從不同的側(cè)面謀劃了資產(chǎn)管理公司的未來(lái),各有千秋和一定的局限性。我們認(rèn)為,資產(chǎn)管理公司應(yīng)在總結(jié)發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,認(rèn)真分析當(dāng)前所面臨的市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境和人力資源環(huán)境,從市場(chǎng)的需求中尋找未來(lái)發(fā)展的定位。(二)資產(chǎn)的市場(chǎng)需要資產(chǎn)管理公司未來(lái)定位的現(xiàn)實(shí)選擇是:適應(yīng)金融不良資產(chǎn)的市場(chǎng)需要,由政策性向商業(yè)性轉(zhuǎn)變,由階段性向存續(xù)型轉(zhuǎn)移;在處置中尋找商機(jī),在創(chuàng)新中完善功能,逐漸發(fā)展成為具有綜合功能的全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)。1.從不良資產(chǎn)管理與處置到市場(chǎng)化資隨著我國(guó)法律環(huán)境的逐步完善和現(xiàn)代市場(chǎng)體系的逐步健全,走市場(chǎng)化發(fā)展是必由之路。由政策性向商業(yè)性的轉(zhuǎn)變,也是為了適應(yīng)市場(chǎng)的需要,這種轉(zhuǎn)變,既包括收購(gòu)、管理、處置不良資產(chǎn)的行為方式,也包括思維方式和運(yùn)作機(jī)制。其核心,就是從不良資產(chǎn)的管理與處置轉(zhuǎn)向管理與經(jīng)營(yíng)。一是需要對(duì)不良資產(chǎn)的分類、處置方式和長(zhǎng)短期回收率進(jìn)行組合規(guī)劃。這種組合規(guī)劃的實(shí)施,可以實(shí)現(xiàn)加快處置和提高回收率的有機(jī)結(jié)合,也有利于兼顧商業(yè)性轉(zhuǎn)變的需要。二是在組合規(guī)劃的基礎(chǔ)上,以打包分包為主要處置方式。以部分一、二類資產(chǎn)為買點(diǎn),盡快完成三、四類不良資產(chǎn)的處置;在打包分包過(guò)程中,采取買斷、托管、合資等多種形式,注重引進(jìn)提升價(jià)值的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。三是對(duì)二類資產(chǎn)精耕細(xì)作。要充分利用資產(chǎn)重組、行業(yè)和區(qū)域重組等業(yè)務(wù)手段,挖掘二類資產(chǎn)的潛在價(jià)值,積累重組并購(gòu)的業(yè)績(jī)和品牌。四是依托政策性的管理與處置,培養(yǎng)商業(yè)性的經(jīng)營(yíng)能力。在現(xiàn)行的以現(xiàn)金回收為中心的考核基礎(chǔ)上,可以建立“內(nèi)部模擬經(jīng)營(yíng)”的運(yùn)行機(jī)制,將加快處置與提高回收率和商業(yè)性經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái),為開(kāi)拓商業(yè)性不良資產(chǎn)市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。2.進(jìn)一步明確資產(chǎn)管理公司的功能一是完善投資功能。借鑒韓國(guó)KAMCO組建JV—AMC、JV—CRC和JV—CRV處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn),探索以資本金項(xiàng)下固定資產(chǎn)、不良債權(quán)、股權(quán)資產(chǎn)等,與國(guó)內(nèi)外投資者組建專門從事不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的投資公司,搭建一個(gè)豐富資產(chǎn)處置手段的平臺(tái)。二是拓展證券業(yè)務(wù)功能。資產(chǎn)管理公司已成功地操作了酒鋼宏興、太行股份等企業(yè)的上市推薦和股票承銷,而且還有一批公司處于發(fā)審和上市輔導(dǎo)階段,資產(chǎn)管理公司應(yīng)提高上市輔導(dǎo)質(zhì)量,建立規(guī)范、有效的內(nèi)核制度,爭(zhēng)取放開(kāi)范圍限制;利用自身的資源優(yōu)勢(shì)和國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的契機(jī),大力開(kāi)展企業(yè)并購(gòu)、重組業(yè)務(wù),利用與地方政府良好的合作關(guān)系,拓展政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù),并依此作為與券商競(jìng)爭(zhēng)的突破口。三是探索信托業(yè)務(wù)功能。在現(xiàn)有法律法規(guī)框架下積極開(kāi)展以信托、資產(chǎn)證券化、私募基金等方式處置不良資產(chǎn)的嘗試。這不僅是加快資產(chǎn)處置創(chuàng)新業(yè)務(wù)手段的需要,而且是為資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為存續(xù)型非銀行金融機(jī)構(gòu)積累業(yè)績(jī)、鍛煉隊(duì)伍。隨著國(guó)家在政策面上放松管制,這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域必將成為今后資產(chǎn)管理公司的工作重點(diǎn),而且將會(huì)成為各資產(chǎn)管理公司之間的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。四是健全市場(chǎng)交易功能。牽頭建立區(qū)域性金融債權(quán)資產(chǎn)交