會計(jì)學(xué)-企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-以美的集團(tuán)有限公司為例

美的集團(tuán)簡介2.1公司簡介美的集團(tuán)，于1968年在中國廣東佛山市順德成立，迄今已有52年的歷史，主營產(chǎn)品：空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等家用電器，是一家大型、綜合的家電制造企業(yè)。1993年，正式從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制成上市公司，在深交所掛牌上市，旗下有威靈控股、小天鵝、美的電器三家上市公司。在進(jìn)入家電行業(yè)之前美的集團(tuán)主要經(jīng)營范圍是生產(chǎn)塑料瓶、玻璃蓋等產(chǎn)品，后又引入了五金制品、汽車掛車剎車閥等生產(chǎn)流水線。直到在1980年，美的集團(tuán)依靠自主研發(fā)的“明珠”牌電風(fēng)扇正式加入家電行業(yè)，并在1981年注冊了Media品牌。1985年4月，美的集團(tuán)縱向多元化發(fā)展，憑著自主組裝生產(chǎn)的第一臺空調(diào)機(jī)當(dāng)時國內(nèi)最早生產(chǎn)空調(diào)的企業(yè)之一。1993年美的集團(tuán)上市融資之后發(fā)展速度瞬間躍升，躋身成為了國內(nèi)最大的家電企業(yè)之一，胡潤品牌榜由2006年的第32名上升到2017年的第6名。2018年，美的集團(tuán)營業(yè)總收入達(dá)到2597億元，同比増長7.8％。2017年美的集團(tuán)被評為“中國最有價值品牌”。美的品牌馳騁全球，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷于東南亞、歐洲等多些國家，在全國各地分設(shè)了60多個海外銷售機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品受當(dāng)?shù)厝嗣竦南矏?，銷量高，影響力大。2.2行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r隨著全國居民生活水平的提高，家家戶戶基本都必備空調(diào)、洗衣機(jī)、電冰箱、抽油煙機(jī)等家用電器，促進(jìn)了家電行業(yè)在近幾年發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了量與質(zhì)的飛躍。2018年，整個家電行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和利潤都比去年同期有所上升，其中主營業(yè)務(wù)收入同比增長9.9%，利潤同比增長2.5%，但是國內(nèi)的家電行業(yè)增長率僅為1%，可見，國內(nèi)競爭激烈，市場基本達(dá)到飽和。而家電產(chǎn)品在海外十分暢銷，出口額已經(jīng)達(dá)到686.3億美元，同比增長了9.9%。國內(nèi)家電行業(yè)部分主要的市場2018年零售額及同比增長率如下表2-1：表2-1家電行業(yè)主要市場2018年零售額及同比增長率分類零售額（億元）同比增長率空調(diào)市場1980.004.50%洗衣機(jī)市場707.003.10%冰箱市場969.003.40%廚電市場640.00-6.40%合計(jì)4296.004.60%注：數(shù)據(jù)來源于2018年美的集團(tuán)公司年報(bào)。由表2-1所示，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等基本家用電器增長都很平穩(wěn)，只有廚電行業(yè)第一次迎來了負(fù)增長。近幾年，小家電的發(fā)展也突飛猛進(jìn)，比如掃地機(jī)器人同比增長47%、吸塵器46%的正增長，破壁機(jī)的零售額增速達(dá)到50%。由此可見，掃地機(jī)器人、吸塵器代表的新興家電銷量快速增長，深受市場喜愛，破壁機(jī)代表的養(yǎng)生市場也隨著人們養(yǎng)生觀念增強(qiáng)被看好，而冰箱、空調(diào)等的傳統(tǒng)家電增速就比較平穩(wěn)，操持低速增長的狀態(tài)。隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展，實(shí)體店收到的強(qiáng)大的沖擊，市場規(guī)模逐漸收縮，線上則成為了人們紛紛選擇的購買方式。但是從長遠(yuǎn)來看，只有線上線下兩種方式結(jié)合才是未來大勢所趨，純線上或純線下的渠道比較單一、不能滿足所有人的需求。所以線上電商平臺紛紛開張線下實(shí)體店，而線下實(shí)體店也紛紛嘗試線上電商模式發(fā)展自身業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)雙線交融，這也是未來商業(yè)發(fā)展的局面。美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表中大量的數(shù)據(jù)可以用來計(jì)算一系列重要的比率和指標(biāo)進(jìn)行深入分析，反映企業(yè)的成長性、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)等狀況。下面我們根據(jù)美的集團(tuán)2016-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表對以下展開重點(diǎn)分析：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、增長能力。3.1美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析根據(jù)美的集團(tuán)2016-2018年的資產(chǎn)負(fù)債表摘取以下主要項(xiàng)目，無特殊說明，以下皆以（億元）為單位：表3-1資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目分析表資產(chǎn)負(fù)債表2018年2017年2016年貨幣資金278.90482.70271.70應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)319.50283.80208.77存貨296.50294.40156.30其他流動資產(chǎn)764.74466.95435.30流動資產(chǎn)合計(jì)1827.001698.001206.00固定資產(chǎn)224.40226.00210.60商譽(yù)291.00289.0057.31非流動資產(chǎn)合計(jì)810.10783.00499.80資產(chǎn)總計(jì)2637.002481.001706.00應(yīng)付票據(jù)233.30252.10184.80應(yīng)付賬款369.00351.40253.60預(yù)收款項(xiàng)167.80174.10102.50一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債71.231.371.59流動負(fù)債合計(jì)1302.001191.00891.80長期借款320.90329.9022.54非流動負(fù)債合計(jì)410.20460.90124.40負(fù)債合計(jì)1712.001652.001016.00（1）貨幣資金。貨幣資金在2017年增長最快，增長接近200億元，主要的原因是存放同業(yè)款項(xiàng)與銀行存款的增加，而在2018年貨幣資金相對2016年有所上漲，但相對2017年減少的原因主要在于存放同業(yè)款項(xiàng)與銀行存款的減少。（2）應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)。從表3-1可以看出，美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)三年來直線上升，可以看出美的集團(tuán)的銷售增加，信用政策延長，但也說明回款質(zhì)量較差。（3）存貨。2016-2018年存貨直線上升，其中與去年同期相比，存貨在2017的增幅較大。2017年的存貨在流動資產(chǎn)中占比小于貨幣資金、應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)，說明美的集團(tuán)的銷售情況良好，但在2018年，貨幣資金的減少以致存貨與貨幣資金、應(yīng)收賬款與應(yīng)收賬款的余額相差不大，這表明了，美的集團(tuán)的銷售運(yùn)營情況一般。（4）固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)凈額在2016-2018年都比較穩(wěn)定，無大幅度升降。（5）商譽(yù)。由表3-1可以看出，2017年商譽(yù)突增，主要的原因是因?yàn)槊赖募瘓F(tuán)購買了KUKA集團(tuán)及其他公司的股權(quán)。（6）應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。逐年增加，其中2016-2017年間的增長較快，主要是因?yàn)槊赖募瘓F(tuán)采購生產(chǎn)過程中采購的原材料應(yīng)付尚未支付的款項(xiàng)。（7）預(yù)收款項(xiàng)。預(yù)收款項(xiàng)先增長后下降，主要是受預(yù)收貨款以及已結(jié)算未完工款項(xiàng)的影響。（8）長期借款。美的集團(tuán)2016-2018年長期借款大幅度的增長，特別是在2017年時同期增長超過14倍，這主要的原因是2017年12月31日，美的集團(tuán)旗下的子公司購買的KUKA81.04%的股權(quán)作為抵押向銀行借款約289.22億元，利息每半年支付一次，預(yù)計(jì)于2022年8月償還本金。3.1.2利潤表分析下面選取美的集團(tuán)2016-2018年的利潤表項(xiàng)目進(jìn)行分析，若無特殊情況，以下皆以（億元）為單位：表3-2利潤表主要項(xiàng)目分析表利潤表2018年2017年2016年一、營業(yè)收入2597.002407.001590.00減：營業(yè)成本1882.001805.001156.00營業(yè)稅金及附加16.1814.1610.77銷售費(fèi)用310.90267.40176.80管理費(fèi)用95.7275.1096.21財(cái)務(wù)費(fèi)用-18.238.16-10.06資產(chǎn)減值損失4.482.703.81加：投資收益9.0818.3012.86二、營業(yè)利潤255.60216.30173.20加:營業(yè)外收入4.354.6717.58減:營業(yè)外支出2.262.401.68三、利潤總額257.70218.50189.10四、凈利潤216.50186.10158.60（1）營業(yè)收入與營業(yè)成本。美的集團(tuán)的營業(yè)收入和營業(yè)成本都呈大幅度上升，尤其在2017年比2016年增長了51.38%。2016-2018年度主營業(yè)務(wù)收入的主要是得益于消費(fèi)電器、暖通空調(diào)和自動化系統(tǒng)帶來的收入，其他業(yè)務(wù)收入主要得益是材料銷售收入。營業(yè)成本主要為材料及人工成本，占主營業(yè)務(wù)成本超過80%。（2）期間費(fèi)用。美的集團(tuán)的期間費(fèi)用逐年上升，其中占主要部分的是銷售費(fèi)用，主要是因?yàn)殇N售量的增長，促使銷售費(fèi)用也相應(yīng)地增加。管理費(fèi)用比較穩(wěn)定，2017年最少，得利于美的集團(tuán)技術(shù)維護(hù)費(fèi)、折舊攤銷費(fèi)用以及行政費(fèi)用的減少等等。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2016年和2018年都是負(fù)數(shù)，利息收入大于利息費(fèi)用?？傊赖募瘓F(tuán)的利潤表項(xiàng)目總體來說還是增加的趨勢，可以看到凈利潤也在逐年增加，若要提高凈利潤，我們可以從提高營業(yè)收入、縮減營業(yè)成本和銷售費(fèi)用下手。3.1.3現(xiàn)金流量表分析以下選取美的集團(tuán)2016-2018年現(xiàn)金流量表的部分來分析美的集團(tuán)現(xiàn)金流的流入流出情況以及找到其變動的原因，從而幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地了解美的集團(tuán)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，分析如下：表3-3現(xiàn)金流量表由表3-3可以看出，美的集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，2017年為93.18億元，2018年為-38.79億元，比上年減少131.97億元。說明了2018年的現(xiàn)金流出凈額大于現(xiàn)金流出凈額，經(jīng)過分析，主要原因如下：2018年，美的集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達(dá)到278.6億元，比2017年增加了34.2億元，主要增加在于提供勞務(wù)、稅費(fèi)返還、銷售商品和其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加，以及發(fā)放貸款及墊款的現(xiàn)金減少。這表明了美的集團(tuán)2018年的業(yè)績比2017年有所上升，公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力持續(xù)增強(qiáng)。2018年，投資活動現(xiàn)金流量額達(dá)到-186.4億元，比2017年的-增加了161億元，但是現(xiàn)金流出卻大于現(xiàn)金流入，使得流量呈負(fù)數(shù)。雖然2018年的現(xiàn)金流入680億元小于2017年的893億元，但是2018年的現(xiàn)金流出大大縮減，比2017年的減少了373.6億元。造成這樣的原因主要是投資支付的現(xiàn)金和取得子公司及其他營業(yè)單位支付現(xiàn)金凈額的減少。投資活動的現(xiàn)金流入與流出都呈現(xiàn)下降趨勢，表明了公司縮小了投資與經(jīng)營擴(kuò)張的步伐。2018年，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-133.9億，相比2017年的196.5億元減少了330.4億元，減少幅度高達(dá)168.14%。主要的原因在于籌資活動的現(xiàn)金流入大大縮減，由2017年的638.4億元縮減為2018年的52.38億元，其中吸收投資收到的現(xiàn)金和子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金都比2017年的增加，但是取得借款收到的現(xiàn)金直接下降了近500億元；現(xiàn)金流出也大大縮減在于償還債務(wù)支付的現(xiàn)金減少了將近330億元。綜合上述三方面來分析，美的集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的減少是由于籌資活動的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的減少。美的集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量以及投資活動現(xiàn)金流量都增加，說明公司的經(jīng)營狀況比較好，盈利能力較強(qiáng)，對外借款減少，所以可以看出，公司主要業(yè)務(wù)、市場份額相對比較穩(wěn)定，企業(yè)的目標(biāo)是盈利及盈利與成長的平衡。3.2財(cái)務(wù)比率分析3.2.1盈利能力分析（1）以營業(yè)收入和營業(yè)成本費(fèi)用為基礎(chǔ)的盈利能力分析表SEQ表\*ARABIC3-4盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率銷售毛利率（%）27.5325.012.5210.0827.30營業(yè)利潤率（%）9.848.990.869.5210.89銷售凈利率（%）8.347.730.607.829.97圖SEQ表\*ARABIC3-1盈利能力分析趨勢圖指標(biāo)盈利能力，通俗講，就是指企業(yè)獲得利潤的能力。它可以判斷企業(yè)的獲利能力的強(qiáng)弱以及企業(yè)的發(fā)展的穩(wěn)定與否，從而幫助報(bào)表使用進(jìn)一步合理決策。分析盈利能力主要涉及的幾個利率計(jì)算方法如下：銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%從表SEQ表\*ARABIC3-4和圖SEQ表\*ARABIC3-1可以看出，美的集團(tuán)2017年銷售利潤率都低于2016年，究其原因，是因?yàn)闋I業(yè)收入與成本都在上漲，但營業(yè)收入增長速度大于營業(yè)成本，所以雖然各項(xiàng)利潤指標(biāo)都低于2016年，但美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)能力也在增強(qiáng)。2018各項(xiàng)利潤率都大于2017年，說明盈利能力有所提高，進(jìn)一步表明美的集團(tuán)的盈利能力相對增強(qiáng)。此外，由表3-4我們可以看出，2018年銷售毛利率的絕對值增幅最大，相較2017年增長了10.08%。銷售毛利率表示營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額用于彌補(bǔ)各種期間費(fèi)用后所形成的利潤，所以，該值越大，就表示美的集團(tuán)盈利能力越強(qiáng)。（2）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析表SEQ表\*ARABIC3-5總資產(chǎn)凈利率分析表項(xiàng)目2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.021.16-0.14-12.071.07銷售凈利率（%）8.347.730.607.829.97總資產(chǎn)凈利率（%）8.508.97-0.47-5.1910.67圖SEQ表\*ARABIC3-2總資產(chǎn)凈利率趨勢圖總資產(chǎn)凈利率，它是評價公司資產(chǎn)的整體利用率、盈利能力和經(jīng)營效率的核心指標(biāo)。具體計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/［（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2］銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）×100%根據(jù)表SEQ表\*ARABIC3-5，我們可以得出，總資產(chǎn)凈利率的變化為-0.47%，因素分析如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響=（-0.14）×8.34%=-1.17%銷售凈利率變動影響=0.60%×1.16=0.70%分析結(jié)果可以得知，美的集團(tuán)總資產(chǎn)凈利率2018年比2017年減少了0.47%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少引起的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少1.17%，雖然銷售凈利率上升了0.70%，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)補(bǔ)不上由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變慢所帶來的虧空。所以，提高企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，必須提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就得提高企業(yè)的銷售收入，或者可以通過對貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)的管理來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3.2.2營運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款分析表3-6營運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率(%)營業(yè)收入（億元）2597.002407.00190.007.891590.00應(yīng)收賬款期初余額（億元）175.30134.5040.8030.33103.70應(yīng)收賬款期末余額（億元）193.90175.3018.6010.61134.50應(yīng)收賬款平均余額（億元）184.60154.9029.7019.17119.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)14.0715.54-1.47-9.4713.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25.9423.492.4610.4527.34圖3-3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢圖?我們可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率去衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的回款速度以及管理人員管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，代表應(yīng)收賬款能越快收回，周轉(zhuǎn)速度快，這樣可以有效地降低了收款過程中可能會發(fā)生的成本與壞賬損失，從而提高了公司的盈利能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/［（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2］應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)從表3-6和圖3-3可以看出，美的集團(tuán)在2016-2018年期間營業(yè)收入保持平穩(wěn)快速增長，應(yīng)收賬款的期初余額及期末余額都在呈穩(wěn)步快速增長的狀態(tài)，應(yīng)收賬款的平均余額由119.10億元增加到184.60億元。2018年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為14.07次，周轉(zhuǎn)一次需要25.94天，同比下降9.47%，可以看出，美的集團(tuán)應(yīng)收賬款被債務(wù)者占用的時間增加，變現(xiàn)的速度下降，這表明了美的集團(tuán)管理效率低下而導(dǎo)致公司運(yùn)營能力下降。如圖3-3所示，美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款率呈現(xiàn)先升后降的的趨勢，但總體上還是呈上升的趨勢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在加快的。由此可見，美的集團(tuán)三年間經(jīng)營狀況良好應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度相對較快，應(yīng)收賬款的管理效率較高，公司具備良好的營運(yùn)能力，公司發(fā)展迅速、健康。（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析表3-7營運(yùn)能力指標(biāo)分析項(xiàng)目2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率(%)營業(yè)成本（億元）1567.001084.00483.0044.56538.80存貨期初余額（億元）294.40156.30138.1088.36104.50存貨期末余額（億元）296.50294.402.100.71156.30存貨平均余額（億元）295.45225.3570.1031.11130.40存貨周轉(zhuǎn)率5.304.810.4910.264.13存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)68.8275.88-7.06-9.3088.34圖3-4存貨周轉(zhuǎn)率趨勢圖存貨周轉(zhuǎn)率，反映的是公司存貨運(yùn)用效率，也一定程度上反映公司的盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率與公司存貨變現(xiàn)能力成正比。公司存貨的運(yùn)用效率越高，流動資產(chǎn)的流動性和質(zhì)量越強(qiáng)，公司的盈利能力也越強(qiáng)；反之，則說明公司存貨的運(yùn)用效率低下，可能存在存貨積壓，存貨占資金比例較大，周轉(zhuǎn)較慢，從而反映出公司的盈利能力較弱。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/［（期初存貨+期末存貨）/2］存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)從表3-7可以看出，自2016-2018年以來，美的集團(tuán)營業(yè)成本一直持續(xù)上升，增長幅度為44.56%。平均存貨也在逐年增加，增幅為31.11%，營業(yè)成本的增長率高于平均存貨增長率，故存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年縮短，說明了公司存貨變現(xiàn)能力增強(qiáng)，存貨運(yùn)用效率逐步提高。然而，存貨周轉(zhuǎn)率的增加并不意味著公司擁有更好的經(jīng)營能力。當(dāng)公司為了達(dá)到擴(kuò)大銷售市場而降低售價或者大量賒銷時，營業(yè)利潤會產(chǎn)生較大影響或產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款。根據(jù)應(yīng)收賬款分析，我們可以看出，2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率直線下降了1.47，可以看出，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降的原因是營業(yè)收入的減少或平均應(yīng)收賬款的增加，因此，美的集團(tuán)存在為達(dá)到提高存貨周轉(zhuǎn)率而擴(kuò)大銷路低價促銷或大量賒銷的可能性。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)分析表3-8應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率(%)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25.9423.492.4610.4527.34存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)68.8275.88-7.06-9.3088.34營業(yè)周期94.7699.37-4.60-4.63115.68圖3-5營運(yùn)能力分析趨勢圖由表3-8和圖3-5可以看出，2016-2017年間美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在減少，在2017-2018年間又回升，但沒有超過2016年的周轉(zhuǎn)天數(shù)，估計(jì)平均天數(shù)就在25天左右波動。由此說明，美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整個波動范圍較小，處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，應(yīng)收賬款的質(zhì)量比較高，但是美的集團(tuán)還是應(yīng)該繼續(xù)努力把應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降低到更低，使應(yīng)收賬款的收回得到保障，減少企業(yè)壞賬的發(fā)生。存貨往往占據(jù)公司流動資產(chǎn)中較大的比重，所以存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個非常重要的指標(biāo)，天數(shù)越短，企業(yè)通過存貨變現(xiàn)的能力就越好，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力也越好，存貨也不會過多積壓。從圖3-5可以看出，美的集團(tuán)2016-2018年間存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈直線下降的趨勢，說明企業(yè)的存貨銷路對，無過多積壓，變現(xiàn)能力快，企業(yè)管理能力較強(qiáng)。最后，據(jù)圖3-5可知，2016-2018年間美的集團(tuán)的營業(yè)周期也在逐年縮減，由115多天變成94多天，說明企業(yè)的管理比較完善，企業(yè)的管理能力比較強(qiáng)。3.2.3償債能力分析表3-9償債分析能力指標(biāo)項(xiàng)目2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率(%)流動資產(chǎn)（億元）1827.001698.00129.007.601206.00存貨（億元）296.50294.402.100.71156.30流動負(fù)債（億元）1301.981191.09110.889.31891.64流動比率1.401.43-0.03-2.101.35速動比率1.181.180.000.001.18圖3-6償債能力分析趨勢圖（1）流動比率流動比率，反映了流動負(fù)債可以用多少流動資產(chǎn)償還的比率。流動比率的合理值為2，也就是流動資產(chǎn)要達(dá)到流動負(fù)債的2倍，才能可靠地保障債權(quán)人的權(quán)益。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債該指標(biāo)越高，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨的流動性短期風(fēng)險(xiǎn)也越小，債權(quán)人的利益就越得到保障。同時，該比率還表明，當(dāng)公司遭遇突發(fā)性現(xiàn)金流出時，如支付突出性損失能力等。根據(jù)表3-9可知，美的集團(tuán)2018年流動比率為1.40，較去年下降了2.10%，即企業(yè)可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)減少了，那為什么2018年的流動比率比2017的下降，由表3-9可以看出，2017-2018年間流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都在增長，不過，流動負(fù)債的增加比率比流動資產(chǎn)多了1.71%，而導(dǎo)致流動資產(chǎn)下降，但是三年間流動比率總體還是上升的趨勢，說明美的集團(tuán)的短期償債能力比較穩(wěn)定。根據(jù)圖3-6可知美的集團(tuán)在2016-2018年3年的流動比率都在1-1.5之間，低于2，可以知道，美的集團(tuán)的流動比率低于最低要求，所以，美的集團(tuán)應(yīng)提高企業(yè)的變現(xiàn)能力以及企業(yè)的經(jīng)營管理效率。（2）速動比率和速動比率相比，流動比率也可以反映流動資產(chǎn)整體變現(xiàn)的能力，但是存貨可能存在擠壓、跌價等情況導(dǎo)致流動比率真實(shí)性降低，而速動比率扣除了存貨的流動資產(chǎn)，恰恰彌補(bǔ)了流動比率的缺點(diǎn)，真實(shí)的反映企業(yè)變現(xiàn)能力。速動資產(chǎn)=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債速動比率反映的是公司能夠立即變現(xiàn)流動資產(chǎn)的能力。速動比率與流動資產(chǎn)的差別就在于有誤剔除存貨，為什么剔除存貨，主要的原因在于以下幾點(diǎn)：①存貨是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的資產(chǎn)，常常因市場因素的變動導(dǎo)致其價格左右波動，因此存貨帶來的變現(xiàn)價值具有巨大的不確定性。②存貨的量相對較大，可能會因?yàn)槟承┰颍瑢?dǎo)致沒對一些報(bào)廢損壞的存貨做處理，導(dǎo)致其賬面變現(xiàn)價值偏高。③存貨的所有權(quán)可能已做抵押。④存貨的估價不準(zhǔn)確，成本與市場公允價值可能差距懸殊。因此，從流動資產(chǎn)中剔除存貨計(jì)算變現(xiàn)能力更加準(zhǔn)確可信。我們通常認(rèn)為，企業(yè)速動比率的正常值為1，高于1的速動比率表示短期償債能力比較高，但低于1的速動比率則被認(rèn)為是短期償債能力偏低，但是，不同行業(yè)對速動比率的標(biāo)準(zhǔn)要求不同，所以，目前對速動比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。由圖3-6和表3-9可知，2016-2018年間美的集團(tuán)的速動比率都大于1，且都為1.18，比較穩(wěn)定，說明了美的集團(tuán)的短期償債能力還是相對比較高，比較穩(wěn)定，能可靠地保障債權(quán)人的權(quán)益。3.2.4增長能力分析表3-10增長能力主要項(xiàng)目分析表財(cái)務(wù)比率2018年2017年規(guī)模變動情況2016年增減額增減率(%)營業(yè)收入增長率（%）7.8951.38-43.49-84.6414.88凈利潤增長率（%）16.3417.34-1.00-5.7916.45總資產(chǎn)增長率（%）6.2945.43-39.14-86.1632.45圖3-7增長能力主要項(xiàng)目趨勢圖（1）營業(yè)收入增長率。營業(yè)收入增長率近幾年都呈現(xiàn)正增長，尤其在2017年，增長率達(dá)到51.38%，但在2018年時，相比2017年增長7.89%基于穩(wěn)定狀態(tài)，可以說明，美的集團(tuán)已經(jīng)步入穩(wěn)定期，各方面都比較穩(wěn)定。（2）凈利潤增長率。凈利潤增長率是指凈利潤的增加額與上期數(shù)的比例，反映的是企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱。可以看出，美的集團(tuán)的凈利潤都比較平穩(wěn)，其中2017年的較高，說明美的集團(tuán)近幾年凈利潤增長情況比較可觀。（3）總資產(chǎn)增長率。顧名思義，就是指企業(yè)期末總資產(chǎn)增加額與期初總資產(chǎn)的差額與上年總資產(chǎn)的占比，反映的是本期企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。由表3-10和圖3-7可以看出，美的集團(tuán)2016-2017年總資產(chǎn)增長率都呈正增長，在2017年增長最快，說明美的集團(tuán)的2017年的時候加速擴(kuò)張，在2018年的時候達(dá)到穩(wěn)定。綜上所述，美的集團(tuán)各項(xiàng)指標(biāo)都向上增長，說明美的集團(tuán)發(fā)展能力較好。尤其是在2017年，在2018年逐漸達(dá)到穩(wěn)定，企業(yè)增長能力較為可觀。美的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析結(jié)果及建議4.1美的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析結(jié)果4.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果（1）資產(chǎn)和負(fù)債都在逐年上升。美的集團(tuán)逐年發(fā)展穩(wěn)定，也使得資產(chǎn)逐年增加，主要原因是公司的銷售量增加，應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)的增長，以及結(jié)構(gòu)性存款和掉期存款的增加導(dǎo)致其他流動資產(chǎn)的增加。負(fù)債增加的原因主要原因美的集團(tuán)2016年6月發(fā)行的為期3年的公司債券導(dǎo)致一年以內(nèi)到期的非流動負(fù)債的增加。其他負(fù)債項(xiàng)目變化較為平穩(wěn)。由此可以說明，美的集團(tuán)的日常經(jīng)營活動在2017年增大規(guī)模，2018年與2017年變動相差不大。（2）營業(yè)收入與營業(yè)成本逐年增長。美的集團(tuán)依靠暖通空調(diào)、消費(fèi)電器和機(jī)器人及自動化系統(tǒng)銷量的增長以及Media自身的品牌效應(yīng)，使?fàn)I業(yè)收入與成本逐年增長。（3）現(xiàn)金流量凈額下降。美的集團(tuán)經(jīng)營情況比較穩(wěn)定，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈額逐年上漲，現(xiàn)金流量的下降主要在投資活動和籌資活動的流量凈額呈負(fù)增長。投資活動支付的現(xiàn)金大于收到的現(xiàn)金，是因?yàn)槠髽I(yè)的多元化發(fā)展，開發(fā)新領(lǐng)域，研究創(chuàng)新新產(chǎn)品。4.1.2財(cái)務(wù)比率分析結(jié)果（1）盈利能力有待加強(qiáng)。美的集團(tuán)的銷售毛利率雖然在緩慢増長，但是營業(yè)利潤率、銷售凈利率相比2016年都在下降，主要是因?yàn)榻鼛啄昝赖募瘓F(tuán)開拓新領(lǐng)域、多元化發(fā)展使?fàn)I業(yè)收入逐步上漲，但成本費(fèi)用等的漲幅大于營業(yè)收入，前期費(fèi)用投入較多，尚未看到回報(bào)，所以各利潤率總體下降。另外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少也導(dǎo)致了美的集團(tuán)總資產(chǎn)凈利率的降低，造成下降的原因?yàn)闋I業(yè)收入增速下降或者總資產(chǎn)的增加（2）資產(chǎn)管理能力較好。由營運(yùn)能力指標(biāo)可以2018年看出美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額增加，營業(yè)收入也增加應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也降低，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款的天數(shù)增加，因此會增加企業(yè)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的可能。為了減少此后壞賬的發(fā)生，企業(yè)要加快收款速度，把應(yīng)收回款項(xiàng)變成貨幣資金，企業(yè)才能有充足的現(xiàn)金流，更好地經(jīng)營，更好地保護(hù)債權(quán)者的利益。美的集團(tuán)的存貨雖然逐年增加，但是存貨的增速比營業(yè)成本慢，所以，美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年增長，公司的存貨變現(xiàn)速度快，存貨運(yùn)用的效率高，存貨的跌價準(zhǔn)備也相應(yīng)減少。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸下降，營業(yè)周期也在逐年縮減/美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率三年間都呈上漲趨勢，意味著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短，資產(chǎn)管理能力良好。（3）償債能力比較強(qiáng)。美的集團(tuán)的速動比率和流動比率都在一個較高的水平，剔除存貨后每1元負(fù)債都有1.18元的資產(chǎn)用于償還，短期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人利益也得到可靠的保證，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。（4）增長能力持續(xù)增長。美的集團(tuán)的增長能力逐年上漲，其中2017年的增長能力最快，2018年增長能力明顯比2017年減弱，初步分析，認(rèn)為可能是美的集團(tuán)的發(fā)展中競爭對手較多，遇上了發(fā)展的瓶頸期。4.2美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析建議4.2.1提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、加強(qiáng)供應(yīng)商信用評估隨著美的集團(tuán)的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，存貨和應(yīng)收賬款也逐漸增加，這就要求美的集團(tuán)對應(yīng)收賬款采取一定的政策加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收能力和管控能力；對于存貨的增加，要注重存貨的增量限額與質(zhì)量，針對不同區(qū)域的銷量制定不同的存貨方案，保證庫存能夠滿足需求，避免過量堆積存貨；對于應(yīng)收賬款，為了減少此后壞賬的發(fā)生，企業(yè)要加快收款速度，把應(yīng)收回款項(xiàng)變成貨幣資金，企業(yè)才能有充足的現(xiàn)金流，更好地經(jīng)營，更好地保護(hù)債權(quán)者的利益。對此，美的集團(tuán)可以安排專門催收人員、定期催收應(yīng)收款項(xiàng)，避免長期掛賬；對于長期掛賬的客戶，應(yīng)重新對其進(jìn)行信用評估，不同等級的客戶采取不同的銷售管理正擦，對待信用等級低的客戶，堅(jiān)決要求先付款再交貨原則，避免后期賬款收不回所帶來的損失。4.2.2擴(kuò)寬銷售渠道、加強(qiáng)成本控制現(xiàn)在，銷售渠道的方式眾多，線上線下渠道并存。增加收入能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的利潤，美的集團(tuán)在發(fā)展自身線下專賣店、線上旗艦店、電器分銷商等銷售渠道的情況下，可以發(fā)展個人代理、直播帶貨銷售渠道，打開農(nóng)村市場。個人代理是把顧客作為分銷商，一傳十十傳百，開挖身邊親朋好友的資源，發(fā)展更多的隱形用戶，并對銷售總額對個人代理分成；直播帶貨則是借助現(xiàn)在潮流的新興媒體資源，向網(wǎng)絡(luò)用戶安利產(chǎn)品，利用粉絲資源達(dá)成盈利。由于個人代理、網(wǎng)絡(luò)帶貨等銷售渠道不需要實(shí)體店、店員等，所以在一定程度上降低了銷售成本，從而可以給粉絲提供更低的價格，讓粉絲從中獲利，促進(jìn)銷量，提高公司的銷售收入。在產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，我們也要合理地控制采購成本、生產(chǎn)成本等，做到節(jié)能省料，降低產(chǎn)品的成本。4.2.3開拓新領(lǐng)域、多元化發(fā)展美的集團(tuán)應(yīng)該順應(yīng)時代的潮流，對于消費(fèi)者的需求進(jìn)一步去開發(fā)，適當(dāng)?shù)匕l(fā)展多元化路線，去做營銷渠道轉(zhuǎn)型，利用自媒體時代，抓住機(jī)遇，培養(yǎng)“帶貨”能力，從而提高公司的銷量與知名度。在不影響正常經(jīng)營業(yè)務(wù)下，開拓新領(lǐng)域，向未來高科技進(jìn)軍，加大科研力量，研究屬于美的品牌的高科技，比如可以向機(jī)器人、人工、3D無屏觸感等新興領(lǐng)域發(fā)展，順應(yīng)時代潮流的發(fā)展，滿足現(xiàn)在客戶的新需求，開發(fā)更多適合的解決方案，促進(jìn)公司未來人工智能化領(lǐng)域的高速發(fā)展。

總結(jié)語美的集團(tuán)從1968年成立至