經(jīng)濟管理-對債轉(zhuǎn)股的理性思考

經(jīng)濟管理-對債轉(zhuǎn)股的理性思考摘要隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，債轉(zhuǎn)股在解決企業(yè)資產(chǎn)負債表困難、緩解去產(chǎn)能、推動國企改革等方面發(fā)揮了重要作用。但同時也存在債務(wù)容忍度過高、債轉(zhuǎn)股引發(fā)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險等問題。因此，理性思考債轉(zhuǎn)股模式下的風(fēng)險與機會，對于在此領(lǐng)域中的投資人、企業(yè)家和政策制定者都顯得至關(guān)重要。債轉(zhuǎn)股背景債轉(zhuǎn)股，全稱為債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)。從本質(zhì)上來說就是當(dāng)企業(yè)面臨債務(wù)問題無法解決時，金融機構(gòu)（如銀行）通過給企業(yè)貸款的方式來對企業(yè)進行資金補充，然后將這些貸款轉(zhuǎn)化為股權(quán)，讓企業(yè)借此獲得更具靈活性的債務(wù)形態(tài)。這種轉(zhuǎn)化形式被稱為債轉(zhuǎn)股，其目的是為企業(yè)提供更多的融資可能性。扭轉(zhuǎn)當(dāng)前部分企業(yè)因債務(wù)過高導(dǎo)致無法更好地進行發(fā)展的困境。債轉(zhuǎn)股帶來的好處降杠桿一方面，通過債轉(zhuǎn)股，企業(yè)通過將債務(wù)轉(zhuǎn)化為股本，可以有效地降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，也就是降杠桿的過程。另一方面，完成債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)也可以降低對外借款的要求，提高了經(jīng)營的靈活性和自由度。推動國企改革現(xiàn)代企業(yè)具有的幾個重要功能，即生產(chǎn)、分配、交換和創(chuàng)新，而中國的國企正處于從單一生產(chǎn)主體向綜合性企業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中。這個過程的核心邏輯是，從單一資產(chǎn)調(diào)整向多元化資產(chǎn)調(diào)整，由此讓處于中下游的企業(yè)在經(jīng)營和融資方面獲得更多空間。緩解去產(chǎn)能眾所周知，我國的資源、能源、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)存在過剩的問題，造成了企業(yè)債務(wù)高企的狀況，滯留債務(wù)也極大阻礙了企業(yè)的發(fā)展。債轉(zhuǎn)股作為一種避免惡性競爭、改變產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的模式，使企業(yè)大幅度減少了壓力和財力，從而更好地開展前海探究新的增長點，推動產(chǎn)業(yè)升級。對債轉(zhuǎn)股的理性思考風(fēng)險評估一方面，債轉(zhuǎn)股容易導(dǎo)致債權(quán)人對于資產(chǎn)流失、流通難、組織不力等問題進行擔(dān)憂，甚至存疑或反對的態(tài)度。另一方面，債轉(zhuǎn)股還可能引發(fā)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，當(dāng)借款企業(yè)發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險，股權(quán)超額質(zhì)押的金融機構(gòu)可能面臨清盤、過度放貸等風(fēng)險。政策調(diào)控中央政府對于債轉(zhuǎn)股推行進行商討論證為其提供了多重保障，旨在從增強宏觀調(diào)控和金融風(fēng)險控制兩個方面對其進行監(jiān)管。針對這兩個方面，中央提出了許多具體意見，如將以過高杠桿率和嚴(yán)重虧損為代表的“僵尸企業(yè)”作為債轉(zhuǎn)股支持的主體、按年度和累計兩項指標(biāo)開展債轉(zhuǎn)股等等，從而建立了一整套風(fēng)險防控體系。其他風(fēng)險債轉(zhuǎn)股的金融風(fēng)險在宏觀層面影響應(yīng)該得到足夠的關(guān)注。目前，雖然有很多財團和金融機構(gòu)愿意將實力投入到債轉(zhuǎn)股的交易上，但這個業(yè)務(wù)乃是賺利潤乃至挽救危機的新興產(chǎn)業(yè)，每一個交易都需要考慮金融風(fēng)險評估和投資回報。結(jié)論債轉(zhuǎn)股模式在我國經(jīng)濟發(fā)展中不可小看。既能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)債務(wù)負擔(dān)的緩解，又能夠促進國企改革。但同時也存在債務(wù)容忍度的問題，