償債能力分析償債能力分析

償債能力分析(償債能力分析)1償債能力分析企業(yè)的償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力，我們常常通過償債能力分析企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，償債能力越強的企業(yè)，它的經(jīng)營風(fēng)險往往就越低；反之如果企業(yè)的償債能力指標(biāo)很弱，那么企業(yè)的抗風(fēng)險能力就會偏弱。常見的短期償債能力指標(biāo)有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、營運資本。最常見的長期償債能力指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)然還有權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)。我們?nèi)匀煌ㄟ^“樂普醫(yī)療”的相關(guān)指標(biāo)來對償債能力進(jìn)行具體解釋說明，見表2-10。表2-10

“樂普醫(yī)療”償債能力指標(biāo)1）流動比率：即流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，表示流動資產(chǎn)滿足流動負(fù)債需要的能力，該比率越高，則流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債能力越強。流動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等，流動負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資等。對于傳統(tǒng)制造業(yè)來說，一般認(rèn)為流動比率應(yīng)大于2是一個比較可取的水平，但該比率并不是一個絕對標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)的公司在流動比率上表現(xiàn)出較大的差異性。“樂普醫(yī)療”從2016年開始公司的流動比率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，在2019年只有1.1是一個比較低的水平，說明公司存在一定的流動性風(fēng)險，公司在2020年通過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整將流動比率提升到1.37。2）速動比率：也叫酸性測試比率，即速動資產(chǎn)/流動負(fù)債，是從一個較流動比率更為短期的角度考察流動性，速動資產(chǎn)扣除了存貨的價值，因為存貨從變現(xiàn)角度來說，其流動性不及應(yīng)收賬款、有價證券，故該指標(biāo)應(yīng)低于流動比率。3）現(xiàn)金比率：即（現(xiàn)金+有價證券）/流動負(fù)債，在考察公司流動性上較前兩種比率更加保守。樂普醫(yī)療2020年的現(xiàn)金比率為0.51，說明公司的現(xiàn)金不能滿足流動負(fù)債的償還需要。如果一家公司的流動比率太高，說明公司營運中未能有效利用其資源，如果一個公司的現(xiàn)金比率非常低，又表明公司在償付流動負(fù)債上存在問題。4）營運資本：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，通過營運資本可以量度企業(yè)的短期償債能力和短期財務(wù)健康狀況。5）資產(chǎn)負(fù)債率：即負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，是一個度量公司長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)。通過資產(chǎn)負(fù)債率可以看出公司融資中債務(wù)所占的比重，該比率越大，說明債務(wù)融資規(guī)模越大。我們往往可以通過將公司的資產(chǎn)負(fù)債率與同業(yè)公司進(jìn)行比較，如果高于同業(yè)公司，則說明公司財務(wù)風(fēng)險增大，財務(wù)實力較弱。通常我們認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在55%-65%之間是合理穩(wěn)健的，70%以上則屬于預(yù)警信號，需要關(guān)注公司的財務(wù)風(fēng)險，50%以下則財務(wù)策略相對保守。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%，在企業(yè)盈利時，可以通過適度增加借款用以實施新的經(jīng)營項目，或者進(jìn)行新產(chǎn)品的推廣，以獲取額外的利潤，但前提是新的項目要確保盈利，增強企業(yè)的盈利能力。如果大家關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債狀況可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍達(dá)到甚至超過了80%，說明房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金較少，主要通過債務(wù)融資的方式進(jìn)行擴張，一旦遇到銀行貸款政策收緊，缺乏持續(xù)的資金來源，或者購房政策收緊，則房地產(chǎn)企業(yè)將面臨很高的財務(wù)風(fēng)險。我們來看一下幾家大的房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況，見下表2-11。表2-11