金融學（第二版）精編版貨幣銀行學（第四版） 教學課件 作者 黃達 著 014第十四章 通貨膨脹與緊縮g38-支持高清瀏覽

第二篇宏觀均衡第十四章

通貨膨脹與通貨緊縮1第十四章 目錄2第一節(jié)通貨膨脹及其度量第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理第四節(jié)通貨緊縮第十四章通貨膨脹與通貨緊縮3第一節(jié)

通貨膨脹及其度量第十四章第一節(jié)通貨膨脹及其度量古老的通貨膨脹問題4在西方經(jīng)濟文獻中，人們通常把通貨膨脹與現(xiàn)代經(jīng)濟生活聯(lián)系在一起。但在中國，通貨膨脹作為一個重大的經(jīng)濟問題卻極為古老：如南宋的“交子”、“關子”、“會子”；元代的“中統(tǒng)元寶鈔”、“至元通行寶鈔”和

“中統(tǒng)元寶交鈔”；明代的“大明寶鈔”……第十四章第一節(jié)通貨膨脹及其度量對通貨膨脹概念詮釋的演變5蘇聯(lián)對通貨膨脹定義的特點是：⑴將金屬貨幣流通下的貨幣必要量作為衡量紙幣是否過多的標準；⑵單純與彌補財政赤字掛鉤；⑶斷言通貨膨脹是資本主義特有的現(xiàn)象……改革開放后以后我國學者對通貨膨脹概念的詮釋主要有二：一種強調(diào)通貨膨脹與物價上漲的區(qū)別；另一種認為將物價上漲和通貨膨脹這二者分開是非常困難的，二者可以等同使用。第十四章第一節(jié)通貨膨脹及其度量西方對通貨膨脹的一般界說6在西方教科書中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務的貨幣價格總水平持續(xù)地上漲。——強調(diào)把商品和服務的價格作為考察對象；——強調(diào)“貨幣價格”，即商品、服務與貨幣的關系；——強調(diào)“總水平”，即普遍的物價水平波動；——強調(diào)“持續(xù)上漲”，即通貨膨脹并非偶然的價格跳動，而是一個過程。此外，還有其他的種種界說……第十四章第一節(jié)通貨膨脹及其度量通貨膨脹的度量7無論對通貨膨脹的定義有何不同，世界各國對通貨膨脹程度的度量，實際都是使用物價指數(shù)。通常說通貨膨脹率多大，就是指物價指數(shù)上漲多少。采用的指數(shù)主要有三： 居民消費物價指數(shù)CPI 批發(fā)物價指數(shù)WPIGNP或GDP的沖減指數(shù)deflator此外，還有生產(chǎn)資料購進價格指數(shù)等。第十四章第一節(jié)通貨膨脹及其度量核心價格指數(shù)8在所有商品和服務價格中，能源和食品價格的波動最大，而這兩者價格的變化往往與社會總供求對比、與貨幣供應量增減之間并無緊密的直接聯(lián)系。因此，把剔除了能源價格和食品價格之后的物價指數(shù)視為核心價格，并用這種經(jīng)過處理后的指數(shù)來度量物價變動和通貨膨脹的程度。第十四章通貨膨脹與通貨緊縮9第二節(jié)

通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應強制儲蓄效應101.這里的儲蓄是指用于投資的貨幣積累。積累的主要來源有三：家庭、企業(yè)、政府。在通常情況下，政府的儲蓄是用稅收的辦法籌集并用于投資。這部分儲蓄是來自家庭部門和企業(yè)部門的儲蓄，全社會的儲蓄總量不變，從而不存在強制儲蓄問題。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應強制儲蓄效應112.如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，其他條件不變，結(jié)果將是物價上漲。公眾在名義收入不變條件下，按原來的模式和貨幣支出數(shù)量進行的消費和儲蓄，兩者的實際額均隨物價的上漲而相應減少，其減少部分大體相當于政府運用通貨膨脹實現(xiàn)強制儲蓄的部分。這就意味著強制增加全社會的儲蓄總量，第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應強制儲蓄效應124.上面的分析是基于這樣的假定，即經(jīng)濟已達到充分就業(yè)水平。因此，用擴張貨幣的政策來強制儲蓄會引起物價總水平的上漲。如果尚未達到充分就業(yè)水平，有閑置的生產(chǎn)要素，這時政府擴張有效需求，不會引發(fā)物價上漲。在名義收入不的變條件下，公眾消費和儲蓄的實際額不變。但政府擴張有效需求是為了增加投資。這就是說，相對于不變的消費，儲蓄總額增大。這也屬強制儲蓄效應。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應收入分配效應13在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實際收入的等量增加，有時甚而是實際收入不變乃至下降。由于社會各階層收入來源不相同，在物價總水平上漲時，有人收入水平會下降，有人收入水平會提高。這種由物價上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入再分配效應。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應收入分配效應143.其中，依靠工資或薪金過活的，在物價持續(xù)上漲的時期，由于工資收入只有每隔一段時間才會調(diào)整，因而相對于物價上漲，貨幣工資的增長有一個滯后期間。貨幣工資的增長相對于物價上漲的滯后時間越長，遭受通貨膨脹損失相應地也就越大。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應15資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應也稱財富分配效應。一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。許多家庭同時還有負債，如消費信用。因此，家庭的財產(chǎn)凈值是它的資產(chǎn)價值與債務價值之差。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應惡性通貨膨脹與經(jīng)濟社會危機161.惡性通貨膨脹會使正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以補進必要的原材料；地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價，使債務的實際價值下降，正常信用關系會極度萎縮。惡性通貨膨脹只是投機的溫床，而投機是經(jīng)濟機體的嚴重腐蝕劑。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應惡性通貨膨脹與經(jīng)濟社會危機惡性通貨膨脹的后果往往是政治的動蕩。最嚴重的惡性通貨膨脹會危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)則會迅速向?qū)嵨锘雇?。六十億元17第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應惡性通貨膨脹與經(jīng)濟社會危機185.20世紀30年代后半期到整個40年代，中國的惡性通貨膨脹在世界上曾是一個突出的典型。據(jù)統(tǒng)計，上海從1937年6月到1949年5月，物價上漲68×1013倍，每月平均上漲24.5%，每年平均上漲近14倍。在連年戰(zhàn)爭極度的背景之下，惡性通貨膨脹更使經(jīng)濟畸形扭曲；多年已不流通的銀元，重新成為主要的支付手段；在農(nóng)村，則基本退回到實物交易的狀態(tài)。這段惡性通貨膨脹給中國人民造成了幾十年揮之不去的夢魘。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲圖a19圖bU—就業(yè)率W—工資率P—物價水平第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲204.轉(zhuǎn)換之后的菲利浦斯曲線說明，通貨膨脹和失業(yè)之間存在著一種替代關系。從政策角度說，要想使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率；要使價格保持穩(wěn)定，就必須忍受較高的失業(yè)率。二者不可兼得。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲215.然而，進入20世紀70年代，大多數(shù)西方發(fā)達國家先后出現(xiàn)了“滯脹”局面。即經(jīng)濟過程所呈現(xiàn)的并不是失業(yè)和通貨膨脹之間的相互“替代”，而是高的通貨膨脹率與高的失業(yè)率相伴隨。這就說明，菲利普斯曲線的描述和推導并非總能成立。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應有沒有不存在通貨膨脹的經(jīng)濟成長22不存在通貨膨脹的經(jīng)濟成長，或稱零通貨膨脹經(jīng)濟成長，是人們的理想。進入20世紀90年代，美國經(jīng)濟的確出現(xiàn)了增長勢頭持續(xù)不敗與失業(yè)率、通貨膨脹率持續(xù)走低的局面。似乎進入了這樣的境界：做什么有利于成長的事情也不致刺激起通貨膨脹。于是，在世紀之交，不少人宣稱，美國零通貨膨脹時代的來臨。第十四章第二節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應有沒有不存在通貨膨脹的經(jīng)濟成長23為什么會出現(xiàn)這種局面，詮釋是多視角的?？墒且贿M入本世紀，美國持續(xù)十年的經(jīng)濟增長中斷，這說明，零通貨膨脹成長依然是一個有限的過程。就通貨膨脹問題來說，半個世紀的發(fā)展一波三折：先是通貨膨脹與就業(yè)交互替代的過程；爾后高通貨膨脹率、高失業(yè)率與低成長并存的滯脹；隨之又有低通貨膨脹率、低失業(yè)率和高成長的結(jié)合。經(jīng)濟生活本身提示，通貨膨脹與經(jīng)濟成長的相互關系還有許多問題需要深入探討。第十四章通貨膨脹與通貨緊縮24第三節(jié)

通貨膨脹的成因及其治理第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理成因和治理是一個問題的兩方面25

通貨膨脹的成因是多方面的，因而治理必須針對具體的成因，采取相應的政策措施。

不論是怎樣的經(jīng)濟體制，非常事件，都可能是通貨膨脹的成因。

現(xiàn)在我們面對的是市場經(jīng)濟日常發(fā)展過程中的通貨膨脹問題。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理需求拉上說及其治理26當總需求與總供給的對比處于供不應求的狀態(tài)時，過多的需求拉動價格水平上漲，可以表述為：“過多的貨幣追求過少的商品”。

針對需求拉動的成因，治理對策無疑是宏觀緊縮政策：緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策。緊縮性貨幣政策，在銀錢業(yè)中的行業(yè)用語叫抽緊銀根或緊縮銀根。至于緊縮性財政政策的基本內(nèi)容是削減政府支出和增加稅收。

面對需求拉動，增加有效供給也是治理之途。有些國家采取的“供給政策”，其主要措施是減稅。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理成本推動說及其治理27這是一種側(cè)重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機理的假說。成本推動原因有二：一是工會力量對于提高工資的要求（工資推進通貨膨脹論）；二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤制定壟斷價格（利潤推進通貨膨脹論）。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理成本推動及其治理283.無論是哪種成本推進理論模型，都在于論證：不存在需求拉上的條件下也能產(chǎn)生物價上漲。所以，總需求給定是假設前提。針對工資推進的成因，治理對策是緊縮性的收入政策：確定工資—物價指導線并據(jù)以控制每個部門工資增長率；管制或凍結(jié)工資；按工資超額增長比率征收特別稅等。20世紀60年代和70年代初期，美國、西歐和日本都實行過類似的政策。4.這種理論也試圖用來解釋“滯脹”。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理供求混合推動說29這種觀點認為，在現(xiàn)實經(jīng)濟社會中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進很難分清：既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素，即所謂“拉中有推、推中有拉”。當非充分就業(yè)的均衡存在時，就業(yè)的難題往往會引出政府的需求擴張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進與需求拉上并存的混合型通貨膨脹就會成為經(jīng)濟生活的現(xiàn)實。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理中國改革以來對通貨膨脹成因的若干觀點30改革開放后，物價持續(xù)上漲的事實推動了對中國通貨膨脹形成原因的探討。提出了一些較有特色的假說：中國需求拉上形成機理的分析；中國成本推動形成機理的分析；結(jié)構(gòu)說；體制說；摩擦說；混合類型說等?？蓪碗s的導致通貨膨脹的因素分成三類，即體制性因素、政策性因素和一般因素。第十四章第三節(jié)通貨膨脹的成因及其治理中國改革以來對通貨膨脹成因的若干觀點31種種假說的共同點，是緊密結(jié)合中國實際，特別是注意到體制這個大背景的變化對物價持續(xù)上漲的影響和作用。改革開放以來關于通貨膨脹成因的剖析，其意義主要不在于給出具體論斷，而在于開拓進一步探討中國通貨膨脹、通貨緊縮的復雜形成機理之路。第十四章通貨膨脹與通貨緊縮32第四節(jié)

通貨緊縮第十四章第四節(jié)通貨緊縮令人困擾——物價持續(xù)上漲及其突然消失33經(jīng)濟體制改革以后，盡管經(jīng)濟發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但令人困擾的通貨膨脹問題，從隱性轉(zhuǎn)為顯性，持續(xù)相伴。但就在人們?yōu)榻?jīng)濟的“軟著陸”而欣喜之時，1997年10月份，我國商品零售價格指數(shù)出現(xiàn)了長期以來的首次下跌，1998年2月份居民消費價格指數(shù)也開始出現(xiàn)下跌?！飪r上漲的消失令人困惑。第十四章第四節(jié)通貨緊縮令人困擾——物價持續(xù)上漲及其突然消失34第十四章第四節(jié)通貨緊縮對通貨緊縮的種種解釋351.怎樣的經(jīng)濟形勢可以稱之為通貨緊縮？主要有三種見解：⑴物價水平持續(xù)下降；⑵物價水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟的負增長，或再加上貨幣供給的縮減；⑶物價水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟的實際增長率低于潛在的可能增長率。第十四章第四節(jié)通貨緊縮對通貨緊縮的種種解釋36世界上，一提到通貨緊縮，大多是指伴隨有經(jīng)濟負增長的物價水平持續(xù)下降?？墒菤v史上也有概括為通貨緊縮的經(jīng)濟過程卻是物價水平持續(xù)下降但并未伴隨有經(jīng)濟的負增長。循著界定通貨膨脹的同一思路，通貨緊縮也應該是對物價疲軟乃至下跌的經(jīng)濟過程的概述——不是偶然的、一時的，而是成為經(jīng)濟走向、趨勢的物價疲軟乃至下跌。第十四