私募股權(quán)投資培訓(xùn)-Pattis

Pattis私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金定義：私募股權(quán)投資基金（PrivateEquity）是指對未上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，通過上市、并購、管理層回購等方式，出售持股獲利的基金。私募股權(quán)投資基金一般具有四個要素：私募：像特定合格投資者募集資金股權(quán)投資：對企業(yè)（一般是非上市公司）進(jìn)行股權(quán)權(quán)益性投資退出方式：通過上市、并購或者管理層回購等方式出售持有股份收益來源：通過被投資企業(yè)估值提高獲取資本利得。PE基金盈利模式

投資優(yōu)秀企業(yè)快速成長上市退出對賭和回購?fù)顿Y期3-4年私募股權(quán)投資部分成功案例上市企業(yè)投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)價回報倍數(shù)（倍）金風(fēng)科技中比基金44.1遠(yuǎn)望谷上海永宣6.2怡亞通軟銀賽富5.2榮信股份深港產(chǎn)學(xué)研56.8同洲電子達(dá)晨、深創(chuàng)新投48辰州礦業(yè)清華科創(chuàng)、中比基金10.8水晶光電浙大創(chuàng)投8.6攜程網(wǎng)凱雷28中國玻璃弘毅9西部礦業(yè)高盛103蒙牛鼎輝32美國股市與PE基金投資收益對比數(shù)據(jù)讓我們更清晰的看到了PE基金穿越經(jīng)濟(jì)周期的能力和特點(diǎn)私募股權(quán)基金分類-投資策略成長基金（GrowthCapital）：基金投資于中后期的企業(yè)，投入的資本主要用于增加產(chǎn)量、銷量以及研發(fā)新產(chǎn)品，從而提升利潤空間。并購基金（BuyoutFund）：該基金的投資意在獲得企業(yè)的控制權(quán)。并購基金包含多種形式，其中杠桿收購（LeveragedBuyout）頻繁得獲得應(yīng)用，MBO、MBI便是其下的收購形式。夾層基金（MezzanineFund）：一種介于股權(quán)投資和債權(quán)投資之間，可以非常靈活地組合二者各自優(yōu)勢的投資基金。此類基金投資者既受益于公司財(cái)務(wù)增長所帶來的股權(quán)收益，同時也兼顧了次級債權(quán)收益。其投資工具通常為次級債、可轉(zhuǎn)換債權(quán)和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具的組合。基金的基金（FundofFunds）：以其它基金作為投資對象的投資基金私募股權(quán)投資的分類–

投資階段國內(nèi)活躍私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)一.專門的獨(dú)立投資基金：如TheCarlyleGroup,BlackStoneetc二.大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部：如MorganStanleyAsia摩根士丹利,JPMorganPartners摩根大通

，GoldmanSachsAsia高盛,CITICCapitaletc中信資本

三.由中方機(jī)構(gòu)發(fā)起，外資入股，在海外設(shè)立的基金：如弘毅投資等四.大型企業(yè)的投資基金，服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，如GECapital等五.政府背景的投資基金，如Temasek淡馬錫，GIC新加坡投資公司，

深創(chuàng)投PE基金的募資與運(yùn)作模式

PE基金的資金來源（1）國外資金來源（2）國內(nèi)資金來源

PE基金的運(yùn)作模式（1）公司制（2）信托制（3）合伙制

PE基金的募資（資金來源）國外資金來源（1）富有的個人、基金的基金（Fundoffund）（2）養(yǎng)老基金、大學(xué)基金（3）保險公司等國內(nèi)資金來源（1）民營資本（2）國有產(chǎn)業(yè)資本（3）國有金融資本等PE基金的運(yùn)作模式公司制（1）公司制基金是一種法人型的基金（2）其設(shè)立方式是注冊成立股份制或有限責(zé)任制投資公司（3）優(yōu)點(diǎn)：在中國目前的商業(yè)環(huán)境下，公司型基金更容易被投資人接受（4）缺點(diǎn)：無法規(guī)避雙重征稅（企業(yè)所得稅和個人所得稅）的問題，并且基金運(yùn)營的重大事項(xiàng)決策效率不高PE基金的運(yùn)作模式信托制（1）信托型基金是由基金管理機(jī)構(gòu)與信托公司合作設(shè)立，通過發(fā)起設(shè)立信托受益份額募集資金，然后進(jìn)行投資運(yùn)作的集合投資工具

（2）信托公司和基金管理機(jī)構(gòu)組成決策委員會實(shí)施，共同進(jìn)行決策（3）在內(nèi)部分工上，信托公司主要負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)保管清算與風(fēng)險隔離，基金管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用和變現(xiàn)退出PE基金——有限合伙模式有限合伙制（1）合伙制基金是國外主流模式，它以特殊的規(guī)則使得投資人和管理人價值共同化（2）基金投資者作為有限合伙人(LP)只承擔(dān)有限責(zé)任（3）基金管理公司一般作為普通合伙人(GP)掌握管理和投資等各項(xiàng)決策權(quán)，承擔(dān)無限責(zé)任（4