CMA管理會計師-中文Part2斯達巴章節(jié)測試二

CMA管理會計師-中文Part2斯達巴章節(jié)測試二[單選題]1.Moshe公司去年以$30的價格購買了一只股票。他今天發(fā)現(xiàn)該股票回報率為零。下列哪個選項一定是正確的?A.如果股票現(xiàn)在值$30，Moshe公司一（江南博哥）年內(nèi)沒有得到任何股息。B.如果股票今天值$0，Moshe公司在一年內(nèi)沒有獲得股息。C.該股票在該年內(nèi)沒有支付股息。D.如果股票現(xiàn)在值$30，Moshe公司當年獲得了$3的股息。正確答案：A參考解析：考點：收益率解題思路股票收益率=（現(xiàn)金股息+（當前市價-初始價格））/初始價格；如果股票仍然和Moshe公司當初購買時的價值相等，再加上Moshe公司在這一年中沒有獲得其他回報，那么Moshe公司今年的投資價值和去年一樣，這意味著0%的回報。綜上所述，正確答案選A[單選題]3.假設UBM公司購買了$100,000,000一年到期的利率為8%無風險債券。該公司還有$8,000,000的未償債務，該債務將在一年內(nèi)到期。UBM公司的股東正考慮出售這$100,000,000的債券，并投資于一個項目，這個項目有60%的可能，獲得$2,000,000,000的收益；有40%的可能，獲得$2,000,000的收益。如果股東出售現(xiàn)有債券投資并按計劃投資于新項目，則新項目能夠產(chǎn)生的期望回報是多少?A.$101,000,000B.$81,200,000C.$1,200,800,000D.$100,000,000正確答案：C參考解析：考點：投資組合收益解題思路投資組合項目預期價值=60%×$2,000,000,000+40%×$2,000,000=$1,200,800,000綜上所述，正確答案選C[單選題]4.一位投資者收集了以下四支股票的相關信息:則相對風險最低的股票是:A.W股票B.X股票C.Y股票D.Z股票正確答案：A參考解析：考點：風險的衡量解題思路變異系數(shù)(CV)作為風險的相對度量，衡量的是每單位收益(平均值)的風險。CV的計算方法如下:變異系數(shù)（CV）=標準差/期望值代入CV公式得到:變異系數(shù)W=13.2/9.5=1.39；變異系數(shù)X=20.0/14.0=1.43；變異系數(shù)Y=14.5/8.4=1.73；變異系數(shù)Z=12.0/6=2.00；股票W有最低的CV，所以它有最低的相對風險。綜上所述，正確答案選A[單選題]5.債券的利率風險是A.隨著時間的推移，利率的變化導致債券收益的不確定性而產(chǎn)生的風險。B.與債券發(fā)行人破產(chǎn)可能性有關的風險。C.由債券特有因素引起的非系統(tǒng)性風險。D.與債券發(fā)行人破產(chǎn)的可能性有關的風險，以及由于利率變化而導致的債券回報的不確定性所產(chǎn)生的風險。正確答案：A參考解析：考點：風險與收益解題思路利率風險是一種系統(tǒng)性風險。債券的利率風險是指市場利率上升導致債券價格下跌的風險。綜上所述，正確答案選A[單選題]6.下列哪項代表了預期回報率和系統(tǒng)風險之間的關系?A.β系數(shù)B.收益曲線的協(xié)方差C.證券市場線D.方差正確答案：C參考解析：考點：風險與收益解題思路證券市場線代表了預期收益和系統(tǒng)風險之間的關系。資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場線(SML)。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風險程度β系數(shù)之間的關系。綜上所述，正確答案選C[單選題]7.公司最近的一次杠桿收購得到了$50,000,000的資助。這一資金來源包括合伙人投入的股本$12,000,000，從一家銀行以7%的借款利率，借入的無擔保債務$20,000,000，以及剩余資金從另一家銀行借入，借款利率8.5%。如果公司期望的邊際稅率為33%，那么債務融資的稅后總成本是多少？A.7.75%B.4.96%C.5.17%D.7.71%正確答案：C參考解析：考點:資本成本解題思路:債務融資總額為$50,00000000-$12,000,00(股權融資)=S38,00,000.7%的借款利息的借款總額:$20,000,0008.5%的借款利息的借款總額:S3,00,000-$20,0000=S18,000,000債務的利息=20.00000*7%+518,000,000*8.5%=S2,930000債務稅前成本為$2,930,00/$3800,000=7.71.%債務的稅后成本是7.71.%*(1-33%)=5.17%綜上所述.正確答案選C[單選題]8.向上傾斜的收益率曲線意味著長期證券的收益率高于短期證券。當這種情況發(fā)生時，它對未來的經(jīng)濟狀況有什么信號？A.處于穩(wěn)定的市場B.處于衰退期C.處于動蕩的市場D.處于擴張期正確答案：D參考解析：考點：收益率曲線解題思路：A.收益率曲線并不表明市場將有多穩(wěn)定或波動。B.向下傾斜的收益率曲線是一個信號，表明一個經(jīng)濟體正在陷入衰退。C.收益率曲線并不表明市場將有多穩(wěn)定或波動。D.向上傾斜的收益率曲線在擴張期更常見，而且是預期的。綜上所述，正確答案選D[單選題]9.一位分析師觀察到一種15年期、票面利率為7%的半年期無期權債券。這種債券的收益率要求是7%，但突然下降到6.5%。債券的價格將：A.減少B.沒有額外的信息就無法確定C.增加D.保持不變正確答案：C參考解析：考點：債券估值解題思路：價格和收益率之間存在反比關系。如果要求的收益率下降，債券的價格就會上漲，反之亦然。綜上所述，正確答案選C[單選題]10.為什么優(yōu)先股有時被視為債務？A.從法律上講，優(yōu)先股是一種債務B.優(yōu)先股利支付類似于債券利息支付，其性質(zhì)是固定的，無論公司的收益如何C.優(yōu)先股息可以從應稅收入中扣除，就像支付債券利息一樣D.優(yōu)先股持有人獲得剩余價值，而不是指定價值正確答案：B參考解析：考點：優(yōu)先股解題思路：大多數(shù)優(yōu)先股利是按照固定的美元數(shù)額或票面價值的百分比支付的，就像支付債券利息一樣是固定的。綜上所述，正確答案選B[單選題]11.Trend公司剛剛與第一國民銀行簽訂了$5,000,000的正式信貸額度。該信用額度最長可達三年。銀行將向他們收取7.5%的貸款利率，此外，公司需要對未使用金額支付0.50%的承諾費。該公司在獲得信貸額度的第一天借款$2,300,000，這筆款項全年都未結清。這一信用額度的有效利率是多少？答案四舍五入到小數(shù)點后一位。A.8%B.7%C.7.5%D.8.1%正確答案：D參考解析：考點:資本成本解題思路:使用固定股利增長模型(Gordon'sModel)計算留存收益的資本成本如下:留存收益的資本成本=D1/P0+g；D1:當前估價時點的下一期股息，下一期股息是通過取當前每股股利，乘以1加上固定增長率來計算的。下一期股息=每股股息$S200*(1%+10%)=S2*1.1=$220P0:當前普通股的價格g:固定股息增長率然后可以計算留存收益的資本成本:(S2.20+$38)+(0.1)=0.058+0.1=15.8%綜上所述,正確答案選B[單選題]12.OldFenske公司(OFC)管理層一直在審查公司的融資安排。企業(yè)目前的籌資組合：價值$750,000的普通股、價值$200,000的每股面值$50優(yōu)先股和價值$300,000債務融資。目前OFC公司已支付普通股現(xiàn)金股利$2。當前普通股的售價為$38，股息預計以每年10%的速度增長。債務目前為投資者提供了12%的到期收益率，優(yōu)先股的股息率為9%，收益率11%。任何新發(fā)行的證券將有大約3%的發(fā)行成本。假設OFC公司的留存收益可滿足權益融資要求。公司有效所得稅稅率為40%。根據(jù)這一信息，留存收益的資本成本為：A.5.8%B.15.8%C.15.3%D.5.3%正確答案：B參考解析：考點：資本成本解題思路：使用固定股利增長模型(Gordon‘sModel)計算留存收益的資本成本如下：留存收益的資本成本=D1/P0+g；D1：當前估價時點的下一期股息，下一期股息是通過取當前每股股利，乘以1加上固定增長率來計算的。下一期股息=每股股息$2.00*(1%+10%)=$2*1.1=$2.20P0：當前普通股的價格g：固定股息增長率然后可以計算留存收益的資本成本：($2.20÷$38)+(0.1)=0.058+0.1=15.8%綜上所述，正確答案選B[單選題]13.Dynamo公司預計每年現(xiàn)金流量為$150，且現(xiàn)金流將保持這個狀態(tài)穩(wěn)定不變。該公司目前以75%的股權和25%的債務進行融資。你的分析師說現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率為10%，債務貼現(xiàn)率為7%。你目前擁有公司20%的股票。Dynamo公司今天的價值是多少？A.$1,125B.$1,500C.$2,143D.$300正確答案：B參考解析：考點：普通股估值解題思路：由于現(xiàn)金流恒定，故而是永續(xù)現(xiàn)金流模型，公司的價值是現(xiàn)金流量除以現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率。公司價值=$150÷0.10=$1,500。綜上所述，正確答案選B[單選題]14.假設一個農(nóng)民，他預計在這個季節(jié)結束時將生產(chǎn)55,000蒲式耳的玉米。為了對沖與玉米價格相關的風險，農(nóng)民對全部玉米購買看跌期權?？吹跈嗟膬r格為每蒲式耳$8.50，期權費為每蒲式耳$0.40。他還出售同等數(shù)量的看漲期權，執(zhí)行價格為每蒲式耳$8.50，期權費為每蒲式耳$0.53。下列哪一種說法是正確的？A.從這筆交易中，農(nóng)民可以立即得到$7,500B.如果玉米價格大幅上漲，農(nóng)民的收入將超過執(zhí)行價格C.如果玉米價格大幅下降，農(nóng)民的收入將低于執(zhí)行價格D.農(nóng)民保證他將以每蒲式耳8.5美元的價格出售玉米正確答案：D參考解析：考點：期權解題思路：如果在到期日玉米的價值低于每蒲式耳$8.50，那么看漲期權是毫無價值的，但農(nóng)民可以在每蒲式耳為$8.50時行使看跌期權。如果在行使日期玉米價值超過每蒲式耳$8.50，那么看跌期權是毫無價值的，但看漲期權的持有者將行使權利，農(nóng)民將以執(zhí)行價格賣出玉米。綜上所述，正確答案選D[單選題]15.信用評級機構的主要職責是什么？A.只為投資者提供投資決策的建議B.對承擔債務義務的公司以及特定債務工具進行信用評級C.向組織提供關于他們能獲得多少信用的建議D.向?qū)で筚Y本的組織提供信貸正確答案：B參考解析：考點：債務評級解題思路：信用評級機構分析組織并提供信用評級，以便投資者、發(fā)行人、投資銀行、經(jīng)紀交易商、政府和其他實體可以利用這些信息對組織及其金融工具的信用風險作出評價。綜上所述，正確答案選B[單選題]16.什么是有效市場假說(EMH)？A.有效市場假說是一個關于市場如何有效地反映證券價格信息的理論B.有效市場假說是一種關于多樣化投資組合比非多樣化投資組合更有效的理論C.有效市場假說是一種理論，即市場上出售的股票將在24小時內(nèi)出售D.有效市場假說是一種關于證券價格對市場需求有多大影響的理論正確答案：A參考解析：考點:有效市場假說解題思路:有效市場假說是關于市場何有效地反映證券價格信息的理論，綜上所述。正確答案選A[單選題]17.Neonia公司的政策是每年通過發(fā)放股息和公開進行股票回購向股東返還至少25%的收益。今年每季度，公司每股收益$0.25。每一個季度，公司都定期支付了每股$0.05的現(xiàn)金股利。公司有2,000,000股在外流通的普通股。公司董事會可以批準多少股票回購，以達到他們的目標股利支付率？A.公開市場股票回購$500,000B.公開市場股票回購$400,000C.沒有公開市場的股票回購是必要的；股東已經(jīng)通過季度股息獲得了25%的收益D.公開市場股票回購$100,000正確答案：D參考解析：考點：股票回購解題思路：該年的收益為$0.25*4個季度*2,000,000股=$2,000,000。其中25%為$500,000。該年的股息$0.05*4個季度*2,000,000股=$400,000。剩余$500,000-$400,000=$100,000需要進行必要的股票回購。綜上所述，正確答案選D[單選題]18.汽車燃料電池制造商Star公司正在規(guī)劃一個新工廠，需要籌集$30,000,000。該公司計劃以每股$25.00的價格發(fā)行股票籌集資金。Star公司的承銷商將收取4%的價差。公司要賣出多少股才能實現(xiàn)目標？(答案四舍五入到最近的份額單位。)A.1,200,000股B.1,250,000股C.1,153,846股D.1,198,083股正確答案：B參考解析：考點：普通股解題思路：股票發(fā)行實際每股到手金額=$25-0.04×$25=$24/股，所需股份數(shù)$30,000,000÷$24=1,250,000。綜上所述，正確答案選B[單選題]19.在過去幾年里，Split-Div公司每季度發(fā)放的股息為每股$0.10。本季度公司決定發(fā)起1拆2的股票拆分。公司董事會應該批準的最低季度股息是多少，以避免向投資者發(fā)出不良信號？A.每股$0.02B.每股$0.05C.每股$0.10D.每股$0.20正確答案：B參考解析：考點：普通股解題思路：為了避免向投資者發(fā)出不良信號，公司需要在分拆前后向投資者支付相同美元金額的股息。持有1,000股的股東在拆分前將獲得1,000×$0.10=100。拆分后，股東將獲得2,000×$0.05=$100。綜上所述，正確答案選B[單選題]20.TrerecCo.是一家擁有私人石油鉆井和煉油的公司，有大量債務。公司的大部分現(xiàn)金流來自財務穩(wěn)定的煉油廠的主要業(yè)務。公司只有在資產(chǎn)到位的情況下，才有可能在未來避免財務困境。避免財務困境對成立公司的股東來說是非常重要的。該公司正在考慮新的石油鉆井項目，該項目的凈現(xiàn)值需要大于零。由于油價的性質(zhì)，這個項目風險很大。如果油價高于$115，該項目將為該公司增加價值。然而，如果油價降到$95以下，產(chǎn)生的損失可能會使整個企業(yè)陷入財務困境。假設無風險利率為0%。下列哪一種策略將允許公司在對沖油價風險的同時追求積極的凈現(xiàn)值項目？A.該公司購買每桶石油的執(zhí)行價格為$130的看漲期權，期權費用為$6。B.該公司出售每桶石油的執(zhí)行價格為$130的看漲期權，期權費用為$6。C.該公司生產(chǎn)的石油同時購買每桶石油的執(zhí)行價格為$130的看跌期權，期權費用為$6。D.該公司出售每桶石油的執(zhí)行價格為$130的看跌期權，期權費用為$6。正確答案：C參考解析：考點：期權解題思路：看跌期權允許所有者以執(zhí)行價格出售標的資產(chǎn)。如果油價跌至每桶130美元以下，該公司可以使用期權并以每桶$130的執(zhí)行價格出售石油。如果油價高于每桶$130，該公司可以放棄期權，在公開市場上以現(xiàn)行價格出售石油。該策略保證了公司無論采用哪種策略，在減去$6的期權成本后，每桶至少能凈賺$124，從而對沖油價風險。綜上所述，正確答案選C[單選題]21.假如兩國的實際利率相同，如果A國的名義利率大于B國的名義利率，那么A國貨幣將會標價A.相對于B國貨幣，遠期貼水B.相對于B國貨幣，遠期升水C.相對于B國貨幣，即期貼水D.相對于B國貨幣，即期升水正確答案：A參考解析：考點：即期匯率與遠期匯率解題思路：根據(jù)費雪效應：名義利率=實際利率+通貨膨脹率本題中，實際利率相等，A國名義利率>B國名義利率所以，A國通貨膨脹率>B國通貨膨脹率幣值與相對通脹率成反比，則A國貨幣將相對B國貨幣貶值，即遠期貼水。綜上所述，正確答案選A[單選題]22.目前，世界上只有加拿大和魯里坦尼亞王國使用浮動匯率體制；加拿大的貨幣即為加元，魯里坦尼亞王國使用的貨幣為RCU；加拿大的通貨膨脹率為5%，魯里坦尼亞王國的通貨膨脹率為10%，以下關于加拿大的匯率的說法正確的是？A.通貨膨脹率對匯率沒有影響B(tài).加元將會升值5%C.加元將會貶值5%D.加元將會貶值15%正確答案：B參考解析：考點：匯率風險管理解題思路：假設：加元：R元=1：100加元通脹5%，R元通脹10%，加元：R元=1.05：110=1:104.76加元變化：（104.76-100）/100=4.76%綜上所述，正確答案選B[單選題]23.Frame公司為了下一年的資金需求從一商業(yè)銀行取得金額為$20,000,000的循環(huán)信貸；根據(jù)銀行的基準利率向使用的資金每月支付利息；資金中未使用到的部分按月計算和支付承諾費，費率為0.5%；Frame公司估計銀行在接下來的一年基準利率為8%，并且希望能夠按照季度取得貸款，如下Frame公司下一年應該支付給銀行的利息為多少？A.$1,118,750B.$1,131,250C.$1,168,750D.$1,100,000正確答案：D參考解析：考點:協(xié)議性融資解題思路:循環(huán)信貸協(xié)議(revolvingcreditagreement)是指企業(yè)與商業(yè)銀行簽訂的正式法律協(xié)議，它確定企業(yè)在一段時間內(nèi)能向銀行貸款的最高金額。企業(yè)為了確保這種承諾的最高貸款金額，必須向商業(yè)銀行支付一定的承諾費。-般而言，承諾費的計算和支付是基于最高信貸額度中沒有借款的那部分。本題中，循環(huán)信貸總額20.000,000,年利率8%所以根據(jù)題意的4季度使用額1季度10,000000*8%/12*3=2000002季度20,00000*8%/12*3=4000003季度20,00.000*8%/12*3=4000004季度.000.000*8%/12*3=100,000合計=$1,100,000注意:題目沒有要求計算承諾費，所以不考慮承諾費綜上所述,正確答案選D[單選題]24.對于制造業(yè)企業(yè)來說，存貨通常被認為是最重要的流動資產(chǎn)，對于存貨的管理問題，一直廣受關注。當增加每次采購量的時候，會導致企業(yè)的持有成本增加。反之則會增加訂貨成本。而企業(yè)則需要確定一個能夠使得持有成本與訂貨成本之和最小的采購量，即經(jīng)濟訂貨量（EOQ）。以下關于經(jīng)濟訂貨量（EOQ）的描述，哪項是正確的？A.使用經(jīng)濟訂貨量的結果就是最小的訂貨成本和最小的持有成本B.增加經(jīng)濟訂貨量最好的方式就是避免缺貨C.經(jīng)濟訂貨量模型假設存貨使用率是以不變的速度增長D.經(jīng)濟訂貨量模型假設訂單的交貨時間是不變的正確答案：D參考解析：考點:存貨管理解題思路:1、經(jīng)濟訂貨量是兩者之和最小化2、EOQ不考慮缺貨成本3、對于EOQ模型的假設，存貨的使用率是不變的4、EOQ模型的假設之一就是交貨時間是不變的EOQ是訂貨成本和持有成本之和最小時候的訂貨量，而非最小的訂貨成本和最小的持有成本綜上所述.正確答案選D[單選題]25.Beth公司是一家專業(yè)提供X材料的公司，受到經(jīng)濟危機的影響，決定向客戶GlobalManufacturing公司提供一個新的付款期限，原來的付款模式是貨到付款，而新的信用條件是2/10,net45。GlobalManufacturing公司的管理會計師需要分析，是否應該接受Beth公司提供的折扣，已知GlobalManufacturing公司的借款成本為12%，公司是否應該使用現(xiàn)金折扣？A.采用，因為不使用現(xiàn)金折扣的成本超過借款成本B.不采用，使用現(xiàn)金折扣的成本超過借款成本C.不采用，如果可能的話應該盡量避免使用負債D.答案取決于公司是否會借款正確答案：A參考解析：考點:短期融資解題思路:1、放棄使用現(xiàn)金折扣的成本:2%/(1-2%)*360/(45-10)=20.99%2、明顯放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行借款；所以公司應該使用現(xiàn)金折扣綜上所述.正確答案選A[單選題]26.Foster在審查其小型零售商銷售時的貿(mào)易信貸政策。下表是四種方案的具體情況：上述列示的數(shù)據(jù)例如壞賬和回收成本都是隨著銷售額變動的變動成本，應收賬款和存貨平均余額都是預估的，公司的銷售成本為銷售額的80%，稅后的資本成本為15%，所得稅稅率為30%，哪種計劃下的機會成本占用最多？A.計劃AB.計劃BC.計劃CD.計劃D正確答案：D參考解析：考點:應收賬款解題思路:機會成本是存貨和應收賬款占用的資金產(chǎn)生的，故考慮的是存貨和應收賬款的加總乘以機會成本率A計劃機會成本:($20,000+$40.000)*15%=$9,000B計劃機會成本:($40.000+$50.000)*15%=$13.500C計劃機會成本:($60,000+$60,000)*15%=$18,000D計劃機會成本:($80,000+$70.000)*15%=S22,500綜上所述,正確答案選D[單選題]27.某商業(yè)用戶分析了自身的資金需求，決定向當?shù)氐腁銀行請求一年期的貸款。根據(jù)與A銀行的協(xié)議規(guī)定，這個資金是以貼現(xiàn)票據(jù)的形式發(fā)放，且名義利率為12%；并且A銀行要求10%的補償性余額。那么對于該商業(yè)用戶來說，借款的實際利率是？A.10.71%B.15.38%C.13.20%D.13.64%正確答案：B參考解析：考點：協(xié)議性融資解題思路：實際年利率=利息/可用資金可用資金=1-利息率-補償性余額率=1-0.12-0.1=0.78實際年利率=0.12/0.78=15.38%注意：【這個資金是以貼現(xiàn)票據(jù)的形式發(fā)放】即表示折價法綜上所述，正確答案選B[單選題]28.Dartmoor公司下一年的銷售預算為$40,500,000；其中20%會以現(xiàn)金銷售的方式產(chǎn)生，Dartmoor公司的信用條件為n/30；管理會計師建議Dartmoor公司為了促進銷售，可以適當放寬信用政策，估計放寬信用政策銷售收入會增加20%；如果Dartmoor公司這么做了，應收賬款的回收期將由30天上升到35天；假設每年有360天，放寬信用政策將會導致平均應收賬款余額增加多少？A.$540,000B.$1,078,425.66C.$1,620,000D.$2,700,000正確答案：B參考解析：考點:應收賬款周轉率解題思路:平均應收賬款-的銷額應收賬款周轉率應收賬教周轉率=360平均收款期信用調(diào)整前:.周轉率=360/30=12平均應收賬款=40500,000212700.00000信用調(diào)整后:周轉率=360/35=10.29平均應收賬款=405000(0*0*80100)2-7.7.425.66增加額=3.778.42562.700.000=1.078.425.66綜上所述,正確答案選B[單選題]29.Wiley公司新-輪的融資將按照當前的市場價值比例，信息摘錄如下:公司的債券目前的售價為面值的110%。市場當前的收益率為9%。公司的稅率為40%；優(yōu)先股按照面值出售且股息率為6%；普通股按照當前的市場價格為$40去年的股利為$1.2每股；股利增長率為10%，Wiley公司加權資本成本為多少?A.0.092B.0.11C.0.101D.0.096正確答案：A參考解析：考點:加權平均資本成本解題思路:債券稅后的融資成本=債券的到期收益率(稅前債券成本)*(1-企業(yè)稅率)。優(yōu)先股的融資成本=優(yōu)先股的面值*優(yōu)先股的票面利率/(優(yōu)先股的價格優(yōu)先股的發(fā)行成本)。普通股的融資成本='下一期每股現(xiàn)金股息/(普通股的價格-普通股的發(fā)行成本-股價低估的損失)+g=股息復利增長率。留存收益的差異在于沒有發(fā)行成本和低估損失，普通股融資成本可以通過CAPM來算,權重的計算都用市場價值來算本題中，債券融資=9%*(1-40%)=5.4%優(yōu)先股融資成本=6%普通股融資成本=1.2*1.1/40+10%=13.3%權重:債券110%*7,000=7,700優(yōu)先股1,000普通股40*200=8000所以WACC=7,700/16,700*5.4%+1,000/16,700*6%+8,000/16,700*13.3%=9.22%綜上所述,正確答案選A[單選題]30.ABC公司在接下來的5個經(jīng)營年度內(nèi)需要一臺設備；機器在第五年處置且沒有殘值；現(xiàn)在公司有兩個方案：1)花費$300,000現(xiàn)金購買這個機器；2)租用一臺這樣的設備，每年支付租金$68,000并且租金在年末支付；ABC公司的借款利率為6%，哪個方案對ABC公司最有益處？A.購買設備，因為購買設備要比租賃設備少花費$40,000B.購買設備，因為購買設備要比租賃設備少花費$3,620C.租賃設備，因為租賃設備要比購買設備少花費$45,918D.租賃設備，因為租賃設備要比購買設備少花費$13,584正確答案：D參考解析：考點:租賃解題思路:1、方案-公司需要成本支出$300,0002、方案二每年支付$68000租金,第一年的租金在租賃的期末支付,所以需要需要的折現(xiàn)年度為5年a、租賃需要花費的現(xiàn)值=$68,000xPVIFA(6%,5)=$68,000*4.212=S286,4163、顯然租賃要比購買節(jié)約$13.584(300,000-286,416)綜上所述,正確答案選D[單選題]31.企業(yè)的綜合資本成本受到諸多因素影響，企業(yè)可以選擇債務融資或權益融資，而債務融資的融資成本又相對較低。以下幾個選項均為獨立的，哪幾個使得公司的資本成本上升？I.降低公司的經(jīng)營杠桿II.公司的稅率上升III.償還公司唯一的在外債務IV.國債收益率上升A.I和III.B.II和IV.C.III和IV.D.I,III和IV.正確答案：C參考解析：考點:綜合資本成本解題思路:1、資本成本是組成企業(yè)資本結構的各種資金來源的組合；2、公司的經(jīng)營杠桿降低，導致公司的經(jīng)營風險降低，所以對于外界來講投資該公司的安全性更高,所以公司的資本成本應該是下降的3、公司的稅率上升意味著更多的債務成本可以在稅前抵扣，所以會降低企業(yè)的資本成本4、償還企業(yè)在外的唯-債務,即企業(yè)全部采取權益融資的方式，股利等不能再稅前抵扣，導致企業(yè)的資本成本增加5、國債的收益率上升,即無風險利率上升,導致投資者會要求更高的回報率，導致資本成本上升綜上所述,正確答案選C[單選題]32.Acme公司出售$25,00000的可累計優(yōu)先股，每股面值$65股息率為6%；每股售價為$68每股發(fā)行成本為$4。并且折價發(fā)行了1,000張面值為S1,000的債券，票面利率為10%。Acme公司可動用的留存收益足夠滿足普通股權益的資金需求，所以無需增發(fā)普通股。求該公司優(yōu)先股的資本成本A.0.0542B.0.0574C.0.06D.0.0609正確答案：D參考解析：考點:優(yōu)先股資本成本解題思路:優(yōu)先股成本=股息/(出售價格發(fā)行成本)=65*6%/(68-4)=6.09%綜上所述,正確答案選D[單選題]33.延緩現(xiàn)金支付的原則就是延長付款的時間，即擴大支付浮差。擴大支付浮差的主要手段就是選擇支付銀行并由它們開出支票，從而使支票在外的時間盡可能的長。以下幾種方式都可以被用來管理現(xiàn)金的流出，除了A.零余額賬戶B.集中支付C.控制支出賬戶D.鎖箱系統(tǒng)正確答案：D參考解析：答案:現(xiàn)金解題思路:1、A.B、C三個選項都是用來管理現(xiàn)金流出的方法；D選項是加速現(xiàn)金流入的方法綜上所述,正確答案選D[單選題]34.營運資本是企業(yè)維持日常運營必須要投資的資源，在財務會計中,我們通常將流動資產(chǎn)減去流動負債來衡量企業(yè)的流動性，即凈營運資本。在公司理財中，決策者需要明確在何時投入多少流動資產(chǎn)才能支持企業(yè)的正常運營，則就必須使用總營運資本，即現(xiàn)金和有價證券、應收賬款和存貨等。以下哪項會使得公司的凈營運資本增加?A.用現(xiàn)金支付應付工資稅B.以為期20年的抵押貸款融資的方式購買廠房C.應收賬款收款D.公司通過為期2年的應付票據(jù)再融資方式來償還短期的應付票據(jù)正確答案：D參考解析：考點:營運資本管理解題思路:凈營運資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-流動負債1、用現(xiàn)金支付應付工資稅流動資產(chǎn)和流動負債同比例減少，凈營運資產(chǎn)不變2、抵押方式取得廠房不涉及流動資產(chǎn)和流動負債3、應收賬款收款，流動資產(chǎn)不變4、公司借長債來償還短期債務，流動負債減少，因而凈營運資本增加綜上所述，正確答案選D[單選題]35.一個公司的目標或者是最佳的資本結構應該與下面哪一項對應一致?A.最大每股收益B.最小的負債資本成本C.最小的風險D.最小的加權平均資本成本正確答案：D參考解析：考點:綜合資本成本解題思路:1、企業(yè)的資本結構是由各種類型的資本構成的，不單單是負債2、每股收益大和風險小并不代表什么，和資本成本的結構沒有直接關系3、企業(yè)的資本成本就是加權資本成本綜上所述，正確答案選D[單選題]36.以下哪項最好的描述了普通股的股權登記日?A.支付股利的前四個工作日B.在華爾街日報宣布建立的第52周C.確定股份所有權的日期D.證監(jiān)委員會宣布招股說明書的日期正確答案：C參考解析：考點:股息，回購與內(nèi)部交易解題思路:1、.上市公司的股份每日在交易市場上流通，.上市公司在派息或者是配股是需要定出某一天，界定哪些股東可以參加分紅或配股，定出的這一天就是股權登記日綜上所述，正確答案選C[單選題]37.ABC公司因經(jīng)營不善，面臨重組。此時ABC公司決定發(fā)行限制收益的債券及進行權益融資。以下哪個特點使得此種債券（收益?zhèn)﹨^(qū)別于其他債券？A.可以保證證券持有者在證券壽命期內(nèi)都有收益B.向持有者保證一定的回報率，使得收益?zhèn)瘍?yōu)先于優(yōu)先股和普通股C.收益?zhèn)瘍?yōu)先于次級債券但是后于優(yōu)先股和普通股D.收益?zhèn)睦⒅挥性谄髽I(yè)盈利時償付正確答案：D參考解析：考點:債券的概念及類型解題思路:1、收益?zhèn)?incomebonds)是指規(guī)定無論利息的支付或是本金的償還均只能自債券發(fā)行公司的所得或利潤中撥出的公司債券2、A選項持有者無法保證獲益；B選項沒有優(yōu)先于優(yōu)先股和普通股這樣的規(guī)定；C選項收益?zhèn)膬斶€順序排在優(yōu)先股和普通股之前，所以不對綜上所述，正確答案選D[單選題]38.當-家企業(yè)以浮動的利率進行融資，但是其現(xiàn)金流入?yún)s是固定的時候，這家公司更愿意通過支付固定的利息費用來鎖定其貸款成本，這樣其現(xiàn)金流入和流出就能更好地配比起來。同樣，如果企業(yè)是以固定利率發(fā)行債券，但是其業(yè)務又有很強的周期性，即其業(yè)務收入的現(xiàn)金流會受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，那么該企業(yè)肯定希望其能支付浮動的利息費用，這樣它的現(xiàn)金流也能進行合理地配比。此時兩家企業(yè)就可能會簽訂一個協(xié)議，這種可以將貸款的浮動利率轉換為固定利率的協(xié)議稱為A.利率保證B.利率互換C.基準交換D.互換正確答案：B參考解析：考點:互換解題思路:1、利率互換(interestswap)是將固定(浮動)的利息轉換成浮動(固定)的利息，以此來實現(xiàn)現(xiàn)金流入和流出的有效配比，進而降低風險。2、基準交換是指用于交換基本不同參考利率的利息率支付的合同，例如將以倫敦同業(yè)貸款利率為基礎的現(xiàn)金流量交換為以短期國庫券利率為基礎的現(xiàn)金流量。3、在隨后的日期訂立互換合約的期權。其互換權分為兩種:-種是接受方互換權，另-種是支付方互換權。綜上所述，正確答案選B[單選題]39.一家公司每日的收入額為$100,000；為了加速回款，公司在客戶比較集中的地方設立一個郵政信箱,并要求顧客把支票寄到該指定的郵政信箱,然后授權銀行收取并處理這些支票。鎖箱系統(tǒng)可以縮短郵件、處理和入賬浮差。銀行向公司提供某種服務,這種服務將會使得現(xiàn)金回收期縮短兩天,不過需要企業(yè)每月有償向銀行支付$700；如果貨幣市場的年期望回報率為7%；那么公司能夠從這項服務里獲取的年凈收益為:A.0B.5600C.6000D.12000正確答案：B參考解析：考點:現(xiàn)金管理解題思路:年凈收益=收益-成本=$100,000*7%/360*2*360-$700*12=$5,600綜上所述，正確答案選B[單選題]40.管理者必須對盈利能力和風險進行權衡。這里的風險指的是企業(yè)短期流動性的風險，即沒有充足的流動資產(chǎn)來償付短期負債和支持既定的經(jīng)營活動。以下關于營運資本的敘述都是錯誤的，除了A.對于很多小的公司長期債券是很重要的融資來源B.盈利能力和流動性成正比C.套期保值方法涉及債務融資期限匹配特定的融資需求D.公司通過長期負債為積累永久性的存貨就是一個激進的營運資本政策的例子正確答案：C參考解析：考點:營運資本管理解題思路:1、營運資本管理分為三種:激進政策、保守政策和溫和政策a、激進政策:短期融資方式為所有的臨時性流動資產(chǎn)及其部分的永久性流動資產(chǎn)提供資金，而長期方式只覆蓋部分的永久性流動性資產(chǎn)b、溫和政策:流動資產(chǎn)與流動負債均衡；企業(yè)用長期借款為長期借款負債C、保守政策:通過長期融資方式為所有的永久性流動資產(chǎn)和部分臨時性流動性資產(chǎn)提供資金，而短期融資只涉及部分的臨時性流動資產(chǎn)d、很明顯公司使用長期借款來為獲取永久性存貨獲取資金來源屬于溫和的的營運資本管理政策2、流動負債和商業(yè)信貸等是中小企業(yè)的主要融資來源3、在相同的產(chǎn)出情況下，流動性較強的公司和流動性較差的公司利用不-樣的流動資產(chǎn)創(chuàng)造了相同的收益,相對來講對于流動性較強的公司盈利能力是較差的4、套期保值法也被稱為到期日配比法，是指將持有資產(chǎn)的時間與獲取該資產(chǎn)的融資方式的時間配比起來，即臨時性的流動資產(chǎn)對應于短期的融資方式，而永久性的流動資產(chǎn)與長期的融資方式配比起來綜上所述，正確答案選C[單選題]41.美國經(jīng)濟學家W.F.Sharpe根據(jù)一項資產(chǎn)的期望收益率和其系統(tǒng)性風險的關系提出了本資產(chǎn)定價模型(CAPM)，并與1990年獲得了諾貝爾經(jīng)濟學獎，之后CAPM被人們廣泛使用。利用CAPM,當市場回報率為14%，無風險利率為5%及β系數(shù)為1.25時，公司的必要回報率為多少？A.6.0%B.16.25%C.17.5%D.16.0%正確答案：B參考解析：考點:資本資產(chǎn)定價模型解題思路:Rj=Rf+(Rm-Rf)*βRj=5%+1.25*(14%-5%)=16.25%綜_上所述，正確答案選B[單選題]42.在債券發(fā)行中還有一種不涉及轉換的購入期權，即認股權證。認股權證允許持有人在指定期限內(nèi)按指定的交割價格購買普通股的期權。企業(yè)在發(fā)行債券時附帶認股權證，那么債券持有人除了獲得債券之外還獲得了一項購入期權。認股權證在融資中的主要作用是A.降低債務融資成本B.避免稀釋每股收益C.保留管理層的控制權D.允許在到期日前回購債券正確答案：A參考解析：考點:綜合資本成本解題思路:1、認股權證作為一種期權，其主要目的就是在企業(yè)發(fā)行債券時能夠降低融資成本；認股權證可以給到投資者以-個既定的行權價格獲取股票的權利，所以對投資者有利，那么可以降低企業(yè)的融資成本2、B錯，認股權證如果行權會導致每股收益被稀釋3、C錯，不會立刻影響管理控制權，但一旦行權會削弱管理控制權4、D錯，這是可贖回條款的內(nèi)容與認股權證無關綜_上所述，正確答案選A[單選題]43.DorkyManufacturin計劃發(fā)行帶有契約的債券，以下哪項禁止或者是準許的行為會被包括在契約里？I.在未得到債權人的許可之前出售房地產(chǎn).II.保持良好的經(jīng)營狀態(tài)III.廠房和機器設備在確定的最低水平.IV.包含消極的保證條款.A.I和IVonly.B.II和IIIonly.C.I,III,和IVonly.D.I,II,III和IV.正確答案：D參考解析：考點:債券的概念及類型解題思路:1、保護性保證條款對合同期內(nèi)發(fā)行公司可能實施的某些行為設定了約束(限制)2、債券保證條款負保證條款限制或禁止借款人的某些行為，限制或禁止:支付過多股利；將資產(chǎn)抵押給其他貸款人；出售主要資產(chǎn)；獲取更多的長期債務正保證條款明確了借款人許諾實施的行為，包括:維持某些比率(償債指標)；及時償付利息和本金綜上所述，正確答案選D[單選題]44.FrasierProducts公司是經(jīng)歷了連續(xù)三年的高速增長之后，逐漸進入平穩(wěn)發(fā)展階段，目前的增長率為10%，公司希望在下一年增長率能夠繼續(xù)保持且能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益為$4.00且公司的股利支付率為35%，β系數(shù)為1.25；如果無風險利率為7%，市場溢價為15%；那么公司股票當前的市場價格為多少？A.$9.00.B.$16.00.C.$20.00.D.$28.00.正確答案：A參考解析：考點:資本資產(chǎn)定價模型解題思路:根據(jù)固定股利增長模型(戈登模型)，普通股價格計算如下:普通股股票價格=下一期的股息1(普通股股權成本-固定增長率)運用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股股權成本:普通股股權成本=無風險收益率+(市場投資組合報酬率無風險收益率)xβ=7%+15%x1.25=25.75%下一期的股息計算如下:下一期的股息=股息分派率x每股收益=35%x4美元=1.4美元[根據(jù)下-年的每股收益計算的是下一期的股息]因此，普通股價格=1.4美元/(0.2575-0.10)=8.89美元/股。綜_上所述，正確答案選A[單選題]45.A公司的資本結構為70%的債券融資和30%的普通股融資。ABC公司以$887的價格發(fā)行了面值為$1,000.票面利率為10%的債券.稅后加權平均資本成本為8.3%。公司在第一年年末股價為$50每股，如果公司要發(fā)行新股，預計的發(fā)行成本為10%，公司的稅率為40%。如果公司的股息增長率為8%。那么第三年的股利最接近多少？A.$1.99.B.$1.85.C.$2.8.D.$2.3.正確答案：B參考解析：考點:加權平均資本成本解題思路:WACC=K*W%*(1-T)+Ke*W%；Ki=債券的稅后融資成本W(wǎng)%=債券占整體融資的比例；Ke=普通股的融資成本W(wǎng)%=普通股占整體融資的比例；債券的融資成本=(面值*票面利率)1發(fā)行價格；債券的融資成本=($1,000*10%)/$887=11.3%；債券稅后的融資成本=11.3%*(1-40%)=6.78%；8.3%=6.78%*70%+Ke*30%；Ke=11.8%；Ke=D21(P1-F)+g；D2=(Ke-g)*(P1-F)=(11.8%-8%)*50*(1-0.1)=$1.71；D3=$1.71*(1+8%)=$1.85.綜上所述，正確答案選B[單選題]46.對金融市場的有效性假說的研究，一直是學者們熱衷的話題。弱有效性金融市場假說認為當前的證券價格能夠反映A.不相關信息B.所有相關信息C.只反映歷史信息D.只反映公開信息正確答案：C參考解析：考點:金融市場及其有效性假設解題思路:弱有效性市場可以反映所有的歷史信息綜_上所述，正確答案選C[單選題]47.在一個經(jīng)濟體中，一端是需要資金來開展其業(yè)務并獲取利潤的企業(yè)，另一端是持有資金并尋找投資機會的個人或機構。雙方借助金融市場這個平臺來實現(xiàn)各自的目的。金融市場可以分成兩類–貨幣市場和資本市場。在資本市場，一級市場更關心的是通過以下那種方式為資本市場提供資金？A.發(fā)行新的證券B.已經(jīng)存在的有價證券的交易C.當前或者未來產(chǎn)品的出售D.發(fā)行新的有價證券以及有關一些已經(jīng)存在的有價證券的交易正確答案：A參考解析：考點:金融市場及其有效性假設解題思路:1、-級市場是證券發(fā)行的市場，出售新行成的證券；在這個市場流通的都是新發(fā)行的證券，不包括已經(jīng)發(fā)行的2、二級市場稱為流通市場，已經(jīng)發(fā)行的證券在這個市場流通買賣、流通，所以D錯誤3、資本市場流通的是證券，而不是真正的商品綜上所述，正確答案選A[單選題]48.籌資決策和投資決策是財務管理領域中無法回避的問題。而對企業(yè)的長期存續(xù)來說，長期籌資決策又十分重要。企業(yè)在考慮長期籌資決策時,需要關心自身的資本結構和分析籌資的資本成本。那么資本成本主要關注一下哪項成本?A.長期資本和已有資本B.短期資本和新的資本C.長期資本和新的資本D.短期資本和已有資本正確答案：C參考解析：考點:綜合資本成本解題思路:1、資本結構考慮的是長期的資本而不是短期的；其次資本結構關注的是新增資本而不是已有的資本綜上所述，正確答案選C[單選題]49.貝塔(β)是一種系統(tǒng)風險指數(shù)。它用來衡量單一股票收益率的變動對于整個市場投資組合收益率變動的敏感性。以下哪項對公司的β值影響最??？A.權益乘數(shù)B.行業(yè)特征C.經(jīng)營杠桿D.股息收益率正確答案：D參考解析：考點:貝塔解題思路:影響貝塔的因素總體上有3個:收入的周期性、經(jīng)營杠桿和財務杠桿。有些企業(yè)在商業(yè)周期的擴張階段經(jīng)營得好，而在商業(yè)周期的收縮階段經(jīng)營得差。比如高科技行業(yè)和零售業(yè)的業(yè)績會隨著商業(yè)周期的波動而波動，而公用事業(yè)和食品業(yè)的業(yè)績與商業(yè)周期的關聯(lián)性就不大。因此，收入周期性較強的企業(yè)，其股票的貝塔值也會相應的較高。經(jīng)營杠桿衡量的是企業(yè)經(jīng)營性收益對于銷售業(yè)績變化的敏感度。若企業(yè)的收入周期性較強，當業(yè)績發(fā)生波動時,較高的經(jīng)營杠桿會使經(jīng)營性收益產(chǎn)生更大的波動，那么其貝塔值也會更高。財務杠桿顯示了企業(yè)的每股收益對于經(jīng)營性收益變化的敏感度。當企業(yè)通過債務融資時，其風險會通過較高的財務杠桿被進一步放大，那么企業(yè)的貝塔值也會上升權益乘數(shù)也稱為財務杠桿比率，可以反映企業(yè)的財務杠桿行業(yè)特征可能會影響到收入的周期性。綜_上所述，正確答案選D[單選題]50.Trident公司最近購買了價值23,500,000墨西哥比索(MP)的機械零件。管理層需要找出對應的應付款項的美元成本。它可以獲得兩個加元報價(C$)：C$1.0774/$和C$0.0981/MP。Trident公司支付23,500,000墨西哥比索(MP)需要多少美元？A.$2,483,784B.$2,305,350C.$2,139,735D.$25,318,900正確答案：C參考解析：考點：匯率解題思路：C$1.0774/$表示1.0774加元：$1C$0.0981/MP表示$0.0981:1加元MP23,500,000*C$0.0981/MP=C$2,305,350.C$2,305,350/(C$1.0774/$)=$2,139,735綜上所述，正確答案選C[單選題]51.當兩家為同一產(chǎn)品在制造過程的不同階段生產(chǎn)不同的部件的公司進行合并時，這種合并屬于哪種類型？A.縱向合并B.收購C.集團合并D.橫向合并正確答案：A參考解析：考點：公司重組解題思路：縱向合并是指在特定商品或行業(yè)的供應鏈中不同層次上的兩家公司進行合并。在這個例子中，這兩家公司為相同的成品在制造過程的不同階段生產(chǎn)不同的部件，因此這符合縱向合并的定義。綜上所述，正確答案選A[單選題]52.TunerecordUnit公司的股票去年最后交易價格是$24/股，此股票有兩種期權。截至今年年底，看漲期權的執(zhí)行價格為$24，交易價格為$9.60。截至今年年底，看跌期權的執(zhí)行價格為$24，交易價格為$2.40。Berniss投資$144的普通股，Jewel投資了$144的看漲期權，Reynardo投資了$144的看跌期權。今年年底TunerecordUnit公司的股票價格為$20/股。今年年底比較他們的投資如何？A.三位投資者均實現(xiàn)盈利B.只有Jewel實現(xiàn)盈利C.只有Reynardo實現(xiàn)盈利D.只有Berniss實現(xiàn)盈利正確答案：C參考解析：考點：期權解題思路：Reynard花費$144購買了60份看跌期權，這使年底他能夠以每股$24賣出60只股票，即總共$1,440。而市場購買價格僅僅為每股$20，故而Reynard可以實現(xiàn)60*（$24-$20）-$144=$96的凈收益。Berniss投資$144的普通股，由于普通股當前價格為$20，故而損失為$124；Jewel投資了$144的看漲期權,由于普通股當前價格為$20，故而看漲期權不行權，損失期權費綜上所述，正確答案選C[單選題]53.以下哪一項最能描述杠桿收購(LBO)的主要風險？A.高杠桿率，需要償還大量債務。B.根據(jù)可預測的現(xiàn)金流量提供資金。C.非公開市場籌資，所以不需要季度收益報告。D.以目標公司固定資產(chǎn)為基礎進行融資。正確答案：A參考解析：考點：公司重組解題思路：杠桿收購是指利用發(fā)行債務所得從股東手中收購公司股票。杠桿收購增加了杠桿率(債務權益比)和利息支付(債務償還)。綜上所述，正確答案選A[單選題]54.ABC公司正在考慮用股票收購的方式收購XYZ公司。兩家公司的財務數(shù)據(jù)如下：使