核心觀點(diǎn)基本面難言樂觀

甲醇周報(bào)專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值請務(wù)必閱讀免責(zé)聲明核心觀點(diǎn)：基本面難言樂觀甲醇周報(bào)核心觀點(diǎn)：基本面難言樂觀甲醇周報(bào)2017年7月10日聯(lián)系人：陳紹陽聯(lián)系方式：021*68864418一、本周市場表現(xiàn)本周甲醇走強(qiáng)勢反彈。1709合約開盤2359，周最高2485，最低2351，收盤2482，較上周大漲123點(diǎn)。成交575.9萬手，減2.7萬手，持倉79.4萬手，增13.3萬手。本周上周開盤23592320最高24852378最低23512270收盤24822359成交量575.9萬578.6萬持倉量79.4萬65.9萬鄭醇主力K線數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)，通惠期貨研發(fā)部二、上游原料Brent原油：數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)，通惠期貨研發(fā)部本周原油價(jià)格整體呈現(xiàn)先漲后跌走勢，均價(jià)較上周上漲逾5%。資金入市，技術(shù)性回調(diào)繼續(xù)為油價(jià)托底。暴風(fēng)襲擊下，美國活躍鉆井?dāng)?shù)和原油產(chǎn)量紛紛出現(xiàn)下降，繼續(xù)為油價(jià)上漲蓄力。雙重利好影響下，油價(jià)一度躍上47美元/桶關(guān)口。隨后，OPEC原油產(chǎn)量和出口雙雙增加，俄羅斯拒絕進(jìn)一步減產(chǎn)提議，油價(jià)也在重壓之下扭轉(zhuǎn)漲勢重挫4%。雖然美國獨(dú)立日假期交投清淡，但本周油價(jià)依然在多重利好利空影響下經(jīng)歷了過山車式的急漲大落，油價(jià)也回落到。動(dòng)力煤：數(shù)據(jù)來源：Wind，通惠期貨研發(fā)部本周動(dòng)力煤延續(xù)反彈，原料端對甲醇支撐力度增強(qiáng)。三、國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)來源：wind,通惠期貨研發(fā)部本周沿海甲醇市場積極追漲。貨緊、集中補(bǔ)空需求外加期貨連續(xù)上沖堅(jiān)決，少數(shù)有貨一族報(bào)盤連日調(diào)漲積極拉高排貨，港口價(jià)格連日探漲，但下游和中間商集中補(bǔ)貨過后，場內(nèi)恐高和謹(jǐn)慎心態(tài)再度“顯露無疑”。追高行為暫時(shí)擱置，周后期漲勢略有放緩。業(yè)者對于持續(xù)沖高心存疑慮。紙貨方面，處于買7月至8月紙貨空09期貨對沖套作以及逢高沽空心態(tài)，周內(nèi)7月下旬至8月下旬紙貨成交大幅增量，明顯好于現(xiàn)貨放量。甲醇內(nèi)地市場整體上漲。西北地區(qū)周初新價(jià)上調(diào)，受貿(mào)易商集中補(bǔ)貨所致，周內(nèi)出貨尚可。關(guān)中地區(qū)新價(jià)上漲，出貨尚可。山東地區(qū)先漲后穩(wěn)，中北部周初受補(bǔ)空帶動(dòng)，有貨者積極推漲，周中下游環(huán)保承壓，買氣低迷，心態(tài)偏空；魯南周初下游買氣尚可，價(jià)格小幅推漲，周中外地貨源集中到場，下游買氣減弱、觀望等待中。河南地區(qū)周內(nèi)主供前期合同，受港口、期貨上漲，加之周邊市場推漲，新單上調(diào)，出貨一般。河北地區(qū)重心上移，雖部分小幅上推，但因需求有限，整體出貨一般。本周五上周五江蘇24652365福建25302500廣東24102380山東南21652115內(nèi)蒙古19501880區(qū)域價(jià)差：從區(qū)域價(jià)差以及基差情況來看，江蘇山東價(jià)差已經(jīng)到了200元以上，江蘇內(nèi)蒙價(jià)差也逐漸拉開，套利窗口打開，后期內(nèi)地貨源對港口可能產(chǎn)生沖擊。從基差情況來看，近期基差走弱，現(xiàn)貨基本與期貨平水。數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部四、港口庫存數(shù)據(jù)單位：萬噸本周上周江蘇33.5534.65華南8.67.6浙江21.7518.92總計(jì)63.961.17數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部本周，江蘇甲醇庫存在33.55萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四縮減1.10萬噸，跌幅在3.17%。其中太倉地區(qū)甲醇庫存略有走高至9.70萬噸，江陰地區(qū)甲醇庫存基本持平在2.20萬噸，常州地區(qū)庫存略有下降至3.05萬噸，張家港地區(qū)大幅下降至8.20萬噸，南通地區(qū)庫存略有走高至1.80萬噸。進(jìn)口貨源抵達(dá)江蘇仍舊有限，部分西南船貨以及山東、蘇北等地的國產(chǎn)汽運(yùn)貨源發(fā)往江蘇下游工廠為主。周內(nèi)無論是江陰、張家港、常州還是太倉區(qū)域均走貨一般。目前整體江蘇可流通甲醇貨源在3.65萬噸。目前浙江（嘉興加上寧波）地區(qū)甲醇庫存在21.75萬噸，較上周上漲2.83萬噸，漲幅在14.96%。本周進(jìn)口船貨集中到港增多，周內(nèi)仍有天津等地內(nèi)，周內(nèi)仍有天津等地內(nèi)貿(mào)船貨和蘇北等地汽運(yùn)貨源抵達(dá)浙江區(qū)域，故浙江重要下游甲醇庫存積極提升中，目前整體浙江可流通甲醇貨源在1萬噸附近。五、外盤甲醇數(shù)據(jù)來源：wind,通惠期貨研發(fā)部本周，甲醇外盤價(jià)格積極上行。周初，受到期現(xiàn)貨雙雙拔高支撐，有貨者擇機(jī)提漲報(bào)盤至282-285美元/噸，少數(shù)7月下旬至8月份到港的非伊朗船貨報(bào)盤在+2%-2.5%，少數(shù)商家意向買入遠(yuǎn)月進(jìn)口船貨對沖期貨盤面或者基于積極看漲心態(tài)，故主動(dòng)遞盤在275-280美元/噸，周初少數(shù)7月下旬到港的非伊朗船貨成交在275美元/噸（5000噸），另有7月下旬到港的中東非伊朗貨源成交在280美元/噸（5000噸）。周中開始部分8月份到港的伊朗船貨報(bào)盤在+1%-1.5%，而7月份以及8月份到港的非伊朗船貨依然堅(jiān)守報(bào)盤在+2%-2.5%，周中少數(shù)7月下旬到港的非伊朗船貨成交在+1.8%。周中開始，買家心態(tài)偏于謹(jǐn)慎且還盤價(jià)格下放，高價(jià)放量不易。本周上周CFR中國283275CFR東南亞277278FOB美國296296FOB鹿特丹（歐元/噸）255.5251區(qū)域價(jià)差：數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部本周中美甲醇價(jià)差在繼續(xù)低位徘徊，套利窗口還未打開。六、開工率數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊,通惠期貨研發(fā)部本周期內(nèi)，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為67.34%，環(huán)比下跌2.67%；西北地區(qū)的開工72.67%，環(huán)比下跌2.41%。本周內(nèi)西北地區(qū)雖然少數(shù)裝置恢復(fù)運(yùn)行、負(fù)荷較低，但因部分甲醇裝置停車檢修，導(dǎo)致西北開工率下滑，以及部分華東地區(qū)部分裝置臨時(shí)停車或降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致國內(nèi)開工率總體下滑。數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊,通惠期貨研發(fā)部本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在78.79%，較上周增長0.25個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，神華寧煤陸續(xù)開始外采甲醇，寧波富德開工繼續(xù)提升至滿負(fù)荷，國內(nèi)CTO/MTO裝置開工率小幅提升，其余裝置運(yùn)行基本穩(wěn)定。繼續(xù)關(guān)注西北部分企業(yè)外采及山東個(gè)別裝置減量進(jìn)展。甲醛二甲醚MTBE醋酸甲縮醛DMF本周31.14%18.95%59.88%72.19%9.94%51.86%上周31.62%16.80%63.08%72.83%9.94%53.43%數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊,通惠期貨研發(fā)部七、下游價(jià)格變化情況數(shù)據(jù)來源：wind,通惠期貨研發(fā)部本周，國內(nèi)二甲醚市場弱勢震蕩，交投氣氛清淡。需求淡季下，二甲醚終端采購多謹(jǐn)慎維持剛需；且周內(nèi)液化氣市場上推力度減弱，局地氣醚價(jià)格仍處倒掛狀態(tài)，業(yè)者對后市預(yù)期欠佳，影響補(bǔ)貨熱情，上周末至本周初，市場低價(jià)仍在松動(dòng)。但周中隨著內(nèi)地甲醇市場的推漲，二甲醚工廠成本壓力增大，加之行業(yè)開工率仍處低位，供方有保價(jià)意愿，供需仍在博弈中。截止到本周四，二甲醚均價(jià)在3265.71元/噸，較之上周環(huán)比下滑0.52%。本周國內(nèi)甲醛市場窄幅整理。截止收稿，山東地區(qū)甲醛市場均價(jià)為1089元/噸，環(huán)比下滑0.18%；河北地區(qū)甲醛市場均價(jià)為1192元/噸，環(huán)比下滑0.67%。受上周后期西北甲醇簽單良好帶動(dòng)，本周多地甲醇繼續(xù)上推，甲醛成本面走高。然各地甲醛下游表現(xiàn)消極，北方市場高溫酷暑，板廠停工較多；南方多地內(nèi)澇嚴(yán)重，上下游表現(xiàn)較差，需求端拖累甲醛市場跟漲困難，部分地區(qū)供方報(bào)盤小幅上移，然場內(nèi)低價(jià)仍多，高端成交縮量。本周，國內(nèi)冰醋酸市場延續(xù)下行走勢。截至周四收盤，華東冰醋酸市場收盤在2500-2780元/噸，華東周均價(jià)2673元/噸，環(huán)比下跌2.62%，同比上漲32.20%。周內(nèi)冰醋酸工廠庫存普遍偏高，北方工廠為甚，而下游醋酸乙酯、醋酸乙烯等開工率下降，冰醋酸剛性需求減弱，持貨商出貨壓力下選擇讓利保銷。原料甲醇市場周內(nèi)小幅整理為主，成本面對冰醋酸支撐無力。原料面與供求面拖累下，冰醋酸市場商談商談重心不斷下探。但目前部分工廠出口商談尚可，出貨壓力不大，周內(nèi)冰醋酸各市場跌幅不一。八、產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況數(shù)據(jù)來源：wind,通惠期貨研發(fā)部從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤情況來看，隨著甲醇以及下游產(chǎn)品價(jià)格不斷下移，產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配。甲醇端利潤逐漸向下游轉(zhuǎn)移，MTO利潤已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，但近期又有所惡化。傳統(tǒng)下游利潤恢復(fù)，也在平衡點(diǎn)之上。九、總結(jié)近期原油走勢反復(fù)，對工業(yè)品氛圍作用不明顯。供應(yīng)來看，本周國內(nèi)甲醇整體開工下滑，供應(yīng)減少，但港口庫存來看，江蘇庫存小幅增加。美金跟漲，導(dǎo)致進(jìn)口在盈虧平衡點(diǎn)附近。此外，內(nèi)地港口價(jià)差有望重新打開，內(nèi)地貨有望對港口形成沖擊。需求來看，本周寧煤重啟，對內(nèi)地需求有拉動(dòng)，加上寧波富德升負(fù)荷，需求有所反彈，但傳統(tǒng)下游處于淡季，需求支撐有限。總體而言，甲醇基本面偏弱，但由于商品整體走強(qiáng)，甲醇短期內(nèi)有反彈需求，反彈后沽空是主要的策略。免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)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