中金所杯全國大學(xué)生金融知識大賽題庫及答案（判斷題第601-742題）

中金所杯全國大學(xué)生金融知識大賽題庫及答案（判斷題第601-742題）601.2012年9月17日，美元兌離岸人民幣期貨在香港交易所上市交易。根據(jù)香港交易所在官方網(wǎng)站上公布的人民幣合約相關(guān)細則，合約的保證金、結(jié)算和交易費用均以人民幣計價。A.正確B.錯誤正確答案：B602.外匯即期價格的波動率越大，外匯期權(quán)的價格越高。A.正確B.錯誤正確答案：A603.央行與商業(yè)銀行開展外匯掉期交易可以調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)。A.正確B.錯誤正確答案：A604.外匯期貨做市商的主要義務(wù)為向外匯期貨市場提供流動性，需要提供外匯期貨交易的買價及賣價。A.正確B.錯誤正確答案：A605.外匯期貨跨市場套利可以分為熊市套利和牛市套利。A.正確B.錯誤正確答案：B606.在實務(wù)交易中，根據(jù)起息日不同，中國外匯交易中心的外匯掉期（FXswap）交易形式包括即期對遠期、遠期對遠期、隔夜掉期三種形式。A.正確B.錯誤正確答案：A607.國內(nèi)商品期權(quán)設(shè)有做市商制度，金融期權(quán)未設(shè)有做市商制度。A.正確B.錯誤正確答案：A608.近月平值期權(quán)的Delta等于0.5。A.正確B.錯誤正確答案：A609.中金所滬深300股指期權(quán)的標的為中金所滬深300股指期貨。A.正確B.錯誤正確答案：B610.當(dāng)金融市場處于持續(xù)的利率下跌過程中，逆向浮動利率票據(jù)的投資收益將增加。A.正確B.錯誤正確答案：A611.在滬深300股指期權(quán)中，中金所在期權(quán)到期時會對未申請放棄行權(quán)的實值期權(quán)消除，持有者不用擔(dān)憂忘記行權(quán)的問題。A.正確B.錯誤正確答案：A612.信用曲線是不同主體同一期限債券的信用價差。A.正確B.錯誤正確答案：B613.其他條件相同時，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，期權(quán)價值越大。A.正確B.錯誤正確答案：B614.2012年9月17日，人民幣期貨在香港交易所上市交易，根據(jù)香港交易所在官方網(wǎng)站公布的細則，合約的保證金、結(jié)算和交易費用均以人民幣計價。A.正確B.錯誤正確答案：B615.使用股指期貨可降低所持有的股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險.A.正確B.錯誤正確答案：A616.下列行情報價表明存在無風(fēng)險套利機會。買價賣價IO1501-C-3200150155IO1501-C-3150210215A.正確B.錯誤正確答案：A617.修正久期為5的債券，收益率下降20個基點，其價格將上升約1%。A.正確B.錯誤正確答案：A618.根據(jù)滬深300股指期權(quán)交易規(guī)則，符合行權(quán)規(guī)定的持倉未提出放棄行權(quán)申請的，由交易所平倉。A.正確B.錯誤正確答案：A619.股指期貨的資金管理是指資金的配置問題，包括在不同合約或市場上的資金分配、XXX比的預(yù)期等。A.正確B.錯誤正確答案：A620.貨幣互換與外匯掉期的區(qū)別之一是，貨幣互換通常包含各自貨幣利息的交換，而外匯掉期只包括本金交換。A.正確B.錯誤正確答案：A621.2010年《多德-弗蘭克法案》出臺后，全球的場外衍生品合約全部都采用中央對手XXXX。A.正確B.錯誤正確答案：B622.特別提款權(quán)（SDR）可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備，人民幣加入SDR，該儲備中必須加入人民幣，人民幣的國際需求大大增加。A.正確B.錯誤正確答案：B623.金本位制度下，匯率是由鑄幣平價決定的。A.正確B.錯誤正確答案：A624.中金所5年期國債期貨的可交割國債及轉(zhuǎn)換因子數(shù)值由交易所確定.A.正確B.錯誤正確答案：A625.貨幣貶值的國家容易造成國內(nèi)物價上漲。A.正確B.錯誤正確答案：A626.相同到期日的債券，信用利差越小，說明發(fā)行公司信用質(zhì)量越好。A.正確B.錯誤正確答案：A627.中證1000股指期權(quán)合約，每日價格最大波動限制為上一交易日期權(quán)結(jié)算價的±10%。A.正確B.錯誤正確答案：B628.從國家來看，股票股指期權(quán)在北美、歐洲以及亞洲等主要國家均有產(chǎn)品上市交易，但美國市場處于絕對領(lǐng)先地位，2021年成交量增速也是各國中最快的。A.正確B.錯誤正確答案：B629.二叉樹期權(quán)定價模型不僅能為歐式期權(quán)定價，也可為允許在到期日前（包括到期日）任何交易日行權(quán)的美式期權(quán)定價。A.正確B.錯誤正確答案：B630.在做空波動率的策略中，頭寸組合的凈Vega水平可以作為策略勝率的大概估計。A.正確B.錯誤正確答案：B631.采用蒙特卡羅模擬法估計期權(quán)價格時，應(yīng)用控制變量技術(shù)產(chǎn)生隨機數(shù)可以大幅提高計算效率。A.正確B.錯誤正確答案：B632.考察復(fù)雜的期權(quán)頭寸組合時，一方面需要考察當(dāng)前靜態(tài)的希臘值情況；同時也要考慮不同價格運動方向上Gamma帶來的影響。A.正確B.錯誤正確答案：B633.備兌賣出看漲期權(quán)策略每天能獲得Theta收益。A.正確B.錯誤正確答案：B634.期權(quán)的“波動率微笑”描述的是不同執(zhí)行價格之間期權(quán)隱含波動率的不同。A.正確B.錯誤正確答案：B635.買入1手100行權(quán)價的看漲期權(quán)，賣出2手105行權(quán)價的看漲期權(quán)，組合頭寸下行方向風(fēng)險巨大。A.正確B.錯誤正確答案：B636.風(fēng)險中性定價的假設(shè)下，買入看漲期權(quán)的Delta值可以被視為實值到期概率的粗略估計。A.正確B.錯誤正確答案：B637.滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約，每日價格最大波動限制為上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的±10%。A.正確B.錯誤正確答案：B638.為了確?；A(chǔ)資產(chǎn)和期權(quán)頭寸組合的Delta為零，對簡單期權(quán)進行動態(tài)對沖，會導(dǎo)致該頭寸組合成為路徑依賴的組合。A.正確B.錯誤正確答案：B639.BS模型的理論假設(shè)很強，盡管和真實世界有較大差距，特別是波動率為常數(shù)的假設(shè)，但仍能解釋期權(quán)中經(jīng)?？吹降碾[含波動率微笑曲線的現(xiàn)象。A.正確B.錯誤正確答案：B640.其他條件相同，期權(quán)到期前，平值期權(quán)的時間價值最大。A.正確B.錯誤正確答案：B641.以下關(guān)于使用外匯期貨套期保值，期貨盈虧與現(xiàn)貨盈虧相加，基本盈虧平衡。A.正確B.錯誤正確答案：A710.通常情況下，外匯期貨與現(xiàn)貨的價差關(guān)系是：期貨價格通常高于現(xiàn)貨。A.正確B.錯誤正確答案：A643.股指期貨的資金管理包括在不同合約或市場上的資金分配、止損點的設(shè)計和風(fēng)險收益比的預(yù)期等。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：股指期貨的資金管理包括在不同合約或市場上的資金分配、止損點的設(shè)計和風(fēng)險收益比的預(yù)期等。644.現(xiàn)金證券化是指機構(gòu)投資者利用股指期貨來模擬指數(shù)，配置較少部分資金作為股指期貨保證金，剩余現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。這種投資組合首先保證了能夠較好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r格低估的固定收益品種時還可以獲取超額收益。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：該策略為股指期貨指數(shù)化投資策略中的期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?，不是現(xiàn)金證券化策略。645.一元線性回歸模型與多元線性回歸模型的基本假定是相同的。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：多元線性回歸模型擁有“無多重共線性假定”，即解釋變量之間不存在線性關(guān)系。646.由于凸性的存在，當(dāng)市場利率下降時，債券價格上升的幅度要高于僅通過久期估算出的價格上升幅度。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：債券凸性分析思路：債券價格與債券收益率之間有如下關(guān)系dP/P=-MD×dy+1/2×C×dy^2其中，P為債券價格、y為債券到期收益率，MD為修正久期，C為凸性，凸性C的計算公式為：C=((d^2p)/dy^2)/P=1/〖P(1+y)〗^2∑?〖t(t+1)〗c_t/〖(1+y)〗^t其中，t為債券各個現(xiàn)金流支付時點距離當(dāng)前的時間，c_t為各期現(xiàn)金流，顯然C>0。那么當(dāng)市場利率下降時，?y<0,通過久期計算的價格變動為：〖?P〗_1=P×(-MD)×?y而實際價格變動〖?P〗_2=P×(-MD)×?y+1/2×C×〖?y〗^2顯然〖?P〗_2>〖?P〗_1647.投資者預(yù)期央行近期采取適度從緊的貨幣政策，則應(yīng)買入國債期貨，待期貨價格上漲后獲利。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨價格影響因素分析思路：央行采取從緊的貨幣政策會造成無風(fēng)險利率上行，債券收益率也會出現(xiàn)上行，債券價格下降，國債期貨價格下降。648.若不考慮交易成本，國債基差交易進入交割環(huán)節(jié)時，若基差大于0，基差多頭交易將會產(chǎn)生盈利。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：國債基差交易分析思路：理論上，隨著期貨交割日臨近，國債基差應(yīng)趨近0。如果基差大于0，適宜做空，做多無盈利空間。649.當(dāng)標的股票在可轉(zhuǎn)債有效期期間沒有紅利支付時，轉(zhuǎn)股權(quán)可以近似為歐式看漲期權(quán)進行估值。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：債券基礎(chǔ)知識（含權(quán)債券，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股權(quán)）分析思路：可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股權(quán)是指可轉(zhuǎn)債持有人可以在未來某個期間內(nèi)以某個確定的價格將債券轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的股票。如果當(dāng)前股票市場價格高于轉(zhuǎn)股價格，那么投資人可以將債券轉(zhuǎn)換為股票，在市場上出售獲利；如果當(dāng)前股票市場價格低于轉(zhuǎn)股價格，那么投資人可以不執(zhí)行轉(zhuǎn)股，等到債券到期兌付?？赊D(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股權(quán)可以在有效期內(nèi)行使，其收益特征類似于一個以該股票為標的美式看漲期權(quán)，而不是歐式看漲期權(quán)（歐式看漲期權(quán)只能在到期日行權(quán)）。650.其他條件相同，期權(quán)到期前，實值期權(quán)的時間價值最大。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)價格的構(gòu)成及特點分析思路：期權(quán)的價值由時間價值與內(nèi)涵價值組成。即：期權(quán)價格=時間價值+內(nèi)涵價值。時間價值是由于期權(quán)到期前，由于標的資產(chǎn)價格可能向有利于期權(quán)持有者的方向變動，而為持有者帶來更多收益的可能性帶來的價值。內(nèi)涵價值則是假定立即執(zhí)行期權(quán)給持有者帶來的價值，等于標的資產(chǎn)價格與期權(quán)執(zhí)行價格的差額。由于期權(quán)持有者具有選擇執(zhí)行期權(quán)還是放棄執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，因此期權(quán)的內(nèi)涵價值最小為0.虛值期權(quán)是內(nèi)涵價值為0，立即行權(quán)對持有者不利，造成持有者虧損的期權(quán)；平值期權(quán)是被資產(chǎn)價格等于期權(quán)執(zhí)行價格的期權(quán)。實值期權(quán)是內(nèi)涵價值大于零的期權(quán)。在其他條件相同的情況下，期權(quán)到期前的時間價值與期權(quán)的價值狀態(tài)的關(guān)系是：平值期權(quán)價值最大，實值與虛值期權(quán)次之。虛值程度和實值程度越大，期權(quán)的時間價值越小。651.熊市價差策略可以用看漲期權(quán)來構(gòu)造。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)的差價策略分析思路：熊市價差策略是期權(quán)投資策略之一，是市場溫和下降時所使用的一種組合策略。既可以用看漲期權(quán)構(gòu)建，也可以用看跌期權(quán)構(gòu)建。買進執(zhí)行價格較高的看漲（看跌）期權(quán)，同時賣出數(shù)量相同、其他條件相同，執(zhí)行價格較低的同種期權(quán)，就是熊市價差組合。652.如果某一個看漲期權(quán)的價格低于其B-S模型理論值，則此時選擇買入該期權(quán)一定獲利。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)定價理論與模型分析分析思路：B-S模型是在一系列理想假定前提下得到的期權(quán)的市場無套利價格，期權(quán)的價格還受交易費用等多種因素的影響。因此，看漲期權(quán)的價格低于其B-S模型得出的理論值，并不能保證買入期權(quán)會一定獲利。653.隨著期權(quán)到期日臨近，平價期權(quán)的Gamma值趨于無窮大。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容描述期權(quán)性質(zhì)的希臘字母概念及特點。分析思路：Gamma是用來衡量delta對標的資產(chǎn)價格敏感度的指標，是delta變化相對于標的資產(chǎn)價格變化的比率。實值與虛值期權(quán)的gamma值在臨近到期時趨于0，而平值期權(quán)趨于無窮大。654.考察復(fù)雜的期權(quán)頭寸組合時，一方面需要考察當(dāng)前靜態(tài)的delta值情況；同時也要考慮不同價格運動方向上Gamma帶來的影響。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)定價理論與模型分析。分析思路：Delta是表示期權(quán)價格對于標的資產(chǎn)價格敏感性的指標，其本身也是隨著標的資產(chǎn)價格的變化而變化的。Gamma就是衡量delta對標的資產(chǎn)價格敏感度的指標，是delta變化相對于標的資產(chǎn)價格變化的比率。因此，考察復(fù)雜期權(quán)頭寸組合時，不僅要考察當(dāng)前靜態(tài)的delta值情況，一要考慮其動態(tài)變化，考慮不同價格運動方向上Gamma帶來的影響。655.2010年《多德-弗蘭克法案》出臺后，全球的場外衍生品合約全部都采用中央對手方清算。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：《多德-弗蘭克法案》是美國的法律，不可能規(guī)定全球金融市場的規(guī)范。中國的場外衍生品市場目前尚缺乏充當(dāng)中央對手方的機構(gòu)。656.同等情況下，當(dāng)標的信用主體發(fā)生破產(chǎn)時，管理現(xiàn)金流CDO的SPV不需要參與破產(chǎn)程序，合成CDO的SPV需要參與破產(chǎn)程序。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：合成CDO由無風(fēng)險債券和信用違約互換構(gòu)成，不涉及有信用風(fēng)險的標的資產(chǎn)的交易和交割，所以SPV不需要參與信用主體的破產(chǎn)程序。657.利率上、下限期權(quán)及利率雙限期權(quán)的DV01與期權(quán)的名義面值無關(guān)。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：利率期權(quán)的DV01度量的是利率變化1個基點導(dǎo)致期權(quán)價值的變化。期權(quán)價值的變化的計算需要用到期權(quán)的面值，所以DV01與名義面值是有關(guān)的。658.掛鉤某股指的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益率計算公式是：則產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)結(jié)構(gòu)是寬跨式組合空頭。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：當(dāng)指數(shù)收益率在-5%到+5%之間，產(chǎn)品的收益率為15%，不隨著指數(shù)收益率的變化而變化；當(dāng)指數(shù)收益率大于+5%時，產(chǎn)品的收益率=20%-指數(shù)收益率，即產(chǎn)品的收益率隨著指數(shù)的上漲而下跌，這是看漲期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)；當(dāng)指數(shù)收益率小于-5%時，產(chǎn)品的收益率=20%+指數(shù)收益率，即產(chǎn)品的收益率隨著指數(shù)的下跌而下跌，這是看跌期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)；綜合來看，產(chǎn)品中嵌入了虛值看漲期權(quán)空頭和虛值看跌期權(quán)空頭，所以是寬跨式期權(quán)組合空頭。659.企業(yè)買入外匯期權(quán)進行匯率風(fēng)險管理，不需要考慮追加保證金的問題。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察外匯期權(quán)的基本原理。投資者在買入期權(quán)時僅需要在起初繳納期權(quán)費，期權(quán)到期日前并不需要再繼續(xù)補充保證金。660.美聯(lián)儲加息影響美元指數(shù)的一般路徑為：美聯(lián)儲加息→短期美債收益率走高→長期美債收益率走高→美元與其他貨幣的利差擴大→美元指數(shù)上漲。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察匯率的影響因素及傳導(dǎo)路徑。美聯(lián)儲加息意味著債券市場資金供給將減少，債券收益率將逐漸走高，這當(dāng)中首先受影響較大的是短債收益率，其次是長期債券收益率，美國債券收益率上升，影響更多資金流入美國市場，造成美元相對其他貨幣升值，而美元指數(shù)作為美元與一籃子貨幣的匯兌變化指數(shù)，顯然會出現(xiàn)上漲。661.特別提款權(quán)（SDR）可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備，人民幣加入SDR意味著其他國家在外匯儲備中必須加入人民幣，人民幣的國際需求大大增加。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：本題主要考察特別提款權(quán)（SDR）的定義。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。本題錯誤在于特別提款權(quán)是給予會員國的權(quán)利，各國沒有必要一定將人民幣加入外匯儲備中。662.外匯期權(quán)按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間劃分，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察外匯期權(quán)的定義與分類。歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別主要在于是否能在期權(quán)到期前行使交割權(quán)利，可以在到期前行使交割權(quán)利的為美式期權(quán)，不可以在到期前行使交割期權(quán)的為歐式期權(quán)。663.股指期貨的資金管理包括在不同合約或市場上的資金分配、止損點的設(shè)計和風(fēng)險收益比的預(yù)期等。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：股指期貨的資金管理包括在不同合約或市場上的資金分配、止損點的設(shè)計和風(fēng)險收益比的預(yù)期等。664.現(xiàn)金證券化是指機構(gòu)投資者利用股指期貨來模擬指數(shù)，配置較少部分資金作為股指期貨保證金，剩余現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。這種投資組合首先保證了能夠較好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r格低估的固定收益品種時還可以獲取超額收益。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：該策略為股指期貨指數(shù)化投資策略中的期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗裕皇乾F(xiàn)金證券化策略。665.一元線性回歸模型與多元線性回歸模型的基本假定是相同的。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：多元線性回歸模型擁有“無多重共線性假定”，即解釋變量之間不存在線性關(guān)系。666.由于凸性的存在，當(dāng)市場利率下降時，債券價格上升的幅度要高于僅通過久期估算出的價格上升幅度。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：債券凸性分析思路：債券價格與債券收益率之間有如下關(guān)系dP/P=-MD×dy+1/2×C×dy^2其中，P為債券價格、y為債券到期收益率，MD為修正久期，C為凸性，凸性C的計算公式為：C=((d^2p)/dy^2)/P=1/〖P(1+y)〗^2∑?〖t(t+1)〗c_t/〖(1+y)〗^t其中，t為債券各個現(xiàn)金流支付時點距離當(dāng)前的時間，c_t為各期現(xiàn)金流，顯然C>0。那么當(dāng)市場利率下降時，?y<0,通過久期計算的價格變動為：〖?P〗_1=P×(-MD)×?y而實際價格變動〖?P〗_2=P×(-MD)×?y+1/2×C×〖?y〗^2顯然〖?P〗_2>〖?P〗_1667.投資者預(yù)期央行近期采取適度從緊的貨幣政策，則應(yīng)買入國債期貨，待期貨價格上漲后獲利。A.正確B.錯誤試題解析：正確答案：B考核內(nèi)容：國債期貨價格影響因素分析思路：央行采取從緊的貨幣政策會造成無風(fēng)險利率上行，債券收益率也會出現(xiàn)上行，債券價格下降，國債期貨價格下降。668.若不考慮交易成本，國債基差交易進入交割環(huán)節(jié)時，若基差大于0，基差多頭交易將會產(chǎn)生盈利。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：國債基差交易分析思路：理論上，隨著期貨交割日臨近，國債基差應(yīng)趨近0。如果基差大于0，適宜做空，做多無盈利空間。669.當(dāng)標的股票在可轉(zhuǎn)債有效期期間沒有紅利支付時，轉(zhuǎn)股權(quán)可以近似為歐式看漲期權(quán)進行估值。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：債券基礎(chǔ)知識（含權(quán)債券，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股權(quán)）分析思路：可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股權(quán)是指可轉(zhuǎn)債持有人可以在未來某個期間內(nèi)以某個確定的價格將債券轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的股票。如果當(dāng)前股票市場價格高于轉(zhuǎn)股價格，那么投資人可以將債券轉(zhuǎn)換為股票，在市場上出售獲利；如果當(dāng)前股票市場價格低于轉(zhuǎn)股價格，那么投資人可以不執(zhí)行轉(zhuǎn)股，等到債券到期兌付?？赊D(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股權(quán)可以在有效期內(nèi)行使，其收益特征類似于一個以該股票為標的美式看漲期權(quán)，而不是歐式看漲期權(quán)（歐式看漲期權(quán)只能在到期日行權(quán)）。670.其他條件相同，期權(quán)到期前，實值期權(quán)的時間價值最大。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)價格的構(gòu)成及特點分析思路：期權(quán)的價值由時間價值與內(nèi)涵價值組成。即：期權(quán)價格=時間價值+內(nèi)涵價值。時間價值是由于期權(quán)到期前，由于標的資產(chǎn)價格可能向有利于期權(quán)持有者的方向變動，而為持有者帶來更多收益的可能性帶來的價值。內(nèi)涵價值則是假定立即執(zhí)行期權(quán)給持有者帶來的價值，等于標的資產(chǎn)價格與期權(quán)執(zhí)行價格的差額。由于期權(quán)持有者具有選擇執(zhí)行期權(quán)還是放棄執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，因此期權(quán)的內(nèi)涵價值最小為0.虛值期權(quán)是內(nèi)涵價值為0，立即行權(quán)對持有者不利，造成持有者虧損的期權(quán)；平值期權(quán)是被資產(chǎn)價格等于期權(quán)執(zhí)行價格的期權(quán)。實值期權(quán)是內(nèi)涵價值大于零的期權(quán)。在其他條件相同的情況下，期權(quán)到期前的時間價值與期權(quán)的價值狀態(tài)的關(guān)系是：平值期權(quán)價值最大，實值與虛值期權(quán)次之。虛值程度和實值程度越大，期權(quán)的時間價值越小。671.熊市價差策略可以用看漲期權(quán)來構(gòu)造。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)的差價策略分析思路：熊市價差策略是期權(quán)投資策略之一，是市場溫和下降時所使用的一種組合策略。既可以用看漲期權(quán)構(gòu)建，也可以用看跌期權(quán)構(gòu)建。買進執(zhí)行價格較高的看漲（看跌）期權(quán)，同時賣出數(shù)量相同、其他條件相同，執(zhí)行價格較低的同種期權(quán)，就是熊市價差組合。672.如果某一個看漲期權(quán)的價格低于其B-S模型理論值，則此時選擇買入該期權(quán)一定獲利。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)定價理論與模型分析分析思路：B-S模型是在一系列理想假定前提下得到的期權(quán)的市場無套利價格，期權(quán)的價格還受交易費用等多種因素的影響。因此，看漲期權(quán)的價格低于其B-S模型得出的理論值，并不能保證買入期權(quán)會一定獲利。673.隨著期權(quán)到期日臨近，平價期權(quán)的Gamma值趨于無窮大。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容描述期權(quán)性質(zhì)的希臘字母概念及特點。分析思路：Gamma是用來衡量delta對標的資產(chǎn)價格敏感度的指標，是delta變化相對于標的資產(chǎn)價格變化的比率。實值與虛值期權(quán)的gamma值在臨近到期時趨于0，而平值期權(quán)趨于無窮大。674.考察復(fù)雜的期權(quán)頭寸組合時，一方面需要考察當(dāng)前靜態(tài)的delta值情況；同時也要考慮不同價格運動方向上Gamma帶來的影響。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)定價理論與模型分析。分析思路：Delta是表示期權(quán)價格對于標的資產(chǎn)價格敏感性的指標，其本身也是隨著標的資產(chǎn)價格的變化而變化的。Gamma就是衡量delta對標的資產(chǎn)價格敏感度的指標，是delta變化相對于標的資產(chǎn)價格變化的比率。因此，考察復(fù)雜期權(quán)頭寸組合時，不僅要考察當(dāng)前靜態(tài)的delta值情況，一要考慮其動態(tài)變化，考慮不同價格運動方向上Gamma帶來的影響。675.2010年《多德-弗蘭克法案》出臺后，全球的場外衍生品合約全部都采用中央對手方清算。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：《多德-弗蘭克法案》是美國的法律，不可能規(guī)定全球金融市場的規(guī)范。中國的場外衍生品市場目前尚缺乏充當(dāng)中央對手方的機構(gòu)。676.同等情況下，當(dāng)標的信用主體發(fā)生破產(chǎn)時，管理現(xiàn)金流CDO的SPV不需要參與破產(chǎn)程序，合成CDO的SPV需要參與破產(chǎn)程序。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：合成CDO由無風(fēng)險債券和信用違約互換構(gòu)成，不涉及有信用風(fēng)險的標的資產(chǎn)的交易和交割，所以SPV不需要參與信用主體的破產(chǎn)程序。677.利率上、下限期權(quán)及利率雙限期權(quán)的DV01與期權(quán)的名義面值無關(guān)。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：利率期權(quán)的DV01度量的是利率變化1個基點導(dǎo)致期權(quán)價值的變化。期權(quán)價值的變化的計算需要用到期權(quán)的面值，所以DV01與名義面值是有關(guān)的。678.掛鉤某股指的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益率計算公式是：則產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)結(jié)構(gòu)是寬跨式組合空頭。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：當(dāng)指數(shù)收益率在-5%到+5%之間，產(chǎn)品的收益率為15%，不隨著指數(shù)收益率的變化而變化；當(dāng)指數(shù)收益率大于+5%時，產(chǎn)品的收益率=20%-指數(shù)收益率，即產(chǎn)品的收益率隨著指數(shù)的上漲而下跌，這是看漲期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)；當(dāng)指數(shù)收益率小于-5%時，產(chǎn)品的收益率=20%+指數(shù)收益率，即產(chǎn)品的收益率隨著指數(shù)的下跌而下跌，這是看跌期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)；綜合來看，產(chǎn)品中嵌入了虛值看漲期權(quán)空頭和虛值看跌期權(quán)空頭，所以是寬跨式期權(quán)組合空頭。679.企業(yè)買入外匯期權(quán)進行匯率風(fēng)險管理，不需要考慮追加保證金的問題。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察外匯期權(quán)的基本原理。投資者在買入期權(quán)時僅需要在起初繳納期權(quán)費，期權(quán)到期日前并不需要再繼續(xù)補充保證金。680.美聯(lián)儲加息影響美元指數(shù)的一般路徑為：美聯(lián)儲加息→短期美債收益率走高→長期美債收益率走高→美元與其他貨幣的利差擴大→美元指數(shù)上漲。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察匯率的影響因素及傳導(dǎo)路徑。美聯(lián)儲加息意味著債券市場資金供給將減少，債券收益率將逐漸走高，這當(dāng)中首先受影響較大的是短債收益率，其次是長期債券收益率，美國債券收益率上升，影響更多資金流入美國市場，造成美元相對其他貨幣升值，而美元指數(shù)作為美元與一籃子貨幣的匯兌變化指數(shù)，顯然會出現(xiàn)上漲。681.特別提款權(quán)（SDR）可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備，人民幣加入SDR意味著其他國家在外匯儲備中必須加入人民幣，人民幣的國際需求大大增加。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：本題主要考察特別提款權(quán)（SDR）的定義。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。本題錯誤在于特別提款權(quán)是給予會員國的權(quán)利，各國沒有必要一定將人民幣加入外匯儲備中。682.外匯期權(quán)按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間劃分，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：本題主要考察外匯期權(quán)的定義與分類。歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別主要在于是否能在期權(quán)到期前行使交割權(quán)利，可以在到期前行使交割權(quán)利的為美式期權(quán)，不可以在到期前行使交割期權(quán)的為歐式期權(quán)。683.假設(shè)一名風(fēng)險厭惡投資者擁有A公司的股票。他決定在其投資組合中加入B公司或者C公司的股票，這三只股票的期望收益率和方差相同，A公司與B公司的股票收益率相關(guān)系數(shù)是-0.6，A公司與C公司股票收益率的相關(guān)系數(shù)是0.6，則投資組合中賣空B公司的股票，比賣空C公司的股票，風(fēng)險會降低更多。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：馬科-維茨投資組合理論分析思路：（1）????2=∑∑xixjCov(ri,rj)（2）??????=?0.6因此，買B股票降低資產(chǎn)組合風(fēng)險684.夏普比率體現(xiàn)了投資組合承擔(dān)單位系統(tǒng)性風(fēng)險所獲得的回報率。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：投資績效評價指標分析思路：SharpeRatio＝［E(Rp)－Rf]/????因此，夏普比率體現(xiàn)了投資組合承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的超額回報率。685.目前，中國金融期貨交易所股指期貨的交易指令主要有市價指令、限價指令和止損指令。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨交易指令分析思路：交易指令分為市價指令、限價指令及交易所規(guī)定的其他指令。686.因為股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，所以交易中所面臨的信用風(fēng)險很低。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨交易風(fēng)險分析思路：股指期貨交易買賣雙方均交納保證金，并且交易所實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度，有效地降低了交易中的信用風(fēng)險。現(xiàn)金交割方式降低的是交割環(huán)節(jié)的信用風(fēng)險。687.中證500指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，上證50指數(shù)由上海證券交易所編制。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：指數(shù)編制分析思路：中證500指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，上證50指數(shù)由上海證券交易所編制。688.場內(nèi)個人投資者可以作為逆回購方通過債券質(zhì)押式回購融出資金，但不能作為正回購方融入資金。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債基礎(chǔ)知識分析思路：根據(jù)《上交所債券質(zhì)押式回購新規(guī)十問十答》交易所債券質(zhì)押式回購可以作為社會公眾投資者短期理財?shù)囊豁椆ぞ?。個人等社會公眾投資者可將暫時閑置的資金通過交易所回購市場拆借出去，到期獲取一定的收益。提示投資者，根據(jù)目前上交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，普通的個人投資者，可以作為逆回購方通過債券質(zhì)押式回購融出資金，但不能作為正回購方融入資金。結(jié)論場內(nèi)個人投資者可以作為逆回購方通過債券質(zhì)押式回購融出資金，但不能作為正回購方融入資金。689.根據(jù)持有成本模型，國債期貨理論價格的計算公式為：（CTD債券凈價+資金成本-票息收入）/CTD轉(zhuǎn)換因子。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨的定價分析思路：持有成本模型計算步驟第一步計算CTD凈價第二步計算CTD對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子第三步計算債券票息收入和資金成本，計算carry，carry=票息收入-資金成本第四步計算債券遠期價格。債券遠期價格=CTD凈價-carry第五步計算期貨理論價格。期貨理論價格=債券遠期價格/轉(zhuǎn)換因子結(jié)論國債期貨理論價格的計算公式為：（最便宜可交割債券（CTD）凈價+資金占用成本-票息收入）/最便宜可交割債券（CTD）轉(zhuǎn)換因子690.不同的可交割國債對于同一國債期貨合約的轉(zhuǎn)換因子是相同的，同一可交割國債在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子也是相同的。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：轉(zhuǎn)換因子分析思路：中金所國債期貨的轉(zhuǎn)換因子的計算公式為：中金所國債期貨的轉(zhuǎn)換因子的計算公式為：其中，r：10年期國債期貨合約票面利率3%；x：交割月到下一付息月的月份數(shù)；n：剩余付息次數(shù)；c：可交割國債的票面利率；f：可交割國債每年的付息次數(shù)；計算結(jié)果四舍五入至小數(shù)點后4位。根據(jù)公式可以看出，不同的可交割國債對于同一國債期貨合約的轉(zhuǎn)換因子是不同的，同一可交割國債在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子也是不同的。691.價格較高的債券具有較高的投資價值。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：利率與債券基礎(chǔ)分析思路：債券的剩余期限、信用等級和票息率都會影響其債券投資價值。692.根據(jù)期權(quán)平價關(guān)系，對于同樣行權(quán)價和到期時間的期權(quán)，當(dāng)標的資產(chǎn)價格變化幅度很小時，看漲期權(quán)價格應(yīng)該與看跌期權(quán)價格變動的絕對值相等。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)平價公式的理解以及期權(quán)希臘字母的認識分析思路：當(dāng)且僅當(dāng)二者為平值期權(quán)時，即行權(quán)價等于標的資產(chǎn)價格時，對應(yīng)看漲看跌期權(quán)Delta絕對值均為0.5，則才能保證價格變動絕對值相等。693.波動率交易策略的執(zhí)行不會受到基礎(chǔ)標的價格變化的影響。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：對期權(quán)波動率交易的構(gòu)建以及損益分析分析思路：例如在通過賣出跨式策略構(gòu)建波動率交易時，若遇到標的大幅波動，則策略會產(chǎn)生虧損。694.在完全有效市場上可以利用基礎(chǔ)標的動態(tài)對沖復(fù)制相應(yīng)的期權(quán)頭寸。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)的復(fù)制以及套期保值原理分析思路：在完全有效市場中，可以通過借入現(xiàn)金以及買入一定數(shù)量的股票，達到構(gòu)造投資組合與看漲歐式期權(quán)相同收益的效果，即達到復(fù)制期權(quán)的目的。695.Vanna可以衡量Delta相對于利率的敏感程度。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)高階希臘字母分析思路：Vanna衡量的是若期權(quán)的隱含波動率發(fā)生了一個單位的波動，期權(quán)的Delta值隨之波動的幅度。696.貨幣互換前期交換和后期收回的本金金額通常一致。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：貨幣互換的概念分析思路：：貨幣互換（又稱貨幣掉期）是指兩筆金額相同、期限相同、但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。前期交換和后期收回的本金金額通常一致。697.外匯蝶式套利是兩個跨期套利的組合，與一般的外匯跨期套利相比，從理論上看，蝶式套利的風(fēng)險和收益相對較大。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：蝶式套利的概念及風(fēng)險、收益分析思路：蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它的風(fēng)險有限，盈利也有限。698.外匯期貨在交易所內(nèi)進行撮合交易，交易員申報的最高買價和最低賣價的價差稱為買賣價差，該買賣價差是交易所的利潤來源之一。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：外匯期貨市場報價相關(guān)內(nèi)容分析思路：全市場最高買價和最低賣價的價差稱為買賣價差，該買賣價差不是交易所的利潤來源，交易所主要利潤來自手續(xù)費等。699.跟外匯期貨相比，使用外匯期權(quán)進行套期保值效率更高，成本更低。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：外匯期權(quán)的套期保值分析思路：套期保值效率和成本取決于市場情況、交易者自身需求等，不能說期權(quán)一定比期貨好。710.投資者為規(guī)避利率上漲的風(fēng)險，應(yīng)該買入利率遠期合約。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：考核遠期的定價、交易策略和風(fēng)險管理。分析思路：投資者的投資組合存在利率上漲風(fēng)險，可以通過買入利率遠期合約的方式來進行風(fēng)險管理，所以本題說法正確。701.互換合約的信用風(fēng)險僅產(chǎn)生在到期日當(dāng)天。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：考核互換合約的信用風(fēng)險概念分析思路：互換合約價值對于一方而言為正時,對手方可能違約的風(fēng)險,稱為信用風(fēng)險，互換合約的信用風(fēng)險不僅產(chǎn)生在到期日當(dāng)天，故本題說法錯誤。702.股票聯(lián)結(jié)票據(jù)的收益增強結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)方法包括加入看跌期權(quán)多頭結(jié)構(gòu)。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：考核結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品所嵌入的衍生品類型以及風(fēng)險管理。分析思路：加入看跌期權(quán)的多頭機構(gòu)，需要支出權(quán)利金，無法實現(xiàn)股票聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強的效果。703.標的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當(dāng)前價格為30元，已知1年后該股票價格或為37.5元，或為25元，風(fēng)險中性概率為0.6。假設(shè)無風(fēng)險利率為8%，連續(xù)復(fù)利，計算對應(yīng)1年期，執(zhí)行價格為25元的看漲期權(quán)理論價格為7.52元。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：利用期權(quán)二叉樹定價公式單步二叉樹期權(quán)定價公式為f=e-rt[pfu+(1-p)fd]，其中p=(ert-d）/(u-d)帶入已知e0.08*（12/12）=1.0832，p=(1.0832-25/30)/(37.5/30-25/30)≈0.6F=0.9231*(0.6*12.5+(1-0.6)*0)≈6.92對比題干7.52，該題錯誤，答案B704.某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3100點，市場年利率為4%，年指數(shù)股息率為1%。若不考慮交易成本，如果四個月后交割的滬深300股指期貨的現(xiàn)價為3193點，則不存在期現(xiàn)套利空間。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3100點，則四個月后交割的滬深300股指期貨理論價格：3100×exp((4%-1%)×4/12)=3131點，而四個月后交割的滬深300股指期貨的現(xiàn)價為3193點，若不考慮交易成本，存在期現(xiàn)套利空間。705.只要期貨頭寸是盈利的就不會被強行平倉或減倉。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：該題考察強平強減制度，投資者出現(xiàn)交易保證金不足且未能在規(guī)定時限內(nèi)補足或超出持倉限額標準等都會被強行平倉或減倉。706.某日，中金所T1606的合約價格為99.815，面值為100元的5年期國債期貨價格為99.815元，不含應(yīng)計利息。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：中金所國債期貨合約分析思路：T1606合約是10年期國債期貨代碼707.納入中金所5年期國債期貨的可交割國債范圍的國債必須為跨市場發(fā)行與流通的國債。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨交割分析思路：中金所5年期國債期貨的可交割國債必須可以在銀行間市場和交易所市場間流通。結(jié)論：答案正確708.國債期貨進行完全套期保值就是將組合的久期或DV01調(diào)整到0附近。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨套期保值分析思路：國債期貨完全套期保值是指完全對沖債券的利率風(fēng)險，利率變動，組合的價值不受影響，也就是將組合的久期或DV01調(diào)整到0附近。709.假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），最小變動價位是0.0001點，合約大小為125000歐元。那么當(dāng)期貨合約價格每跳動0.0001點時，合約價值變動12.5歐元。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：歐元兌美元期貨合約的合約價值變動等于最小變動價位乘以合約單位，即每點的合約價值等于0.0001美元/歐元乘以125000歐元=12.5美元。710.中金所10年期國債期貨的交割過程中，賣方具有選擇對自己最有利的國債來交割的權(quán)利。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：最便宜可交割債券分析思路：根據(jù)中金所交易規(guī)則，在國債期貨的交割過程中，賣方具有交割最便宜可交割國債的權(quán)利711.寬跨式組合有兩個盈虧平衡點，跨式組合只有一個盈虧平衡點。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：畫出兩個組合的損益圖形二者均有兩個盈虧平衡點。712.在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標的的美式看漲期權(quán)的價格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的價格關(guān)系C(0)≥c(0)≥Max{0，S(0)-KB(0,T)}713.交易者判斷標的資產(chǎn)價格有大幅下跌可能，適宜構(gòu)建熊市價差期權(quán)策略。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：熊市價差期權(quán)策略對應(yīng)的交易預(yù)期是市場小幅下跌。714.股票A和股票B均服從幾何布朗運動，在任何短時間段內(nèi)兩者的變化相互無關(guān)。由股票A和股票B構(gòu)成的證券組合的價值也服從幾何布朗運動。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：幾何布朗運動等價于資產(chǎn)價格對數(shù)收益率服從正態(tài)分布正態(tài)分布的線性組合仍然服從正態(tài)分布股票A和股票B的證券組合價格對數(shù)收益率仍然服從正態(tài)分布故仍為幾何布朗運動，答案A715.外匯保證金交易沒有到期期限的限制。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：在外匯保證金交易中，只要交易者維持一定比例的保證金，則其所持有的頭寸可以長期持有，沒有到期期限的限制。716.浮動匯率制下，央行進行公開市場業(yè)務(wù)操作、調(diào)整存款準備金率、中央銀行發(fā)放再貸款和調(diào)整利率水平等均可以影響匯率水平。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：浮動匯率制下，央行進行公開市場業(yè)務(wù)操作、調(diào)整存款準備金率、中央銀行發(fā)放再貸款和調(diào)整利率水平等會導(dǎo)致本國貨幣的供需平衡發(fā)生變化，從而影響利率水平發(fā)生變化；而根據(jù)利率平價理論，兩國之間的利率水平發(fā)生變化，則將影響匯率水平。717.貨幣互換中，交換本金時所約定的匯率通常在期初與期末是一致的。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換。因此貨幣互換本身就是鎖定匯率波動風(fēng)險，兩者在期初和期末應(yīng)保持一致。718.外匯互換與外匯掉期的區(qū)別之一是，外匯互換通常包含各自貨幣利息的交換，而外匯掉期則不包含利息的交換。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣A反向交換同樣數(shù)量的貨幣B。通常不包括利息互換。719.一般而言，貨幣互換的違約風(fēng)險要低于利率互換。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：貨幣互換的雙方在到期時需要交換本金，而利率互換卻不需要交換本金，因此前者的違約風(fēng)險更大。720.中國銀行間市場以ShiborO/N為參考浮動利率的利率互換合約，利率確定日為重置日的前一日。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：根據(jù)中國銀行間市場的業(yè)務(wù)規(guī)則，以隔夜拆借利率（ShiborO/N）為參考浮動利率的利率互換合約，重新確定利率的日期就是重置日。721.資產(chǎn)管理機構(gòu)可以根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況設(shè)計并發(fā)行相應(yīng)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，從而達到對沖資產(chǎn)組合價格風(fēng)險的目的。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的功能之一就是對沖資產(chǎn)組合價格風(fēng)險。722.2008年美國次貸危機中，信用違約互換市場出現(xiàn)了巨大風(fēng)險，也由此促發(fā)了2010年通過了薩班斯法案。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：美國次貸危機以后，美國加強了場外衍生品的監(jiān)管，出臺了多德-弗蘭克法案。723.根據(jù)《期貨和衍生品法》，通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易的，應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定，并向期貨交易場所報告，不得影響期貨交易場所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期貨和衍生品法分析思路：詳見《期貨和衍生品法》第二十一條。724.根據(jù)《證券法》，上市公司當(dāng)年稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：證券法分析思路：詳見《證券法》第九十一條。725.股指期貨集合競價指令撮合時間可以接受限價指令申報。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨交易指令分析思路：集合競價指令撮合時間不接受指令申報。726.交易所一般會對交易者規(guī)定最大持倉限額，其目的是防止市場操縱行為。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨持倉限額制度分析思路：交易所實行持倉限額制度。持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶持倉的最大數(shù)量。727.需要申請?zhí)灼诒Ｖ?、套利額度的非期貨公司會員和客戶，可以直接用交易編碼進行申請。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨套期保值、套利交易分析思路：需要申請?zhí)灼诒Ｖ怠⑻桌~度的非期貨公司會員和客戶，應(yīng)當(dāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定分別開立套期保值、套利交易編碼。728.不同的可交割債券對于同一國債期貨合約的轉(zhuǎn)換因子是不同的，但同一債券在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子是相同的。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨轉(zhuǎn)換因子分析思路：由轉(zhuǎn)換因子的計算公式可知，轉(zhuǎn)換因子的數(shù)值由債券和期貨合約的交割月份共同決定，即便債券要素相同，期貨合約不同，其合約交割月也不同，因此同一債券在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子是不同的。729.如果可贖回債券價格遠小于贖回價格，那么其凸性為正。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：利率風(fēng)險度量指標：基點價值、凸度、久期分析思路：凸性是衡量債券價格對利率變動的敏感性的指標，它反映了債券價格曲線的彎曲程度，表示債券價格對利率變動的非線性響應(yīng)，其計算公式如下：凸性=[(P-)+(P+)-2P]/(2*P*Δy^2)其中，P表示債券的當(dāng)前價格，P-表示債券價格在利率下降時的價格，P+表示債券價格在利率上升時的價格，Δy表示利率的變動量。由上圖可知，債券收益率較高時，可贖回債券的價格-收益率關(guān)系表現(xiàn)出正凸性。隨著收益率降低，可贖回債券的價格-收益率曲線逐漸變?yōu)榘夹?，凸性變?yōu)樨撝?。因此，?dāng)可贖回債券價格遠小于贖回價格時，債券收益率較高，此時債券的凸性通常為正。730.20世紀70年代，芝加哥商業(yè)交易所推出90天期國庫券期貨，標志著國債期貨的誕生。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展分析思路：國債期貨最初是發(fā)達國家規(guī)避利率風(fēng)險、維持金融體系穩(wěn)定的產(chǎn)物。20世紀70年代，受布雷頓森林體系解體以及石油危機爆發(fā)的影響，西方主要發(fā)達國家的經(jīng)濟陷入了滯漲，為了推動經(jīng)濟發(fā)展，各國政府紛紛推行利率自由化政策，導(dǎo)致利率波動日益頻繁而且幅度劇烈。頻繁而劇烈的利率波動使得金融市場中的借貸雙方特別是持有國債的投資者面臨著越來越高的利率風(fēng)險，市場避險需求日趨強烈，迫切需要一種便利有效的利率風(fēng)險管理工具。在這種背景下，國債期貨等利率期貨首先在美國應(yīng)運而生。1976年1月，美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了90天期的國庫券期貨合約，這標志著國債期貨的正式誕生。隨著美國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，尤其是到80年代以后，美國的利率變動幅度加大，這使得國債期貨交易更加活躍，越來越多的機構(gòu)投資者開始利用國債期貨市場來規(guī)避風(fēng)險。731.中金所國債期貨首批可交割國債及其轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所向市場公布。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債期貨轉(zhuǎn)換因子分析思路：在中金所國債期貨合約上市時，交易所將向市場公布首批可交割國債及其對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子信息。732.期權(quán)的內(nèi)涵價值由標的價格與行權(quán)價格的差距決定，在某一張?zhí)囟ǖ钠跈?quán)合約中，內(nèi)涵價值的變化取決于標的價格的變化。A.正確B.錯誤正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)的內(nèi)在價值定義及計算分析思路：①期權(quán)的內(nèi)涵價值定義：也稱“內(nèi)在價值”，指期權(quán)的標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格決定的價值。②期權(quán)的內(nèi)涵價值的計算公式：看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格；看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格。結(jié)論：根據(jù)期權(quán)內(nèi)在價值計算公式，在某一張?zhí)囟ê霞s中，執(zhí)行價格不變，根據(jù)內(nèi)涵價值的計算公式則內(nèi)涵價值的變化取決于標的價格的變化。733.其他條件不變，近月平值期權(quán)的隱含波動率一定小于遠月平值期權(quán)的隱含波動率。A.正確B.錯誤正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：隱含波動率的期限結(jié)構(gòu)分析思路：隱含波動率的期限結(jié)構(gòu)，是指不同月份間期權(quán)所呈現(xiàn)的隱含波動率差異。一般呈現(xiàn)兩種情況，即近月高于遠月的正向結(jié)構(gòu)以及遠月高于近月的反向結(jié)構(gòu)。結(jié)論：其他條件不變，近月平值期權(quán)的隱含波動率可能小于也可能大