對外有價證券投資(共21張PPT)

第六章

對外有價證券投資對外有價證券投資學(xué)習(xí)要點：有價證券投資的意義和種類債券投資價值和收益的測算方法股票投資價值和收益的測算方法

債券股票投資的優(yōu)缺點6.1

有價證券投資概述6.1.1有價證券類型政府債券、金融債券、企業(yè)股票、企業(yè)債券6.1.2有價證券投資目的1、

為了收購、控制和影響其他企業(yè)2、

為了將來大額投資積累資金3、

為積累償債基金4、

為了暫時存放閑置資金6.2債券投資6.2.1我國債券投資的特點1、

國債占債券市場比重大2、

發(fā)行價格和計息方式單一3、

債券利率較低Po—債券投資價格—

債券每期利息R—

投資者必要投資收益率

或資金成本率P—

債券購入價格—

債券每期利息R—

債券投資收益率6.2.2債券投資價值與投資收益測算1、

永久債券(1)永久債券的價值(2)永久債券的投資收益率Po—債券投資價值M—

債券面值R—

投資者必要投資收益率或

資金成本率R—

債券投資收益率P—

債券購入價格M—

債券面值或中途轉(zhuǎn)讓價格2、

純貼現(xiàn)債券(1)純貼現(xiàn)債券的投資價值(2)純貼現(xiàn)債券的投資收益率Po—債券投資價值j—債券票面利率M—

債券面值R—

投資者必要投資收益率或資金成本率M—

債券轉(zhuǎn)讓價格n—

債券持有年限R—

投資者必要投資收益率或資金成本率=M(1+j×n)(P/F,R,n)②中途轉(zhuǎn)讓債券的投資價值3、

到期一次償還本息非復(fù)利債券(1)到期一次償還本息非復(fù)利債券投資價值：①持有到期時的投資價值(2)到期一次償還本息非復(fù)利債券的投資收益率①持有到期時投資收益率第一步計算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,R,n)=

M(1+j×n)

P—

債券實際購入價格j—債券票面利率n—債券期限或貼現(xiàn)期R—

債券投資內(nèi)含報酬率P—

債券實際購入價格M—

債券轉(zhuǎn)讓價格R—

債券投資收益率n—債券持有年限第二步按插值法求投資收益率②

中途轉(zhuǎn)讓債券的投資收益率P0—

債券投資價值|—債券每期利息M—

債券面值n—債券持有年限R—

投資者必要投資收益率或資金成本率(2)分期付息到期償還面值的債券的投資收益率利用上述公式測算內(nèi)部報酬率Po=M(P/F,R,n)+1(P/A,R,n)4、

分

期

付

息

到

期

償

還

面

值

的

債

券(1)分期付息到期償還面值的債券的投資價值6.2.3債券投資風(fēng)險的規(guī)避1、

債券投資風(fēng)險購買力

風(fēng)險系統(tǒng)

性風(fēng)險流動性風(fēng)險非系統(tǒng)

性風(fēng)險利率風(fēng)險違約

風(fēng)險期限風(fēng)險序號級別級次說

明1AAA最高級本息完全有保障，具有完全投資性的金邊債券2AA高級本息保障條件略遜于AAA級3A次高級本息保障適當(dāng)4BBB中級日前本息保障適中，未來有風(fēng)險具有一定投機性5BB次中級具有投機性，未來本息缺乏保障6年投機性投機性較大，經(jīng)濟狀況欠佳，利息無保證7投機性已無力支付債券本息，財務(wù)狀況差8品質(zhì)最差，垃圾債券92、

債券投資風(fēng)險的規(guī)避普爾公司債券級別一覽表6.2.4債券投資的優(yōu)缺點1、

債券投資的優(yōu)點(1)收入穩(wěn)定性強(2)本金安全性高(3)流動性好2、

債券投資的缺點(1)沒有經(jīng)營管理權(quán)(2)購買力風(fēng)險大6.3股票投資6.3.1

股票基本分析1、

基本分析(1)宏觀經(jīng)濟形勢和國家經(jīng)濟政策的分析(2)公司基本狀況分析2、

技術(shù)分析技術(shù)指標(biāo)分析法、

K

線分析法、切線分析法、形態(tài)分析法、波浪理論Po—股票內(nèi)在價值D—

第t期股利(t=1,2,3,.,n)R—

投資者必要投資收益率或資金成本率6.3.2股票投資價值與投資收益的測算1、

股票估價基本模型公式可縮寫為：:D—每年固定股利Po—股票內(nèi)在價值R—

投資者必要投資收益

率或資金成本率R—

股票投資收益率D—每年固定股利P—股票實際購進價格(2)零增長股票投資收益率2、

零增長股票(1)零增長股票投資價值R=

×

100%D?—

第一期股利Po—股票內(nèi)在價值g—

股利固定增長率R—投資者必要投資收益率或資

金成本率R—股票投資收益率P—

股票實際購進價格D?—

第一期股利g—股利固定增長率3、

固

定

增

長

股

票(1)固定增長股票投資價值Po=

R—g(2)固定增長股票投資收益率4、

階段性增長股票(1)階段性增長股票投資價值Po=非固定增長期股利現(xiàn)值+固定增長期股利現(xiàn)值即

(2)階段性增長股票投資收益率利用內(nèi)部報酬率法測算能使未來收益凈現(xiàn)值等于購入價格時的折現(xiàn)率即為投資收益率。5、

中

途

轉(zhuǎn)

讓

股

票(1)中途轉(zhuǎn)讓股票投資價值Po=未來股利收益現(xiàn)值+未來賣出價格現(xiàn)值Po—股票投資價值Pn—股票出售價格Dt—第t期股票股利R—投資者必要投資收益率或資金成本率(2)中途轉(zhuǎn)讓股票投資收益率利用上式采用內(nèi)部報酬率法進行測算。n

(1+R)即

Po=(1+R)Pn6、P/E

比率法測算股票(1)P/E比率法測算股票投資價值P/E比率又稱為市盈率市盈率=每股市價/每股贏余=P/EPS即：每股市場價格=市盈率×每股贏余因此：某股票投資價值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股贏余(2)P/E

比率法測算股票投資收益率投資收益率=1/市盈率6.3.3股票投資風(fēng)險的規(guī)避利用投資組合穩(wěn)定投資收益，