投資分析是廣播電視大學(xué)教育金融本科學(xué)生

證券投資分析是新疆播送電視大學(xué)開放教育金融本科學(xué)生的選修課程和金融?？茖W(xué)生的限選課程。文字教材采用復(fù)旦大學(xué)出版社出版的?證券投資分析?主教材，胡海鷗等主編。為了方便學(xué)生自主學(xué)習(xí)，為學(xué)生提供了文字教材、教學(xué)大綱、考試大綱、學(xué)習(xí)輔導(dǎo)、自測題及參考答案等，并運(yùn)用Powerpoint制作了演講動畫片，以滿足直播課堂教學(xué)的需要。希望通過這種新的教學(xué)媒體提高學(xué)生的學(xué)習(xí)效果，健全教學(xué)支持效勞系統(tǒng)，以適應(yīng)現(xiàn)代遠(yuǎn)程開放教育的需要。證券投資分析直播課堂證券投資分析課程，占4個學(xué)分，方案內(nèi)學(xué)時72，開設(shè)一學(xué)期。直播課堂教學(xué)媒體共6學(xué)時，分三次播出。授課以教學(xué)大綱為依據(jù)，以教材為根底，結(jié)合教材的重點難點問題展開講解。圍繞根本理論講述思路、方法及運(yùn)用，并結(jié)合例題進(jìn)行分析?？梢詭椭鷮W(xué)員加強(qiáng)理解，掌握教材的主要內(nèi)容，方便學(xué)生自主學(xué)習(xí)。課程的目的和要求：通過本課程的教學(xué)，使學(xué)生能夠系統(tǒng)地掌握證券投資分析的根本理論和根本方法，掌握市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一般規(guī)律和國際慣例。了解我國證券市場和金融改革的實際以及目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實際情況，加深對中國證券市場開展的理解。證券投資功能分析基本證券商品交易分析金融衍生商品交易分析上市公司條件和情況分析證券投資的基本面分析證券投資風(fēng)險衡量與分析證券投資的技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用上市公司購并及其運(yùn)作分析證券市場的監(jiān)管教學(xué)內(nèi)容本課程共分九章：第一章證券投資功能分析是本課程分析討論的根底和前提，主要說明證券投資的產(chǎn)生、證券投資的主要功能、其對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響以及防范金融危機(jī)的根本對策。第二章根本證券商品交易分析著重介紹證券商品的主要種類，即股票、債券和投資基金等金融資產(chǎn)和證券市場的構(gòu)成、運(yùn)行和交易等根本內(nèi)容。第三章金融衍生商品交易分析主要是闡述期貨、期權(quán)以及其他投資品種。例如：股票認(rèn)購授權(quán)證、備兌權(quán)證等。第四章上市公司條件和情況分析主要分析公司上市的具體條件、內(nèi)在素質(zhì)及上市公司財務(wù)狀況等問題。

其中，上市公司財務(wù)狀況的分析是本章的重要內(nèi)容。第五章證券投資的根本面分析證券投資分析一般可以分成兩大類：根本面分析和技術(shù)分析。本章介紹根本面分析。主要是對影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況等要素進(jìn)行分析，以判定證券〔主要是股票〕的內(nèi)在投資價值，衡量其價格是否合理。第六章證券投資風(fēng)險衡量與分析本章主要介紹現(xiàn)代證券組合原理，馬柯維茨理論的主要內(nèi)容，并通過證券投資信用評級分析了解信用評級對投資方和籌資方的意義。第七章證券投資的技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用證券投資的技術(shù)分析是利用統(tǒng)計學(xué)方法，分析證券價格的運(yùn)動規(guī)律，根據(jù)過去證券價格的變動情況來推測證券價格的未來走勢。技術(shù)分析的方法包括K線法、形態(tài)分析法、指標(biāo)法、切線法、波浪理論等。我們主要介紹K線法、指標(biāo)法，說明它們對分析近期或中期行情走勢的意義。

第八章上市公司購并及其運(yùn)作分析主要介紹購并的根本概念與特點，被購并目標(biāo)的尋找、審查，交易價格確定，購并的出資方式及整合，我國上市公司購并的方式等。第九章證券市場的監(jiān)督證券監(jiān)督的內(nèi)容，包括證券投資監(jiān)管的原那么、方針、“三公〞原那么、“八字〞方針、監(jiān)督的方式和手段等。第一章證券投資功能分析第一節(jié)證券投資是市場經(jīng)濟(jì)的必然第二節(jié)我國發(fā)展證券市場的必要性第三節(jié)證券投資與經(jīng)濟(jì)一體化第一節(jié)證券投資是市場經(jīng)濟(jì)的必然一、證券涵義的界定二、證券投資的產(chǎn)生三、證券投資的功能證券的涵義及分類證券是一種說明對某種財務(wù)或利益擁有所有權(quán)的憑證。在現(xiàn)實生活中它是一個廣義的概念，它主要有以下劃分：無價證券:證據(jù)證券—收據(jù)、發(fā)票證券憑證證券—存單、存款證明有價證券:商品證券—提單、運(yùn)貨單貨幣證券—支票、匯票資本證券—股票、債券等商品證券一般用于一種貿(mào)易工具；貨幣證券一般用于一種結(jié)算信用手段；唯有資本證券具有真正的投資價值。證券投資，其真實的含義就是指資本證券這一概念。證券投資具有三大根本功能：1、資金聚集功能2、資金配置功能3、資金均衡分布功能在資本主義早期，沒有股票的發(fā)行，第一條鐵路的問世將要推遲許多年；在技術(shù)創(chuàng)新日新月異的今天，沒有證券市場積聚資金，注入高科技的風(fēng)險行業(yè)，生產(chǎn)力的開展和人類的進(jìn)步就達(dá)不到今天的水平在證券市場中表現(xiàn)良好的主要是那些朝陽行業(yè)和高效企業(yè)，投資者購置這類企業(yè)的股票，而不買沒有潛力的劣質(zhì)企業(yè)的股票，這實際上就是將大量的資金配置到高風(fēng)險回報的產(chǎn)業(yè)，從而實現(xiàn)有限資金的合理使用。短期國債利率下跌，投資者就會賣出短期國債，買入股票。而短期國債利率的下跌，說明短期資金供給的相對富裕，股票市場資金的相對短缺。投資者的行為正好解決這個矛盾，從而實現(xiàn)資金的均衡分布。第二節(jié)我國開展證券市場的必要性一、證券市場有助于我國企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變二、證券市場有助于我國資源配置的優(yōu)化三、證券市場有助于我國金融市場的完善四、對證券市場否認(rèn)的否認(rèn)時至今日，我們當(dāng)中的許多人仍然對證券市場持否認(rèn)的看法，他們的疑問是：證券市場能不能增加社會資本總量？證券市場是一種賭博色彩濃厚的“零和游戲〞嗎？一局部人在股市中的贏錢就是另一局部人在股市中的輸錢嗎？答復(fù)是否認(rèn)的，即對證券市場否認(rèn)的否認(rèn)。對于證券交易不能看作是“零和游戲〞，因為只有在整個股指，或者在某個特定的股票走平或下跌的情況下，贏錢的人贏的錢才可能是輸錢的人輸?shù)腻X。股份制的運(yùn)行機(jī)制可以從整體上提高企業(yè)效率，最終帶動股市的興旺，所以“零和游戲〞只是證券市場交易某個階段的表現(xiàn)，而不是他的根本特征。從長遠(yuǎn)來看，股價的走高是個具有規(guī)律性的趨勢。第三節(jié)證券市場與全球經(jīng)濟(jì)一體化一、證券市場中的國際游資二、證券市場促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化三、證券市場開放與金融危機(jī)防范四、中國證券市場開展前景展望在全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，有兩個因素發(fā)揮了極大的促進(jìn)作用：一是計算機(jī)通訊網(wǎng)絡(luò)，二是金融業(yè)和證券市場。像兩個輪子，推動著經(jīng)濟(jì)全球化向前快速開展。證券投資全球化開展趨勢主要表現(xiàn)在以下三個方面：1、證券投資市場已成為全球性的大市場2、證券投資市場已成為各國經(jīng)濟(jì)開展的共享資源3、證券投資已成為全球經(jīng)濟(jì)合作的重要形式自1817年紐約證券交易所理事會成立以來，當(dāng)今的證券市場已經(jīng)開展成了開放性、全球性大市場。如紐約證券交易市場、英國倫敦證券市場、東京證券交易市場等。這些市場的行情和交易信息已成為世界經(jīng)濟(jì)開展走勢的“天氣預(yù)報〞。全球化的證券投資市場已經(jīng)成為各國資源共享的大市場。

第二次世界大戰(zhàn)以后日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和開展，近20年來東南亞諸小龍的經(jīng)濟(jì)騰飛，無一不是通過證券市場吸引外國資本，開發(fā)本國資源，形成相互依存、相互支撐的格局獲得的。第三節(jié)證券市場與全球經(jīng)濟(jì)一體化一、證券市場中的國際游資二、證券市場促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化三、證券市場開放與金融危機(jī)防范四、中國證券市場開展前景展望資本市場全球化開展以及國際資本流動的加速，在促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化開展的同時，也引發(fā)了一系列全球化的經(jīng)濟(jì)問題，其中最引人注目的是，20世紀(jì)末由于國際游資過度投機(jī)造成的數(shù)次區(qū)域性金融危機(jī)及由此釀成的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如1997-1998年的東南亞金融危機(jī)。因此，一定要考慮金融危機(jī)的防范問題。開放證券市場的金融風(fēng)險防范，無論是現(xiàn)在，或是將來，都要做好以下功能的調(diào)控：1、從融資功能上講，要做到有限融資2、從消化功能上講，要做到充分消化3、從監(jiān)管功能上講，要做到全面監(jiān)管在世界各地產(chǎn)生區(qū)域性金濟(jì)危機(jī)的成因，主要是巨額國際游資的流動。國際游資又稱國際投機(jī)資本。國際投資資本與國際投機(jī)資本他們的來源構(gòu)成是相同的，主要來源于：富國居民的儲蓄、富國銀行的存余資金、富國投資機(jī)構(gòu)的基金以及走私、武器販運(yùn)、種毒販毒的黑錢和非公開的灰色收入通過國際金融市場洗錢再轉(zhuǎn)入合法渠道的資本等。

但國際游資的投資目的、投資對象和操作手段與國際投資資本是不同的。國際游資瞄準(zhǔn)短期的高額利潤；動用80%以上的資金用作證券、匯率和金融衍生商品投資，而極少涉足產(chǎn)業(yè)投資；通常采用短促、快速、隱蔽、突然發(fā)動的手段來操作。它頃刻之間從一國轉(zhuǎn)移到另一國，成為了現(xiàn)代金融動亂的重要原因。第二章基本證券商品交易分析第一節(jié)基本證券商品概述第二節(jié)證券的發(fā)行與流通第三節(jié)基本證券商品交易第一節(jié)根本證券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分類與價格四、債券的根本概念五、投資基金股票--是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲得股息收入的一種有價證券?；蛘哒f，是投資入股、擁有股份所有權(quán)的書面證明。1、權(quán)利性2、責(zé)任性3、非返還性4、盈利性5、風(fēng)險性第一節(jié)根本證券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分類與價格四、債券的根本概念五、投資基金股票按股東的權(quán)利來分有：普通股、優(yōu)先股。

按投資主體可以分為：

國家股、法人股、個人股〔個人公眾股、A股〕、外資股。

境內(nèi)上市外資股，指上海和深圳B股〔上證以美元認(rèn)購和交易，深證以港元認(rèn)購和交易〕我國第一只B股是1991年發(fā)行的上海真空電子。

境外上市外資股，指在香港聯(lián)合交易所上市的H股〔廣船國際、東方電機(jī)〕，美國納斯達(dá)克N股〔新浪、網(wǎng)易等〕，在新加坡上市的股票稱為S股。1、票面價格—說明每股股份對公司總資本所占有的比例。2、發(fā)行價格—就是新股的實際銷售價。3、賬面價格—就是公司會計記錄時所反映的每股股份的投資價值，一年調(diào)整一次。4、內(nèi)在價格—是一種分析股票未來收益的理論價格。5、市場價格—是市場轉(zhuǎn)讓股票的即時價格。6、清算價格—是公司在破產(chǎn)清算時，每一股份所代表的真正價格。第一節(jié)根本證券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分類與價格四、債券的根本概念五、投資基金債券—是政府、金融機(jī)構(gòu)和公司企業(yè)等為了籌措資金向社會公眾發(fā)行，說明投資方和籌資方之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系、并約定到期還本付息的書面證明。債券的根本特征為：1、歸還性2、流通性3、穩(wěn)定性4、風(fēng)險性債券的種類劃分大致有6種方法。1.按發(fā)行主體不同可劃分為國債、地方政府債券、金融債券、企業(yè)債券。2.付息方式不同可劃分為：貼現(xiàn)債券、零息債與附息債。

貼現(xiàn)債券—是將債券利息在發(fā)行時先行返還給投資者的一種債券。如發(fā)行人將標(biāo)明票面利率的債券以扣減利息后的余額發(fā)行，到期按票面額兌付。

零息債券—這是最普通的到期一次付息債券，不到期沒有利息。

附息債券—是在債券上附有各期息票的中、長期債券。息票到期時，從債券上剪下憑此領(lǐng)取本期利息。3.按利率是否變動可分為：固定利率債券和浮動利率債券。4.按擔(dān)保性質(zhì)可劃分為:無擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券。5.按歸還期限長短可劃分為:長期債券、中期債券、短期債券。一般說來，歸還期限在10年以上的為長期債券；歸還期限在1年以下的為短期債券；期限在1年或1年以上、10年以下〔包括10年〕的為中期債券。我國國債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同。但我國企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國短期企業(yè)債券的歸還期限在1年以內(nèi)，歸還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，歸還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。6.按募集方式劃分:公募債券、私募債券。這里的公募和私募，可以簡單地理解為公開發(fā)行和私底下發(fā)行。公募債券的發(fā)行人一般有較高的信譽(yù)，發(fā)行時要上市公開出售，并允許在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。私募債券發(fā)行手續(xù)簡單，一般不不到證券管理機(jī)關(guān)注冊，不公開上市交易，不能流通轉(zhuǎn)讓。第一節(jié)根本證券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分類與價格四、債券的根本概念五、投資基金投資基金--就是集合群眾資金，委托專家來操作管理，共同分享投資利潤，分擔(dān)風(fēng)險的一種投資工具，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度。證券投資基金--就是通過向社會公開發(fā)行基金單位籌集資金，并將資金用于證券投資?；饐挝坏某钟姓邔鹣碛匈Y產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)、剩余財產(chǎn)處置權(quán)和其它相關(guān)權(quán)利。投資基金特點：

1、集合小額資金，如天驥投資基金的最小認(rèn)購額僅為人民幣1OOO元

2、專業(yè)化管理，如某人一旦購置了香港怡富信托基金，他便會得到怡富的專業(yè)管理效勞，他投資的資金便會交由分駐香港、東京、倫敦和紐約等地具備高度專業(yè)水平的怡富基金經(jīng)理負(fù)責(zé)管理。

3、分散投資風(fēng)險。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險、提高收益是基金的另一大特點。在投資活動中，風(fēng)險和收益總是并存的，而且是成正比的，有多大的收益，常常就潛伏著有多大的風(fēng)險。收益高，風(fēng)險也就大；相反，風(fēng)險小，收益也會相應(yīng)地減少?；鹂梢詰{借其雄厚的資本，進(jìn)行科學(xué)的投資組合，分散投資于多種證券，絕不致于出現(xiàn)因某幾種證券造成損失而招致滿盤皆損的局面。基金經(jīng)理人無法為基金投資于證券防止市場風(fēng)險，即“系統(tǒng)風(fēng)險〞，但通過基金組合投資卻可以到達(dá)防止“非系統(tǒng)風(fēng)險〞的目的?；疬M(jìn)行組合投資可使客戶的投資風(fēng)險有效地分散，這是大多數(shù)投資者因為資本金有限而辦不到的。

4、流動性強(qiáng)。

5、便于境外投資者投資基金的種類〔1〕根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金。封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金?！?〕根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金?！?〕根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。〔4〕根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等?！?〕根據(jù)投資貨幣種類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。此外．根據(jù)資本來源和運(yùn)用地域的不同，投資基金可分為國際基金、海外基金、國內(nèi)基金，國家基金和區(qū)域基金等。我國目前的各類投資基金為契約型基金，并且是從封閉型基金運(yùn)行開始，穩(wěn)步謹(jǐn)慎地向開放型基金過渡。我國在2000年10月發(fā)布了?開放證券投資基金試點方法?。第一節(jié)根本證券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分類與價格四、債券的根本概念五、投資基金證券投資基金與股票、債券相比，存在以下的區(qū)別：〔1〕投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，有權(quán)對公司的重大決策發(fā)表自己的意見；債券的持有人是債券發(fā)行人的債權(quán)入，享有到期收回本息的權(quán)利；基金單位的持有人是基金的受益人，表達(dá)的是信托關(guān)系?！?〕風(fēng)險程度不同。一般情況下，股票的風(fēng)險大于基金。對中小投資者而言，由于受可支配資產(chǎn)總量的限制，只能直接投資于少數(shù)幾只股票、這就犯了“把所有雞蛋放在一個籃子里〞的投資禁忌，當(dāng)其所投資的股票因股市下跌或企業(yè)財務(wù)狀況惡化時，資本金有可能化為烏有；而基金的根本原那么是組合投資，分散風(fēng)險，把資金按不同的比例分別投于不同期限、不同種類的有價證券，把風(fēng)險降至最低程度；債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，其風(fēng)險比基金要小?！?〕收益情況不同。基金和股票的收益是不確定的，而債券的收益是確定的。一般情況下，基金收益比債券高?！?〕投資方式不同。與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，不再直接承擔(dān)投資風(fēng)險，而是由專家具體負(fù)責(zé)投資方向確實定、投資對象的選擇?！?〕價格取向不同。在宏觀政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致的情況下，基金的價格主要決定于資產(chǎn)凈值；而影響債券價格的主要因素是利率；股票的價格那么受供求關(guān)系的影響巨大?！?〕投資回收方式不同。債券投資是有一定期限的，期滿后收回本金；股票投資是無限期的，除非公司破產(chǎn)進(jìn)入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現(xiàn)；投資基金那么要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別：封閉型基金有一定的期限、期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)。在封閉期內(nèi)還可以在交易市場上變現(xiàn)；開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。

投資基金、股票、債券存在以下聯(lián)系：基金、股票、債券都是有價證券，對它們的投資均為證券投資。基金份額的劃分類似于股票，股票是按“股〞劃分，計算其總資產(chǎn)；基金資產(chǎn)那么劃分為假設(shè)干個“基金單位〞，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增值收益；契約型封閉基金與債券情況相似，在契約期滿后一次收回投資。另外，股票、債券是證券投資基金的投資對象，在國外有專門以股票、債券為投資對象的股票基金和債券基金。第二節(jié)證券的發(fā)行與流通一、證券發(fā)行市場二、證券流通市場第三節(jié)根本證券商品交易一、股票交易程序二、股價指數(shù)三、證券商品的

信用交易股票交易一般分為六個程序：1、開戶2、委托3、竟價4、清算5、交割6、過戶股價指數(shù)--是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標(biāo)。股價指數(shù)的計算方法主要有三種，即簡單平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。加權(quán)平均法也可以分為兩種，即拉斯貝爾指數(shù)法和派氏指數(shù)法。以基期成交量或上市量為權(quán)數(shù)的計算方法稱為拉斯貝爾法〔上證指數(shù)〕；以報告期成交量或上市量為權(quán)數(shù)的計算方法稱為派氏法〔深證指數(shù)〕。我國和國外的主要指數(shù)有：上海證交所股價綜合指數(shù)，上海30指數(shù)，深圳證交所成份指數(shù)，中華股價指數(shù)，新華股價指數(shù)。道·瓊斯股指，標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)，紐約證交所指數(shù)，英國金融時報指數(shù)，日經(jīng)股指，恒生指數(shù)，美國證交所指數(shù)等。信用交易—也稱為買空交易或賣空交易。是指投資者憑借本人信譽(yù)，通過交付較少比例現(xiàn)金作為保證金，在大量購進(jìn)證券時，得到券商的資金融通支持；或者投資者看淡后市時，由券商大量貸出證券供其出售，屆時，借錢還錢，借券還券，并支付高得多的利息。信用交易的弊端明顯大于有利之處。買空交易的虛假需求會使市場泡沫增多，投機(jī)性加大；賣空交易在市場低迷時，會造成市場加速下滑，雪上加霜。這是管理層和廣闊投資者都不愿意看到的。所以興旺國家制定了許多法律法規(guī)，以最大限度地限制信用交易的投機(jī)性。我國?證券法?第186條明令禁止信用交易，并且附有對違法券商的處分條例。第三章金融衍生商品交易第一節(jié)期貨交易第二節(jié)證券期權(quán)交易第三節(jié)其他金融衍生商品金融衍生商品—是從原生資產(chǎn)中派生出來的金融交易工具，其最主要的特征是利用保證金來交易全額金融衍生商品，以合約的形式采用現(xiàn)金結(jié)算盈虧的方式進(jìn)行。金融衍生商品可分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期交易四大類。按照教學(xué)大綱的要求，我們主要介紹金融期貨的交易。第一節(jié)期貨交易一、期貨交易概述二、國債期貨交易三、國債回購交易四、股票指數(shù)期貨交易期貨交易產(chǎn)生于19世紀(jì)中期美國芝加哥。商品期貨—交易品種有谷類、油

料作物、牲畜、纖維、金屬橡

膠林產(chǎn)品等的假設(shè)干個品種。期貨利率期貨—債券期貨金融外匯期貨—美元、英鎊、日元

期貨澳元等貨幣。股指期貨--道·瓊斯工業(yè)股指，

標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)，日經(jīng)

股指，香港恒生指數(shù)等。期貨合約—是買賣雙方通過期貨交易所和經(jīng)紀(jì)人簽定的書面合同。一個期貨合約通常包括標(biāo)的產(chǎn)品、成交價格、成交數(shù)量、成交期限四個必不可少的要素。期貨交易制度：1、對沖制度--即不一定需要進(jìn)行實物交易，買賣雙方在合約到期前可以通過一個相反交易來結(jié)束自己的義務(wù)。2、保證金制度–期貨交易買賣雙方必須交納保證金，保證金的額度是由交易所確定的，其額度只是合約總值的一小局部，通常缺乏10%。3、每日結(jié)算制度—交易所將根據(jù)每日的結(jié)算價格計算出每一交易者未平倉部位的盈虧余額，并增減其保證金帳戶的余額。4、漲跌停板制度-每日價格變動限制制度。期貨交易的功能：

1、價格發(fā)現(xiàn)—指期貨市場能提供交易產(chǎn)品的價格信息。期貨市場上買賣雙方通過公開竟價形成的成交價格具有較強(qiáng)的權(quán)威性和超前性，使期貨價格在社會資源配置過程中能發(fā)揮比現(xiàn)貨價格更為積極的作用。

2、投機(jī)—投機(jī)是期貨交易不可缺少的組成局部，可以說沒有投機(jī)，就不存在證券市場，也就沒有期貨交易。投機(jī)具有三方面的作用：價格平衡作用、加速市場的流動性、投機(jī)者是證券市場的風(fēng)險承擔(dān)者。

3、套期保值—是在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行兩個等量但相反的買賣，即在買進(jìn)現(xiàn)貨的同時在期貨市場上賣出相同數(shù)量的期貨合約，或在賣出現(xiàn)貨的同時在期貨市場上買進(jìn)相同數(shù)量的期貨合約。因為期貨價格與現(xiàn)貨價格一般呈同方向的變動關(guān)系，假設(shè)價格發(fā)生變動，他必然在一個市場受損，而在另一個市場獲利，在現(xiàn)貨交易中的盈虧將由期貨交易中的虧盈得到抵消，從而到達(dá)保值的目的。所謂金融期貨，是指以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨交易是指交易者在特定的交易所通過公開競價方式成交，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以事先約定的價格買入或賣出特定數(shù)量的某種金融商品的交易方式。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，其合約標(biāo)的物不是實物商品，而是金融商品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。

根據(jù)各種合約標(biāo)的物的不同性質(zhì)，可將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨，其影響較大的合約有美國芝加哥期貨交易所〔CBOT〕的美國長期國庫券期貨合約。東京國際金融期貨交易所〔TIFFE〕的90天期歐洲日元期貨合約和香港期貨交易所〔HKFE〕的恒生指數(shù)期貨合約等。

金融期貨在各交易所上市的品種主要有：

l、貨幣期貨：澳大利亞元、英鎊、加拿大元、德國馬克、法國法朗、日元、瑞士法朗、歐洲美元和歐洲貨幣單位等的期貨合約。

主要交易場所：芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部、中美商品交易所、費城期貨交易所等。

2、利率期貨：美國短期國庫券期貨、美國中期國庫券期貨、美國長期國庫券期貨、市政債券、抵押擔(dān)保有價證券等。

主要交易場所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部、中美商品交易所。

3、股票指數(shù)期貨：標(biāo)準(zhǔn)蒲耳500種股票價格綜合指數(shù)，紐約證券交易所股票價格綜合指數(shù)，主要市場指數(shù)，價值線綜合股票價格平均指數(shù)，日本的日經(jīng)指數(shù)，香港的恒生指數(shù)〔香港期貨交易所〕。

主要交易場所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、紐約證券交易所、堪薩斯市期貨交易所。我國現(xiàn)有大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海金屬交易所、天津聯(lián)合期貨交易所等。交易品種主要有：小麥、大豆、綠豆、玉米、天然橡膠、銅、鋁、硅鐵、膠板、石油等。新疆首家期貨經(jīng)紀(jì)是“新興期貨經(jīng)紀(jì)〞，另外還有“新天〞、“璐通〞、“匯和〞等期貨經(jīng)紀(jì)。交易品種主要有：小麥、大豆、綠豆、天然橡膠、銅等。近期玉米、石油也將要進(jìn)入期貨市場。

第一節(jié)期貨交易一、期貨交易概述二、國債期貨交易三、國債回購交易四、股票指數(shù)期貨交易我國國債期貨交易1992年2月28日試行，合約單位為“口〞，以2萬元國債面額為一口。1995年2月23日由于上海萬國證券公司的蓄意違規(guī)行為，爆發(fā)了“327〞國債期貨事件，導(dǎo)致國債期貨交易暫停至今。國債回購交易--是指國債持有人為獲取短期資金而出售債券，同時與買入方約定在假設(shè)干天后以更高的價格購回原來出售的國債。這是一種以債券作抵押的短期融資借貸行為。

交易單位為“手〞，一手為面值1000元的國債。交易起點100手，融資天數(shù)最低3天，最高273天，共分9擋。暫不對個人投資者開放。上海證券交易所是交易所國債的主體，除商業(yè)銀行以外的各類機(jī)構(gòu)和個人都是這個市場的參與者，投資者構(gòu)成十分廣泛，交易最為活潑，截至２００１年底，在上海證券交易所共掛牌上市近20只國庫券，并設(shè)有從３天到１８２天的６只回購品種?；刭彉I(yè)務(wù)對到期購回價采用資金年收益率形式報價。具體委托時，在委托價格欄目中填寫資金收益率，拆入資金方填買單，拆出資金方填賣單。最小委托單位為100手〔1手=10張*面值，即10萬元人民幣〕，在成交行情中，交易所即時顯示回購交易到期購回價〔利率〕的競價結(jié)果。國債及其分類：無記名〔實物〕國債--是一種實物債券，以實物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售國債機(jī)構(gòu)的柜臺購置。在證券交易所設(shè)立賬戶的投資者，可委托證券公司通過交易系統(tǒng)申購。發(fā)行期結(jié)束后，實物券持有者可在柜臺賣出，也可將實物券交證券交易所托管，再通過交易系統(tǒng)賣出。

記賬式國債--以記賬形式記錄債權(quán)、通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國債的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率高，本錢低，交易平安。定向債券：為籌集國家建設(shè)資金，加強(qiáng)社會保險基金的投資管理，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由財政部采取主要向養(yǎng)老保險基金、待業(yè)保險基金〔簡稱：“兩金〞〕及其它社會保險基金定向募集的債券，稱為“特種定向債券〞，簡稱“定向債券〞。特種國債：經(jīng)第八屆全國人大常委會第３０次會議審議批準(zhǔn)，財政部于１９９８年８月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了２７００億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國有獨資商業(yè)銀行資本金。專項國債：經(jīng)九屆全國人大常委會第四次會議審議通過，財政部于1998年9月面向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行4家國有商業(yè)銀行發(fā)行了1000億、年利率5.5%的10年期附息國債，專項用于國民經(jīng)濟(jì)和社會開展急需的根底設(shè)施投入。債券的交易方式大致有債券現(xiàn)貨交易、債券回購交易、債券期貨交易三種。第一節(jié)期貨交易一、期貨交易概述二、國債期貨交易三、國債回購交易四、股票指數(shù)期貨交易股指期貨-是指證券市場中以股票價格綜合指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨和約。交易雙方買賣的是代表一定價值的股指期貨和約。

股指期貨合約價格由“點〞來表示，恒生指數(shù)每點代表50港元，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)每點代表500美元。

例1、當(dāng)恒生指數(shù)9500點時，買入一份恒指期貨和約。本錢為47·5萬港元〔50×9500〕。一個月后，恒指10500點，和約對沖52·5萬港元〔50×10500〕，平倉盈利5萬港元。

例2、當(dāng)恒生指數(shù)8000點時，賣出兩份恒指期貨和約。兩份期貨和約價格為80萬港元〔2×50×8000〕。三個月后，恒指7400點，和約對沖74萬港元〔2×50×7400〕，平倉盈利6萬港元。第二節(jié)證券期權(quán)交易一、期權(quán)交易概述二、期權(quán)交易的案例分析三、期權(quán)價格制定及期權(quán)

與期貨交易的比較第三節(jié)其他金融衍生商品一、權(quán)證的根本概念二、備兌權(quán)證的概念期權(quán)—即期貨合約買賣選擇權(quán)，分為買入期權(quán)〔看漲期權(quán)〕、賣出期權(quán)〔看跌期權(quán)〕。是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。買入者支付權(quán)利金，賣出者獲得權(quán)利金。期權(quán)投資的特點：

1、交易的對象是一種權(quán)利

2、交易雙方的權(quán)力、義務(wù)不一樣期權(quán)購置者可以執(zhí)行或放棄合約；期權(quán)出售者負(fù)有執(zhí)行合約的義務(wù)。

3、期權(quán)投資交易的最大風(fēng)險是期權(quán)的權(quán)利金。比期貨風(fēng)險小得多。目前我國還沒有期權(quán)交易品種。例1、某投資者購置200個某股票的看漲期權(quán)，合約規(guī)定的價格$138，權(quán)利金$4。假設(shè)股價在到期日低于$138，買方不會執(zhí)行期權(quán)。此時買方損失為權(quán)利金200×$4=$800，賣方的收益$800。假設(shè)股價$145，買方可按$138購置，〔$145-$138+$4〕×200=$600買方盈利$600正是賣方的損失。例2、某投資者購置100個某股票的看跌期權(quán)，合約規(guī)定的價格$85，權(quán)利金$5。假設(shè)股價在到期日低于$85時，買方會執(zhí)行期權(quán)。當(dāng)市價80-85之間時，買方可減少損失，假設(shè)市價$78買方可按$85賣出，〔$85-$78+$5〕×100=$200，買方盈利$200正是賣方的損失。賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)原理相同，舉例略。

第四章上市公司條件和情況分析第一節(jié)上市公司概述第二節(jié)上市公司財務(wù)狀況分析第三節(jié)公司質(zhì)量對股票交易影響的分析第一節(jié)公司上市概述一、上市公司的性質(zhì)二、公司上市的條件三、公司申請上市的程序第二節(jié)上市公司財務(wù)狀況的分析一、上市公司財務(wù)狀況分析信息與方法二、上市公司財務(wù)狀況分析的指標(biāo)運(yùn)用三、上市公司財務(wù)狀況分析的缺陷資本結(jié)構(gòu)分析1.股東權(quán)益比率--是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。計算公式如下:股東權(quán)益比率＝(股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額)×100%該項指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)根本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。2.資產(chǎn)負(fù)債率--是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。一般在50%左右為宜。3.長期負(fù)債比率--是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個指標(biāo)，它是長期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率。長期負(fù)債比率＝(長期負(fù)債÷資產(chǎn)總額)×100%4.股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率--也是衡量公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個指標(biāo)。它是股東權(quán)益除以固定資產(chǎn)總額的比率。反映購置固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來自于所有者資本的。股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率

＝(股東權(quán)益總額÷固定資產(chǎn)總額)×100%償債能力分析1.流動比率--是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值，其計算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債流動比率可以反映短期償債能力。一般在2左右為宜。2.速動比率--更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)為速動比率，也稱為酸性測試比率。計算公式為：速動比率＝(流動資產(chǎn)－存貨)÷流動負(fù)債速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨局部，再除以流動負(fù)債的比值。一般為1比較適宜。3.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，是年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收帳款流動的速度。用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應(yīng)收帳款應(yīng)收財款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率經(jīng)營效率分析1.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷售本錢被平均存貨所除得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨本錢÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率--是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均資產(chǎn)總額該項指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。3.股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率--是銷售收入與平均股東權(quán)益的比值。股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均股東權(quán)益該指標(biāo)說明公司運(yùn)用所有者資產(chǎn)的效率。

盈利能力分析

1.主營業(yè)務(wù)利潤率--是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。

主營業(yè)務(wù)利潤率＝(主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入)×100%

反映公司主營業(yè)務(wù)獲利水平，只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

2.銷售凈利率--是指凈利與銷售收入的百分比。

銷售凈利率＝(凈利÷銷售收入)×100%

3.資產(chǎn)收益率--是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。

資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%

說明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。

投資收益分析1.普通股每股凈收益--是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。普通股每股凈收益＝(凈利－優(yōu)先股股息)÷發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)5.市盈率-是每股市價與每股稅后凈利潤的比率，也稱本益比，是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，反映投資者對每元利潤所愿支付的價格。市盈率＝每股市價÷每股凈利潤7.每股凈資產(chǎn)--是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值，反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額，反映每股的權(quán)益。每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)8.凈資產(chǎn)倍率--是每股市價與每股凈值的比值，說明股價以每股凈值的假設(shè)干倍在流通轉(zhuǎn)讓，評價股價相對于凈值而言是否被高估。是投資者判斷某股票投資價值的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)倍率＝每股市價÷每股凈值第三節(jié)公司質(zhì)量對股票交易影響的分析一、產(chǎn)業(yè)因素四、送配因素二、經(jīng)營因素五、投資因素三、股本因素六、背景因素七、企業(yè)潛在的競爭能力產(chǎn)業(yè)的生命周期階段分析：

初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增加減少很少利潤虧損增加較高減少甚至虧損風(fēng)險較高較高較少較低風(fēng)險形態(tài)技術(shù)風(fēng)險市場風(fēng)險

市場風(fēng)險管理風(fēng)險管理風(fēng)險生存風(fēng)險市場表現(xiàn)大幅波動快速上揚(yáng)〔長期〕適度成長低價

〔價格〕中、短期波動行業(yè)投資的選擇〔1〕遺傳工程行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的初創(chuàng)階段?！?〕個人用計算機(jī)行業(yè)處于成長階段的初期，醫(yī)療效勞行業(yè)處于成長階段的中期，大規(guī)模計算機(jī)和快餐效勞處于后期?！?〕石油冶煉、超級市場和公用電力等行業(yè)已進(jìn)入成熟期階段?！?〕鐵路和采礦業(yè)已進(jìn)入衰退期中。第五章證券投資的基本面分析第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析第二節(jié)財政政策對證券市場的影響第三節(jié)貨幣政策對證券市場的影響第四節(jié)其他因素對證券市場的影響第五節(jié)股票走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的異動第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析一、國民生產(chǎn)總值變動對證券市場的影響分析二、就業(yè)狀況變動對證券市場的影響分析三、通貨膨脹與通貨緊縮對證券市場的影響分析四、國際收支狀況對證券市場的影響分析第二節(jié)財政政策對證券市場的影響一、財政政策的根本涵義二、國家預(yù)算對證券市場的影響三、稅收政策對證券市場的影響四、國債發(fā)行對證券市場的影響五、綜合財政政策對證券市場的影響第三節(jié)貨幣政策對證券市場的影響一、貨幣政策的作用及其運(yùn)用工具二、貨幣供給量貨幣政策三、利率變動貨幣政策四、其他貨幣政策工具運(yùn)用的影響五、綜合貨幣政策對證券市場的影響具體來說有以下幾個主要方向：因素股價1.經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期分析增長〔衰退〕上漲〔下跌〕2.通貨膨脹分析適度〔過度〕有利〔不利〕3.利率水平分析上調(diào)〔下調(diào)〕下跌〔上漲〕4.匯率水平分析波動大下跌5.貨幣政策分析松〔緊〕上漲〔下跌〕6.財政政策分析松〔緊〕上漲〔下跌〕第四節(jié)其他因素對證券市場的影響分析一、政治因素二、戰(zhàn)爭因素三、災(zāi)害因素第五節(jié)股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的異動一、與方法角度有關(guān)的兩者背離二、股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢異動機(jī)理三、股指異動時的投資分析第六章證券投資風(fēng)險衡量與分析第一節(jié)證券投資風(fēng)險第二節(jié)證券投資風(fēng)險的衡量第三節(jié)證券投資的信用評級分析第一節(jié)證券投資風(fēng)險一、證券投資風(fēng)險的來源和類別二、證券投資風(fēng)險存在的特殊性