《財務管理》教案(全)

章節(jié)名稱第一節(jié)財務管理的概念和特點2教學及要求通過本章的學習，理解財務管理的概念和特點；掌握企業(yè)財務活動的內容及企業(yè)財務管理的對象。教學重點與難點1、財務管理的概念和特點教學復習思考題2、企業(yè)在組織財務活動的過程中與那些方面發(fā)生財務關系?小結通過學習，同學掌握財務管理的基礎知識，對財審核課后記財務管理是基于企業(yè)再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生品生產和商品交換的產生到19世紀中期。財務活動日益增多，但財務管理工作從19世紀末至20世紀40年代。財務活動越來越復雜，有了專門的財務管理工作。第三階段為現代階段，從20世紀50年代至今。企業(yè)的財務活動和財務政策企業(yè)在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模(即為確保獲取最佳投資效益，企業(yè)應投入資金數額的多少);同時，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，種收入而最終以利潤(或虧損)的形式體現出來。所以，廣義地說，分配是指對(一)籌資決策(二)投資決策(三)股利分配決策【請思考】什么是企業(yè)財務管理?財務管理的內容是什么?章節(jié)名稱第三節(jié)財務管理的目標與組織2教學及要求通過本章的學習，理解財務管理的目標；掌握企業(yè)財務管理的具體目標，。教學重點與難點1、財務管理總目標2、財務管理的具體目標教學講授、舉例、分析討論復習思考題1、為什么將企業(yè)價值最大化或股東財富最大化作為財務管理的最優(yōu)目標?2、企業(yè)財務管理的具體目標是什么?3、財務管理的基本環(huán)節(jié)有哪些?小結通過學習，同學掌握財務管理的目標和基本環(huán)節(jié)審核課后記(一)財務管理的總體目標(1).這里的利潤額是指企業(yè)一定時期實現的利潤總額，沒有考慮利潤發(fā)生的時間，即沒有考慮貨幣的時間價值。顯然，今年獲利100萬元和明年獲利100(2).利潤額是一個絕對數，沒有考慮企業(yè)的投入和產出之間的關系。無法900萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標?如果不與投入的資本額相聯系，就難以做(3).沒有考慮到獲取利潤和所承擔的風險的大小。在復雜的市場經濟條件(4).利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標。追求利潤最大化會導(1).資本利潤率最大化和每股盈余最大化沒有考慮貨幣的時間價值。(2).資本利潤率和每股盈余仍沒有考慮風險因素，也不能避免企業(yè)的短期(1).該目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長(2).該目標反映了對企業(yè)資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財(3).該目標有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為。(4).該目標有利于社會資源的合理配置。因為社會資金通常流向企業(yè)價值(1).對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是(2).為了控股或穩(wěn)定購銷關系，現代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互(3).對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價(二)財務管理的具體目標財務管理的具體目標是企業(yè)為了實現財務管理的總體目標而確定的各項具搞好企業(yè)財務管理，順利實現財務管理目標，必須合(一)企業(yè)組織形式與財務管理主體在以公司為組織形式的現代化企業(yè)里，所有權與經營是高度章節(jié)名稱第四節(jié)企業(yè)財務管理的價值觀念授課方式2教學及要求通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌教學重點與難點復利的計算年金的計算教學講授、舉例復習思考題資金時間價值的含義小結通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌及其應用審批課后記值。如將100元存入銀行，假設銀行年利率2%,1年以后將得到本息102元。100元經過1年時間的投資增加了2元，這就是資金的時間價值。利潤率.(1).終值也叫本利和(記為F),是指現在一定量的資金在未來某一時點上的價值。如圖2—1所示，即第n期期末的價值。圖2—1(2)現值也叫本金(記為P),是指未來某一時點上的一定量的資金相當于現在時點的價值。如圖2—1所示，即第1期期初的價值。2、單利終值和單利現值的計算資金時間價值的計算經常使用的符號有：P為現值(本金);F為終值(本利和);單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所(1).單利終值的計算(已知現值計算終值)單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。計算公式【例2—1】.金利公司將10000元存入銀行，假設年利率為6%,單利計息，則5年后的本利和為：F=10000×(1+6%×5)=13000(元)(2).單利現值的計算(已知終值計算現值)單利現值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當于現在的價值。顯然，單利現值是單利終值的逆運算。將單利終值計算公式變形即可得到單利現【例2—2】某人擬在3年后得到1000元，銀行年利率5%,單利計息，則該人應現在存入銀行的資金為：【練一練】某人三年前存入銀行一筆錢，現在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢?3、復利終值和復利現值的計算復利是指本金生息，利息也生息的計息方式。俗稱“利滾利”。即每期產生的利息并入本金一起參與計算下一期利息的計息方式。在資本不斷資本化的條件下，資本的積累應該用復利方式計算終值與現值。在以后的有關章節(jié)中，如果不作說明，均假設用復利計息。(1).復利終值的計算(已知現值求終值)復利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復利計算的本利和。計算公式F=P×(1+i)”其中(1+i)”為復利終值系數或1元的復利終值，通常記為(F/P,i,n),可通過本書所附“1元的復利終值系數表”查找相應值。該表的第一行是利率i,第一列是計息期數n,行列交叉處即是相應的復利終值系數?！纠?—3】.金利公司現在存入銀行100萬元，存期3年，年利率8%,每年計息一次，則到期可以取出的現金為：F=P×(1+i)"=100×(1+8%)3=100×(F=100×1.2597=125.97(萬元)查“1元的復利終值系數表”可查出，當利率為8%,n=3時，復利終值系數(F/P,8%,3)為1.2597。(2).復利現值的計算(已知終值計算復利現值)復利現值指在復利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當于現在的價值。復利現值是復利終值的逆運算。其計算公式為P=F×(1+i)-”其中(1+i)-"為復利現值系數，符號為(P/F,i,n),可通過本書所附“1元的復利現值系數表”查找相應值。【例2—4】如果銀行利率為10%,為在5年后獲得60000元，則現在應存入P=F×(1+i)”=F×(P/F,i,n)=60000×0.6209=37254(元)查“1元的復利現值系數表”,利率為10%,期數為5的復利現值系數是0.6209?！揪氁痪殹磕称髽I(yè)購買一項設備，有兩種付款方案。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。設同期銀行存款利率為8%,問如何選擇?(3).名義利率與實際利率復利的計息期間不一定是一年。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。因此，名義利率是指當利息在一年內要復利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。當利率在一年內復利多次時，每年計算多次的終值會大于每年計息一次的終值，實際利率一定會大于名義利率。對于一年內多次復利的情況下，可采用兩種方法計算時間價值。第一種方法是先將名義利率換算成實際利率，然后再按實際利率計算時間價【例2—5】金利公司取得銀行貸款10000元，年利率6%,若半年計息一次，則三年后應歸還的本利和為：F=10000×(1+6.09%)3=11940.52(元)第二種方法是不計算實際利率，而是調整相關指標，利率為每期利率，即r/m,期數相應變?yōu)閙·n,直接計算出時間價值。查“1元的復利終值系數表”可知，利率為3%,期數為6的復利終值系數為【練一練】假設有兩家銀行可向你提供貸款。一家銀行的利率為12%,按月計息；另一家銀行的利率為12.2%,按半年計息。哪家銀行的利率條件更有吸引力?4、年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現實生活中，還有一定時期內發(fā)生多次收付款項的，即系列收付款項。年金就是系列收付款項的特殊形式。它是指某一特定時期內，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。如租金、優(yōu)先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收(付)款等。年金按其每次收付發(fā)生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。(1).普通年金①普通年金終值的計算(已知年金A,求年金終值F)由圖2—2可以看出：A(1+i)”A(1+i)"-稱為年金終值系數，表示為(F/A,i,n),可通過直接查找“年金終值系數表”求得有關數據?！纠?—6】某人定期在每年末存入銀行2000元，銀行年利率12%。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：即該人10年后能一次性取出35098元。(元)②償債基金的計算(已知年金終值F,求年金A)償債基金是指為了償付未來某一時點的一定金額的債務或積聚一定數額的資金而分次等額形成的存款準備金。由于每年存入等額款項是屬于年金形式，將來某一時點需要償還的債務也就是普通年金終值，所以償債基金的計算實際上是普通年金終值的逆運算。其計算公式如下：式中：稱為償債基金系數，記為(A/F,i,n),它是年金終值【例2—7】.金利公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款，按照債務合同，該公司每年末需從稅后利潤中提取固定數額存入一家投資公司作為償債基金，設該投資公司保證這筆償債基金每年獲得8%的收益，則該公司每年末應提取【練一練】某企業(yè)有100萬元借款，期限是10年，為此設立償債基金，每年存入銀行一筆錢，假設年利率6%,計算每年末需存入多少元?③普通年金現值的計算(已知年金A,求年金現值P)nAP=A(1+i)1+A(1+i)-2+…A(1+i)-(n-D+A(1+i)-"找“1元年金現值表”求得有關數據。上式也可表述為P=A×(P/A,i,n)。【例2—8】假設某人在今后的10年內，每年末需要支付保險費660元，銀行年利率10%,則他現在應一次性存入銀行的現金為：P=A(P/A,i,n)=660×(P/A,=660×6.1446=4055.44(元)?！揪氁痪殹磕称髽I(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。假設車床壽命期10年。年利率6%,試決策。④投資回收額的計算(已知年金現值P,求年金A)。投資回收額是指在未來一定時期內等額回收初始投入的資本。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現值。顯然，投資回收額的計算是普通年金現值計算的逆運算。其計算公式如下：資本回收系數與年金現值系數互為倒數。上式也可表示為A=P×(A/P,i,n)。【例2—9】假設你計劃購買一輛價格為100000元的新車，首次支付30000元，余下的在今后5年內每年年末等額支付，年利率9%,每年應支付的款項為：【練一練】某企業(yè)投資于某項目200萬元，該項目壽命12年。假設年利率8%,每年至少要收回多少現金，12年內才能收回全部投資?(2).即付年金即付年金也叫預付年金或先付年金，是指在一定時期內每期期初等額收付款①即付年金終值的計算(已知即付年金A,求年金終值F)。nA(1+i)*-圖2—4由圖2—4可以看出：基礎上，期數加1,系數減1的結果。因此，即付年金終值系數也可記為[(F/A,【例2—10】某人每年年初存入銀行2000元，存款年利率8%,則第10年年F=2000×[(F/A,8%,11)-1]=2000×(16.645-1)=31290(元)。②即付年金現值的計算(已知即付年金A,求年金現值P)n基礎上，期數減1,系數值加1所得的結果。也可記作[(P/A,i,n-1)+1]?！纠?—11】某人10年期分期付款購房，每年初支付20000元，設銀行利率為10%,則該項分期付款相當于一次支付現金為：=20000×(5.7590+1)=135180(元)方案一：立即支付買價35萬元假設車床壽命期10年。年利率6%,試決策。第2周第4次課2007年月日章節(jié)名稱2教學及要求通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用教學重點與難點教學復習思考題通過實習實訓，使學生充分掌握時間價值的概念和實際審批課后記(3).遞延年金遞延年金是指第一次收付發(fā)生在若干期(假設為s期，s≥1)以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。s稱為遞延期。如圖2—6所示。圖2—6①遞延年金終值的計算遞延年金終值的計算與遞延期s無關，其計算方法與普通年金終值相同。【例2—12】見例2—6,若從第三年末開始存錢，其他條件相同，則10年后能一次性從銀行取出的款項為：F=2000×(F/A,12%,8)=2000×12.300=26400(元)【練一練】:若上題從第三年初開始存錢，應如何計算?②遞延年金現值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現值，然后減去前s期的普通年金現值，方法二、先將遞延年金視為(n-s)期普通年金，求出在第s期的現值，然后再折算為第0期的現值?！纠?—13】金利公司融資租賃一臺設備，協議中約定從第5年年初開始，連續(xù)6年每年年初支付租金5600元，若年利率10%,則相當于現在一次性支付的=5600×(5.759-2.4869)=18324(元)或P=5600×(P/A,10%,9-3)(P/F,10%,3)=5600×4.3553×0.7513=18324(元)遞延年金終值的計算與普通年金相同?！揪氁痪殹磕橙四瓿醮嫒脬y行一筆款項，從第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，銀行存款年利率4%,要求計算最初時一次存入銀行的款項(4).永續(xù)年金現值的計算。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。也可視為普通年金的特殊形式。即期限趨于無窮大的普通年金。在實際工作中，如優(yōu)先股股利、獎學金等均可看作永續(xù)年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現值，不能計算終值。另外，期限長、利率高的年金現值，也可按永續(xù)年金現值公式，計算其現值的近似值。根據普通年金現,當期限n趨于無窮大時，求其極【例2—14】某人欲購買某優(yōu)先股股票，該股票每年每股分發(fā)股利1.5元，設市場利率6%,若當前該股票市價為20元，問是否購買?根據計算公式該股票的的現值為：因為價值高于市價20元，所以可以購買。5、利率與期間的推算由上述的有關計算可以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要已知其中的3個因素，即可推知第4個。關于F與P之間的計算都已經介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關推算。應用廣泛的是插值法，也叫內插法。①對于一次性收付款項，可根據其復利終值(或現值)的計算公式推算折現【例2—15】某人把100元存入銀行，10年后可獲本利和為250元，問銀行存款的利率為多少?查復利終值系數表，當利率為9%時，系數為2.3674;當利率為10%時，系數為2.5937。因此利率應介于9%～10%之間。【練一練】把100元存入銀行，設銀行年利率3%,要使本利和變?yōu)楸窘鸬?②永續(xù)年金折現率(利率)的計算③普通年金折現率(利率)的計算【例2—16】現在向銀行存入5000元，在利率為多少時，才能保證在以后的10年中每年末得到750元?查年金現值系數表，當利率為8%時，系數為6.7101;當利率為9%時，系數(2).期間的推算期間n的推算，其原理和步驟同折現率(利息率)i的推算相類似?，F舉例【例2—17】某項目建成投產后每年可為金利公司創(chuàng)造30萬元的收益，該項目投資額為100萬元，設項目報酬率為6%,則該項目的最短壽命期為多少?當n=3時，年金現值系數為2.6730;當n=4時，年金現值系數為3.4651,于是章節(jié)名稱第一章總論第四節(jié)財務管理的價值觀2教學及要求教學重點與難點教學實踐、分析、討論復習思考題1、風險的種類?2、風險程度的確定過程?綜合實訓：1、根據本節(jié)例題資料，若有C股票，經計算得知期望收益率為25%,2、某企業(yè)為生產甲產品，準備上一條生產線，甲產品投產后預計收益情況和市場銷售量有關，其收益和概率分布情況如下：市場情況事情發(fā)生的概率年收益(萬元)銷量交叉0.2200根據資料說明風險程度的大小。小結本節(jié)課程重點介紹財務管理的風險價值因素，風險的種類、衡量，使用統(tǒng)計方法和概率分析法，對風險進行測量、計算，以評定風險的大小。審批課后記 --風險價值觀念(一)風險的概念風險一般是指某一行動的結果具有多樣性。元，有兩種方案可供選擇。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%,到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險(即只有一個結果)。方案二：開發(fā)將虧損20萬元，出現的概率為55%。顯然，這一投資的結果具有多種可(二)風險的分類【例2—18】金利公司擬對外投資，現有A公司、B公司股票有關收益資料經濟情況事件發(fā)生的概率A公司收益率X;繁榮一般合計 這里，概率表示每種結果出現的可能性，即經濟情況會出現三種結果，其概率分別為：0.2、0.6、0.2期望值是一個概率分布中的所有可能結果以其概率為權數進行加權平均的加權平均數，反映事件的集中趨勢。其計算公式為式中：X,為第i種結果出現的預期收益(或預期收益率);P,為第i種結果A公司期望值E=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值E=70%×0.2+20%×0.6+(-30%)×0.2=20%標準離差是各種可能的收益(或收益率)偏離期望收益(或收益率)的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。計算公式如下：在期望值相等的情況下，標準離差越大，意味著風險越大。A公司股票的標準離差σ為同理可以計算B公司股票的標準離差σ=31.62%因為A股票的標準離差小于B股票的標準離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風險程度小于B股票。4、標準離差率標準離差率是標準離差同期望值的比值。其計算公式如下：【練一練】仍以上題為例，若有C股票經計算得知期望收益率為25%,標準K=R?+bv=無風險報酬率+風險報酬率【例2—19】依【例2—18】,假設無風險報酬率為5%,股票投資的風險報酬A公司股票的期望投資報酬率=5%+12.56%=17.56%B公司股票的期望投資報酬率=5%+31.62%=36.62%【正文】章節(jié)名稱貨幣時間價值的計算及風險報酬的應用課內實踐2教學及要求鞏固基本公式及其應用教學重點與難點教學講授、分析、舉例小結通過實習實訓，使學生充分掌握時間價值的概念和實際中的具體應用，審批一、某企業(yè)計劃投資一項目，需要基建3年，在基建期間，每年年初向銀行貸款100萬元，年利率10%,有兩種還款方案。方案一：建成投產一年后一次性歸還，問應償還多少?方案二：建成投產一年后分4年償還，平均每年應償還多少?市場情況事件發(fā)生的概率P;年收益X;(萬元)銷量較差銷量很差若市場無風險報酬率為6%,風險報酬系數為0.3,試計算甲產品的預期投資報章節(jié)名稱2教學及要求通過學習了解企業(yè)內部環(huán)境，掌握經濟環(huán)境法律環(huán)境、金融環(huán)境的內容教學重點與難點1、外部環(huán)境教學復習思考題響小結通過學習使同學基本掌握財務管理的環(huán)境，特別審批課后記(一)經濟體制環(huán)境(二)金融環(huán)境企業(yè)從事投資和經營活動都需要資金，而資金的取得除了(1)銀行：3.利息率資金的利率通常由三部分組成：(1)純利率；(2)通貨膨脹補償率(或稱通貨膨脹貼水);(3)風險報酬率。其中風險報酬率又分為違約風險報酬率，流動性風利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風險報酬率+流動性風險報酬率+期限風(1)按利率之間的變動關系分為基準利率和套算利(2)按利率與市場資金供求情況的關系分為固定利率和浮動利(三)法律環(huán)境(二)企業(yè)資本實力(三)生產技術條件(四)經營管理水平(五)決策者的素質響章節(jié)名稱第二節(jié)資金需要量的預測授課方式4教學及要求通過本章的學習，了解企業(yè)籌資的基本意義與要與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預教學重點與難點1、籌資方式和籌資渠道2、資金需要量的預測教學講授、分析、舉例復習思考題1、企業(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同?小結通過學習，對籌資方式及原則有一定的認識，能掌握資金需要量的預測的基本方法審核課后記第一節(jié)籌集資金概述所謂籌資，是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及(一)籌資的目的(二)籌資的要求(一)籌資的渠道7,外商資金。(二)籌資方式5..商業(yè)信用，即由于企業(yè)間的業(yè)務往來而發(fā)生的債權債務。6..融資租賃，即企業(yè)向租賃公司等機構取得固定資產而形成的債務。(一)銷售百分比法制預測資產負債表來確定企業(yè)的資金需用量。預測資產負債表是利用銷售百分比法原理預測外部籌資需要量的報表，其基本格式與實際資產負債表大致相同。企業(yè)通過編制預測資產負債表，可以預測資產、負債及留存收益等有關項目的數額，從而確定企業(yè)需要從外部籌資的數額。首先確定資產、負債中與銷售額有固定比率關系的項目，這種項目稱之為敏感項目。敏感項目有敏感資產項目，如現金、應收賬款、存貨等；還有敏感負債項目，如應付賬款、預提費用等。與敏感項目相對應的是非敏感項目，它是指在短期內不隨著銷售收入的變動而變動的項目，如對外投資、長期負債、實收資本等。在生產能力范圍之內，增加銷售量一般不需增加固定資產，如果在生產能力已經飽和情況下繼續(xù)增加產銷量，可能需增加固定資產投資額，因此固定資產項目既可能是非敏感性資產，也可能是敏感性資產?！纠?—1】:.金達公司2003年度資產負債表如下：表2—1資產負債表2003年12月31日單位：元資產負債與所有者權益現金應付費用存貨短期借款固定資產凈值實收資本保留盈余資產合計負債及所有者權益合計企業(yè)2003年的銷售收入為100,000元，假定銷售利潤率為5%,生產能力上第二，計算基期敏感項目與銷售收入的百分比，確定需要增加的資金。表2—2資產銷售百分比(%)負債與所有者權益銷售百分比(%)現金存貨固定資產凈值5不變動應付費用短期借款實收資本5由表2—2可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加55元的資金需要，但同時增加20元的資金來源。因此，每增加100元的銷售收入，企業(yè)必須再取得35元[(55%—20%)×100]的資金來源。第三，確定計劃年度需要增加的資金數額。如果2004年銷售收入提高到110000元，則需要增加的資金數額：(110000-100000)×(55%-20%)=3500(元)第四，確定對外籌集資金的規(guī)模。假設公司凈利潤的60%將分配給投資者，則：2004年留存利潤=110000×5%×(1-60%)=2200(元)對外籌集資金的數額=3500-2200=1300(元)上述預測過程可用下列公式表示變動資產占基期銷售額的百分比；為變動負債占基期銷售額的百分比。根據金達公司的資料可求得對外籌集資金的數額為：55%×(110000-100000)-20%×(110000-100【練一練】如上例假設金達公司生產能力已經飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量?(二).回歸分析法回歸分析法是根據有關歷史資料，運用最小二乘法原理，用回歸方程求得資金需要量的方法。其回歸方程為：Y=a+bX根據最小二乘法原理運算、整理可得：【例2—3】:金達公司2000——2004年度銷售量與資金需要量資料如下表：表2—4銷售量與資金需要量統(tǒng)計表年度銷售量x(萬件)資金需要量y(萬元)(1)根據上表資料計算出有關數據，見表3—5:表2-5資金需要量回歸分析計算表年度銷售量x(萬資金需要量y(萬(2)將表3—5的數據代入公式得：b=0.6(4)如2005年度預計銷售量800萬件，則資金需要量為：=530(萬元)【請思考】企業(yè)資金需要量的預測方法有哪些?章節(jié)名稱第二章籌資管理2教學及要求通過對自有資金籌資方式的學習，使同學能夠教學重點與難點一、吸收直接投資優(yōu)缺點普通股股票籌資優(yōu)缺點優(yōu)先股股票籌資優(yōu)缺點教學舉例、討論、實踐復習思考題1、股票有哪些分類方法?2、比較各種籌資方式的優(yōu)缺點審批課后記第三節(jié)企業(yè)自有資本的籌集(一)吸收直接投資的形式2、吸收實物投資。吸收實物資產投資，即投資者以房屋、建(二)吸收直接投資的程序(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點1.吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的權益資金，與負債資本比較，它2.吸收直接投資不僅可以籌取現金，而且能夠直接獲得所需的先進設備和2.吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產權關系有時不夠明晰，也不便于(一)股票的分類(二)股票發(fā)行的目的(三)股票發(fā)行的條件④發(fā)起人在近三年內沒有重大違法行為。(2)國有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應當符合上述情況①發(fā)行前一年末，凈資產在總資產中所占比例不低于30%,無形資產在凈資產中所占比例不高于20%,但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。(3)公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：②公司在最近3年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派③公司在最近3年內財務會計文件無虛假記載。②公司股本總額不少于人民幣5000萬元；③開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設立④持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上；⑤公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記(四)股票發(fā)行的程序(五)發(fā)行的要求(六)股票的發(fā)行價格通常為1元錢。(七)股票上市對公司的影響(八)普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較優(yōu)點：股份公司可長期占有并擁有充分的自主使用普通股籌資的優(yōu)點(1)無固定股利負擔。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司(2)無固定到期日，無需還本。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司籌集的(3)普通股籌資的風險小。由于普通股籌資沒有固定的股利負擔，沒有固(4)普通股籌資能增強公司償債和舉債能力。發(fā)行普通股籌集的資金是公(5)普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。從長普通股籌資的缺點(1)普通股籌資的資本成本較高(2)普通股的追加發(fā)(3)普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價下跌不延期支付，會影響公司的形象章節(jié)名稱方式2教學及要求教學重點與難點二、發(fā)行債券籌資方式的優(yōu)缺點三商業(yè)信用籌資方式的優(yōu)缺點四融資租貨籌資方式的優(yōu)缺點教學復習思考題1、哪種信用條件提高了銀行借款的實際利率?2、利息支付方法在生活中的應用?3、對比股票與債券籌資的優(yōu)缺點?小結審批課后記(一)銀行借款的種類2.按有無擔保分為信用借款(無擔保借款)、抵押借款(擔保借款)和票(二)銀行借款的信用條件實際借用額的一定百分比(通常為10%～20%)計算的最低存款余額。后一般按抵押品價值的30%～50%發(fā)放貸款。抵押貸款因風險較大，其利率往往(三)銀行利息支付方法實際利率大于銀行的名義利率。如某公司向銀行借入10000元，年利率12%,一年后到期的貼現利率貸款，扣除利息1200(10000×12%)元后，公司可得8800元的資本，則公司負擔的借款實際利率為13.64%(1200/8800)。采用分期(12個月)償還貸款，每月償還額為933.33(11200/12)元。即每月(四)銀行借款的程序1.企業(yè)提出借款申請。企業(yè)要向銀行借款，款金額、借款用途、償還能力、償還方式等內容的借款《申請書》,(1)對借款人的信譽等級進行評估。評估可由銀行獨立進行，內部掌握，(2)對貸款人進行調查。銀行應對貸款人的信用、借款的合法性、安全性(3)貸款審批。銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。(1)基本條件。基本條件主要是規(guī)定雙方的權利和義務，具體包括數額、(2)保證條款。保證條款包括借款按規(guī)定的用途使用、有關的物資保證、(3)違約條款。該條款主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款如何處理和銀(4)其他附屬條款。包括雙方經辦人、合同生效日期等。(五)銀行借款的優(yōu)缺點(2)借款成本較低。利用銀行借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可(3)借款彈性較大。在借款時，企業(yè)與銀行直接商定貸款的時間、數額和(1)籌資風險較高。借款通常有固定的利息負擔和固定的償付期限，故借(2)限制條件較多。這可能會影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動。如要求(一)債券的分類利息率隨基本利率變動而變動(如保值貼補率)的債券。(二)債券的發(fā)行(三)債券籌資的優(yōu)缺點(1)債券成本較低。與股票的股利相比較而言，債券的利息允許在所得稅(2)可利用財務杠桿。無論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取(3)保障股東控制權。債券持有人無權參與發(fā)行公司的管理決策，因此，(1)財務風險較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發(fā)行公司(2)靈活性低。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制(3)籌資數量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產的40%。廣泛運用，90%的商品銷售方式是商業(yè)信用。在(一)商業(yè)信用的形式(二)放棄現金折扣的機會成本【例3—4】:某企業(yè)擬以“2/10、n/30”信用條件購進一批原材料。這一信用條件意味著企業(yè)如果在10天內付款，可享受2%的現金折扣；若不可享受現金折扣，貨款應在30天內付清。則放棄現金折扣的機會成本為：(三)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(1)籌資方便。商業(yè)信用隨商品交易自然產生，屬于自然性籌資，事先不必正式規(guī)劃，方便靈活。(2)限制條件少。商業(yè)信用相對銀行借款一類的籌資方式，沒有復雜的手續(xù)和各種附加條件，也不需抵押擔保。(3)籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。如果沒有現金折扣，或者公司不放棄現金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本。2.商業(yè)信用籌資的缺點(1)商業(yè)信用的時間一般較短，尤其是應付賬款，則時間更短。(2)有一定的風險。付款方如果到期不支付貨款，長時間拖欠貨款，勢必影響公司的信譽；收款方如果較長時間不能收回貨款，必然影響公司的資金周轉，造成公司生產經營的困難。四、融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，在契約合同規(guī)定的期限內，授予承租人占有和使用財產權利的一種經濟行為。第二次世界大戰(zhàn)后，租賃迅速發(fā)展。20世紀50年代初在美國興起，60年代傳到西歐、日本，以后在各國迅速發(fā)展，成為一種國際化的籌資手段。我國在80年代初期，成立了一批租賃公司，開展租賃業(yè)務?，F代租賃已成為我國企業(yè)籌措國內外資金的一種有效的方(一)融資租賃的概念及特點1.融資租賃的含義融資租賃，又稱財務租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務，它是現代租賃的主要類型。承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是融通資金。一般融資的對象是資金，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸性質，是承租企業(yè)籌集長期負債資金的一種特殊方式。2.融資租賃的特點(l)一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設備(2)租賃期限較長，大多為設備耐用年限的一半以上；(3)租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益；(4)由承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和保險，但無權自行拆卸改裝；(二)融資租賃的具體形式(1)直接租賃。直接租賃是融資租賃的典型形式，通常所說的融資租賃就(2)售后租回。在這種形式下，制造企業(yè)按照協議先將其資產賣給租賃公(3)杠桿租賃。杠桿租賃是由資金出借人為出租人提供部分購買資產的資(4)轉租賃。這種租賃形式的特點是，承租人所租設備是租賃公司從國內(三)融資租賃的優(yōu)缺點(2)租賃籌資限制較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都(3)免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備陳舊過時(5)租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。(1)成本較高，租金總額通常要高于設備價值的30%。(3)不利于改進資產。在租賃期內，未經出租人同意，承租人一般不得隨章節(jié)名稱2教學及要求通過實踐掌握資金需要量的預測方法。及商業(yè)信用方式的應用.教學重點與難點教學實踐、案例、分析討論復習思考題問：(1)若企業(yè)在10天內付款，可享受的現金折扣是多少?(2)若企業(yè)放棄現金折扣，在信用期內付款，則放棄現金折扣的機會成本是多少?小結通過對自有資金及負債資金籌資方式的學習，使同學能審批課后記1.某企業(yè)在基期2004年度的銷售收入實際數為500000元。獲得稅后凈利20000元，并發(fā)放了股利10000元。基期廠房設備的利用率已達到飽和狀態(tài)。該企業(yè)2004年12月31日的資產負債表如下表：表1——1資產負債表(簡)2004年12月31日單資產負債及所有者權益現金存貨長期負債固定資產(凈值)股本無形資產未分配利潤資產合計負債及所有者權益合計若該企業(yè)在計劃期間(2005年)銷售收入總額將增至800000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利。預測2005年追加資金的需要量?款為10000元。第5周第13次課年月日2教學及要求教學重點與難點個別資金成本的計算綜合資金成本的計算教學講授、舉例、分析討論復習思考題小結審批課后記第五節(jié)資金結構決策(一)資金成本的概念及作用使用費用與籌資費用兩部分。(1)用資費用。用資費用是指企業(yè)在投資、生產經營過程中因使用資金而支付的費用。如向股東支付的股息、向債權人支付的利息等，這是資金成本的主(2)籌資費用?；I資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中，為取得資金而支付的費用。如發(fā)行股票或債券的發(fā)行費、向銀行支付的借款手續(xù)費等?；I資費用是在籌資時一次發(fā)生，在用資過程中不再發(fā)生。資金成本在財務管理中一般用相對數表示，即表示為用資費用與實際籌得資金(籌資額減去籌資費)的比率。計算公式如下：第一，資金成本是籌資決策的依據。第二，資金成本是投資決策的依據。第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經營成果的尺度。(二)資金成本的計算1、個別資金成本的計算(1)銀行借款成本另外，由于長期借款這種籌資方式的籌資費用較少，所以有時可將籌資費用長期借款成本率=年利息率×(1—所得稅率)【例4—1】金達公司取得3年期借款800萬元，年利率8%,每年付息一次，到期一次還本。己知企業(yè)所得稅率為33%,籌資費率為0.5%,則該項長期借款(2)債券成本債券成本計算基本與銀行借款一致，其計算公式為：其中：債券利息=債券面值×利率籌資總額=債券發(fā)行價格×發(fā)行數量【例4—2】金達公司發(fā)行五年期的債券，票面面值為100萬元，票面年利率為10%,每年付一次利息，發(fā)行價為120萬元，發(fā)行費率為5%,所得稅率為33%,(3)優(yōu)先股資金成本企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資費用，還要定期支付股利。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的到期日。因此，其計算公式為：【例4—3】金達公司按面值發(fā)行5,000萬元的優(yōu)先股股票，共支付籌資費用50萬元，年優(yōu)先股股利率為10%。其資金成本率應為：(4)普通股資金成本普通股股票為企業(yè)基本資金，其股利要取決于企業(yè)生產經營情況，不能事先確定，因此，普通股的資金成本率很難預先準確地加以計算。其計算公式為：年增長率【例4—4】金達公司發(fā)行普通股，市價為2,000萬元，股利率為10%,籌資費用率為2%,預計未來股利每年增長率為3%,其資金成本率應為；(5)留存收益資金成本率企業(yè)所獲利潤，按規(guī)定可留存一定比例的資金，滿足自身發(fā)展資金需要。因留存收益屬于普通股股東所有，其成本應與普通股相同，只是沒有籌資費用。其計算公式為：【例4—5】依前例，金達公司留存收益為100萬元，普通股股利率10%。其留存收益成本率為：【練一練】某企業(yè)發(fā)行普通股籌資，股票面值1000萬元，實際發(fā)行價格為1600萬元，籌資費率為5%,第一年年末股利率為10%,預計股利每年增長4%。要求：計算普通股資金成本?2、綜合資金成本的計算如前所述，企業(yè)取得資金的渠道不盡相同，其資金成本率也不同。在決策資綜合資金成本率=(各種資金來源成本該種資金來源占全部資金的比重)【例4—6】如前例金達公司采用多種籌資方式，共籌資8000萬元，其綜合資金籌資方式籌資總額(%)所占比重(%)資金成本(%)銀行借款長期債券優(yōu)先股普通股留存收益合計綜合資金成本=10%×5.4%+1.25%×5.88%+62.5%×10.1%+25%×13.2%資金來源資金來源結構(%)資金成本(%)AD銀行借款8長期債券普通股章節(jié)名稱金結構決策時間分配2教學及要求通過學習使學生掌握財務杠桿及計算資金結構用所學知識合理進行籌資決策教學重點與難點1、財務杠桿與財務風險2、資金結構決策教學實踐、計算討論復習思考題企業(yè)為什么舉債經營?舉債經營能給企業(yè)帶來什么?小結通過學習使學生掌握財務杠桿及計算資金結構決審批課后記物體的現象。財務管理中也存在著類似的杠桿效固定生產成本或固定的財務費用)的存在而導致的，當某一財務變量以較小的幅1.固定成本：是指其總額在一定時期和一定業(yè)務量(銷售量或產量)范圍內先規(guī)定一個起點支付額(相當于固定成本),在此基礎上每運轉一小時支付一定數額(相當于變動成本);再比如化驗員、質量檢查人員工資、銷售人員傭金等(二)總成本習性模型。顯然，在相關范圍內(即相關時期以及相關業(yè)務量),a與b均為常數。因此只要(三)邊際貢獻及其計算(四)息稅前利潤及其計算【例4—9】依上例金利公司計劃年度預測需要資金200000元。現有兩種融資方案可供選擇：方案A:發(fā)行20000股普通股，每股面值10元；方案B:25%采用負債籌資，利率8%;若當前年度EBIT為20000元，所得稅率50%,預計下年度EBIT也同比增長20%。表4—6金利公司的融資方案與每股盈余計算分析表單位：元時間發(fā)行普通股股數(股)普通股股本(每股面值10元)債務(利率8%)0資金總額息稅前利潤減：債務利息0稅前利潤稅后凈利每股利潤(元/股)下一年度息稅前利潤增長率增長后的息稅前利潤減：債務利息0稅前利潤稅后凈利每股利潤(元/股)普通股每股利潤增長率(%)A方案方法二：根據簡化公式，本題不涉及優(yōu)先股股利。表4—6顯示了在每種籌資方式下的財務杠桿對每股收益的影響。本例中兩方案的資金總額均相同，EBIT相等，EBIT增長的幅度也相等，不同的僅僅是資金結構(各種來源的資金占資金總額的比重),當EBIT增長20%時，A方案的EPS也增長20%,這是因為該方案沒有舉債，其財務杠桿系數等于1;B方案EPS的增長幅度超過了EBIT增長的幅度，為25.14%。這是因為它借入了資金。這就是財務杠桿效應。(二)財務杠桿與財務風險從簡化公式可以看出，若企業(yè)資金中沒有負債及優(yōu)先股，則1、D均為0,則財務杠桿系數將恒等于1,EPS的變動率將恒等于EBIT的變動率。企業(yè)也就得不章節(jié)名稱第五節(jié)資金結構決策2教學及要求通過學習使學生掌握資金結構決策的計算方法教學重點與難點比較資金成本法教學講授、計算、舉例復習思考題息稅前利潤(EBIT)——每股利潤(EPS)分析法是如何實現最優(yōu)資金結構的?比較資金成本法又是如何實現最優(yōu)資金結構的?小結審批課后記和短期資本的全部資本的結構；狹義的資本結構是指只包括長期資金的資本結所謂最佳資金結構是指企業(yè)在一定時期內，是綜值最大時的資金結構。其判斷標準有三個：(1)有利于最大限度地增加富，能使企業(yè)價值最大化。(2)企業(yè)綜合資金成本最低(3)資產保持適宜的流(一)比較資金成本法比較資金成本法是計算不同資本結構(或籌資方案)的加權平均資金成本，【例4—12】金達公司初創(chuàng)時擬籌資2000萬元，有A、B兩個籌資方案可供表4—10金達公司籌資資料單資本來源籌資額資金成本籌資額資金成本長期借款長期債券優(yōu)先股普通股長期借款=600÷2000=30%長期債券=400÷2000=20%優(yōu)先股=200÷2000=10%普通股=800÷2000=40%(2)加權平均成本：6%×30%+7%×20%+10%×10%+長期借款=800÷2000=40%長期債券=600÷2000=30%優(yōu)先股=200÷2000=10%普通股=400÷2000=20%(2)加權平均資金成本：【練一練】某企業(yè)計劃籌資600萬元，有A、B兩種方案可供選擇：A方案：發(fā)行債券300萬元，發(fā)行股票300萬元，債券票面利率8%,股票的股利率15%。B方案：向銀行借款200萬元，借款利率5%;發(fā)行債券200萬元，債券利率9%;發(fā)行股票200萬元，股利率18%。若企業(yè)適用所得稅稅率為40%,試評(二)息稅前利潤(EBIT)——每股利潤(EPS)分【例4—11】金達公司目前有資金1500萬元，因擴大生產規(guī)模需要準備再籌集資金500萬元。這些資金可采用發(fā)行股票的方式籌集，也可采用發(fā)行債券方式。原資本結構和新資本結構情況如下。要求根據資本結構變化情況運用EBIT 籌資方式原資本結構增加籌資后資本結構增發(fā)普通股(A)增發(fā)企業(yè)債券(B)企業(yè)債券(利率8%)普通股(面值10元)資本公積留存收益資金總額普通股股數(萬股)增發(fā)普通股預計息稅前利潤減：利息稅前利潤減：所得稅(40%)凈利潤普通股股數(萬股)每股利潤(元)從表中可以看到，在息稅前利潤為400萬元的情況下，利用增發(fā)企業(yè)債券的那么,究竟息稅前利潤為多少時發(fā)行普通股有公司債券有利呢?這就要測算每股利潤無差異點處的息稅前利潤。上述每股利潤無差異分析可描繪如圖4-1。債券籌資資優(yōu)勢136銷售額(萬圖4—1這就是說，當息稅前利潤EBIT>136萬時，利用負債籌資較為有利；當息稅前利潤EBIT<136萬元時，以發(fā)行普通股籌資較為有利。本公司預計EB1T=400萬元，故采用發(fā)行公司債券的方式較為有利。章節(jié)名稱授課方式2教學及要求鞏固本章的基本理論知識及其應用教學重點與難點教學1.某企業(yè)擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%,籌資費率2%;發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%,籌資費率3%;發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%,預計第一年股利率為12%,以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：(1)計算債券資金成本；(2)計算優(yōu)先股資金成本；(3)計算普通股資金成本；(4)計算綜合資金成本。2.某企業(yè)原有資金1000萬元，其中長期債券500萬元，票面利率8%;優(yōu)先股100萬元，年股利率11%;普通股400萬元，今年預計每股股利2.6元，股價20元，并且股利以2%的速度遞增。該企業(yè)計劃再籌資500萬元，有A、B兩A方案：發(fā)行500萬元債券，票面利率10%,由于負債增加，股東要求股利增長速度為5%。B方案：發(fā)行300萬元債券，票面利率9%,發(fā)行200萬元股票，預計每股股利為3.3元、股價為30元、年股利以4%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據資料計A、B方案的加權平均資金成本并3.某企業(yè)擁有資金500萬元，其中，銀行借款200萬元，普通股300萬元。籌資方式資金成本30萬元以下30萬元—80萬元60萬元以下60萬元以上要求：(1)計算各籌資總額的分界點。(2)計算各籌資總額范圍內資金的邊際成本。4、宏利公司2005年初的負債及所有者權益總額為8000萬元，其中，公司債券為1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%,每年年末付息，三年之后到期);普通股股本為5000萬元，(面值1元),資本公積為2000萬元。2005年該公司為擴大規(guī)模，需要再籌集2000萬元資金，有以下兩個方面值發(fā)行，票面年利率為8%。預計2005年可實現息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：(1)計算增發(fā)股票方案的下列指標；①2005年增發(fā)普通股股份數；②2005年全年債券利息章節(jié)名稱管理2教學及要求通過本章的學習，理解企業(yè)持有現金的動機和成本，應收賬款的功決策的經濟批量控制法和儲存期控制法，以及它教學重點與難點1、營運資金的概念及特點2、最佳現金持有量的確定(1)成本分析模式(2)現金桌轉模式(3)存貨模式教學講授、計算、實踐舉例復習思考題持有現金的動機是什么?持有現金的成本有哪些?小結通過本章的學習，理解企業(yè)持有現金的動機和成本，掌握最佳現金持有量的計算審批課后記(一)流動資產的特點(二)流動負債的特點(一)現金管理的內容1、建立現金的內部管理制度2、編制現金收支計劃3、對現金收支進行控制(二)現金管理的目標(一)企業(yè)持有現金的動機(二)企業(yè)持有現金的成本1.持有成本(也稱機會成本)現金作為企業(yè)的一項資產占用是有代價的，這種代價就是企業(yè)持有現金的機企業(yè)持有現金會發(fā)生一些管理費用，如管理人員工資及必要的安全措施費(一)成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現金的成本，尋找持有成本最低的現金持有線圖7—1方案甲乙丙丁機會成本率(%)短缺成本0管理成本根據表7—1編制公司最佳現金持有量測算表，如表7—2所示。方案甲乙丙丁短缺成本0管理成本總成本(二)現金周轉模式(二)存貨模式Q=√2TF/K證券換回的現金數量),K為有價證券的利息率(機會成本率),F為每次出售有價證券的轉換成本，TC為某一時期的現金管理總成本?！纠?—2】達利公司現金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年現金總需用量為800000元，每次出售有價證券的轉換成本為400元，有價證券的年利息率為10%,=80000(元)=8000(元)其中：機會成本=(80000÷2)×10%=4轉換成本=(800000÷80000)×400=4000(元)存貨模式是假定現金支出比較穩(wěn)定的情況下計算最佳現金持有量，但現實經濟生活中，如此均衡的現金收支動態(tài)是很難形成的，因此該模式測算的結果只能作為企業(yè)判斷現金持有量的一個參考標準。【練一練】某公司預計全年現金總需用量為200000元，每次出售有價證券的轉換成本為100元，有價證券的年利息率為10%,試計算最佳現金持有量?(一)現金管理的有關規(guī)定按照現行制度，國家有關部門對企業(yè)使用現金有如下規(guī)定，企業(yè)必須嚴格遵1.現金的使用范圍。這里的現金，是指人民幣現鈔，即企業(yè)用現鈔從事交易，只能在一定范圍內進行。該范圍包括：支付職工工資、津貼；支付個人勞務報酬；根據國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農副產品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結算起點(1000元)以下的零星支出；中國人民銀行規(guī)定需要支付現金的其他支出。2.庫存現金限額。企業(yè)庫存現鈔，由其開戶銀行根據企業(yè)的實際需要核定限額一般以3—5天的零星開支額為限。3.不得坐支現金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現鈔收入中直接支付交易款?，F鈔收入應于當日終了時送存開戶銀行。4.不得出租、出借銀行賬戶。5.不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。6.不得套用銀行信用。7.不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現鈔等各種形式的賬外公款。(二)加強現金收支預算管理現金收支對財務狀況有直接影響，企業(yè)應十分重視對現金收支的管理，其有現金收支預算管理的目的在于及時平衡現金收支，經常保持與生產經營活動章節(jié)名稱授課方式2教學及要求掌握企業(yè)信用政策決教學重點與難點信用政策的確定1、信用標準教學講授、計算、實踐舉例復習思考題小結通過本章的學習，使學生理解應收賬款的功能和成本，企業(yè)信用政策的內容，掌握了企業(yè)信用政策決策方法，以及它們的具體應用達到了教學審批課后記應收賬款是指企業(yè)因銷售產品、材料或提供勞務及其他原因，(一)應收賬款管理的目標(二)應收賬款管理的內容(一)應收賬款的功能(二)應收賬款的成本(一)信用標準(二)信用條件時信用定單上加以注明，如“2/10,N/30”就是一項信用條件，它表明的意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內付款可以享受2%的現金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在30日內付清。在此，30天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現金折扣率?！纠?—3】達利公司預測的年度賒銷收入凈額為3000萬元，其信用條件是：N/30,變動成本率為60%,有價證券的利息率(機會成本率)為20%。假設企應收賬款周轉率=日歷天數(360)/應收賬款周轉天數各方案有關數據如表7—3所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)應收賬款周轉率(次)6維持賒銷業(yè)務占用資金壞賬損失占賒銷額(%)24壞賬損失收賬費用根據以上資料計算有關指標如表7—4所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)壞賬損失收賬費用根據表7-4中的計算結果，乙方案信用成本后收益最大，在其他條件不變的決定將信用條件改為“2/10,1/20,N/60”(丁方案)。假設有60%的客戶(按賒銷額計算)利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣，其余客戶放棄折扣于信用期限屆滿時付款。壞賬損失占賒銷額比例降為2%,收賬費用降為30萬應收賬款周轉天數=60%×10+15%×20+25%×60=24(天)應收賬款周轉率(次)=360/24=15(次)應收賬款平均余額=3300/15=220(萬元)維持賒銷業(yè)務所占用資金=220×60%=132(萬元)應收賬款機會成本=132×20%=26.4(萬元)壞賬損失=3300×2%=66(萬元)收賬費用=30(萬元)現金折扣=3300×(2%×60%十1%×15%)=44.55(萬元)根據以上資料編制決策分析評價表如表7—5所示。乙方案(N/60)丁方案(2/10,1/20,N/60)減：現金折扣壞賬損失收賬費用壞賬損失、收賬費用均有較大降低，使企業(yè)的收益增加了68.05萬元(1153.05一1085),因此，應選擇丁方案。(三)收賬政策如表7—6所示。元現采用收賬政策年收賬費用8平均收賬期(天)壞賬損失占賒銷額(%)32變動成本率(%)假設有價證券的利息率(機會成本率)為20%,根據表7—6中的資料，計算兩種方案的收賬總成本，并進行對比分析評價如表7—現采用收賬政策應收賬款周轉率(次)維持賒銷業(yè)務占用資金壞賬損失收賬費用8收賬總成本表7—7計算結果表明，擬改變收賬政策發(fā)生的收賬總策的收賬總成本降低了6.64(38.24-31.6)萬元，因此，應選擇改變收賬政策【練一練】依上例如果丁方案的信用政策為(3/20,1/60,N/90),其他條(一)加強對客戶信用要求的審批管里(二)加強應收賬款的信息反饋管的余額占應收賬款總計余額的比重。如表7—8所示。賬戶數量金額(萬元)比重(%)信用期以內超過信用期1個月內超過信用期2個月內5超過信用期3個月內5超過信用期4個月內7超過信用期5個月內8超過信用期6個月內8684 表7—8表明，該企業(yè)應收賬款余額中，有100萬元尚在信用期內，占全部應收賬款的50%。逾期數額100萬元，占全部應收賬款的50%,其中逾期在一、二、(三)加強對應收賬款的收現保證率分析(四)加強應收賬款壞賬準備金制度第7周第19次課年月日章節(jié)名稱第三章營運資金管理第四節(jié)存貨管理2教學及要求通過本章的學習，理解企業(yè)保持存貨的功能掌握存貨決策的經濟批量控制法和儲存期控制法，以及它們的具體應教學重點與難點經濟進貨批量ABC控制教學講授、計算、實踐舉例復習思考題ABC三類存貨的特點通過本章的學習，理解企業(yè)保持存貨的功能、成本和存貨管理的目標；掌握存貨決策的經濟批量控制法和儲存期控制法，以及它們的具體應審批課后記存貨是指企業(yè)在生產經營過程中為了生產或銷售而儲備的物資。一、存貨管理的目標與內容(一)存貨管理的目標存貨管理的目標是要在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以最低的存貨成本保障企業(yè)生產經營的順利進行。(二)存貨管理的內容1、制定存貨管理的程序和辦法。2、合理確定存貨的采購批量和儲存期，降低各種相關成本。3、對存貨實行歸口管理，使存貨管理責任具體化。4、加強存貨的日?？刂婆c監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。(一)存貨的功能存貨功能是指存貨在企業(yè)生產經營中的作用。存貨的功能主要有以下幾個方1、防止生產經營的中斷功能2、適應市場的變化功能3.降低進貨成本功能5、有利于企業(yè)產品的銷售(二)存貨的成本企業(yè)保持一定數量的存貨，就必然會付出一定的代價，即存貨成本。存貨成進貨成本是指存貨的取得成本。主要由存貨的進價成本和進貨費用兩個方面構成。其中進價成本又稱采購成本，是每次采購進貨所支付的款項，一般包括買價、運雜費等。進價成本一般與采購數量成正比例變化，它等于采購數量與單價的乘積。在一定時期進貨總量既定的情況下，無論企業(yè)采購次數如何變化，存貨的進價成本通常是保持相對穩(wěn)定的(假設物價不變且無數量折扣),因而屬于決策的無關成本。企業(yè)在采購過程中，應貨比三家，爭取采購到質量好、價格低的材料物資，以降低采購成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開屬于決策的相關成本。而固定性儲存成本與存貨儲存數額的多少沒有直接的聯存貨資金需要量=(上年資金實際平均需要量-不合理占用額)×(1±預測年度比例計算法是根據存貨資金需要量和有關因素之間的比例關系來測算資金需進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用(簡稱進貨費用)、變動性儲存成本(簡稱儲存成本)以及允許缺貨時的缺貨成本。不同的成本項目與進貨批量呈現著不同的變動關系。減少進貨批量，增加進貨次數，在影響儲存成本降低的同時，也會導致進貨費用與缺貨成本的提高；相反，增加進貨批量，減少進貨次數，盡管有利于降低進貨費用與缺貨成本，但同時會影響儲存成本的提高。因此，如何協調各項成本費用間的關系，使其總和保持最低水平，是企業(yè)組織進貨時需解決的主要問題。存貨經濟批量控制法需要依據具體情況而加以實施。以下分別就不允許缺貨且無數量折扣情況下、不允許缺貨但有數量折扣情況下、允許缺貨情況下如何確定經濟進貨批量作較為詳細的介紹：1.不允許缺貨且無數量折扣情況下經濟進貨批量的確定不允許缺貨且無數量折扣情況下確定的進貨批量，也就是基本經濟進貨批量。因為與存貨總成本有關的變量很多，即影響的因素很多，為了解決比較復雜的問題，有必要簡化或舍棄一些因素，先研究解決基本的、簡單的問題。基本經濟進貨批量模式的確定，是以如下假設為前提的：(1)企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測。(2)存貨的耗用或者銷售比較均衡。(3)存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位。(4)倉儲條件及所需現金不受限制。(5)不允許出現缺貨情形。(6)所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。由于企業(yè)不允許缺貨，即每當存貨數量降至零時，下一批訂貨便會隨即全部購入，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，進貨費用與儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量。其計算公式為：經濟進貨批量的平均占用資金(W)=QP/2年度最佳進貨批次(N)=A/Q貨費用；C為單位存貨年度儲存成本。TC為存貨總成本【例7—6】達利公司每年需耗用甲材料8000千克，該材料的單位采購成本15元，單位儲存成本5元，平均每次進貨費用為50元，則：N=8000/400=20(次)【例7—7】達利公司甲材料的年需要量為8000千克，每千克標準進價為15批購買量1000千克以上，2000千克以下的，價格優(yōu)惠2%;每批購買量2000千克以上的，價格優(yōu)惠3%。已知每批進貨費用50元，單位材料的年儲存成本5元。在沒有數量折扣(即進貨批量1000千克以下)時的經濟進貨批量和存貨成 存貨成本總額=8000×15+8000/400×50+400/2×5=122000(元)進貨批量在1000一1999千克之間，可以享受2%的價格優(yōu)惠。在此范圍內總額就越低，這是一個規(guī)律。所以，在可享受2%的價格優(yōu)惠的批量范圍內，成存貨成本總額=8000×15×(1-2%)+8000/1000×50+1000/2×5=120500(元)同理，在享受3%價格優(yōu)惠的進貨批量(即進貨2000千克以上)范圍內，成存貨成本總額=8000×15×(1-3%)+8000/2000×50+2000/2×5=121600(元)批量為1000千克。當然這一結論是建立在基本經濟進貨模式其他各種假設條件【練一練】某商業(yè)企業(yè)批進批出一批商品共1000件，該批商品單位進價18元(不含增值稅),單位售價為25元(不含增值稅),經銷該批商品的固定儲存費用為1200元。該批商品的進貨款來自于銀行貸款，年利率7.2%,商品的月保管費用率為3.6%,銷售稅金及附加為760元。請獨立完成以下要求：(1)計算該批商品的保本儲存期；(2)若企業(yè)要求獲得12%的投資利潤率，計算保利期；(3)若該批商品實際儲存了100天，問能否實現12%的目標投資利潤率?(4)若該批商品虧損了1008元，則實際儲存了多少天?章節(jié)名稱第三章營運資金管理第四節(jié)存貨管理2教學及要求通過本次的學習，掌握存貨儲存期的管理和存貨ABC分類管理的方法，以教學重點與難點1、存貨儲存期管理、2、ABC分類標準教學講授、計算、實踐舉例復習思考題金金額小結通過學習，掌握存貨儲存期管理和存貨ABC分類管理以及它們的具體應審批課后記企業(yè)造成較多的資金占用費(如利息成本或機會成本)和倉儲管理費。因此，盡成正比例增減變動，如存貨資金占用費(貸款購置存機會成本)、存貨倉儲管理費、倉儲損耗(為計算方便，如果倉儲損耗較小，亦將其并入固定儲存費)等。數)的相關聯系圖示如下，見圖7—1:圖7—1圖7—1可見，存貨的儲存成本之所以會不斷增加，主要是由于變動儲存費隨著存貨儲存期的延長而不斷增加的結果，所似，利潤與費用之間此增彼減的關系實際上是利潤與變動儲存費之間此增彼減的關系。這樣，隨著存貨儲存期的延長，利潤將日漸減少。當毛利扣除固定儲存費和銷售稅金及附加后的余額被變動儲存費抵消到恰好等于企業(yè)目標利潤時，表明存貨已經到了保利期。當它完全被變動儲存費抵消時，便意味著存貨已經到了保本期。無疑，存貨如果能夠在保利期內售出，所獲得的利潤便會超過目標值。反之將難以實現既定的利潤目標。倘若存貨不能在保本期內售出的話，企業(yè)便會蒙受損失。具體計算公式如下：在整批購進又整批賣出的情況下，經銷某批存貨獲利或虧損的計算公式如下：獲利或虧損額=每日變動儲存費×(保本儲存天數一實際儲存天數)當保本儲存天數大于實際儲存天數時為獲利，反之為虧損?！纠?—8】某商品流通企業(yè)購進丙商品500件，單位進價(不含增值稅)500元，單位售價550元(不含增值稅),經銷該批商品的固定儲存費用為5000元，若貨款均來自銀行貸款，年利率9%,該批存貨的月保管費用率0.3%,銷售稅金及附加為2500元。要求：①計算該批存貨的保本儲存期；②若企業(yè)要求獲得3.5%的投資利潤率，計算保利期；③若該批存貨實際儲存了150天，問能否實現3.5%的目標投資利潤率，差④若該批存貨虧損了875元，則實際儲存了多少天。(一年按360天、一個月按30天計算)儲存180天的實際利潤額=87.5×(200-150)=4375(元)實際利潤小于目標利潤8750(500×500×3.5%)元，未達到3.5%的目標投從財務管理方面，需要分析哪些存貨基本能在保利期內銷售出去，哪些存貨介于保利期與保本期之間售出，哪些存貨直至保本期已過才能售出或根本就沒有市場需求。通過分析，財務部門應當通過調整資金供應政策，促使經營部門調整產品結構和投資方向，推動企業(yè)存貨結構的優(yōu)化，提高存貨的投資效率。對于一個大型公司來說，往往有成千上萬種的存貨品種，在這些存貨中，有的價值昂貴，有的則較低廉；有的數量龐大，有的則廖廖無幾。在日常的存貨管理中，如果不分主次，都分別計算經濟采購批量，進行周密計劃、嚴格控制，工作量太大，不符合成本——效益原則和重要性原則，ABC分類控制法正是針對這一問題而提出來的。ABC分類控制法是意大利經濟學家巴雷特于19世紀發(fā)明的，以后經過不斷地發(fā)展和完善，已廣泛用于存貨、成本和生產等方面的