自考金融理論與實(shí)務(wù)第三(完)-大學(xué)課件-

第三章

利息與利率第一節(jié)

利息與收益的一般形態(tài)第二節(jié)

利率的計(jì)量與種類第三節(jié)

利率的決定與影響因素第四節(jié)

利率的作用1第一節(jié)

利息與收益的一般形態(tài)一、貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息二、利息與收益的一般形態(tài)令人不可小覷的利率功能：362年前，白人移民用24美元的物品，從印第安人手中買下了相當(dāng)于現(xiàn)在曼哈頓的那塊土地，現(xiàn)在這塊地皮值281億美元，與本金差額整整有11億倍之巨。如果把這24美元存進(jìn)銀行，以年息8厘計(jì)算，今天的本息就是30萬億美元，可以買下1067個(gè)曼哈頓；6厘計(jì)算，現(xiàn)值為347億美元，可以買下1.23個(gè)曼哈頓。一、貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息3貨幣的時(shí)間價(jià)值：指當(dāng)前的一定量的貨幣比未來的等量貨幣具有更高的價(jià)值。利息：是貨幣時(shí)間價(jià)值的體驗(yàn)?，F(xiàn)有的貨幣可以用于投資，獲取收益物價(jià)水平會(huì)影響貨幣的購買力貨幣的數(shù)量發(fā)生變化一、貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息4二、利息與收益的一般形態(tài)1、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)2、收益的資本化：收益（C）=本金（P）*利率（R）3、收益資本化公式：P=C/R二、利息與收益的一般形態(tài)

Eg：一塊土地每畝的年平均收益為1000元，假定年利率為5%，則這塊土地就會(huì)以每畝20000元（1000/0.05）的價(jià)格買賣成交。第二節(jié)利率的計(jì)量與種類一、利率的計(jì)量二、利率的種類一、利率的計(jì)量1、利息率，簡稱“利率”，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同本金額的比率，即利率=利息/本金。2、單利率是指以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息。例：A在銀行存款100元，年利率為10%，存期5年，到存期結(jié)束A在銀行的存款有多少呢？第一年末，賬戶上的存款應(yīng)該是110元；第二年末，是

120元；依此類推，第5年末，應(yīng)該是150元，其中利息是50元一、利率的計(jì)量單利的求和公式是：C=P×r×n其中：C=利息；P=本金（或稱本金現(xiàn)值）；r=利率或貼現(xiàn)率；n=期限求解本金和利息總和的公式是：S=P+C=P(1+r×n)3、復(fù)利是將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。其本利和是：9一、利率的計(jì)量例如：A在銀行存款100元，年利率為10%，按照復(fù)利計(jì)算利息，存期5年，到存期結(jié)束A在銀行的存款有多少呢？第一年末，賬戶上的存款應(yīng)該是110元；

100+100×(10%)=100×（1+10%）第二年末，是121元（110元+11元）；110+110×(10%)=100×(1+10%)2依此類推，第5年末，應(yīng)該是161.051元。用公式表示：C5=100×(1+10%)510一、利率的計(jì)量4、在未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。5、未來某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來的本金稱

“現(xiàn)值”，也稱“貼現(xiàn)值”。算式是：一、利率的計(jì)量6、到期收益率到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率?；舅悸罚涸O(shè)當(dāng)前債券的市場價(jià)格與“債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”相等，即決定當(dāng)前實(shí)際起作用的利率?！皞F(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”是指：從當(dāng)前到還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。一、利率的計(jì)量到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券收益可以相互比較。設(shè)還有n年到期的國債券，其面值為P，按票面利率每期支付的利息為C，當(dāng)前的市場價(jià)格為Pm，到期收益率y，可依據(jù)下式算出近似值：二、利率的種類1、基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。市場基準(zhǔn)利率，即通過市場機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率。中央銀行確定的官定利率二、利率的種類2、利率的分類1）按照決定方式劃分：市場利率：由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率。官定利率：由一國政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。行業(yè)利率：由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會(huì)等，為了維護(hù)公平競爭所確定的利率二、利率的種類2、按照借貸期限內(nèi)是否調(diào)整利率分：固定利率：是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)不隨市場上貨幣資金供求狀況的變化而調(diào)整的利率。（適用于短期借貸）浮動(dòng)利率：是指在借貸期內(nèi)會(huì)根據(jù)市場上貨幣資金供求狀況的變化情況而定期

進(jìn)行調(diào)整的利率。（適用于長期借貸）二、利率的種類3、實(shí)際利率與名義利率名義利率：是沒有扣除物價(jià)變動(dòng)的利率實(shí)際利率：是扣除了物價(jià)變動(dòng)后的利率,影響經(jīng)濟(jì)的是實(shí)際利率在借貸過程中，存在著通貨膨脹（±）的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]進(jìn)補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。對(duì)實(shí)際利率的計(jì)算通常會(huì)出現(xiàn)三種情況：1、名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率。2、名義利率等于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為零。3、名義利率低于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)利率。在不同的利率狀態(tài)下，借貸雙方會(huì)有不同的經(jīng)濟(jì)行為。一般而言，正利率、零利率、負(fù)利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用是互逆的，只有正利率才符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求。二、利率的種類4、年利率、月利率和日利率基本形式——年率%

、月率%、日率%。年利率、月利率和日利率是按計(jì)算利息的期限單位劃分的。按日計(jì)息，多用于金融業(yè)之間的拆借，習(xí)慣叫“拆息”或“日拆”。第三節(jié)利率的決定與影響因素一、利率決定理論二、影響利率變化的其他因素一、利率決定理論1、馬克思的利率決定論任一國家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。平均利息率高不過平均利潤率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。至于處于中間何處？沒有規(guī)律可以論證。相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競爭等因素都起作用。一、利率決定理論2、西方利率決定理論實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。凱恩斯的理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，

愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。一、利率決定理論3）可貸資金論：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣

余額；借貸資金供給則來自于同一期間

的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。二、影響利率變化的其他因素1、風(fēng)險(xiǎn)因素2、通貨膨脹因素3、利率管制因素第四節(jié)利率的作用一、利率的一般作用二、利率發(fā)揮作用的條件三、我國利率市場化改革一、利率的一般作用1、從微觀角度說，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策，利率的影響非常直接；2、從宏觀角度說，對(duì)貨幣需求與供給，對(duì)市場總供給與總需求，對(duì)物價(jià)水平，對(duì)國民收入分配，對(duì)匯率和資本的國際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)成長和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。二、利率發(fā)揮作用的條件1、微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感。2、由市場上