2023年手機天線行業(yè)分析報告

2023年手機天線行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、智能手機天線量價齊升，行業(yè)蛋糕快速變大 PAGEREFToc366159144\h31、影響智能手機天線行業(yè)市場容量大小的因素 PAGEREFToc366159145\h3（1）天線數(shù)量 PAGEREFToc366159146\h3（2）天線單價 PAGEREFToc366159147\h32、全球智能手機滲透率仍較低，提升空間巨大 PAGEREFToc366159148\h43、天線行業(yè)量價齊升，新應用及可穿戴概念將使行業(yè)蛋糕快速變大 PAGEREFToc366159149\h5（1）一機多線趨勢 PAGEREFToc366159150\h5（2）天線單價升高，增厚利潤 PAGEREFToc366159151\h6（3）新應用不斷涌現(xiàn)，極大提升行業(yè)空間 PAGEREFToc366159152\h7（4）未來可穿戴設備將極大擴大市場規(guī)模 PAGEREFToc366159153\h8二、壁壘提升，行業(yè)發(fā)展環(huán)境良好 PAGEREFToc366159154\h91、上下游議價能力較強 PAGEREFToc366159155\h92、新進入者壁壘逐漸升高 PAGEREFToc366159156\h11三、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢下的格局變換，國內(nèi)天線企業(yè)有望快速崛起 PAGEREFToc366159157\h131、新興市場智能手機出貨量增速遠超全球 PAGEREFToc366159158\h132、在中國設計智能手機快速增加，產(chǎn)業(yè)鏈有向中國轉(zhuǎn)移趨勢 PAGEREFToc366159159\h143、中低端智能手機增速較快，國內(nèi)智能手機品牌是主力 PAGEREFToc366159160\h164、產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢及國內(nèi)品牌的快速崛起利好國內(nèi)天線供應商 PAGEREFToc366159161\h215、格局生變，未來國內(nèi)天線企業(yè)有望快速崛起 PAGEREFToc366159162\h236、國內(nèi)天線企業(yè)已具備較強競爭力，有望進入第一集團行列 PAGEREFToc366159163\h26五、主要企業(yè)簡況 PAGEREFToc366159164\h301、碩貝德 PAGEREFToc366159165\h302、信維通信 PAGEREFToc366159166\h32一、智能手機天線量價齊升，行業(yè)蛋糕快速變大1、影響智能手機天線行業(yè)市場容量大小的因素影響智能手機天線行業(yè)市場容量大小的因素主要有兩個，即天線的的數(shù)量和價格。（1）天線數(shù)量主要有兩個影響因素：1）智能手機出貨量。決定未來出貨量提升空間大小的是智能手機的滲透率及智能手機的更換周期。滲透率方面，2023年全球智能手機用戶滲透率為27%，而全球移動用戶滲透率達到了87%，未來提升空間巨大；更換周期方面，目前每個智能手機用戶平均每11.5個月更換一次智能手機，隨著移動終端應用的持續(xù)快速推出以及智能手機更新速度的加快，手機更換周期也將繼續(xù)縮短。2）單部手機所需天線的數(shù)量。據(jù)我們調(diào)研，傳統(tǒng)功能機只有1-2根天線，即一根主天線（或外加藍牙天線等），而智能機普遍有3-4根以上天線（包括主天線、藍牙、wifi天線、GPS天線等）。功能機向智能機轉(zhuǎn)換的趨勢極大的拓寬了手機天線市場的容量。（2）天線單價普通功能機使用的多為彈片天線，一根天線約為0.3-0.5元；而智能機所用的多為FPC（柔性線路板）及LDS（激光鐳射成型）等天線，均價約為0.8-1.0元錢。因此從功能機到智能機，單機天線市場空間擴大了約3倍；我們以山寨機天線總價0.3元，普通功能機天線總價0.7元，智能機天線總價3.0元測算，13年國內(nèi)天線市場容量將達到14.75億，同比增長54.9%。2、全球智能手機滲透率仍較低，提升空間巨大據(jù)全球移動戰(zhàn)略公司VisionMobile統(tǒng)計，2023年全球智能手機滲透率僅為27%；而據(jù)國際電信聯(lián)盟統(tǒng)計，2023年全球移動用戶滲透率已達87%，即全球大多數(shù)用戶仍在使用功能手機撥打電話和使用數(shù)據(jù)服務。地區(qū)方面，各區(qū)域智能手機滲透率相差較大。北美和歐洲滲透率最高，分別達到63%和51%；而亞太地區(qū)為19%，非洲和中東地區(qū)為18%，而拉丁美洲僅為17%。而據(jù)TomiAhonen咨詢公司研究發(fā)現(xiàn)，平均每個智能手機用戶每11.5個月更換一次智能手機。新加坡?lián)碛凶畲蟮墓δ苁謾C-智能手機轉(zhuǎn)換率，約為54%，后面依次是加拿大（39%）、香港（35%）、西班牙（35%）和美國（35%）。我們認為隨著移動終端應用的持續(xù)快速推出以及智能手機研發(fā)銷售周期的不斷縮短，功能手機向智能手機轉(zhuǎn)換的周期也必將進一步縮短，智能手機滲透率將快速提高。3、天線行業(yè)量價齊升，新應用及可穿戴概念將使行業(yè)蛋糕快速變大（1）一機多線趨勢從1G到2G再到現(xiàn)在的3G和4G，隨著無線通信技術的發(fā)展以及音視頻和圖片獲取需求的提升，智能終端一機多天線趨勢越發(fā)明顯。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線、WiFi天線、藍牙天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加。（2）天線單價升高，增厚利潤無線通信技術的快速發(fā)展及終端輕薄化趨勢的發(fā)展，這對天線性能要求大大提升，直接導致對天線材料、工藝等同步改進。因此，終端天線的發(fā)展也在朝著高度集成化，輕薄化的方向發(fā)展，從最初的拉桿天線，發(fā)展到目前手機內(nèi)置的彈片天線、FPC天線、陶瓷天線、LDS天線等。而天線價格也隨著制造工藝水平要求的提高而相應提升，據(jù)我們調(diào)研，目前較為低端的彈片天線3-5毛錢左右，而中端水平的FPC天線就要上升到1元左右，而目前正在推廣的高端LDS天線連手機殼一起銷售則需要20-30元。彈片天線主要應用于功能手機中，目前市場逐年萎縮；而FPC天線及LDS天線份額伴隨智能終端的爆發(fā)式增長正在快速上升，這將使得手機天線市場快速增長，同時天線企業(yè)的利潤有望快速增厚。（3）新應用不斷涌現(xiàn)，極大提升行業(yè)空間近些年來，NFC、無線充電等新型應用不斷涌現(xiàn)，目前雖然只在部分機型中得以配置，但我們相信隨著消費者使用及消費習慣的逐漸培養(yǎng)，未來這些新應用將逐漸成為智能終端的標配，相應的NFC天線和無線充電天線也將得以配置，行業(yè)空間將極大提升。NFC（NearFieldCommunication）：即近距離無線通訊技術。由飛利浦公司和索尼公司共同開發(fā)的NFC是一種非接觸式識別和互聯(lián)技術，可以在移動設備、消費類電子產(chǎn)品、PC和智能控件工具間進行近距離無線通信。NFC提供了一種簡單、觸控式的解決方案，可以讓消費者簡單直觀地交換信息、訪問內(nèi)容與服務。無線充電技術：是完全不借助電線，利用磁鐵為設備充電的技術。無線充電技術，源于無線電力輸送技術，利用磁共振在充電器與設備之間的空氣中傳輸電荷，線圈和電容器則在充電器與設備之間形成共振，實現(xiàn)電能高效傳輸?shù)募夹g。（4）未來可穿戴設備將極大擴大市場規(guī)模2023年6月28日，谷歌發(fā)布GoogleGlass。這款穿戴式IT產(chǎn)品結(jié)合了聲控、導航、照相與視頻聊天、上網(wǎng)等功能。而據(jù)報道，目前蘋果也正在開發(fā)一款可穿戴式產(chǎn)品iwatch，擁有如Siri、FaceTime、AirPlay、Nike+、谷歌地圖等眾多功能。我們認為，可穿戴設備將孕育著巨大的市場空間，而對于天線行業(yè)來說意義重大。未來可穿戴設備將最大程度的與智能手機等終端相連，藍牙、wifi、通話等無線連接技術將成為可穿戴設備的標配，隨之藍牙天線、wifi等天線的需求量也將激增，屆時每個人產(chǎn)生的天線需求可能將從5支左右上升到10支甚至更多，市場空間將快速擴大。小結(jié)：據(jù)我們調(diào)研，傳統(tǒng)功能機只有1-2根天線，一根主天線（或外加藍牙天線等），且多為彈片天線，而智能機普遍有3-4根天線（包括主天線、藍牙、wifi天線、GPS天線等），且多為FPC天線。普通功能機一根天線約為0.3-0.5元，智能機天線均價約為0.8-1.0元，因此從功能機到智能機單機市場空間擴大了3倍；我們以山寨機天線總價0.3元，普通功能機天線總價0.7元，智能機天線總價3.0元測算，13年國內(nèi)天線市場容量（純天線市場）將達到14.75億，同比增長54.9%。二、壁壘提升，行業(yè)發(fā)展環(huán)境良好1、上下游議價能力較強從整個天線行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，公司處在整個無線終端天線產(chǎn)業(yè)鏈的中游，上游主要是塑料、五金以及電路板等原材料制造行業(yè)；下游主要是手機等消費電子產(chǎn)品制造行業(yè)。上游塑料、五金以及電路板等原材料制造行業(yè)整體競爭較為充分，對中游終端天線制造行業(yè)議價能力較低；下游手機等消費電子產(chǎn)品制造行業(yè)，該部分行業(yè)集中度較大，2023年全球前五大手機制造商（諾基亞、三星、蘋果、LG電子及中興通訊）的市場占有率合計為64.30%，議價能力相對較強。雖然手機制造商對天線供應商的整體議價能力較強，但由于天線成本占手機總成本較低，因此，手機制造商對天線成本的敏感性并不高。2、新進入者壁壘逐漸升高從天線行業(yè)內(nèi)競爭來看，新進入的壁壘較高，而且有提升趨勢，主要壁壘有：1）需要長期的經(jīng)驗積累，無線終端天線具有典型的定制化及非標準化特點。終端天線的性能與終端各種各樣的外形、天線數(shù)量、電路板布局及金屬裝飾件等內(nèi)部結(jié)構息息相關。主要體現(xiàn)在：首先，由于天線的尺寸遠小于波長，必須借助于終端的印刷電路板和所有的金屬部件進行輻射；其次，天線的輻射性能還會受到終端產(chǎn)品的其他配件、尺寸等因素影響。因此，在進行無線通信終端天線開發(fā)時，必須考慮每一個可能影響射頻性能的因素，進行定制研發(fā)，與特定終端產(chǎn)品其他部件適配，才能達到整體射頻性能效果。因此天線的設計一般需要貫穿終端研發(fā)的始終，這需要天線制造商在研發(fā)設計能力以及與終端制造企業(yè)合作方面都有深厚的積累才能在終端品質(zhì)及交貨周期等方面有較好的保證。2）研發(fā)門檻較高。一是技術更新速度快，需要持續(xù)的進行研發(fā)投入和創(chuàng)新，在天線技術及測試設備等方面要持續(xù)升級個更新，對客戶的新需求要能快速響應。近二十年來，移動通信技術從模擬到數(shù)字，從2G到3G、4G，移動電視技術從模擬到CMMB、ISDB－T等數(shù)字技術；無線局域網(wǎng)技術從802.11、802.11a到802.11n，升級速度很快；另外，RFID、藍牙、GPS、無線充電、NFC等各種無線通信技術不斷涌現(xiàn)，各種應用層出不窮，這極大催生了對各類天線的海量需求并要求天線公司持續(xù)的進行搞研發(fā)投入。3）供應商認證壁壘。下游終端制造商集中度較高，整體較為強勢，因此對供應商的認證門檻較高，周期較長。門檻高主要體現(xiàn)在對供應商的研發(fā)水平、生產(chǎn)規(guī)模、交付能力和服務等綜合實力要求較高；周期長主要體現(xiàn)在認證階段要求天線企業(yè)和客戶緊密合作，所需產(chǎn)品歷經(jīng)研發(fā)、設計、修改、驗證及調(diào)試等多次循環(huán)方可完成，同時還需經(jīng)過一段時間的批量試用后才能最終獲得供應商的資格。4）行業(yè)壁壘有提高趨勢。首先，隨著天線技術的發(fā)展，像LDS這類有可能代表未來發(fā)展趨勢的新型天線對設備要求愈發(fā)提高，這無形中增加了資金壁壘，比如一臺單頭LDS設備近200-300萬，多頭LDS設備高達500萬左右，前期龐大的資金投入將使新進入者望而卻步。其次，我們認為隨著智能終端技術更新速度的加快，天線行業(yè)對準入者在技術設計研發(fā)及供貨能力等方面的要求將越來越高，這將極大提高天線行業(yè)未來的進入壁壘。三、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢下的格局變換，國內(nèi)天線企業(yè)有望快速崛起1、新興市場智能手機出貨量增速遠超全球據(jù)iSuppli預計，2023年全球智能手機出貨量達到6.75億部，新興市場出貨量增速遠超發(fā)達市場,其中中國達到1.86億部。隨著2023年中國3G開始發(fā)力，3G用戶快速增長，中國智能機出貨量同比激增88.6%，超過了全球同年64.9%的增速，2023年增速仍將兩倍于全球。預計未來幾年中國智能手機市場的增速仍將明顯快于全球。2、在中國設計智能手機快速增加，產(chǎn)業(yè)鏈有向中國轉(zhuǎn)移趨勢目前全球智能機產(chǎn)業(yè)鏈有向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。2023年全球在中國設計的智能手機約1.98億部，13年將達到3.4億部，同比增長74%。全球在中國設計的智能手機占比快速上升，這一數(shù)字在2023年時僅為0.51%，而2023年和2023年則達到了2.76%和9.89%，預計2023年將上升到17.1%，產(chǎn)業(yè)鏈大有向中國轉(zhuǎn)移之趨勢。究其原因，主要是由于隨著硬件的成熟智能手機差異化程度越來越小，價格處于快速下降通道中，因此制造商對成本的訴求也越來越高，而中國的勞動力成本及眾多零部件成本仍低于全球大部分地區(qū)。我們認為，全球智能機設計在國內(nèi)占比的提升將極大帶動國內(nèi)智能機零部件企業(yè)的發(fā)展，因為隨著智能終端更新周期的縮短及對供應商交付時間要求的愈發(fā)嚴格，地理位置的重要性將顯得日趨重要。價格因素越發(fā)重要智能手機的發(fā)展基本上沿著從技術主導到成本主導的路線發(fā)展。從iPhone4—iPhone4S—iPhone5，我們認為如果代表時下風向標的智能機的隔代產(chǎn)品在其他地方革新越來越小而在屏幕尺寸大小方面動起心思時，說明短期內(nèi)技術創(chuàng)新已經(jīng)基本到頭；而隨著滲透率的提高，智能手機的發(fā)展也將慢慢進入成本主導時期：一方面，用戶群的消費層次逐漸從高到低下沉，對智能手機的價格敏感度也越來越高，低收入群體將價格放在選擇智能手機眾多因素中的首要位置；另一方面隨著硬件的成熟，激烈的市場競爭使得各品牌手機的差異化程度快速降低，直接導致手機價格快速下降。3、中低端智能手機增速較快，國內(nèi)智能手機品牌是主力（1）未來國內(nèi)中低端手機將快速增長，看點在國內(nèi)品牌從手機價格方面觀察到的數(shù)據(jù)來看，據(jù)iSuppli統(tǒng)計，中國各價位智能手機中200美金以下的低端手機增長最快，其中100~200美金的手機2023-2023年增速最快，CAGR高達623%，而200美金以上的中高端手機在經(jīng)歷了近三年的快速增長后增速將會在性價比較高的國內(nèi)品牌的擠壓后明顯下降。據(jù)iSuppli預測，未來2-3年200美金以下尤其是100美金以下的智能手機增速將明顯快于200美金以上價位的手機，預計2023年100美金以下手機增速仍高達165%，100-200美金價位手機增速達63.5%，而200~400美金及400美金以上手機增速放緩至24.2%和14.3%。在性價比方面，國內(nèi)品牌擁有較大優(yōu)勢。從12年上半年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，以中華酷聯(lián)為代表的國產(chǎn)智能手機均價僅為類似配置的三星、索尼等一線品牌的一半左右。在激烈的市場競爭環(huán)境下，國產(chǎn)智能機品牌只能以較低的價格來彌補品牌知名度的短板，我們認為這種趨勢仍將保持。而且從各制式智能手機來看，隨著中移動TD網(wǎng)絡的逐漸覆蓋及4G頻段、牌照發(fā)放時間的越發(fā)明朗，我們預計2023年TD制式的智能手機將進入快速增長期；同時WCDMA制式的手機仍將快速增長。而就國內(nèi)WCDMA和TD制式智能手機的份額來看，國內(nèi)品牌增長迅速。WCDMA方面，2023年，中華酷聯(lián)整體份額約為21%，而2023年上半年達到29%；TD方面，國產(chǎn)品牌一直占據(jù)較大份額，2023年中華酷聯(lián)占約66%，2023年上半年基本與去年持平。據(jù)iSuppli預計，2023年國內(nèi)品牌智能手機同比增長258%，其中中興、華為智能手機出貨量同比增長在70%以上，而TCL、聯(lián)想等品牌更是高達100%以上；預計2023年國內(nèi)智能手機同比增速仍將高達73%，各品牌智能手機出貨量仍將處于快速增長軌道。4、產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢及國內(nèi)品牌的快速崛起利好國內(nèi)天線供應商（1）對供應商響應能力要求將逐漸提高借鑒臺灣PC產(chǎn)業(yè)的典型案例，我們認為隨著中國智能手機設計量在全球占比的快速上升將使國內(nèi)零部件供應鏈較大受益。臺灣的電子業(yè)基本覆蓋了整個電子產(chǎn)業(yè)鏈，整個臺灣電子行業(yè)公司的市值之和占臺灣總市值的53%，成為臺灣的一大支柱產(chǎn)業(yè)。回顧臺灣PC行業(yè)的發(fā)展，在廣達、仁寶、緯創(chuàng)等強大的代工企業(yè)的帶動下，上游PCB、液晶模組和連接器等臺灣電子零組件企業(yè)迅速發(fā)展起來。隨著PC行業(yè)的成熟，各大PC廠商的產(chǎn)品在差異化方面變得越來越小，競爭焦點逐漸轉(zhuǎn)入到成本控制上來。為了保持差異化領先及成本優(yōu)勢，各PC品牌廠商逐漸交由ODM代工廠就近進行大部分零部件的采購；就近采購的好處有幾點：一是能在最短時間內(nèi)了解ODM廠商需求并給出解決方案，研發(fā)周期大大縮短；二是節(jié)省大量物流成本，供貨相應速度大大提高；三是臺灣當?shù)厝肆h成本低于歐美。同樣，激烈的市場競爭導致智能手機的開發(fā)周期越來越短。英特爾CEO歐德寧表示未來兩年智能手機芯片的發(fā)展速度將兩倍于摩爾定律。全球第一款單核智能手機到第一款雙核智能手機的誕生用了11年，而四核智能手機在雙核手機誕生僅一年便問世。我們認為產(chǎn)品更新周期的縮短勢必將零部件供應商的響應能力擺在越來越重要的地位，而響應能力的重要考量因素就是地理位置。因此，隨著在中國設計的智能手機占全球比重的快速上升，國內(nèi)零部件企業(yè)（包括天線等行業(yè)）在地理方面的優(yōu)勢將會越發(fā)明顯，未來將直接受益。5、格局生變，未來國內(nèi)天線企業(yè)有望快速崛起從全球天線行業(yè)競爭格局看，以Larid、Pulse、Amphenol和Molex為主的第一集團占據(jù)了全球天線市場份額的1/3；信維通信和碩貝德處于第二集團，市場份額仍然相對較小。功能機時代，諾基亞長期占據(jù)市場第一位置，近幾年隨著蘋果以及安卓的興起，固守symbian的諾基亞江河日下。諾基亞整體占據(jù)萊爾德天線業(yè)務收入的70%之多，由于近年來諾基亞在手機業(yè)務尤其是智能機業(yè)務的持續(xù)下滑，上游天線供應商的業(yè)績也大大受其拖累。（2023年6月，萊爾德集團宣布退出手機天線業(yè)務，之前簽訂的訂單將于2023年和2023年完成。）我們看到，諾基亞的幾大天線供應商Larid、Pulse、Amphenol和Molex等的市場份額都出現(xiàn)了不同程度的下降。而隨著三星以及中興、華為等的崛起，Skycross、Galtronics、碩貝德以及信維通信的份額都出現(xiàn)了不同程度的上升。目前諾基亞通過和微軟合作押寶windowsphone系統(tǒng)，但效果不盡理想。我們認為雖然最新的windowsphone8系統(tǒng)較7.5版本已有較大改進，但被市場認知以及產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮仍需時間，因此目前中興、華為等國內(nèi)新勢力的快速崛起以及Android陣營的強勢趨勢短期內(nèi)依然很難改變，諾基亞的復蘇之路仍需要時間，所以手機制造商的格局變化將影響天線供應商的格局，我們認為這種趨勢對碩貝德以及信維通信等公司極為有利。信維通信對larid的收購，也表明一個趨勢，國外企業(yè)在逐漸退出這個市場。6、國內(nèi)天線企業(yè)已具備較強競爭力，有望進入第一集團行列我們認為目前以信維通信和碩貝德為代表的國內(nèi)天線企業(yè)已經(jīng)具備了較強的競爭力，加之智能終端產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢，未來有望進入第一集團行列。首先，以中華酷聯(lián)為代表的中國手機制造商出貨量的快速增長代表了全球智能終端產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。以臺灣電子行業(yè)為例，鴻海、臺積電等企業(yè)的快速發(fā)展帶來了臺灣電子產(chǎn)業(yè)鏈的集體繁榮，我們認為智能終端產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移的趨勢為例將極大有利于國內(nèi)智能終端零配件企業(yè)。其次，技術儲備方面，信維和碩貝德已經(jīng)擺脫落后局面，在部分領域甚至已經(jīng)處于行業(yè)領先地位。目前LDS天線已被公認為天線行業(yè)的未來主流應用趨勢，據(jù)我們調(diào)研了解，信維在收購萊爾德后已經(jīng)擁有20多臺LDS設備，Molex約有40多臺，碩貝德約有7臺左右。目前由于價格偏高，因此LDS主要應用如三星等國外大廠，國內(nèi)廠商除OPPO大規(guī)模應用外，其余企業(yè)還未規(guī)模推廣。我們認為未來隨著LDS產(chǎn)能逐步釋放，LDS天線價格可能下降，這將有利于在國內(nèi)智能終端制造商中的推廣，同時利好信維通信和碩貝德等國內(nèi)天線企業(yè)。再次，從客戶角度分析。國內(nèi)天線的成長路徑一般是從低端做起，進入中華酷聯(lián)采購體系，最后再打入三星、蘋果、諾基亞等一線客戶。而能否進入一線客戶的供應商名單很大程度上從側(cè)面說明一家天線企業(yè)的綜合競爭力，因為一線客戶往往出貨量巨大，而且對工藝要求較高引領新技術潮流，這將對供應商的研發(fā)設計及供貨能力等要求極高，因此隨著進入客戶級別的升高，天線供應商將獲得“品牌價值”和“技術領先能力”的雙重提升。2023年三星和蘋果占據(jù)全球智能手機出貨量的半壁江山，因此對于如三星和蘋果這樣的超級客戶，如果能拿到起暢銷機型的份額，將對信維和碩貝德的業(yè)績產(chǎn)生極大推動，其發(fā)展腳步將在原來以中興華為等國內(nèi)客戶為主的基礎上大大加快。而據(jù)我們調(diào)研了解，目前以信維通信及碩貝德為代表的國內(nèi)一線天線企業(yè)已經(jīng)成功突破三星等一線客戶，信維和碩貝德已經(jīng)進入三星GLAXYS4的采購名單，而且份額客觀，此外兩家公司在蘋果等國際客戶也在不斷突破。我們認為它們已經(jīng)具備了挑戰(zhàn)以安費諾等為代表的第一集團的實力，未來有希望加速成長。小結(jié)：1、以中國為代表的新興市場智能手機增速遠超全球。據(jù)iSuppli預計，2023年全球智能手機出貨量達到6.75億部，新興市場出貨量增速遠超發(fā)達市場,其中中國達到1.86億部。隨著2023年中國3G開始發(fā)力，3G用戶快速增長，中國智能機出貨量同比激增88.6%，超過了全球同年64.9%的增速，2023年增速仍將兩倍于全球。預計未來幾年中國智能手機市場的增速仍將明顯快于全球。2、目前全球智能機產(chǎn)業(yè)鏈有向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。2023年全球在中國設計的智能手機約1.98億部，13年將達到3.4億部，同比增長74%。我們認為，全球智能機設計在國內(nèi)占比的提升將極大帶動國內(nèi)智能機零部件企業(yè)的發(fā)展，因為隨著智能終端更新周期的縮短及對供應商交付時間要求的愈發(fā)嚴格，地理位置的重要性將顯得日趨重要。3、中低端智能手機增速較快，國內(nèi)智能手機品牌是主力。據(jù)iSuppli預測，未來2-3年200美金以下尤其是100美金以下的智能手機增速將明顯快于200美金以上價位的手機，預計2023年100美金以下手機增速仍高達165%，100-200美金價位手機增速達63.5%，而200~400美金及400美金以上手機增速放緩至24.2%和14.3%。品牌方面，以中華酷聯(lián)為代表的國產(chǎn)智能手機均價僅為類似配置的三星、索尼等一線品牌的一半左右。4、產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢及國內(nèi)品牌的快速崛起利好國內(nèi)天線供應商。借鑒臺灣PC產(chǎn)業(yè)的典型案例，我們認為隨著中國智能手機設計量在全球占比的快速上升將使國內(nèi)零部件供應鏈較大受益；產(chǎn)品更新周期的縮短勢必將零部件供應商的響應能力擺在越來越重要的地位，而響應能力的重要考量因素就是地理位置。因此，隨著在中國設計的智能手機占全球比重的快速上升，國內(nèi)零部件企業(yè)（包括天線等行業(yè)）在地理方面的優(yōu)勢將會越發(fā)明顯，未來將直接受益。5、格局生變，未來國內(nèi)天線企業(yè)有望快速崛起。隨著諾基亞、摩托羅拉等的衰落及三星、中興和華為等的崛起，Larid、Pulse、Amphenol和Molex等的市場份額都出現(xiàn)了不同程度的下降，而Skycross、Galtronics、碩貝德以及信維通信的份額都出現(xiàn)了不同程度的上升。我們認為前中興、華為等國內(nèi)新勢力的快速崛起以及Android陣營的強勢趨勢短期內(nèi)依然很難改變，諾基亞的復蘇之路仍需要時間，這種趨勢對碩貝德以及信維通信等二線天線廠商發(fā)展極為有利。6、國內(nèi)天線企業(yè)已具備較強競爭力，有望進入第一集團行列。我們認為目前以信維通信和碩貝德為代表的國內(nèi)天線企業(yè)已經(jīng)具備了較強的競爭力，加之智能終端產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢，未來有望進入第一集團行列。五、主要企業(yè)簡況1、碩貝德公司簡介公司主營無線通信終端天線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應用于中興通訊、TCL、三星、康佳、金立、聯(lián)想、戴爾、摩托羅拉等品牌的無線終端產(chǎn)品。目前公司主要產(chǎn)品包括手機天線（包括主天線、GPS天線、藍牙天線、WiFi天線、手機支付天線、手機電視天線等）、筆記本電腦天線、AP天線、衛(wèi)星定位終端天線、車載電話天線等。公司近三年主營業(yè)務收入CAGR為65%，手機天線和筆記本電腦天線業(yè)務成為支撐公司高速增長的兩大支柱；其中手機天線業(yè)務占收比約為70%左右，CAGR為63.3%；近年來公司筆記本電腦天線業(yè)務取得快速增長，CAGR達112.3%。在行業(yè)競爭較為激烈的背景下，公司前幾年毛利率基本保持穩(wěn)定，分別在36%上下浮動，顯示了公司不斷加大研發(fā)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構所帶來的積極成果，但2023年開始出現(xiàn)較大下滑，主要由于出口產(chǎn)品比例增加帶來的外購機殼等零部件成本較高所致。期間費用率方面2023年同比下降1.2%，其中在2023年的管理費用率從18.84%下降到了2023年的13.31%，我們認為這充分顯示了公司日益完善的管理體系，未來有望繼續(xù)下降。投資看點：1、客戶結(jié)構優(yōu)良。近年來，公司產(chǎn)品先后批量應用于三星、華為、摩托羅拉、酷派、聯(lián)想、戴爾等國內(nèi)外知名品牌，在客戶結(jié)構上形成了高中低全面布局，在品牌知名度及研發(fā)設計方面形成了較好口碑，未來有望繼續(xù)拓展其他優(yōu)質(zhì)客戶；2、公司未來將極大受益于NFC、無線充電、可穿戴設備等新概念；3、公司在LDS及NFC天線領域處于國內(nèi)領先地位，并已切入三星等一線客戶。2、信維通信公司簡介公司主營手機天線、藍牙天線、天線組件、手機電視天線、GPS終端天線等移動終端天線，主要應用于手機筆記本電腦及上網(wǎng)本等各類便攜式移動終端產(chǎn)品。公司近四年主營業(yè)務收入CAGR為30.1%；其中移動終端天線及附件業(yè)務取得快速增長，三年CAGR為36.8%。公司12年三季度毛利率下降較大，主要由于三季度新增的出口產(chǎn)品以組件為主，成本較高的外購部件比例較大，直接拉低了毛利率。從今年1季度開始，由于公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，降低毛利率較低的產(chǎn)品比例，毛利率開始觸底回升，預計隨著LDS等天線逐漸放量，毛利率將繼續(xù)回升。公司11年期間費用率有較大下降，主要是由于11年公司將募投資金辦理定期存款，利息增加所致，但12年期間費用率上升到28.7%，主要是由于收購萊爾德以及公司海外布局導致管理費用上升較大所致，預計后期有望持平。投資看點1、公司11年收購北京萊爾德，2023年萊爾德營收為7億元，是信維的4.4倍，如果公司能有效整合萊爾德，將會給公司在品牌、客戶以及產(chǎn)能方面帶來積極效果。2、客戶結(jié)構優(yōu)良。近年來，公司產(chǎn)品先后批量應用于三星、華為、摩托羅拉、酷派、聯(lián)想、戴爾等國內(nèi)外知名品牌，在客戶結(jié)構上形成了高中低全面布局，在品牌知名度及研發(fā)設計方面形成了較好口碑，未來有望繼續(xù)拓展其他優(yōu)質(zhì)客戶。3、公司未來也將明顯受益于NFC、無線充電等行業(yè)新概念。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變