《宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析-理論、方法與實務》課件第13章

第13章通貨膨脹分析

本章主要闡述通貨膨脹的概念與度量、通貨膨脹的分類、通貨膨脹的成因分析、通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應分析、通貨膨脹的判別與治理等基本內(nèi)容和基本方法。13.1通貨膨脹的概念與度量

13.2通貨膨脹成因分析

13.4

通貨膨脹的識別與治理

13.3通貨膨脹效應分析

13.1通貨膨脹的概念與度量

13.1.1通貨膨脹的概念通貨膨脹顧名思義就是流通中的貨幣發(fā)生了膨脹,物價持續(xù)上漲。大體上有以下4種觀點：

(1)貨幣數(shù)量說。認為在貨幣和物價的傳遞機制中,貨幣M是原因,物價P是結(jié)果,貨幣供應量增加過多,會引起價格上漲。認為通貨膨脹是價格持續(xù)上漲的一種過程，或者從同等意義上說，是貨幣不斷貶值的一種過程。當價格總水平持續(xù)上漲時，就可判斷存在通貨膨脹。

（2）貨幣供求失衡說。認為通貨膨脹或通貨緊縮是與貨幣供求不均衡相聯(lián)系的。通貨膨脹就是實際貨幣供應量大于流通中貨幣必要量的一種表現(xiàn)，亦即流通中的貨幣太多，大大超過了必要的或正常的貨幣需要量就是通貨膨脹。（3）商品供求失衡說。認為商品供求總量或供求結(jié)構(gòu)嚴重失衡是引發(fā)價格上漲的根本原因，價格上漲要求增加相應的貨幣供應來支撐，如果貨幣供應不增加，人們就會減少存款，增加流通中的貨幣，以應對因價格上漲對貨幣流通或交易的需要。因此，價格持續(xù)上漲會引發(fā)流通中的貨幣增加，從而發(fā)生通貨膨脹。

(4)綜合供求失衡說。認為通貨膨脹是商品供求失衡與貨幣供求失衡綜合作用的結(jié)果。商品供求總量或結(jié)構(gòu)失衡引發(fā)的價格持續(xù)上漲是顯性通貨膨脹，貨幣供求失衡引發(fā)的貨幣供應量大于流通中貨幣必要量是隱性通貨膨脹，它對顯性通貨膨脹具有推波助瀾的作用；通貨膨脹往往是顯性與隱性通貨膨脹綜合作用的結(jié)果13.1.2通貨膨脹率測度的指數(shù)體一定時期的通貨膨脹的程度通常采用通貨膨脹率來反映。通貨膨脹率可分為顯性通貨膨脹率、隱性通貨膨脹率和綜合通貨膨脹率三種，根據(jù)劍橋貨幣方程式M＝KQP作動態(tài)化處理，可推出貨幣供應量形成的指數(shù)體系為貨幣供應量指數(shù)=交易總量指數(shù)×價格總指數(shù)×貨幣占有率指數(shù)=交易總量指數(shù)×綜合通貨膨脹指數(shù)=交易總額指數(shù)×貨幣占有率指數(shù)

如果價格總水平和貨幣占有率保持不變，則貨幣供應量與交易總量是完全匹配的，不存在通貨膨脹；如果價格總水平和貨幣占有率都發(fā)生變動，則貨幣供應量應與交易總量、價格總水平和貨幣占有率三者相匹配，如果不匹配則會產(chǎn)生通貨膨脹或通貨緊縮價格總水平（價格總指數(shù)）減1為顯性通貨膨脹率，貨幣占有率指數(shù)減1為隱性通貨膨脹率，價格總指數(shù)與貨幣占有率指數(shù)的乘積再減1為綜合通貨膨脹率。由貨幣供應量指數(shù)體系可推出通貨膨脹率測度的指數(shù)體系為：綜合通貨膨脹指數(shù)=價格總指數(shù)×貨幣占有率指數(shù)=（1+顯性通貨膨脹率）×（1+隱性通貨膨脹率）=1+綜合通貨膨脹率

1．顯性通貨膨脹率顯性通貨膨脹率則是反映價格上漲程度的相對指標。常用價格上漲率（即價格總指數(shù)P-1）作為顯性通貨膨脹率。價格上漲率為0，則價格總水平處于均衡狀態(tài)；價格上漲率＞0，則存在顯性通貨膨脹；價格上漲率＜0，則存在顯性通貨緊縮。顯性通貨膨脹率的計算公式為：顯性通貨膨脹率=價格總指數(shù)（P）-1

2．隱性通貨膨脹隱性通貨膨脹是指居民的貨幣工資或名義收入沒有下降、但因貨幣供求失衡而使居民實際生活水平下降的一種表現(xiàn)。貨幣供求失衡而引致的貨幣占有率的提高（貨幣流通速度下降）就是隱性通貨膨脹。隱性通貨膨脹率則等于貨幣占有率（K）指數(shù)減1，亦等于貨幣流通速度（V）指數(shù)的倒數(shù)減1。隱性通貨膨脹率的計算公式為：

3．綜合通貨膨脹率綜合通貨膨脹率是反映顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹綜合程度的通貨膨脹率。其理論依據(jù)是，商品供求總量或供求結(jié)構(gòu)嚴重失衡會引發(fā)價格上漲，價格上漲是顯性通貨膨脹；價格上漲要求增加相應的貨幣供應來應對交易的需要，但是，如果貨幣供應量的增加超出了交易總量（或經(jīng)濟總量）增加和價格上漲二者的共同要求時，貨幣供求就會失衡，貨幣供求失衡又會引起貨幣占有率提高（貨幣流通速度下降），貨幣占有率的提高就是隱性通貨膨脹。因此，反映價格上漲和貨幣占有率（貨幣流通速度）同時變動而產(chǎn)生的通貨膨脹程度的指標就是綜合性通貨膨脹率。計算公式為

13.1.3測度通貨膨脹應注意的問題1.應以顯性通貨膨脹率的測度為主。由于顯性通貨膨脹是指價格總水平明顯的直接的持續(xù)上漲，對社會經(jīng)濟生活危害最直接，因此，應重點測度顯性通貨膨脹率。2.應選擇合適的價格上漲率來反映顯性通貨膨脹的程度。在西方的通貨膨脹通分析中,常用消費價格上漲率、批發(fā)價格上漲率、零售價格上漲率、綜合價格上漲率（GDP沖減價格指數(shù)-1）等作為通貨膨脹率的分析指標。其中消費價格上漲率（CPI－1）是最常用的考察指標。3.顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹可結(jié)合起來考察。如果顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹同時并存，則通貨膨脹將是嚴重的，必須同時控制價格上漲和貨幣供應，才能降低綜合性的通貨膨脹的程度。如果只存在顯性通貨膨脹，而不存在隱性通貨膨脹，則只需要重點控制價格上漲；如果只存在隱性通貨膨脹，而不存在顯性通貨膨脹，則只需要重點控制貨幣供應。4.隱性通貨膨脹的測度一般可采用貨幣供應量M1或M2進行測度，而貨幣占有率（K）或貨幣流通速度（V）的計算應視測度通貨膨脹所采用的貨幣供應量形成的指數(shù)體系而定。5.通貨膨脹率不等于通貨膨脹，因為通貨膨脹率只是測度通貨膨脹程度的指標，是否存在通貨膨脹，以及通貨膨脹的類型怎樣,則應根據(jù)通貨膨脹率的大小作出判斷，判斷的數(shù)量界限見通貨膨脹分類中的說明。【例13.1】表13-1是我國1979-2007年按最終消費口徑計算的顯性通貨膨脹率和隱性通貨膨脹率。其中顯性通貨膨脹率為CPI上漲率，M2的隱性通貨膨脹率K2I′是按最終消費口徑計算的.13.1.4通貨膨脹的分類為了對通貨膨脹進行深入的研究,通貨膨脹可按以下標準進行分類。1．按通貨膨脹形成的機制不同,可分為顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹。顯性通貨膨脹形成的機制是商品供求總量或供求結(jié)構(gòu)嚴重失衡而會引發(fā)的價格的持續(xù)上漲，隱性通貨膨脹形成的機制是貨幣供求失衡而引致的貨幣占有率的提高或貨幣流通速度的下降。2．按通貨膨脹率的高低不同,可分為爬行的、溫和的、較嚴重的、嚴重的和惡性的等程度不同的通貨膨脹。經(jīng)濟學家們一般認為消費價格年上漲率在1～3%以內(nèi)，則為爬行的通貨膨脹；在3～6%以內(nèi)，則為溫和的通貨膨脹；在6～10%以內(nèi)，則為較嚴重的通貨膨脹；在10～30%以內(nèi)，則為嚴重的通貨膨脹；在30%以上則為惡性的通貨膨脹。若依據(jù)綜合價格上漲率（GDP沖減價格指數(shù)－1）作為通貨膨脹率的分析指標，其不同程度的通貨膨脹劃分的數(shù)量界限可在以上標準的基礎上再提高2～4%左右。3．按通貨膨脹率測度的基期不同，可分為環(huán)比通貨膨脹率和定基通貨膨脹率。環(huán)比通貨膨脹率計算的時距有年、季、月之分，為了對通貨膨脹進行動態(tài)監(jiān)測，一般應按月計算年距環(huán)比通貨膨脹率。定基通貨膨脹率能夠反映較長時期內(nèi)通貨膨脹的程度，但難以對通貨膨脹進行直接的動態(tài)監(jiān)測。4．按通貨膨脹形成的原因不同，可分為需求拉動型、成本推動型、經(jīng)濟增長過快推動型、結(jié)構(gòu)失衡型、供求綜合推動型等類型的通貨膨脹。

13.2通貨膨脹成因分析13.2.1通貨膨脹成因的理論通貨膨脹成因的理論主要是按解釋顯性通貨膨脹形成的理論，主要有`需求拉動型、成本推動型、經(jīng)濟增長過快推動型、結(jié)構(gòu)失衡型、供求綜合推動型等通貨膨脹成因的理論。1.需求拉動型通貨膨脹.認為總需求大于總供給時，過多的需求(投資需求和消費需求)將拉動價格總水平的上漲。“過多的貨幣追求過少的商品”。2．成本推動型通貨膨脹.認為成本(工資或勞動報酬、中間消耗)增長過快時，必然會引起貨幣供給的過快增長，從而拉動價格總水平的上漲。

3.經(jīng)濟增長過快型通貨膨脹.認為經(jīng)濟增長過快,會導致投資需求、消費需求和貨幣需求的增大，從而拉動價格總水平的上漲。因為要支撐過快的經(jīng)濟增長率或保持過大的經(jīng)濟規(guī)模,必然要有更多的生產(chǎn)要素來支持，如果這些生產(chǎn)要素供給不足，必然導致生產(chǎn)要素價格上漲，在價格傳導機制的作用下，最終將導致消費價格的上漲，進而引發(fā)通貨膨脹4.結(jié)構(gòu)失衡性通貨膨脹.認為在總供求基本均衡的前提下,如果一些關(guān)鍵產(chǎn)品的供求出現(xiàn)失衡,其價格的不斷上漲，在價格傳導機制的作用下，將導致生產(chǎn)經(jīng)營成本增大、進而會引起產(chǎn)品生產(chǎn)價格和消費價格的上漲，形成一定程度的通貨膨脹。

5．供求綜合推動型通貨膨脹.認為,顯性通貨膨脹的形成既有供給方面的原因,也有需求方面的原因,;既有商品供求方面的原因,也有貨幣供求方面的原因;需求的拉動和成本的推動往往同時發(fā)生作用。

13.2.2通貨膨脹成因分析1.顯性通貨膨脹成因分析

在現(xiàn)實生活中，顯性通貨膨脹是外生的，是由社會供求關(guān)系變動引發(fā)的。需求拉動型、成本推動型、經(jīng)濟增長過快推動型、結(jié)構(gòu)失衡型和供求綜合推動型等通貨膨脹理論是從不同的角度解釋顯性通貨膨脹形成的原因，并且不同的時期顯性通貨膨脹形成的原因是不同的，應具體情況具體分析。【例13.2】從靜態(tài)的角度來考察,我國1990-2007年我國居民消費價格上漲率（顯性通貨膨脹率）主要受農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格變動（FPI）和最終消費增長（FCEI）兩個重要變量的影響。

若以1993-2007年的居民消費價格上漲率（顯性通貨膨脹率）為因變量，分別以t、t-1、t-2、t-3年的其它4類價格(見教材)的上漲率作為備選的自變量，采用逐步回歸法可得到下列顯性通貨膨脹率形成的模型模型表明，在1990-2007年期間，居民消費價格的變動主要受農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格變動（FPI）和固定資產(chǎn)投資價格變動（FAPI）兩個重要變量的影響。2.隱性通貨膨脹成因分析從貨幣供應形成體系來看,如果貨幣供應量的增加超出了交易總量（或經(jīng)濟總量）增加和價格上漲二者的共同要求時，貨幣供求就會失衡，貨幣供求失衡表現(xiàn)為貨幣占有率提高（貨幣流通速度下降），貨幣占有率的提高就是隱性通貨膨脹,因此.隱性通貨膨脹是內(nèi)生的，是由貨幣供應形成體系內(nèi)的因素決定的，不同時期貨幣當局的貨幣政策和財政政策的運用和宏觀調(diào)控的力度不同，是影響隱性通貨膨脹率變動的直接原因?！纠?3.3】根據(jù)表13-1的數(shù)據(jù),以1990-2007年貨幣M2的占有率的變動率(隱性通貨膨脹率K2I′)為因變量，分別以貨幣M2的增長率、最終消費物量增長率和消費價格上漲率為自變量，隱性通貨膨脹率形成的模型如下：模型表明,貨幣供應增長率是隱性通貨膨脹率形成的增函數(shù),最終消費物量增長率和消費價格上漲率是隱性通貨膨脹率形成的減函數(shù);如果貨幣供應增長率超出了最終消費物量增長率和消費價格上漲率的共同要求時,就會引發(fā)隱性通貨膨脹(貨幣供應過多),反之,就會產(chǎn)生隱性通貨緊縮(貨幣供應偏緊)。

3.綜合通貨膨脹成因分析綜合通貨膨脹是顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹綜合作用的結(jié)果，既有外生的原因，也有內(nèi)生的原因，如果外生原因引發(fā)的顯性通貨膨脹與內(nèi)生原因引發(fā)的隱性通貨膨脹同時并存，就是綜合性的通貨膨脹。在不同的時期，由于國內(nèi)供求狀態(tài)不同、貨幣政策的運用不同，會使綜合通貨膨脹的表現(xiàn)形式有所不同，顯性通貨膨脹和隱性通貨膨脹對綜合通貨膨脹作用的主次關(guān)系亦有所不同。因此，顯性、隱性和綜合通貨膨脹率的測度應結(jié)合進行，以便能有效地識別和解釋通貨膨脹形成的機理是顯性的，還是隱性的，或者二者兼而有之，并判別其主次關(guān)系，從而為通貨膨脹的治理和宏觀調(diào)控提供依據(jù)。這種判斷亦可分期采用回歸分析法進行輔助性的分析?！纠?3.4】1997-2007年隱性通貨膨脹率高于顯性通貨膨脹率，顯性通貨膨脹并不明顯，但存在較為明顯的隱性通貨膨脹，顯性通貨膨脹率和隱性通貨膨脹率決定綜合通貨膨脹率的模型如下：

模型表明,在1997-2007年期間，顯性通貨膨脹率和隱性通貨膨脹率對綜合通貨膨脹率的形成都具有顯著的影響,其中隱性通貨膨脹率的影響更大(參數(shù)的T值最大)。此期間綜合通貨膨脹率平均值為7.094%,顯性通貨膨脹率平均值為0.93%,隱性通貨膨脹率平均值6.121%,因此，此時期隱性通貨膨脹是主要的。

13.2.3顯性通脹與隱性通脹的相互關(guān)系

顯性通貨膨脹與隱性通貨膨脹之間是商品供求與貨幣供求的關(guān)系,一般地說,顯性通貨膨脹的形成主要受商品供求不均衡或供求結(jié)構(gòu)失衡的影響,隱性通貨膨脹的形成主要受貨幣供求失衡或結(jié)構(gòu)失衡的影響。顯性通貨膨脹與隱性通貨膨脹雖然都具有各自的運行規(guī)律,但它們之間也存在一定的相互關(guān)系，一般來說，隱性通貨膨脹對顯性通貨膨脹的形成具有一定的動態(tài)的推動作用，但顯性通貨膨脹對隱性通貨膨脹形成的影響并不明顯?！纠?3.5】以1990-2007年的顯性通貨膨脹率為因變量,以t,t-1…,t-5年的隱性通貨膨脹率為自變量，并引入t-1年的顯性通貨膨脹率為自變量，采用逐步法估計的隱性通貨膨脹率推動顯性通貨膨脹率的回歸模型為

模型表明,顯性通貨膨脹率的形成除了受自傳導效應影響外,還受隱性通貨膨脹率動態(tài)沖擊的影響，隱性通貨膨脹率對顯性通貨膨脹率的形成具有領(lǐng)先的動態(tài)的推動作用，這意味著貨幣供應的持續(xù)的過快的增長，有可能誘發(fā)顯性通貨膨脹，而貨幣供應持續(xù)的控制性的低速增長，可以降低顯性通貨膨脹的程度，但顯性通貨膨脹的消除在根本上取決于商品供求的改善。

13.3通貨膨脹效應分析

通貨膨脹效應分析主要是考察通貨膨脹對經(jīng)濟增長、收入分配、居民儲蓄、貨幣供給結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進步等方面的影響。13.3.1通貨膨脹的產(chǎn)出效應分析主要是考察通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響。通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系的性質(zhì)到底怎樣，可分為促進論、有害論和中性論三種觀點。實際上，通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響取決于通貨膨脹的程度和性質(zhì)，也取決于通貨膨脹作用的時效性?！纠?3.6】若以我國1991-2007年的經(jīng)濟增長率GDPI′為因變量，以消費價格上漲率（CPI′）和M2的隱性通貨膨脹率（最終消費口徑計算的K2I′，下同）作自變量（兩個自變量都作t,t-1…t-6年的滯后分布處理)，并引入t-1年的經(jīng)濟增長率為自變量，根據(jù)表13-1和13-4的數(shù)據(jù)，采用向后回歸法進行自變量篩選和參數(shù)估計，可得到表13-3的估計結(jié)果。估計結(jié)果表明，在1991-2007年期間，經(jīng)濟增長除了具有自傳導效應之外，還受顯性通貨膨脹率和隱性通貨膨脹率動態(tài)推動的影響。

13.3.2通貨膨脹的收入分配調(diào)整效應分析

通貨膨脹的收入分配調(diào)整效應是指在通貨膨脹過程中，一部分人因通貨膨脹的調(diào)節(jié)作用而帶來收入增加的好處，另一部分人則因通貨膨脹的調(diào)節(jié)作用而使收入減少的損害。如果通貨膨脹是全部商品和生產(chǎn)要素的價格都按相同比率同時上漲，那么這種均衡性的通貨膨脹不會給任何人帶來好處，也不會給任何人帶來損害。但在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，均衡性的通貨膨脹是不存在的，往往都是非均衡性的通貨膨脹，因而會產(chǎn)生通貨膨脹的收入分配效應?！纠?3.7】以我國1991-2007年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長率、農(nóng)民人均純收入實際增長率和財政收入增長率分別為因變量，以消費價格上漲率（CPI′）和M2的隱性通貨膨脹率（K2I′）作自變量（都作t,t-1…t-6年的滯后分布處理)，采用向后回歸或逐步回歸得到的回歸模型見教材.模型表明,在我國1991-2007年期間,顯通貨膨脹的收入分配調(diào)整效應具有以下特點。(1)消費價格上漲率對城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長率具有動態(tài)的負影響效應，這說明顯性通貨膨脹可使城鎮(zhèn)居民實際收入增長受到損害，但隱性通貨膨脹對城鎮(zhèn)居民實際收入增長影響不顯著。(2)消費價格上漲率和隱性通貨膨脹率對農(nóng)民實際收入增長率都具有動態(tài)的負影響效應,這說明通貨膨脹對農(nóng)民實際收入增長的損害是較大的。（3）當年消費價格上漲率對當年財政收入增長率具有正影響效應。而上年消費價格上漲率和隱性通貨膨脹率對財政收入增長率具有負影響效應。這說明當年顯性通貨膨脹可使國家財政收入增長受益，但從長期來看，隱性通貨膨脹對財政收入增長是害的。

13.3.3通貨膨脹的居民儲蓄效應分析

主要考察通貨膨脹對居民儲蓄變動的影響。一般來說，在通貨膨脹的條件下,居民儲蓄的變動取決于顯性通貨膨脹率（價格上漲率）、隱性通貨膨脹率（貨幣占有率的增長率）和儲蓄利息率三個主要因素的影響,有下列3種情形。（1）如果只存在顯性通貨膨脹，不存在隱性通貨膨脹，那么，在儲蓄利息率既定的條件下,顯性通貨膨脹越嚴重,居民的儲蓄率(儲蓄傾向)就會降低,儲蓄總額的增長就會減慢甚至下降。在惡性通貨膨脹下，居民會把儲蓄轉(zhuǎn)化為實物，從而導致儲蓄總額會大幅度下降。（2）如果只存在隱性通貨膨脹，不存在顯性通貨膨脹，那么，在儲蓄利息率既定的條件下,由于貨幣供給增多（居民貨幣收入增加），居民的儲蓄率(儲蓄傾向)就會提高,儲蓄總額就會保持增長的趨勢。（3）在儲蓄利息率既定的條件下,如果顯性通貨膨脹與隱性通貨膨脹同時并存，并且隱性通貨膨脹率高于顯性通貨膨脹率時，儲蓄也會保持一定幅度的增長，反之，儲蓄就會下降?！纠?3.8】我國1991-2006年消費價格上漲率（顯性通貨膨脹率）和M2的隱性通貨膨脹率決定城鄉(xiāng)居民儲蓄增長率SDI′的回歸模型:

模型表明,儲蓄存款利息率對居民儲蓄增長具有正影響效應,顯性通貨膨脹率對居民儲蓄增長具有動態(tài)的負影響效應,隱性通貨膨脹率對居民儲蓄增長具有正影響效應。

13.3.4通貨膨脹的貨幣供給結(jié)構(gòu)調(diào)整效應分析

主要考察通貨膨脹對貨幣供給結(jié)構(gòu)變動的影響。一般來說，隱性通貨膨脹和顯性通貨膨脹發(fā)生時,貨幣的流動性會大大增強,從而導致貨幣供給結(jié)構(gòu)會發(fā)生變動,其規(guī)律是隱性通貨膨脹率和顯性通貨膨脹率的提高,會使M1/M2的比率提高,而準貨幣QM/M2的比率降低；通貨膨脹越嚴重，M1/M2的比率提高的幅度就越大,QM/M2的比率降低的幅度亦越大，這種變動規(guī)律是通貨膨脹的內(nèi)在表現(xiàn)。【例13.9】若以我國1991-2006年M1/M2的比率和QM/M2的比率分別為因變量，以顯性通貨膨脹率和M2的隱性通貨膨脹率為自變量（兩個自變量都作t,t-1…t-6年的滯后分布處理),采用逐步回歸法可得到下列回歸模型。

由此可見，顯性和隱性通貨膨脹率的變動對貨幣供給結(jié)構(gòu)變動的作用機制具有同一性。即二者的提高都會使貨幣的流動性比率(M1/M2)提高，而準貨幣的比率(QM/M2)則會降低；在惡性通貨膨脹下，如果顯性和隱性通貨膨脹率都居高不下,準貨幣（存款貨幣）則會出現(xiàn)大幅度下降的不利局面，甚至會出現(xiàn)社會經(jīng)濟危機。13.3.5通貨膨脹的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應分析主要是考察通貨膨脹對實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的影響，又稱財富分配效應分析。一般地說，在顯性通貨膨脹的條件下:實物資產(chǎn)的貨幣價值會隨價格上漲率的變動而變動，一般會隨價格上漲率的提高而升值，但不同的實物資產(chǎn)升值的幅度是不同的。金融資產(chǎn)（儲蓄、股票等）則比較復雜，對儲蓄而言，如果價格上漲率高于儲蓄利息率，儲蓄的實際貨幣價值就會降低，人們就會將儲蓄轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)以保值和升值，如果儲蓄利息率高于價格上漲率，則儲蓄的實際貨幣價值就不會降低。對股票而言，影響股票行市的因素很多，股票行市不一定會隨價格上漲率（顯性通貨膨脹率）的提高而呈上升趨勢，因此，股票絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式。對貨幣債權(quán)債務的各種金融資產(chǎn)而言，債權(quán)債務的名義貨幣不會隨通貨膨脹率的變動而變動，在利息率不變的條件下，通貨膨脹有利于債務人而不利于債權(quán)人，債權(quán)人要防止通貨膨脹帶來的損失，通?？商岣呃⒙驶虿捎酶永?。在通貨膨脹的條件下,居民實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動取決于貨幣供給增長率、價格上漲率和利息率三個主要因素的影響:如果在貨幣供給增長率一定的條件下，利息率高于價格上漲率,則居民的金融資產(chǎn)(儲蓄)不會因價格的上漲而下降,而會因利息率高于價格上漲率而增加，實物資產(chǎn)亦不會有較大的提高，二者的結(jié)構(gòu)亦不會發(fā)生太大的改變。如果貨幣供給增長率下降，利息率又低于價格上漲率,則金融資產(chǎn)所占的比重就會降低，實物資產(chǎn)所占的比重就會提高。但是這種調(diào)整不是靜態(tài)的，而是一個動態(tài)的調(diào)整過程。

13.3.6通貨膨脹的消費結(jié)構(gòu)調(diào)整效應分析主要是考察通貨膨脹對居民消費結(jié)構(gòu)變動的影響。一般來說，在通貨膨脹的條件下,居民的消費結(jié)構(gòu)會發(fā)生較大的變化，隱性通貨膨脹率和顯性通貨膨脹率越高，恩格爾系數(shù)就會升高，反之，恩格爾系數(shù)就會下降；同使，收入水平不同的家庭，通貨膨脹對其消費結(jié)構(gòu)變動的影響是不同的，收入水平越高的家庭，其消費結(jié)構(gòu)受通貨膨脹的影響越大，收入水平越低的家庭，其消費結(jié)構(gòu)受通貨膨脹的影響越小?！纠?3.10】若分別以我國1991-2007年對城鎮(zhèn)居民家庭和農(nóng)民家庭的恩格爾系數(shù)為因變量，以顯性通貨膨脹率和M2的隱性通貨膨脹率為自變量（兩個自變量都作t,t-1…t-6年的滯后分布處理)，采用逐步回歸法進行自變量篩選和參數(shù)估計，可得到下列回歸模型：

顯性和隱性通貨膨脹率與恩格爾系數(shù)的同向變動、與非恩格爾系數(shù)的反向變動的機理說明，如果發(fā)生嚴重的通貨膨脹，則不利于改善居民家庭的消費結(jié)構(gòu)，會使消費結(jié)構(gòu)低級化。特別是食品供給短缺引起的通貨膨脹，會導致居民家庭的貨幣收入投向食品消費的比重顯著上升，而非食品消費的比重則會顯著降低。

13.4通貨膨脹的識別與治理13.4.1

通貨膨脹類型的識別

一定時期內(nèi)一個國家是否存在通貨膨脹,是顯性通貨膨脹，還是隱性通貨膨脹，或者二者兼而有之。一般來說，可按下列規(guī)則識別通貨膨脹的類型。1.若貨幣占有率相對穩(wěn)定，價格總水平持續(xù)提高，則存在顯性通貨膨脹?，F(xiàn)實生活中存在著商品供小于求或結(jié)構(gòu)性失衡的問題，而貨幣供求是相對均衡的。當價格總水平持續(xù)提高時，若貨幣當局采取均衡的或適度從緊的貨幣政策就會出現(xiàn)這種狀態(tài)。2.若貨幣占有率持續(xù)下降，價格總水平持續(xù)提高，則存在顯性通貨膨脹，現(xiàn)實生活中存在著商品供小于求或結(jié)構(gòu)性失衡、且貨幣供應存在不足的問題。當國內(nèi)總供給小于國內(nèi)總需求或結(jié)構(gòu)性失衡時、若貨幣當局往往采取從緊的貨幣政策就會出現(xiàn)這種狀態(tài)。3.若價格總水平相對穩(wěn)定，貨幣占有率持續(xù)提高，則存在隱性通貨膨脹?，F(xiàn)實生活中的商品供求總量是相對均衡的，但存在貨幣供求失衡的問題。當國內(nèi)總供求相對平衡時，若貨幣當局采取寬松的貨幣政策就會出現(xiàn)這種狀態(tài)。4.若價格總水平持續(xù)下降，貨幣占有率持續(xù)提高，則存在隱性通貨膨脹?，F(xiàn)實生活中商品和貨幣都存在供大于求的失衡問題。當國內(nèi)商品總供給大于國內(nèi)總需求時，若貨幣當局采取寬松的貨幣政策就會出現(xiàn)這種狀態(tài)。5.若價格總水平和貨幣占有率都相對穩(wěn)定，則顯性和隱性通貨膨脹都不存在。現(xiàn)實生活中的商品供求與貨幣供求都是相對均衡的。6.若價格總水平和貨幣占有率都持續(xù)提高，則顯性和隱性通貨膨脹并存?，F(xiàn)實生活中存在著商品供小于求、貨幣供給過多的問題。當國內(nèi)供給小于需求或需求過大時、若貨幣當局采取寬松的貨幣政策就會出現(xiàn)這種調(diào)控失誤的狀態(tài)。7.若價格總水平和貨幣占有率都持續(xù)下降，則存在明顯的通貨緊縮?，F(xiàn)實生活中存在著商品供大求、貨幣供給不足的問題。當國內(nèi)供給大于需求或需求嚴重不足時、若貨幣當局采取從緊的貨幣政策就會出現(xiàn)這種調(diào)控失誤的狀態(tài)。【例13.11】表13-5是按社會消費品零售總額口徑計算的我國2008年1月-2009年5月的顯性、隱性和綜合通貨膨脹率，可看出，2008年消費品零售價格指數(shù)雖然由逐步上升到逐步回落,但顯性通貨膨脹較為嚴重;貨幣M2占有率指數(shù)持續(xù)下降（隱性通脹率為負值）,表現(xiàn)為隱性通貨緊縮。2009年1月-5月消費品零售價格指數(shù)持續(xù)下降,出現(xiàn)顯性通貨緊縮,但貨幣M2占有率指數(shù)持續(xù)提高,存在明顯的隱性通貨膨脹。2008年的顯性通貨膨脹已轉(zhuǎn)化為2009年的隱性通貨膨脹，其主要原因在于2008年下半年開始，副食品供給得到改善，使副食品價格逐步回落,房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)飽和狀態(tài)，建材供大于求，使建材價格逐步回落,加之緊縮的貨幣政策和財政政策，使消費價格總指數(shù)逐步回落。2008年10月世界金融危機暴發(fā)后，我國出口受阻，導致國內(nèi)工業(yè)品總供給嚴重大于國內(nèi)總需求，進一步使消費品零售價格總指數(shù)持續(xù)下降，顯性通脹已消除。但是，為了擴大內(nèi)需、應對世界金融危機，貨幣當局采取了寬松的貨幣政策，致使貨幣供應不斷擴大，進而使貨幣占有率持續(xù)提高，較為嚴重的隱性通脹開始顯現(xiàn)，并且出現(xiàn)了貨幣供應急劇增加與消費品零售價格指數(shù)持續(xù)走低的嚴重的不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。這種狀態(tài)是世界金融危機暴發(fā)之后，國內(nèi)總供給嚴重大于總需求，致使消費品零售價格指數(shù)持續(xù)走低，而寬松的貨幣政策和財政政策，致使貨幣供應急劇增加的體現(xiàn)。

13.4.2通貨膨脹的治理對策

通貨膨脹的類型或性質(zhì)不同,其形成的原因有所不同,治理的對策也就不同。

1.單一的顯性通貨膨脹的治理顯性通貨膨脹是與商品供求不均衡相關(guān)的，表現(xiàn)為消費價格指數(shù)或GDP緊縮價格指數(shù)的持續(xù)的上升或居高不下。因此，如果只存在顯性通貨膨脹，而不存在隱性通貨膨脹時，其通貨膨脹的治理應重點解決商品供求不均衡的問題。為此，必須先區(qū)分商品供求不均衡的性質(zhì)和成因，是供給總量不足或供給結(jié)構(gòu)性失衡引發(fā)的通貨膨脹，還是需求增長過快所引發(fā)的通貨膨脹，然后，采取相應的治理對策。一般地說。應從商品供求兩方面進行治理。（1）增加有效供給。解決商品供給總量不足或供給結(jié)構(gòu)性失衡的問題，國家應扶持和擴大短線產(chǎn)品生產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，引導投資重點投向短線產(chǎn)品的生產(chǎn)等。需要注意的是，顯性通貨膨脹一旦形成，由于價格變動的慣性作用,加之供給的增加或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要一段時間，因此，一旦價格上漲后,一般難以在短期內(nèi)平抑下來。為此，必要時可擴大短線產(chǎn)品的進口或動用國家儲備，以平抑價格的持續(xù)上漲。(2）抑制需求的增長。如果投資需求和消費需求增長過快，致使商品供給不能滿足需求增長過快的要求時，應采取緊縮性的投資政策、貨幣政策和財政政策，管制或凍結(jié)工資總額或工資的增長。直得注意的是，在單一的顯性通貨膨脹的條件下，如果只控制需求不增加有效供給，價格上漲仍然是難以平抑的，因而，緊縮性的宏觀調(diào)制政策的力度不能過大，否則，人們?yōu)榱藨獙r格上漲的貨幣支付的需要，就會減少在銀行的存款，而增大貨幣的流動性。為此?？刹扇」べY或收入指數(shù)化政策，以克服顯性通貨膨脹造成的社會分配不公、防止因價格上漲而使個人實際工資或收入下降。

2.單一的隱性通貨膨脹的治理隱性通貨膨脹是與貨幣供求不均衡相關(guān)的，表現(xiàn)為流通中的貨幣過多，貨幣流通速度