會計財務管理-上市公司償債能力問題研究-以XX公司為例

]。3.4.2長期負債率逐漸上升格力電器在2016年的長期償債能力非常弱，負債所占的比重較大，也就是說公司在這年進行大額舉債，這樣會使公司陷入償債危機，格力電器在2017年負債比重大幅減少，尤其是長期負債，這樣可以看出公司管理層意識到危機感，在2018年公司有所增加，但是不是很大。公司不應該這樣大起大落，時機不對可能造成公司陷入財務風險和危機，讓公司面臨破產清算。3.4.3股權結構存在缺陷格力電器是一家股權高度集中的國有企業(yè)。行政權力的介入限制了競爭。對國有資產監(jiān)督管理機構行使股東授權的單位和國有資產不得隨意處置。格力電器“內部人控制”與“大股東控制”情況[20]。所謂內部人控制是指公司的管理人員掌握公司控制權，這是指集團公司由經理、兼職、商業(yè)協(xié)會、金融資本等手段控制股東大會或董事會或上市公司管理層的結果。國家需要委托國有資產管理機構、主管部門和管理層管理和經營企業(yè)。然而，他們只是這個過程的一部分，擁有不同的權力。他們不是所有者。這些問題將損害格力電器中小股東的利益。三是經營效率低下，公司治理機制不健全。其次，分析存在問題的原因?？傮w來看，格力電器的償債能力在同行業(yè)中相對較弱。3.5格力電器償債能力分析問題原因分析3.5.1資本結構不合理格力電器司的經營水平低，公司高層過于注重公司規(guī)模的發(fā)展，而且以債權資金作為主要的資金來源，大多數的投資和運營所需要的大量資金，都來自于銀行借款，導致資產和負債比重失衡，企業(yè)資產負債率過高。其中負債總額所占比率較高，股東權益所占比率太低，企業(yè)所承擔的負債壓力太大。3.5.2應收賬款的數額在逐漸增加且沒有建立合理的收賬政策，沒有提高催賬能力，到期的欠款不能按期收回，影響到企業(yè)的償債能力。由于行業(yè)不同導致企業(yè)生產經營和投融資差異，資本結構也不同：不同行業(yè)的進入和退出壁壘也不同。當進入壁壘較高時，產業(yè)集中度較高，競爭力較低，更利于進行債務融資。同時，不同的行業(yè)處于生命周期的不同階段。例如，一些低端制造業(yè)和加工業(yè)陷入衰退，投資者的預期并不樂觀；而如電子通信等新興產業(yè)正處于蓬勃成長期，風險低于前者，投資者對其預期高給與更多投資。兩個行業(yè)的資本結構由于所處生命周期階段不同資本結構也不同。同時由于代理成本的存在，一些經營風險比較大的行業(yè)中的企業(yè)由于信啟、不對稱，使得企業(yè)負債融資較少。3.5.3經營管理存在問題總體來看，格力電器的償債能力在同行業(yè)中是比較弱的。主要問題如下：（1）資本結構不合理。格力電器的經營水平低，公司高層過于注重公司規(guī)模的發(fā)展，而且以債權資金做為主要的資金來源，大多數的投資和運營所需要的大量資金，都來自于銀行借款，導致資產和負債比重失衡，企業(yè)資產負債率過高。其中負債總額所占比率較高，股東權益所占比率太低，企業(yè)所承擔的負債壓力太大。（2）應收賬款的數額在逐漸增加，且沒有建立合理的收賬政策，沒有提高催賬能力，到期的欠款不能按期收回，影響到企業(yè)的償債能力。（3）經營管理存在問題。格力電器的管理層經營戰(zhàn)略、領導能力和發(fā)展眼光不足，沒有及時的避開風險。（4）沒有合適的投資項目。投資項目不夠吸引眼球。4針對格力電器償債能力分析問題的解決措施4.1增強資本結構的流動性資產的流動性是指企業(yè)持有的資產可以隨時得到償付或者在不貶值的情況下銷售出去，即無損失狀態(tài)下迅速變現的能力。資產流動性比率是流動性資產與流動性負債的比率，負債的不穩(wěn)定要求公司有足夠的流動資金來應付經營過程中的流動性需要。格力電器有自身的特點，它的流動比率比較高，而速動比率比較低，所以要提高格力電器的速動比率。比如提高銷售量，增強銷售策略，來加強應收賬款應付賬款的管理，來增強企業(yè)的短期償債能力。4.2制定合理的償債計劃制定合理的償債計劃能夠提高格力電器的長期償債能力。很多企業(yè)破產并不是資不抵債，而是缺少合理的安排，導致不能按時償還債務?？梢娖髽I(yè)要樹立良好的形象，提高公司的信譽，避免債務引起的風險，事先應該制定合理的償債計劃，而且企業(yè)平常的運行要和償債計劃緊密的聯系相連。償債計劃并不是憑空捏造的，而是根據財務報表提供的相關信息和數據制定的，所以要求提供的數據必須真實、可靠、準確。降低財務杠桿對格力電器的經營有短暫的影響，但是償債能力缺失的原因主要有兩個：其一，企業(yè)沒有盈利能力也找不到自己的盈利模式，使得企業(yè)失去了造血能力，企業(yè)無法對其所承擔的債務進行償還。其二，企業(yè)的財務杠桿太高，企業(yè)的盈利能力無法承載過高的杠桿，導致企業(yè)的資金鏈斷裂。所以，降低財務杠桿控制格力電器的擴張速度，能有效的解決償債能力不足的風險。4.3加強對應收賬款的管理加強對應收賬款的管理，加快應收賬款回籠的速度，根據客戶的不同分別制定科學合理的收賬政策，謹防應收賬款過大。對于長期投資，應要先對他們進行仔細地預測和分析，避免自目投資，如攤子鋪得過大，一時難以收縮。購置固定資產時要與企業(yè)的實際需要相聯系，防止固定資產閑置過多，要充分利用資金。在此基礎上，企業(yè)應該強化管理存貨，在降低原材料庫存的基礎上盡量擴展成品的銷售，以免過多的存貨占用資金，減低產品變現能力的同時也拉低公司的償債能力。另外，企業(yè)也要加速收回應收賬款，制定合理且個性化的收賬措施，盡量減少應收款的總額。長期的投資一定要做好準備工作，準確的預測分析以避免盲目的投資。要做到現有資金的最大化利用，結合企業(yè)的實際需求來儲備相關固定資產，以防固定資產的過量閑置過多。4.4提供可抵押資產項目資產的可抵押性指的是企業(yè)可提供的可抵押資產，銀行等金融機構在提供貸款時會要求提供可抵押資產，如果一旦不能收回貸款，就可以處理抵押資產而減少損失，同時抵押資產又可以監(jiān)督經營者把借貸的資金用于特定的項目，增加企業(yè)利潤，保證按時按額還款與付息。固定資產和存貨通常被視為可抵押資產，與債務正相關。但是有時也會存在不確定性，例如高新技術企業(yè)這種技術含量較高的企業(yè)，無形資產自然所占比重更大，較多的無形資產與其盈利能力成正比，同樣會吸引較多的負債融資。在我國公司的可抵押資產數額越大，越容易從銀行取得貸款。

5結論5.1結論本文主要從理論和實證兩個方面，以案例的形式分析和評價了企業(yè)償債能力。首先從理論角度闡述有關償債能力的基本概念，介紹國內外專家學者們對企業(yè)償債能力研究的理論及成果，再具體結合格力電器的財務數據，分析評價其償債能力，發(fā)現其存在的問題并提出自己的意見。雖然企業(yè)在償債能力上已經形成了一套體系，通過不同的指標反映企業(yè)財務現狀的整體情況，但是這套體系還不夠完善。比如，現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續(xù)經營基礎上、償還債務資金來源渠道的單一化等缺陷。個人認為格力電器若是想要提高自身的償債能力，一定要對其資產結構進行優(yōu)化，在增強償債意識的基礎上配合科學的償債計劃和舉債措施，構建良好的社會信譽與合作關系。5.2展望（1）隨著證券市場的逐步成熟和相關時間序列數據的增加，有必要引入時間序列方法來研究格力電器的資本結構。利用截面數據和時間序列數據形成混合數據，從而得到更可靠的結論。（2）隨著證券市場的逐步完善，利用能夠反映公司價值的托賓Q值作為衡量公司績效的指標，可以得到更加準確的結論。（3）隨著研究的深入，格力電器的資本結構研究應擴展到我國上市公司的資本結構研究中，以期具有更廣泛的應用價值。

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