第一上海-煤炭行業(yè)研究：海外煤炭供需形勢報告

煤炭行業(yè)研究：海外煤炭供需形勢報告本報告旨在根據(jù)國際煤炭當前的供需格局對行業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出判斷，核心觀點如下：1、國際煤價小幅上漲；2、澳洲政府在Q3能源報告中對煤炭進出口預測進行修正；3、印尼出口中國煤炭環(huán)比減少，俄羅斯煤炭Q3產(chǎn)量環(huán)比下降；5、中國煤炭動力煤進口環(huán)比減少，焦煤同環(huán)比增加，11月全國氣溫較同期偏低。第一上海證券有限公司截止10月13日，紐卡斯爾港5500大卡（NAR）動力煤現(xiàn)貨平倉價報收于107.75美元/噸，周環(huán)比上漲3.10美元/噸；紐卡斯爾港5500大卡（NAR）動力煤現(xiàn)貨平倉價報收于105美元/噸，周環(huán)比上漲3美元/噸。本周，近期進口印尼煤市場買家主要來自中國、印度、孟加拉國和越南，強勁的需求成為帶動進口煤價上漲的主要因素。供應方面，由于駁船問題，主要煤炭運轉港船舶持續(xù)擁堵，引發(fā)了市場對11-12月船期煤交付的擔憂。由于當?shù)睾ｊP報關節(jié)奏緩慢，主要煤礦裝船受到影響。同時，煤炭部對部分煤企提交的生產(chǎn)計劃仍在批復當中，進度同樣緩慢。受此影響，印尼煤供應持續(xù)偏緊。截止10月13日，加里曼丹地區(qū)3800大卡（NAR）動力煤現(xiàn)貨FOB為59.55美元/噸，較上周上漲0.55圖表1：歐洲三港6000大卡到岸價（美元/噸）圖表2：南非里查茲港5500大卡FOB價（美元/噸）資料來源：CCTD資料來源：CCTD產(chǎn)量方面，據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的最新工業(yè)生產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，俄羅斯煤炭生產(chǎn)總量為3500萬噸，同比下降1.4%。三季度煤炭產(chǎn)量為1.03億噸，環(huán)比二季度下降2.8%。1-9月俄羅斯累計生產(chǎn)煤炭3.16億噸，同比增加0.8%。出口方面，據(jù)俄羅斯鐵路公司（RZD）數(shù)據(jù)顯示，1-9月，煤炭占俄羅斯鐵路公司貨物出口總量的54.2%，達1.364億噸。1-9月，俄羅斯通過遠東港口出口煤炭7030萬噸，同比增長1.8%；通過西北港口出口煤炭4310萬噸，同比增長12.8%；通過南方港口出口煤炭2300萬噸，同比下降12.9%。本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍資料來源：俄羅斯統(tǒng)計局、第一上海整理澳洲政府修改了2023-2025年各國的煤炭出口預測。其中冶金煤方面，澳洲政府由于俄羅斯的供應仍在非制裁地區(qū)存在，大幅上調(diào)俄羅斯2023年出口預測至4100萬噸，增幅達1300萬噸，澳洲的勘探支出也有所上升。其余冶金煤主要出口國預測均有所下調(diào)，前五出口國2023年出口量預測合計增加200萬噸。動力煤方面，由于whiteheaven新礦產(chǎn)能規(guī)劃增加以及哥倫比亞的港口問題緩解，澳洲和哥倫比亞出口量預測分別上調(diào)400萬噸和900萬噸外，其余主要出口國預測均有所下調(diào)，前五出口國2023年出口量預測合計圖表4：澳洲政府冶金煤出口預測（百萬噸）圖表5：澳洲政府動力煤出口預測（百萬噸）資料來源：澳洲工業(yè)科學與資源部，第一上海整理資料來源：澳洲工業(yè)科學與資源部，第一上海整理進口方面，由于受中國經(jīng)濟復蘇以及印度鋼鐵新增產(chǎn)能的影響，澳洲政府分別上調(diào)了中國與印度的冶金煤2023年進口需求900萬噸與200萬噸，前五主要進口國2023年預測上調(diào)900萬噸。動力煤方面，2023年中國與日本進口量預測分別上調(diào)500萬噸和600萬噸，印度與歐洲2023年預測分別下調(diào)400萬噸和1400萬噸。亞洲整體進口需求上調(diào)1700萬噸，預示著澳洲政府認為亞洲將成為未來動力煤進口主要增量來源。本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍資料來源：澳洲工業(yè)科學與資源部，第一上海整理資料來源：澳洲工業(yè)科學與資源部，第一上海整理澳洲政府認為，2023年下半年價格有可能上漲，天然氣價格上漲提高了動力煤的需求，特別是在亞洲地區(qū)。盡管歐洲的庫存仍然充足，但到2023年底，歐洲北方的冬季也可能增加其動力煤需求。但此后北半球冬季的結束可能會給2024年初起的動力煤需求帶來下行壓力，而天然氣供應的增加應該會減輕2025年起動力煤市場的壓力，但預計價格不會下降至2019年的水平。長期來看，煤炭價格下跌風險仍在增加，因為能源結構的變化可能導致需求下降。然而，在短期內(nèi)供應和需求預計將保持相對穩(wěn)定。由于煤炭價格小幅下跌以及資本和勞動力短缺推高成本，預計在展望期內(nèi)，一些生產(chǎn)國的煤炭價格將趨于成本。如果未來幾年成本大幅上升，這將有效地為煤炭價格奠定另一個底線。澳洲政府認為動力煤全球需求狀況略有減弱，導致展望期內(nèi)2023-2024年與2024-2025年澳洲出口動力煤現(xiàn)貨價格分別下調(diào)11和7美元/噸。資料來源：澳洲工業(yè)科學與資源部，第一上海整理本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部數(shù)據(jù)庫（MODI）顯示，印尼1-8月煤炭產(chǎn)量5.18億噸，同比增長14.7%，其中8月煤炭產(chǎn)量6990萬噸，同比增長9.2%，相較7月環(huán)比增加1%。截至8月,印尼已完成全年煤炭產(chǎn)量目標（6.95億噸）75%。按照目前產(chǎn)量增速，印尼2023年全年煤炭產(chǎn)量有望超預期達到7.8億噸。另據(jù)CoalMint網(wǎng)站的信息，尼統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月份，印尼動力煤出口量累計為2.5924億噸，較去年同期增長4%。其中，9月份，印尼動力煤出口量為2886萬噸，環(huán)比8月份的2751萬噸增長6%。此外，印尼從10月1日起對從MuaraBerau港出發(fā)的煤炭貨物船對國際船舶分別征收82美分/噸和42美分/噸的額外關稅，新規(guī)后的關稅將分別達到1.22美元/噸和1.97美元/噸。一些礦商和浮吊運營商一直在抗議此舉。港口的許多裝貨作業(yè)已經(jīng)停止，這可能會加劇印尼的供應擔憂。印尼的煤炭生產(chǎn)供應商想要增加采礦配額的申請獲得批準存在很大的不確定性，部分礦商也在等待今年修訂后的生產(chǎn)配額獲得批準，印尼的煤炭出口供應可能受到短期擾動。資料來源：MODI、第一上海整理資料來源：CoalMint、第一上海整理2023年8月2023年9月環(huán)比印度7.6410.7541%中國大陸7.336.34菲律賓2.062.33韓國1.561.634%馬來西亞2.21.55臺灣0.541.24131%1.731.23越南0.891.1125%孟加拉國0.550.8148%其他2.821.87總計資料來源：CoalMint、第一上海整理本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍印度2023年4-9月煤炭產(chǎn)量累計達到4.28億噸，同比增長11.3%。其中CIL產(chǎn)量累計達到3.32億噸，占印度產(chǎn)量的78%，同比增長12.1%。9月單月印度煤炭產(chǎn)量繼續(xù)增長至6727萬噸，同比增長15.91%。9月印度煤電發(fā)電量同比增長22.27%，水電受降水影響同比下降24.68%。截至2023年9月，印度全國煤機發(fā)電占比69.24%，較8月環(huán)比提升4.1ppts。資料來源：印度煤炭部、第一上海資料來源：印度煤炭部、第一上海資料來源：印度電力部、第一上海本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍印度進入6月后隨著發(fā)電量的快速提升，電煤庫存開始進入下降趨勢，9月印度全國電廠煤炭消耗量均高于接收量，日均電煤接收量維持在215萬噸水平。在進入10月后，印度全國電廠日耗煤量顯著增加，2023年截至10月20日印度電廠日均耗煤226萬噸，同比增長9.2%。印度進口煤庫存在10月第二周開始有明顯增長，但是仍無法滿足電廠煤炭消耗。印度發(fā)電廠的煤炭庫存出現(xiàn)了兩年來最快的下降，截至10月20日印度全國電廠煤炭庫存較6月高位下降45%電廠的供應量同比增加了6%。然而，由于電力需求增加和水力發(fā)電量下降，煤炭需求大幅增加。此外，為了彌補可再生能源發(fā)電量的下降，印度增加了燃煤發(fā)電量。10月上半月，風能和太陽能等可再生能源占總發(fā)電量的比重從9月的12.1%下降至10.1%。燃煤發(fā)電量的增加導致進口量增加，運往印度的動力煤出貨量將達到2022年6月以來的最高水平。資料來源：印度電力部、第一上海資料來源：印度電力部、第一上海本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍資料來源：印度電力部，第一上海資料來源：印度電力部，第一上海根據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)顯示，9月中國進口動力煤3019.8萬噸，環(huán)比下降9%，同比增長19%，其中來自印度尼西亞的褐煤進口量由于推遲煤炭增長配額，暫時停止煤炭銷售，及出口港增收手續(xù)費的原因，出口同比下降18%，環(huán)比下降3%。煉焦煤方面環(huán)比增加13.08%，同比增加58.15%，9月份海運煉焦煤進口量大幅增加，除傳統(tǒng)進口主要來源國俄羅斯外，加拿大、美國、澳大利亞等國進口量有了明顯提升。1-9月焦煤主要輸入國主要是俄羅斯以及蒙古，其中9月來自蒙古的焦煤進口量相較8月環(huán)比下滑10%，而來自俄羅斯的焦煤環(huán)比增長15%。進口煤價方面，9月進口煤價同比仍舊下降，但降幅相較8月有所收窄。單價（元/噸）煤種2023年9月同比2022年9月環(huán)比2023年8月同比2022年8月環(huán)比2023年7月印度尼西亞煙煤-36%-38%-11%俄羅斯煙煤-31%-35%-6%澳大利亞煙煤---3%---9%蒙古煙煤-30%-4%-8%-4%印度尼西亞褐煤-29%-3%-33%-14%俄羅斯褐煤-11%-51%-14%蒙古褐煤-3%-13%-2%印度尼西亞焦煤-39%-7%-42%蒙古焦煤-21%-22%-2%俄羅斯焦煤-18%-32%澳大利亞焦煤-25%-3%進口量（萬噸）煤種2023年1-9月同比2022年1-9月2023年1-8月同比2022年1-8月印度尼西亞煙煤俄羅斯煙煤澳大利亞煙煤蒙古煙煤印度尼西亞褐煤俄羅斯褐煤-88%-87%蒙古褐煤-2-2印度尼西亞焦煤蒙古焦煤俄羅斯焦煤澳大利亞焦煤-21%-33%進口量（萬噸）煤種2023年9月環(huán)比2023年8月環(huán)比2023年7月同比2022年9月印度尼西亞煙煤-22%俄羅斯煙煤-12%澳大利亞煙煤-32%--蒙古煙煤-28%印度尼西亞褐煤-3%-18%俄羅斯褐煤71---90%蒙古褐煤1印度尼西亞焦煤蒙古焦煤-10%俄羅斯焦煤澳大利亞焦煤8資料來源：中國海關總署，第一上海本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍根據(jù)國家氣候中心觀測，我國北方11月將迎來明顯降溫。北京、天津、河北北部、山西北部、內(nèi)蒙古中東部、遼寧、吉林、黑龍江等地氣溫較常年同期偏低0.5℃以上，其中內(nèi)蒙古東北部、6-9日（中等）、12-15日（中等）以及18-區(qū)氣溫下降，冬季供暖壓力恐有所增加。資料來源：中國氣象中心、第一上海整理資料來源：Ifind、第一上海資料來源：Ifind、第一上海本報告不可對加拿大、日本、美國地區(qū)及美國國籍構成投資建議。閣下不可依賴本報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決策。本報告及任何資料、材料及內(nèi)容并未有考慮到個別的投資者的特定投資目標、財務情況、風險承受能力或任何特別需要。閣下應綜合考慮到本身的投資目標、風險評估、財務及稅務狀況性或正確性，并不作任何明示或暗示的陳述或保證。第一上?；蚱涓髯缘亩隆⒅鞴苋藛T、職員、雇員或代理均不對因使用本報告或其內(nèi)容或與此相關的任何損失而承擔任何責任。對于本報告所載信息的準確性、公平性、完整性或正確性，不可作出依第一上海或其一家或多家關聯(lián)公司可能或已經(jīng)，就本報告所載信息、評論或投