經(jīng)濟學(xué)貨幣利率和國民收入

1第十四章貨幣、利率和國民收入

在實際經(jīng)濟運行中，產(chǎn)品市場和貨幣市場相互影響，相互依存：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加，需要使用貨幣的交易量增加，在利率不變時，貨幣需求會增加，如果貨幣供給量不變，利率會上升，即利率又由貨幣供求關(guān)系決定。而投資會隨著利率以及其它因素變動而變動。本章在上一章分析的基礎(chǔ)上引入貨幣供給和需求，考察利率如何由貨幣供求決定以及對國民收入的影響。世紀高教

2第十四章貨幣、利率和國民收入第一節(jié)貨幣和貨幣供給第二節(jié)貨幣的需求第三節(jié)利率、投資和國民收入第四節(jié)金融市場世紀高教

3主題內(nèi)容了解貨幣供給和貨幣創(chuàng)造過程了解凱恩斯的貨幣需求動機和流動性陷阱貨幣市場均衡條件投資需求函數(shù)世紀高教

4貨幣及其職能貨幣（Money）是在商品和勞務(wù)的交換及其債務(wù)清償中，作為交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。貨幣的職能：交換媒介價值尺度貯存手段

5貨幣的計算口徑根據(jù)貨幣的流動性程度的差異，把貨幣供應(yīng)量劃分為3個不同的層次：M1

:指狹義貨幣，包括銀行系統(tǒng)外通貨（現(xiàn)金）和商業(yè)銀行的活期存款；M1=Cu+D;M2

:廣義貨幣，包括狹義貨幣、儲蓄存款和定期存款；M2=M1+Ds+DtM3

:包括M2和個人和企業(yè)所持有的債券（政府、企業(yè)債券）等其它流動性資產(chǎn)或貨幣近似物M3=M2+Dn

6銀行體系現(xiàn)代西方的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)所構(gòu)成。

7銀行體系及其主要業(yè)務(wù)政府企業(yè)商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)家庭圖13-1銀行體系及其主要業(yè)務(wù)

8銀行體系商業(yè)銀行：作用：各行各業(yè)的資金融通；主要業(yè)務(wù)：吸收存款；發(fā)放貸款；代客結(jié)算；

9銀行體系中央銀行：國家最高的金融管理機構(gòu)，統(tǒng)籌管理全國的金融活動，實施貨幣政策；主要職能：發(fā)行的銀行銀行的銀行既為商業(yè)銀行提供貸款（用票據(jù)再貼現(xiàn)、抵押貸款等辦法），又為商業(yè)銀行集中保管存款準備金，還為商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。

10銀行體系政府的銀行第一，它代理國庫，一方面根據(jù)國庫委托代收各種稅款和公債價款等收入作為國庫的活期存款，另一方面代理國庫撥付各項經(jīng)費，代辦各種付款與轉(zhuǎn)賬；第二，提供政府所需資金；第三，代表政府與外國發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系；第四，執(zhí)行貨幣政策；第五，監(jiān)督、管理全國金融市場活動。

11銀行體系其他金融機構(gòu)保險公司；信托投資公司；郵政儲蓄機構(gòu)，等等。

12存款創(chuàng)造與貨幣供給商業(yè)銀行在存款創(chuàng)造中的作用：商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行。商業(yè)銀行對于吸收的存款負有隨時支付的義務(wù)。因此，銀行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，其余絕大部分用來貸款或購買短期債券；商業(yè)銀行經(jīng)常保留的用以日常支付存款提取之用的這部分貨幣數(shù)額稱為存款準備金，通常以現(xiàn)金形式和中央銀行存款方式存在；準備金在存款中的比重由政府（中央銀行）規(guī)定。中央銀行所規(guī)定的準備金占總存款的比率為法定準備金率；正是由于商業(yè)銀行具有以較小比率的準備金來支持活期存款的能力，才使銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。

13存款創(chuàng)造過程假定法定準備率為20％，再假定銀行客戶會將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。甲客戶將100萬美元存入自己有賬戶的A銀行，銀行系統(tǒng)就因此增加了100萬美元的準備金。A銀行按法定準備率保留20萬美元作為準備金存入中央銀行，其余80萬美元全部貸出，假定是借給一家公司用來買機器，機器制造廠乙得到這筆從A銀行開來的支票又全部存入與自己有往來的B銀行。B銀行得到這80萬美元支票存款后留下16萬美元作為準備金存入中央銀行，然后再貸放出64萬美元，得到這筆貸款的丙廠商又會把它存入與自己有業(yè)務(wù)往來的C銀行。。。。。。。

14存款創(chuàng)造的過程由此，不斷存貸下去，各銀行的存款總和：

15存款創(chuàng)造的過程貨幣創(chuàng)造過程（假定法定準備率為20%）：存款人銀行存款銀行貸款存款準備金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8…………合計500400100表：13-1貨幣創(chuàng)造過程

16存款創(chuàng)造與貨幣供給原始存款即等于商業(yè)銀行體系的法定準備金之和存款總和（D）=原始存款（R）／法定準備金率（r）貸款總和（L）=存款總和（D）－原始存款（R）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)；貨幣創(chuàng)造乘數(shù)也稱為信用乘數(shù)，指準備金變動所引起的活期存款總量與該準備金之間的比率

17存款創(chuàng)造與貨幣供給貨幣供給的決定因素：研究貨幣的供給不能只看到央行發(fā)放的貨幣，必須更重視派生的存款，即由于乘數(shù)作用而使貨幣供應(yīng)量增加，這種增加被稱為貨幣的創(chuàng)造；貨幣創(chuàng)造量的大小，不僅取決于央行投放的貨幣量，而且取決于存款準備率，存款準備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越小，反之就越大；

18存款創(chuàng)造與貨幣供給上述貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的大小基于兩個假設(shè)條件：

第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準備金后會全部貸放出去。第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進行。

19存款創(chuàng)造與貨幣供給若考慮超額準備和客戶保留部分現(xiàn)金的話，活期存款就會產(chǎn)生漏出，銀行體系的貨幣創(chuàng)造功能就會減弱。設(shè)α為超額準備金比率，當商行存在超額準備（ER）時，派生的存款總和為：設(shè)現(xiàn)金占存款的比率β=Cu/D

，當貨幣從銀行體系漏出時，則派生存款總和為：

20存款創(chuàng)造與貨幣供給存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：當以上兩種情況同時發(fā)生時，這時存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：

21存款創(chuàng)造與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣：定義：商業(yè)銀行的儲備總額（包括法定準備金和超額準備金）加上非銀行部門持有的貨幣，又稱為高能貨幣（high-poweredmoney,H）；若用H表示高能貨幣，Cu表示通貨，RR表示法定儲備，ER表示超額儲備；

22存款創(chuàng)造與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給那么，貨幣乘數(shù)，即貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣間的倍數(shù)為基礎(chǔ)貨幣貨幣供給=（β+1）/（γ+α+β）

23存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造的政策意義：中央銀行通過增加或減少貨幣基礎(chǔ)就可以達到控制貨幣供應(yīng)量的作用。如買進或賣出政府債券。一個實例：央行在債券市場上買進1000萬美元的債券，假定法定準備率為20%，不存在漏出，那么貨幣供應(yīng)量將擴大5000萬美元；當然，商業(yè)銀行也可能增加超額儲備，但貨幣供給基本上還是由央行和財政部的活動決定；因此，貨幣供給是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個外生變量。擴張性政策必須增加貨幣供給，緊縮性政策應(yīng)該減少貨幣供給，并進而影響利率、投資以及整個國民經(jīng)濟。

24主題內(nèi)容第一節(jié)貨幣和貨幣供給第二節(jié)貨幣的需求第三節(jié)利率、投資和國民收入第四節(jié)金融市場世紀高教

25影響貨幣需求的因素貨幣需求人們愿意以貨幣形式（M1）保存的財富的數(shù)量凱恩斯的貨幣需求動機交易需要；預(yù)防需要；投機需要；

26影響貨幣需求的因素交易動機（thetransactionmotive），即人們需要貨幣是為了進行交易或者說支付。交易需求的產(chǎn)生是由于人們收入和支出的非同步性。預(yù)防動機（theprecautionarymotive），即人們需要貨幣是為了應(yīng)付不測之需。由于人們對未來的支出和收入具有不確定性。md=ky

27影響貨幣需求的因素投機動機（thespeculativemotive），由于未來利率的不確定，人們?yōu)榱吮苊赓Y產(chǎn)損失或增加資本收益，需及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因而形成的對貨幣的需求。即人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。

例：一張債券一年可獲利息10美元，而利率若為10％，則這張債券的市價就為100美元，若市場利率為5％，則這張債券的市價就為200美元。

28影響貨幣需求的因素利率越高，即有價證券價格越低，人們?nèi)粽J為這一價格已降低到正常水平以下，預(yù)計很快會回升，就會抓住機會及時買進有價證券，于是，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會減少；相反，利率越低，即有價證券價格越高，人們?nèi)粽J為這一價格已漲到正常水平以上，預(yù)計就要下跌，于是，他們就會抓住時機賣出有價證券。這樣，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。Md=－h(huán)r

29影響貨幣需求的因素交易性、預(yù)防性貨幣需求為實際收入的函數(shù)：其中，k：貨幣需求的收入系數(shù)投機性貨幣需求為利率的函數(shù)：其中，h：貨幣需求的利率系數(shù)

30流動性陷阱（凱恩斯陷阱）流動性陷阱：當市場利率降低到某一不可能再低的點時，這時債券價格表現(xiàn)為最高，人們就會預(yù)期總有一天利率必然會上升，導(dǎo)致債券價格下跌。那么，人們手中不管有多少貨幣。都不會去購買債券，使得投機性貨幣需求無窮大。這就是凱恩斯所謂的“流動性陷阱”當然，在另一方面，當市場利率極高時，債券價格表現(xiàn)為很低，人們預(yù)期債券價格肯定會上升，人們會傾其所有購買債券，這時貨幣投機性需求為零。

31貨幣需求函數(shù)因此，上面所說的貨幣需求與其影響因素之間的關(guān)系成為貨幣需求函數(shù)，用公式可以表示為：可見，貨幣需求與收入成正比，與利率成反比

32影響貨幣需求的因素實際貨幣需求與名義貨幣需求人們需要的貨幣實際上是需要貨幣的實際購買力。因此，通常我們所講的貨幣需求是指實際貨幣需求一定數(shù)量的名義貨幣需求除以價格水平即為實際貨幣需求，即：OrMd/P貨幣需求函數(shù)L1（ky1-hr）L2（ky2-hr）r2r1M2d/PM1d/P貨幣需求曲線亦稱為流動性偏好曲線當r一定時，因為，y2＞y1,所以，Md2/P＞Md1/P

34貨幣需求函數(shù)示例：不同收入和利率下的貨幣需求Md/P=0.15y-9000r收入y利率r貨幣需求200005255020000624602000072370收入y利率r貨幣需求200005255022000528502400053150表13-2（a）一個假設(shè)的貨幣需求

表13-2（b）一個假設(shè)的貨幣需求

35主題內(nèi)容第一節(jié)貨幣和貨幣供給第二節(jié)貨幣的需求第三節(jié)利率、投資和國民收入第四節(jié)金融市場世紀高教

36貨幣市場均衡貨幣供給是一個國家在某一時點上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。其大小是由中央銀行控制的，是一個既定的外生變量，以MS代表。因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。

在其他商品市場上，價格調(diào)節(jié)著市場的供需；在貨幣市場上，利率起到與價格相同的作用。因此，貨幣市場均衡就是通過利率調(diào)節(jié)貨幣需求以達到某個給定的貨幣供給量。即Ms/P=ky-hrOrMd/P貨幣市場均衡r0r2M0dM2dr1M1d實際貨幣供給等于實際需求時，貨幣市場達到均衡。Ms表13-3貨幣市場均衡

OrMd/P貨幣市場均衡r1r0m1dm0d貨幣供給增加價格水平下降使利率下降。m0sm1s表13-4貨幣供給增加使利率下降OrMd/P貨幣需求增加使利率上升L1L2r2r1m0d收入水平上升，貨幣需求增加使利率上升。表13-5貨幣需求增加使利率上升

40利率與投資需求若其他條件不變，利率水平降低，人們借款的成本就減少，人們就會擴大對投資的需求。即r↓=>借款成本↓=>投資需求↑通常把這種投資需求與利率之間的反向變動關(guān)系被定義為投資的邊際效率（marginalefficiencyofinvestment，MEI）函數(shù)，亦稱為投資需求函數(shù)。通常寫作其中，e為自主投資，即r為0時的投資量。

I=e-drOrI利率與投資需求r1r0I1I0I=e-dr表13-6投資需求函數(shù)

42利率與國民收入投資需求的變化直接影響了經(jīng)濟的總需求水平。投資需求擴大，總需求按投資乘數(shù)成倍擴大；當貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而增加時，經(jīng)濟的總需求水平就提高。利率與國民收入r↓→

借款成本↓→投資需求↑→總需求↑→國民收入↑貨幣供給量與國民收入

Ms↑→r↓→

借款成本↓→投資需求↑→總需求↑→國民收入↑

43利率與國民收入45o線（3